当华尔街最具影响力的投行开始大幅下调特斯拉的交付预期时，这家电动车巨头面临的困境已不再是秘密。 高盛周四发布报告，将特斯拉二季度交付预期从41万辆下调至36.5万辆。其传达的信息很明确：需求正在减弱，竞争正在加剧，消费者热情正在 消退。这一判断与瑞银的悲观预测形成呼应，共同描绘出特斯拉品牌光环褪色的严峻现实。 全球核心市场同步下滑，高盛大砍特斯拉交付预期 在最新报告中，高盛分析师Mark Delaney、Dan Duggan等人毫不掩饰对特斯拉前景的担忧。他们明确表示： 我们正在下调特斯拉汽车交付预期和每股收益预估，以更好地反映关键地区（如中国、美国和欧洲）疲软的月度数据，以及HundredX 和Morning Consult的特斯拉消费者调研数据。 数据的残酷性体现在每一个关键数字上。高盛将2025年第二季度交付预期从41万辆大幅下调至36.5万辆，远低于Visible Alpha共识预期的41.7万 辆。截至5月的行业和注册数据显示，包括美国、中国和欧洲在内的全球关键市场持续出现同比下滑。 比交付数据更令人担忧的是消费者情绪的系统性恶化。高盛引用HundredX和Morning Consult的数据显示， ...

德国企业盈利预期 - 德国DAX指数成分股2025年下半年及2026年利润增幅预计达13%-15%，超越标普500的13.5%增速，这是德国股市近年来首次在盈利预期上领跑美国 [1] - 2026年德国企业的平均盈利增长预计超过美国，DAX指数今年飙升21%，领跑所有主要全球指数，而泛欧Stoxx 600基准指数仅上涨约9%，标普500直到最近才转为正收益 [2] 盈利增长驱动因素 - 军工股是德国盈利增长的主要动力，Rheinmetall AG、空客和MTU Aero Engines AG将贡献DAX指数2025年下半年约20%的每股收益增长 [3] - 能源转型、电动车和人工智能板块股票同样被视为关键推动力，数据中心投资增加、电气化进程和新AI应用的兴起为这些领域注入动力 [3] - 德国内阁批准价值约460亿欧元（530亿美元）的企业税收减免方案，7月起新购机械设备享30%税收抵扣，2028年起联邦企业税率从15%逐年降至10%，电动车首年可按75%购置价折旧 [3] - 新任总理默茨加速国防和基础设施支出的计划可能为2026年经济增长贡献1.6个百分点，相当于为DAX公司每股收益提供6%的提振，为中盘股MDAX提供12%的提振 [3] 关税影响与企业韧性 - 德国指数可能从美国关税的冲击中受到比最初担心更轻微的打击，汽车制造商奔驰集团和宝马以及汽车芯片制造商英飞凌科技容易受到影响，但基准指数的其余部分防护更好 [4] - 软件巨头SAP和保险商安联作为服务提供商避开了商品关税，而巴斯夫和西门子等工业巨头则受到其美国生产基地的保护 [4] - 新政府领导下的德国被视为"一个做生意的绝佳地方"，目标是未来10到12年内经济规模从4万亿美元增长至6万亿美元 [4] 战略与政策支持 - 德国正获得战略相关性，投资者寻求从美国政策和财政风险中实现多样化，促增长改革和工业实力提供了支持 [5] - 德国的长期国内前景正在好转，促增长政策转向和财政支出可能推动投资 [5]

美国电动车补贴政策变化 - 美国支出法案计划在2025年底取消7500美元的电动车税收抵免 比原定到期时间提前七年 [1] - 特朗普曾威胁取消马斯克旗下所有政府合同和补贴 [1] 特斯拉销量预测 - 美国电动车补贴结束后 特斯拉销售量料将面临下滑 [1] - 晨星公司维持对特斯拉250美元的公允价值估值 [1] 补贴政策影响范围 - 补贴取消对SpaceX的影响大于特斯拉 [1] - 政府补贴不会在长期内成为电动车增长的主要推动力 [1]

稀土行业 - 中国是全球稀土市场的"掌门人"，控制着现代科技产品生命线的稀土供应[1] - 稀土是智能手机、电动车和军事装备等高科技产品的关键原材料[1] - 美国在稀土领域高度依赖中国，面临供应链危机风险[3] - 特斯拉等美国科技巨头可能因稀土供应紧缩而面临生产挑战[3] 中美贸易博弈 - 中国将稀土出口限制作为反制美国的"王牌"[3] - 中国实施针对煤炭、原油和关键金属的管制措施，直击美国要害[5] - 这些管制措施在美国新关税政策生效后推出，形成节奏性反制[5] - 美国试图通过大规模关税压迫中国妥协，但中国拥有强大反制筹码[7] 科技行业竞争 - 美国通过政策限制中国高科技发展，重点针对半导体技术和EDA软件等领域[5] - 中国对谷歌展开反垄断调查，作为对美国科技限制的反制措施[5] - 科技领域的竞争成为中美角力的核心焦点之一[5] - 两国在保持技术优势与达成经济利益协议之间面临挑战[9]

政治商业联盟决裂 - 美国总统特朗普与特斯拉CEO马斯克在社交媒体爆发激烈骂战 导致特斯拉股价单日暴跌14 26% [1][4] - 特朗普威胁取消马斯克旗下公司数十亿美元联邦补贴与合约 包括SpaceX约210亿美元的政府合同 [1] - 马斯克反击称将退役SpaceX用于国际空间站运输的"龙"飞船 该业务目前由SpaceX独家承担 [1] 商业合作与补贴争端 - 特朗普声称已撤销7500美元电动车购买税收抵免授权 并否决马斯克好友的NASA局长提名 [3] - 马斯克指控特朗普言论为"显而易见的谎言" 并批评支出法案中包含大量"恶心的开支" [3] - 马斯克置顶特朗普2013年批评国会债务上限的旧帖 同时警告特朗普关税政策将引发经济衰退 [3] 市场反应 - 特斯拉股价在事件当日早盘下跌3% 收盘跌幅扩大至14 26% 创年内最大单日跌幅之一 [4] - 市场对马斯克卷入政治争端表现出强烈负面情绪 加剧了股价下跌 [4] 其他商业动态 - 马斯克曾通过America PAC向特朗普相关阵营捐款超2 5亿美元 但近期转为激烈批评者 [3] - 特朗普提及马斯克上周白宫访问时面部瘀伤细节 马斯克解释为与儿子打闹所致 [3]

美国众议院议长约翰逊：确信特斯拉(TSLA.O)担心的电动车强制规定将会取消。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 光伏6月排产下行，产业链价格走势胶着，建议关注全年确定性较高的BC产业趋势；风电海风项目稳步推进，进入基本面右侧，关注塔桩环节；储能蒙东首发文件承接方案，发改委推动绿电直连，关注出海大储和海外户储；氢能行业发展加速，关注制氢、储运及应用环节；电网设备国网公布特高压设备候选人，河南加速源网荷储一体化建设；人形机器人前景广阔，布局主业扎实厂商；宁德时代全固态电池2027年有望小批量生产，继续配置高盈利底公司 [3] 根据相关目录总结 本周观点 光伏 - 本周（2025年5月26 - 30日）光伏板块-1.77%跑输大盘，硅料价格小幅下跌，N型电池片降价0.5分/W [11][12] - 2025年二季度供需方面，国内光伏抢装对价格影响减弱，美国市场需求不确定，新兴市场待发掘，供给侧行业自律效果待察；价格预计平稳震荡但有向下压力；企业盈利主产业链公司或处负毛利率状态 [13] - 投资建议关注全年确定性较高的BC技术产业趋势，相关标的有隆基绿能、爱旭股份等 [13][17] - 细分板块投资观点，硅料、硅片、电池片、组件板块均维持“中性”评级，各板块在价格、产量、库存、企业盈利和行情判断上各有特点 [14][15][16] - 6月建议关注国内光伏行业自律执行和铜粉铜浆下游验证进展情况 [17] 风电 - 5月30日浙江408MW海上风电项目招标，近日山东400MW海上风电EPC项目开标，海上风电项目稳步推进 [18] 储能 - 5月29日蒙东发布新能源上网电价市场化改革实施方案，推动新能源上网电价全面市场化，明确机制电价等内容 [20][22] - 保加利亚落成496MWh电池储能系统，江苏6月峰谷价差缩小工商业储能受挫，新疆20万千瓦/100万千瓦时全钒液流新型储能项目并网发电，国家发改委推动绿电直连 [23][24][25] 氢能 - 德国和英国探索建立北海氢气走廊，江西九江共青城落户氢能无人机产业园，东风特汽中标300辆氢能重卡，鑫思创氢能为新疆项目提供制氢设备 [28][29][30][31] 电网设备 - 国网特高压第二次设备招标合计中标5.19亿元，河南加快源网荷储一体化项目建设，关注特高压及配电等环节投资机会 [32] 人形机器人 - 荣耀确认进军机器人业务，宇树G1参加机甲格斗赛，优必选首发家庭桌面机器人，智元远征A2获中美欧认证，零次方推出轮式人形机器人，均普智能发布柔性双臂机器人 [34][35][36][37] - 2025年人形机器人行业进入量产阶段，关注量产前供应链进展，布局关键零部件环节 [38] 宁德时代全固态电池 - 宁德时代2027年有望小批量生产全固态电池；锂源科技发布正极材料新品T246；比亚迪刀片电池与闪充刀片电池通过新国标检测；远景动力沧州工厂上线500 + Ah储能电芯；LG新能源和三星SDI计划在美国生产磷酸铁锂电池；中创新航技术成果将应用于小鹏汇天飞行汽车 [39][40][41][42] 行业概览 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示2025年硅料、硅片、电池片、组件环节售价图表 [45][46] 国内锂电池需求和价格观察 - 本周锂矿价格环比下跌，碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、磷酸铁锂、磷酸铁、人造石墨、天然石墨、湿法隔膜、干法隔膜、钴酸锂、电解液、直流侧电池舱等价格有不同表现，市场供需情况各异 [47][50][51][52][53][55][56][57][58][60][61]

公司动态 - 美国电动车商Lucid于6月4日宣布与Graphite One签署多年期石墨材料供应协议 [1] - 该协议旨在强化公司在美原材料和资源供应链 [1] 行业趋势 - 电动车行业正通过签署长期供应协议来保障关键原材料供应 [1] - 石墨作为电池生产的关键材料，其供应链稳定性受到行业重视 [1]

股价表现与发行情况 - 绿通科技今日收盘价为29.85元，跌幅达9.90%，处于破发状态 [1] - 公司于2023年3月6日在创业板上市，发行价格为131.11元/股，公开发行股票17,490,000股，占发行后总股本25.01% [1] - 上市第四个交易日(2023年3月9日)盘中创下历史最高价149.50元，此后股价震荡走低 [1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额为229,311.39万元，净额为210,121.43万元 [1] - 实际募集资金净额较原计划多169,626.47万元 [1] - 原计划募集资金40,494.96万元，用于年产1.7万台场地电动车扩产等项目 [1] 发行费用 - 发行费用总额为19,189.96万元，其中保荐及承销费用16,251.80万元 [1] 利润分配方案 - 2022年利润分配方案：每10股派发现金红利9.00元(含税)，以资本公积金每10股转增5股 [2] - 2023年年度权益分派方案：每10股派10元现金(含税)，同时每10股转增4股 [2]

核心观点 - 绿通科技计划以现金收购大摩半导体不低于51%股权，跨界布局半导体设备产业，以应对主营业务下滑困境 [1][3] - 大摩半导体此前曾与天力锂能达成收购意向但最终失败，且未进行过融资，资产规模、收入、员工等指标与同行业上市公司差距较大 [1][7][9] - 绿通科技业绩连续下滑，2024年营收8.31亿元同比降23.15%，归母净利润1.42亿元同比降45.98%，主要因高尔夫球车收入下滑及美国市场影响 [4][5] 拟跨界半导体 - 绿通科技签署《收购意向协议》，拟现金收购大摩半导体不低于51%股权，目前处于筹划阶段 [3] - 截至一季度末公司货币资金19.7亿元，公告后股价三个交易日累计涨27.82% [3] - 公司主营场地电动车，高尔夫球车和观光车2023-2024年合计营收占比分别为87.82%、83.7% [3] 业绩下滑情况 - 2023年营收10.81亿元同比降26.48%，归母净利润2.63亿元同比降15.64% [4] - 2024年营收8.31亿元同比降23.15%，归母净利润1.42亿元同比降45.98%，扣非净利润1.06亿元同比降58.74% [4] - 高尔夫球车收入从2023年8.04亿元降至2024年5.3亿元，降幅34.08%，毛利率降7.95个百分点至27.3% [4] - 境外收入从2023年9.47亿元降至2024年7.07亿元，占总营收比重87.68% [4] - 2025年一季度营收1.65亿元同比降0.06%，扣非净利润1837.8万元同比降50.95% [5] 大摩半导体情况 - 产品覆盖前道量检测修复设备，适用于6-12英寸晶圆产线，最高支持14nm制程，客户包括中芯国际、台积电等 [7] - 2024年总资产7.34亿元，负债5.14亿元，所有者权益2.2亿元，营收2.7亿元，净利润6511.26万元 [7] - 成立于2017年，注册资本2162.16万元，参保人数37人 [7] - 经营范围包括集成电路设备翻新改造、组装等，业务模式与纯正半导体设备企业可能存在区别 [9] - 此前天力锂能曾计划收购但最终终止，收购意向金从3000万元追加至6000万元 [10] 行业对比 - 半导体设备上市公司员工中位数超1300名，平均总资产超100亿元，大摩半导体规模差距明显 [8] - 精测电子资产100亿元，员工3364人，2024年营收25.65亿元 [9] - 联动科技总市值34.46亿元，资产15.55亿元，员工712人，2024年营收3.11亿元 [9]