华尔街投行对标普500指数的2026年展望 - 多家华尔街顶级投行发布2026年标普500指数展望，普遍共识是美股有望延续涨势，主要驱动力包括人工智能投资浪潮持续、货币政策转向宽松以及盈利增长扩散 [1] 汇丰银行观点 - 将2026年底标普500指数目标点位设定为7500点，预计在AI投资热潮驱动下实现连续第二年两位数涨幅 [2] - 预计标普500指数成分股企业每股收益将增长12%，支撑因素包括宏观经济稳定、政策不确定性缓解及AI投资热潮 [2] - 预测2026年美国GDP增长1.7%，略低于市场普遍预期的1.8%，通胀率将升至3%，高于美联储2%的政策目标 [2] - 预计超大规模企业2026年的AI相关支出有望突破5000亿美元，这项支出将惠及公用事业和工业等行业，也可能挤占其他领域的资源 [2] - 基于300美元的预期每股收益和过去12个月25倍的市盈率，得出7500点的目标位 [3] 法国兴业银行观点 - 预计2026年标普500指数潜在波动区间将高于往常，上半年可能触及7300点并维持至年末，预测基于2027年预期每股收益333美元及约22倍估值 [4] - 勾勒多种情景假设：熊市情景下指数可能跌至6700点，牛市目标位上看7700点，反映出货币政策不确定性导致的显著分化 [4] - 预计在美联储主席鲍威尔2026年5月任期结束前，美联储还将实施两次降息，领导层换届有望提振投资者情绪 [4] 巴克莱银行观点 - 上调2026年底标普500指数预期目标至7400点，较此前设定的7000点提升5.7% [5][6] - 将标普500指数2026年每股收益预期从295美元上调至305美元，认为在宏观经济低增长环境下，大型科技股持续稳健运营，AI领域竞争热度未减 [6] - 指出美联储的降息举措将对估值形成利好，尤其是周期性板块与成长型股票，但经济加速下行仍是最大短期风险 [6] 瑞银集团观点 - 将标普500指数2026年年底目标设定为7500点，核心逻辑在于企业盈利有望保持强劲增长，预计成分股公司盈利在2026年全年将增长14.4% [8] 摩根大通观点 - 为标普500指数设定了2026年年末7500点的目标位，并指出若美联储持续降息，指数有望突破8000点 [9] - 预测主要依据是未来两年13%至15%的预期盈利增速，预计美联储将再进行两次降息 [9] - 指出美国经济正呈现K型分化特征，AI预计将加剧这种分化 [10] 摩根士丹利观点 - 预计标普500指数将在未来一年攀升至7800点，认为近期的市场抛售潮已接近尾声，美联储降息将为股市提供支撑，同时AI技术将驱动企业效率提升 [11] 德意志银行观点 - 设定了2026年底8000点的标普500目标位，信心源于对盈利增长“扩散”的预期，预测指数明年每股收益将大幅增长14%至320美元 [12] - 认为AI增长动力将突破“美股七巨头”范畴，向金融股和周期性板块等更广泛领域扩散，从而推动覆盖面更广的牛市 [12] - 已将2026年美国GDP增速预测上调至2.4%，理由包括政府停摆后的技术性反弹、美联储降息、财政支持以及贸易不确定性缓解 [12]

核心观点 - 尽管全球贸易存在不确定性，中国内地企业正逐步适应“贸易新常态”，对形势变化有更清晰的认识和准备，对收入前景的信心增强 [1] - 内地企业正积极加大对新兴市场的业务布局，以建立更具韧性和多元化的业务结构，显示出强大的业务灵活性 [1] 企业信心与认知 - 72%的内地受访企业表示，与6个月前相比，现在对全球贸易形势变化及其业务影响有了更清晰的认识和评估，高于66%的全球平均水平 [1] - 54%的内地受访企业预计未来两年能实现收入增长 [1] - 担心未来两年收入受到关税和贸易变局较大影响的内地受访企业比例，从6个月前的24%降至本次调查的8% [1] 新兴市场业务布局 - 从区域看，28%的内地受访企业计划增加对东南亚市场的业务布局，24%计划增加对东北亚地区布局，23%计划增加对中东地区布局 [1] - 从单个市场看，沙特位列内地企业目标市场的榜首 [1] - 在医疗健康领域，36%的内地受访企业计划增加面向沙特的销售，高于全球平均 [2] - 在能源和材料行业，约两成（20%）的内地受访企业计划增加面向沙特的销售，高于全球平均 [2] - 在消费品领域，17%的内地受访企业计划增加在新加坡的销售 [2] 产业竞争力与全球化 - 中国企业在新能源、消费和医疗健康等新兴产业积累了丰富经验和领先实力 [2] - “中国创造”正走入更多市场，帮助中国企业在当前经贸格局重塑中建立更有韧性和多元化的业务布局 [2]

文章核心观点 - 尽管全球贸易政策存在不确定性，但内地企业正逐步适应“贸易新常态”，对贸易形势变化的认识更清晰，对收入前景的信心增强，并积极布局新兴市场以应对挑战，显示出强大的业务韧性和灵活性 [1][2][3] 企业对贸易环境的认知与信心 - 超过七成（72%）的内地受访企业表示，与六个月前相比，现在对全球贸易形势变化及其业务影响有了更清晰的认识和评估，该比例高于全球平均水平（66%）[1] - 得益于认知确定性的增加，超过一半（54%）的内地受访企业预计未来两年能实现收入增长 [1] - 内地企业对收入受关税和贸易变局影响的担忧有所缓解，担心未来两年收入受到较大影响（25%以上）的受访企业比例从半年前的24%降至本次调查的8% [1] 企业业务布局的战略转移 - 近三成（28%）内地受访企业计划增加对东南亚市场的业务布局，包括销售和生产 [2] - 计划增加业务布局的地区紧随其后的是东北亚（24%）和中东（23%）[2] - 从单个市场来看，无论是销售还是生产，沙特均位列内地企业目标市场的榜首 [2] - 在医疗健康领域，近四成（36%）的内地受访企业计划增加面向沙特的销售，高于全球平均 [2] - 在能源和材料行业，约两成的内地受访企业计划增加面向沙特的销售，高于全球平均 [2] - 在消费品领域，近两成（17%）的内地受访企业计划增加在新加坡的销售 [2] 企业采取的应对措施 - 86%的内地企业已采取或计划采取加大在线业务和开发新业务等措施以拓展收入来源 [2] - 85%的内地企业已采取或计划制订风险管理计划和业务延续性计划 [2] - 85%的内地企业已采取或计划调整产品和服务以减少关税冲击 [2] 行业趋势与机遇 - 全球贸易局势的不确定性推动企业积极寻找破局办法，促使更多新的贸易走廊不断涌现 [3] - 中国企业在新能源、消费和医疗健康等新兴产业中积累了丰富经验和领先实力 [3] - “中国创造”正走入更多市场，帮助中国企业在经贸格局重塑中建立起更有韧性和多元化的业务布局 [3]

产业规模与宏观趋势 - 中国大健康产业规模从7.4万亿元增长到12.3万亿元，完成跨越式跃升 [2] - “十五五”规划将生命健康列为科技创新重点领域，为产业升级注入政策动能 [3] - 科技与创新是贯穿产业发展的灵魂主线，产业迈向科技驱动新周期 [2] 前沿技术与研发进展 - 脑机接口领域国内已有超百通道的侵入式电极片进入临床试验 [9] - 肠道菌群移植治疗在700多例自闭症儿童的多中心随机对照试验中显示一定改善效果 [9] - 2022至2024年我国中成药新药获批数量达33个，且呈逐年递增趋势 [11] - 2024年9月国家药监局将临床研究周期压缩至30天，中药转化通道持续拓宽 [11] - 通过将连花清瘟拆分为三个古方再重组，鉴定出211种化学物质成分，证实复方中药通过有效组合实现整合提升 [10] 创新药与BD交易 - 2023年以来中国对外许可交易额占全球近30%—40%，去年达580亿美元，今年已突破1000亿美元 [15] - 荃信生物与罗氏制药达成超15亿美元出海交易，从正式开始谈到签订协议不到半年 [16] - 在欧洲肿瘤内科学会大会上，中国创新靶向药物相关报告超过一半来自中国 [16] - 二级市场创新药表现亮眼，尤其是港股和A股创新药迎来大幅度上涨 [15] AI医疗与数字化 - AI医疗正从工具化、平台化向生态化演进，迪安诊断探索从诊断服务商向智能解决方案引领者进化 [13] - 歌锐科技基于DeepSeek蒸馏开发多个专用小模型，应用在X线低剂量控制、机器人运动控制等关键环节 [13] - 医脉通自主研发医学垂类大模型并通过国家网信办备案，为医生提供更智能的临床决策支持 [13] - 数字化对中医药研发的核心价值在于实现人用经验研究，建立标准和数据库是关键 [10] 市场表现与ESG - 蒲公英50指数今年以来上涨约29%，显著超过沪深300和医疗行业指数 [20] - 蒲公英30指数年内涨幅达104%，显著超越港股医疗行业指数与恒生指数，五年累计收益率为63% [20] 行业挑战与解决方案 - 脑机接口行业面临基础理论研究滞后的核心挑战，大脑基础作用机制研究一两百年仍未形成完整体系 [9] - 脑机接口技术发展亟需打通数据壁垒，需要国家政策和相应机构把数据集中起来方便大规模研究 [9] - AI医疗领域面临支付端缺失的最大困境，需要构建包括政府、医保、商保、企业、医院、患者在内的全方位生态系统 [14] - 中药走向世界的最大堵点是缺乏现代化循证依据，习惯用西医评价体系验证中药而中药擅长的整体症状改善缺乏客观标准化依据 [10]

港股市场回购概况 - 截至11月25日，年内共有247家港股公司累计回购股份67.69亿股，合计回购金额约1544.15亿港元 [1] - 11月份以来，有90家港股公司回购约83.33亿港元 [1] - 11月18日至24日期间，日均回购公司数量均在40家以上，单家公司日均回购金额在2000万港元水平 [3] 回购活动行业分布 - 回购集中在金融、信息技术、日常消费、医疗保健、能源等行业 [1] - 信息技术行业回购公司数量突出，医疗保健行业在回购金额与数量方面亮眼 [1] - 大型企业回购多集中于信息技术、金融、工业三大板块 [2] 主要公司回购动态 - 腾讯控股、汇丰控股和友邦保险的回购金额居前，分别为641.43亿港元、302.57亿港元和176.93亿港元 [2] - 有14家大型企业年内回购金额均超10亿港元，累计回购金额为1364.53亿港元 [2] - 61家港股公司年内回购金额均超过1亿港元 [2] - 小米集团于11月20日至21日连续两日回购合计2150万股H股，耗资超8亿港元 [3] 市场表现与前景 - 香港股票市场流动性显著改善，今年第三季度港股整体平均每日成交金额创2864亿港元的历季新高，9月份日均成交金额首次突破3000亿港元关口 [4] - 结构上，AI驱动下科技仍是行情主线，四季度港股科技龙头有望重拾相对优势 [5] - 看好高股息资产和科技成长板块双主线机会，AI相关企业有望迎来新一轮估值修复 [5] 回购行为解读 - 上市公司回购向市场释放出企业对未来前景的信心，有助于稳定投资者情绪 [1] - 持续、有纪律的回购被视为公司治理健康、现金流充裕的积极信号 [1] - 汇丰控股、友邦保险等机构在低利率环境下更倾向以回购替代部分分红，提升资本效率 [2] - 2024年6月份港交所正式实施新的库存股机制，推动更多港股公司加入回购队伍 [3]

赛事概况 - 第十届“创客中国”中小企业创新创业大赛全国总决赛在郑州开赛，企业组50强和创业组10强项目参与角逐 [1] - 这是该赛事首次在河南举办全国总决赛 [1] - 大赛自2016年首次举办以来已成功举办十届，累计汇聚参赛项目近24万个 [2] 参赛项目特点 - 总决赛入围项目科技含量高、创新成色足，覆盖电子信息、新能源、智能装备、医疗健康、低空经济、人工智能、元宇宙、智能机器人等十余个前沿赛道 [1] - 具体项目包括“112G高速互连oDSP芯片赋能AI算力集群及智算中心”、“光子芯片和量子计算驱动算力变革”、“氢液化共性关键技术装备研发及产业化”等 [1] - 形成多领域协同、硬科技主导的创新矩阵，展现中小企业在前沿科技领域的创新实力与发展潜能 [1] 赛事规模与影响 - 第十届大赛参赛入库项目总数达3.77万，参赛项目数量创历史新高 [2] - 吸引了6461家专精特新企业、1259家“小巨人”企业参赛，同比分别增长近28%和50% [2] - 近三年通过大赛直通车政策，被认定为“专精特新”和“小巨人”的企业超过520家 [2] - “创客中国”河南省赛累计参赛项目7401个，获得投融资近46亿元，4个优质项目在全国总决赛获奖 [2] 配套活动与生态构建 - 总决赛设置了项目负责人交流会、大中小企业融通产业对接活动、创新成果展、实物展、优质企业郑州行等多项配套活动 [3] - 活动汇聚了往届大赛优秀项目代表、专精特新企业、上市公司、重点高校、科研院所、金融投资机构代表 [3] - 活动促进了产业链、创新链、资金链、人才链在中原大地的深度耦合，共筑创新生态 [3]

股权赠送比例调整 - 国泰君安国际股权赠送比例将在48小时内从1:1正式下调至1:0.5，即比例腰斩 [1] - 此次调整是公司过往19次重大规则调整中的一次，系统切换误差从未超过毫秒级，执行具有刚性 [3] - 规则调整以公告时间为绝对节点，48小时后相同资金投入获得的股权将从10万份降至5万份，实体币兑换权同步缩水 [3] 健康中国项目内测与门槛变化 - 与股权调整同步启动的健康中国项目内测，使实体币获取难度迎来3倍级攀升 [1] - 当前完成股权认购者实体币兑换通过率超95%，而内测深入后需通过资产证明、数字金融认知考核、风险适配评估三重关卡，审核周期超72小时，通过率预计不足30% [3] - 内测通过RWA技术将美年健康等机构的核磁设备收益权、体检数据授权收益等实体资产代币化，实体币是衔接资产与投资者的核心载体 [4] 香港稳定币监管与行业背景 - 香港《稳定币条例》于8月1日生效，明确要求持牌机构通过权益梯度设置筛选合规参与者，此次股权调整是对该监管框架的主动适配 [3] - 全球稳定币市值已突破2700亿美元，链上交易规模达7.5万亿美元，超过Visa和万事达卡交易总额 [1][4] - 公司稳定币底层资产涵盖医疗机构设备收益、创新药研发成果等优质标的，并与香港持牌虚拟资产托管机构达成合作 [4] 市场机遇与战略意义 - 2025年中国大健康产业规模已突破20万亿元，健康中国项目旨在解决医疗设备收益权流动性不足、健康数据价值难以变现等问题 [4] - 波士顿咨询预测到2030年全球资产代币化市场规模将达16.1万亿美元 [5] - 此次调整被视为稳定币借道香港合规通道加速上市的关键信号，模式具备数字资产、实体产业、合规牌照相结合的核心竞争力 [1][4]

AI服务战略定位 - 公司首次面向C端推出AI超级入口，整合金融、医疗、养老与生活服务，打造统一的AI入口，连接平安全量500多项线上线下服务，实现问答咨询、办事服务和应急救援等便捷直达 [1][5] - AI服务核心价值在于超级有用和超级好用，而非技术酷炫，其载体不局限于APP，可嵌入穿戴设备、居家养老嵌入式设备等，提供管家式体验 [1][5] - 该服务将在公司所有APP上线，包括口袋银行、金管家、好医生、好车主等 [6] AI行业发展趋势与公司转向动因 - AI发展呈现三大核心趋势：模型智能持续跃迁，ScalingLaw驱动智能上限提升，使AI在金融与医疗等行业接近专业级水平；AI边界从感知智能拓展至生成式AI的理解与表达，再至智能体AI的规划与执行，进一步走向物理空间；AI角色从辅助工具转变为工作学习的合作伙伴 [2] - 公司转向消费级AI产品的核心动因是技术成熟度让专业服务落地成为可能，AI技术在过去两三年发展迅速，使得开发消费级专业AI产品成为可能 [1][3] - 在公司内部，AI已实现部分代码生成，在客服、理赔、营销等场景中，1个人加AI可胜任原先一个小型团队的工作量 [2] AI服务入口与传统平台的区别 - AI统一入口与传统移动互联网APP一站式服务平台本质不同，后者是拉通独立APP形成一站式的货架，而AI超级客服提供的是综合管家体验，其逻辑是提供管家式服务而非简单整合 [4][5] - AI服务通过MCP协议实现智能体统一调度、连接和编排，将以往需要层层搜索、等待人工转接的事务在几秒钟内解决 [5] - 公司服务体系是一个向全市场开放的生态平台，会优选接入医疗健康、车险、上门照护等服务，供应链侧非常开放，但整体服务体验、评估标准和规范性保持统一 [5] 多元垂域场景的技术挑战与解决方案 - 在多元复杂专业垂域场景应用AI面临四大挑战：需将全量服务数字化并纳入MCP框架协议；金融医疗等领域需专家与AI分层协作；线下服务需物理空间感知；需严守合规安全底线 [7] - 公司通过四大技术方向破解难题：领域增强，利用近十亿次医患交互和数十年金融数据构建数据筛选-知识蒸馏-专业微调pipeline；AI优化飞轮，通过OnPolicy强化学习使模型在真实业务中持续进化；构建时空大模型，融合毫米波雷达和多模态信号实现体征预测干预；开发AI质量合规大模型进行全量数据质控，明确回答边界 [8][9][10] - 当前AI回答准确率达到98%-99%，对于不能回答的复杂问题转人工处理，并用AI加人的方式审查服务质量 [10]

新兴领域 - 发布稀土永磁材料、精细陶瓷、碳纤维复合材料等167项国家标准，促进新材料技术迭代与成果转化，引导产业规范化发展 [1] - 发布智能计算等4项国家标准，涉及术语、参考架构和测试方法，夯实人工智能赋能产业升级基础 [1] - 发布半导体设备和材料等14项国家标准，涉及电子元器件与集成电路封装测试，助力半导体产业规范健康发展 [1] 交通和绿色低碳 - 发布城市轨道交通车辆报警信息、信号系统等3项国家标准，引领公共轨道交通保障能力提升 [2] - 发布无人驾驶航空器实名登记和运行识别、道路交通标志标线、燃气汽车、集装箱修理、城市轨道交通屏蔽门等30项国家标准，助力交通运输安全发展 [2] - 发布餐厨废弃物处理设备、垃圾焚烧设备、油田生产能耗测试、照明设施经济运行、温室气体管理体系等22项国家标准，进一步完善绿色低碳标准体系 [2] - 发布风能发电系统、数控卷板机、往复式内燃机等199项国家标准，加快高端装备技术升级和产品质量提升，促进制造业绿色、安全、可持续发展 [2] 安全生产 - 发布燃气输配设备安全、压力管道规范、小型游乐设施安全等22项国家标准，强化基础设施与公众场所的安全稳定运行，切实保障人民群众生命财产安全 [3] - 发布烟花爆竹安全与质量强制性国家标准，进一步完善烟花爆竹产品安全性能要求 [3] - 发布自动喷水灭火系统、消防电子产品、泡沫灭火剂等11项重点消防产品强制性国家标准，更新升级相关技术要求，通过加强质量控制进一步提高消防产品的性能和可靠性，切实发挥火灾防控作用，保障人民群众生命财产安全 [3] 经贸服务 - 发布跨境电商、电商平台交易信息等3项国家标准，指导跨境电商风险防控和独立站建设，为电商平台企业进行交易信息管理提供技术参考 [3] - 发布物流单证、物流服务合同、汽车零部件周转箱、多式联运运量计算等5项物流和多式联运国家标准，进一步提升单证、集装器具等的规范化水平，促进多式联运能力水平科学评价 [3] - 发布瑞典、芬兰、挪威、丹麦、泰国等5种外语地名中文译写导则国家标准，为促进我国同北欧、东盟国家经贸往来和社会文化交流提供支撑 [3] 农业农村 - 发布农药、肥料、土壤调理剂等30项国家标准，为保障农业生产安全提供技术基础 [4] - 发布粮油、烟草、林业生物质材料等46项国家标准，服务高质量农产品供给 [4] - 发布水利节水、农产品购销等7项国家标准，助力农业生产标准化水平提升 [4] 百姓生活 - 发布智能家电应用场景、家电再生材料、家电用锂离子电池等10项家电国家标准，推动家电产品进一步提升智能化、绿色化与质量安全性 [4] - 发布智能纺织品、领带丝织物、鞋号对照表等13项纺织服装及鞋类产品国家标准，指导企业规范生产，增强消费者穿戴体验 [4] - 发布碘缺乏病消除等6项医疗健康国家标准，强化医疗卫生服务保障 [4]

新兴领域 - 发布稀土永磁材料、精细陶瓷、碳纤维复合材料等167项国家标准，促进新材料技术迭代与成果转化 [1] - 发布智能计算等4项国家标准 [1] - 发布半导体设备和材料等14项国家标准，涉及电子元器件与集成电路封装测试 [2] 交通和绿色低碳 - 发布城市轨道交通车辆报警信息、信号系统等3项国家标准，提升公共轨道交通保障能力 [2] - 发布无人驾驶航空器实名登记和运行识别、道路交通标志标线、燃气汽车等30项国家标准，助力交通运输安全发展 [2] - 发布餐厨废弃物处理设备、垃圾焚烧设备、油田生产能耗测试、温室气体管理体系等22项国家标准，完善绿色低碳标准体系 [2] - 发布风能发电系统、数控卷板机、往复式内燃机等199项国家标准，加快高端装备技术升级和产品质量提升 [2] 安全生产 - 发布燃气输配设备安全、压力管道规范、小型游乐设施安全等22项国家标准，强化基础设施与公众场所安全 [3] - 发布烟花爆竹安全与质量强制性国家标准，完善产品安全性能要求 [3] - 发布自动喷水灭火系统、消防电子产品、泡沫灭火剂等11项重点消防产品强制性国家标准，加强质量控制 [3] 经贸服务 - 发布跨境电商、电商平台交易信息等3项国家标准，指导跨境电商风险防控和独立站建设 [4] - 发布物流单证、物流服务合同、汽车零部件周转箱、多式联运运量计算等5项物流和多式联运国家标准，提升规范化水平 [4] - 发布瑞典、芬兰、挪威、丹麦、泰国等5种外语地名中文译写导则国家标准，促进与北欧、东盟国家经贸往来 [4] 农业农村 - 发布农药等30项国家标准，为保障农业生产安全提供技术基础 [6] - 发布粮油、烟草、林业生物质材料等46项国家标准，服务高质量农产品供给 [6] - 发布水利节水、农产品购销等7项国家标准，助力农业生产标准化水平提升 [6] 百姓生活 - 发布智能家电应用场景、家电再生材料、家电用锂离子电池等10项家电国家标准，推动家电产品智能化、绿色化与质量安全性提升 [8] - 发布智能纺织品、领带丝织物、鞋号对照表等13项纺织服装及鞋类产品国家标准，指导企业规范生产 [8] - 发布碘缺乏病消除等6项医疗健康国家标准，强化医疗卫生服务保障 [8]