核心观点 - 市场呈现“中线方向三天两变”的特征，宽基指数涨跌不一，整体处于区间震荡格局 [1] - 在“棋眼”券商板块拉出大阳线、确定大盘中线方向之前，市场或维持胜负难分、区间震荡的格局 [1][4] - 考虑到全市场调整逐渐充分，未来交易策略的重点将从“防波动、降弹性”转变为“找买点、伺机动”，对调整充分的指数或行业应积极对待 [1][4] - 配置上基于“区间震荡方向难测，一颗红心两手准备”的判断，建议持仓等待，同时为不同宽基指数设定“击球区”以分批增配 [1][5] 本周行情概况 - **主要指数表现**：市场区间震荡，宽基指数涨跌不一。具体来看，上证指数上涨0.03%，上证50上涨0.32%，沪深300下跌0.28%，中证500平盘，中证1000下跌0.56%，国证2000下跌0.37%，创业板指下跌2.26%，科创50下跌2.99%，北证50微跌0.13%。港股方面，恒生指数下跌1.10%，恒生科技指数下跌2.82% [12][56] - **板块观察**：中信一级行业20涨10跌，呈现“消费回暖非银上涨，科技相关有所调整”的特征。大消费板块明显回暖，商贸零售上涨6.58%，消费者服务上涨4.40%，纺织服装上涨2.23%，食品饮料上涨2.01%。非银金融板块全周上涨2.99%。同期，泛科技行业调整，电力设备及新能源下跌3.09%，电子下跌3.02%，机械下跌1.71%，计算机下跌1.58%，通信下跌0.61%，传媒微跌0.19% [15][57] - **市场情绪**：本周沪深两市日均成交额1.74万亿元，较上周的1.94万亿元下降。股指期货主力合约大多贴水，其中IF主力合约基差为-41.18点（升水率-0.90%），IC主力合约基差为-114.15点（升水率-1.59%），IH主力合约小幅升水2.06点（升水率0.07%） [17] - **资金流向**：最新两融余额为2.49万亿元，与上周基本持平；本周融资买入占比为10.3%，较上周的9.2%略有上升。股票型ETF本周净流入402亿元，分行业看，消费ETF净流入最多，为3.6亿元，而证券ETF净流出最多，为11.5亿元 [28] - **量化指标**：主要市场指数估值大多处于中等偏上区域，但创业板指估值水位较低，其PE-TTM为39.87，处于29.92%的历史分位数。下跌能量模型显示，当前市场主要宽基指数的下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号 [47][50] 本周行情归因 - 日本央行宣布加息0.25个百分点至0.75%，此为2025年1月后11个月来的再次加息，靴子落地后，压制风险偏好的因素解除，带动A股市场回暖 [52] - 美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%，核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来新低，低于预期的3%，这为美联储货币宽松政策提供了更多想象空间 [54] 下周行情展望与配置建议 - **市场展望**：市场中线仍处于“未分胜负”状态，尚无法判断“春季攻势”是否已启动。值得注意的是，本轮调整结构正在逐渐完善，上证指数、创业板指已分别整理6周、8周，而恒生科技指数、科创50已调整11周，其中恒生科技指数出现日线MACD底背离迹象，部分港股指数已落入“击球区” [4][57] - **择时策略**：建议持仓等待，避免追涨杀跌。可根据不同宽基指数的“左脚”（如上证指数9月4日低点或前期跳空缺口、恒生科技指数近期低点、科创50前期低点）设定“击球区”，一旦临近或落入则考虑分批增配 [5][58] - **行业配置**：建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块。短期可关注走势顺畅且历史上在12月胜率较高的家电板块 [5][58] - **个股选择**：留意医药、消费、AI应用板块中相对低位的标的，同时关注年线上方的低位滞涨个股 [5][58]

行业投资评级 - 报告对传媒行业的投资评级为“推荐(维持)” [1] 核心观点 - 政策端自上而下提出扩大内需是战略之举 传媒行业具有科技与消费双重属性 在科技与内容融合加持下 有望较快撬动好奇心消费、兴趣消费以及犒赏消费 [3] - 人口结构变化推动消费行为从物质获取转向关注生活品质与精神满足 “犒赏经济”有望成为拉动内需、扩大消费的新引擎 助力从“功能消费”向“意义消费”跨越 [3] - 自上而下看 AI+消费的新业态新模式新场景获商务部支持 IP端拉动的上游内容作品与下游衍生品成为犒赏经济的代表 传媒行业有望承接自上而下的政策红利以及自下而上新供给新需求的红利 [8] 扩内需与犒赏经济 - 政策端提出扩大内需是战略之举 传媒行业作为扩内需的组成部分 在科技与内容融合加持下 有望较快撬动好奇心消费、兴趣消费以及犒赏消费 [3] - 消费行为更关注生活品质全面提升与精神层面满足 “犒赏经济”是人民群众对美好生活向往在微观层面的具体投射 消费行为赋予了商品超越物质本身的情感意义 [3] 电影院线板块 - 贺岁档热闹开场 进口片如《疯狂动物城2》《阿凡达3》及国产电影陆续定档加码 有望提振观影人次并拉动线下入口价值 [4] - 院线成为体验经济重要抓手之一 万达电影战略投资拍立方布局影像社交消费赛道 凭借“大头贴+IP经济”切入年轻消费市场 其2025年春节推出的“四喜财神”文创已售罄 为非票业务毛利率带来积极推动 [4] - 横店影视洽谈拓展线下商超综合体 门店将融入“潮玩+体验”模式 [4] - 上海电影已从单一票务销售转向以IP为核心、以产业为纽带的共生生态 用IP承载情绪 用情绪共鸣打开消费决策新入口 [4] - 电影院线作为体验经济代表有望承接精神消费 [4] IP与AI消费板块 - 中国IP衍生品市场规模预计从2024年1742亿元增长至2029年3357亿元 年复合增长率达14% 其中IP玩具市场规模预计从2024年756亿元增长至2029年1675亿元 年复合增长率达17.2% [4] - 中国集换式卡牌市场有望从2019年28亿元增加至2029年446亿元 [4] - IP提供的精神内核有望承接新一代时代人群需求 以IP为支点有望持续撬动积木、毛绒、卡牌等潮玩周边 并盘活传统渠道如书店、电影院线、文博展馆等 [7] - 在AI加持下 从喜羊羊、懒羊羊的AI玩具到飞飞兔再到haivivi bubble pal等为代表 AI玩具陪伴成为用户购买新选择 [7] - 伴随AI眼镜、具身智能供给增多也拉动了线下展览新交互 [7] 投资标的关注 - 电影院线板块可关注万达电影、横店影视、上海电影、华策影视、光线传媒等 [8] - IP陪伴潮玩卡牌板块可关注芒果超媒、奥飞娱乐、实丰文化、姚记科技、永吉股份、泡泡玛特、布鲁可、名创优品等 [8] - 线下展览新体验经济可关注东方明珠、风语筑、蓝色光标、顺网科技、B站、小红书等 [8]

点击按钮▲立即预约 美国11月核心CPI创2021年以来最低水平 12月18日，美国劳工统计局延迟发布的报告显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨2.6%。这一 涨幅低于两个月前录得的3%，也低于市场预期的3%，显示通胀压力进一步缓解。数据还显示，11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低 于预期的上涨3.1%。此外，3个月年化CPI已降至2.08%，非常接近美联储的通胀目标。 然而，数据采集受到严重干扰。这是首份覆盖美国联邦政府停摆期间的数据报告。政府停摆干扰了当时的数据收集流程，并直接导致10月CPI数 据被取消发布。这份数据原本计划在12月10日公布。劳工统计局表示，无法事后补采10月的数据，但在指数计算过程中使用了一些"非调查类数 据来源"。（华尔街见闻） ｜点评｜ 美国11月通胀水平快速回落，但由于数据收集中断，导致可信度大打折扣。从数据中看，几乎所有分项的价格都出现了不同程度的降 幅，综合推动CPI数据偏离市场预期。房屋租金的调整周期较长，此前美国住房价格持续缓慢上行，成为阻碍通胀回落的主要因素之一。然而， 11月CPI数据中，租金价格突然停止增长 ...

全球市场表现 - 美股三大股指连续两日收涨，标普500指数涨0.88%至6834.50点，全周累涨0.1%；道指涨0.38%至48134.89点，全周累跌0.67%；纳指涨1.31%至23307.62点，全周累涨0.48% [11] - 科技股与芯片股表现强劲，芯片指数涨3%，AMD涨超6%，英伟达涨近4%；甲骨文因TikTok协议消息大涨6.6% [1] - 欧洲STOXX 600指数涨0.37%至587.50点，连续两日创历史新高，全周累涨1.6% [11] - 亚洲市场方面，A股主要指数集体收涨，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49%；恒生科技指数涨超1% [2] 债券与外汇市场 - 全球债市价格下跌，10年期日本国债收益率自1999年以来首次升破2.0%；法国30年期国债收益率创2009年以来新高 [1] - 美国10年期国债收益率升至约4.15%，日内升约3个基点；两年期美债收益率约为3.48%，日内升约2个基点 [12] - 美元指数连续三日上涨至一周高位；日元兑美元盘中跌超1%至四周新低；离岸人民币连涨四周后暂别14个月高位 [1] 大宗商品市场 - 贵金属反弹，COMEX 2月黄金期货收涨0.52%至4387.3美元/盎司，全周累涨约1.4%；COMEX 3月白银期货收涨3.48%至67.489美元/盎司，全周累涨约8.8%，本周内第二次创历史新高 [12] - 工业金属走强，LME期铜收涨约0.9%至11882美元/吨，全周累涨约3.2%，时隔一周再创收盘新高；LME期锡全周累涨约4.6% [12] - 原油价格连续三日反弹，WTI 1月原油期货收涨0.91%至56.66美元/桶，全周仍累跌约1.4%；布伦特2月原油期货收涨1.09%至60.47美元/桶，全周累跌约1.1% [12] 人工智能与科技行业 - OpenAI正筹划新一轮最高1000亿美元的融资，若完成估值或达8300亿美元，最快明年一季度落地；软银已承诺300亿美元，迪士尼、阿联酋资本等参与 [9][20] - 字节跳动今年前三季度净利润约400亿美元，全年利润有望达500亿美元创纪录；公司正推进与vivo、联想、传音等厂商的AI手机合作，计划通过预装AIGC插件布局海外中端机型市场 [10][21] - 谷歌云与网络安全公司Palo Alto Networks签署近100亿美元的多年期AI安全合作协议，为谷歌云迄今最大安全服务订单 [29] - 日本富山县南砺市计划建设总功率3.1GW的超级数据中心集群，首期400兆瓦设施2028年投用，服务亚马逊、微软等巨头；预计日本数据中心市场规模到2028年将突破5万亿日元（约320亿美元） [29] 央行政策与宏观经济 - 日本央行以9:0全票通过加息25个基点，为近三十年来最大幅度加息；行长植田和男强调未来将“审慎行事”，若经济和物价前景实现将继续加息 [8][18] - 日本11月核心CPI同比上涨3.0%，连续第44个月高于央行2%的目标 [19] - 美联储“三把手”威廉姆斯表示，鉴于近期数据，美联储没有进一步降息的紧迫性，并指出11月CPI数据存在一定失真 [7][17] - 法国2026年预算案谈判破裂，引发国债抛售，30年期国债收益率一度攀升至4.525%，创2009年以来最高水平 [27] 国内政策与市场 - 国常会强调要靠前发力抓落实，确保“十五五”开好局、起好步 [3][15] - 网信办与证监会联合出手，依法处置造谣及非法荐股账号 [4][15] - 股票私募仓位指数再创年内新高，达83.59%；满仓（仓位>80%）私募占比达70.34%，为今年以来首次突破七成 [25] - 市场监管总局修订《禁止垄断协议规定》，明确纵向垄断协议豁免标准，2026年2月1日起施行 [25] 公司动态与行业趋势 - 特朗普政府与默沙东、诺华、葛兰素史克等九家药企达成降价协议，以换取三年关税豁免 [5][17] - 特朗普在约24小时内推出多项举措，包括向现役军人发放1776美元“战士红利”、给联邦雇员增加两天圣诞假期、放松大麻监管及重启登月计划 [16] - “北大系”人形机器人公司银河通用完成超3亿美元融资，创具身智能单轮融资纪录，投后估值约30亿美元，正筹备赴港IPO [26] - 小鹏汽车CEO何小鹏表示，智能汽车公司做机器人是技术同源及AI探索的必然趋势 [26] 机构研究与展望 - 高盛看涨黄金，预测金价将在2026年12月冲击每盎司4900美元历史新高；同时将铜作为长期首选，重申2035年铜价15000美元的预测 [23] - 高盛预测2026年全球油气市场将出现严重供应过剩，布伦特油价预计跌至56美元/桶并在年中触底 [24] - 高盛认为美股年底最后两周或迎反弹，并定调2026年为“选股大年”，核心机会将从AI转向工业、材料及可选消费等周期性板块 [24] - 摩根士丹利指出，AI是解锁无人机自主性的核心驱动力，预计全球无人机数量将从2030年的1.3亿架增至2050年的20亿架 [24] - 大摩邢自强认为，中国经济破局需通过房地产企稳、财政转向“投资于人”、夯实社保与刺激消费来重塑增长动能 [22]

新闻行业价值与使命 - 新闻工作的核心价值在于深入基层、长期陪伴与平视记录，而非简单的追问，例如记者在麦茬地里从烈日当空等到星垂平野以完成报道 [2] - 新闻工作者的角色不仅是记录者，更是行动参与者和改变命运的推动力，具体实践包括克服身体不适跨越山海进行辅导，并见证受助对象站上国际舞台 [3] - 新闻工作能够连接个体命运与宏大时代主题，例如通过一粒种子的故事让“人类命运共同体”的理念在另一片大陆清晰显影并引发回响 [4] 新闻报道的方法与创新 - 在突发事件中，记者需要成为指引方向的光，协调资源并穿透喧嚣以开辟生命通道，例如在救护车上监护仪报警、生命垂危的瞬间所采取的行动 [4] - 在数字时代，新闻传播的创新体现在内容破圈与多渠道互动，具体案例包括作品在“B站”弹幕、视频号转发中传播，以及与网友的“双向奔赴” [4] - 重大主题报道可通过小切口反映大时代，例如用三十年的时光记录一片土地如何重生的艰辛历程 [3][5] 新闻工作的持久性与行业展望 - 新闻工作的价值在于其轨迹的长度与持久性，例如一个口述史栏目每周一期，持续25年从未间断，累计讲述了1300多个人生故事 [5] - 新闻工作者需要在个人“小家”与职业“大家”之间平衡沉重的牵挂，例如因工作与女儿分居两地所面临的现实选择 [5] - 当前地区发展进入战略机遇期，包括生态优势转换关键期、现代化产业体系培塑提升期等，这为新闻行业提供了广阔的发展空间和丰富的报道主题 [6]

智通财经APP讯，华数传媒(000156.SZ)公告，公司大股东西湖电子集团有限公司，计划在2026年1月14 日至2026年4月13日以集中竞价方式减持公司股份不超过1852.93万股(不超过公司当前总股本比例的 1%)。 ...

市场资金流向 - 12月19日沪深两市主力资金整体呈现净流出状态，净流出总额为44.44亿元 [1] - 从行业分布看，申万一级行业中，有12个行业获得主力资金净流入，同时有19个行业遭遇主力资金净流出 [1] 主力资金净流入行业 - 汽车行业和机械设备行业获得主力资金青睐，净流入金额均超过20亿元，在所有行业中居前 [1] - 有色金属、传媒、商贸零售、基础化工等行业也获得资金流入，净流入金额均超过3亿元 [1] 主力资金净流出行业 - 电子行业遭遇主力资金大幅净流出，金额为29.79亿元，是净流出最多的行业 [1] - 医药生物行业和交通运输行业紧随其后，主力资金净流出金额分别为25.45亿元和10.31亿元 [1] - 食品饮料、国防军工、轻工制造、非银金融、通信行业的主力资金净流出金额均超过5亿元 [1]

阿里巴巴资本运作与投资转向 - 阿里系资本于12月12日至17日期间减持华谊兄弟、翱捷科技、红星美凯龙三家上市公司股份，并计划减持美年健康，外部资产减持步伐似在加快 [2] - 阿里巴巴外部投资正聚焦人工智能领域，2023年后该领域投资金额占比跃升至50%，并在2024年新增多笔具身智能领域投资 [2] - 在调整投资组合的同时，公司亦在加大对核心电商业务及阿里云业务的投入 [2] 海南自由贸易港正式封关 - 海南自由贸易港自2025年12月18日起正式全岛封关，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策 [2] - 封关后“零关税”商品清单大幅扩展，降低了购物成本，人员与快递进出基本不受影响，与国际及内地的往来保持顺畅 [2] - 封关政策刺激当地消费与房地产市场，海口免税店销售火爆，2025年1至10月海南新建商品房销售额、销售面积及成交均价均同比增长，有外地投资者一次性购买上百套小户型商办产品 [4][5] 全球金融市场与货币政策动态 - 摩根大通正将3500亿美元储备从美联储账户转移至美国国债以锁定收益，该操作导致银行在美联储的存款总额下降，影响金融系统流动性 [2] - 日本央行于12月19日决定加息25个基点，政策利率从0.5%上调至0.75%，达到30年来最高水平，旨在应对已连续44个月超过2%目标的通胀 [3] - 美国11月CPI同比上涨2.7%，低于预期，提振了市场信心；同时美光科技因人工智能存储需求飙升、产品售罄而给出超预期的营收预测，带动其股价盘前大涨约10%及美股三大指数高开 [3] 半导体与科技行业公司动态 - 中微公司公告筹划通过发行股份购买杭州众硅电子科技有限公司控股权，该公司主营高端化学机械平坦化抛光设备，交易旨在构建全球一流半导体设备平台；中微公司股票自12月19日起停牌，预计不超过10个交易日，其截至12月18日市值约1708亿元 [3] - 北京时间12月18日，美股科技股领跌，纳指下跌逾400点，AI相关个股普遍承压，因甲骨文公司最大数据中心合作伙伴决定不再支持其百亿美元人工智能基础设施扩张项目，导致甲骨文、英伟达、博通、AMD等公司股价下跌 [4] A股市场与行业板块表现 - 12月18日A股呈现沪强深弱格局，上证指数涨0.16%，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17% [5] - 商业航天概念全线爆发，受政策利好和需求增长驱动；AI医疗概念走强，因相关公司有业务进展 [5] - 展望后市，布局春季行情可关注AI产业及供需改善的细分领域 [5] 2026年中国经济趋势展望 - 2025年中国经济韧性凸显，多家国际机构上调其增速预期 [5] - 展望2026年，财政政策有望进一步加力，赤字率或提高，专项债和特别国债规模可能增加；货币政策存在降准降息空间 [5] - 服务消费将成为政策发力点，科技创新领域仍是经济增长的亮点 [5]

书籍《解码中国经济：12位经济学家的思享课》核心内容 - 书籍核心立意在于回应关于中国经济前景信心的三个根本追问：信心、底气和活力在哪里，并系统解读未来走势与政策逻辑[3] - 全书共分十二讲，由十二位知名经济学家主讲，内容涵盖宏观经济各个关键领域[3] - 书中系统论述了提振消费、发展新质生产力、推进“人工智能+”行动等宏观议题，并结合DeepSeek技术应用、《黑神话：悟空》产业效应等社会热点进行点评[5] - 该书特点在于权威性与时效性，内容为首次发布的新近研究成果，兼顾专业深度与可读性，为党政干部与大众提供了经济认知坐标系[5] 书籍《解码中国经济：12位经济学家的思享课》各讲要点 - **第一讲（黄奇帆）**：分析中国对外开放新特征与新任务，论述构建新发展格局的必然要求，提出下一阶段开放的五大新任务[4] - **第二讲（刘世锦）**：聚焦消费问题，指出经济增速放缓主因是需求不足，强调扩大消费关键在于源头治理和制度建设，提出国民经济运行应形成“三支柱”新循环[4] - **第三讲（蔡昉）**：探讨少子化与老龄化挑战，提出“未富先老”已成为新国情，应打造生育友好型社会并完善人口发展战略[4] - **第四讲（高培勇）**：剖析地方财政问题，认为增强地方财政自主性是实施积极财政政策的基础，必须将分税制改革进行到底[4] - **第五讲（吴晓求）**：指出中国资本市场正处在结构转型期和制度重大变革期，强调稳定资本市场关乎发展信心和预期，央行政策正在改变市场格局[4] - **第六至十二讲**：由其他经济学家分别从保持乐观态度、激活经济新引擎、推动宏观政策与结构改革、释放宏观经济潜力、平衡政府市场关系、为“十五五”规划布局、加大公共投资破解需求不足等角度展开[4] 书籍《解码中国经济：12位经济学家的思享课》作者与背景 - 本书由《中国经济周刊》承担整体策划与编辑工作，确保了内容系统性和问题导向明确性[6] - 作者团队包括黄奇帆、刘世锦、蔡昉、高培勇、吴晓求、郑永年、李稻葵、黄益平、刘尚希、刘元春等十二位顶尖学者，他们在政界和公众中具有广泛号召力[5][6] - 作者共同特点是具备扎实学术功底并长期参与政策咨询实践，能够贯通学院理论与决策现实，其集体发声反映了当前中国经济学界对核心政策议题的主流判断[6] 书籍《人工智能70年：从达特茅斯会议到大模型时代》核心内容 - 该书是一本面向大众的AI科普著作，由小米创始人雷军作序推荐，以70年人工智能发展历程为主线[10] - 全书核心问题是探讨AI经历几次大起大落的原因、发展的底层逻辑以及中国在这一轮浪潮中如何自处[10] - 内容以故事线和技术线两条线索交织展开，让读者既能感受历史温度又能理解技术原理[10][11] - 书中不回避AI的局限与问题，明确指出大模型的“幻觉”本质是数据缺失导致的逻辑断裂，算法偏见是现实社会偏差的倒影，并设专章探讨超级智能的伦理问题[12] 书籍《人工智能70年：从达特茅斯会议到大模型时代》具体内容 - **故事线**：从1956年达特茅斯会议的“黄金诞生”讲起，描绘AI在20世纪60年代的第一个繁荣期及随后的两次寒冬，聚焦关键人物命运起伏，如“深度学习之父”杰弗里·辛顿的坚守与突破，以及AlphaGo与李世石对决背后的技术积累[11] - **故事线**：专章讲述中国AI的逆袭之路，从80年代国际学术会议鲜见中国面孔，到如今深度求索等公司的大模型引发全球关注，背后是贵州山区算力集群、数据标注员工作及高校实验室的努力[11] - **技术线**：从符号主义的兴衰、连接主义的崛起，讲到深度学习如何通过神经网络实现突破，最后落脚到生成式AI与大模型的爆发，用比喻解释万亿参数的作用机制[11] 书籍《人工智能70年：从达特茅斯会议到大模型时代》作者背景 - 作者陈宗周是中国科技传媒领域标志性人物，1948年出生于上海，1988年在重庆筹备《电脑报》，该报后来发展成为发行量超百万的全国科技传媒品牌[13] - 陈宗周形成了“初中生读不懂的书不叫科普”的理念，2006年创办《环球科学》杂志，推动中国科普出版与国际接轨，并长期致力于计算机与人工智能发展史研究[13] - 作为中国科协第七届全国委员会委员，陈宗周始终活跃在科技传播一线，业界评价其“一生只做了一件事，那就是科普”，如今年过七旬仍以战略顾问身份参与高校AI教育[13]

（原标题：蓝色光标(300058.SZ)：公司业务不涉及产品出口） 格隆汇12月19日丨蓝色光标(300058.SZ)在投资者互动平台表示,公司业务不涉及产品出口。 ...