公司发展历程 - 公司用1年时间弥补与国际巨头10年的技术差距 实现从被唱衰到产业领跑的转变 [1][2] - 公司曾面临业务萎靡和员工持股参与度低的困境 但通过混改激活企业活力和突破技术瓶颈实现逆转 [2] - 公司目前与浪潮 中兴等客户在高速背板连接器和线模组领域有项目推进 预计今年将有部分客户贡献高速线模组增量收入 [2] 技术突破与优势 - 公司以系统 高速为核心理念 在通信领域实现技术突破 [1] - 连接器产品需经过118个大的工艺步骤 公司成功攻克高速背板连接器技术难关 [2] - 公司专注于连接器核心战略十年 如今迎来新的发展起点 [6] 业务拓展与布局 - 公司将业务版图拓展至低空经济 人形机器人和新能源汽车高压与高速模块等新兴领域 [1][5] - 低空经济被公司视为不亚于新能源汽车级别的机会 目前已配备专门团队进行研究 [3][4] - 公司在无人机领域积累的连接方案经验经过优化后能适配低空经济应用需求 [4] 产品战略与创新 - 公司开发介于无人机与汽车连接器方案之间的新方案 兼顾适航认证要求与成本效益 [4] - 未来将推进连接器与传感器结合 提供集信号采集与传输功能于一体的集成化解决方案 [5] - 公司致力于掌握低空经济连接器标准制定权 为行业提供更具竞争力的产品 [4][5] 市场表现与客户需求 - 客户因生产规模未跟上而发火 甚至出现产品刚下线就被客户立即拉走的情况 [2] - 公司在高速背板连接器和线模组领域与多家重要客户保持合作 [2] - 新兴业务领域对高性能连接器的需求为公司带来新的市场机遇 [5]

公司治理与内部控制 - 公司治理结构符合规范要求 会议资料保存完整[1] - 内部控制制度健全且有效执行 涵盖内部审计工作计划和报告等环节[2] - 信息披露制度符合监管规定[2] 控股股东业务关系 - 控股股东台湾信音在台湾从事充电模组和传感模组设计销售 与公司连接器业务不存在同业竞争[1] - 台湾信音同时经销公司连接器产品 属于下游经销商关系 不涉及生产研发[1] - 台湾信音持有泰硕电子15.88%股份并委派三席董事 存在潜在利益冲突风险[3] 同业竞争风险与解决方案 - 泰硕电子主营业务为散热器 其卡座类产品与公司同属连接器产业大类[3] - 双方产品型号功能不同但存在客户重叠 可能触发避免同业竞争承诺[3] - 台湾信音承诺2025年底前通过业务转让或产品升级解决潜在竞争[3] 募集资金与运营管理 - 募集资金使用符合规定 包括置换投入和补充流动资金等情形[3] - 未发现资金占用或资源侵占问题 保护机制执行有效[3] - 公司及股东承诺履行情况正常 重要事项已按要求披露[3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入11.05亿元，同比增长128.26%，超过2024年全年营收水平 [1] - 归属于上市公司股东的净利润达1.51亿元，去年同期亏损1792.67万元，实现扭亏为盈 [1] - 第二季度单季净利润1.19亿元，创公司业绩历史新高 [1] 业务驱动因素 - 紧抓数据中心基础设施升级、AI算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇 [1] - 深度绑定头部AI服务器厂商，与华为、浪潮、超聚变等设备制造商达成合作 [2] - 为阿里、腾讯、字节等互联网应用客户提供高速互连解决方案 [2] 产品技术进展 - 开发多款56G、112G背板及模组产品，并向224G持续升级迭代 [2] - 112G铜缆高速产品进入批量生产阶段，应用于数据中心交换机、核心路由器等场景 [2] - 在新能源汽车领域开发车载光纤连接器、10Gbps防水以太连接器等新产品 [3] - 新能源高压连接器在多个汽车厂商开展装车验证，产品结构持续优化 [3] 新兴领域布局 - 在低空载人eVTOL领域开发高压、低压电控箱产品 [3] - 防务领域开发军用112G高速连接器和卫星用56G高速线缆连接组件 [3] - 牵头制定两项商业航天高速连接器行业团体标准 [3] 行业地位与前景 - 作为我国电连接器研制生产的核心骨干企业，占据高精尖数据传输领域关键地位 [1] - 产品为AI服务器、数据中心设备提供不可或缺的高速互连解决方案 [1] - 人工智能技术发展将持续推动高精尖数据传输连接器需求增长 [3]

兆易创新业务表现与展望 - 2024年二季度NOR Flash业务实现高个位数增长 利基型DRAM增长超50% MCU增长接近20% 模拟芯片环比成长较高 传感器芯片增长约10% [1] - 预计第三季度环比增长 全年需求上涨 利基型DRAM供应偏紧缺持续至全年 下半年该业务营收显著增长且合约价格继续上涨 [1] - 公司毛利率整体平稳 Flash未来温和涨价 DRAM毛利率提升 整体保持稳定 NOR Flash因需求端代码量上升和供应端晶圆产能紧张 短缺将持续较长时间 [1] - MCU增长点集中于工业控制、光储充、白电等高门槛国产化替代方向 新产品收入贡献提升 DDR4 8Gb收入全年有望达DRAM收入三分之一 LPDDR4小容量产品占比或提升至两位数 [1] - 研发投入大 市场空间弹性大 目标实现与标准接口利基存储可比营收规模 具备先发优势及战略供应商关系确保产能和制程优势 规划LPDDR5产品线预计两年内推出 [1] - 45nm NOR Flash产能爬坡 预计年底收入贡献15% 2026年补齐产品线 芯片面积缩减20% 成本优势显著 汽车MCU市场推出多核产品 AI MCU应用于AI场景及算法搭载并集成NPU [1] 维峰电子经营与扩张 - 2025年上半年营收3.4亿元 同比增长40.19% 净利润5493万元 同比增长16.52% 受募投项目折旧、员工持股费用及利率下行影响 [2] - 募投项目2024年6月投产 华南总部实现自动化与智能化配置 昆山维康连接器项目预计年底达使用状态 泰国工厂按计划推进 年底完成厂房建设 明年上半年投产 服务全球客户并规避贸易壁垒 [2] - 机器人业务聚焦板端信号传输模块 已导入多家头部客户 毛利率高且定制化属性强 汽车连接器营收8205.96万元 同比增长55.85% 增资维康汽车股权至80% 完成高频高速全系列产品开发 [2] 可靠股份业务动态 - 二季度利润下降主要受618大促影响 销售费用率将比去年同期精进 成人用品"推高卖贵"策略未明显体现 但蔓越莓吸水巾升级款销量增长 [3] - 继续拓展机构和特渠业务 杭港工厂年产能10万吨 绒毛浆对成本略有上升压力 与合生元结束合作 2024年二季度开始运营杜迪自主品牌 ODM业务拓展新客户 [3] - 上半年婴儿护理用品自主品牌占比不到10% 下半年目标实现增长 市场竞争激烈 [3] 博道基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)227.74亿元 排名118/210 非货币公募基金规模227.72亿元 排名100/210 管理公募基金数70只 排名83/210 旗下基金经理10人 排名108/210 [3] - 最近一年表现最佳产品为博道成长智航股票A 最新单位净值1.38 近一年增长85.02% 最新募集产品为博道中证全指指数增强C 类型为指数型-股票 集中认购期2025年8月25日至9月12日 [3] 消费电子ETF数据 - 产品代码159732 跟踪国证消费电子主题指数 近五日涨跌9.18% 市盈率44.73倍 [6] - 最新份额25.1亿份 增加6800万份 主力资金净流出1.5亿元 估值分位67.84% [6][7]

财务表现 - 营业收入3.29亿元 同比增长16.39% [1][3] - 归母净利润亏损81.42万元 同比减亏66.51% [1][3] - 扣非净利润亏损95.25万元 同比大幅收窄75.77% [1][3] - 经营活动现金流量净额5360.22万元 同比增长69.64% [1] - 总资产12.82亿元 较上年末下降5.53% [1] - 加权平均净资产收益率-0.13% 同比改善65.79个百分点 [1] 业务发展 - 连接器行业受益消费电子补贴及新能源汽车/人工智能/机器人/自动驾驶等下游市场增长 [1] - 新拓展客户包括宜丽客/星际悦动/蓝思科技等企业 [2] - 深化与晟碟半导体/莫仕/中航光电/星科金朋/沃客非凡/安克创新/小米等现有优质客户合作 [2] - 积极向5G通讯和新能源精密结构件领域拓展业务 [2] 运营管理 - 三费合计同比下降10.86% [1] - 持续投入精密制造和自动化生产 提升生产效率与产品质量 [2] - 通过生产成本控制有效增强行业竞争力 [2] - 新产品开发紧跟行业技术发展趋势 满足终端消费升级需求 [2]

公司治理与股东回报 - 公司董事会审议通过2024年度利润分配方案 以总股本109,893,594股为基数 每10股派发现金红利3元 合计派发现金32,968,078.20元 [1][3] - 2024年年度股东大会审议通过利润分配方案及2025年中期现金分红规划 计划在2025年半年度结合未分配利润与业绩进行分红 [3][4] - 公司股东结构稳定 报告期内控股股东及实际控制人均未发生变更 无优先股股东及表决权差异安排 [2] 募集资金管理 - 公司使用剩余超募资金176,584,372.33元永久补充流动资金 占超募资金总额24.48% 并注销相关募集资金专户 [4] - 超募资金投资项目"昆山维康高端精密连接器生产项目"延期 达到预定可使用状态日期由2025年6月30日调整至9月30日 [5][6] 资金运用与投资 - 公司及子公司获批准使用不超过70,000万元闲置自有资金进行委托理财 期限为董事会通过之日起12个月内 资金可循环滚动使用 [7] - 公司使用自有资金2,000万元对控股子公司东莞市维康汽车电子有限公司进行增资 已完成工商登记手续 [8] 公司运营调整 - 公司修订《公司章程》中经营范围条款 完成工商变更登记并换发营业执照 [9] - 预计2025年度与关联方东莞维峰互连技术有限公司发生日常关联交易总额不超过912.00万元 [10]

项目延期情况 - 维峰电子超募资金投资项目"昆山维康高端精密连接器生产项目"达到预定可使用状态日期由2025年9月30日调整为2025年12月31日 [2] - 延期决议经公司第二届董事会第十九次会议及第二届监事会第十五次会议审议通过 [2] 公司决策程序 - 公司于2025年8月22日召开董事会及监事会会议 [2] - 会议审议通过《关于超募资金投资项目再次延期的议案》 [2]

全球汽车连接器市场增长 - 2024年全球汽车连接器市场规模达920亿美元 预计以7.8%复合年增长率在2029年突破1350亿美元[1] - 汽车电动化与智能化浪潮驱动汽车连接器成为支撑智能场景的核心力量[1] 公司营收与业务表现 - 2025年上半年实现营业收入25.24亿元 同比增长17.71%[1] - 汽车连接器业务营收8.11亿元 同比增长35.84%[1] - 软板业务营收4.11亿元 同比增长58.11%[1] 汽车连接器产品与技术优势 - 产品包括射频类连接器（Fakra板端&线端 HD Camera连接器）和高速类连接器（以太网连接器 HSD板端&线端 车载USB）[2] - 自主研发微型射频连接器达国际一流技术水平 拥有592项国内外专利（含51项国内发明专利）[1][4][5] - 自动化设备开发实力突出 实现全自动组装设备及精密模具微型化制造[4] 汽车行业市场环境 - 2025年上半年国内汽车产销1562.1万辆和1565.3万辆 同比增长12.5%和11.4%[3] - 新能源汽车产销696.8万辆和693.7万辆 同比增长41.4%和40.3% 渗透率达44.3%[3] - 汽车出口308.3万辆（新能源车出口106万辆 同比增长75.2%）[3] - 单车连接器数量和价值量上升趋势推动高频高速连接器市场扩容[3] 客户合作与供应链地位 - 汽车连接器已导入国内头部汽车客户（吉利 长城 比亚迪 长安 奇瑞 理想）并实现大规模供货[2][3] - 消费电子客户覆盖全球主流智能手机品牌（小米 三星 华为 荣耀等）[3] - 软板产品聚焦软硬结合板及LCP组件 客户以消费电子可穿戴及5G毫米波需求为主[3] 业务驱动因素与竞争优势 - 汽车连接器业务规模效应显现 工艺流程优化及成本管控强化推动盈利水平稳定[2] - 技术研发快速响应能力与基础理论研究成果形成核心壁垒[4] - 汽车电子爆发增长与消费电子稳健发展构成双轮驱动模式[5]

政策发展历程 - 从"十一五"规划开始明确积极推进连接器等电子通用器件建设 培育产业群 推动形成光电子产业链 [1] - "十二五"至"十三五"期间推动产业结构调整 提高研发水平 增强基础电子自主发展能力 引导向产业链高端延伸 [1] - "十三五"与"十四五"时期推动产业数字化转型 促进"工业互联网+智能制造"与连接器等核心电子元器件的产业结合 逐步开展试点示范工程 [1] 国家层面政策汇总 - 2016年10月工信部发布《产业技术创新能力发展规划(2016-2020年)》鼓励发展连接器等关键电子元件技术 [3] - 2021年1月工信部发布《基础电子元器件产业发展行动计划(2021-2023年)》提出突破高速连接器等电子元器件关键技术 [3] - 2023年7月工信部等多部门联合发布《制造业可靠性提升实施意见》提出重点提升高速连接器的可靠性水平 [3] - 2024年1月七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》提出深入实施产业基础再造工程 聚焦基础元器件等薄弱环节 [4] - 2022年9月国务院发布《关于深化电子电器行业管理制度改革的意见》加大对基础电子产业研发创新支持力度 [4] - 2022年1月国务院发布《"十四五"数字经济发展规划》着力提升核心电子元器件等关键基础材料的供给水平 [4] - 2021年5月工信部发布《关于发布"5G+工业互联网"十个典型应用场景和五个重点行业实践情况的通告》通过5G+AR辅助装配系统使连接器装配效率提升30% 每工位所需装配人员由2人减少为1人 [4] - 2020年12月发改委发布《鼓励外商投资产业目录(2020年版)》鼓励外商投资新型电子元器件制造 如高速 敏感电子(气)连接器等 [5] - 2020年7月国家核安全局发布《关于进一步明确民用核安全设备许可范围及相关要求的通知》明确光缆及电气贯穿件中的终端(连接)箱 端子排 连接器等零部件不纳入民用核安全设备许可范围 [5] - 2016年11月工信部发布《关于进一步做好新能源汽车推广应用安全监管工作的通知》特别要求加强对动力电池 线束和连接器在内的高压系统的检查维护 [5] 行业发展目标 - 到2023年电子元器件销售总额达到21000亿元 进一步巩固我国作为全球电子元器件生产大国的地位 [7] - 到2025年我国光电接插元件行业销售额达到3967亿元 "十四五"期间年均增长率目标为6% [7] - 到2025年中国光电接插元件本土企业销售额达到2843亿元 [7] - 技术目标要求突破高速连接器等一批电子元器件关键技术 行业总体创新投入进一步提升 产品专利布局更加完善 [7] - 企业目标要求形成一批具有国际竞争优势的电子元器件企业 力争15家企业营收规模突破100亿元 [7] - 到2025年要求1家(含)以上企业的光电接插元件销售额达到350亿元以上 [7] - 智能化目标要求围绕连接器与线缆组件等分支行业探索和推广模块化 数字化生产方式 加快智能化升级 [7] - 建立电子元器件各分支行业的智能制造标准体系 推动互联网 大数据 人工智能和电子元器件制造业的深度融合 [7] 政策影响分析 - 《制造业可靠性提升实施意见》通过技术攻关 标准引领 产业链协同 场景开放四大路径推动连接器行业向高可靠 长寿命 绿色化转型 [7] - 政策要求实施基础产品可靠性筑基工程 明确将高速连接器 高端射频器件等电子元器件列为重点攻关对象 [7] - 政策强化可靠性标准体系建设 要求在连接器强制性标准中增加可靠性指标(如耐振动 抗冲击) 并推动国际标准接轨 [7] - 政策推动产业链上下游协同创新 鼓励龙头企业整合材料 设备 终端应用等环节 形成全链条生态 [7] - 政策提出加快智能网联汽车 低空经济等场景建设 催生对高压大电流连接器(新能源汽车) 高频高速连接器(5G基站) 耐极端环境连接器(航天 工业)的需求 [7] - 《关于推动未来产业创新发展的实施意见》通过技术攻关 国产替代 产业链协同 标准规范 场景开放五大路径推动连接器行业向高端化 智能化 绿色化转型 [8] - 政策明确实施产业基础再造工程 聚焦基础元器件等薄弱环节 重点支持高速 高频 高可靠性连接器技术攻关 [8] - 政策强调关键核心技术自主可控 通过税收优惠 首台套政策等推动国产连接器替代国际巨头的市场份额 [8] - 政策推动未来产业场景落地 如新能源汽车 5G通信 工业互联网等领域的发展直接拉动连接器需求 [8] 省市层面政策 - 湖南省2023年4月发布《湖南省首轮次工程流片芯片 首套件基础电子元器件产品方向指南》将连接类元器件及模组连接器纳入首套件产品方向 [11] - 河南省2022年9月发布《河南省卫星产业发展规划》提出扩大航天级连接器等产品应用 提升卫星制造产业配套能力 [11] - 河南省2022年5月发布《关于进一步加快新能源汽车产业发展的指导意见》聚焦连接器等细分领域 大力推进核心基础零部件和元器件补短板 [11] - 河南省2021年12月发布《河南省"十四五"战略性新兴产业和未来产业发展规划》提出引进实施连接器等关键零部件配套项目 [11] - 四川省2021年7月发布《关于抢抓重大机遇推动轨道交通产业高质量发展的实施意见》提出培养连接器等配套领域"专精特新"和"单项冠军"企业 [12] - 四川省2021年3月发布《关于加快推动5G发展的实施意见》提出加快高速连接器等的研发与产业化进程 [12] - 广东省2022年8月珠海市发布《关于支持数字经济高质量发展的实施意见》提出加快发展特种连接器等元器件配套组件 [12] - 广东省2022年11月发布《支持韶关建设国家老工业城市和资源型城市产业转型升级示范区的若干意见》提出发展连接器等电子元器件产业 [12] - 陕西省2021年11月发布《陕西省"十四五"制造业高质量发展规划》提出提升高速连接器等重点产品技术水平 [15] - 浙江省2024年12月发布《浙江省工业母机产业高质量发展实施方案(2025-2027年)》提出突破高精度 高可靠性连接器等关键功能部件研发 [15] - 重庆市2018年5月发布《关于鼓励智能终端产业进行智能化改造的通知》将连接器列为手机核心零部件配套企业 [16] - 广西壮族自治区2018年10月发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的实施意见》提出发展印制电路连接器等航天航空及配套产品产业链 [16]

行业与公司概述 - 行业：液冷技术、军用连接器、AI电源、系统互联技术 [2] - 公司：中航光电（主营中高端光电液体连接技术及产品研发） [3] 核心观点与论据 液冷技术发展 - **驱动因素**： - 单芯片功耗提升：英伟达B200芯片功率1200瓦，B300预计1400瓦，Rubin芯片或达1800瓦以上 [5] - 机柜内芯片数量增长：GB200时期单机柜72张GPU，Robin时期或增至144-578张 [5] - 价值量攀升：B300液冷系统价值量比B200增长20%，单机柜价值量向10万美元提升 [5] - **应用领域**：数据中心、超算、储能 [2] - **公司布局**： - 提供整机柜解决方案及零配件（连接器、输送管、冷板等） [3] - 参与制定行业标准，拓展东南亚、日韩市场 [6] - UQD快速接头技术沉淀16-17年，可提供零部件售卖 [6] AI电源领域进展 - 参加全球计算联盟起航大会，发布技术规范 [7] - 锚定算力方向，加大AI数据中心技术创新，向系统集成商转型 [7] 军工业务 - **市场增长**： - 国防预算年增6%-7%，军用连接器市场规模从2017年91亿元增至2024年190亿元（CAGR 11.1%） [13] - 信息化建设加速推动需求，行业双寡头趋势明显（中航光电市占率近50%） [13] - **公司优势**：配套航空系统72个系列、1.3万品种，参与C919机载设备供电设计 [14] 系统互联技术 - 总投资23亿元的基础器件厂房产业园投产，推动向集成互联商转型 [14] - 技术应用于大型运输机、战斗机，提供整体系统解决方案 [14] 自动化与盈利能力 - 智能车间建设实现自动化管理，提升工艺问题解决效率 [15] - 2019-2023年营收CAGR 21%，职工人数CAGR 7.3%，费用控制稳定 [11][12] 股权激励与业绩 - 三期股权激励覆盖1,465人，摊销费用2025年降至2.13亿元 [9][12] - 2023年营收201亿元（2019年92亿元），军工与新能源等业务驱动增长 [11] - 2025-2027年预测： - 营收：271.7亿元（+16.85%）、280亿元（+15.98%）、310.42亿元（+10.73%） [16] - 净利润：41.13亿元（+22.62%）、48.21亿元（+17%）、54亿元（+12%） [16] 其他重要信息 - **历史发展**：1970年建厂，经历四个阶段，2013年营收26亿元（10年增长10倍） [8] - **职工效能**：2025年职工效能挖潜为重点，2024年职工人数1.93万人（+9.25%） [12]