股东减持情况 - 控股股东一致行动人杰智控股计划减持不超过3%股份 目前持股比例为4 93% [1][4] - 杰智控股减持原因为基金到期退出安排 表明其将清仓退出 [2][6] - 若以47 01元/股计算 顶格减持可套现3 24亿元 [5] - 杰智控股曾为公司第一大股东 持股22 42% 通过协议转让和二级市场减持累计套现约17亿元 [2][7][10][12] - 另一股东朗瀚公司近期通过集中竞价和大宗交易减持1 63%股份 套现1 77亿元 [13] 公司经营状况 - 2022年归母净利润3 98亿元 2023-2024年下滑至2 5亿元左右 2025年一季度剧降至1463 95万元 [3][17] - 2025年一季度营收同比下降11% 归母净利润同比下降59 46% [17] - 2017年上市以来累计融资12亿元 累计分红仅1 8亿元 分红率约10 31% [3][17] 客户集中度风险 - 海康威视为第一大客户 2024年贡献营收占比达66 69% [16] - 海康威视二股东龚虹嘉的妻子陈春梅持有公司13 22%股份 与实控人构成一致行动人 [16] 历史业绩表现 - 2020-2022年营收复合增长率53 72% 归母净利润复合增长率112 64% [17] - 2023-2024年营收连续下降 同比降幅分别为13 65%和1 76% [17] - 2023年归母净利润同比下滑36 58% 2024年恢复性增长2 04% [17] 行业背景 - 公司专注于视频编解码SOC芯片、图像信号处理器ISP芯片设计 应用于安防、智能硬件、汽车电子领域 [15]

A+H股上市动态 - 蓝思科技和峰岹科技于7月9日成功登陆港股 成为今年第9家和第10家实现"A+H"上市的A股公司 [1] - 两家公司上市首日均录得涨幅 蓝思科技H股收盘涨9.13% 峰岹科技H股涨16.02% [1] - 上市首日收盘价显示 A股对H股溢价显著 蓝思科技溢价25.49% 峰岹科技溢价43.04% [1] - 目前160只A+H股中有3只出现价格倒挂 包括恒瑞医药(A折价9.83%) 宁德时代(A折价22.82%) 药明康德(A折价2.88%) [3] 蓝思科技IPO及业务概况 - 全球发售2.62亿股 发行价18.18港元 集资47.68亿港元 香港公开发售获462.76倍超额认购 国际发售获16.68倍认购 [1] - 引入10家基石投资者 认购总额1.91亿美元(约14.99亿港元) 包括小米集团 世运电路 瑞银 橡树资本等 [1] - 全球消费电子精密结构件及模组行业领先企业 智能汽车交互系统解决方案行业排名前列 [2] - 业务覆盖消费电子(智能手机 电脑 穿戴设备)和智能汽车(中控屏 仪表盘 智能B柱等)两大领域 并布局人形机器人 AI眼镜等新兴领域 [2] 峰岹科技IPO及业务概况 - 发行价120.5港元 募资总额22.59亿港元 基石投资者包括泰康人寿 保银 华夏基金等 合计认购1.12亿美元 [2] - 中国首家专注BLDC电机驱动控制芯片的设计厂商 2023年在中国BLDC电机主控及驱动芯片市场份额达4.8% 排名第六且为前十中唯一中国企业 [3] A+H上市趋势展望 - 毕马威预测A+H上市将持续升温 2025年前6个月已录得47宗新上市申请 远超2024年全年的5宗 [4] - 截至2025年6月30日 44家A+H上市申请公司中43家为市值超100亿元人民币的大型A股企业 [4] - 中金公司预计 若排队A+H企业年内完成上市 将新增融资约3400亿港元 增厚港股总市值0.8% [4]

宏观环境 - 2025年上半年国内经济呈现生产强于消费的结构性分化 工业增加值同比增长5.8% 制造业PMI回升0.5%至49.5% [3] - 消费端K型复苏 5月社零同比增长6.4% 家电和通讯器材消费增速分别达53.0%和33.0% 主要受以旧换新政策驱动 [3] - 通缩压力持续 5月CPI同比降0.1% PPI同比降3.3% 反映工业领域产能过剩与需求不足的双重挤压 [4] 政策动向 - 货币政策宽松 5月央行降准50BP 1年期LPR降息10BP至3.35% [4] - 财政政策发力 5月政府债券融资1.46万亿元 新增专项债8000亿元投向基建和新能源 带动上半年基建投资增长5.6% [4] - 政策传导存在行业差异 流动性溢价更直接利好AI和创新药等技术密集型板块 [4] 基金市场表现 - 全市场12897只公募基金中超八成净值增长 多只产品净值增长率超80% [5] - 上半年新成立672只基金 募集规模5408.48亿元 较去年同期下滑20% [5] - 权益类基金表现突出 QDII、偏股混合型和普通股票型基金领涨 [5] 权益类基金 - ETF贡献显著 上半年成立387只股票型基金 发行份额1880.59亿份 同比增长183% [7] - 医药主题基金强势 上半年业绩TOP10中7只为医药主题 汇添富香港优势精选收益率达85.64% [8] - 创新药板块表现亮眼 A股创新药概念上涨26.1% 恒生生物科技指数大涨50.65% [9] AI板块动态 - AI板块先扬后抑 前海开源人工智能A半年收益-20.57% 排名垫底 [10] - 科技成长主题活跃 DeepSeek指数上半年涨幅42.51% 人形机器人指数涨超20% [10] - 恒生科技指数估值20倍 处于历史低位 修复空间显著 [10] 固收类基金 - 6月债券基金发行回暖 单月成立30只 发行份额513.44亿份 创年内新高 [11] - 上半年债券基金发行规模2478.51亿份 同比下滑54% 新发占比自2022年来首次低于50% [11] - 信用债受追捧 11只信用债ETF总规模达2130亿元 近一月净申购超800亿元 [12] 可转债市场 - 二季度中证转债上涨1.30% 万得全A下跌0.59% [13] - 转债百元溢价率26% 处于5年61%分位数 债性转债估值分位数83% 股性转债46% [13] 下半年配置建议 - A股建议逢低配置 关注农业、交运、石油、非银等高ROE资产 [15] - REITs需关注流动性和行业轮动影响 商品配置侧重贵金属、工业金属与原油 [15]

上市表现 - 峰岹科技在港交所上市，开盘报130.8港元，涨幅8.55%，收盘报139.8港元，涨幅16.02% [1] - 公司发售股份数目18,744,400股，其中公开发售8,149,800股，国际发售10,594,600股 [1][2] 发行结构 - 最终发售价为120.5港元，所得款项总额2,258.70百万港元，扣除上市开支122.38百万港元后净额2,136.32百万港元 [4][5] - 上市时已发行股份数目111,107,780股（行使超额配股权前） [2] 保荐机构 - 独家保荐人为中金公司，整体协调人包括中银国际和广发证券（香港） [2] 公司业务 - 公司是芯片设计企业，专注于BLDC电机驱动控制芯片的设计与研发，在BLDC电机主控及驱动芯片行业具有强大市场地位 [5] 募资用途 - 募资将用于增强研发创新能力、丰富产品组合及扩展下游应用、扩展海外销售网络、战略性投资及收购、营运资金及一般企业用途 [5] 基石投资者 - 基石投资者包括泰康人寿、保银、3W Fund等10家机构，其中泰康人寿获配1,628,600股，占全球发售股份8.69% [5][6] - 其他主要基石投资者持股比例在2.78%-5.21%之间 [6] 股权结构 - 公司实际控制人为BI LEI、BI CHAO和高帅，其中BI LEI与BI CHAO为兄弟关系，BI LEI与高帅为夫妻关系 [6] - BI LEI和BI CHAO为新加坡籍，高帅为中国籍 [6]

翱捷科技股票表现及发行情况 - 公司股票收报74 00元 跌幅1 79% 处于破发状态 [1] - 公司于2022年1月14日在上交所科创板上市 发行股票数量4183 0089万股 发行价格164 54元/股 [1] - 上市首日开盘即破发 盘中最高价130 11元 为上市以来最高价 [1] - 首次公开发行募集资金总额68 83亿元 扣除发行费用后净额65 46亿元 比原计划多41 66亿元 [1] - 原计划募集资金23 80亿元 用于新型通信芯片设计 智能IPC芯片设计等多个项目 [1] - 发行费用总额3 37亿元 其中保荐及承销费用3 10亿元 [1] 国泰海通证券重组更名 - 2025年4月11日 国泰海通证券股份有限公司重组更名上市仪式在上交所举行 [2] - A股证券简称由"国泰君安"变更为"国泰海通" 证券代码"601211"保持不变 [2] - 证券简称变更标志着国泰君安与海通证券合并重组完成全部程序 [2]

港股市场表现 个股异动 - 中国罕王 (03788) 飙升近20%，年内累计涨幅达3.2倍，公司建议分拆罕王黄金于联交所主板独立上市 [1] - 北海康成-B (01228) 再涨超50%，近三日股价翻倍，公司为港股罕见病领域第一股 [1] - 香港中旅 (00308) 再涨超24%，年内股价翻倍，市场炒作稳定币跨境支付场景 [1] - 瑞安房地产 (00272) 早盘涨超4%，前6月累计合约物业销售额同比增长457% [1] - 丘钛科技 (01478) 现涨超7%，6月手机摄像头模组销售3264.8万件，同比增加1.5% [1] - 德康农牧 (02419) 升6%，天风证券给予目标价154港元，新周期逻辑持续强化 [1] 行业板块 - 博彩股继续走高，永利澳门 (01128) 涨6.49%，新濠国际发展 (00200) 涨6.15%，澳博控股 (00880) 涨5.15%，银河娱乐 (00027) 涨1.44% [2] - 铜业股早盘普跌，洛阳钼业 (03993) 跌6.04%，紫金矿业 (02899) 跌4.35%，中国有色矿业 (01258) 跌2.76%，江西铜业股份 (00358) 跌1.66% [2] 新股及产品动态 - 大众口腔 (02651) 首挂上市，早盘高开20%，公司为华中地区领先的民营口腔医疗服务提供商 [3] - 蓝思科技 (06613) 首挂上市早盘高开3.85%，公司在全球消费电子和智能汽车领域排名领先 [3] - 粉笔 (02469) 涨超9%，AI刷题系统班迎来重磅升级，公司持续丰富AI产品矩阵 [3] - 越疆 (02432) 涨超7%，今日正式发布六足仿生机器狗 [2] - FORTIOR (01304) 首挂上市，早盘高开8.55%，现涨超12%，公司为BLDC细分领域国产芯片设计头部企业 [2] 美股市场表现 个股异动 - 稳定币概念股延续涨势，老虎证券 (TIGR.US) 涨逾8% [4] - 特朗普媒体科技集团 (DJT.US) 涨逾2%，公司寻求SEC批准蓝筹加密货币ETF [4] - Wolfspeed (WOLF.US) 继续走高，股价涨超9% [4] - 法拉第未来 (FFAI.US) 涨逾1%，FX系列B端预订量达4100台 [4] - 英特尔 (INTC.US) 涨超7%，启动全公司范围裁员 [4] - 极光 (JG.US) 涨近5%，与加密支付解决方案提供商HashNut达成战略合作 [4] - 京东 (JD.US) 涨逾2%，京东外卖宣布正式启动"双百计划" [4] - 香港建筑分包商Masonglory (MSGY.US) 登陆美股市场，股价涨超6% [4] 行业板块 - 黄金股走低，黄金资源 (GORO.US) 跌近10%，美国黄金公司 (USAU.US) 跌逾4%，哈莫尼黄金 (HMY.US)、纽曼矿业 (NEM.US) 跌逾4% [4] 产品与技术 - 特斯拉 (TSLA.US) 涨超1%，xAI计划周三发布Grok-4 [5]

上市及股价表现 - 峰岹科技于7月9日在港交所主板上市，发行价为120.5港元/股，截至发稿股价为130.10港元/股，上涨7.97% [2] - 公司此前于2022年4月在科创板上市，截至7月8日A股股价为183.21元/股，总市值169.22亿元 [3] 财务业绩 - 2024年营业收入6亿元，同比增长45.94% [3] - 2024年归母净利润2.22亿元，同比增长27.18% [3] - 2024年扣非归母净利润1.88亿元，同比增长59.17% [3] 主营业务结构 - 电机主控芯片MCU收入3.85亿元，同比增长39.97%，占总营收64.17% [3] - 电机主控芯片ASIC收入8474.76万元，同比增长75.63%，占总营收14.14% [3] - 电机驱动芯片HVIC收入8426.78万元，同比增长26.92%，占总营收14.06% [3] 研发投入与技术优势 - 2024年研发投入1.17亿元，同比增长37.86%，占营收比重19.44% [4] - 研发成果应用于工业自动化、智能家居、汽车电子等新兴领域 [4] - 公司在BLDC电机驱动控制芯片领域具备核心技术优势 [4] 市场拓展与增长潜力 - 2024年境外业务收入3713.08万元，同比增长125.19% [4] - 工业智能化、新能源汽车、机器人等产业推动BLDC电机控制芯片需求增长 [4] - 公司通过全球化战略和新兴领域布局强化长期竞争力 [4]

上市动态 - 峰岹科技确定H股发行最终价格为每股120.5港元 预计7月9日在香港联交所主板挂牌交易 [1] - 公司于2022年4月完成A股IPO并在科创板上市 截至7月8日A股股价183.21元/股 总市值169.22亿元 [1][4] - H股全球发售基础发行股数1629.95万股 其中香港公开发售163万股(10%) 国际发售1466.95万股(90%) [3] 募资用途 - H股募资净额拟34%用于增强研发能力 16%扩展海外销售网络 10%丰富产品组合 30%战略性投资 10%营运资金 [5] - A股IPO募资18.93亿元 净额17.28亿元投入三个项目 截至2024年末募投项目进度分别为33.63%/65.19%/100% [4] 财务表现 - 2024年营业收入6亿元(同比+45.94%) 净利润2.22亿元(同比+27.18%) 扣非净利润1.88亿元(同比+59.17%) [1][6] - 2024年境外营收3713.08万元(同比+125.19%) 毛利率62.56%(同比+3.13个百分点) [1][5] - 2025Q1营收1.71亿元(同比+47.34%) 剔除股份支付后净利润6734.26万元(同比+29.66%) [6] 产品结构 - 2024年电机主控芯片MCU收入3.85亿元(同比+39.97%) 占比64.17% ASIC收入8474.76万元(同比+75.63%) 占比14.14% [6] - 电机驱动芯片HVIC收入8426.78万元(同比+26.92%) 占比14.06% [6] 研发投入 - 2024年研发投入1.17亿元(同比+37.86%) 占营收比例19.44% [6] - 2025Q1研发投入3508.6万元(同比+81.36%) 占营收比例20.49%(同比+3.84个百分点) [7] 战略布局 - 推进全球化战略是赴港二次上市主因 2024年在日本、新加坡成立全资附属公司 [1][5] - 公司战略目标是成为全球领先的电机驱动控制芯片和控制系统供应商 [5]

上证科创板芯片设计主题指数表现 - 7月7日收盘下跌0.49%，报1260.19点，成交额126.55亿元 [1] - 近一个月上涨0.48%，近三个月下跌2.11%，年初至今上涨8.91% [1] - 基日为2019年12月31日，基点为1000.0点 [1] 指数构成与权重 - 十大权重股包括海光信息（10.26%）、澜起科技（9.83%）、寒武纪（9.07%）、芯原股份（5.04%）、思特威（4.63%）、恒玄科技（4.2%）、睿创微纳（3.89%）、晶晨股份（3.72%）、龙芯中科（3.4%）、佰维存储（3.29%） [1] - 全部样本来自上海证券交易所，占比100.00% [1] - 行业分布为信息技术占比100.00% [1] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况会进行临时调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除，收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [2]

原油贸易动态 - 中国连续三个月未从美国进口原油 创2018年以来最长纪录 导致美国石油出口跌至两年新低 [1][3] - 美国页岩油开采商面临海外订单减少和油价下跌双重压力 中国采购转向直接影响其过剩产能消化 [1][3] - 特朗普公开喊话希望中国采购美国原油 但中国维持能源采购战略转向 [3] 航空工业进展 - 美国解除通用电气航空向中国商飞C919客机出口LEAP-1C发动机限制 同时至少另一家航空企业出口限制也被解除 [5] - 国产CJ-1000A发动机研发进展超预期 已完成运-20平台极端条件试飞 预计2025年装配C919测试 [9] - C919国产化进程持续 航空领域自主可控战略不会因美国政策变化放缓 [9][12] 化工原料贸易 - 美国解除对中国乙烷出口限制 禁令取消后立即有8艘油轮从墨西哥湾启程赴华 [7] - 中国此前消化美国近半数乙烷出口量 乙烷为塑料产业重要原料 [7] 半导体技术管控 - 美国取消对中国芯片设计软件(EDA)出口限制 德国西门子可自由向中国客户销售该"芯片之母"软件 [7] - 美方解除禁令被视为向中国递橄榄枝 但核心技术领域自主创新仍被强调 [7][12] 中美贸易博弈 - 美国48小时内连续解除三项对华关键禁令 包括乙烷出口 航空发动机和芯片设计软件 [5][7] - 美方动作被解读为在稀土出口问题上向中国示好 但技术封锁战略焦虑依然存在 [7][9] - 中美关系呈现既想遏制又依赖市场的复杂态势 中国持续推进关键技术突破保障供应链安全 [12]