"我们的产品精度要求极高，误差不能超过头发丝的1/20。"该企业负责人指着正在加工的航空连接件说 道。作为一家仍然处于"爬坡"期的专精特新"小巨人"企业，该企业同样面临着高端加工设备更新、原材 料采购资金不足的压力。在现有的贷款产品模式下，该企业仅能获得300万元授信额度，远远无法满足 企业科研和生产资金需求。 转机出现在今年6月。虽然该企业用于贷款抵押的固定资产不足，但拥有"航空复合材料成型工艺"等37 项核心专利。工行大连市分行第一时间带队前往，告知企业负责人经过相关部门确认的专利可以用于授 信质押。经过综合评估和论证，该行最终为该企业提供了1000万元"知识产权质押贷"。 工行大连市分行工作人员表示："知识产权质押贷"有效解决科创企业普遍面临的"轻资产缺抵押"、核心 技术专利"估值难"、无形资产"变现难"等行业痛点，为科创企业拓宽了融资渠道。截至2025年7月末， 该行已为多家专精特新企业提供了类似服务。这一笔笔贷款，像精密齿轮般咬合了科技与金融。 在大连金普新区的某个精密制造车间内，数控机床正以微米级的精度加工航空航天零部件，这里生产的 每一个齿轮、每一块舱体连接件，最终都会在万米高空与云层共舞。作为 ...

三晋大地红色底蕴深厚，从武乡八路军总部的烽火岁月到左权十字岭的英雄壮歌，再到阳泉百团大战的 辉煌战绩、兴县蔡家崖晋绥边区的峥嵘过往，山西革命老区既承载着厚重的历史记忆，又在新时代振兴 征程中满怀发展期待。建行山西省分行立足这片红色的热土，创新金融产品与服务模式，下沉服务重 心，助力老区产业转型发展，让革命老区的高质量发展之路越走越坚实。 光伏添翼 赋能乡村 在太行山深处的武乡县，一场绿色能源革命正在这片红色热土上蓬勃展开。蟠龙镇红龙山上，绵延数里 的蓝色光伏板在阳光下熠熠生辉，犹如一块块铠甲镶嵌在山间，勾勒出一幅"板上发电、板下种植"的生 态画卷。 华电福新武乡光伏一体化项目是当地绿色转型的重点工程，总投资5亿元，在蟠龙镇建设"光伏+农业"基 地。项目推进过程中，因资源配置和维护成本高、大量雇用当地劳动力等因素出现资金紧缺情况，一度 停滞不前。 注入金融活水后，该项目实现民生、产业、生态三重效益：为6万居民提供稳定供热，室温达标率保持 100%；助力腐竹厂日产能提升30%，乳胶品次品率下降15%；年减排二氧化硫800吨，节约标煤3万吨， 打造了能源循环利用的示范样板。如今，华能热电联产项目源源不断地为这座英雄 ...

新华财经北京9月30日电新华财经30日获悉，境内银行间债券回购扩大开放首日即9月29日，债券通北向 通及结算代理两个渠道合计达成买断式回购交易58.2亿元人民币。参与交易的境外机构包括境外人民币 清算行、境外银行、境外资产管理类产品等，标的债券包括国债、政策性金融债、同业存单、商业银行 普通金融债等。 此次市场开放采用了境外投资者熟悉的交易模式，境外投资者在银行间债券市场开展债券回购业务，可 实现标的债券过户和可使用。这推动了境内债市与国际市场接轨，为境外机构参与回购交易创造了更多 便利。 （文章来源：新华财经） 9月26日，中国人民银行、中国证监会和国家外汇管理局联合发布公告，进一步支持境外机构投资者开 展债券回购业务，自此银行间债券市场的境外机构投资者均可参与债券回购业务，包括通过直接入市 和"债券通"渠道入市的全部境外机构投资者，有效丰富了外资流动性管理的"工具箱"和交易策略。 据悉，18家境外机构投资者与银行间市场回购做市商，首日达成债券通北向通买断式回购交易44笔，涉 及39.5亿元。12家境外机构投资者与境内对手方，达成结算代理渠道下买断式回购交易12笔，涉及18.7 亿元。 ...

9月25日，专利赋力、AI赋能涉重金属污染防治暨关键金属产业高质量发展对接活动在南宁举行。 活动通过促进专利转化、AI技术供需对接，助力涉重金属污染防治从"末端治理"迈向"源头防控"，推动 广西涉重金属污染防治和关键金属产业高质量发展。 当天，现场还发布了知识产权跨区域合作赋能关键金属产业高质量发展倡议，并为重金属污染防治 与资源循环工程中心、关键金属产业知识产权创新联合体揭牌，为广西从"有色金属之乡"向"绿色创新 高地"跨越注入新动能。（刘冬莲 黄柳波 熊康） 活动期间，主办方自治区市场监管局（知识产权局）组织了20个重点项目集中签约，累计签约金额 超200亿元，涵盖技术研发、成果转化、产业落地等多个领域。其中，中食世纪科技集团投资三个项 目，实施地区尾矿治理及全量化资源利用，投资意向签约金额超100亿元；中国银行广西分行与区内多 家关键金属重点企业达成授信合作超100亿元。 活动期间，中国工程院黄小卫院士、段宁院士分别作主题演讲。与会嘉宾还通过主旨演讲、圆桌论 坛等形式，探讨AI技术与专利转化运用如何赋能污染防治技术创新，解析关键金属产业发展的机遇与 挑战，为行业绿色转型与高质量发展提供战略指引。 全国首 ...

•贺利氏（Heraeus）：美联储继续降息前景对黄金有利 •光大期货：长假期间贵金属走势上具有较高的不确定性 •铜冠金源期货：金价再创新高，宜轻仓过节 •五矿期货：美国政府面临"关门"危机 贵金属稳步上涨 编辑：郭洲洋 光大期货表示，美国8月成屋签约销售指数同比上涨0.5%，前值为上涨0.3%，成屋签约销售创五个月新 高，按揭贷款利率下降提振住房市场。美联储官员Hammack称对通胀前景感到担忧，货币政策面临"一 个充满挑战的时刻"，只有在经济前景出现"更实质性的疲软"时，她才希望将政策转向宽松立场，而目 前她并未看到这种情况。美国联邦政府10月1日可能面临＂停摆＂风险，加之国际地缘冲突持续发酵， 市场避险情绪上升，受此影响美元回落，并推动金价再创新高。国内长假将至，国际贵金属市场正常交 易，期间国际市场将公布多项重要经济数据，美政府也面临停摆威胁，走势上具有较高的不确定性。短 期价格已处历史高位，技术面存在回调压力，假期波动可能加剧。 铜冠金源期货表示，受美国降息预期、对美国政府关门的担忧以及地缘政治紧张局势升级的影响，投资 者纷纷涌向避险资产，金价再创历史新高。美国劳工统计局表示，一旦发生政府停摆，将暂停 ...

宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.20%，较上期5.40%有所下降但高于去年同期4.70% [1] - 2025年8月制造业PMI为49.40%，较上期49.30%略有上升，高于去年同期49.10% [1] - 2025年8月非制造业PMI商务活动为50.30%，较上期50.10%上升，与去年同期持平 [1] - 2025年8月社会融资规模增量当月值未给出，上期为25668.00亿元，去年同期为30323.00亿元 [1] - 2025年8月M0同比11.70%，较上期11.80%略降，低于去年同期12.20% [1] - 2025年8月M1同比6.00%，较上期5.60%上升，远高于去年同期 -3.00% [1] - 2025年8月M2同比8.80%，与上期持平，高于去年同期6.30% [1] - 2025年8月金融机构人民币贷款当月新增5900.00亿元，上期 -500.00亿元，去年同期9000.00亿元 [1] - 2025年8月CPI当月同比 -0.40%，较上期0.00%下降，低于去年同期0.60% [1] - 2025年8月PPI当月同比 -2.90%，较上期 -3.60%有所收窄，低于去年同期 -1.80% [1] - 2025年8月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比0.50%，较上期1.60%下降，低于去年同期3.40% [1] - 2025年8月社会消费品零售总额累计同比4.64%，较上期4.80%略降，高于去年同期3.40% [1] - 2025年8月出口总值当月同比4.40%，较上期7.20%下降，低于去年同期8.60% [1] - 2025年8月进口总值当月同比1.30%，较上期4.10%下降，高于去年同期0.03% [1] 商品投资参考 综合 - 中共中央政治局决定二十届四中全会10月20 - 23日在北京召开，强调“十五五”时期坚持高质量发展等多项原则 [2] - 国家发改委介绍5000亿元新型政策性金融工具用于补充项目资本金，可撬动投资约6万亿 [2] - 央行货币政策委员会例会指出维护资本市场稳定，今年A股三大指数走高，总市值超百万亿，成交额活跃 [3] - 我国“十四五”水利建设进展显著，预计完成投资超5.4万亿，是“十三五”的1.6倍，年底水网覆盖率达80.3% [3] - 美商务部出口管制穿透性规则损害企业权益，中方坚决反对并将维护企业合法权益 [4] 金属 - 国际贵金属期货普涨，黄金创新高，伦敦基本金属多数上涨，国内八部门方案支撑基本金属需求 [5] - 美国银行上调2026和2027年铜价预测 [5] - 9月26日伦敦金属交易所部分金属库存有变动，如锡、锌、铝等库存减少，镍库存增加 [5] - 截至9月29日，SPDR黄金信托持仓量增加0.60%即6.01吨至1011.73吨 [6] 煤焦钢矿 - 北京铁矿石交易中心推出“铁矿石港口现货价格指数”挑战国际定价体系 [7] - 特朗普政府相关政策使部分美国煤矿企业股价上涨 [8] 能源化工 - OPEC+可能11月再提高石油产量，10月5日会议将考虑增产 [9] - 道达尔能源称可将欧盟禁运的俄液化天然气运往土耳其或印度，预计天然气需求增长6% - 7% [9] - 土耳其杰伊汉港接收伊拉克库尔德地区原油，流量15 - 16万桶/日 [9] 农产品 - 美国大豆收获季，中国客户减少，美豆被南美大豆替代 [10] - 美国农业部公布大豆、小麦、玉米出口检验量 [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月29日央行开展2886亿元7天期逆回购操作，净投放481亿元，后续将保持流动性充裕 [12] 要闻资讯 - 中共中央政治局决定二十届四中全会召开时间及“十五五”发展原则 [13] - 国家发改委介绍新型政策性金融工具情况及后续宏观政策方向 [13] - 8月全国发行地方政府债券9801亿元，1 - 8月合计76838亿元 [14] - 1 - 8月国有企业营业总收入53.96万亿，同比增0.2%，利润总额2.79万亿，同比降2.7% [14] - 上海发文推进自贸离岸债发展，资金使用灵活 [15] - 美、日出口管制措施引发中方反对，中方将维护企业权益 [15] - 银行及理财子公司开展假期理财营销，提醒关注三类风险 [15] - 股债恒定ETF有望年内落地，基金公司进行系统改造 [16] - 2025年6月末我国银行业对外金融资产、负债及净资产情况 [16] - 多家企业出现债券违约、资产查封、吸收合并、股份拍卖等事件 [16] - 惠誉、标普对部分企业评级调整或撤销 [17] 债市综述 - 股市强势，现券期货走弱，超长端更弱，银行间资金面有结构性矛盾 [18] - 交易所债券市场部分债券涨跌情况 [18] - 中证转债指数和万得可转债等权指数收盘上涨，部分转债涨跌居前 [18] - 9月29日货币市场利率多数上行，部分品种有涨有跌 [19] - 周一银行间回购定盘利率全线上涨，银银间回购定盘利率表现分化 [19] - 欧债、美债收益率集体下跌 [20] 汇市速递 - 在岸、离岸人民币对美元上涨，美元指数下跌，非美货币多数上涨 [21] 研报精粹 - 中信证券认为中资机构海外债券需求增大，日本美元债有配置价值，债市长假行情或影响交易 [22] - 中信建投称利好及制度设计改善A股回报，介绍美国债券市场及风险 [23] - 华泰固收建议股市转向中盘风格，转债保持权益暴露，债市走到十字路口 [23][24] - 弘则固收叶青称利差进入底部，风险将重定价 [24] 今日提示 - 9月30日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [26] 股票市场要闻 - A股震荡攀升，券商股午后爆发，部分概念领涨，部分板块逆市飘绿 [27] - 香港恒生指数等上涨，中资券商股和有色板块表现好，南向资金净卖出 [27] - 超六成私募计划重仓过节，七成看好节后A股，近六成看好科技板块 [27] - “十四五”对财务造假等违法违规严打，罚没金额高，行政处罚数量增 [28] - 股债恒定ETF有望年内落地，基金公司进行系统改造 [28]

美国经济学家萨姆纳讲过这样一个寓言：A和B制定了一个宏大计划，却完全忽略了该计划将对C先生造成的负面影响。萨姆纳将C先生称为"被遗忘的 人"，他是"改革者、社会投机者和慈善家的受害者"，也是"不惜一切代价"里的那个代价。 在21世纪的全球经济图景中，这个寓言获得了惊人的现实回响。 在特朗普式的政客不断宣传下，似乎降息已经成为了拯救经济的灵丹妙药，而不肯降息的鲍威尔则是恶棍 爱德华·钱塞勒对此于2022年出版了《The Price of Time》一书，提出不那么受欢迎的观点：长期的廉价信贷阻碍了熊彼特概念上的"创造性毁灭"过程，取 而代之的是一种"非自然选择"，即大量本应破产的低效"僵尸公司"得以续命。在这种情况下，中产阶级的晋升机会减少、薪资增长缓慢，同时又因储蓄回 报被压制、养老金体系岌岌可危而财富增值乏力。 用萨姆纳的寓言来讲，在这场宏大的现代经济实验中，中产阶级（C）成为了那个"被遗忘的"、默默承受代价的群体。 一、低利率催生的新"摩根化"和大回购时代 历史经验来看，低利率是催生企业合并与市场垄断的温床。在19世纪末的美国镀金时代，利率的持续下降促成了由J.P.摩根主导的工业托拉斯化浪潮， 即"摩根化 ...

来源：商业周刊 金价小幅走升，触及纪录新高，在美联储下个月利率决策之前，美国政府停摆风险给政策路径蒙上阴 影。 金价9月30日一度触及每盎司3839.52美元的历史高点。金价在上一交易日上涨，因美国国会高层领导人 与特朗普的会晤未能就短期融资达成协议。这加剧了人们对政府停摆的担忧，可能会阻碍评估美国经济 所需的关键数据的发布。 与此同时，Newmont Corp.和Barrick Mining Corp.9月29日均宣布高层调整。Newmont首席执行官Tom Palmer将于12月31日卸任，这在很大程度上在意料之中，但Barrick首席执行官Mark Bristow的离任却令 人意外。这两家公司是全球最大的两家黄金生产商。 今年以来，金价已飙升逾45%，并屡创新高，受央行需求和美联储重启降息的推动。金价有望实现连续 第三个季度上涨，黄金支持的交易所交易基金（ETF）持仓量达到2022年以来的最高水平。高盛集团和 德意志银行均表示，预计金价涨势将持续。 其他贵金属方面，白银和铂价在上一交易日创下多年高点后，9月30日稍事休整。今年以来，这两种金 属分别上涨了约62%和76%，涨幅主要源于市场持续紧俏，持续多 ...

在"支农支小再贷款+省财政贴息"工作机制下，中国人民银行地市分行发挥支农支小再贷款资金的优 势，持续为金融机构提供低成本资金支持，引导金融机构向制造业技术改造、科技研发等领域企业提供 优惠利率贷款。 9月30日，智通财经记者从中国人民银行广东省分行获悉，截至2025年8月末，"支农支小再贷款+省财 政贴息"工作机制已推广至全辖19个地市，帮助近2000家制造业和高新技术企业获得优惠贷款96亿元。 ...

文章核心观点 - 澳门凭借其独特的战略地位和与内地市场紧密相连的区位优势，在人民币国际化进程及粤港澳大湾区建设中发挥重要作用[1] - 澳门债券市场通过与香港市场基础设施互联互通，发行规模、投资者结构和产品创新能力均得到显著提升，可持续发展路径更加清晰[14][16] - 离岸人民币债券在澳门的发行规模不断增长，吸引了更多国际投资者关注，推动澳门与全球金融市场进一步融合[3] 全球外汇市场动态与交易策略 - 美联储降息25个基点，美元正逐步走向宽松货币政策，“去美元化”成为市场讨论焦点[4] - 特朗普的贸易政策通过施加高关税减少美国贸易逆差，加剧“去美元化”趋势，减少美元在全球的流动性[6] - 过去十年替代美元的最核心资产是黄金，对应了黄金在近十年的上涨走势[6] - 彭博外汇电子交易平台FXGO支持即期、远期、掉期、拆借及黄金等贵金属交易，覆盖交易全链条，并支持用户自设规则进行自动化交易[8][10] 全球债券市场展望 - 美国联邦政府年化利息支出约为1.13万亿美元且呈增长趋势，美联储面临维持高利率还是降息抵抗通胀的两难困境[11] - 随着美元走弱，新兴市场资产将迎来强劲支撑，各央行有充足降息空间，全球基金对新兴市场的历史性低配将带来向上需求[13] - 中资美元债投资级信用利差持续收窄，目前处于历史低位，未来有走阔趋势[13] 债券跨境投资与互换通的基础设施升级 - 2025年1月，澳门金管局属下中央证券托管系统（MCSD）与香港金管局债务工具中央结算系统（CMU）建立直接联网，为两地债市注入新活力[14] - 澳门债券市场联通香港后呈现三大发展特点：债券发行和市场认购规模大幅提升并激发产品创新能力、投资者结构改善、两地金融基础设施联网使可持续发展路径更清晰[16] - “债券通”运行八年来，已有来自约40个国家和地区的830余家境外机构参与，有效支持境外投资者配置人民币资产[19] - MCSD与CMU互联互通后，香港做市商机构对澳门债券报价增加，二级市场流动性改善，更多境内外机构参与，如深圳市政府今年首次在澳门发行境外点心债[21] 澳门现代金融业发展 - 跨境投资是澳门银行业重要组成部分，澳门“1+4”经济适度多元发展策略下，现代金融作为重要部分，债券市场和财富管理必将进一步发展[17] - 海通银行澳门分行是在澳门新修订《金融体系法律制度》后首家有限制业务牌照的银行[21] 彭博卖方解决方案与数据服务 - 彭博卖方解决方案在全球拥有超过500家用户，覆盖交易全流程，实现端到端连接，满足前台、中台、后台不同需求[22] - 解决方案针对银行不同发展阶段提供支持，从初期关注司库业务到后期支持销售和自营业务，助力银行向做市商转变，并持续关注交易流程电子化与自动化[24] - 彭博套期会计模块结合MARS多资产风险管理系统，帮助银行在对冲前了解风控和会计报表情况，实现顺畅的月度PNL报表和合规会计报表[27] - 彭博企业级数据解决方案通过静态数据接口和实时数据流推送，满足银行不同部门业务场景应用需求，具有覆盖面广、一致性高和优质服务三大优势[30]