文章核心观点 - AI医疗公司Tempus AI以8125万美元收购数字病理企业Paige 交易以股票支付为主并承担Paige与微软Azure的剩余承诺 此次收购将Paige的稀缺病理数据资产和FDA获批应用与Tempus的多模态肿瘤大模型战略结合 推动AI医疗行业进入以数据整合和临床落地为核心的新竞争阶段 [2][10][11] Paige的核心优势 - 拥有全球最大规模病理数据之一 包括近700万张数字化病理切片及对应临床数据 覆盖45个国家、多个癌种和不同人群 数据规模和质量在病理AI领域几乎无法复制 [3] - 基于230万张全切片训练全球首批病理基础模型 与微软合作推出PRISM2 实现病理图像与语言模型融合 使AI能识别病灶并用医学语言描述特征 [5] - 获得FDA 510(k)批准和突破性医疗器械认定 全切片图像查看器FullFocus™获批并兼容多厂商扫描系统 已完成从科研到临床的跨越 [5] Tempus的战略布局 - 构建多模态肿瘤数据库 涵盖超过500万名患者的基因检测结果和真实世界临床数据 以及放射影像和病理切片等多种模态资源 [6] - 与阿斯利康和Pathos AI达成2亿美元合作 目标构建迄今最大规模的肿瘤大模型 Paige的病理数据和FDA认可产品弥补其在病理领域的短板 推动多模态闭环形成 [8][10] - 从AI诊断公司转型为肿瘤AI基础设施构建者 目标成为制药研发、临床诊断和预后预测等环节的底层平台 [10] 行业发展趋势 - AI医疗竞争核心从算法性能转向数据与合规 Paige的MSK切片数据和FDA应用场景凸显资源稀缺性 [12] - 数据闭环构建行业护城河 Tempus与Paige结合形成跨模态完整肿瘤数据库 后来者追赶难度大 壁垒从模型复现转向独家数据和可持续验证 [13] - 国内AI医疗企业面临数据碎片化、标准不统一和监管复杂问题 未来需具备数据规模、临床落地和合规资质三重门槛 [14] - 行业进入体系竞争阶段 竞争维度推高至数据+临床+合规 未来肿瘤诊疗将围绕基础设施和生态展开 [15][18]

行业背景与政策环境 - 人工智能医学指南数量在2018年至2024年期间持续增长，行业对AI的认知、重视与规范化需求日益提升 [1] - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》于7月底审议通过，推动AI医疗进入规模化、商业化、生态化发展的新阶段 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年实现营收2.99亿元人民币，同比增长30.26% [5][7] - 净亏损为7408.6万元人民币，同比大幅收窄42.86% [5][7] - 毛利润为1.54亿元人民币，同比增长26.96% [7] GBC三端业务发展 - G端业务中基层业务收入8381.2万元人民币，同比增长52.3% [8] - 区域解决方案业务收入5762.5万元人民币，同比大幅增长178.1% [8] - 核心产品"智医助理"覆盖全国697个区县、超7.5万个基层机构，累计完成超10.1亿次AI辅助诊断 [8] - B端医院业务短期回落10.0%，但需求有望在下半年集中释放 [8] - 医院解决方案在全国500余家等级医院落地，讯飞星火医疗大模型在全国20余家龙头医院应用 [8] - C端业务收入1.04亿元人民币，稳健增长10.1% [8] 技术研发与创新 - 3月发布星火医疗大模型X1，基于全国产算力训练，在诊断推荐、健康咨询等核心医学任务中表现超越GPT-4o及DeepSeek R1 [12] - 6月推出星火医疗大模型V2.5国际版及升级版AI健康助手"讯飞晓医APP" [12] - 8月21日星火医疗大模型以100.2分登顶MedBench榜单，在复杂医学推理、医学语言理解、医疗安全和伦理等多项核心能力位居第一 [13] - 讯飞晓医APP慢性病主动管理功能可为高血压、高血糖等患者自动跟踪关键指标、评估心肾风险并生成个性化干预方案 [15] 行业生态与标准化 - 公司在安徽省打造中国最大的区域影像数据互联互通互认的影像云平台，接入国家医保信息平台并实现异地读取数字医疗影像胶片 [9] - 上半年超1970家医疗机构和超3300名专家在安徽省影像云平台上注册，开展远程会诊服务量近980万次，数据服务使用量超1.3亿次 [9] - 5月参与编写《医疗场景下大模型应用效果评测专家共识》，7月牵头《医疗健康行业智能体标准体系》研制，主导10项子标准的制定 [16] 资本市场认可 - 万家健康产业基金将讯飞医疗列为第六大重仓股 [20] - 招银国际维持"买入"评级，目标价143.59港元；招商证券国际重申"增持"评级，目标价141.5港元；国泰海通维持"增持"评级，目标价上调至154.48港元 [20] - 多家券商目标价对应超30%潜在上涨空间 [20]

股价表现与交易数据 - 医渡科技午后股价涨超5% 截至发稿涨4.23%报6.65港元 成交额6946.76万港元 [1] 产品研发突破 - 公司与广东医科大学附属医院联合研发"脉管性疾病多模态专病数据库"及"美易智能体" 在广东省医院协会整形美容专业委员会2025年学术年会正式亮相 [1] - "美易智能体"作为核心技术载体实现数据价值向临床应用转化 是公司大模型在医美领域的首次实践 [1] 数字疗法成果 - 公司深度参与海南"2+3"糖尿病管理项目 自2023年启动试点后与陵水县合作解决医患联通问题 [1] - 陵水县99.09%在管患者已纳入系统化照护 空腹血糖达标率提升18.63% 糖化血红蛋白达标率提升4.68% 显著高于全省平均水平 [1] - AI医疗创新成果已辐射至三亚、万宁、琼海、文昌等城市 计划拓展高血压等慢性病种数字疗法服务 [1] - 预计2025年内实现对超过10万区域患者的覆盖管理 [1]

融资与资金用途 - 公司完成新H股配售 发行3500万股 获得净额约5 621亿港元 [1] - 配售所得款项净额约40%用于数据及人工智能领域发展 包括医学影像数据挖掘 标注及清洗等数据服务能力及人工智能应用平台研发 [1] - 众多长线基金及医疗专项基金积极参与认购 总订单实现多倍超额覆盖 [1] 业务战略与商业模式 - 公司构建"数据-AI-场景"生态闭环 业务及战略价值获得长线资本认可 [1] - 商业模式结合传统医疗服务与数据AI服务 增强全球市场竞争力 提高中国影像医疗服务在海内外终端市场的渗透率 [1] - 形成"数据喂养算法 算法反哺场景"的商业闭环 通过自身影像中心降本增效加B端客户AI产品销售实现商业化变现 [2] - 双轮驱动模式为传统服务稳增加数据AI增量爆发 推动公司从医疗服务提供商向全球医学影像综合服务平台跨越 [2] 技术产品与研发进展 - 公司已构建覆盖115家影像中心的服务网络 年新增医学影像数据近千万例 是国内规模最大 增长最快的医学影像数据库之一 [1] - 孵化的影禾医脉推出全球首个全模态全流程医学影像基座大模型"MIIA 觅芽" [1] - 基于MIIA觅芽基座大模型的首款部位平扫AI产品将于2025年第三季度发布 后续将加速多部位影像大模型落地 [2] - 募集资金将支持研发覆盖医学影像全流程的人工智能应用平台 从影像采集 分析到诊断建议打造一体化应用场景 [3] 行业动态与市场表现 - AI医疗公司在8月份市场异常活跃 有赶超创新药热度的趋势 [2] - 美股AI医疗公司Tempus AI在两周内累计上涨超30% [2] - 众多基金经理表示AI医疗下半年补涨行情概率大 资金开始关注该领域投资机会 [3] - 行业渗透率提升 数据AI产品落地及海内外业务放量等多重驱动推动公司发展 [3] 公司影响与股东结构 - 配售事项为后续全球市场拓展奠定坚实基础 [1] - 配售完成后公司股东结构进一步优化 自由流通盘比例提升 流动性增强 [3] - 公司有望成为全球医学影像服务与AI医疗融合领域的标杆企业 [3]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入2.99亿元，同比增长30% [2] - 毛利润达1.54亿元，同比增长27%，毛利率为51.5% [2] 研发投入与成果 - 研发投入1.34亿元，占营收比例达45% [2] - 星火医疗大模型登顶Medbench榜单，在心内科、儿科、呼吸内科综合诊疗能力达三甲医院主治医生水平 [2] - 首发具备深度推理思考能力的星火医疗大模型X1于7月升级，在全科辅助诊断、体检报告解读等通用医疗任务保持业界领先 [2] 发展战略与行业定位 - 公司凭借医疗大模型核心技术优势及成熟产品的全国覆盖，把握AI医疗行业加速发展机遇 [3] - 未来将持续推动医疗大模型技术突破与场景深化，致力于提升医疗服务质量与诊疗效率 [3]

港股AI医疗板块表现 - 港股AI医疗板块持续活跃 港股医疗ETF(159366)盘中一度涨超2% 成分股平安好医生上涨超15% 金斯瑞生物科技上涨6.24% 晶泰控股上涨5.89% 阿里健康 信达生物等个股跟涨 [1] - 港股医疗ETF(159366)盘中换手率73.21% 成交2.35亿元 近1周(8.14-8.20)日均成交3.81亿元 [1] 平安好医生业绩表现 - 2025年上半年总营收25亿元 同比增长19.5% 归母净利润1.34亿元 同比大幅增长136.8% [1] - 综合金融客户端与企业端企康业务收入同比增长30.2% 整体付费用户数同比提升35.1% [1] - 公司重视AI投入 基于五大医疗数据库和"平安医博通"医疗大模型推出"平安芯医"和"安主任"两项医疗AI产品 [2] 京东健康业绩表现 - 2025H1收入约为352.9亿元 同比增长24.5% 税前利润28.64亿元 同比增长17.4% [3] - 归母净利润约25.91亿元 同比增长27.4% 非国际财务报告准则盈利约35.7亿元 同比增长35% [3] - "AI京医"智能体累计服务用户数已超5000万 [3] 行业政策与指数构成 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 AI+医疗细分应用广泛 其中AI病理诊断 AI影像及AI制药应用相对成熟 [3] - 中证港股通医疗主题指数前十大权重股包括药明生物 京东健康 药明康德 阿里健康 金斯瑞生物科技等 前十大权重股合计占比58.42% [4] - 港股医疗ETF跟踪中证港股通医疗主题指数 是全市场CXO含量最高的指数 布局互联网医疗+CXO+医疗器械 [3]

市场整体表现 - 上证指数报3779.52点，涨0.35%，逼近3800点，深证成指涨0.45%，创业板指涨0.21% [3] - 沪深两市半日成交额达15674亿元，较上个交易日增加591亿元，突破1.5万亿元 [2][3] - 个股涨跌互现，2525只个股上涨，54只个股涨停，2693只个股下跌 [4] 半导体芯片板块 - 存储芯片概念板块持续走高，兆易创新和德明利双双涨停 [5] - 盛科通信-U大涨10.36%，总市值502亿元，德明利涨10.01%，总市值229亿元，兆易创新涨10.00%，总市值928亿元 [6] - 寒武纪-U股价盘中续创历史新高，最高1080.18元/股，午间收盘报1052.28元/股，涨3.88%，总市值4402亿元 [6][7] - 翱捷科技-U涨9.58%，总市值468亿元，年初至今涨107.04%，北方华创涨4.38%，总市值2640亿元 [6] 油气及能源板块 - 中石油系指数大涨，油气板块震荡拉升，准油股份涨停，涨10.05%，总市值21亿元 [8][9] - 新锦动力涨8.95%，总市值43亿元，贝肯能源涨5.07%，总市值22亿元，潜能恒信涨4.83%，总市值70亿元 [9] - 可燃冰板块直线拉升，神开股份涨超7%，山东墨龙涨6.92%，总市值47亿元 [10][11] - 中国石化涨2.27%，总市值6677亿元，中海油服涨2.13%，总市值550亿元 [11] 汽车及零部件板块 - 汽车零部件板块持续回升，福耀玻璃大涨5.64%，秦安股份、成飞集成等多股涨停 [12] - 泰祥股份涨超8%，玻璃玻纤概念股短线走高，凯德石英、再升科技等跟涨 [12][13] - 港股新能源汽车股分化，长城汽车涨超6%，蔚来汽车涨超4%，零跑汽车跌超5%，小米集团跌超2% [15] 具身智能机器人 - 天太机器人签署全球首个具身智能人形机器人10000台订单，为行业最大单笔订单 [14] - 天太机器人将全球首发新一代径向与轴向关节模组，价格首次进入三位数时代 [15] - 均胜电子推出行业首创的“大小脑融合+供电+散热”一体化集成的具身智能机器人“全域控制器”胸腔及底盘总成 [15] 金融及券商板块 - 券商股持续异动走高，华鑫股份、中银证券领涨，东兴证券、国泰海通、财通证券、天风证券等跟涨 [13] AI医疗板块 - 叮当健康大涨21.25%，平安好医生涨逾12%，众安在线涨9.11%，健康之路涨5.77% [16][17]

财务业绩 - 2025年中期营业收入达2.99亿元 同比增长30.26% [1] - 毛利润为1.54亿元 同比增长26.96% [1] 行业背景 - 国家密集出台政策推动AI医疗融合 受"数字中国"与"健康中国"战略引领 [1] - 行业处于政策支持与技术创新同频共振的发展阶段 [1] 技术优势 - 2023年发布讯飞星火医疗大模型后技术优势持续扩大 [1] - 2025年7月大模型升级 关键医疗场景任务能力保持业界领先 [1] 发展战略 - 公司专注智慧医疗长期主义 践行用人工智能服务健康中国的初心 [1] - 通过医疗大模型技术突破与场景深化把握AI医疗黄金机遇期 [1] - 成熟产品已实现全国范围内的广泛覆盖 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营收25.02亿元人民币，同比增长19.5% [1] - 归母净利润1.34亿元人民币，同比增长136.8% [1] - 毛利率33.56%，同比提升1.37个百分点 [1] - 非国际财务报告准则下经调整净利润1.65亿元人民币，同比增长83.6% [1] 商业模式与战略定位 - 医险协同模式深化发展，形成可持续自我造血能力 [2][5] - 作为平安集团医疗养老生态圈旗舰平台，具备保险端资源与医养服务积累优势 [6] - 通过家庭医生与养老管家双枢纽构建全生命周期医健养服务壁垒 [8] 业务板块增长 - 综合金融客户端（F端）收入14.33亿元人民币，同比增长28.5% [6] - 企业端（B端）企康业务收入5.27亿元人民币，同比增长35.2% [6] - F端付费用户数约2000万人，同比增长34.6% [7] - B端付费用户数超360万人，同比增长39.2%，服务企业客户超3500家 [7] 市场表现与资金动向 - 港股通资金近60日累计增持3800万股，沪市及深市港股通持仓合计达19% [3] - 国泰君安席位近60日增持2600万股 [4] - 二季度新进持仓机构包括国泰基金、富达基金（中国）、永赢基金等 [4] - 先锋领航、贝莱德、维景基金、道富等全球资管巨头增持 [5] 生态建设与用户覆盖 - 家庭医生权益用户数超3500万，居家养老权益用户同比增长83% [9] - 服务覆盖85个城市，累计落地5项团体标准 [9] - 建立5万名内外部医生团队，签约超3200位专家医生 [9] - 合作超4000家医院、10.6万家健康服务供应商、24万家药店、超百家养老护理机构 [9] AI技术赋能成效 - AI辅助咨询问诊准确率约98%，复杂疾病治疗方案准确率近80% [11] - AI辅助医生日问诊承接量达400万人次 [11] - AI助力家医客均服务成本同比下降52%，业务中台运营效率提升50% [11] - 基于14.4亿线上问诊数据构建"平安医博通"医疗大模型及5大垂域模型 [10] 行业背景与政策支持 - 恒生医疗保健行业指数年内累计上涨90%，互联网医疗赛道多家公司涨幅超50% [3] - 国家支持医保平台数据赋能商业健康保险，鼓励"三医"协同发展 [6] - 2030年银发经济规模预计达30万亿元人民币，60岁及以上人口超3.1亿人 [8]

市场表现 - AI医疗板块整体下跌0.11%，领跌个股为药石科技（跌幅3.43%）[1] - 上证指数下跌0.02%至3727.29点，深证成指下跌0.12%至11821.63点[1] - 板块内涨幅最高个股为塞力医疗（涨5.12%至31.40元），成交额达19.77亿元[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列包括安必平（涨2.80%至31.62元）、光正眼科（涨1.75%至4.66元）、美年健康（涨1.63%至5.62元）[1] - 跌幅显著个股包括思创医惠（跌1.40%至3.52元）、华大基因（跌1.13%至51.80元）、卫宁健康（跌1.12%至10.58元）[2] - 成都先导（跌1.04%至22.79元）与万达信息（跌0.97%至8.15元）均出现下跌[2] 资金流向 - 板块主力资金净流入2.06亿元，游资净流出2.5亿元，散户净流入4412.91万元[2] - 塞力医疗获主力净流入3.56亿元（占比17.99%），但游资净流出2.44亿元[3] - 美年健康主力净流入1.21亿元（占比12.18%），浙数文化主力净流入4778.19万元（占比4.57%）[3] - 成都先导主力净流入4455.81万元（占比8.21%），国新健康主力净流入3026.88万元（占比9.23%）[3]