涉及的行业与公司 * **行业**：航空制造业、航空发动机制造业、民用航空、军用航空、商业航天[1][2][15] * **公司**： * **主机厂/总装单位**：中航沈飞、中航西飞、中航成飞、中直股份、洪都航空、中国商飞（商发）[1][4][6][7][13] * **航空发动机核心企业**：航发动力、航发科技、航发控制、航发红旗（航发动力子公司）[2][8][13] * **产业链供应商**： * **材料**：中航高科、光威复材、西部超导、西部材料、宝钛股份、火炬电子、华新科技[3][12] * **其他**：派克新材[2] * **海外对标企业**：波音、GE航空、罗尔斯·罗伊斯（罗罗）、CFM国际、赛峰、柯林斯宇航、霍尼韦尔[1][4][5][9] 核心观点与论据 * **行情性质与驱动**：近期板块行情并非短期炒作，而是有基本面支撑[3] 行情受到航发动力成立商业火箭子公司等公开消息催化，以及民用航空技术进展的传导[2] 领涨标的包括航发科技、航发动力、航发控制等龙头企业[2] * **长期发展逻辑**：国内航空业将借鉴波音等海外龙头的“军用技术民用化”路径发展[1][3] 国内主机厂（如中航沈飞、西飞、成飞）有望通过军民协同和全球扩张成为行业巨头，实现市值高增长[1][4] 投资应关注长期成长空间和国产替代前景，淡化短期估值[3][14] * **大飞机项目现状**：C919交付趋于稳定，去年交付13架，今年截至11月已交付14架[5] 但国产化率仍有提升空间，目前发动机依赖CFM国际的LEAP系列，机载设备依赖赛峰、柯林斯宇航、霍尼韦尔等国外供应商[5] 提高国产化率是产业发展和战略需求[1][5] * **市场需求巨大**：未来20年，全球窄体客机需求约3万多架，宽体客机约7,000多架[6] 对应总市场规模达1.4万亿美元[1][6] 其中，中国市场需求强劲，窄体客机需求约6,800多架，宽体客机1,600架[6] 每年平均约5,000亿的市场价值量，远高于目前国内五大主机厂（中直股份、洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中航成飞）不到2000亿的收入规模，增长空间巨大[6][7] * **航空发动机潜力**：未来20年，新飞机发动机市场规模可达每年1,300亿人民币，而后市场规模更高达5,000亿人民币[1][8] 国内龙头企业如航发动力去年收入仅450亿人民币，远未达到新飞机发动机市场的一半，成长弹性显著[8] * **全球竞争格局**：全球航发市场由GE航空主导，其与合资公司占据超过60%的份额，罗尔斯·罗伊斯约占12%[9] GE航空市值超过3,000亿美元（约2万亿人民币），民用业务占比超过70%，为国内企业指明了发展潜力[4] * **挑战与机遇**：国内面临欧美技术垄断，自主可控需求迫切[1][10] 供给短缺严重，例如2024年立普发动机在手订单超12,000台，但交付量仅1,400台（2023年为1,500台），反映出技术短缺问题[10][11] 政策从“十三五”至今持续扶持国产商用发动机，预计“十五五”期间将实现技术突破和大飞机自主可控，提升国产化率[11] * **产业链关联**：民用航空发展依赖军用航空供应商体系，包括航工业、航发集团等，并培养了一批民营供应商[3][12] 材料供应商（如中航高科、光威复材、西部超导等）将在国产化率提升过程中受益[12] 核心飞系统领域的航发动力、航发科技、航发控制是分系统重要承包商[13] 总装单位（商发）采用轻资产化运营，一级供应商在产业链中话语权更高[13] * **未来趋势**：板块发展还受益于商业航天热度增加、火箭端市场活跃以及军工需求的持续增长[15] 明后年是民用航空实现突破的关键年份，可能出现相关催化事件[15] 其他重要内容 * **投资评估方法**：可根据当前每年从海外进口飞机数量及匹配的航发需求来推测未来成长空间，并预测国产替代量产后的市值增长潜力[14] * **军民协同方向**：行业发展趋势包括军工需求增长、军贸以及军转民[15]

化工板块市场表现 - 化工板块于12月26日继续上攻，反映板块整体走势的化工ETF（516020）开盘后迅速拉升，盘中场内价格最高涨幅达到1.53%，截至发稿时上涨0.59% [1][8] - 成份股中，航空装备、锂电、氟化工等细分板块个股涨幅居前，其中光威复材上涨超7%，恩捷股份大涨超4%，多氟多、藏格矿业、中简科技涨超3%，广东宏大涨超2% [1][8] - 化工ETF（516020）在09:50时价格为0.857元，成交均价为0.861元，成交量为263手，总量为22.58万手，换手率为0.57%，振幅为1.41% [2][9] 行业基本面与周期展望 - 国金证券指出，锂电供给已确立穿越过剩周期，库存周期结束了持续两年的去库阶段，正式转入“主动补库”的繁荣期，行业基本面呈现2024年触底、2026年有望明显复苏的态势 [2][9] - 核心逻辑在于终端需求受AI与储能拉动持续高增，而供给端因资本开支收缩导致扩产放缓，供需错配重现，随着头部企业稼动率打满，行业由价格战转向联合挺价，推动价格触底回升 [2][9] - 产业链利润分配正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移，最终有望实现全行业的量利双升 [2][9] - 中国银河证券表示，2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩，“十五五”规划建议“坚持扩大内需”叠加美国降息周期开启，将打开化工品需求空间 [4][11] - 银河证券认为供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎来周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击” [4][11] - 东兴证券表示，2025年化工品价格指数小幅震荡下行，行业仍处于低景气阶段，但全球能源类成本已从高位回落，同时从供给、需求、库存角度看，行业已出现积极变化，在供需格局预期改善的背景下，行业景气有望边际改善 [4][11] 板块估值水平 - 从估值方面看，当前化工板块仍具备配置性价比，截至12月25日收盘，化工ETF（516020）标的指数——细分化工指数的市净率为2.55倍，位于近10年来48.43%分位点的相对合理位置 [3][10] 投资工具与布局策略 - 借道化工ETF（516020）是把握化工板块反弹机遇的高效布局方式，该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各细分领域 [5][12] - 该ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，以全面把握板块投资机会 [5][12] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）进行布局 [5][12]

券商评级与目标价概览 - 12月25日，券商共发布5次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为：三联虹普（目标价20.00元，涨幅24.53%）、王府井（目标价18.00元，涨幅19.05%）、南京证券（目标价9.45元，涨幅18.13%）[1] - 目标价涨幅排名居后的公司包括：恒力石化（目标价24.00元，涨幅15.72%）、拓普集团（目标价81.00元，涨幅12.77%）[2] 券商推荐与评级调高 - 12月25日，共有20家上市公司获得券商推荐，其中领益智造获得2家券商推荐，国机重装、南京证券等获得1家推荐[2] - 评级调高方面，当日有1家次评级调高，中邮证券将北京君正的评级从“增持”调高至“买入”[3] 首次覆盖情况 - 12月25日，券商共给出7次首次覆盖评级，涉及7家不同公司[4] - 获得首次覆盖的公司及评级包括：国机重装（爱建证券，买入）、南京证券（华创证券，推荐）、金固股份（开源证券，买入）、东方精工（爱建证券，买入）、东威科技（爱建证券，买入）、华秦科技（国海证券，买入）、胜宏科技（首创证券，买入）[5] 涉及公司与行业分布 - 涉及公司按行业分类：专业工程（三联虹普）、一般零售（王府井）、证券（南京证券）、石油化工（恒力石化）、汽车零部件（拓普集团、金固股份）、消费电子（领益智造）、专用设备（国机重装、东方精工）、航空装备（华秦科技）、元件（胜宏科技）、半导体（北京君正）[1][2][3][4][5] - 活跃券商机构包括：中信证券、华创证券、群益证券(香港)、中邮证券、爱建证券、开源证券、国海证券、首创证券[2][3][4][5]

券商评级与目标价概览 - 12月25日，券商共发布5次目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为三联虹普、王府井、南京证券，涨幅分别为24.53%、19.05%、18.13% [1] - 三联虹普获中信证券给予“买入”评级，目标价20.00元，属于专业工程行业 [1][2] - 王府井获中信证券给予“买入”评级，目标价18.00元，属于一般零售行业 [1][2] - 南京证券获华创证券给予“推荐”评级，目标价9.45元，属于证券行业 [1][2] - 恒力石化获中信证券给予“买入”评级，目标价24.00元，目标涨幅15.72% [2] - 拓普集团获群益证券(香港)给予“买进”评级，目标价81.00元，目标涨幅12.77% [2] 券商推荐关注度 - 12月25日，共有20家上市公司获得券商推荐 [2] - 领益智造获得2家券商推荐，收盘价为15.84元，属于消费电子行业 [2][3] - 国机重装、南京证券等公司获得1家券商推荐 [2] 评级调高情况 - 12月25日，券商调高上市公司评级共1家次 [4] - 中邮证券将北京君正的评级从“增持”调高至“买入”，该公司属于半导体行业 [4][5] 首次覆盖情况 - 12月25日，券商共给出7次首次覆盖评级 [5] - 爱建证券首次覆盖国机重装、东方精工、东威科技，均给予“买入”评级，三家公司均属于专用设备行业 [5][6] - 华创证券首次覆盖南京证券，给予“推荐”评级，属于证券行业 [5][6] - 开源证券首次覆盖金固股份，给予“买入”评级，属于汽车零部件行业 [5][6] - 国海证券首次覆盖华秦科技，给予“买入”评级，属于航空装备行业 [6] - 首创证券首次覆盖胜宏科技，给予“买入”评级，属于元件行业 [6]

围绕沈飞新厂区建设主线，沈北新区同步推进重点配套产业园建设，聚焦沈飞复材、钛合金、航空 装备综合保障基地三大核心子项目布局，全力构建"主机+配套"的协同发展格局。 据介绍，沈飞复材项目已竣工，预计于2026年年中正式投产，投产后主机厂复材制件类本地配套率 将由50%提升至80%。项目专注航空复合材料构件研发制造，主要建设复材专业生产线，投产后主要提 供飞机蒙皮壁板、部分结构件，将大幅提升航空复材产品自主供给能力，同时向复合材料产业链上游、 中游延伸，拓展复合材料原材料加工。 沈飞新厂区核心厂房主体竣工，三大配套产业园同步推进，"四横二纵"道路及"水电气热"主干管线 建成……12月25日获悉，备受瞩目的航空产业核心项目——沈阳航空航天城建设正紧锣密鼓推进，航空 产业集群加速成型。 沈阳航空航天城规划总面积79.2平方公里，其中沈飞新厂区规划包括部总装厂房主体及跑道等核心 设施，全面覆盖航空产品生产、试飞需求。今年6月底，沈飞新厂区部总装厂房顺利竣工，已正式启动 产品装配，标志着沈飞局部搬迁的核心任务已经取得实质性进展。 结合产线调试进度与产能爬坡规划，预计2026年，沈飞新厂区正式迈入批量生产阶段。未来3年至5 ...

股东会基本情况 - 中国航发航空科技股份有限公司于2025年12月25日在成都市新都区成发工业园会议室召开了2025年第三次临时股东会 [2] - 会议由董事会召集，董事长丛春义主持，采用现场记名投票与网络投票相结合的方式进行 [3] - 会议无否决议案，召集、召开程序及表决结果等事宜经律师见证合法有效 [2][6] 股东会出席情况 - 公司在任董事9人，其中7人列席会议，董事赵岳与独立董事刘志新因工作安排未出席 [4] - 董事会秘书郑玲及部分公司高管列席了本次会议 [4] 议案审议结果 - 关于审议《选举董事》的议案获得通过 [5] - 关于审议《调整2025年度固定资产投资计划》的议案获得通过 [5] - 关于审议《新增2025年度日常关联交易预算》的议案获得通过 [6] - 关于审议《2025年日常关联交易执行及2026年日常关联交易预算》的议案获得通过 [6] - 关于审议修订《独立董事工作办法》的议案获得通过 [6]

公司重组上市后的产业链与数字化升级 - 公司自重组上市后产业链布局持续拓展，产业控制力显著增强，构建起覆盖科技创新、产品设计、生产制造、维修与服务保障及航空制造配套的完整航空产业体系 [1] - 公司下属企业主要包括贵飞、国创中心、长飞、成飞民机、电测、成飞航产、成飞会议，业务范围涵盖航空整机装备制造、大部件制造、智能测控产品等 [1] - 公司建立了横向覆盖产品全生命周期、纵向贯穿“设、产、供、销一体化”的数字化协同环境，基于统一数据标准实现跨地域、跨阶段、跨层级的设计、制造、保障并行协同，有效提升了协同能力 [1] - 公司发挥主机牵头作用，打造“研发+生产+供应链”的数字化产业链，推动形成合作共赢的产业数字化生态 [1] 军贸业务的历史积淀与市场开拓 - 公司从事军贸业务已超过40年，具有深厚历史积淀，诞生了歼-7系列、“枭龙”系列、歼-10等明星产品，相关产品在2025年得到实战检验 [2] - 公司高度重视军贸业务发展，持续加大开拓力度和广度，军贸产品受到广泛关注，已接待多次外宾来访并积极参加各类展会开展市场推介，并已取得一定实质性进展 [2] 商业航天领域的全新布局 - 公司在巩固航空主业领先优势的同时，瞄准商业航天赛道，通过布局“昊龙”空天飞机及建设空天装备装配基地，迈出关键一步，有望开启全新发展空间 [1][3] - 2025年12月16日，公司全资子公司成飞工业集团拟实施空天装备装配基地建设项目，该项目计划总投资约10亿元，主要目的是构建空天装备能力，为“昊龙”空天飞机等空天装备研制生产任务奠定基础 [3] - “昊龙”是中国自主研发的首款可重复使用货运空天飞机，由成飞所负责设计，规模化商业化生产由公司完成，其实现了可重复使用，能再入大气层飞行、水平着陆，实现航天器航班化的回收处置和重复使用，大幅降低货运飞行器的重复使用周期和单次任务成本 [3] - “昊龙”采用带翼构型，具有更多的返回机会、更好的再入返回条件，支撑货物下行能力 [3] - 商业航天的深远意义在于外太空的使用场景，包括空间站的补给和科学实验支持，卫星的部署与维护等商业航天服务，市场空间广阔 [3] - 公司作为航空主机厂龙头，依托“昊龙”空天飞机将成功开启商业航天领域的全新布局 [3]

中航沈飞是我国航空防务装备的主要研制基地，深耕航空防务装备70余年，公司传承了航空报国的使命 担当，从修理起家，见证了我国歼击机从一代向四代的飞跃，随着歼-35系列逐步进入放量列装，公司 有望迎来新一轮高成长。 值得关注的是，中航沈飞还在持续推进中长期能力建设。2024年，歼-35舰载机模型首次亮相珠海航 展，中国航空工业集团沈阳所首席专家王永庆介绍说，歼-35系列是"一机多型，空海孪生"，很多技术 的复用大大提高了关键技术的成熟度，技术成熟度高、系统成熟度高，装备的可靠性也会大幅提高。 如今，歼-35已完成在福建舰上的弹射起飞和着舰测试，后续将加快融入航母编队体系，新一代隐身战 机歼-35内装和外贸需求巨大，同时歼-15系列作为具备多用途能力的三代机仍将长期作为舰载机主力， 具备持续增量需求，中航沈飞也将持续受益于下游高景气度。 此外，中航沈飞按照"一型装备服务两个市场"的政策要求，全面部署推进航空军贸专项行动，并建立了 专项推进的组织机构，制定了中长期军贸业务发展规划，持续对接目标客户，加速开拓高端航空装备军 贸市场。 银河证券分析指出，航空工业集团将军贸作为核心主业，推动构建国内、国际双循环相互促进的军 ...

2025年最后5个交易日，沪指7连阳向4000点迈进，深证成指、创业板指录得5连涨，两市成交额小幅放量至1.92万亿元，全市场超3700只个股上涨。 | 序号 代码 | | 名称 | 内日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 159231 | 通用航空ETF华宇 | | 0.632 | 0.022 | 3.61% | | 2 | 512810 | 年工ETF华宇 | | 0.763 | 0.022 | 2.97% | | 3 | 159851 | 金融科技ETF | | 0.830 | 0.015 | 1.84% | | 4 | 601778 | 晶科科技 | | 3.79 | 0.05 | 1.34% | | 5 | 512170 | 医疗ETF | | 0.349 | 0.004 | 1.16% | | 6 | 515710 | 食品饮料ETF华宇 | | 0.599 | 0.005 | 0.84% | | 7 | 562030 | 信创ETF基金 | | 0-517 | 0.004 | 0.78% | ...

证券日报网讯 12月25日，全信股份发布公告称，公司2025年12月25日召开2025年第三次临时股东会， 审议通过《关于部分募投项目结项、终止并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》《关于变更经营 范围暨修订的议案》。 （文章来源：证券日报） ...