全球燃气轮机行业景气度 - 2025年一季度全球燃气轮机新增订单同比增长36%至20GW [1] - 海外能源政策右转、中东油转气、AI电源需求等多因素推动行业景气度上行 [1] - 西班牙大停电事件可能引发对电源结构中灵活性和同步机组不足的反思 [1] 燃气轮机主机及部件企业机遇 - 海外燃气轮机主机市场呈现量价齐升趋势 [1] - 国内热端叶片、冷端缸体等部件企业有望受益于出口机遇 [1]

报告核心观点 - 2025年4月金融数据体现政策发力稳增长，但内需尤其是居民部门需求修复待提升，国内政策将渐进发力；中美贸易谈判进展使出海链受益，部分公司望迎估值修复；杭汽轮自研重型燃气轮机点火成功推动燃机产业链国产化，数据中心需求带动全球燃机市场上行 [2][4] 宏观专题《政府加杠杆，缓解企业压力》 - 4月新增社融1.2万亿元，同比多增1.2万亿，社融存量增速升至8.7%，政府债发行前置是支撑；新增信贷2800亿元，同比少增4500亿元，企业票据融资是主要支撑 [3][13] - 4月信贷表现偏低或因地方政府债务置换、关税摩擦、3月短期贷款到期、居民部门资产负债表待恢复 [3][13] - 4月金融数据体现政策发力稳增长，但内需尤其是居民部门需求修复待提升，国内政策将渐进发力，后续关注地产、内需基本面走势 [4][14] 行业跟踪报告批零贸易业《中美会谈超预期，出口链重估正当时》 - 中美贸易谈判取得进展，美方取消91%加征关税，修改34%对等关税，中方相应取消反制关税 [4][5] - 对美敞口高的跨境电商企业业务有望修复，后续双方仍可能降低关税；推荐跨境电商、B2B及其他出海方向相关公司 [6] 行业跟踪报告食品饮料《公募考核优化，食品饮料价值凸显》 - 公募基金考核新规强化业绩比较基准约束，食品饮料在基准指数中权重高但被低配，有望迎来资金配置优化 [15][16] - 白酒分化加剧，龙头相对平稳；饮料、啤酒迎旺季，零食成长；推荐白酒、大众品相关公司 [14][18] 行业跟踪报告机械行业《自主燃机风起，AIDC等带来全球燃机市场确定性上行》 - 中国燃机产业链受益于自主技术提升和数据中心需求增长；杭汽轮自研50MW重型燃气轮机点火成功，推动国产燃机市场化应用 [6][19] - 整机与后市场方面，我国自主研制燃机不断突破，拥有自主技术的公司有望在整机应用与后市场获发展空间，相关标的有杭汽轮B等 [8][20] - 核心部件方面，全球燃气轮机需求因数据中心建设上行，国产厂商有望扩大突破和供应范围，相关标的有应流股份等 [8][20] 海外报告统一企业中国（0220）《一季度盈利亮眼，期待重点新品表现》 - 维持增持评级，上修2025 - 2027年EPS预测，目标价10.20元/股 [22] - 2025Q1税后利润6.02亿元，同比增长约32%，受益于原材料价格下降；期待无糖茶和能量饮料新品拉动业绩 [22][25] 公司季报点评水井坊（600779）《开局稳健，战略积极》 - 维持“增持”评价，上调目标价至58.34元 [26] - 24年平稳收官，1Q25开局稳健，考虑合同负债后Q1实际销售同比+9.4% [26] - 明确双品牌战略，积极拥抱新零售；费用管控提效，盈利能力稳定 [27] 产业观察《【AI产业跟踪】Gemini 2.5 Pro登顶LMeana，Google爆款产品NotebookLM发布更新》 - AI行业动态包括MIT教授算出“康普顿常数”等；AI应用资讯涵盖国内外多个产品更新；AI大模型资讯有DeepSeek - Prover - V2技术报告发布等 [29][30] 行业专题研究食品饮料《休食零售龙头，业绩持续向好》 - 中国休食零售市场大而分散，鸣鸣很忙市占领先、业绩向好，2024年GMV达555亿元，市占率1.5% [31] - 公司以多元化、定制化、质价比引领量贩模式，聚焦专卖渠道，依托加盟扩张，门店及仓储物流布局广泛 [32][34] 行业专题研究通信设备及服务《基金持仓环比回落，国产AI链有望续浪前行》 - 维持通信行业“增持”评级，推荐运营商、设备商等多类公司 [35] - 行业处于低配，算力资本开支高增，通信行业持仓有向上空间；25Q1通信行业基金持仓环比回落，重点个股持仓聚焦AI产业链，国内产业链占比提升 [35][36] 行业跟踪报告房地产《分层推动现房销售，落实行业新发展模式》 - 维持“增持”评级，推荐开发类、商住类等多类房地产公司 [37] - 河南信阳实行现房销售制度，新政短期内影响有限；新老划断推进现房销售冲击不大，后续关注配套政策；新政规范资金管理，有利降低购房交付风险 [37][39] 公司跟踪报告山河药辅（300452）《多因素短期扰动业绩，长期稳增长趋势不改》 - 维持“增持”评级，下调2025 - 2026年EPS，新增2027年EPS，下调目标价至15.60元 [40] - 2024年外贸出口首次突破2亿元，2025年计划扩大海外团队，外贸有望贡献新增量 [40] 公司年报点评八一钢铁（600581）《新疆龙头钢企，具备区位优势》 - 维持“增持”评级，上调2025 - 2027年归母净利润预测，上调目标价至3.79元 [40] - 公司优化产品结构，具备区位优势，看好行业供需格局改善，盈利有望修复；商业减值及可转债利息影响短期业绩，预计2025年影响减弱 [41][42] 公司首次覆盖华峰铝业（601702）《夯实优势领地，弄潮新蓝海》 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价22.64元 [46] - 公司是铝热传输材料行业领军者，产品创新迭代提供成长动力；汽车产量及存量市场零部件替换、空调等应用空间拓展将推动材料需求增长 [46][48] 行业年报纺织服装业《制造表现稳健，品牌分化中择优》 - 2024年及2025Q1终端消费需求偏弱，品牌服饰个股分化，纺织制造基本面稳健；推荐品牌端和制造端相关公司 [49][52] - 品牌端A股品牌股价、业绩复盘及存货情况，港股运动25Q1流水稳健；制造端股价、业绩复盘，量价拆分、产能利用率、资本开支、员工人数情况 [50][52] 公司年报点评中国化学（601117）《己二腈实现突破，煤化工国际领先》 - 维持增持，上调2025 - 2026年EPS预测，上调目标价至11元 [53] - 2025Q1归母净利润增18.8%，2024年经营净现金流大幅正流入；2024年新签合同增12.3%，天辰己二腈项目催化剂改造突破 [54][55] - 公司煤化工国际领先，2025年目标利润总额增4.4% [56] 公司年报点评成都银行（601838）《兼具持续性和确定性的稳健增长标的》 - 维持增持评级，上调2025年PB估值目标，对应目标价21.2元 [58] - 营收结构均衡，净利润增速随行业放缓；保持积极扩表，存贷比突破85%；资产质量稳定 [58][59] 金融工程月报《5月小盘、价值风格有望占优》 - 5月小盘风格有望占优，中长期看好小盘风格；5月价值风格有望继续占优，继续超配价值风格 [60] - 4月和本年部分风格因子表现情况 [61] 策略团队每周市场观点 - 中国A/H股市有望进一步走高，遍历冲击、关税摩擦进入窗口期、政策信号积极等因素有利股市 [63] - 全A两非归母净利增速2025Q1回升转正，科技创新与内需政策是核心线索 [64] - 行业比较推荐金融与高分红、新兴科技成长、顺周期回归相关行业；主题推荐外骨骼机器人、人工智能+等 [65]

宏观：政府加杠杆，缓解企业压力 - 4月新增社融1.2万亿元，同比多增1.2万亿，社融存量增速边际抬升至8.7%，为2024年3月以来新高，主要受政府债发行前置和去年同期低基数（去年4月新增社融-658亿元）影响 [1] - 4月新增信贷2800亿元，同比少增4500亿元，企业票据融资是主要支撑（新增8341亿元），信贷表现偏低反映地方政府债务置换带动企业存量贷款偿还、关税摩擦冲击出口企业投融资活动、3月短期贷款集中到期偿还等因素 [1] - 政策端持续发力稳增长，政府债加快发行和使用，但居民部门需求修复速度仍需提振 [1] - 国内政策将渐进式发力，重点关注地产和内需基本面走势，若经济数据边际走弱可能追加政策 [2] 零售：中美会谈超预期，出口链重估正当时 - 中美经贸会谈取得实质性进展，美方承诺取消对中国商品加征的共计91%关税，修改34%对等关税（暂停24%关税90天，保留10%），中方同步取消对美国商品的反制关税 [4] - 2025年美国关税政策变动频繁，从2月加征10%关税到4月税率最高提至145%，后部分豁免电子产品关税 [5] - 对美业务占比较高的跨境电商企业有望修复，多区域/多渠道布局和品牌升级是长期方向，头部企业将加速AI应用强化抗风险能力 [6] 机械：自主燃机风起，AIDC等带来全球燃机市场确定性上行 - 中国燃机产业链受益于自主技术提升（整机、核心部件及后市场国产化率提高）和增量需求（数据中心建设驱动全球市场增长） [7] - 重型燃气轮机自主研制持续突破，整机与后市场迎发展机遇，全球市场长期被西方巨头垄断 [7] - 燃机核心部件需求受益于数据中心建设，国产厂商技术能力提升有望扩大客户群体和供应范围 [7] 今日报告精粹 - 宏观、固收、金工、产业、食饮等多领域研究报告发布，涵盖社融数据点评、美债配置、深度学习因子、越南制造业、食品饮料等主题 [13]

市场表现 - 两市主要股指单边上行 深证成指涨1.72%至10301.16点 创业板指涨2.63%至2064.71点 北证50指数涨2.89% 沪深北三市成交额达13410亿元 较前一日增加1200亿元 [1] - 军工 汽车 券商 半导体 保险板块表现强势 军贸概念 人形机器人 固态电池 苹果概念活跃 [1] 中美关税下调影响 - 中美达成协议大幅降低双边关税水平 美方取消91%加征关税 中方同步取消91%反制关税 双方暂停实施24%对等关税 [5] - 电新板块对美出口企业受益 动力电池产业链 光伏逆变器 储能电池 AIDC设备 电网设备 消费锂电 风电零部件环节出货有望修复加速 [2] - 出口链板块海外产能布局完善 具备抢出口和转出口订单承接能力 2025年关税不确定背景下业绩确定性较高 [2] - AI算力相关PCB需求下降预期缓解 二季度展望指引及下游ODM厂反馈显示PCB需求韧性 [3] 燃气轮机产业 - 燃气轮机受益于气电装机预期上行 北美AIDC电力需求增长及后市场维保业务起量 全球市场进入上行周期 [4] - 中国厂商在涡轮叶片 涡轮盘件 燃烧室等核心零部件环节具备高性价比和产能优势 与海外头部整机厂深度合作 订单爆发式增长 [4] 区域政策与产业支持 - 五部门联合发文加大金融支持广州南沙建设 推动其成为金融业对外开放试验示范窗口 支持高端制造产业发行科创债和科创票据 探索股债混合融资 [7] - 四川发布脑机接口及人机交互产业计划 目标2027年完成3款侵入式和5款非侵入式产品研发 推动AR智能眼镜 人机协同外骨骼等产品应用 [8] 其他行业动态 - 商务部部署打击战略矿产走私专项行动 加强执法协作防止非法外流 [6] - AI产品Manus向所有人开放 每日免费执行一项任务 计划推出19-199美元/月的付费订阅服务 [9]

凤凰网财经讯 5月13日，三大指数集体高开，沪指涨0.5%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.29%，消费电 子、港口航运等板块指数涨幅居前。 | | | | | 沪深京重要指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 *● | 最新 | 涨幅% | | 涨跌 涨跌家数 | | 总手 | 现手 | 金额 | | 上证指数 | 3386.23 | 0.50 | 16.99 | 1993/168 | -0.04 | 7097 | 709万 | 75.63 乙 | | 深证成指 | 10401.95 | 0.98 | 100.79 | 2554/190 | -0.18 | 1068万 | 1068万 129.66亿 | | | 北证50 | 1433.17 | 0.99 | 14.04 | 220/34 | -0.43 | 25.1万 | 25.1万 | 5.89 乙 | | 创业板指 | 2091.35 | 1.29 | 26.64 | 1248/85 | -0.55 | 252万 | 252万 | 54.66 ...

公司业绩情况 - 2024 年公司实现总营业收入 17.95 亿元，同比增长 9.21%；实现归属于上市公司股东的净利润为 -1.57 亿元，同比减少 379.70% [4] - 2025 年第一季度，公司营业收入 4.46 亿元，同比增长 87.63%；扣非后归属于母公司股东的净利润为 -262.67 万元，同比增长 89.19%，较去年同期 -2737.62 万元减少亏损 2474.95 万元 [2][4] 业务增长原因及潜力 - 2025 年第一季度营收大幅增长主要因风电行业需求旺盛，产品销售量增加；航空航天等非风电行业营收亦较去年同期大幅增长 [2] - 公司涉足行业在政策和市场层面有较大发展空间，在航空航天等非风电领域已建立完整设备和人才体系，具备特种工艺能力，将通过持续技术研发和市场拓展提升长期投资价值 [1] 行业发展前景 - 全球绿色转型中，风电行业在政策和市场需求推动下有望持续发展；航空航天、石油装备和燃气轮机作为国家战略性新兴产业，中长期发展前景广阔 [3] 公司战略布局 - 全球战略部署有序进行，在欧洲及中东市场积极推进与当地领先企业深度合作，计划通过技术授权、合资创立及股权投资等模式深化全球布局，加速实现航空航天市场布局 [2] - 在风电领域产品从紧固件延伸至塔筒，加大海外市场扩张，提升产品附加值和综合竞争力；积极拓展航空航天、石油装备、燃气轮机以及核电等新兴高端领域，实施多行业布局 [4] 应对问题措施 - 面对原材料价格波动，公司将紧密跟踪原材料动态，及时调整采购计划，加强与主要钢材供应商合作，争取优惠采购价格和付款条件，通过精细化管理、自动化水平升级等举措降本增效 [6] - 对于是否回购注销，公司将根据监管要求、经营状况、财务状况，结合未来发展战略规划综合考虑审慎决策，若有计划将及时履行信息披露义务 [6] 业务拓展意向 - 目前暂未进入人形机器人领域，会根据市场情况和自身发展战略审慎考虑将来业务拓展方向，未来如有涉及将及时履行审议程序及信息披露义务 [6] - 关于是否拓展军工方面业务，未明确回复，仅让参阅定期报告 [7][8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AIDC（AI 数据中心）、IDC 设备、柴油发电机组、燃气轮机、压缩机、电信设备、AI 应用、IDC 数据中心基础设施、IDC 电力设备 - **公司**：泰豪公司、潍柴公司、科泰公司、中国动力公司、西门子能源、应流股份、迈米公司、丹佛斯、汉钟精机、科华、胜宏、科士达、明阳、宏发、旺、绵阳电器、欧比特、旺杰 纪要提到的核心观点和论据 1. **算力建设需求强劲** - 英伟达 H20 芯片预计 7 月推出缓解国内算力供给紧张，阿里云栖大会蔡崇信强调 AI 驱动业务，腾讯、阿里财报预期上修资本开支，显示国内算力建设需求强劲，修复市场悲观情绪[1] - 海外大厂财报资本开支积极，美国 AI 芯片扩散规则可能取消，英伟达将推修改版 H20 芯片，促进卡或芯片供给增长，催化国内市场[2] 2. **IDC 设备领域趋势** - 长期算力需求确定，机柜功率密度提升，柴发供需偏紧格局不变；燃机叶片供应链紧缺，服务器电源平台化建设有提升空间[4] - 国内算力需求增加、卡禁令缓解、大厂资本开支超预期推动算力需求持续加码[1][4] 3. **柴油发电机组板块变化** - 腾讯第三方 IDC 占比或超 50%，CAPEX 和 OPEX 有上修空间；海外外资原厂柴发机组紧缺，后续招标依赖进口发动机与国产 OEM 厂商，五六月份大厂招标加剧紧缺并释放价格弹性[1][5] 4. **相关公司投资机会** - 泰豪公司与互联网大厂对接，拥有 MTU 柴油发动机资源，与玉柴合作全面，覆盖各功率段，关注东南亚市场出口及柴储一体化方案，盈利弹性大[1][7] - 潍柴公司 3 月在大厂批量签单或框架协议，一季度柴油发电机组贡献利润增量，导入大厂节奏加快，国产替代确定性强，未来放量预期可观[1][8] - 科泰公司一季度毛利和净利环比改善，存货创历史新高，后续涨价趋势确定，订单和交付量价将提升[9] - 中国动力公司船用发动机业务盈利持续释放，两兆瓦级别柴油发动机关联产品批量出货，IDC 蓄电池等业务供应移动运营商，估值维持在 20 倍以内[10] 5. **燃气轮机行业变化** - 西门子能源燃气相关业务营收和订单创历史新高，上修 2025 财年交付确收和盈利能力，1 - 3 月燃气轮机订单达 70 亿欧元同比翻倍，在手订单 520 亿欧元同比增长 21%，预计全年收入增速上修至 11% - 13%，利润率上修至 11% - 13%，海外供应链紧缺使相关公司股价创新高[11] - 国内重型燃气轮机制替趋势明确，应流股份 2024 年燃气轮机制订单翻倍增长至 12 亿元以上，2025 年快速放量，航发领域国产替代及出海机会显著，估值约 30 倍，2026 年预计为 20 倍左右[12] 6. **迈米公司业务发展** - PSU 环节功率密度提升，平台化建设推动 AI 相关业务布局，今年 AI 电源相关订单预计达 5 亿元，明年各平台化产品充分放量预期强烈，与英伟达等深度对接业务确定性高[13][14] - 关税对公司业务有正向影响，泰国工厂布局将带来更多订单和业务对接，促进营业额增长[15] 7. **压缩机板块发展** - 海外龙头丹佛斯磁悬浮式压缩机 2024 年在中国数据中心订单增长三倍，今年预计增速约 50%，未来三年需求将翻倍；离心式和螺杆式压缩机也用于数据中心，国内汉钟精机螺杆压缩机订单增长显著并推出新机型，产能紧张且终端需求强劲[16] 8. **电信设备市场配置** - 5 月是配置电信设备市场的良好窗口期，IDC 电信设备建设与 CUBOX 相关，大厂资本开支预期未调整或增长，算力供给紧张，AI 基础设施需求增加，催化因素持续存在[17] 9. **AI 应用层面趋势** - AI 应用持续推进，苹果计划在浏览器引入 AI 引擎，阿里强调业务与 AI 合作协同，未来 AI 应用需求将持续增长，AI agent 发展可能使需求端超预期爆发，腾讯新一轮招标催化产业链公司[18] 10. **IDC 数据中心基础设施板块** - 推荐国内外两条产业链，国内涉及电源和开关设备如科华、胜宏等，海外包括迈米和旺等电源公司；一季报多家 ARDC 电气设备公司业绩亮眼，IDC 业务利润贡献显著[19][20] 11. **2025 年一季度主要公司业绩变化** - 科华在互联网大厂、运营商和政企领域新增订单可观，在腾讯、字节跳动和阿里巴巴等客户取得进展[21] - 科士达在政企领域表现突出，推进与新客户产品突破[21] - 盛宏电质量业务高增速，北美市场 APF 订单落地，东南亚布局基地，4 月储能新签订单良好[21] 12. **AI 数据中心发展前景** - AI 数据中心需求持续增长，处于底部向上拐点阶段，5 月有持续大型催化事件，长期对主要公司影响积极[22] 13. **IDC 电力设备行业关注环节和公司** - 关注 AI DC、电质量及储能业务等细分环节，科华、欧比特、麦米和旺杰等公司表现突出，业务扩展到海外市场，4 月储能新签订单为后续经营提供支撑[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 腾讯在小型国产发动机实验平台进行测试[5] - 迈米公司一季度新能源车业务翻倍增长反映产能紧张，公司加快产能建设以应对需求[14]

合并重组事项 - 杭汽轮B将于6月6日召开2025年第二次临时股东大会，审议与海联讯合并重组的15项议案 [1] - 合并重组将推动杭汽轮从B股市场迈向A股市场，A股市场交易更活跃、信息透明度更高 [1] - A+B股上市公司中，B股折价率平均数高达60%以上，A股相对B股溢价率更为可观 [1] - 杭汽轮作为燃气轮机领域领军企业登陆A股，有望获得超额估值提升空间 [1] 公司发展转型 - 杭汽轮正从传统制造业向全面能源解决方案提供商转型，在燃气轮机维修与服务领域技术领先 [2] - 2025年一季度归母净利润同比增长337.83%，发展势头强劲 [2] - 中国"3060"碳达峰碳中和政策推动燃气轮机应用场景快速扩展，公司投资潜力显著 [2] - 控股股东杭州资本出具《承诺函》，承诺投入不超过15亿元增持股份，且36个月内不出售 [2] 战略升级与价值重构 - 登陆A股将打破融资瓶颈，拓宽资本渠道、提升融资效能，开拓更广阔市场版图 [3] - 解决B股历史遗留问题，破除高折价率困境，释放资产价值 [3] - 经营业绩持续攀升有望触发"戴维斯双击"效应，驱动跨越式发展 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：燃气轮机、数据中心、汽车零部件 - **公司**：应流股份、润泽科技、华阳集团 核心观点和论据 应流股份 - **两机业务增长**：累计开发完成“两机”品种736个，正在开发166个，在手“两机”订单超12亿元；近年与GE航空航天、安萨尔多等签协议，25Q1又与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议[2][5] - **燃气轮机叶片订单增长**：受益全球能源转型和AI数据中心建设，热端部件订单强劲增长，覆盖主要燃机厂商和主流型号，进入长期供货协议阶段，产品覆盖多款型号；2024年产品接单增幅达102.8%[1][2][5] - **航发叶片优势**：是中国商发优秀供应商，为长江1000和长江2000发动机开发80余个品种，产品涵盖多种热端部件；子公司运营的六安金安机场取得通用机场使用许可证，打造低空经济业务全产业链布局[3][5] 润泽科技 - **业绩情况**：2024全年营收44亿元，同比增0.3%；净利润17.9亿，同比增1.6%；扣非净利17.8亿元，同比增4.1%；业绩短期承压，因会计核算方式调整、机房改造等影响[5] - **业务发展**：旧机房改造成效显著，截至25年3月末改造机房计费功率超改造前90%，截至24年末成熟算力中心上架率超90%，IDC业务有望回升；AIDC业务聚焦新一代智算中心建设，廊坊B1（200MW）和平湖B1（100MW）超大规模智算中心25年交付；减少算力模组业务，专注新一代智算中心交付建设，2025年产能释放后业绩有弹性[5] - **核心优势**：能耗资源储备充足，24年末能耗指标储备较23年末增长130%，七大园区中五大园区项目取得所需能耗；融资渠道多元，REITs项目已提交审核，成功发行将为420MW产能投放提供保障；股权激励目标明确，以24年净利润为基数，25 - 27年净利润增长率需不低于50%/75%/100% [5] 华阳集团 - **业绩增长**：2025第一季度营收24.89亿，同比增25.03%；净利润1.55亿元，同比增9.27% [5] - **技术与市场优势**：在座舱域控制器、HUD等方面技术创新或迭代取得突破，多种产品市场份额排名快速提升，有竞争优势；预计高附加值产品放量后，单车价值量和综合毛利率将提升 [5] - **业务拓展**：2024年业务在新势力、合资及国际品牌车企取得进展，主要客户覆盖主流阵营，产品订单大幅增加；加快海外布局，成立泰国、墨西哥子公司，完善全球供应体系 [5] 其他重要但可能被忽略的内容 - 研报来源包括天风证券、国盛证券、西部证券，分别对应应流股份、润泽科技、华阳集团的研报，且给出了研报发布时间和分析师信息 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AIDC 装备、燃气轮机、电源、柴油发电设备、AI 数据中心、人形机器人 [1][2][3][9][11] - **公司**：Meta、苹果、EVN、西门子能源、休斯敦能源、Dev、泰豪、潍柴、科泰、中国动力、长源东谷、天润工业、麦格米特、英伟达 [1][3][6][7][10] 纪要提到的核心观点和论据 - **海外大厂资本开支利好国内市场**：Meta 将 2025 年资本开支上调至 640 - 720 亿美元，苹果虽受关税影响预期低但资本开支增速近 40%，表明海外大厂对 AI 需求乐观，投入坚定，海外 AI 需求超预期利好国内市场 [1][3][4] - **国内互联网大厂增强需求确定性**：国内互联网大厂持续优化大模型，可能推出更多细分领域模型，增强国内需求确定性；英伟达可能提供特制卡片缓解关税问题，反映中国市场重要性，改善市场预期 [1][5] - **海外燃机企业订单饱满增强供应链确定性**：EVN 公司燃机业务收入同比增长 10%，新签订单同比增长 24%，在手订单达 763 亿美元；西门子能源燃气服务板块订单同比翻倍达 70.38 亿欧元，表明海外燃机企业订单充足，增强供应链确定性 [1][6] - **柴油发电设备环节推荐相关公司**：泰豪与玉柴合作，拥有稀缺 MTU 发动机资源，订单密集发布后盈利弹性大；潍柴 Q1 贡献增量，随导入大厂节奏加快受益于涨价；科泰存货上涨反映量价提升逻辑；中国动力、长源东谷及天润工业等公司也能受益 [1][7][8] - **全球燃气轮机和电源需求强劲增长**：休斯敦能源燃气服务订单同比翻倍，Dev 订单覆盖未来 20 年收入；叶片环节全球产能紧缺，公司与西门子能源签长期协议巩固核心供应商地位；2024 年公司燃气轮机订单翻倍，2025 年中小型燃气轮机订单高速增长 [1][9] - **麦格米特电源业务进展及预期良好**：麦格米特是大陆地区唯一与英伟达进行电源合作的企业，预计下半年电源订单逐步起量，全年订单预计达 5 亿元左右，将提升公司盈利能力，还推广电容模块等产品 [3][10] - **AIDC 与人形机器人产业发展趋同带来投资机会**：AIDC 与人形机器人产业发展趋势趋同，对算力提升有正向影响，国产供应链各环节卡位及价值量提升不变，AIDC 将迎来景气修复、预期改善的投资机会 [11][13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **AIDC 装备市场近期有修复迹象**：4 月底开始 AIDC 装备市场出现修复迹象，假期期间板块受催化，美股和港股前两日明显上涨，长期算力需求景气趋势确定，供应链卡位与涨价预期不变 [2] - **麦格米特当前是较好投资时点**：一季报业绩因费用投入及新能源车业务占比提升致毛利率下降引发股价回调，随制约因素缓解、订单增加，麦格米特有较好投资潜力 [12]