宏观流动性 - 美元指数继续回落，中美利差"倒挂"程度有所收敛，10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期小幅回落 [1][13] - 离岸美元流动性有所宽松，3个月日元与美元互换基差回落，3个月欧元与美元互换基差回升 [1][20] - 国内银行间资金面整体平衡、先紧后松，DR001/R001均先上升后下降，R001与DR001之差下降，1Y/10Y国债到期收益率均上升，期限利差(10Y-1Y)走阔 [1][20][26] 市场交易热度与波动 - 市场整体交易热度继续回落，消费者服务、商贸零售、化工、电新、轻工、房地产等板块交易热度处于80%分位数以上 [2][27][31] - 主要指数波动率均回落，中证500、上证50、中证1000、沪深300、创业板指、深证100、科创50波动率延续回落 [2][33][35] - 行业波动率大多低于80%分位数，房地产、电子、交运等板块波动率上升较快 [33][37] - 市场流动性指标小幅回落，各板块流动性指标均在50%历史分位数以下 [38][42][44] 机构调研热度 - 电子、医药、通信、有色、计算机等板块调研热度居前 [3][45][47] - 机械、化工、有色、食品饮料、轻工、电新等板块调研热度环比上升 [3][45] - 主动偏股基金前100大重仓股调研热度回落，创业板指、沪深300、中证500调研热度回升，上证50调研热度不变 [45][50][52] 分析师盈利预测调整 - 全A的2025/2026年净利润预测同时被继续下调 [4][53][59] - 房地产、建材、电力及公用事业、银行等板块2025/2026年净利润预测均被上调 [4][61][65][68] - 创业板指2025/2026年净利润预测均被下调，中证500、上证50、沪深300的2025/2026年净利润预测分别被上调/下调 [4][69][72] - 小盘价值的2025/2026年净利润预测均被上调，小盘成长的2025/2026年净利润预测均被下调，大盘/中盘成长/价值的2025/2026年净利润预测分别被上调/下调 [4][73][76][79] 资金流向与机构行为 - 北上资金活跃度回落，近5日日均买卖总额回落，买卖总额占全A成交额之比从13.36%回落至12.9%，整体继续净卖出 [5][82][86][89] - 基于前10大活跃股，北上在电子、通信、电新等板块买卖总额之比上升，在金融、食品饮料、汽车等板块买卖总额之比回落 [5][90][93] - 基于持股小于3000万股的标的，北上主要净买入电子、农林牧渔、建筑等板块，净卖出计算机、通信、化工等板块 [5][94][98] - 两融活跃度快速回升至"924"以来高点，净买入636.48亿元，主要净买入电子、电新、有色等板块，净卖出交运、食品饮料、农林牧渔等板块 [6][99][103][106] - 煤炭、家电、消费者服务等板块融资买入占比环比上升幅度较大 [6][105][107] - 两融净买入各类风格板块（大盘/中盘/小盘成长/价值） [6][108][111] - 龙虎榜交易热度有所回落，买卖总额及占全A成交额之比均回落，传媒、轻工、电力及公用事业等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升 [6][113][116][117] - 主动偏股基金仓位有所回落，主要加仓通信、计算机、房地产等板块，主要减仓医药、传媒、机械等板块 [7][118][123][127] - 新成立权益基金规模回落，主动/被动新成立规模分别回落/回升 [7][118] - ETF继续被净申购，以个人ETF为主，与券商、中证500等相关的ETF被主要净申购，与科创50、沪深300、中证1000等相关的ETF被主要净赎回 [7][118] - ETF主要净买入非银、有色、化工等板块，主要净卖出电子、计算机、通信等板块 [7][118]

大宗交易整体概况 - A股市场单日发生91只个股大宗交易，总成交金额为68.89亿元 [1] - 成交额最高的三家公司为浦发银行（45.31亿元）、光启技术（2.24亿元）和恒力石化（2.0亿元） [1] - 市场交易以折价为主，共61只股票折价成交，23只平价成交，7只溢价成交 [1] 个股交易价格特征 - 溢价成交股票中，浙江美大、露笑科技、山鹰国际溢价率居前，分别为9.81%、5.06%和2.05% [1] - 折价成交股票中，西域旅游、盟固利、斯迪克折价率居前，分别为21.6%、21.1%和20.12% [1] 机构资金买入动向 - 机构专用席位买入涉及多家公司，买入额排名前列的包括生益电子（7693.41万元）、达梦数据（7664.07万元）和胜宏科技（7613.39万元） [2] - 机构买入名单涵盖科技（如炬光科技、杰普特）、金融（财达证券）、医疗（奥精医疗、康泰医学）等多个行业公司 [2] 机构资金卖出动向 - 机构专用席位卖出额最高的是浦发银行，金额达25.0亿元 [3] - 胜宏科技、寒武纪-U、东华能源等公司也出现机构席位显著卖出，金额分别为7613.39万元、5125.27万元和1696.25万元 [3]

研发中心入选情况 - 临沂市12家企业入选2025年山东省"一企一技术"研发中心名单[1] - 全市累计培育省级"一企一技术"研发平台达243家[1] 企业技术领域分布 - 翔宇药业聚焦中药口服制剂质量控制体系智能化生产工艺及凝胶贴膏交联剂关键技术开发[1] - 山东隆科特酶制剂专注微生物菌种及酶制剂生物发酵技术[1] - 国铭铸管掌握大口径铸管防腐蚀密封技术、热力用球墨铸铁顶管技术及环保脱硫除尘技术[1] - 山东轴研精密轴承开发商用汽车密封一体化主锥轴承单元技术[1] - 山东金鹏磨料磨具具备高强度可侧面磨削、高精度研磨及固结温度控制技术[1] - 舜天化工掌握离子液体法三胺尾气分离回收氨新技术及节能型三聚氰胺生产系统[1] - 域潇皓钛矿业拥有海滨砂矿钛矿高效智能筛选分离提纯等5项关键技术[2] - 环邦电子科技开发高磁导率Fe基非晶合金成分优化及超宽带带材精密制备技术[2] - 三方化工集团专注聚合氨基酸肥料和全水溶硫酸钾技术[2] - 利兴新材料掌握高纯度锂离子电池电解液成膜助剂工艺及节能碳酸乙烯酯生产技术[2] - 三佳聚合高分子材料开发快干高粘着力乳液制备技术及废气处理应用技术[2] 政府支持措施 - 临沂市工信局将健全全生命周期科技创新平台培育体系[1] - 持续发挥科创平台在技术研发、成果转化和产学研合作方面的示范引领作用[1]

工业生产者价格总体表现 - 辽宁8月PPI同比下降4.5% 降幅较上月收窄1.3个百分点 [1] - PPI环比上涨0.1% 涨幅较上月收窄0.2个百分点 [1] - 工业生产者购进价格同比下降6.1% 降幅较上月收窄0.7个百分点 [1] - 购进价格环比由上月下降0.2%转为上涨0.3% [1] 生产资料价格分类表现 - 生产资料出厂价格同比下降3.4% [1] - 采掘工业价格下降8.8% 降幅居生产资料之首 [1] - 原材料工业价格下降4.6% [1] - 加工工业价格下降1.5% 降幅相对最小 [1] 生活资料价格分类表现 - 生活资料出厂价格同比下降9.6% [1] - 耐用消费品价格大幅下降16.9% [1] - 食品价格下降3.3% [1] - 一般日用品价格下降2.4% [1] - 衣着价格微降0.3% [1] 原材料购进价格结构特征 - 九大类原材料购进价格呈现"二涨七降"格局 [1] - 有色金属材料及电线类上涨2.2% 涨幅最大 [1] - 纺织原料类上涨1.1% [1] - 燃料动力类下降10.6% 降幅最深 [1] - 农副产品类下降10.5% [1] - 化工原料类下降8.1% [1] - 黑色金属材料类下降6.9% [1] - 建筑材料及非金属类下降3.2% [1] - 木材及纸浆类下降1.9% [1] - 其他工业原材料及半成品类下降1.3% [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期股指期货贴水幅度再度扩大，叠加流动性驱动，股指短期调整或带来多头布局的机会；国债未提及明确观点；黄金短期或转为高位震荡，但长期重心仍有上行空间；白银短期或高位运行，但有波动放大风险 [1] - 国内消费淡季下，国内铝下游需求承压，但美联储降息预期提升，铝价震荡运行，关注远月布局多单机会；社库持续累增施压锌价，但LME锌库存仍在持续去化，且宏观情绪对有色板块仍有支撑，锌价下方空间有限，短期追空需谨慎 [1] - 宏观情绪转暖，美联储降息预期抬升，印尼劳工动荡担忧降温，印尼镍矿升水暂稳，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期跟随宏观震荡，关注供给与宏观变化，建议短线为主，关注逢高卖套机会，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 螺纹钢、热卷估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖；铁矿石近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] - 反内卷长期化，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高，锦硅、锰硅看空；钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，如果后期市场发现钢材供给还是过剩，可能就会考虑继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，煤焦基本逻辑同焦煤 [1] - 棕榈油四季度看涨预期仍在，但短期受利多出尽影响回调较大，预计震荡运行，建议持有多单离场，未入场观望为主；豆油逻辑同棕榈油；菜油受ICE油菜籽价格下挫影响国际菜油价格，未来对加菜籽的反倾销措施及对澳菜籽的采买进度是影响关键，建议观望为主 [1] - 新棉未上市前现货基差仍坚挺，新疆库低基差现货少，对棉价也有较强支撑，不过临近新花即将上市期，新年度棉花产量预期仍稳中有增，远期供应仍带来一定压力，综上短期国内棉价或区间震荡 [1] - 进口预期的增量虽然已经被市场部分消化，但是供应确有走向宽松的趋势，上方压制力度增强；国内进入新陈过渡窗口期，旧作供应趋紧，但下游补库心态谨慎，短期预期盘面反弹有限，新作玉米预期丰产，种植成本下降，中期预期仍有下行空间，以逢高空为主 [1] - 供需平衡表偏紧预期对下方有所支撑，巴西贴水反弹，进口成本支撑下，预期MO1下方空间有限，短期预期走势偏震荡，建议逢低做多；纸浆外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，盘面下跌幅度较深，纸浆仓单有所去化，可考虑11 - 1正套；原木基本面无明显变动，外盘报价下降，现货个别规格下降，原木期货偏弱震荡；生猪出栏逐步恢复增加，降重有限，养殖成本下移，看空 [1] - 原油受地缘局势紧张短期仍有所扰动、OPEC + 或在周末会议上宣布继续增产、美联储9月降息预期增强等因素影响；燃料油逻辑同原油；沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 天然橡胶国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，商品临近09合约交割，短期商品市场情绪转空；BR橡胶OPEC + 持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转，BR盘整稳定上行，关注丁二烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA国内装置逐步回归，产量回升，PX与石脑油的价差扩张，随着近期产销转好以及库存的去化，短期较强；短纤工厂检修增加，在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加 [1] - 苯乙烯有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，韩国石脑油裂解装置计划减产，但随着盘面走强，市场成交逐步转弱，看空；尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑；甲醇宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面，检修较前期有所减少，供应压力较大，近月仓单较多，盘面震荡偏弱；烧碱现货即将迎来旺季，现货库存低位，价格止跌反弹，后续氧化铝投产较多 [1] - LPG国际原油价格震荡上涨，但基本面偏空仍将压制PG上行动能，CP价格季节性上行，国内采买非美C4热情较高，巴拿马运河通行费用高企，美国FEI价格走强，国内烯烃产能装置稳定运行，下游PL、PP环节利润恶化加剧，对上游负反馈效应逐步体现 [1] - 集运9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨；氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，国内反内卷叙事；美联储降息预期提升，叠加未来铜供应存在偏紧预期，铜价有望，期现正套可逐步止盈 [1] - 硅铁弱现实依旧，供给过剩压力仍在，看空；纯碱弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压；郑糖供应走向宽松，上方压制力度增强，预计保持窄幅震荡 [1] - 长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期；有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，海外乙二醇装置到港有所减少，但价格回升后套保盘增加 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指期货短期调整或带来多头布局机会；国债未提及明确观点；黄金短期高位震荡，长期重心有上行空间；白银短期高位运行，有波动放大风险 [1] 有色金属 - 铝价震荡运行，关注远月多单机会；锌价下方空间有限，短期追空谨慎；镍价短期跟随宏观震荡，关注供给与宏观变化，建议短线及逢高卖套，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷估值中性，产业驱动不明，宏观驱动偏暖；铁矿石近月受限产压制，远月有向上机会；锦硅、锰硅看空；钢材累库快，市场打压钢价平衡供需，炉料价格承压，煤焦逻辑同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油四季度看涨但短期回调，建议多单离场或观望；菜油建议观望；棉价短期区间震荡；白糖供应走向宽松，上方压制增强；玉米短期反弹有限，中期有下行空间；MO1下方空间有限，短期震荡，建议逢低做多 [1] - 纸浆可考虑11 - 1正套；原木期货偏弱震荡；生猪看空 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受地缘局势、OPEC + 会议、美联储降息预期影响；沥青短期跟随原油；天然橡胶受降雨、库存、市场情绪影响；BR橡胶关注相关库存及装置检修情况 [1] - PTA短期较强；短纤工厂检修增加，仓单增加；苯乙烯看空；尿素上方空间有限，下方有支撑；甲醇价格震荡偏弱 [1] - PVC盘面震荡偏弱；烧碱价格止跌反弹；LPG基本面偏空压制上行动能，有负反馈效应 [1] 其他 - 集运9月供给超同期，航司报价收敛，运价下行超预期 [1] 未明确归类品种 - 硅铁看空；纯碱价格承压；郑糖窄幅震荡；长丝利润修复但有下游装置检修预期；乙二醇到港减少但套保盘增加 [1]

富时中国指数季度调整 - 富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数进行季度审核变更 变更将于2025年9月19日收盘后生效[1] 富时中国A50指数成份股变动 - 纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创四只股票[1] - 剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学四只股票[1] 新纳入股票市场表现 - 新纳入的四只股票今年以来截至9月3日涨幅均超过100%[1] - 新易盛（300502 SZ）今年以来涨幅达349.64%[2] - 中际旭创（300308 SZ）今年以来涨幅达246.45%[2] - 药明康德（603259 SH）今年以来涨幅达105.82%[2] - 百济神州-U（688235 SH）今年以来涨幅达102.51%[2] 富时中国A50指数备选股名单 - 备选股名单包括民生银行、洛阳钼业、同花顺、上汽集团、赛力斯[2] - 下季度成份股审核前如有成份股被删除将选用上述备选股[2]

市场表现 - A股市场延续上攻态势 沪指迭创十年新高 [1] - MSCI中国A50互联互通指数盘中上行 现涨超0.6% [1] - 成分股牧原股份 迈瑞医疗 万华化学等领涨 [1] 资金流向 - 零售资金流入是近期A股上涨的驱动因素之一 [1] - 近期A股交易量同比增长80% [1] - 融资余额大幅上升 [1] 指数特征 - A50ETF(159601)紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数 [1] - 指数一键打包50只龙头个股 均衡覆盖A股市场核心龙头资产 [1] - 指数成分股公司属性为央国企的合计权重占比超50% [1] 分红数据 - 2024年现金分红总额超9900亿元 [1] - 股息支付率达40.28% [1] - 近12个月股息率为3.36% [1]

全市场概况 - 截至上周末全市场权益类ETF总规模达39566.74亿元 过去一周场内总规模增加582.16亿元 总份额增加129.50亿份 资金净流入48.40亿元 [1] - 香港&海外板块ETF净流入居首达90.05亿元 主要受香港科技板块资金流入驱动 [1] - 宽基&策略板块ETF净流出87.90亿元 为当周净流出最大类别 [1] 资金流向细分板块 - 宽基&策略板块中净流入前三为自由现金流、中证2000和中证1000ETF 净流出前三为沪深300、科创50和上证50ETF [2] - 行业&主题板块中净流入前五为证券(32.15亿元)、创新药(26.23亿元)、稀土(8.70亿元)、证保(7.16亿元)和银行(5.96亿元) [3] - 行业&主题板块净流出前五为文娱传媒(-25.60亿元)、军工(-7.28亿元)、半导体芯片(-6.83亿元)、国央企(-5.01亿元)和泛医药(-3.20亿元) [3] 化工板块专项分析 - 化工ETF(159870)近5日净流入3.53亿元 近10日流入8.22亿元 近20日流入26.09亿元 近15个交易日中有13日实现净流入 [3] - 该产品最新规模超42亿元 在细分领域中断层第一 反内卷新政推动行业集中度提升 龙头企业有望扩大市场份额 [3] - 短期中小企业面临淘汰压力 长期内卷行业价格有望回升 促进行业结构优化减少无效竞争 [3] 主要指数表现 - 宽基指数中国证2000表现最佳涨19.82% 中证1000涨14.78% 科创200涨37.78% 北证50涨38.92% [5] - 港美股指数中港股通医药涨80.69% 港股通科技涨40.71% 恒生高股息涨20.62% 恒生央企涨18.18% [6] - 行业指数中国证有色涨29.94% 科创生物涨39.91% 中证国防涨20.73% 中证银行涨13.56% 中证医药涨11.96% [7] - 下跌指数中光伏产业跌3.88% 中证酒跌9.76% 国证油气跌2.91% 内地低碳跌2.61% [6][7]

市场回购规模 - 2025年1月A股近500家上市公司发布回购进展公告 累计实施回购金额超180亿元 超过去年同期水平 [1] - 1月实施回购过亿元的公司达38家 其中6家公司回购金额均超5亿元 [2] - 贵州茅台以约10亿元回购额位居榜首 累计回购68.51万股（占总股本0.0545%） [2] 龙头企业回购动态 - 贵州茅台启动上市23年来首次回购计划 拟以30-60亿元回购股份（价格上限1771.90元/股） [2] - 中国建筑以8.87亿元回购额位列第二 通过回购注销减少注册资本2.90亿股 总股本缩减至413.2亿股 [3] - 牧原股份2024年9月发布30-40亿元回购计划 截至1月31日累计回购3124.70万股（占总股本0.57%） 成交总额12.50亿元 [3] 政策与金融支持 - 2024年11月证监会市值管理新规落地 要求上市公司运用回购等方式提升投资价值反映 [2] - 2025年1月回购增持再贷款政策优化 超100家上市公司披露回购计划 [4] - 天赐材料获中信银行1.8亿元专项贷款支持 已回购652.40万股（占总股本0.34%） 成交额1.21亿元 [4] 专项贷款案例 - 中恒集团拟以3-5亿元回购股份 获交通银行不超过4.5亿元贷款承诺（期限3年） [5] - 顺发恒业拟以2.5-5亿元回购 获建设银行不超过4.5亿元贷款支持（期限3年） [5] - 2025年新披露回购预案中 30余家上市公司获得银行回购贷款 [4] 回购实施效率 - 力生制药 黑猫股份 若羽臣 金杯汽车4家公司回购计划已全部实施完毕 [4] - 天赐材料1个月内累计回购金额超过预计回购金额下限 [4]

环境风险事件概述 - 2025年8月第一周共有10家上市公司暴露环境风险 涉及141.71万户股东 [4][7][8] - 环境风险信息关联的10家上市公司中6家为国资控制企业 [7] - 上市公司环境风险涉及罚款总额82亿元 涵盖基础化工、石油石化、建筑装饰等10个行业 [2][3][4] 重点公司违规案例 - 华能国际旗下两家公司因环境问题合计被罚35万元：华能临湘新能源因未依法报批环评文件及环保设施未验收被罚20万元 华能湖南岳阳发电因废水违规外排及扬尘污染被罚15万元 [8][9] - 海新能科控股公司大庆三聚能源因私设暗管排放水污染物被罚24.64万元 [10][11] - 国轩高科子公司宜丰国轩锂业因擅自堆放工业固体废物被罚30万元 [11] 行业与地域分布 - 涉事公司行业分布：基础化工、石油石化、建筑装饰、医药生物、社会服务、公用事业、食品饮料、电力设备 [3] - 涉事公司地域分布：北京、辽宁、山西、湖北、上海、河北、广东、安徽等地区 [3] 数据来源与背景 - 数据来源于31个省份337个地级市的环境监管记录 覆盖上市公司及其数万家关联公司 [4] - 环境信息披露依据《环境信息公开办法》和《环境保护法》确立的"信息公开与公众参与"原则 [12]