港股互联网医疗股表现 - 京东健康(06618 HK)股价上涨超过3% [1] - 阿里健康(00241 HK)股价上涨超过2 5% [1] - 平安好医生(01833 HK)和叮当健康(09886 HK)股价均上涨1 5% [1] 行业整体趋势 - 互联网医疗行业股票在盘中交易时段呈现回暖态势 [1]

公司业绩表现 - 2025年公司总营收1.03万亿元 归母净利润1266亿元[1] - 平安健康2024年营收48.08亿元 净利润8143万元实现首次盈利 2025年一季度营收10.6亿元 单季利润5790万元[1] - 居家养老服务2024年营收2.8亿元 同比增长413.5%[1] 医疗养老战略布局 - 公司提出"金融是现在时 医疗是未来时"战略定位[1] - 构建"综合金融+医疗养老"协同生态体系[1][10] - 形成管理式医疗模式 以家庭医生为核心枢纽[5] 医疗资源整合 - 建立覆盖29个科室的5万名内外部医生团队[5] - 合作医院近3万家 实现百强医院和三甲医院100%覆盖[5] - 连接10.5万家健康管理机构和23.9万家药店[5] 养老服务创新 - 创建"联体"服务体系 包括护联体、住联体、乐联体和医联体[6][7] - 护联体面向4400万失能/半失能老人提供"平安无忧护"康复护理服务[6] - 住联体推出"573"居家安全改造服务[6] - 乐联体在16省开通6条旅居线路 21个城市开设老年课程[7] 客户覆盖规模 - 居家养老服务覆盖全国75个城市[7] - 累计超19万名客户获得居家养老服务资格[7] - 服务覆盖2.45亿个人客户中的63%[11] 业务协同效应 - 居家养老客户对寿险件均首年保费贡献提升3倍[1] - 寿险及健康险2025年一季度新业务价值128.91亿元 同比增长34.9%[9] - 医疗养老生态圈客户客均合同数3.77个 客均AUM达6.12万元[11] 技术能力建设 - 基于"平安医博通"多模态医疗大模型打造医生工作台[19] - AI辅助诊疗系统覆盖超2000种疾病 导诊准确度超99%[19] - 创新AI健康管理师助力慢病管理改善率达90%[19] 市场发展空间 - 平安健康付费用户3140万人 在集团个人客户中渗透率仅13%[20] - B端企业客户2049家 在集团企业客户中渗透率仅3%[20] - 中国60岁及以上老年人口达3.1亿 占总人口22%[3] 行业竞争壁垒 - 居家养老体系建设需要整合超300城市医疗资源[18] - 需要覆盖超3000家三级医院和全部三甲医院[18] - 服务内容涉及"医、食、住、行、财、康、养、乐、护、安"十大需求[18] 政策环境支持 - 国家出台《"健康中国2030"规划纲要》鼓励产业生态融合[2] - "十四五"国民健康规划强调全方位健康服务[2] - 构建多层次医保体系为国家战略[10]

智慧医院建设进展 - 温医大附一院与京东健康合作推进"未来数字医院"建设项目，将新一代医疗大模型应用于医院全场景[1] - 合作打造的大模型驱动门诊患者服务流程闭环已累计服务患者超180万人次[1] - 上线创新医疗服务平台，涵盖就医主入口、诊前智能预约、预问诊病史采集、诊中数字陪诊、诊后一清单、数字人宣教等核心应用[1] 技术创新与应用 - 数字人宣教系统采用AI技术和3D建模创建数字医生角色，提升健康科普效果[1] - 计划融合视觉、触觉及生物传感技术打造"全感官数字医生"，通过可穿戴设备实时获取患者体征数据[2] - 将共同打造数字孪生医院平台，实现亚毫米级建模与纳秒级数据同步，精准复刻医院运行状态[2] 未来发展规划 - 持续深化AI与医疗融合，开发全场景大模型应用落地[2] - 通过区域医疗数据共享和AI模型共建推动优质医疗资源下沉[2] - 完善"预防-诊断-治疗-康复"全链条服务，提供全方位健康管理[2] 合作成果与影响 - 合作深度融合医疗专业优势与AI技术力量，拓展医疗服务边界[2] - 项目优化患者服务、提升医生效率、提高医院管理效能[1] - 预计将引领行业迈向高质量发展阶段[2]

京东互联网医院皮肤医院服务升级 - 公司在五一期间携手全国3000多名三甲医院皮肤科专家提供全天候在线服务 平均30秒接诊 [1] - 公司新增30个专家工作室 覆盖银屑病 白癜风 痤疮 特应性皮炎等高发及疑难病种 [2] - 公司开设过敏 小儿皮肤 毛发等特色门诊 提供精细化 个性化诊疗方案 [2] 医疗服务创新与闭环 - 公司率行业之先打通"医检诊药"互联网专科医疗服务闭环 医生可开具过敏原线上检验单 专人上门采样 平均5小时出具报告 [2] - 公司过敏门诊帮助易敏人群实现快速缓解症状 精准锁定过敏原 减少二次过敏 [2] 用户规模与满意度 - 公司皮肤医院两年来累计服务患者超过2000万名 [2] - 患者服务满意度达99% [2] 医生专业建议 - 公司全职医生历志建议五一出行选择SPF值较高防晒霜 每隔两小时补涂 搭配物理防护措施 [1] - 医生建议旅行途中携带温和保湿产品 晚间使用温和洁面产品 敏感肌人群远离花粉 尘螨等过敏原 [1] - 医生建议出行保持充足睡眠 减少辛辣油腻食物 多补充水分与维生素 户外活动注意伤口消毒 [1]

业绩表现 - 2025年一季度营收10.62亿元，同比增长25.8%，重回两位数增长轨道 [1] - 2025年一季度净利润3318.8万元，经调整后净利润5786.1万元，相比去年同期亏损1884.0万元大幅扭亏为盈，调整后净利率达5.5% [1] - 2024年全年营业收入增长2.9%，2025年一季度延续扭亏为盈势头，毛利率稳定在30%以上，净利润率从3.3%提升至5.5% [3] 业务驱动因素 - F端业务2024年ARPU同比增长17.6%，收入24.2亿元，同比增长9.6%，使用医疗养老服务的平安寿险客户客均合同数达非用户的1.6倍，客均资产管理规模提升至3.9倍 [4] - B端业务2025年一季度累计服务企业客户超2100家，付费用户数同比增长超45% [5] - 居家养老服务覆盖全国75城，家医会员权益覆盖用户超2000万人，2025年一季度居家养老权益用户数较2024年末增长15%，计划2025年覆盖城市增至100城 [6] 战略布局 - 通过"保险+医疗"、"保险+养老"模式构建F端/B端/C端协同的医养生态体系，与平安集团"综合金融+医疗养老"战略深度协同 [2][3] - 聚焦居家养老"医、住、护、乐"四大场景，以家庭医生和养老管家为核心服务枢纽 [6] - 中国60岁以上人口达3.1亿，居家养老市场规模预计2035年突破30万亿元 [5] AI技术应用 - 2024年研发投入3.80亿元，销售及营销费用同比减少8.6%，管理费用同比减少37.2% [8] - 构建五大医疗数据库，涵盖3.7万疾病、22万药品说明书、200万经典病例、3000万医学文献、14.4亿问诊数据 [8] - 推出第三代平安医博通大模型，拥有500万条精准医疗指令集和2000亿医疗语义单元深度学习能力 [9] - 接入DeepSeek并推出名医AI助理"平安芯医"，覆盖20余个真实医疗场景 [9][10] 机构评级 - 花旗维持"买入/持有"评级，目标价从7.12港元上调至12港元，其中医疗服务业务估值3.4港元，健康服务业务4.5港元，养老服务业务0.8港元 [1][6] - 广发证券维持"买入"评级，目标价9.42港元，看好F端/B端模式创新及协同效应释放 [6]

报告核心观点 - 港股短期走势受中美关税谈判、政策落地及盈利预测等因素影响，恒指向上空间受限，美股属超跌反弹，美债收益率受降息预期等影响，美元指数有企稳趋势，人民币汇率预计区间震荡，房地产市场数据表现一般，政策待新增重大支持 [1][4][5][6][8][14] 每日大市点评 - 4月29日港股缺乏方向，恒生指数微升36点或0.2%收报22,008点，恒生科指微升0.6%收报5,019点，二者均连续五日窄幅波动，成交1,777亿港元，港股通净流出64.2亿港元 [1] - 存量资金围绕业绩股或题材股交易，机器人、智能驾驶、部分AI产业链、品牌消费股、互联网医疗股受关注，如阿里健康单日升7.2%，成交是周一四倍，汇丰控股上调回购规模股价升3.0% [1] - 中国10年期国债收益率跌至1.63%，反映降息预期和投资者对宏观前景谨慎，恒生指数短期向上空间受限，期权投资者看空美元指数情绪极端，美元指数短期超跌反弹机会上升 [1] 行业动态 汽车板块 - 美国将减轻汽车关税影响，放宽外国零部件关税，刺激港股新能源汽车板块上扬，蔚来和理想汽车涨2%-5%，零跑汽车获增持股价涨8.1%，唯小鹏汽车跌4.4%，汽车芯片股地平线机器人解禁后股价升13.7% [2] 医疗保健板块 - 恒生医疗保健指数上涨1.2%，药明康德一季报后回升4.2%，一季度收入与股东净利润分别同比增21.0%与89.1%，经调整股东Non - IFRS股东净利润同比增四成，因出售股权获14亿投资收益等，股东净利润大幅增加 [2] 新能源及公用事业板块 - 新能源及公用事业港股表现分化，天然气股大致持平或微升，海外天然气供应价格下跌有利运营商，风电及火电发电商普遍下跌，龙源电力等下跌0.8%-4.1% [3] 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报 港股 - 港股资金轮动围绕中美博弈和内部政策刺激，双方表态温差加剧市场对谈判进程疑虑，资金通过快速轮动降低风险敞口 [4] - 4月政治局会议提出“总量托底、结构发力”等政策，恒指估值向下空间有限，向上突破依赖政策落地和中美博弈缓和，后市关注中美关税谈判进展和特别国债发行及地产政策调整 [4] - 策略上关注AI算力基建等有估值修复空间的板块、内需主线及防御性高股息央国企 [4] 美股 - 美股三大指数几乎修复“对等关税”跌幅，市场风险偏好改善，已进入业绩期，预计标普500一季度盈利增长10.1%，连续七季正增长，但盈利预期面临压力，属超跌反弹行情，关注阻力位，维持向防御性板块倾斜 [5] 美债 - 特朗普关税忧虑降温，10年期美债收益率回落至4.25%，美国经济硬数据无虞，但企业和消费者信心下滑，关注本周重要数据，短期美债收益率有托底，联储政策转向需“硬证据” [6] 美元指数 - 特朗普关税立场软化，美元指数重回99上方，市场关注关税谈判和美国经济数据，短期花旗美国经济意外指数回升有利美元企稳，但向上空间面临压力 [6] 美元兑离岸人民币 - 人民币中间价趋于稳定，4月政治局表态暗示贸易摩擦升级可能推出宽松政策，短期内美元兑离岸人民币预计维持7.25 - 7.35区间震荡，关注贸易谈判和货币政策刺激 [6] 【中泰国际】中国房地产周报 新房成交量 - 上周30大中城市商品新房成交量167万平方米，同比跌23.3%，环比升12.2%，不同类别城市皆同比下跌 [8] 一线城市新房累计成交量 - 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量同比跌2.1%，上海同比升4.8%，广州同比升25.2%，深圳同比升58.7%，涨幅均差于前两周 [9] 商品房存销比 - 十大城市商品房存销比为103.3，高于去年同期，与前周相若，一线城市存销比低于去年同期和前周，二线城市存销比高于去年同期和前周 [10] 土地成交量 - 上周100大中城市成交土地规划建筑面积1,642万平方米，同比跌24.3%，环比升23.6%，同比变化优于前周 [11] 政治局会议 - 4月25日政治局会议提及适时降准降息，要求推进城市更新等，巩固房地产市场稳定态势 [12] 内房港股 - 上周内房港股普遍上升，但整体落后大市，恒生中国内地地产指数全周升0.4%，落后大市2.4个百分点 [13] 评论 - 上周数据表现一般，政策大方向正面但暂欠新增重大支持措施，降息边际效应减少，政策考虑更具挑战性，内房港股投资维持关注稳健央企开发商 [14] 关注个股 - 关注中国海外发展、华润置地 [15]

强强联合：科技赋能大健康产业 温江现代服务业战区作为现代服务产业示范区，长期致力于促进服务业数字化转型与跨界融合。京润未 来此次合作，旨在整合政策、技术、市场资源，加速大健康产业与数字经济的深度结合，将为项目提供 完善的产业配套和试验场景，形成"科技+医疗+医药+健康"的创新模式。 京润未来董事长张兴民表示："此次合作是京润未来智能化升级的关键一步。此前，京润未来先后构建 了润心智慧云医大药房、御君方互联网医院、芳华未来医疗健康服务平台等业务板块，逐步形成以医药 批发、医药电商零售、互联网医疗、健康管理、中医教育等多元化健康产业发展布局。本次合作，京润 未来将依托温江现代服务业战区的资源支持和区位优势，以数字化手段持续深化医疗、医药、健康管理 等与AI、5G、区块链技术等融合，让更多人享受便捷、精准、普惠的健康服务，积极响应国家战略， 为"健康中国"、"智慧养老"不断贡献力量。" 三大核心板块：构建互联网+医疗大健康数字化生态 1.御君方互联网医院：让每一个国人都有家庭医生 2025年4月28日，北京京润未来科技有限公司与温江现代服务业战区签署了《京润未来科技西部总部项 目投资协议》，双方将共同推动大健康产业 ...

行业趋势 - 医疗领域正经历由AI驱动的范式革命 AI医疗从辅助工具升级为医疗体系运行的核心驱动力 推动医疗资源分配范式发生根本性转变 [1] - 深圳出台政策支持高端医疗器械发展 聚焦方向包括高端医学影像 医用机器人 高性能植介入器械 体外诊断 生命监护与支持 人工智能辅助诊断系统等 [1] 公司战略 - 方舟云康以科技创新为核心驱动力 专注推进互联网慢病管理服务 [1] - 公司紧跟AI技术迭代步伐 运用AI 大数据等先进科技 创新打造"H2H智慧医疗新生态" 并在2024年实现"AI+H2H"升级 [1] - 未来将继续锚定"AI+医疗"发展战略 以技术升级为契机 加快推动医疗新场景落地 [3] 业务表现 - "H2H智慧医疗新生态"为慢病患者提供从医院到家庭的无缝医疗服务体验 并提供专属个性化服务 显著提升用户参与度和忠诚度 [2] - 慢病管理服务平台注册用户数从2023年底4270万名增长至4920万名 新增650万名 [2] - 平均月活用户数提升至1010万名 同比增长20% [2] - 平台用户保持高粘度 付费用户复购率达到84 7% [2] 业务进展 - 2024年成功将服务平台与医保平台整合 全面打通医保支付路径 [2] - 线上零售药店服务平台上线"双通道"目录药品即时结算功能 降低患者经济负担 提升用户黏性和复购率 [2]

港股午间收盘，恒生指数涨0.12%，恒生科技指数涨0.81%。老铺黄金、阿里健康涨超6%，蔚来-SW涨 近5%。 ...

财务表现 - 2024年实现营业收入1,518 10亿元，同比增长1 11%，归母净利润25 07亿元，同比增长15 33%，经营活动产生的现金流量净额转正为30 83亿元 [2] - 2025年第一季度实现营收420 16亿元，同比增长3 82%，归母净利润约9 70亿元，同比增长80 38% [2] 行业背景 - 在国家相关政策支持下，我国诊所数量和规模呈现快速增长态势，市场竞争日趋激烈 [2] - 私人诊所亟需通过提高信息化水平、提升服务质量、加强品牌建设等方式促进发展 [2] 新医疗战略 - 针对诊所药品及器械供应成本高、信息化程度低等问题，提供一站式解决方案包括品种供应、IT系统、运营增值服务 [2] - 凭借供应链优势引入诊所专销品种，完善诊所品种结构 [2] - 自主研发诊所管家系统，涵盖接诊、治疗、收费等日常经营功能，会员店满意度超90% [3] - 与腾讯云合作开发九医诊所AI辅助诊断平台，覆盖3,000种疾病和11万⁺种药品知识，提供AI智能分析 [3] - 截至2025年3月末，已发展"九医诊所"会员店1377家，2025年目标2000家 [3] 等级医院业务 - 互联网医疗事业部实现"数智化三医大药房、处方流转平台与医疗信息化建设"全面发展，2024年销售收入约2亿元 [4] - 数智化三医大药房提供便民门诊、慢特病管理等服务，通过BC一体化仓库供应上万种药品 [4] - 已完成14家医院的医疗信息化建设 [4]