证券代码：600191 证券简称：华资实业 公告编号：2025-068 包头华资实业股份有限公司 对外投资成立全资子公司的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 投资标的名称：包头华资实业股份有限公司（以下简称"公司"）拟出资成立全资子公司包头恒鲁生物 科技有限公司（以下简称"恒鲁生物"）。 ● 投资金额：本次投资金额为1,000万元。 ● 交易实施尚需履行的审批及其他相关程序：本次交易无需提交股东会审议。 ● 本次投资不构成关联交易，也不构成重大资产重组。 ● 其它需要提醒投资者重点关注的风险事项：本次设立全资子公司尚需获得市场监督管理部门的核准， 新设子公司后续运营可能会受到国家政策、宏观经济、市场环境、行业竞争等多种因素的影响，能否取 得预期收益仍存在一定的不确定性。对此，公司将密切关注有关风险因素对新设子公司经营状况的影 响，并利用自身经验及管理优势，加强对新设子公司运营中各环节的内部控制和风险管控，积极应对各 类经营风险。 一、对外投资概述 （一）本次交易概况 1、本次交易概况 公司 ...

行业投资评级 - 报告对医药行业的评级为“领先” [1] 核心观点 - 报告核心观点认为，年末国产创新药出海交易密集落地，2026年行业向上趋势中价值回归可期 [1] - 展望2026年，板块稳中向好态势延续，但影响市场表现的核心因素或呈分化态势，后续选股逻辑或将重回基本面和估值，即关注存在基本面预期差、当前仍被低估的个股 [4] - 临近年末，继续看好新BD交易集中落地机会 [4] 行情回顾与市场表现 - 本周（2025/12/9-12/16）恒生指数下跌0.8%，恒生医疗保健指数下跌4.3%，在12个指数行业中排名第12位，跑输大市 [4][7] - 子行业表现：医院（-1.0%）、中药（-1.4%）、CXO（-1.5%）、流通（-2.0%）、生物药（-3.7%）、器械（-3.9%）、互联网医药（-4.5%）、处方药（-5.3%）[4][7] - 个股方面，涨幅前三为昭衍新药（+19.0%）、加科思-B（+8.6%）、云顶新耀（+8.2%）[7] - 个股跌幅前三为药捷安康-B（-17.4%）、一脉阳光（-15.4%）、科笛-B（-14.9%）[7] 板块估值 - 截至2025年12月16日，港股医疗保健行业各子板块市盈率TTM分别为：处方药板块32.4倍，中药板块9.9倍，生物药板块11.8倍，流通板块7.5倍，互联网医药板块38.9倍，器械板块15.9倍，CXO板块24.1倍，医院板块8.5倍 [16] 机构持仓动态 - 进入4Q25，内资通过港股通的持股比例有所下降，截至12月16日，内资持股比例为22.0%，相较于9月末减少0.4个百分点，配置比例亦同步下降1.3个百分点至5.5% [33] - 外资配置在1H25结束了自2021年开始的持续回落态势，但年中以来整体持股比例略有回落，截至12月16日，外资持股比例相较于9月末下降0.2个百分点至38.7%，配置比例下降0.6个百分点至4.7% [33] - 本周（12月9日至16日），港股通主要加仓龙头创新药企，恒瑞医药、荣昌生物和映恩生物的持股比例分别上升1.4、1.3、0.8个百分点至19.7%、51.3%、30.7% [36] - 本周，港股通同时加仓潜在受益于下游需求复苏的龙头CXO企业，昭衍新药、晶泰控股和药明合联的持股比例分别提升1.2、1.0、0.4个百分点至55.3%、41.9%、12.6% [36] - 本周，外资加仓互联网医疗标的，医脉通、平安好医生和阿里健康持股比例分别上升4.9、1.9、0.7个百分点至37.1%、26.4%、29.2% [36] - 本周，外资亦布局中小市值创新药械标的，微创脑科学、加科思和和铂医药的持股比例分别提升3.3、2.8、2.2个百分点至9.4%、50.7%、57.1% [36] 行业与公司动态 - 2025年12月10日至11日举行的中央经济工作会议提及的医药相关表述包括：扩大优质商品和服务供给；强化企业创新主体地位；优化药品集中采购，深化医保支付方式改革等 [5] - 年末创新药BD交易集中落地，主要包括： - 复星医药：超20亿美元授予辉瑞口服GLP-1R激动剂全球权益，将获得1.5亿美元首付款及最高19.35亿美元里程碑付款 [5] - 翰森制药：超10亿美元授予Glenmark阿美替尼多区域独家权益，将获得首付款及后续可能累计超过十亿美元的里程碑付款 [5] - 和铂医药：11.25亿美元与百时美施贵宝达成合作开发下一代多抗，将获得9000万美元付款及高达10.35亿美元里程碑付款 [5] - 金赛药业：13.65亿美元授予Yarrow Bioscience GenSci098注射液大中华区以外全球权益，将获得1.2亿美元首付款及近期开发里程碑款，并有权至多获得13.65亿美元里程碑付款 [5][6] 投资启示与推荐方向 - 报告推荐关注以下细分方向： 1) 创新药：三生制药、德琪医药、百济神州等催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值；先声药业、传奇生物被明显低估、长期成长逻辑清晰 [4] 2) CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明合联 [4] 3) 监管不确定性逐步释放，有反转机会的医院、器械和诊断等子板块 [4] 覆盖公司估值与评级 - 报告覆盖多家公司并给出评级与目标价，核心覆盖公司评级及关键数据摘要如下（数据截至2025年12月17日）[3][43]： - **买入评级公司示例**： - 百济神州：目标价231.00港元，潜在涨幅27.4%，预计FY26E市盈率36.2倍 [3][43] - 康方生物：目标价183.00港元，潜在涨幅56.5%，预计FY26E市盈率141.1倍 [3][43] - 荣昌生物：目标价112.00港元，潜在涨幅46.8%，预计FY26E市盈率788.2倍 [3][43] - 传奇生物：目标价72.00美元，潜在涨幅227.1% [43] - 药明合联：目标价70.00港元，潜在涨幅2.5%，预计FY26E市盈率45.7倍 [3][43] - **中性评级公司示例**： - 恒瑞医药：目标价69.50港元，潜在涨幅-1.9%，预计FY26E市盈率48.9倍 [3][43] - 药明生物：目标价34.00港元，潜在涨幅6.1%，预计FY26E市盈率23.0倍 [3][43] - **沽出评级公司示例**： - 百时美施贵宝：目标价33.10美元，潜在涨幅-39.0%，预计FY26E市盈率13.6倍 [3][43] - 覆盖公司平均FY25E市盈率为41.3倍，平均FY26E市盈率为130.1倍 [3]

北京商报讯(记者郭秀娟王悦彤)12月18日，华资实业（600191）发布公告称，拟成立全资子公司"包头 恒鲁生物科技有限公司"(名称最终以市场监督管理局核定为准)，注册资本1000万元，由公司100%出 资。本次设立子公司是为了切实推进公司"创新驱动、多元布局，推动产业升级"发展战略。公司现有产 品包括黄原胶、抗性糊精等产品。黄原胶作为化妆品的重要添加剂，新设子公司将其用于开发护肤品； 抗性糊精是可溶膳食纤维，对于瘦身轻体有一定功效，新设子计划推出轻体代餐粉、营养代餐饮料等便 捷营养代餐产品。前述新产品的开发，将有助于公司持续拉长产业链，提升产品价值链。 ...

智通财经APP讯，华资实业(600191.SH)发布公告，公司拟成立全资子公司"包头恒鲁生物科技有限公 司"(名称最终以市场监督管理局核定为准)，注册资本1000万元，由公司100%出资。 设立后的子公司，在综合运用现有包头华资合成生物学与微生物改造技术院士工作站，以及与中国科学 院环境生物技术重点实验室联合共建的"技术示范基地"与"共创基地"等产学研平台的基础上，将联合业 内专家学者、科研院所，密切跟踪生物发酵及大健康产品等国内外前沿技术及行业发展趋势，探索大健 康产业发展，符合公司产业升级的战略规划。 本次子公司设立，是为了切实推进公司"创新驱动、多元布局，推动产业升级"发展战略。公司现有产品 包括黄原胶、抗性糊精等产品。黄原胶作为化妆品的重要添加剂，新设子公司将其用于开发护肤品;抗 性糊精是可溶膳食纤维，对于瘦身轻体有一定功效，新设子计划推出轻体代餐粉、营养代餐饮料等便捷 营养代餐产品。前述新产品的开发，将有助于公司持续拉长产业链，提升产品价值链。 ...

智通财经APP讯，华资实业(600191.SH)发布公告，公司拟成立全资子公司"包头恒鲁生物科技有限公 司"(名称最终以市场监督管理局核定为准)，注册资本1000万元，由公司100%出资。 设立后的子公司，在综合运用现有包头华资合成生物学与微生物改造技术院士工作站，以及与中国科学 院环境生物技术重点实验室联合共建的"技术示范基地"与"共创基地"等产学研平台的基础上，将联合业 内专家学者、科研院所，密切跟踪生物发酵及大健康产品等国内外前沿技术及行业发展趋势，探索大健 康产业发展，符合公司产业升级的战略规划。 本次子公司设立，是为了切实推进公司"创新驱动、多元布局，推动产业升级"发展战略。公司现有产品 包括黄原胶、抗性糊精等产品。黄原胶作为化妆品的重要添加剂，新设子公司将其用于开发护肤品;抗 性糊精是可溶膳食纤维，对于瘦身轻体有一定功效，新设子计划推出轻体代餐粉、营养代餐饮料等便捷 营养代餐产品。前述新产品的开发，将有助于公司持续拉长产业链，提升产品价值链。 ...

在氛围营造上，广州科技创新创业大赛是广州营造创新创业生态的一个重要品牌。"十四五"期间，大赛 兼顾广州传统优势产业与战略性新兴产业体系发展需求，不断优化赛道设置、强化资源整合，累计吸引 近2万家企业参赛，评选获奖企业超4000家，发放奖补资金近4亿元，带动全市科技型中小企业蓬勃发 展。从大赛走出的佼佼者，包括广州市首家生物科技独角兽云舟生物，全国领先的商业航天企业中科宇 航，实现关键设备国产化的企业艾佛光通，打破窄带物联网国外垄断的技象科技等等。 围绕产业需求和职工成长，广州投入专项资金支持吸引、培育和留住重点产业各类人才，强化现代化产 业人才支撑。全市技能人才总量从2021年的353万增长至422万，增幅达19.5%；其中高技能人才数量增 长更为显著，较2021年增加30%，总量达160.9万人，占技能人才总数的比例也从35%提升至38.1%，位 居全省第一、全国前列。 五年间，广州战略性新兴产业发展壮大，增加值超万亿、占GDP比重超过30%。落地亿元以上产业项目 3300多个，其中百亿级项目34个。 现代化产业体系加快构建得益于新场景不断拓展。立足超大规模城市场景优势，广州推动生产、生活、 服务等各类场景 ...

12月20日，广州科技创新创业大赛（广州双创大赛）2025总决赛暨INNO+大湾区科创嘉年华将在广州归谷科技园重磅启幕！ 本次活动由广州市科技局主办，澳门经济及科技发展局支持，作为2025大湾区科学论坛特色活动，回顾十年办赛历程，超50家 投融资机构、30余家海内外媒体、数百名科创精英齐聚，为大湾区科技创新与产业升级注入新动能。这是一场"科创狂欢"。 十年孵化，从广州双创大赛走出了哪些行业标杆？ 文远知行，2022年国赛二等奖得主；2024年于美国纳斯达克上市，成为"全球通用自动驾驶第一股"，于2025年11月登陆港股市 场，达成"美股+港股"双重上市。 12月20日，一批从广州双创大赛走出的行业标杆企业将齐聚广州，共赴一场湾区科创盛宴。这些企业通过大赛都获得了什么样 的成长？他们的故事将逐步揭晓。 自2015年设立独立赛区以来，广州双创大赛已从单一赛事演进为覆盖企业全生命周期的创新生态平台。其首创的"政府引导+市 场主导"办赛模式，更是入选了科技部科技体制改革典型案例，成为全国科创赛事改革的"广州范式"。 三大板块联动，打造"资源对接+生态展示"平台 本次活动涵盖总决赛路演对接、十年成果展示、科创特色活动三 ...

据IPO早知道消息，InSilico Medicine Cayman TopCo（以下简称"英矽智能"）今起招股、至23日结束， 并计划于2025年12月30日正式以"3696"为股票代码在港交所主板挂牌上市。 英矽智能计划在本次IPO中全球发行94,690,500股。其中，香港公开发售9,469,500股，国际发售 85,221,000 股。以每股24.05港元的发行价计算，英矽智能将通过本次IPO募集至多约23亿港元，IPO市 值则将达134.06亿港元。 这意味着，英矽智能将成为今年港股市场最大Biotech IPO。 15家顶级投资机构共认购1.15亿美元 在本次IPO发行中，英矽智能共引入15家顶级投资机构累计认购1.15亿美元，涵盖全球制药企业、互联 网龙头企业、国际主权基金、大型资产管理公司、全球主题基金、国内龙头公募和险资。 具体而言：橡树资本（Oaktree）、施罗德（Schroders）、淡马锡和瑞银资产管理分别认购1500万美 元；礼来公司（Eli Lilly and Company）、腾讯、华夏基金、中国太平洋保险、富国基金、嘉实基金和 泰康人寿分别认购500万美元，易方达认购400万 ...

新华社南京12月18日电 题：聚焦转型创新，深化多链合作——2025两岸企业家峰会年会综述 峰会台湾方面理事长刘兆玄表示，两岸产业高度互补融合，台湾产业已累积很多产业链合作的成功 经验，大陆正致力促进产业链的现代化和自主化，两岸未来可进行合作的领域还很广阔。"期待两岸企 业进行多元深度的产业链对接和协同创新，缔造更多互利双赢的合作成果。"他说。 新华社记者尚昊、陆华东、朱筱 南京，扬子江畔。初冬时节，2025两岸企业家峰会年会如约登场。 两岸企业家峰会发端于南京，是具有重要影响力、凝聚力的两岸企业界高端交流合作平台。本届年 会于16日至17日举行，主题为"聚焦转型创新，深化多链合作"，约800位两岸各界人士与会，共商产业 发展大计，共谋壮大民族经济。 在产业链对接和协同创新中缔造更多合作成果 谈及此次年会主题中的"转型创新"，南京昀光科技有限公司董事长潘仲光感触颇深。这家两岸合资 企业自2019年成立以来，自主创新和研发成果不断，日前已正式启动12英寸硅基OLED产线建设。 "台湾在智能硬件领域积淀深厚，而大陆在算法迭代与智能制造领域已走在世界前列，我们企业的 发展，本就深深扎根于两岸的优势互补。"潘仲光说， ...

港股市场动态 - 2025年12月18日，香港资本市场迎来六家公司集中招股，均计划于2025年12月30日在港交所挂牌上市 [1] - 此次招股潮为年末港股市场注入新活力，并集中展现了人工智能、生物科技、高端消费等新经济领域的发展趋势 [1] 英矽智能(03696) - 公司是人工智能驱动的生物科技公司，此次招股被视为2025年港股市场上最大的Biotech IPO [2] - 计划发行约9469.05万股股份，每股定价为24.05港元 [2] - 依托自研的Pharma.AI平台，高效搭建了涵盖超过30个创新项目的管线组合，涉及肿瘤、免疫、纤维化、代谢等领域 [2] - 基石投资者包括礼来公司、腾讯、淡马锡、施罗德、瑞银、橡树资本、易方达、泰康人寿等 [2] - IPO前投资阵容包括华平资本、B Capital、Prosperity7、礼来亚洲基金、百度风投、启明创投、红杉中国、药明康德等知名机构 [2] 五一视界(06651) - 公司被称为“Physical AI第一股”，打响了港股18C特专科技上市通道年度收官之战 [2] - 全球发售2397.5万股，其中香港发售119.9万股，国际配售2277.6万股，每股定价30.5港元 [2] - 若行使超额配股权，最高可募资8.41亿港元 [2] - 在Physical AI的三个关键组件（数据燃料、空间模型、训练平台）上搭建起完善的技术能力，构建了“合成数据 - 空间智能模型 - 仿真训练平台”全链条物理AI闭环生态 [3] - 是全球少数真正具备Physical AI三要素的公司，形成了难以复制的技术与生态壁垒 [3] - 投资阵容包括国产GPU先锋摩尔线程、人工智能领军企业商汤科技，以及光速、云九、Star VC、谢诺投资等知名基金 [3] - 吸引了葛卫东、梁伯韬等知名个人投资人入股 [3] 迅策(03317) - 公司是中国实时数据基础设施及分析解决方案供应商 [3] - 按2024年收入计，公司于中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一，市场份额为11.6% [3] - 拟全球发售2250万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [3] - 每股发售价范围为48-55港元 [3] 美联股份(02671) - 公司是中国预制钢结构建筑市场工业领域的主要服务商之一 [4] - 按2024年收入计，公司于中国预制钢结构建筑市场的工业领域中排名第三，市场份额为3.5% [4] - 拟全球发售2460万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价范围为7.10-9.16港元 [4] 卧安机器人(06600) - 公司定位为全球家庭机器人系统的提供商，产品涵盖增强型执行机器人、智能感知系统等 [4] - 主要市场包括日本、欧洲及北美 [4] - 拟全球发售2222.23万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价范围为63-81港元 [4] 林清轩(02657) - 公司是中国高端国货护肤品的代表 [4] - 按全渠道销售的总零售额计，公司的核心产品山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首 [4] - 拟全球发售1396.65万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价为77.77港元 [4]