特朗普要求仍不明确，欧盟面临两难 特朗普推迟欧盟关税大限，市场暂时松了一口气，但美欧之间的贸易较量仍远未结束，分析师警告投资 者应"系好安全带"，为更多波动做好准备，贸易战威胁依然笼罩在全球市场之上。 据央视新闻此前报道，当地时间25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日， 他已同意这一请求。特朗普称，本次与欧盟就关税问题的谈话"非常愉快"。欧盟委员会也证实，欧美贸 易代表定于26日周一（欧洲时间）下午进行通话，并表示特朗普与冯德莱恩的对话为谈判注入了"新动 力"。 这一消息点燃投资者的乐观情绪。欧股周一集体大涨，一举扭转上周五的颓势，欧元兑美元升至一个月 高点，而作为避险资产的黄金价格应声下跌。然而，在分析师们看来，欧美谈判的前景仍不明朗，市场 波动性恐将加剧。 伦敦Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam警告称，关税延期虽然引发了"试探性的风险偏好反 弹"，但前景仍不明朗。他在一封电子邮件中表示： 展望未来，欧美贸易舞蹈是一场"高风险的探戈"，7月9日将是下一个引爆点。欧盟正在推动 分阶段降低关税和"相互尊重""谈判，但特朗普的"美国优先"姿态可能会将 ...

中新网加德满都5月24日电 (记者崔楠)中国—上海合作组织地方经贸合作示范区(尼泊尔)文旅经贸推介 会23日在尼泊尔首都加德满都举行。 5月23日，中国—上海合作组织地方经贸合作示范区(尼泊尔)文旅经贸推介会在尼泊尔加德满都举行。 中新社记者崔楠摄 （文章来源：中国新闻网） 达莫达尔·班达里在致辞中表示，尼中经济合作历史悠久，中国是尼泊尔第二大贸易伙伴。尼泊尔在红 肉、小豆蔻、草药等农产品的出口加工方面潜力巨大。尼方愿在太阳能电池板、电池、电动汽车、能源 开发等领域与中方深化合作，实现互利共赢。 李刚在致辞中表示，上合示范区自启动建设以来，持续推进与尼泊尔各领域的务实合作。值此中尼建交 70周年之际，希望以此次活动为契机，与尼泊尔各方深度对接，在公铁联运、文旅精品打造等领域加强 交流，巩固合作，共建"一带一路"国际合作新平台。 活动现场还进行了两场签约仪式。青岛上合文旅产业有限公司、上合之珠国际博览中心尼泊尔馆与尼泊 尔茶园签署合作协议，进一步拓展在茶叶贸易、茶文化交流等领域的务实合作。上控(青岛)国际旅行社 有限公司则与萨蒂尼泊尔旅游有限公司携手合作，推动两国文化旅游市场的深度对接与共同发展。(完) 尼泊尔 ...

现金储备策略 - 伯克希尔持有3340亿美元现金，占总资产的28%，创1990年以来新高 [1][2] - 现金储备在市场回调中实现23%超额收益，兼具防御和进攻功能 [5] - 美债作为短期避险工具提供4.9%收益率，但强调现金非长期资产 [6] 美股估值警示 - 2024年标普500市盈率突破30倍，纳斯达克市销率达4.5倍，接近1999年互联网泡沫水平 [4] - 巴菲特指标（美股总市值/GDP）飙升至209%，远超1929年大萧条前水平 [4] - 泡沫信号包括散户交易占比超25%、新股首日涨幅超200%、媒体热词频率激增50% [14] 日本商社投资 - 投资日本五大商社（三菱商事、三井物产等）形成全球化布局 [8] - 商社掌控全球20%天然气贸易，拥有1100多家子公司，构建"贸易+资源+金融"护城河 [8] - 三菱商事2024年净利润增长28%，股息率稳定在4.2% [8] - 商社兼具老龄化基建需求和能源转型韧性，成为抗通胀抗颠覆标的 [9] 科技投资策略 - 增持亚马逊AWS（占全球云计算32%份额）和苹果M3芯片（3纳米制程），押注底层技术垄断 [12] - 警惕AI对劳动密集型产业冲击，通过铁路能源等重资产平衡风险 [13] - 投资模式从重资产垄断（喜诗糖果）升级为生态霸权（苹果闭环）和全球化产业链卡位（日本商社） [10] 能源转型布局 - 传统能源板块2024年利润增长53%，西方石油投资体现逆周期韧性 [16] - 新能源领域累计投资217亿美元，但风电光伏尚未复制传统能源15%以上ROE [17] - 接班人格雷格·阿贝尔面临"能源+科技"双轮驱动挑战 [15][18] 投资哲学传承 - 坚持"便宜才是硬道理"的估值纪律，抵制市场叙事炒作 [20] - 日本商社贡献18%股息收入，验证全球化分散风险策略 [20] - 强调技术变革中坚守本质，投资硬科技垄断者而非概念炒作 [20]

特朗普政府对欧盟关税威胁 - 特朗普政府计划从6月1日起对欧盟征收50%关税，并批评谈判毫无进展 [1][2] - 特朗普指责欧盟成立目的是在贸易上占美国便宜，并设置贸易壁垒、增值税、非货币贸易壁垒及针对美国企业的不公平诉讼 [3][4] - 该威胁导致市场恐慌，标普500期货下跌1.1%，纳斯达克100期货跌幅达1.3% [4] 欧盟的贸易谈判提案与回应 - 欧盟近期提交新框架提案，涵盖劳工权利、环境标准、经济安全等议题，并提出在非敏感农产品和工业品领域逐步将双边关税降至零 [5] - 提案还涉及能源、人工智能和数字连接等领域的合作，但美方反应冷淡，不满欧盟未提供单方面关税削减及未将数字税纳入谈判 [6] - 欧盟已制定应急计划，拟对价值950亿欧元（约1070亿美元）的美国商品征收额外关税，以回应特朗普的关税威胁 [6] 美欧贸易谈判僵局 - 美国商务部长Howard Lutnick称与欧盟的贸易谈判"不可能"，因德国等成员国受制于欧盟整体立场 [6] - 欧盟首席贸易官员Sabine Weyand表示希望用合作协议对抗美国单边要求，但仍考虑报复措施 [6]

公司股价与估值 - 5月23日收盘价18.18元，单日下跌2 31% [1] - 滚动市盈率PE达51 10倍，高于行业平均42 54倍和行业中值34 41倍 [1][2] - 市净率2 60倍，略低于行业平均2 79倍 [2] - 总市值138 15亿元，高于行业平均86 66亿元和行业中值69 97亿元 [1][2] 资金流向 - 5月23日主力资金净流出1637 32万元 [1] - 近5日累计净流出3668 83万元 [1] 行业地位 - 在贸易行业市盈率排名中位列第29位 [1] - 行业PE中值34 41倍，最高为三态股份471 59倍（静态PE） [2] 主营业务与产品 - 主营电子元器件分销、设计链服务、供应链协同配套及产业数据服务 [1] - 核心产品包括存储器、处理器、模拟器件、射频与无线连接 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收174 70亿元，同比增长49 01% [1] - 净利润8455 51万元，同比增长64 99% [1] - 销售毛利率2 66%，反映低毛利分销业务特征 [1]

此次调查于2025年4月11日至23日期间进行，覆盖新加坡主要行业的近300家企业，其中81%为中小企 业，19%为大型企业及跨国公司。调查发现，半数企业直接或间接与美国市场关联，且近五分之一的企 业来自美国市场的收入占其年收入的一半以上。 此外，SBF下属的贸易与投资未来中心（CFOTI）计划举办一系列研讨会，向企业提供关税规则、自由 贸易协定利用和贸易合规方面的指导。 调查结果进一步显示，75%的企业预计短期内收入将下降，50%的企业预计运营成本将上升。此外，超 过半数企业表示现金流已受到订单延期或取消及付款周期延长的影响，60%的企业预计对流动资金需求 将增加。 面对关税挑战，企业普遍希望政府能够提供税务减免、财政援助及监管灵活性等支持措施。新加坡工商 联合总会为此发布了《应对美国关税行动指南》，为企业提供具体的分阶段应对建议，包括初期阶段的 风险评估、财务审查与合同调整；中期阶段供应链重构、利用新加坡自由贸易协定（FTA）及融资安 排；长期阶段则建议企业推动数字化转型、创新发展、市场多元化以及绿色金融和数字化供应链整合等 举措。 新华财经新加坡5月23日电（记者刘春涛）新加坡工商联合总会（SBF）22 ...

经济增长预测 - 二季度出口有望实现3%-5%的高增，预计二季度GDP同比增速达5.2%，上半年GDP同比增速或在5.3%，4、5月月度GDP增速或为5.4%、5.3%[2][22][23] 消费情况 - 1 - 4月社零累计同比4.7%，限额以上“以旧换新”类消费同比增长7.2%，拉动社零同比增长1.1个百分点，非补贴类商品拉动社零3.7个百分点；服务消费增速从2023年的20%回落至2024年的6.2%和2025年4月的5.1%[5][6] 房地产市场 - 1 - 4月商品房销售面积累计同比 - 2.8%，2024年10月 - 2025年3月9个样本城市二手房成交面积同比增长21.1%，但4月二手房销售降温，5月1 - 17日同比回落至7.1%；2025年1 - 4月房地产投资同比 - 10.3%，扣除土地购置费后对GDP拖累0.7个百分点[14][15] 政策与投资 - 预计二季度社零增速维持4.5%-5%，最终消费增速或达4.3%，“以旧换新”资金已使用约1000亿；设备更新和两重项目带动基建和制造业投资，推动固定资产投资增速稳定在4%左右，4月制造业、基建投资累计同比8.8%、10.9%，拉动GDP同比增长1.4个百分点[20][22][23] 风险提示 - 二季度GDP测算基于模型，实际与估算或有差异；出口受贸易摩擦影响大，后续或波动；消费受益于以旧换新政策，关注政策对基本面的扰动[3][28]

展会概况 - 第七届中国西部国际投资贸易洽谈会在重庆开幕，现场签约124个重大项目，合同投资额超2000亿元[1] - 展会吸引来自39个国家(地区)的1300余家企业(机构)参展参会，泰国为主宾国，四川为常设主宾省，香港为新设主宾城[1] 国际参展情况 - 泰国组织30余家企业及机构参展，打造600平方米"微型泰国城"，展示手工银器、茉莉香米、乳胶枕等超百款特色产品，覆盖餐饮、医疗、旅游、金融等行业[1] - 香港馆以"香港通道连接全球"为主题，集中展示金融、航运和贸易等优势产业，并举办七场专题分享会[1] 签约项目重点 - 签约项目中智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造、先进材料等产业补链强链延链项目正式合同额近1600亿元，完善重庆重点产业链供应链体系[1] 展会活动设置 - 展览展示设置综合形象、国际和区域合作、现代化产业3个展区，展览面积11万平方米[2] - 会议期间将举办生产性服务业助力现代化产业发展主题活动、外商投资活动等34场活动[2]

编者按：2025清华五道口全球金融论坛于5月17-18日举办。在开幕式上，2001年诺贝尔经济 学奖得主迈克尔·斯宾塞通过视频连线形式发表主旨演讲，并参与讨论了此次贸易战对全球 经济的影响、AI对于金融和经济发展的作用等议题。观察者网经清华大学五道口金融学院 授权，整理、刊载迈克尔·斯宾塞的发言。 【对话/迈克尔·斯宾塞，整理/观察者网 唐晓甫】 主持人：想先问您一个问题：中美部分关税在90天内的临时性暂停执行，我们看到这一消息提振了全球 股市，并受到市场广泛欢迎。这是一个积极的进展，但也仅仅是一个开始。我认为所有人都想知道，中 美贸易在90天之后，最差与最好的情况会是如何？我们的未来将去向何方？ 迈克尔·斯宾塞：我们正处于一个充满不确定性的时代，中美刚刚达成一个短期共识，这无疑是非常积 极的进展。没有人愿意在相互伤害的道路上越走越远，这一协议也许将有助于推动双方进一步谈判并带 来更多改变。 在取消那些不合理的措施后，美方的目标或将更加聚焦于核心领域的直接投资，这或能在美国经济结构 中发挥作用，助力相关行业保持甚至提升竞争力。 4月2日掀起的关税战的最大问题在于缺乏针对性，几乎对所有领域一并征税。这种做法对美 ...

秦商大会概况 - 2025年秦商大会在陕西举行，由省委统战部等多部门联合主办，主题为"温暖奋斗者 秦商再启航"，吸引海内外800余名嘉宾参与 [1] - 大会包含发展论坛、校友回归、海外联谊等活动，旨在促进秦商与陕西的深度合作 [1] - 陕西持续优化营商环境，办事流程透明化，服务意识提升，为企业创新创业提供有利条件 [1] 项目签约与投资 - 集中签约24个项目，总投资额达121亿元，涉及产业投资、贸易、金融等领域 [2] - 重点项目包括西部慧谷二期商业项目、富硒食药用菌智能生产全产业链项目、国际油料加工贸易基地项目等 [2] - 全球秦商累计在陕促进投资逾1万亿元，陕西商会注册会员达5万多家，覆盖五大洲40多个国家和地区 [4] 营商环境与政策支持 - 陕西场景化发布"四件事一次办"、数据知识产权试点改革等服务案例，优化投资环境 [3] - 30名新生代秦商代表发出倡议，号召传承秦商精神，融入陕西高质量发展实践 [3] - 陕西深化"三个年"活动，聚力打好"八场硬仗"，深度融入"一带一路"建设 [6] 产业协同与平台建设 - 秦商总会成立富硒产业、银发经济、法律服务、文旅发展等工作委员会，整合行业资源促进协同发展 [6] - 西安建筑科技大学与咸阳市签订校地合作框架协议8个，涉及智能制造、精细化工、新材料等领域 [8][9] - 陕西拥有110多所高校、1800多家研究机构、200多万专业技术人才，为创新创业提供资源支撑 [8] 国际合作与战略布局 - 陕西借助"一带一路"节点优势，与中亚地区加强经贸合作，联合举办文旅活动促进人文交流 [4][5] - 正大制药集团总裁提出发挥陕西对接全球资源的优势，开拓数字丝绸之路新蓝海 [7] - 校友回归活动推动高校科研成果转化，搭建校地、校企合作平台，助力产业升级 [8][9]