报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下半年工业硅价格受成本端波动、落后产能出清及宏观层面“反内卷”情绪三大逻辑交替主导，期货价格或呈价格中枢逐步上移的宽幅震荡格局 [4] - 下半年多晶硅市场受基本面逻辑与“反内卷”逻辑交替作用，期货价格或呈宽幅震荡格局 [8] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 期货数据 - 主力合约收盘价8655元/吨，日涨跌 -0.52%，周涨跌 -1.20%；持仓量224390手，日涨7.50%，周涨5.38%；成交量396110手，日跌14.83%，周跌3.48% [12] - SI09 - 11月差本期值 -45元/吨，日涨跌125.00%，周涨跌 -550.00%；SI11 - 12月差本期值 -300元/吨，日跌22.08%，周跌4.76% [14] 现货数据 - 华东、天津、新疆等地不同型号工业硅价格有不同程度涨跌，如华东通氧553硅周跌 -5.61%至9250元/吨；中游硅粉、三氯氢硅等价格部分有变动，下游有机硅DMC周跌 -0.81%至12300元/吨，铝合金ADC12周涨0.25%至20150元/吨 [14] 基差与仓单 - 仓单总计50475手，较上期跌 -1.48%；各交割库仓单库存有不同变化，如天津交割库周跌 -6.28%至10.2万吨 [23][24] 多晶硅 期货数据 - 主力合约收盘价50110元/吨，日跌 -2.41%，周涨1.99%；持仓量136324手，日跌 -1.50%，周涨7.35%；成交量400810手，日跌 -4.61%，周跌 -29.17%；PS2512合约收盘价53205元/吨，日跌 -2.49%，周涨1.44%；持仓量54851手，日跌 -3.72%，周涨5.20%；成交量43832手，日跌 -11.16%，周跌 -61.96% [26] - PS09 - 11月差本期值 -100，日涨 -56.52%，周涨 -66.67%；PS11 - 12月差本期值 -3095，日跌 -3.88%，周涨2.48% [29] 现货数据 - N型多晶硅价格指数及各型号价格本期较上期无涨跌，如N型复投料47元/千克；硅片、光伏电池片、光伏组件等价格数据部分展示，如N型硅片价格指数1.2元/片 [31][33] 基差与仓单数据 - 主力合约基差 -4210元/吨，日涨 -22.68%，周涨 -4.97% [40] - 多晶硅仓单总计3580，较昨日增60 [43] 利多利空解读 工业硅利多 - “反内卷”政策释放积极信号，提振宏观市场情绪；成本端下行空间有限，利润估值低，供给端停产概率上升；需求端超预期，带动采购积极性提升 [5][6] 工业硅利空 - 未提及 多晶硅利多 - 未来或出台产能整合与出清计划，达成整合协议有望改善产业格局；美国“大而美”法案刺激当地光伏项目建设，带动国内需求边际改善 [9] 多晶硅利空 - 产业整合与出清计划未落地，库存将累积；第二批注册品牌企业公布 [9] 风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高有存货时，为防存货减值，做空主力合约期货锁定利润，套保比例20%；卖出场外/场内期权看涨期权，套保比例20%；买入场内/场外期权虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有生产计划且原料有上涨风险时，买入远月工业硅/多晶硅合约期货锁定采购成本，依据采购计划操作；卖出场内/场外期权看跌期权，依据采购计划操作；买入场内/场外期权虚值看涨期权，依据采购计划操作 [2]

2025年中国硅业大会 - 会议将汇聚政府部门、行业协会、硅产业上下游企业、贸易商、消费用户、设备制造商、金融机构及媒体等各方代表 [2] - 提供多种企业宣传形式包括展板、易拉宝、资料入袋、演讲报告等合作机会 [2] - 会议宣传项目报价涵盖易拉宝5000元、茶歇视频展示10000元、报告宣讲50000元、展位20000元等 [4] 参会费用与福利 - 免收注册费 凭报名信息领取代表证 [11] - 会员单位可限额获赠会议资料和餐券 副会长单位3套 理事单位2套 会员单位1套 [11] - 非会员单位及超额人员需支付2000元/套（资料+餐券） [11] 报名与联系方式 - 报名方式为扫描二维码进入小程序填写信息 [12] - 会议专用收款账户为中国有色金属工业协会 开户行建行北京金安支行 [11] - 主要联系人包括张博（报名）、张凡（宣传）、李佩瑶（住宿）及硅业分会管理层段德炳、林如海等 [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5日工业硅震荡偏强，主力2509收于8450元/吨，涨幅1.02%，持仓减仓24386手至15.2万手；百川工业硅现货参考价9440元/吨，最低交割品421价格回落至8800元/吨，现货升水收至310元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏强，主力2509收于50330元/吨，涨幅3.88%，持仓增仓20838手至12.8万手；N型复投硅料和最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水扩至4325元/吨 [2] - 多晶硅政策预期见顶、估值有瓶颈，市场关注产业供应压力和需求弱态结构，现货锚定成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价，产能整合动态消息给予盘面阶段升水 [2] - 持续跟踪空SI多PS机会，工业硅以电价补贴取消后成本为基准，西南复产是边际驱动项，需关注政策落地情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力和近月结算价持平，不通氧553和通氧553硅多地现货价格下跌，421硅部分价格下跌或持平，当前最低交割品价格降至8800元/吨，现货升贴水降至310元/吨 [4] - 多晶硅期货主力结算价涨1610元/吨，近月涨105元/吨，N型多晶硅致密料、复投料和颗粒硅料价格上涨，P型多晶硅致密料和复投料价格持平，当前最低交割品价格不变，现货升贴水降至 -4325元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶和107胶价格持平，二甲基硅油价格涨1500元/吨 [4] - 工业硅仓单增加494，广期所库存减少9145吨，部分港口库存持平，昆明港增加500吨，厂库减少5900吨，社库减少5400吨；多晶硅仓单增加250，广期所库存增加1.8万吨，厂库增加0.6万吨，社库增加0.6万吨 [4] - 工业硅广期所替代交割品价差和地区间价差有设定，多晶硅广期所替代交割品价差和地区间价差也有设定 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][14][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [18][19][21] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [24][26][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏是光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，咨询资格号Z0013582 [34] - 王珩是光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，从业资格号F3080733，咨询资格号Z0020715 [34][35] - 朱希是光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，从业资格号F03109968，咨询资格号Z0021609 [35][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月工业硅将以电价补贴取消后成本为基准，西南复产成为边际驱动项，整体重心或小幅抬升，同时存在低预期后大幅下压可能 [2] - 多晶硅政策预期见顶、估值出现瓶颈，市场关注转向产业供应压力和需求弱态结构，现货锚定成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价，产能整合动态消息给予盘面阶段升水 [2] - 在多晶硅产能集中整合和工业硅西南复产节奏中，持续跟踪空SI多PS机会，重点关注政策落地情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 7月工业硅期货震荡偏强，截至31日主力2509收于8860元/吨，月度涨幅9.18%；多晶硅期货震荡走高，月内主力2509收于49130元/吨，月度涨幅46.5% [4] 现货价格 - 现货持续修复，百川参考价格9592元/吨，其中不通氧553上调350元/吨至8700元/吨，通氧553上调950元/吨至9300元/吨，421上调1250元/吨至9750元/吨 [4] - 多晶硅P型月度上涨4800元/吨至3.5万元/吨，N型月度上涨1.18万元/吨至4.58万元/吨 [4] 价差 - 7月553间价差走扩，高低牌号价差走扩，553地域价差走扩，421地域价差走扩 [4] - 7月工业硅现货贴水转至升水390元/吨，多晶硅现货升水转至贴水3135元/吨 [16] 供应 - 据百川，预计7月国内工业硅产量35.28万吨，同比下滑24%，环比增加6.6%。月度开炉数增加47台至262台，开炉率上涨5.9%至32.9% [2][4] - 西北地区，新疆大厂月内新开10台矿热炉，青海新开2台，甘肃、宁夏各关停1台；西南地区，云南新启27台矿热炉，四川新启10台，重庆新启1台；其他地区，内蒙新开1台，湖南及广西各停1台 [2] 需求 - 7月多晶硅产量增加0.94万吨至10.57万吨，同比下滑26%，环比增加9.8% [2][4] - 7月DMC产量增加2.05万吨至20.74万吨，同比增34.2%，环比增长11% [2][4] - 反内卷政策定调下，企业不能低于成本最低位报价，新产能投放停滞但积压库存未出现规模去化 [2] - 下游硅片库存回落后，企业开始接受涨价并入场采购 [2] - 有机硅山东大厂突发情况进入停车检修，单体厂整体供应量延续缩减 [2] - 因前期持续低价，整体预售订单较多，并且近期受上游提振，以及下游买涨不买跌的综合影响下，采购量延续边际好转，单体厂库存减压 [2] 库存 - 交易所方面，7月工业硅整体去库0.9万吨至25.3万吨，多晶硅累库1.41万吨至9.21万吨 [2][4] - 社库方面，7月工业硅累库5400吨至44.29万吨，其中厂库累库5900吨至27.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港持稳在6.8万吨，昆明港去库500吨至4.85万吨 [2][4] - 多晶硅月度累库0.56万吨至27.54吨 [2][4]

报告行业投资评级 - 上游工业或有回调，建议谨慎 [1] 报告的核心观点 - 工业硅关注上游工厂复产节奏，若大幅复产供需将转过剩，带来盘面下行驱动；多晶硅政策市场主导，短期有回调驱动，大方向为回调做多策略 [6][7] - 单边操作上，工业硅推荐逢高空配，预计下周盘面区间在 8200 - 9000 元/吨；多晶硅政策扰动较强，预计下周盘面区间在 46000 - 55000 元/吨 [7] - 跨期操作上，考虑期货仓单注册情况，择机 PS2509/PS2511 跨期反套头寸入场；套保方面，推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [8] 根据相关目录分别总结 本周价格走势 - 工业硅盘面弱势震荡，周五收于 8500 元/吨，现货市场价格下跌，新疆 99 硅报价 9050 元/吨（环比 - 450），内蒙 99 硅报价 9350 元/吨（环比 - 400） [1] - 多晶硅盘面冲高回落，周五收于 49200 元/吨，现货市场成交偏弱 [1] 供需基本面 工业硅 - 供给端，四川开工抬升，新疆开工减产，整体周产边际增加，云南复产慢，西北地区硅厂未大幅复产，短期有少量减产，本周期货仓单环比增加 0.4 万吨，社会库存累库 0.5 万吨，厂库库存去库 0.6 万吨，整体行业库存去库 [2] - 需求端，下游短期需求持稳，多晶硅对工业硅采购起色，有机硅周产提升需求增加，铝合金刚需订单无明显增加，出口商以刚需为主 [3] 多晶硅 - 供给端，短期周度产量增加，8 月排产预计达 12 - 13 万吨，厂家库存去库，上游挺价带来下游投机性补库需求 [3] - 需求端，硅片利润修复产量提升，8 月排产环比 7 月小幅增加，部分规格硅片和电池片涨价被接受，但组件涨价未成交，价格传导不顺畅 [5] 后市观点 工业硅 - 关注上游工厂复产节奏，市场交易复产预期致盘面回落，期货仓单累库或影响盘面情绪，基本面供应端复产进度重要，需求端有支撑，行业库存去化 [6] 多晶硅 - 短期市场情绪降温，或有回调驱动，盘面大涨后回落与焦煤价格、交易所限制有关，现货价格低位，组件涨价未被终端接受，政策无利好刺激将回归基本面 [7] 行情数据 - 展示了工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价，以及国内工业硅社库季节性图、月度产量、开工率等多项数据图表 [10][12][13] - 展示了多晶硅现货价格、产量及同比、行业开工率等多项数据图表 [22][24] - 展示了 DMC 平均价格走势、行业月度开工率、产量及同比等多项数据图表 [32][40] - 展示了再生铝 ADC12 价格季节性图、行业月度开工率、平均利润测算等多项数据图表 [36][38][42] - 展示了国内汽车月度销量季节性图 [43]

行业背景 - 中国光伏、新能源汽车、锂电池为代表的"新三样"在全球绿色产业竞争中表现突出[1] - 硅基材料是光伏产业链最核心原材料 肩负供应链安全稳定使命[1] - 产业链存在"内卷式"低价无序竞争问题 需通过行业自律整治[1] 会议概况 - 主题为"技术创新协同绿色转型 行业自律助力和谐发展"[2] - 2025年9月10-12日在内蒙古包头青山宾馆召开[2] - 主办方为中国有色金属工业协会 协办方包括通威、大全等8家硅材料龙头企业[2][3] 会议议程 9月10日 - 全天报到 下午举行期货交流会及理事会会议[3] 9月11日 - 上午开幕式含6场主题演讲 覆盖硅产业发展现状、光伏+储能趋势等议题[4] - 下午高层对话环节 通威、大全等企业高管研讨产业趋势与行业自律[4] 9月12日 - 上午举办工业硅/多晶硅期货及技术报告会[4] - 下午安排标准制定内部交流会及企业参观（通威、协鑫等2-3家）[8] 参与机构 - 报告企业包括通威、隆基、双良、中环等光伏头部企业[4][8] - 支持单位涵盖中国光伏行业协会等5家国家级行业组织[3] 会议配套 - 免注册费 会员单位可获免费资料餐券（1-3套）非会员需支付2000元/套[5] - 提供9种宣传项目 报价从5000元易拉宝至50000元报告宣讲不等[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 30日多晶硅再触及涨停板，主力2509收于54705元/吨，日内涨幅8.87%，持仓增仓22849手至16.4万手；工业硅震荡走强，主力2509收于9285元/吨，日内涨幅2.2%，持仓减仓33993手至24.3万手 [2] - 多晶硅再度受消息面提振，工业硅受多晶硅带涨，目前政策对盘面仍有支撑，但前置投机需求兑现后情绪降温，后续再冲前高动力不足 [2] - 交易所调整保证金和手续费后，需避免重仓追涨杀跌，适当关注月间反套空间和PS/SI比价套利，关注西南复产动态和政策推进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从9085元/吨涨至9345元/吨，近月从8995元/吨涨至9325元/吨；多晶硅期货结算价主力从50805元/吨涨至54705元/吨，近月从50805元/吨涨至54585元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等多个地区现货价格有不同程度上涨；多晶硅N型、P型多种硅料现货价格上涨；有机硅二甲基硅油现货价格从13000元/吨涨至14500元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格从9250元/吨涨至9450元/吨，现货升水从255元/吨收至125元/吨；多晶硅当前最低交割品价格从44500元/吨涨至46500元/吨，现货贴水从 -6305元/吨扩至 -8085元/吨 [4] - 工业硅广期所库存从251965吨降至248550吨，工业硅社库合计从442900吨降至442600吨；多晶硅广期所库存从8.34万吨增至9.06万吨，多晶硅社库合计维持27.2万吨不变 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][13][15][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、工业硅厂库库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [19][20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][27][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量增加，需求端持续低迷，成本端丰水期成本支撑走弱，预期在9090 - 9480区间震荡，基本面偏空 [6] - 多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预期在53400 - 56010区间震荡，基本面偏空 [9][11] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端：上周供应量7.8万吨，环比增加1.30% [6] - 需求端：上周需求7.1万吨，环比减少4.05%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处于高位，有机硅生产盈利，再生铝开工率处于低位 [6] - 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损2027元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：07月30日，华东不通氧现货价9750元/吨，09合约基差为465元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存53.5万吨，环比减少2.19%，样本企业库存177500吨，环比增加2.57%，主要港口库存12万吨，环比持平，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，在9090 - 9480区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端：上周产量25500吨，环比增加10.86%，预测7月排产10.68万吨，较上月环比增加5.74% [9] - 需求端：硅片生产短期减少中期有望恢复，电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力 [10][11] - 成本端：N型料行业平均成本36390元/吨，生产利润9110元/吨 [10] - 基差：07月30日，N型致密料45500元/吨，09合约基差为 - 8205元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存：周度库存24.3万吨，环比减少2.40%，处于历史同期高位，中性 [12] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [12] - 预期：供给端排产增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，在53400 - 56010区间震荡 [11] 工业硅行情概览 - 部分合约价格有涨跌变化，如01合约华东不通氧553硅涨0.53%，02合约涨0.21%等 [18] - 库存方面，周度社会库存环比减少2.19%，样本企业库存环比增加2.57%，主要港口库存环比持平 [18] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量环比增加1.82%，部分地区开工率有变化 [18] - 成本利润方面，四川421成本、云南421成本、新疆通氧553成本等有相应数值及变化 [18] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分有涨幅，如日度N型182mm硅片涨4.35%，日度N型210mm硅片涨3.33%等 [20] - 期货收盘价部分合约有涨幅，如06合约涨7.12%，07合约涨7.17%等 [20] - 库存方面，周度硅片库存环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存环比减少46.38% [20] - 产量方面，光伏电池月度产量环比减少6.74%，组件月度产量环比减少10.62% [20] - 成本利润方面，多晶硅行业平均成本稳定，组件利润部分有变化 [20] 工业硅下游各行业情况 有机硅 - 价格和生产走势：DMC日度产能利用率环比持平，山东有机硅DMC毛利和成本有相应数值 [46] - 下游价格走势：107胶、硅油、生胶、D4等均价有相应走势 [48] - 进出口及库存走势：DMC月度出口量和进口量有相应数据，库存处于高位 [51] 铝合金 - 价格及供给态势：废铝回收量、铝破碎料进口量等有相应数据，中国未锻压铝合金进出口有净出口、进口量、出口量数据 [54] - 库存及产量走势：原铝系和再生铝合金锭月度产量有走势，原生和再生铝合金周度开工率有相应数据，铝合金锭社会库存有变化 [57] - 需求（汽车及轮毂）：汽车月度产量和销量有相应数据，铝合金轮毂出口有走势 [58] 多晶硅 - 基本面走势：行业成本、价格、库存、产量、开工率、需求等有相应走势 [64] - 供需平衡表：5 - 12月及1 - 5月供应、进口、出口、消费、平衡数据有体现 [67] - 硅片走势：价格、产量、库存、需求量、净出口等有相应走势 [70] - 电池片走势：价格、排产及实际产量、库存、开工率、出口等有相应走势 [73] - 光伏组件走势：价格、国内和欧洲库存、产量、出口等有相应走势 [76] - 光伏配件走势：光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量、出口、高纯石英砂价格、焊带进出口等有相应走势 [79] - 组件成分成本利润走势（210mm）：硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本等有相应走势 [81] - 光伏并网发电走势：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站和分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量等有相应走势 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 下半年处于落后产能加速出清和去库进程，价格将宽幅震荡 供给端，丰水期西南企业生产计划落地，压力释放；需求端，光伏产业“反内卷”和产能整合预期使多晶硅价格上行，拉动需求，但整合若有实质进展或抑制需求，有机硅和铝合金企业需求稳定；库存虽处高位，但需求好转有望去化 [4] 多晶硅 - 下半年处于基本面逻辑与“反内卷”逻辑交替阶段 基本面看，丰水期电价下调、价格上涨使利润走扩，企业开炉意愿或提升，产能释放；需求端，上半年光伏抢装潮消耗部分需求，下半年增量有限；库存端，硅料与硅片高库存压力延续，去库需时间 “反内卷”逻辑看，若达成整合协议或协同调节供需，有望改善经营环境，驱动价格上涨 [11] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 期货数据 - 主力合约强支撑位8300，当前波动率41.9%，日涨跌 -0.09%，当前波动率历史百分位96.6%，日涨跌 -0.2% - 主力合约收盘价9285元/吨，日涨跌 -65元，日环比 -0.70%；成交量605161手，日涨跌 -49683手，日环比 -7.59%；持仓量242677手，日涨跌 -34057手，日环比 -12.31% - SI09 - 11月差本期值5元/吨，日涨跌 -75元，日环比 -93.75%；SI11 - 12月差本期值 -270元/吨，日涨跌 -5元，日环比1.89% [2][16][18] 现货数据 - 华东553最新价10000元/吨，日涨跌200元，日涨跌幅2.04%；华东421最新价10250元/吨，日涨跌100元，日涨跌幅0.99% - 华东553基差715元/吨，日涨跌265元，日涨跌幅58.89%；华东421基差965元/吨，日涨跌165元，日涨跌幅20.63%；华东421 - 553价差250元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -28.57% [20] 基差与仓单 - 仓单总计50082手，较上期 -31手，涨跌幅 -0.98% - 各交割库库存有不同变化，如昆明交割库（周）7.8万吨，较上期 -0.2万吨；上海交割库（周）3.3万吨，较上期增加201吨，涨跌幅1.73%等 [28][29] 多晶硅 期货数据 - 主力合约宽幅震荡，当前波动率48.75%，日涨跌2.83%，当前波动率历史百分位85.61%，日涨跌1.6% - 主力合约收盘价54705元/吨，日涨跌3900元，日环比7.68%；成交量565243手，日涨跌19206手，日环比3.52%；持仓量164490手，日涨跌23852手，日环比16.96% - PS09 - 11月差本期值 -175元/吨，日涨跌 -40元，日环比29.63%；PS11 - 12月差本期值 -2480元/吨，日涨跌 -120元，日环比5.08% [2][31][34] 现货数据 - N型多晶硅价格指数44.7元/千克，日涨跌0元，日环比0.00%；N型复投料46.5元/千克，日涨跌0元，日环比0.00%等 - N型硅片价格指数1.2元/片，日涨跌0.05元，日环比5%；N型M10 - 182（130um）1.2元/片，日涨跌0.05元，日环比4.35%等 [38][40] 基差与仓单数据 - 主力合约基差 -10005元/吨，日涨跌 -3900元，日环比63.88%；PS2511合约基差 -10180元/吨，日涨跌 -3940元，日环比63.14% - 多晶硅仓单总计3070手，较昨日无增减 [44][47] 风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高有减值风险时，为防止存货减值，可做空主力合约期货锁定利润，弥补生产成本；卖出看涨期权；买入虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有生产计划，原料有上涨风险时，依据生产计划买入远月工业硅/多晶硅合约，锁定采购成本；卖出看跌期权；买入虚值看涨期权 [2]

工业硅价格走势 - 本周工业硅现货价格先跌后涨，整体持稳，主力合约收盘价从9690元/吨震荡波动至9285元/吨，跌幅为4.18% [1] - 全国综合价格和各地区综合价格持稳，FOB价格持稳 [1] - 工业硅期货价格9285元/吨，较前一周下跌83元/吨 [2] 价格波动原因 - 近期工业硅现货价格波动主要受盘面波动和宏观情绪影响 [1] - 前期工业硅价格大幅上涨但需求未见明显改善导致价格下跌 [1] - 多晶硅期货大幅反弹带涨工业硅盘面，叠加工业硅供需基本面偏紧支撑价格上涨 [1] 供应端情况 - 北方地区开工稳定，南方地区开工积极性提升，总体产量增加 [1] - 各地区综合价格：新疆9298元/吨，云南10122元/吨，四川9950元/吨，全国综合价格9378元/吨 [2] 需求端情况 - 有机硅单体厂开工负荷提升，市场供应增加，对工业硅需求增加 [1] - 多晶硅厂开工稳定，对工业硅需求持稳 [1] - 铝合金按需采购工业硅 [1] - 国内三大下游对工业硅需求有小幅增加预期 [1] 下游产品价格 - 有机硅单体厂多数封盘不报，总体价格持稳 [1] - 多晶硅价格小幅上调 [1] - FOB价格区间：不通氧553 1660-1710美元/吨，441 1740-1760美元/吨，3303 1760-1790美元/吨 [2] 未来展望 - 工业硅供需基本面未见明显改善 [1] - 预计8月份将处于供需双增局面 [1] - 需求增加能在有限范围内支撑价格上涨，但供应也在增加，预计价格区间震荡为主 [1]