工商银行上调积存金业务风险准入等级 - 工商银行宣布自2026年1月12日起，上调个人客户办理积存金业务（包括开户、主动积存或新增定投计划）的风险测评等级准入要求，客户需取得C3-平衡型及以上的风险评估结果[1][3] - 调整前，客户仅需取得C1-保守型及以上评估结果即可办理该业务，此次调整旨在鉴于近期市场不稳定因素较多，进一步保护个人投资者权益[3] 多家银行已提高积存金业务风险评级 - 当前多家主流银行已将个人积存金业务的风险准入等级调至中风险及以上，部分机构要求更高[1] - 建设银行要求客户具备最高风险等级（激进型）才能投资积存金，交通银行相关产品风险评级为4R（增长型，约与进取型相当），邮储银行和中国银行同样要求客户具备中等以上的风险承受能力[4] 调整原因：市场波动与产品风险属性 - 近期国际金价持续走高并出现较大波动，黄金现货价格屡创新高，使得贵金属类资产的风险特性明显提升，短期波动可能性更大[4] - 积存金实质是一种与金价密切相关的投资工具，银行希望引导投资者将其视作风险资产进行配置，而非短期投机[4] - 2025年黄金价格已创下逾50次历史新高，累计涨幅超60%[6] 行业趋势：业务准入或持续趋严 - 专家预计后续将有更多银行跟进上调积存金风险准入等级，因金价仍处于高位波动阶段，银行面临的合规与风控压力持续存在[7] - 工商银行作为国有大行，此次调整更有可能推动银行风险控制体系趋向一致，未来其他大行和股份制银行在风险评级、准入条件、投资者教育等方面进一步提升要求的可能性较大[1][8] - 随着个人养老金等长期资金管理业务推进，银行也需持续完善贵金属业务的风险准入机制，以更好地匹配求稳型资产配置需求[7] 金价展望与影响因素 - 受市场避险因素影响，国际金价持续走强，1月5日现货黄金价格再度突破每盎司4400美元关口[6] - 展望2026年，若地缘政治紧张局势加剧、全球经济进一步放缓，投资需求（尤其是黄金ETF需求）将大幅增加，推动金价大幅攀升，2026年金价有望较当前水平上涨15%至30%[6][7] - 全球央行购金需求也将为金价提供有力支撑[7]

险资举牌银行股现象分析 - 2025年合计有7家上市银行被险资举牌 [1] - 险资持股银行股的比例和金额预计未来还会不断增加 [1] - 此举本质是股权层面的金融强强联合 [1][2] 险资的投资动机与需求 - 保险资金规模庞大、期限较长，追求稳定且可持续的投资回报 [1] - 银行作为金融体系核心，拥有稳健的经营模式和相对稳定的现金流，符合险资长期价值投资需求 [1] - 银行股通常具有较高的股息率，能为险资带来持续的现金分红，增强相关保险产品吸引力 [1] 对银行股的积极意义 - 为银行带来稳定的长期资本，有助于优化股权结构，提升公司治理水平 [2] - 长期战略股东的参与能促使银行更注重长远发展，避免短期行为，并在战略规划、风险管理等方面提供支持 [2] - 向市场传递积极信号，增强投资者对银行股的信心，有利于提升银行股的市场形象和估值水平 [2] 双方合作的协同效应 - 是资源、技术和理念的深度融合，而不仅仅是资金的简单汇聚 [2] - 险资在风险管理、资产配置等方面的经验能为银行提供有益借鉴 [2] - 银行在金融服务、客户资源等方面的优势能为险资拓展业务领域、提升服务质量提供支持 [2] - 双方通过股权纽带实现优势互补，共同提升在金融市场中的竞争力 [2] 对投资者的影响与渠道 - 为投资者通过保险产品进行无风险投资提供了极佳渠道 [1][3] - 投资者购买保险产品可间接参与银行股投资，分享银行发展红利，实现资产稳健增长 [3] - 该方式避免了直接投资股票市场的高风险，又能获得相对较高收益，符合风险厌恶型投资者的需求 [3] - 险资对银行股的投资丰富了保险资金的运用渠道，提高了保险产品的收益水平 [3] 对金融市场的宏观影响 - 为金融市场注入了新的活力，为投资者提供了更加多元化的投资选择 [3] - 随着金融市场发展完善，险资与银行股的合作有望进一步深化，并为投资者创造更多价值 [3]

1、央行部署今年工作!继续实施适度宽松的货币政策 重要程度：★★★★★ 2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议在部署今年工作时提到，要继续实施好适度宽松的货 币政策。把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种 货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松。以下为部分要点： ①继续实施好适度宽松的货币政策; ②灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具; ③促进社会综合融资成本低位运行; ④防范汇率超调风险; ⑤发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用。 2、消息人士：中方正研究收紧对日稀土出口许可审查 重要程度：★★★★ 据中国日报报道，可靠消息人士称，鉴于日本近期恶劣表现，中国政府正考虑针对性收紧2025年4月4日列 管的中重稀土相关物项出口许可审查。 此外，中国商务部6日发布公告，决定加强两用物项对日本出口管制。两用物项指兼具民用与军事用途或 可提升军事潜力的货物、技术和服务。 3、事关精准打通中长期资金入市堵点，监管近期调研部分理财公司 重要程度：★★★ 据证券时报，为做好"十五五"规划编制工作，监管部门上月调研了部分银行理财公司。其调研问 ...

华尔街顶级策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)领衔的摩根士丹利股票策略师团队发布的最新研报显 示，市场共识预期正在显著低估迈入2026年之际多项看涨催化剂叠加所产生的对于风险偏好和估值的积 极影响;威尔逊领衔的大摩策略师们表示，2026年最大的意外，可能不是只有少数高权重大盘科技股继 续抬高标普500指数，而是"标普500指数中的中位数股票"在盈利增长同时也出现估值倍数上修，从而带 来更广泛的股票市场上行与"市场行情扩散"。 大摩在研报中提及的 "median stock(中位数股票)" 指的是一个统计学概念：在某个股票样本(通常是标普 500成分股)里，把股票按某个指标(在这份研报中则是估值倍数，——即预期P/E)从低到高排序后，位于 第50百分位的那些"最典型股票"。 大摩还引用了"标普500指数的中位数股票相对市值加权指数有约3个P/E倍数点的折价"这一现象，来详 细说明：除了少数权重极高的科技巨头外，更广泛的"普通标普500指数成分股"在多重利好催化之下仍 有显著的估值修复/抬升空间。 威尔逊将标普500指数在2026年年末的目标点位设定为7800点，并称其所描述的"多重协同驱动因素" ...

格隆汇1月6日｜高盛分析师指出，由于在欧洲斯托克600指数这一泛欧股票组合的12个月目标价上调， 该行驻美国的客户正转往欧洲股市寻找价值洼地。分析师表示，在经历2022年至2024年欧洲股票遭到大 举抛售之后，投资者拥挤度已不再是问题。他们补充称，欧元走强和油价疲软将拖累今年的欧洲股市， 但到2027年将不再是障碍。分析师还建议关注银行、航空航天和另类资产管理等领域的股票，此外，随 着工资增速放缓以及技术取代劳动力，人工成本较高的公司也将从中受益。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 折价成交个券中“23产融09”债券估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交个券中“22万科06”估值价格偏离程度靠前；净价下跌成交二永债中“22兴业银行二级01”估值价格偏离幅度较小；净价下跌成交商金债中“25威海银行小微债”估值价格偏离幅度较小；成交收益率高于5%的个券中地产债排名靠前 [2] - 信用债估值收益变动主要分布在(0,5]区间；非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中3至4年品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年；农林牧渔行业的债券平均估值价格偏离最大 [2] 各图表总结 图表1：折价成交跟踪 - 大幅折价个券涉及非银金融、城投、农林牧渔、煤炭等多个行业，如“23产融09”剩余期限2.69年，估值价格偏离 -1.05%，成交规模16万元；“20渤水02”剩余期限4.96年，估值价格偏离 -0.39%，成交规模15034万元 [3] 图表2：净价上涨个券成交跟踪 - 大幅正偏离个券主要集中在房地产、城投等行业，如“22万科06”剩余期限1.50年，估值价格偏离4.15%，成交规模297万元；“25奉发02”剩余期限4.94年，估值价格偏离0.11%，成交规模24894万元 [5] 图表3：二永债成交跟踪 - 二永债涉及股份行、城商行、国有行等银行分类，各券估值价格偏离均为 -0.01%，如“22兴业银行二级01”剩余期限1.02年，成交规模112946万元；“23贵州银行永续债01”剩余期限2.14年，成交规模3175万元 [6] 图表4：商金债成交跟踪 - 商金债涉及城商行、农商行、股份行等银行分类，部分券估值价格偏离为0.00%或 -0.01%，如“25威海银行小微债”剩余期限2.96年，成交规模32901万元；“23中信银行01”剩余期限0.27年，成交规模171537万元 [7] 图表5：成交收益率高于5%的个券 - 高收益成交个券主要集中在房地产、城投、非银金融等行业，如“22万科06”剩余期限1.50年，估值收益率160.19%，成交规模297万元；“23产融09”剩余期限2.69年，估值收益率7.88%，成交规模16万元 [8] 图表6：当日信用债成交估值偏离分布 - 展示了信用债估值收益变动在不同区间的债券只数和成交规模情况，但文档未给出具体数据 [10] 图表7：当日非金信用债成交期限分布（城投+产业） - 呈现非金信用债在不同成交期限的成交规模情况，但文档未给出具体数据 [12] 图表8：当日二永债成交期限分布 - 展示二永债在不同成交期限的成交规模情况，但文档未给出具体数据 [15] 图表9：各行业非金信用债折价成交比例及成交规模 - 体现各行业非金信用债平均估值价格偏离和成交规模情况，但文档未给出具体数据 [17]

大摩在研报中提及的 "median stock(中位数股票)" 指的是一个统计学概念：在某个股票样本(通常是标普 500成分股)里，把股票按某个指标(在这份研报中则是估值倍数，——即预期P/E)从低到高排序后，位于 第50百分位的那些"最典型股票"。 大摩还引用了"标普500指数的中位数股票相对市值加权指数有约3个P/E倍数点的折价"这一现象，来详 细说明：除了少数权重极高的科技巨头外，更广泛的"普通标普500指数成分股"在多重利好催化之下仍 有显著的估值修复/抬升空间。 威尔逊将标普500指数在2026年年末的目标点位设定为7800点，并称其所描述的"多重协同驱动因素"正 在促成美国股票市场的滚动式周期复苏。因此大摩将2026年界定为"滚动复苏下的广谱股票市场牛市"， 主张"由点及面"的市场风险偏好回归与多个周期性的行业共振上行，即周期股领衔第二阶段牛市。 摩根士丹利的策略师们认为当前股票市场正处于新一轮盈利周期和结构性牛市的起点，预计2026年美股 市场的核心领导力将从英伟达、谷歌以及微软等受益于AI的超大盘科技股扩散至中小盘以及周期性的 核心行业。大摩策略师们强调，预计在2026年"美国经济软着陆+滚动 ...

金融如何为经济稳定增长提供有力支撑——聚焦中国人民银行2026年任务清单 谢光启介绍，中国人民银行将健全市场化的利率形成、调控和传导机制，理顺政策利率向各类市场利率 的传导关系，促进社会综合融资成本低位运行。做好政策沟通和预期引导，加强货币政策和财政、产业 等政策在需求管理、结构调整方面的协调配合，进一步畅通传导机制。 支持符合条件的外资金融机构在华参与新业务试点，完善境内外市场互联互通，完善人民币跨境使用政 策安排……来自会议的信息显示，我国金融高水平开放稳步拓展。 2026年是"十五五"开局之年，金融如何为经济稳定增长、高质量发展提供有力支撑？1月5日至6日召开 的2026年中国人民银行工作会议释放一系列政策信号。 中国人民银行表示，2026年继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服 务实体经济高质量发展质效，着力扩大内需、优化供给，防范化解风险、稳定社会预期，为经济稳定增 长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境。 作为宏观调控的主要政策工具，货币政策对经济运行具有深刻影响。围绕货币政策，中国人民银行工作 会议作出一系列部署："把促进经济高质量发展、物价合理回升作 ...

1. 今天回到3.9星后，主动优选组合也回到了正常估值，暂停发车。 月薪宝 （点击查看）还在低估，但距离正常估值很接近。 月薪宝底层股票部分，偏红利低波等价值风格，还有一些在低估，距离正常估值比较近。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体上涨，截止到收盘，大盘回到3.9星。 这也是2023年以来，大盘首次回到3点几星。 也是咱们估值表日更以来，经历的第4轮3点几星（2015年的1星，2017年底、2021年初）。 2017年底、2021年初的3点几星，都是持续了几个月到大半年时间。 其实在2025年3季度，港股就率先进入到3点几星了。 A股4季度回调了一些，但最近两周连续上涨，非常强势，也回到了3.9星。 大中小盘股都上涨。 今天价值风格也出现上涨，自由现金流周一回到正常估值，周二继续上涨。 成长风格也上涨，其中科创板比较强势，创业板微涨。 港股也整体上涨。 恒生科技等领涨，也回到了正常估值。 其中，指数增强组合可能会先到高估（参考中证800市盈率，大约19倍到高估）。 出现类似机会，也会有止盈发车。 另外之前定投的单个指数基金，也陆续有一些接近高估。例如中证1000等。 如果再涨涨也会回到正 ...

邮储银行1月6日大宗交易平台出现一笔成交，成交量50.00万股，成交金额275.50万元，大宗交易成交价 为5.51元。该笔交易的买方营业部为华泰证券股份有限公司总部，卖方营业部为国联民生证券股份有限 公司总部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生11笔大宗交易，合计成交金额为4530.49万元。 1月6日邮储银行大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价格 | 相对当日收盘折溢 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万股） | （万元） | （元） | 价（%） | | | | 50.00 | 275.50 | 5.51 | 0.00 | 华泰证券股份有限 | 国联民生证券股份有 | | | | | | 公司总部 | 限公司总部 | （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计显示，邮储银行今日收盘价为5.51元，上涨1.10%，日换手率为0.21%，成交额为 7.85亿元，全天主力资金净流入5018.88万元，近5日该股累计上涨2.04%，近5日资金合计净流出5347.66 万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为1 ...