印度半导体产业发展 - 印度首个致力于3纳米芯片设计的先进设计中心在诺伊达和班加罗尔落成 标志着印度半导体创新进入新前沿 [1] - 该中心由瑞萨电子印度公司建立 将使印度在全球半导体创新领域占据领先地位 [1] - 印度已完成7纳米和5纳米芯片设计 3纳米技术代表下一代突破 [1] 印度半导体生态系统建设 - 印度政府推行涵盖设计、制造、ATMP、设备、化学品和天然气供应链的整体半导体战略 [1] - 应用材料和泛林集团等公司已在印度进行重大投资 显示行业信心 [1] - 北方邦设计中心是构建泛印度生态系统的关键一步 将整合全国人才资源 [1] 半导体人才培养计划 - 印度政府推出新型半导体学习套件 提升工程学生硬件实践技能 [3] - 270多所学术机构已获得先进EDA软件工具 将配套硬件学习套件 [3] - 软硬件结合培养模式旨在打造具备行业实战能力的工程师 [3] 半导体市场需求与机遇 - 智能手机、笔记本电脑、服务器、医疗设备、国防和汽车等领域对半导体需求将呈指数级增长 [4] - 印度半导体产业三年内从新兴阶段发展为全球中心 具备长期可持续增长潜力 [4] - 瑞萨电子将印度视为战略基石 在嵌入式系统、软件和系统创新领域贡献显著 [4] 国际合作与政策支持 - 瑞萨电子通过"C2S"和"DLI"计划支持250多家学术机构和初创企业 [4] - 印度人才优势与日本战略利益结合 将重塑全球半导体产业生命周期 [4] - 半导体产业被纳入印度"自力更生"国家战略重点领域 [4]

会议基本信息 - 股东大会类型为2024年年度股东大会，由董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [4] - 现场会议于2025年5月20日10点在中国（上海）自由贸易试验区科苑路399号10幢8层公司会议室召开 [4] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2025年5月20日9:15-15:00 [4] 审议议案概况 - 议案一审议2024年度董事会工作报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [6] - 议案二审议2024年度独立董事述职报告，已由第二届董事会第十三次会议通过，内容于2025年4月8日披露 [10] - 议案三审议2024年度监事会工作报告，已由第二届监事会第十一次会议通过 [12] - 议案四审议2024年度财务决算报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [14] - 议案五关于2024年年度利润分配预案，因母公司期末可供分配利润为负数，不进行利润分配 [16] - 议案六审议2024年年度报告及摘要，已由董事会和监事会通过，于2025年4月8日披露 [19] - 议案七关于续聘普华永道中天会计师事务所为2025年度审计机构，已由董事会和监事会通过 [21] - 议案八关于修订公司章程及附件，包括股东大会议事规则和董事会议事规则，已由第二届董事会第十三次会议通过 [21][22] - 议案九关于修订公司部分管理制度，包括独立董事工作制度、关联交易管理制度和对外担保管理制度，已由第二届董事会第十三次会议通过 [24][25] 2024年经营业绩 - 2024年营业收入338,574.28万元，较上年同期增长30.23% [50][54] - 归属于上市公司股东的净利润为-69,301.37万元，亏损较上年同期增加 [50] - 基本每股收益和稀释每股收益均为-1.70元/股，同比增加亏损0.48元/股 [50] - 研发投入约12.42亿元，占营业收入的36.68% [31] - 经营活动产生的现金流量净额为-40,359.89万元，较去年同期增加净流入27,400万元 [54][58] 主营业务表现 - 芯片产品收入301,376.08万元，在营业收入中占比89.01%，为公司营收的核心支柱 [27] - 蜂窝基带类芯片表现突出，成为推动营收增长的关键引擎 [28] - 芯片定制业务收入33,572.83万元，同比增加48.38% [31] - IP授权业务收入3,523.63万元，同比下降71.44% [31] 产品与技术研发 - 2024年合计投入18个研发项目，其中新开立4项，顺利完成6项 [31] - 研发人员1,138人，占公司总人数的89.75%，其中硕博占比超过70% [31] - 首款四核智能手机芯片成功商用，出货量超过百万颗 [32] - 首款八核智能手机芯片平台和首款5G RedCap SOC智能手机芯片平台在年末推出 [32] - 4G Cat.1主芯片累计出货量已超过4亿颗，在Cat.1 bis领域取得接近50%的市场份额 [33] - 4G Cat.4主芯片累计出货量突破1亿颗 [33] 市场拓展与客户 - 产品已在132个国家和地区实现规模化商用出货，与超过350家运营商建立合作关系 [34] - 芯片通过T-Mobile、AT&T、Verizon等北美主流运营商的严格认证 [34] - 智能穿戴产品覆盖100多家品牌客户，累计出货量已突破 [35] - 车载前装方案单品年销售规模突破百万级，打入国内本土主流品牌汽车厂商供应链 [35] 公司治理与资本运作 - 2024年完成股份回购计划，累计回购股份1,335.88万股，支付资金总额约8.15亿元 [36] - 2024年10月完成预留部分142.50万股限制性股票向731名激励对象的授予工作 [37] - 公司连续两年荣获上海证券交易所信息披露工作最高等级A类评价 [38][39] - 总资产653,686.87万元，较报告期初减少10.44% [54]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“买入”评级 [10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司聚焦视频编解码领域，产品矩阵不断丰富，积极拓展车载电子、智能显示、边缘AI等新领域，形成低中高AI SoC布局并投入研发，预计2026年开始逐步量产上市，增长空间广阔 [1][10] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入24.9/30.7/36.3亿元，同比增长26.0%/23.0%/18.5%，实现归母净利润1.4/2.3/3.1亿元，同比增长44.3%/61.2%/39.0% [10] 根据相关目录分别进行总结 聚焦视频编解码领域，产品矩阵不断丰富 - 公司是国内领先的芯片解决方案提供商，在细分领域处于头部地位，积累了大量自主知识产权 [16] - 公司发展分为初步积累与发展、产品追赶与创新、技术转折与突破三个阶段 [16][17] - 公司产品矩阵完善，包括视频解码、编码、固态存储、物联网系列芯片，目前积极布局汽车算力芯片与serdes芯片 [19] - 公司股权结构清晰，向平是实际控制人，高管从业经验丰富 [21][24] - 公司营收总体增长，归母净利润波动明显，2024年营收下滑因缩减低毛利率产品销售 [27] - 产品营业结构波动，视频编码业务占比近三年持续增长 [33] - 公司毛利率与净利率回暖，研发费用占比突出，持续投入研发提升竞争力 [35][37] 视频编码芯片：AI智慧赋能，拓宽视觉芯片市场空间 - 视频编码芯片研发推动安防监控智能化升级，全球安防监控行业规模扩展 [40][43] - IPC SoC与AI模块相辅相成，销量总体上涨，预计2026年市场规模达10.9亿美元；NVR SoC市场规模不断扩大，预计2026年达1.24亿美元 [47][49] - AI眼镜驱动独立ISP需求增长，MCU级SoC+ISP方案受新兴厂商青睐 [51] - 公司智慧视觉芯片营收占比提高，前端芯片产能充足，新品推出拓宽市场份额 [52] - 公司开发自研NPU，提升芯片竞争力，产品矩阵完善，有望受益于AI趋势 [54][57] 视频解码芯片：产品持续升级换代，向超高清领域发展 - 视频解码芯片应用广泛，向超高清跨越式发展，全球超高清电视行业前景广阔 [59][61] - 智能电视保有量稳定，市场规模稍有波动，机顶盒芯片市场规模扩大 [62][63] - 插入式机顶盒推动存量替换，试点用户规模达1.4万户，智能电视芯片全球市场三大供应商占主导 [65][67] - 公司超高清芯片是主要营收之一，系列产品覆盖广泛，持续更新4K直播卫星芯片，市场份额居前列 [70][71] - GK67系列依托鸿蒙生态，扩大市场份额占比，覆盖4K和8K分辨率方向 [76] 车载电子芯片：布局算力+连接，回片测试顺利 - 中国新能源汽车销量增长，渗透率攀升，L2及以上ADAS功能下沉 [82][85] - 双目和三目方案成汽车前视主流，成本300 - 500元，车载摄像头数量和规格提升 [92][93][98] - 2024年部分车载AI芯片与SerDes芯片回片且测试指标优秀，开始客户拓展导入，积极布局更高算力和传输速率芯片 [4] 固态存储芯片：实现自主可控国产替代 - AI赋能固态存储芯片行业，国产替代市场前景广阔，2026年中国信创市场规模有望达26559亿元 [5][50] - 公司自研固态存储主控芯片获国密国测双认证，实现国产替代 [5] 物联网芯片：定位导航芯片应用广，Wi-Fi6放量在即 - 公司北斗芯片方案应用广泛，2023年拓展至无线局域网芯片领域 [5][10] - Wi-Fi6 2T2R无线局域网芯片开发完成并调试，开始客户导入，放量在即 [10] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入24.9/30.7/36.3亿元，同比增长26.0%/23.0%/18.5%，实现归母净利润1.4/2.3/3.1亿元，同比增长44.3%/61.2%/39.0% [10] - 当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为107/66/48X，首次覆盖给予“买入”评级 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“买入”评级 [10] 报告的核心观点 - 国科微聚焦视频编解码领域，产品矩阵不断丰富，积极拓展车载电子等新领域，形成低中高AI SoC布局并投入研发，预计2026年开始逐步量产上市，增长空间广阔 [1][10] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入24.9/30.7/36.3亿元，同比增长26.0%/23.0%/18.5%，实现归母净利润1.4/2.3/3.1亿元，同比增长44.3%/61.2%/39.0% [10] 根据相关目录分别进行总结 聚焦视频编解码领域，产品矩阵不断丰富 - 国科微是国内领先芯片解决方案提供商，在细分领域处于头部地位，积累大量自主知识产权 [16] - 公司发展分初步积累与发展、产品追赶与创新、技术转折与突破三个阶段 [16][17] - 产品矩阵完善，视频解码、编码、固态存储、物联网系列芯片各有优势产品，还布局汽车算力与serdes芯片 [19] - 公司股权结构清晰，向平是实际控制人，高管从业经验丰富 [21][24] - 2020至2024年公司营收复合增速28.26%，2024年营收下滑因缩减低毛利率产品销售，2025Q1营收同比下滑11%，归母净利润同比增长25% [27] - 产品营业结构波动，视频编码业务占比近三年持续增长，2024年智能视频监控产品营收占比增至47.84% [33] - 2024年公司毛利率与净利率回暖，研发费用占比突出，2025Q1研发费用率升至39.26% [35] - 公司持续高研发投入，截至2024年12月31日获授权国内专利365件，深化核心竞争力 [37] 视频编码芯片：AI智慧赋能，拓宽视觉芯片市场空间 - 视频监控分前端和后端设备，智能化趋势下更多芯片搭载AI运算功能，实现多种功能 [40] - 全球安防监控行业快速上升，预计2026年市场规模增至299亿美元，年复合增长率6.3%左右 [43] - IPC SoC是网络摄像机核心，NVR SoC是网络录像机核心，ISP用于处理图像信号，应用场景广泛 [44] - 2024年全球IPC SoC芯片出货超30000万颗，预计2026年市场规模达10.9亿美元 [47] - 预计2026年全球NVR SoC市场规模达1.24亿美元，复合增长率7.7% [49] - AI眼镜驱动独立ISP需求增长，MCU级SoC+ISP方案受新兴厂商青睐 [51] - 2024年公司智慧视觉系列芯片营收9.5亿元，占比47.84%，前端GK72系列产能足，GK7205V500系列进入批量推广阶段 [52] - 2024年公司推出4K AI视觉处理芯片GK7606V1系列，用于高阶应用领域 [52] - 国科微实现从轻量级到中高级算力布局，GK7205V510系列集成自研轻量级1T NPU [54] - 公司完成全系列自研产品规划，有望受益于AI趋势对芯片性能要求的提升 [57] 视频解码芯片：产品持续升级换代，向超高清领域发展 - 视频解码芯片应用广泛，向超高清和智能化场景演进，数字电视机顶盒解码芯片要求高 [59] - 全球超高清电视前景广阔，中国政策助推行业发展，2025年直播卫星将换机 [61] - 中国智能电视保有量超3.1亿台，2024年市场规模约1035亿元，同比减少2.8% [62] - 2017 - 2022年中国电视机顶盒SoC芯片市场规模年均复合增长率约3.44%，预计2027年达34亿元 [63] - 插入式机顶盒试点用户规模达1.4万户，促进有线电视业务发展 [65] - 2024年全球前三大电视芯片供应商市场占有率近83%，联发科占近51% [67] - 2024年超高清智能显示系列芯片营收7.7亿元，占比39.15%，产品覆盖多市场 [70] - 2024年公司推出4K直播卫星解码芯片GK6323V100S，产品在广电运营商领域竞争力强 [71] - 2024年商显芯片GK67系列出货，兼容鸿蒙生态，覆盖4K和8K分辨率，有望扩大份额 [76] 车载电子芯片：布局算力+连接，回片测试顺利 - 2024年中国新能源汽车销量约1286万辆，渗透率41%，预计渗透率将进一步上升 [82] - 2024年中国乘用车L2及以上ADAS功能标配渗透率48%，10 - 20万车型渗透率提升至51%，预计2025年渗透加速 [85] - 双目和三目方案成汽车前视主流，成本300 - 500元，侧视和后视单目方案价格150元左右 [93] - 受益于ADAS渗透率提高，车载摄像头数量和规格提升，2024年18家国产新能源车平均单车搭载超7颗，截至2025年1月3日需求量突破7600万颗 [98] 固态存储芯片：实现自主可控国产替代 - 2023年全球SSD主控芯片出货量3.63亿颗，2026年中国信创市场规模有望达26559亿元，信创回暖带动SSD需求提升 [5] - 公司自研固态存储主控芯片获国密国测双认证，实现国产替代 [5] 物联网芯片：定位导航芯片应用广，Wi - Fi6放量在即 - 公司北斗芯片方案应用广泛，2023年拓展至无线局域网芯片领域，Wi - Fi6 2T2R芯片开发完成并调试，开始客户导入 [10]

A股AI科技板块表现 - 5月13日A股AI科技板块高开后震荡回落，创业板人工智能ETF华夏（159381）午间收平 [1] - 成分股中新易盛涨2.6%，光环新网、奥飞数据、首都在线跟涨 [1] - 该ETF年管理费率0.15%、托管费率0.05%，为行业最低档 [1] 创业板人工智能ETF结构 - 跟踪创业板人工智能指数，覆盖AI硬件+软件+应用全产业链龙头 [1] - 重点配置光模块（新易盛、中际旭创、天孚通信）、芯片设计（北京君正、全志科技）、IDC/云计算（软通动力、润泽科技等）领域 [1] - 行业暴露度集中于光模块、光芯片、IT服务概念 [1] AI行业近期催化剂 - 腾讯、阿里5月14日发布一季报，关注Capex指引及AI应用进展 [1] - 字节5月13日AI大会升级豆包大模型家族并发布Agent工具 [2] - 阿里5月13-14日AI大会展示Qwen3商业化及企业级Agent应用 [2] 机构观点 - 华西证券：人民币升值提振中国资产，AI+为5月配置主线，海外AI资本开支高增，国内处于技术突破关键节点 [2] - 兴业证券：科技板块调整至低位，5-6月产业事件催化下有望重获资金聚焦 [2] - 国家政策强调自立自强和应用导向，中长期AI产业链潜力巨大 [2]

苹果AI战略与硬件发展路径 - 苹果面临核心战略抉择：继续专注硬件优势或全力投入AI软件(Siri)开发[1][2] - 当前困境包括AI能力未达预期、关税问题及反垄断调查，其中AI被视为最大长期威胁[2] - 第一条路径("痛苦"场景)：Siri持续落后，硬件沦为第三方AI服务容器，面临Meta等硬件竞争者侵蚀市场份额[3][4] - 第二条路径("Siri-Topia")：实现类ChatGPT的智能助手，驱动iPhone/AirPods/智能眼镜等全生态协同[4] - 高管表态显示公司将AI视为生死存亡级挑战，承认硬件可能被颠覆的风险[5] Annapurna Labs与亚马逊AI布局 - 该以色列芯片公司2015年被亚马逊以3.5亿美元收购，现成为AWS核心支柱[6] - 关键产品包括AI训练芯片Trainium和CPU芯片Graviton，构成AWS"芯片自助餐"战略基础[8][9] - AWS年收入达1000亿美元，贡献亚马逊超50%利润，规模等同Target全年营收[9] - 亚马逊2024年计划投入1000亿美元资本支出，主要投向AI数据中心以降低对英伟达依赖[10] - 初始合作源于2013年酒吧会面，四页幻灯片促成交易，现支撑万亿美元AI军备竞赛[7] 行业竞争动态 - 科技巨头(亚马逊/谷歌/微软)均加速自研芯片，争夺AI基础设施控制权[10] - Meta通过雷朋眼镜等硬件+AI集成产品对苹果形成跨界竞争压力[4] - 芯片领域出现技术路线分化，RISC-V架构被业内专家看好[13]

2024年，全市场上市公司实现增加值19.82万亿元，占GDP的14.69%，上市公司全员劳动生产率64.50万 元/人，是全社会数值的3.71倍。同时，全市场上市公司实现营业收入71.98万亿元，近六成公司实现营 收正增长...... 消费方面，各地以旧换新、国家补贴等政策陆续落地，有效激发终端消费活力。 新能源乘用车促进汽车零部件产业需求保持强劲，营收增长6.48%，净利润增长16.83%。家用电器营 收、净利润分别增长5.62%、7.11%，消费电子行业营收、净利润分别增长20.89%、12.78%。出行旅游 需求提振，旅游行业上市公司营收增长15.84%，交通运输、仓储和邮政业营收增长11.11%，净利润增 长21.45%。线上线下（300959）消费热情回升，食品饮料、个护、化妆品等行业营收实现正增长，其 中零食行业营收增长56.06%、净利润增长24.53%。物流行业五大快递公司营收增长11.69%、净利润增 长22.69%。 业绩韧性与行业亮点突出 报告显示，2024年，沪、深、北三家证券交易所5412家上市公司实现营业收入71.98万亿元，第四季度 营收同比增长1.46%，环比增长8.11%， ...

公司破产情况 - 江西创成微电子有限公司正式进入破产清算程序，成为半导体行业寒冬中又一家倒闭的企业 [1] - 2025年4月28日，江西省吉安县人民法院发布公告，裁定受理深圳市博屹电子有限公司对江西创成微电子的破产清算申请 [1] - 法院指定江西赣中律师事务所担任管理人，债权人需在2025年6月16日前申报债权 [3] 公司背景与业务 - 公司成立于2012年，是一家专业从事芯片设计与应用的高新技术企业 [3] - 掌握丰富的IC设计与验证技术，拥有独立自主的DSP架构知识产权，已成功自主研发10余款DSP芯片 [3] - 核心业务包括DSP芯片设计、数字信号处理算法研究、音频系统设计、时钟芯片设计、汽车电子水泵控制器设计等 [3] - 业务领域涵盖音视频应用、智能音响、汽车电子、智能家居、工业控制等 [3] - 客户包括Pioneer、PHILIPS、漫步者、酷狗、腾讯、联想、西泵股份等 [3] 行业现状 - 半导体行业寒冬持续蔓延，江西创成微电子是继华夏芯、悟升半导体、世纪金光、宁波华龙等之后又一家倒闭的半导体企业 [1]

A股市场表现 - 沪指周涨幅接近2%，周五收盘站稳3300点 [1] - 1100多只ETF产品多数实现正收益，市场涨幅中位数达1.81% [3] 军工及相关ETF表现 - 通用航空、军工、高端装备、国防等相关ETF全线占据涨幅榜 [2] - 涨幅榜前20只ETF中多数布局军工股板块，通用航空ETF（159378）周涨幅达6.48% [3][4] - 航天彩虹周涨幅超14%，爱乐达、晨曦航空、中无人机、三角防务等成分股涨幅显著 [4] - 卫星ETF、军工龙头ETF、高端装备ETF、国防军工ETF等周涨幅均超5% [5] - 浙商证券指出2025年国防军工投资机会乐观，国防装备现代化加速，军工央国企重组整合将成为重点 [5] 通信及新能源ETF表现 - 通信ETF（515880）周涨幅达6.46%，光通信板块超跌反弹带动中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头股上涨 [4][5] - 储能电池ETF、机床ETF、工业母机ETF周涨幅超4% [5] 港股创新药及芯片ETF回调 - 纳指生物科技ETF（513290）周跌幅4.93%，标普生物科技ETF（159502）周跌幅4.86% [7] - 恒生创新药ETF、恒生医疗ETF、港股创新药ETF等周跌幅均超3% [7][8] - 科创芯片设计ETF、科创芯片ETF、科创芯片50ETF等芯片相关ETF周跌幅超2% [8]

并购重组方案变更 - 公司终止以现金方式收购芯中芯51%股权的重大资产重组计划 改为受让35%股份 合计持股比例将达37 77% [1][4] - 交易以芯中芯估值3 85亿元为基础 公司以1 3475亿元受让781 7870万元注册资本 [1][5] - 终止重组原因为短期内实施条件不成熟 但标的公司在Wi-Fi 音频DSP Bluetooth AIoT等领域技术储备和客户资源仍具协同价值 [4] 标的公司业务概况 - 芯中芯成立于2010年 主营智能物联网市场 产品涵盖Wi-Fi 音频DSP Bluetooth AIoT等技术的智能控制模块 [3] - 产品应用于智能家居 智能穿戴 智能健康等终端 客户包括美的 海尔 哈曼 LG等品牌厂商 [3] - 2024年及2025Q1营收分别为3 9492亿元 1 1842亿元 净利润1610 41万元 1289 63万元 [6] 交易条款与业绩承诺 - 标的公司评估价值3 9亿元 较2025年3月末净资产4248 43万元增值818% [5] - 业绩承诺期为2025-2027年 三年累计净利润目标约1 05亿元 与终止的重组方案一致 [6] - 公司有权在交易完成24个月且达标后 收购剩余股权以实现控制权 [7] 公司业绩表现 - 2024年营收5 23亿元(同比+25 98%) 但净亏损7612 74万元(同比-867 3%) 主因专利诉讼费用3884万元及研发费用1 08亿元(同比+71%) [9] - 2025Q1营收1 35亿元(同比+64 53%) 亏损3020 37万元(同比-25 48%) [9] - 2023年营收4 15亿元(同比-1 14%) 净利润992 14万元(同比-51 5%) 显示业绩下滑趋势 [10] 战略协同与行业背景 - 公司为射频前端芯片设计企业 采用Fabless模式 主营Wi-Fi射频前端芯片及模组 [8] - 投资芯中芯旨在丰富产品线 延伸产业链 提升智能家居 智慧城市 AIoT领域竞争力 [6] - 芯中芯2025Q1营收 净利润已达2024年全年的29 87%和80 08% 增速显著高于公司自身 [11]