市场表现与展望 - 2025年以来中美科技股均取得亮眼成绩，算力板块涨幅领跑市场 [1] - 模型和应用侧出现局部爆发机会 [1] - 展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情 [1] 投资机会 - 模型和应用侧有望迎来局部爆发机遇 [1] - 看好AI全面赋能下的互联网科技巨头 [1] - 看好AI广告、AI Agent、AI视频生成、商业化自动驾驶等落地速度较快的AI应用赛道 [1]

国家战略与政策导向 - “十五五”规划明确算力为数字经济时代新质生产力核心要素，提出到2030年实现智算中心算力规模全球第一的目标[1] - “东数西算”工程构建起覆盖八大国家枢纽节点和十大数据中心集群的算力网络，并进入2.0时代，要求建设全国一体化算力网络，实现高效算力调度与绿色低碳运营[1][2] 超节点技术架构与优势 - 超节点作为“东数西算”2.0时代关键技术，采用Scale Up架构，通过超高密度机柜设计整合CPU、GPU、DPU等异构计算资源，并配合全浸没式液冷系统，将PUE值降至1.05以下[2] - 超节点具备内存语义能力，可降低组网复杂度，其依托NVLink、PCle等技术，时延达百纳秒级，远低于Scale Out架构的10微秒时延[3] - 在阿里云张北超级数据中心测试中，超节点架构使AI训练效率提升40%，同时降低35%的总体拥有成本[3] - 超节点通过全互联架构将有效算力利用率（MFU）提升50%以上，解决了传统集群因通信延迟导致40%计算资源空闲的问题[6] 全球及中国算力产业格局 - 行业预测2025年全球算力基础设施投资规模将突破5200亿美元，同比增长55%[4] - 美国通过“企业主导+政府赋能”模式进行全球化扩张，中国则在“东数西算”战略下形成互联网公司与电信运营商“双轨”并进模式[4] - 中国在智能算力与区域枢纽布局上快速崛起，华为等厂商通过异构众核架构与光-电混合互联技术构建自主可控算力体系[4] - 中科院计算所研究显示，采用超节点架构可使国产AI芯片集群效能达到国际先进水平的85%以上[7] 产业发展挑战与结构性矛盾 - 我国数据中心年耗电量已占全社会用电量2%以上，单机架功率密度长期徘徊在8-15kW区间，难以满足AI大模型训练的指数级算力需求[2] - 现存结构性矛盾包括东西部供需失衡、跨枢纽网络延迟掣肘实时业务西迁、智算服务软硬协同不足造成资源效能低下、绿色技术规模化部署滞后[4] 应用场景与商业模式创新 - 超节点为AI训练、金融分析、工业仿真等高算力需求场景开辟新路径[1] - 全球首个商用智算昇腾超节点在中国电信粤港澳大湾区（韶关）算力集群发布上线，新型高速总线架构天然适配混合专家模型（MoE），提升大模型训练和推理性能[7] - 超节点推动“算力即服务”（CaaS）模式，使中小企业可通过API接口按需调用算力，无需自建数据中心[7] - 超节点架构天然支持“东数西训”模式，并与5G边缘计算融合，催生“云边端”协同新生态[8] 未来技术演进方向 - 随着光子计算、存算一体等技术融合，超节点有望向纳秒级时延与EB级算力演进，成为通用人工智能（AGI）时代的基础设施底座[8]

大会概况与核心主题 - 第七届中国超级算力大会ChinaSC 2025在北京召开，主题为“智算力 大模型 新经济”，深度研讨中国算力发展的技术趋势与政策方向 [1] - 大会汇聚了包括中国工程院院士郑纬民、中国科学院院士钱德沛在内的众多行业领军人物与专家学者，通过思想碰撞凝聚行业共识 [2] - 大会线下超600余位行业精英齐聚，云端直播累计观看人数达6万多人，实现双线深度联动 [19] 行业趋势与专家观点 - 中国科学院院士钱德沛指出，2025年全球算力格局加速重塑，人工智能迈入“大模型+行业深度耦合”新阶段，算力成为驱动数字经济高质量发展、培育新质生产力的核心引擎 [4] - 算力正以前所未有的广度与深度重构产业逻辑、重塑创新范式，在“AI+制造”“AI+能源”“AI+医疗”等场景中率先实现技术落地与应用价值至关重要 [4] - 中国社会科学院林建华教授认为“超智融合”技术成为行业焦点，将从“超算支撑AI”逐步走向“AI改进超算”乃至“超算与AI内生融合” [4] - 中国工程院院士郑纬民介绍了九源统一智能计算平台，通过统一算子库、通信库等提供一致性编程抽象，有效屏蔽底层硬件异构性，该平台已兼容优化超过10款云、边、端智能芯片及CPU [5][6] - 中国信通院何宝宏所长强调需强化“算电协同”以加快智算产业绿色化发展，并指出算力设备成为从电力到算力转换效率提升的关键 [6] 重磅发布与研究成果 - 大会重磅发布《2025中国算力发展之AI计算开放架构研究报告》，深入剖析AI计算开放架构的技术现状、核心痛点与优化方向 [12] - 大会分享并解读了《2025中国高性能计算机性能TOP100排行榜》和《2025国际人工智能性能AIPerf500排行榜》两大榜单 [3][12] - 2025年中国HPC TOP100榜单中，上榜数量排名前三的企业依次是联想、浪潮，以及并列第三的曙光和北龙超云，算力服务应用领域占比达71% [13] - 启元实验室联合上海人工智能实验室等伙伴共同发起《九源智能计算系统生态联合体》，并发布全栈国产化紫东太初具身智能训练平台 [13][14] 企业创新与应用案例 - 东方物探与华为联合推进GeoEast鲲鹏平台适配，完成千余模块梳理与7000+用例测试，实现全链条自主可控，其AI4S地震正反演大模型入选国资委典型案例 [7] - 联想集团首席科学家肖利民分享了大模型推理基础设施在计算、存储、传输、调度等方面的技术挑战与应对策略 [8] - 中科曙光刘冠川指出人工智能与超算深度融合正推动其向“内生智能”方向演进，并分享了公司在智能存储、智能调度、智能运维等领域的实践 [9] - 埃克塞尔智能科技聚焦智慧电梯、智慧家庭与智慧城市三大核心应用场景，通过集成AI算法与云平台提供综合解决方案 [10][11] - 算力互联科技董事长唐德兵提出算力提升路径为Chip up + Scale up + Scale out + Scale across，认为将CPU、GPU、互联单元解耦是构建高效智算基础设施的有效方法 [11] 行业标杆与奖项评选 - 联想集团的联想万全大模型训推一体化解决方案、中石油东方物探的GeoEast软件系统、中科曙光的OneScience科学大模型一站式开发平台荣获2025中国算力应用经典案例奖 [16] - 智算云谷的现代中医大模型应用典型案例、北京北龙超级云计算有限责任公司的北京超算MaaS平台等入选2025中国算力应用创新典型案例 [16] - 北龙超云和联想联合研发的一台机器以4.958 PFLOPS性能荣获工业制造领域细分冠军，北龙超云与英特尔联合研发的机器以10.837 PFLOPS性能获得同构重核CPU领域冠军 [17][18] - 联想以入榜34台超级计算机的总数量荣获中国HPC TOP100年度数量总份额冠军，联想集团与曙光信息产业股份有限公司获得2025年中国算力领军企业奖 [19]

阿里巴巴与蚂蚁集团的AI基础设施投入 - 阿里巴巴正在建设超大规模AI基础设施并加大投入打造超级AI云 [1] - 蚂蚁集团已部署万卡规模的国产算力集群，训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群 [1] 大模型发展趋势与技术瓶颈 - 大模型发展推动业界转向算法效率与底层架构的根本创新 [1] - 跨服务器张量并行（TP）的All-Reduce通信成为大规模分布式训练性能提升的主要瓶颈 [1] - 混合专家（MoE）模型的规模化应用使跨服务器专家并行（EP）的All-to-All通信成为新瓶颈 [1] 超节点技术与国产算力发展 - 构建超高带宽、超低延迟的ScaleUp网络是应对TP和EP要求的主流技术路径，可将大量XPU高速互联构建为超节点（SuperPoD） [2] - 超节点有望成为集群扩展下的主流技术，助力国产算力生态不断完善 [1] - 无论海外算力芯片限制是否解除，国产化算力自主发展均为国内政策支持的重点方向 [2] 相关公司动态 - 中科曙光发布世界首个640卡单机柜超节点Scale X640，支持万亿参数大模型训练，在MOE大模型训练和推理性能可提升30%-40% [3] - 协创数据建设高端GPU算力服务器集群，在国内核心节点及海外建立分布式算力网络，并推动数据存储业务向AI服务器领域延伸 [3]

长三角数字经济发展现状 - 长三角地区是中国经济发展最活跃、创新能力最强、开放程度最高的区域之一 [1] - 在生成式人工智能、集成电路、生物计算等前沿领域的产业规模全国领先 [1] - 工业互联网平台规模持续扩大，算力总规模占全国近三成 [1] 长三角数字化关键指标 - 2024年长三角地区在四大经济圈中领跑中国 [1] - 互联网宽带接入用户率、新注册数字经济企业数等20项指标居中国首位 [1] - 新增在线教育平台企业数、数字求职普及度等10项指标稳居第二 [1] 嘉兴市数字基础设施建设 - 嘉兴已建成浙江省首个"万卡"算力集群 [1] - 嘉兴智算规模、投运算力、在建算力均居浙江省第一 [1] - "乌镇之光"超算中心成为浙江首个国家超算中心 [1] - 平湖润泽成为长三角已建单体规模最大的高性能算力中心 [1] 长三角数字经济发展前景 - 智算能力正在成为推动长三角一体化发展新的增长极 [1] - 长三角将在技术革新浪潮中走在前列，成为数字中国的重要引擎 [2] - 长三角将成为新质生产力的核心高地，迸发更强的引领力、竞争力和辐射力 [2]

进博会作为算力产业展示平台 - 第八届中国国际进口博览会于11月5日至10日在上海召开，技术装备展区成为AI算力相关创新成果的集中展示舞台[1] - 多家国际知名企业在会上展示了算力相关的最新产品，行业人士对未来算力产业发展充满信心[1] - 展示的技术不仅性能大幅提升，更重要的是与实际业务场景结合更加紧密，使算力真正驱动产业升级[1] 算力技术发展趋势与市场预期 - 算力产业正从“性能优先”转向“能效优先”，加速向“高密度、低功耗、模块化”演进[2] - AI算力应用当前虽集中在大模型领域，实际落地场景仍处于成长期，但未来1年至2年大概率将迎来重大突破[1] - 作为智能算力核心的GPU，增长速度尤为突出[1] 企业算力产品与解决方案 - 戴尔科技集团重点展示其智算基础架构解决方案，能为智能训练、边缘计算和智能制造等核心场景提供支撑[1] - AMD展示基于锐龙AI MAX+395处理器的迷你AI工作站，可本地部署多个百亿大模型，完成从数据获取到决策应用的全链路处理[2] - 国产科技品牌铭瑄与英特尔联合打造AI算力产品，包括四卡AI工作站与ARL-HX迷你双卡一体工作站，能实现“算力按需匹配”[2] 液冷技术在数据中心的应用 - 随着算力密度提升，传统风冷技术局限凸显，液冷技术凭借散热效率高、节能效果好、稳定性强、环保等优势，愈发受到市场青睐[2] - 施耐德电气展示由中国团队主导研发的兆瓦级Galaxy VXL UPS与冷板式液冷CDU系统，为AI计算场景提供一体化方案[3] - 施耐德电气表示其数据中心业务在2025年获得较快增长，带动AI数据中心液冷产品销量上升[3] - 江森自控于11月6日正式推出最新高效液冷智算产品，主打北美数据中心市场，对新品销量充满信心[3] - 正恒科技集团有限公司提供高密度AI算力全浸没液冷解决方案，其一体机搭载8张NVIDIA RTX 4090 GPU及Intel Xeon Platinum CPU，采用全浸没液冷系统[3]

项目与投资 - 青海图灵小镇于10月31日正式落地西宁，是新华三集团打造的新型算力与智能产业孵化平台 [1] - 中国联通三江源国家大数据基地累计投资达26亿元，算力规模达9000P，预计年底达到13000P [5] - 南川工业园区绿色算力投资占园区固定资产投资新增量的40% [5] 政策与规划支持 - 青海省出台打造国家清洁能源产业高地行动方案等政策，构建清洁能源发展格局 [3] - 青海图灵小镇将依托青海算电协同政策，建设超大规模绿色算力集群 [1] - 青海省清洁能源和绿色算力调度中心于2024年6月建成运营，整合省内5家算力中心数据，构建覆盖全省的算电协同调度机制 [5] 资源与成本优势 - 青海省清洁能源装机达7252万千瓦，占全省电力总装机的93.8%，清洁能源装机、发电量占比均突破90% [3] - 中国联通三江源大数据基地机房一年中有314天可不用开空调，电能利用效率（PUE）降至1.2以下，能耗较国内平均水平低40% [5] - 青海水电资源居全国第五，太阳能年总辐射量居全国第二，可用于新能源开发的荒漠化土地约10万平方公里 [1] 技术与模式创新 - 青海图灵小镇构建集政府搭台、企业搭链、创新搭伴、应用搭车于一体的AI创新共同体 [1] - 三江源绿电智算融合智能微电网示范项目采用“风光储充+算力中心”协同模式，绿电消纳比例达100%，实现算力中心全周期零碳排放 [5] - 青海省清洁能源和绿色算力调度中心应用“电网一张图”和数字孪生技术对电网设备进行监测 [5] 市场与产业发展 - 中国联通三江源国家大数据基地已为11家客户提供算力服务，包括互联网头部企业和科研院所 [5] - 截至9月，青海已建成标准机架约19万架，算力规模一年增长近40倍 [5] - 南川工业园区算力项目绿电占比超80% [5]

股价表现 - 2025年11月6日公司股价触及涨停，涨停价为13.18元，涨幅为5.01% [1] - 公司总市值为58.06亿元，流通市值为56.95亿元，总成交额为1.33亿元 [1] - 11月5日公司入选龙虎榜，成交额为9580.04万元，总买入额为5678.07万元，显示资金流入 [2] 经营与财务状况 - 2025年三季报显示公司净亏损同比收窄89.98%，减亏成效显著 [2] - 公司处于重整转型关键阶段，预重整取得实质性进展，已与产业投资人和财务投资人签署协议并收到1.84亿元保证金 [2] 战略转型与市场预期 - 公司存在注入算力产业业务的可能性，有望带来新的增长点 [2] - 新增算力业务与原有家装业务的协同效应待观察，但潜在转型吸引了市场目光 [2] - 行业内存在类似困境企业通过业务转型实现逆袭的案例，提升了市场对公司的预期 [2] 行业与技术面 - 近期装修装饰Ⅱ板块部分个股有活跃表现，形成一定的板块联动效应 [2] - 技术面上，公司股价可能呈现出突破压力位等积极信号，吸引更多资金关注 [2]

产业结构优化 - 安徽省宿州市加快产业结构优化调整[2] - 积极布局算力产业[2] 算力基础设施 - 建成淮海人工智能计算中心[2] - 建成汴水之畔科学计算中心[2] - 建成算力互联智算中心[2] - 建成国创智算中心[2] 区域定位与服务 - 为长三角地区提供算力支持[2]

宏观经济运行 - 前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，增速比上年同期加快1.2个百分点 [1] - 规模以上工业增加值增长6.2%，创下2022年以来同期新高 [1] - 货物出口保持7.1%的增速，高技术、高附加值产品出口结构优化 [1] 政策性金融工具与投资 - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元 [2] - 资金重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施、交通、能源、地下管网建设改造等城市更新领域 [2] - 新型政策性金融工具加大了对经济大省和符合条件的重要行业、重点领域民间投资项目的支持 [2] 节能降碳与绿色投资 - 修订发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，要求一体推进“硬投资”和“软建设” [2] - “硬投资”包括基础设施建设、设备更新改造等可形成实物工作量的内容 [2] - “软建设”指通过编制规划、制定政策、创新体制机制等方式推动形成绿色低碳循环发展的长效机制 [2] 算力基础设施发展 - 算力基础设施是发展数字经济的重要支撑，但存在部分设施小而散、老旧设施能效偏低等问题 [3] - 下一步工作重点为优化建设布局，强化“东数西算”规划布局刚性约束，新建大型算力设施优先布局在国家枢纽集群 [3] - 推进资源节约集约利用，对新上算力项目严格实施节能审查和碳排放评价，鼓励各地区提出更高要求 [3] 招标代理行业规范 - 全国已有超11万家招标代理机构、超100万名从业人员 [4] - 部分招标代理机构通过弄虚作假、泄露信息、策划围串标等方式违法开展业务，严重扰乱行业秩序 [4] - 《工程建设项目招标代理机构管理暂行办法》将于2026年1月1日起实施，从统一登记、规范从业、配合监管三方面提出新要求 [3][4] 能源供应保障 - 前三季度规模以上工业原煤、天然气产量分别同比增长2.0%、6.4% [4] - 截至10月27日，全国统调电厂存煤2.2亿吨，可用35天以上，地下储气库已完成年度注气任务，实现满库入冬 [4] - 综合研判今年供暖季能源供需总体平衡，民生用能保供稳价和群众温暖过冬有保障 [5]