交易理念与哲学 - 交易的核心是风险控制，利润是做好风控的产物[2] - 成熟的交易本质是克服人性弱点，坚持做理性上“该做”的事，而非感性上“想做”的事[4] - 交易既复杂又简单，复杂在于需要“反人性”思维对抗贪婪与恐惧，简单在于一旦形成成熟逻辑和技术，难题会迎刃而解[5] 风险控制方法 - 每笔交易进场前设定明确止损条件，使用期权工具构建两道防线：第一道是技术止损位，第二道是期权权利金上限以锁定极端行情下的最大亏损[2] - 交易环节按难度排序为：开仓比止损简单，止损比止盈简单，止盈比加仓简单，最难的是空仓等待[3] 分析方法与认知演进 - 从纯粹技术派转变为研究供需基本面及市场参与者心理，认为价格波动背后是供需关系动态变化，交易是解读人心的艺术[4] - 通过分析影视作品中人物的决策与结局，客观反思自身交易行为，并以此作为跳出盘面、放松心态的方式[5] 成功关键与自我定位 - 本次大赛获胜主要得益于清晰的自我定位，赛前仔细研究规则并结合自身特点选择更适合的单项组[4] - 真正决定交易员能走多远的是心态管理，所有资金游戏都是与人性打交道，是内心世界的真实反映[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅仓单去化，盘面具上行驱动，建议逢低布局多单，预计下周盘面区间在9000 - 9500元/吨；多晶硅进入政策真空期，盘面交易弱现实，推荐高位布局空单，预计下周盘面区间在51000 - 55000元/吨；跨期暂无推荐；推荐上游工业硅厂卖出套保，推荐下游硅片企业买入套保 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 本周价格走势 - 工业硅盘面价格偏强震荡，周五收于9220元/吨，现货市场价格有所上涨，新疆99硅报价8850元/吨（环比 + 50），内蒙99硅报价9100元/吨（环比 + 0）；多晶硅盘面重心回落，周五盘面收于53215元/吨，现货市场上游报价持续坚挺，下游部分补库，采购价格持平 [1] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存小幅去库，西南地区开工继续减少，整体周产环减，11 - 12月产量环比减少，本周期货仓单环比上周减少0.6万吨，社会库存去库0.6万吨，厂库库存累库0.4万吨，整体行业库存去库0.2万吨 [2] - 需求端：下游多晶硅及有机硅板块支撑消费，多晶硅短期周度排产高位，进入西南枯水期硅料环节减产，减少对工业硅采购需求；有机硅检修后逐步复产，对工业硅需求维持刚需，库存周环比去库；铝合金端采购维持刚需节奏；出口市场预计四季度出口量较三季度回落 [3] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量环比减少，11月起西南头部工厂减产，预计排产回落至11万吨，厂家库存持平，平均完全成本在5.089万元/吨 [3] - 需求端：硅片排产周环比减少，10月份产量环比增加，受终端需求回落影响部分规格硅片价格下跌，11月排产回落，已有部分上下游签单，成交价格持平 [3][4] 后市观点 工业硅 - 供需呈双弱状态，供应端西北工厂有复产预期但整体供给仍下降，需求端多晶硅排产下降，有机硅复产但需求边际回落；短期期货仓单持续性去化，盘面底部有支撑，以偏多震荡思路对待，建议逢低布多，后续观测每日仓单注册/去化情况 [5] 多晶硅 - 供需呈双弱态势，11月起供应收缩，硅片排产降低，11 - 12月转为紧平衡小幅去库，下游补库成交价格持平，政策层面平台公司落地消息后延，盘面交易基本面，下周盘面预计下跌回落，可逢高位布局空单，低位止盈 [5] 行情数据 - 展示了工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价，时间从2025年10月20日至11月7日，部分价格有变化 [8] 图表数据 - 包含国内工业硅社库、厂库、周度社会库存、月度开工率、月度产量、出口数量及同比、进口数量、贸易环节库销比等数据图表，以及多晶硅现货价格、产量及同比、行业开工率、进出口量、行业利润测算等图表，还有单晶硅片出口数量、国内光伏月度新增装机量、新增光伏并网容量、DMC平均价格走势、行业月度开工率、工厂库存量季节性、初级形态聚硅氧烷出口数量及同比、再生铝ADC12价格季节性、再生铝行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性等图表 [10][11][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对生猪、白糖、原油、PVC四个期货品种进行分析，给出日内和中期观点及参考策略，基于各品种供需、成本、库存等因素判断价格走势 [1][3][5][8] 各品种总结 生猪 - 日内观点：稳中偏弱 [1] - 中期观点：宽幅震荡 [1] - 参考策略：卖出虚值看跌期权 [1] - 核心逻辑：供应端，短期一季度标肥价差大，养殖端压栏及二育增多，供应压力后移，二季度压力大；长期2024年10月至2025年3月新生仔猪数量同比增7%，4 - 9月出栏量将增多。需求端，消费市场缓慢恢复，蛋白类消费信心不足，其他肉类替代作用增强，二育及冻品分割入库更谨慎，消费对猪价提振有限。综合来看，供强需弱格局未变，短期出栏或增加，猪价重心下移，盘面上半年合约基本面偏空，07、09合约偏空但呈震荡格局 [1][2] 白糖 - 日内观点：震荡偏强 [3] - 中期观点：震荡偏弱 [3] - 参考策略：暂时观望 [3] - 核心逻辑：国际上，巴西2024/25榨季收官，新榨季天气影响产量，3月下半月压榨提速，后续供给将增加，目前库存低、贸易供应紧张，5月开始累库后供给或好转；印度24/25榨季产量同比减约500万吨，乙醇分流加剧库存紧张，出口配额进度受限；4月初关税政策影响结束，糖价回归基本面。国内，24/25榨季增产预期兑现，销售进度快，开始去库，一季度进口量少，替代品进口大增，近期国际原糖价格大跌，后续可能有配额外进口糖补充市场；广西主产区干旱或影响新榨季产量。后续需关注巴西天气、全球产糖国生产情况及美元、原油走势对糖价的影响，国内需关注销售进度、库存变化及进口节奏 [4] 原油 - 日内观点：关注阶段反弹机会 [5] - 中期观点：承压运行 [5] - 参考策略：买入期货合约 + 买入看跌期权保护 [5] - 核心逻辑：供应端，OPEC + 5月超额增产使油价4月初下跌，但减产补偿计划抵消部分压力，二季度特朗普政府关税政策使重质油供应趋紧，低油价下OPEC + 或转变增产立场，美国原油产量增长动能不足。需求端，二季度进入消费旺季，但特朗普关税政策使全球经济及石油消费增长放缓，美国石油需求受抑制，夏季出行高峰汽油消费或阶段性回归，但炼厂产能利用率未回归常态抑制加工需求；中国汽油刚需受假期支撑，4 - 5月柴油需求有望增加，但新能源替代及外部压力限制需求增长幅度。库存端，二季度全球石油库存将低位运行，三季度开始累库。综上，4月初油价因关税政策下挫，供应端中断或OPEC + 政策调整可使油价反弹，但上升空间不大，二季度油价波动大，贸易摩擦升级油价或再跌5美金 [4][6][7] PVC - 日内观点：逐步筑底 [8] - 中期观点：大幅上涨驱动力不足 [8] - 参考策略：择机卖出PVC虚值看跌期权 [8] - 核心逻辑：成本方面，电石企业出货积极，部分有库存积累，陕西电力故障使电石需求阶段性减少，内蒙古乌海地区电石价格环比持平。供应方面，上周部分PVC装置负荷提升，4 - 5月有较多装置计划检修，后期供应将下降。需求方面，PVC价格稳定后部分中下游企业开始采购，部分下游制品企业因订单不足调低开工负荷，出口以低价为竞争优势。库存方面，出口情况好，库存持续下降。展望后市，供需基本面好转，价格逐步筑底 [8][9]