财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入48.33亿元 同比下降24.71% [1] - 归母净利润8441.06万元 上年同期亏损52.06亿元 [1] - 扣非净利润132.00万元 上年同期亏损52.21亿元 [1] - 锂矿营业收入23.8亿元 同比下降7.43% 毛利率54.23% 同比减少11.41个百分点 [2] - 锂化合物及衍生品营业收入24.42亿元 同比下降25.58% 毛利率25.58% 同比减少16.98个百分点 [2] 锂产品价格走势 - 2025年上半年碳酸锂与氢氧化锂现货主流价格运行区间为6万至8万元/吨 [1] - 除2025年1月价格小幅上行外 上半年整体呈现下行趋势 [1] - 2025年7月开始锂盐价格出现阶段性超跌反弹 [4] 扭亏为盈驱动因素 - 文菲尔德锂矿定价周期缩短 泰利森化学级锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价机制时间周期错配影响大幅减弱 [1] - 联营公司SQM 2025年上半年业绩同比大幅上升 投资收益较上年同期增加 [1] - 澳元兑美元汇率变动导致汇兑收益金额较上年同期增加 [1] 资源储备与开采情况 - 拥有格林布什锂辉石矿采矿权 报告期内矿石总开采量269.41万吨 [2] - 化学级矿石开采量258.72万吨 平均品位1.89% [2] - 技术级矿石开采量10.68万吨 平均品位3.85% [2] - 锂精矿年产能合计约162万吨 总规划产能合计约214万吨/年 [2] - 报告期内生产锂精矿68.08万吨 [2] 产能布局与建设进展 - 拥有智利SQM公司22.16%股权 SQM拥有阿塔卡马盐湖采矿经营权 [3] - 已建成锂化工产品产能约9.16万吨/年 分布在中国四川射洪、四川遂宁安居、重庆铜梁、江苏张家港及澳大利亚奎纳纳 [3] - 奎纳纳一期氢氧化锂项目处于爬坡阶段 初步达到目标运行率50%及以上 [3] - 江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目已竣工并进入联动试车阶段 [3] - 重庆铜梁正在建设年产1000吨金属锂及配套原料扩建项目 [3] - 全部项目投产后全球综合锂化工产品产能将达到12.26万吨/年 [3] 行业动态 - 宏观政策释放积极信号 部分地区矿权合规性问题导致供应端扰动频发 [4]

核心财务表现 - 营业收入64.19亿元人民币，同比下降24.71% [1] - 归属上市公司股东净利润8441.06万元人民币，同比扭亏为盈（上年同期亏损52.06亿元）[1] - 经营活动现金流量净额22.36亿元人民币，同比下降18.58% [1] - 基本每股收益0.05元/股，较上年同期-3.18元实现大幅改善 [1] 资产与股东结构 - 总资产736.01亿元人民币，较上年度末增长7.17% [2] - 归属上市公司股东净资产419.11亿元人民币，基本持平 [2] - 控股股东成都天齐实业持股25.37%，HKSCC NOMINEES持股10% [2] - 实际控制人蒋卫平家族通过直接和间接方式合计持股约29.55% [2][3] 产能建设进展 - 张家港年产3万吨电池级氢氧化锂项目于2025年7月30日竣工并进入试车阶段 [5] - 项目总投资30亿元人民币，具备碳酸锂柔性生产能力 [5] - 与斯诺威矿业合资成立尾矿库项目公司（注册资本5亿元）和取水设施公司（注册资本2亿元）[6][7] - 终止澳大利亚二期2.4万吨氢氧化锂项目，避免进一步资源投入浪费 [8] 资本运作与激励 - 2024年成功发行3年期短期融资券，发行利率2.48% [4] - 实施A股限制性股票激励计划，向24名激励对象授予44.14万股 [3][4] - 授予价格16.71元/股，有效期最长60个月 [3]

碳酸锂期货价格走势 - 碳酸锂主力合约低开直线下挫 日内跌幅超5% 最低跌至75760元/吨 收回8月11日跳空缺口 跌至8月8日以来新低 [1] - 电池级碳酸锂报价79600-83600元/吨 较前日下跌100元/吨 工业级碳酸锂报价78700-79900元/吨 较前日下跌100元/吨 [1] - 6%锂精矿价格920美元/吨 较前一日持平 [1] 供应端影响因素 - 宜丰县花桥矿业化山瓷石矿获批安全生产许可证 对盘面情绪形成压制 [2] - 澳洲锂精矿发运至中国总量环比减少3.1万吨至5.7万吨 全球发运量5.7万吨 [2] - 锂矿石现货港口加仓库库存29.7万吨 环比增加0.9万吨 其中可售库存13.1万吨 环比增加1.4万吨 [2] - 市场总库存微降700吨至14.2万吨 冶炼厂库存降3000吨至4.7万吨 下游库存增加近3000吨至5.2万吨 [2] - 碳酸锂周度产量降低842吨至19138吨 周度库存降低713吨至141543吨 [2] - 7月碳酸锂进口总量13845吨 环比减少22% 同比减少43% 进口均价9987美元/吨 环比下跌1.3% [3] - 从智利进口8584吨 环比减少28% 占比62% 从阿根廷进口3950吨 环比减少22% 占比29% [3] 需求端表现 - 下游材料厂前期已备货 本周采购规模较上周收缩 采购心态趋于谨慎 普遍观望价格进一步回落 [1][3] - 市场处于"金九银十"传统旺季阶段 下游需求仍具备刚性支撑 [1][3] - 下游九月排产维持增长 消息面扰动缓和 维持刚需补库 [3] - 欧洲汽车制造商敦促重新审视2030年代中期淘汰燃油车政策 可能影响碳酸锂需求预期 [4] 机构后市观点 - 华泰期货：供需格局好转 库存产量降低 碳酸锂回落后或仍有上涨空间 短期盘面波动较大 [4] - 金瑞期货：供给扰动未定论 短期价格宽幅震荡 主力价格区间75000-82000元/吨 下方空间有限 [5] - 信达期货：海外锂盐和辉石进口大幅增加开始在盘面兑现 关注宜春云母矿生产情况 [5] - 国投期货：市场交易焦点在枧下窝停产后对930期限预期 短期难以证伪 偏强震荡 [5] - 中泰期货：8月保持紧平衡 9-10月将出现供给缺口 对价格形成支撑 等待供给端扰动落地 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂现货成交有所回暖，呈震荡运行态势，趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价79,260，较T - 1跌320；成交量19,572，较T - 1增3,687；持仓量34,045，较T - 1减10,665 [1] - 2511合约收盘价79,020，较T - 1跌360；成交量559,599，较T - 1减67,317；持仓量349,496，较T - 1减19,171 [1] - 仓单量26,690手，较T - 1增1,060；现货 - 2509为2,440，较T - 1减480；现货 - 2511为2,680，较T - 1减440 [1] - 基差方面，2509 - 2511为240，较T - 1增40；电碳 - 工碳为2,300，较T - 1持平 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格920，较T - 1跌5；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,970，较T - 1跌25 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格81,700，较T - 1跌800；工业级碳酸锂价格79,400，较T - 1跌800 [1] - 消费相关方面，三元材料523（多晶/消费型）价格114,400，较T - 1跌60；六氟磷酸锂价格56,200，较T - 1跌100 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格81739元/吨，环比上一工作日跌780元/吨；电池级碳酸锂均价8.17万元/吨，环比上一工作日跌800元/吨；工业级碳酸锂均价7.94万元/吨，环比上一工作日跌800元/吨 [2] - Galan Lithium完成尽职调查，向Clean Elements Fund配售2000万澳元股份，款项分两次支付，获资金保障完成HMW项目一期建设，2026年上半年首批氯化锂精矿投产，一期产能4000吨LCE/年 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月26日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场价格上升，基差升水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格下降；供应端上周碳酸锂产量下降，锂云母制碳酸锂产量降、锂辉石制碳酸锂产量升；下游需求方面上周磷酸铁锂产量降、三元材料产量升，8月碳酸锂产量降、氢氧化锂产量升，上周动力电池产量升；终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池产量增加；库存上注册仓单增加，社会库存去化；短期供需均走强，江西矿端扰动基本消除，短期基本面变化不大，需谨防“返内销”情绪反复，预计碳酸锂价格宽幅震荡；操作上建议短线区间操作，如超跌可逢低做多并适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 8月26日近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为79260元/吨、79140元/吨、78700元/吨、78700元/吨，较昨日分别变化 -320元/吨、 -440元/吨、 -340元/吨、 -340元/吨；活跃合约收盘价87540元/吨，较昨日变化 -360元/吨 [1] - 8月26日成交量734929手，较昨日减少67317手；持仓量414097手，较昨日减少19171手；库存23615吨，较昨日增加1060吨 [1] - 8月26日近月 - 连一价差 -20元/吨，较昨日变化120元/吨；连一 - 连二价差60元/吨，较昨日变化 -100元/吨；连二 - 连三价差120元/吨，较昨日变化0元/吨；基差 -1840元/吨，较昨日变化 -440元/吨 [1] 锂现货价格情况 - 8月26日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价978美元/吨，较昨日变化 -5美元/吨；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1385元/吨，较昨日变化 -20元/吨；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价2185元/吨，较昨日变化 -25元/吨 [1] - 8月26日碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价85700元/吨，较昨日变化 -800元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价83400元/吨，较昨日变化 -800元/吨 [1] - 8月26日氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.85美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价77740元/吨，较昨日变化 -250元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价82710元/吨，较昨日变化 -250元/吨 [1] - 8月26日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 -7960元/吨，较昨日变化550元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2300元/吨，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 -14078.62元/吨，较昨日变化273.90元/吨 [1] - 8月26日六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价56300元/吨，较昨日变化 -100元/吨 [1] - 8月26日三元前驱体523（多晶/消费型）平均价76855元/吨，较昨日无变化；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76830元/吨，较昨日无变化；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价72400元/吨，较昨日无变化；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价90485元/吨，较昨日无变化 [1] - 8月26日三元材料523（单晶/动力型）平均价119995元/吨，较昨日变化 -125元/吨；三元材料523（多晶/消费型）平均价114530元/吨，较昨日变化 -60元/吨；三元材料622（多晶/消费型）平均价117890元/吨，较昨日变化 -40元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价146070元/吨，较昨日变化 -50元/吨 [1] - 8月26日磷酸铁锂（动力型）平均价36490元/吨，较昨日变化 -190元/吨；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价35085元/吨，较昨日变化 -190元/吨；磷酸铁锂（低端储能型）平均价32085元/吨，较昨日变化 -190元/吨 [1] - 8月26日钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价228000元/吨，较昨日变化 -200元/吨 [1] - 8月26日负极材料人造石墨高端（≥355mAh/g）平均价无变化；电解液（三元动力用）平均价 -3360元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价17850元/吨，较昨日无变化；电解液（钴酸锂用）平均价无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14550元/吨，较昨日无变化 [1] - 8月26日电解钴（≥99.8%（金、费））平均价263000元/吨，较昨日无变化；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价52200元/吨，较昨日无变化；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价212150元/吨，较昨日无变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 上周冶炼厂库存46846吨，较前一周减少2847吨；下游库存51507吨，较前一周增加3224吨；其他库存43190吨，较前一周减少1090吨；合计库存141543吨，较前一周减少713吨 [1] 行业资讯 - 国投新疆罗布泊钾盐有限公司计划投资约8亿元，将新疆罗布泊碳酸锂总产能从500吨扩充至1万吨，久吾高科和蓝晓科技分别中标扩能改造工程核心系统 [1] - 澳大利亚矿商Galan Lithium为阿根廷Hombre Muerto West（HMW）盐湖项目获2000万澳元（合1300万美元）融资，项目将于2026年上半年投产，该项目有786万吨碳酸锂当量（LCE）资源量，计划一期生产4000吨/年的LCE，满负荷生产时达5000吨/年 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从供给、需求、成本等方面分析碳酸锂市场 认为产能错配导致供强需弱 下行态势较难改变 预计碳酸锂2511合约在77640 - 81120区间震荡[8][9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量19138吨 环比减少4.21% 高于历史同期平均水平 磷酸铁锂样本企业库存93640吨 环比减少1.51% 三元材料样本企业库存17617吨 环比增加1.86%[8] - 2025年7月碳酸锂产量81530实物吨 预测下月产量84200实物吨 环比增加3.27% 7月进口量13845实物吨 预测下月进口量18500实物吨 环比增加33.62% 预计下月需求强化 库存去化 成本端6%精矿CIF价格日度环比减少 低于历史同期平均水平 需求主导局面转弱 碳酸锂2511在77640 - 81120区间震荡[9] - 成本端外购锂辉石精矿成本78817元/吨 日环比减少0.89% 生产所得2516元/吨 盈利 外购锂云母成本81868元/吨 日环比减少3.53% 生产所得 - 5641元/吨 亏损 回收端生产成本大于矿石端 生产所得为负 排产积极性低 盐湖端季度现金生产成本31745元/吨 成本低于矿石端 盈利空间足 排产动力强[10] - 基本面中性 基差方面8月25日电池级碳酸锂现货价82500元/吨 11合约基差3120元/吨 现货升水期货 偏多 库存方面冶炼厂库存46846吨 环比减少5.72% 低于历史同期平均水平 下游库存51507吨 环比增加6.68% 高于历史同期平均水平 其他库存43190吨 环比减少2.46% 高于历史同期平均水平 总体库存141543吨 环比减少0.50% 高于历史同期平均水平 中性 盘面MA20向上 11合约期价收于MA20上方 偏多 主力持仓净空 空增 偏空[10] - 利多因素为厂家停减产计划 从智利进口碳酸锂量环比下行 锂辉石进口量下滑 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位 下降幅度有限 动力电池端接货意愿不足 主要逻辑是产能错配导致供强需弱 下行态势难改[11][12][13] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面6%锂辉石价格925美元/吨 环比减少0.96% 锂云母精矿（2 - 2.5%）价格1995元/吨 环比减少2.92%等 锂盐及正极材料、锂电池等价格有不同程度涨跌 注册仓单25630手 环比增加2.56%[14][16] 供需数据概览 - 供给端周度开工率66.41% 环比增加3.90% 月度产量有不同程度增长 如252200吨环比增加9.70%等 进口方面锂精矿、碳酸锂等进口量有增减变化 如澳大利亚锂精矿月度进口量环比增加67.24% 碳酸锂月度进口量环比减少21.77%[17][19] - 需求端磷酸铁锂、三元材料等周度库存有增减 如磷酸铁锂周度库存环比减少1.52% 三元材料周度库存环比增加1.86% 月度动力电池总装车量环比减少3.95%等[17][19][20] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势[26] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出2024 - 2025年7月 - 7月国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据 如2025年7月需求 - 87223 生产27600 进口66751 出口0 平衡7128[29] 供给 - 碳酸锂 - 展示碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、月度产能、月度进口等数据的历史走势[32] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出2024 - 2025年7月 - 7月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 如2025年7月需求 - 96099 出口 - 366 进口13845 产量81530 平衡 - 1090[38] 供给 - 氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的历史走势[41] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出2024 - 2025年7月 - 7月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 如2025年7月需求 - 22969 出口 - 1248 进口0 产量25170 平衡953[43] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润 锂云母、锂辉石加工成本构成 碳酸锂进口利润 不同类型回收生产碳酸锂成本利润 工业级碳酸锂提纯利润 氢氧化锂碳化碳酸锂利润 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等数据的历史走势[46][49][52] 库存 - 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源） 氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势[54] 需求 - 锂电池 - 展示电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本、锂电池电芯库存、储能中标等数据的历史走势[58][60] 需求 - 三元前驱体 - 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势[63] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出2024 - 2025年7月 - 7月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据 如2025年7月出口 - 6500 需求 - 68640 进口610 产量72260 平衡 - 6410[66] 需求 - 三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势[69][71] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的历史走势[73][76][78] 需求 - 新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动/纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、库存指数等数据的历史走势[80][81][82][85]

1H25业绩表现 - 营业收入83.76亿元 同比下滑12.65% [1] - 归母净利润亏损5.31亿元 同比下滑30.13% [1] - 扣非净利润亏损9.13亿元 [1] - 2Q25营业收入46.04亿元 同比增长1.62% 环比增长22.07% [1] - 2Q25归母净利润亏损1.75亿元 扣非净利润亏损6.71亿元 同比下滑814.98% 环比改善176.91% [1] 锂业务表现 - 电池级碳酸锂价格7.0万元/吨 同比下跌32% [1] - 锂业务毛利润4.0亿元 同比下滑48% [1] - 对联营企业投资收益亏损2.45亿元 其中Mt Marion锂矿亏损3.7亿元 [1] - 五矿盐湖实现净利润0.5亿元 [1] 锂电池业务表现 - 锂电池业务毛利润4.2亿元 同比增长57.7% [1] - 锂电池业务毛利率14.17% 同比提升4.29个百分点 [1] 财务费用状况 - 财务费用7.2亿元 同比增长23% [2] - 资产负债率58.6% 同比上升12.23个百分点 [2] 资源项目进展 - 阿根廷盐湖整合推进 通过Millennial合资公司整合PPG盐湖、PG盐湖和Puna盐湖资产 [3] - 阿根廷Pozuelos-PastoesGrandes盐湖盆地共同开发 [3] - 马里Goulamina锂矿一期年产50.6万吨精矿产能已投产 [3] 估值与评级 - 当前股价对应2026年A股41.0倍P/E和H股29.2倍P/E [4] - A股目标价上调8%至41.60元 对应2026年43.5倍P/E [4] - H股目标价上调29%至32.16港元 对应2026年30.4倍P/E [4] - 目标价较当前股价存在6%（A股）和4%（H股）上行空间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端上周碳酸锂产量环比增345吨至20438吨，7月产量环比增5.8%至85690吨；宁德枧下窝矿山停产3个月，宜春和青海企业收到矿权转让重审通知，供应受影响；澳矿降本空间有限且下调25财年资本开支；2025年7月中国锂矿石进口量75.1万吨，环比增30.3%，碳酸锂进口量1.4万吨，环比减22%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿厂家成本倒挂，氢氧化锂厂商成本压力大 [5] - 需求端8月整体排产环比增加，大型电芯厂排产环比增7%；7月我国动力和其他电池合计产量133.8GWh，环比增3.6%，同比增44.3%，合计出口23.2GWh，环比降4.7%，同比增35.4%，销量127.2GWh，环比降3.2%，同比增47.8%；以旧换新和新能源车购置税延期有望支撑新能源车市场销量增长 [6] - 库存方面本周碳酸锂库存去库，工厂库存减少1590吨，市场库存减少591吨，期货库存增加1505吨 [6] - 策略建议预计南美锂盐进口量补充供应；储能终端需求好，8月大型电芯厂排产增加；矿证风险影响供应，利润修复下矿石提锂增产，成本中枢上移；电池厂长协客供比例提高，短期碳酸锂价格有支撑；下游排产超预期，矿端减产影响供应，下游采购谨慎，价格延续宽幅震荡，建议谨慎交易，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 供应端情况包括产量、矿山生产、澳矿情况、进口情况及成本情况 [5] - 需求端涉及排产、电池产量、出口、销量及政策对新能源车市场的影响 [6] - 库存呈现去库状态 [6] - 策略建议考虑供应补充、需求、矿证风险、成本、价格走势等因素，给出交易建议并提示关注事项 [6] 重点数据跟踪 - 展示了碳酸锂现货含税均价、周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存等数据的时间序列图表 [8][10][12][16] - 呈现了碳酸锂平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、动力电池产量相关数据及差值的图表 [19][20][22] - 展示了磷酸铁锂、三元材料月度产量，磷酸铁锂动力型平均价，锂辉石、碳酸锂进口量，三元材料8系NCA型市场价等数据的图表 [27][30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月25日碳酸锂价格呈宽幅震荡态势 碳酸锂趋势强度为0，处于中性状态 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价79180元，较T - 1下跌3820元；成交量23175，较T - 1减少7397；持仓量51084，较T - 1减少5986 [2] - 2511合约收盘价78960元，较T - 1下跌3800元；成交量932675，较T - 1增加154848；持仓量362254，较T - 1减少27815 [2] - 仓单量24990手，较T - 1增加670手 [2] - 现货 - 2509为4720元，较T - 1增加2520元；现货 - 2511为4940元，较T - 1增加2500元 [2] - 2509 - 2511基差为220元，较T - 1减少20元；电碳 - 工碳为2300元，较T - 1无变化；现货 - CIF为14608元，较T - 1减少1326元 [2] - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格934元，较T - 1减少14元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格2055元，较T - 1减少55元 [2] - 电池级碳酸锂价格83900元，较T - 1减少1300元；工业级碳酸锂价格81600元，较T - 1减少1300元 [2] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格82460元，较T - 1减少200元；电池级氢氧化锂（CIF）价格8850元，较T - 1无变化 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格36150元，较T - 1减少265元；磷酸铁锂（中高端储能型）价格34750元，较T - 1减少210元；磷酸铁锂（低端储能型）价格31870元，较T - 1减少100元 [2] - 三元材料523（多晶/消费型）价格114460元，较T - 1减少100元；三元材料622（多晶/消费型）价格117890元，较T - 1减少40元；三元材料811（多晶/动力型）价格146010元，较T - 1减少60元 [2] - 六氟磷酸锂价格56300元，较T - 1无变化；电解液（三元动力用）价格21850元，较T - 1无变化；电解液（磷酸铁锂用）价格17850元，较T - 1无变化 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格83925元/吨，环比上一工作日下跌1299元/吨；电池级碳酸锂均价8.39万元/吨，环比上一工作日下跌1300元/吨；工业级碳酸锂均价8.16万元/吨，环比上一工作日下跌1300元/吨 [3] - 中伟股份在阿根廷布局盐湖锂矿，通过控股及参股方式参与，控股JAMA及参股Solaroz两个项目，预计掌握资源超1000万吨LCE 其在低位周期布局的盐湖锂矿，随碳酸锂价格上涨，锂矿资源价值显著上涨，低成本优势与涨价协同，强化了公司资源战略价值 [4]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入83.76亿元 归属上市公司股东净利润为-5.31亿元 经营性现金流3亿元 [2] - 锂化工板块占比56.78% 锂电池板块占比35.52% 其他业务占比7.70% [2] 锂资源开发进展 - 阿根廷Mariana锂盐湖项目产出首批氯化锂 Cauchari-Olaroz项目生产运行顺利并完成上半年任务 [3] - 马里Goulamina锂辉石项目正常开采运营 6月首批锂辉石发运至国内 累计发运两船 第三船即将发货 [3] - 四川赣锋年产5万吨锂盐项目完成生产线调试 产能稳步释放 青海赣锋一期年产1000吨金属锂项目处于试生产阶段 [3] 锂电池与固态电池技术突破 - 固态电池完成上下游一体化布局 软包固态电池能量密度达320Wh/kg-550Wh/kg 最高循环次数1000次 已应用于乘用车及无人机领域 [3] - 圆柱固态电池21700型号容量6Ah-7.5Ah 能量密度330-420Wh/kg 配套产线预计2026年初量产 [3] - 完成304Ah方形储能固态电池开发 关键指标优于传统液态电池 [3] 储能与业务架构优化 - 通过深圳易储开展储能业务 完成电网侧储能共享电站交付与并网 [3] - 上半年锂电池业务板块重新梳理 管理架构优化后盈利能力显著提升 [3] 项目规划与成本控制 - 阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖项目降本效果显著 澳洲Mt Marion锂矿项目拟通过选矿技术改造提升收率及产量 [4] - PPGS锂盐湖项目与阿根廷锂业合作开发 赣锋持股67% 规划年产能15万吨 待融资落实后公布详细计划 [4] - 蒙金锂矿现开采规模60万吨/年 受采矿证限制但成本低 公司全年锂出货量及库存维持稳定 [4] 市场战略与产能布局 - 公司看好锂行业需求增长 认为锂价支撑逻辑将转向成本驱动 优先开发经济效益最优资源 [4] - 在硫化物固态电池材料领域布局硫化锂和硫化物电解质 硫化锂产品已通过客户认证并供货 同时开发更具成本优势工艺 [4] 风险应对与区域运营 - 马里Goulamina项目运营生产及发运未受政局复杂情况直接干扰 公司完成安防体系升级并争取当地支持 [4] - 机器人电池领域凭借产业化能力提供固态电池产品 储能业务通过一体化布局保障交付并对外销售电芯 [4]