gtaxinstitute@essence.com.cn (原油) 隔夜国际油价回落，布伦特11合约跌1.9%。昨日IEA发布9月石油市场报告，对年内供应预期的上 调幅度大于需求,市场过剩幅度进一步增加,且我们预计压力集中在四季度及明年一季度体现。原 油市场的交易逻辑仍在中期过剩压力与短期地缘犹动间切换，但每次反弹空间愈发受限，策略方面 仍以此前高位空单与虚值看涨期权相结合的策略为主。 【贵金属】 隔夜美国公布8月CP1年率2.9%、核心CP1年率3.1%均符合市场预期，周度初请失业金人数增加2.7 万人至26.3万人达到4年来最高水平，远高于预期的23.5万和前值，就业疲软得到进一步验证。市 场基本完全定价美联储年内将连续降息三次，本月会议前贵金属或维持偏强运行，不过连续上涨后 波动加剧谨慎追高。 【铜】 隔夜内外铜价延续整数关涨势，美国CPI涨幅较大，但初请失业金人数显示劳动力市场放缓，继续释 放联储降息预期,美元走疲。国内昨日现铜80175元,上海铜升水85元,钢联社库增加900吨至14.9 万吨。铜市关注国内消费成色,且上冲幅度对实体经济指标非常敏感。沪铜涨至8.05万，短线有上 冲空间，但认为有限， ...

贵金属板块表现 - 贵金属板块持续拉升 白银方向领涨 [1] - 盛达资源涨停 湖南白银涨停 [1] - 兴业银锡涨超8% 再创历史新高 [1] - 豫光金铅 株冶集团 白银有色 贵研铂业等跟涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 首席点评股指独领风骚、商品蓄势待发，分析各重点品种走势并关注市场动态及政策影响，为投资决策提供参考[1] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国 8 月 CPI 同比增 2.9%、环比增 0.4%，上周初请失业金人数 26.3 万人[4][5] - 国内新闻：国务院同意开展 10 个要素市场化配置综合改革试点[6] - 行业新闻：9 月 1 - 7 日全国乘用车零售 30.4 万辆、同比降 10%，批发 30.7 万辆、同比降 5%[7] 外盘每日收益情况 - 标普 500 涨 0.85%、富时中国 A50 期货涨 2.08%、ICE 布油连续跌 1.91%等多个品种有涨有跌[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：上一交易日全线反弹，通信板块领涨，成交额 2.46 万亿元，国内流动性宽松，处于政策窗口期，中长期行情延续概率高[2][9][10] - 国债：短端走强，10 年期国债活跃券收益率下行，长端预计保持弱势[11] 能化 - 原油：SC 夜盘下跌 1.45%，八国 10 月起日增产 13.7 万桶，关注 OPEC 增产情况[3][12] - 甲醇：夜盘下跌 0.54%，国内装置开工负荷下降，沿海库存上升，短期偏空[13] - 橡胶：走势震荡偏弱，供应周期性释放预期中，需求端支撑弱，预计震荡调整[14] - 聚烯烃：偏弱运行，供需面主导行情，库存有好转，关注下游备货支撑[15] - 玻璃纯碱：玻璃期货震荡整理，纯碱期货延续整理，处于存量消化过程，关注秋季消费和政策变化[3][16] 金属 - 贵金属：黄金进入整理，8 月数据强化 9 月降息预期，金银长期有支撑，短期注意调整[17] - 铜：夜盘收涨 0.45%，精矿供应紧张但产量高增长，多空因素交织，可能区间波动[18] - 锌：夜盘收涨 0.13%，加工费回升，产量有望回升，可能区间偏弱波动[19] - 碳酸锂：价格平稳，产量环比增加，需求有变化，库存下降，警惕资金炒作[21] 黑色 - 双焦：夜盘震荡，盘面呈高位震荡走势[22] - 铁矿石：钢厂复产，需求有支撑，全球发运减量，中期供需失衡压力大，关注钢厂生产进度[23] - 钢材：钢厂盈利率持平，供应压力渐显，供需矛盾不大，品种分化，短期回调看待[24] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美豆下方有支撑，国内预计窄幅震荡[25][26] - 油脂：夜盘偏强运行，马棕 8 月数据影响价格，关注中加贸易和美国生柴政策[27] - 白糖：国际原糖预计偏弱，国内糖价有支撑也有压力，郑糖短期偏弱[28] - 棉花：美棉主力合约上涨，国内棉市关注新棉开秤和下游旺季，郑棉预计偏弱[29] 航运指数 - 集运欧线：EC 弱势运行，船司降价揽货博弈激烈，关注调降节奏[30]

贵金属价格表现 - 现货白银价格突破42美元/盎司创2011年9月以来新高 [1] 贵金属板块市场反应 - 贵金属板块出现拉升行情 [1] - 湖南白银股价涨停 [1]

黄金价格已突破45年前经通胀调整后的历史峰值。随着对美国经济轨迹的焦虑加剧，这场持续三年的黄金暴涨行情正深入未知领域。 牛市持续，金价创下通胀调整后的新高 自美国总统特朗普推行减税政策、扩大全球贸易战并寻求对美联储施加空前影响力以来，黄金年内涨幅近40%。今年早些时候美元和美国长期国债的抛售 潮，凸显市场对美国资产吸引力减弱的忧虑，引发了对美国国债是否仍能成为动荡时期避风港的质疑。 当黄金在1980年1月触及850美元时，美国正面临货币崩溃、通胀飙升和经济衰退。此前两个月金价翻倍，直接诱因是当时的美国总统卡特为应对德黑兰人 质危机冻结伊朗资产，促使部分外国央行重新评估持有美元资产的风险。 现货黄金价格本月迄今上涨约5%，周二创下每盎司3674.27美元的历史新高。2025年以来金价已刷新30余次名义纪录，而本轮上涨更突破了1980年1月21日 850美元峰值的通胀调整关口——按消费者价格指数折算，当年峰值相当于现今约3590美元（尽管存在多种通胀计算方法，部分模型显示1980年实际峰值更 低）。这个动态目标虽存在争议，但分析师和投资者一致认为黄金已实质性突破历史阻力位，进一步巩固了其作为对抗通胀和货币贬值的古 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国8月PPI数据意外回落，市场对美联储年内多次降息预期巩固，贵金属高位盘整，今晚美国CPI数据或影响后续降息幅度和市场波动 [2][3] - 各金属品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势，需根据具体情况制定交易策略 各金属品种总结 贵金属 - **市场回顾**：伦敦金收涨0.45%报3639.81美元/盎司，伦敦银收涨0.57%报41.14美元/盎司；沪金主力合约收涨0.21%报835.16元/克，沪银主力合约收涨0.47%报9817元/千克；美元指数收涨0.07%报97.81；10年期美债收益率收报4.044%；人民币兑美元收涨0.06%报7.1207 [2] - **重要资讯**：法官阻止罢免美联储理事库克，特朗普政府上诉；美联储理事提名人米兰有望获参议院全体表决确认；美国8月PPI年率2.6%为6月以来新低，月率 -0.1% [2] - **逻辑分析**：美国PPI数据回落减轻通胀担忧，劳动力市场脆弱性凸显，市场降息预期巩固，贵金属高位盘整，今晚美国CPI数据或影响后续走势 [3] - **交易策略**：单边沪金背靠5日均线持有多单，沪银背靠5日均线轻仓试多；套利观望；期权采用看涨领式期权策略 [4] 铜 - **市场回顾**：沪铜2510合约收于80190元/吨涨幅0.64%，沪铜指数增仓5974手至49.19万手；LME收盘于10012美元/吨涨幅0.96%；LME库存减少225吨至15.50万吨，COMEX库存增加1010吨到30.87万吨 [6] - **重要资讯**：美国8月PPI同比2.6%；中国8月CPI同比 -0.4%，PPI同比 -2.9%；秘鲁7月铜产量同比增长2%，前7个月产量约156万吨同比增长3.3% [6] - **逻辑分析**：宏观上美国PPI下降、非农走弱，市场降息预期增加；基本面供应端扰动不断偏紧，9月国内产量预计下降但进口增加，消费终端边际走弱但精炼铜替代性凸显 [7][8][9] - **交易策略**：单边回调后择机布局多单；套利跨市正套；期权观望 [10] 氧化铝 - **市场回顾**：夜盘氧化铝2510合约环比上涨10元至2915元/吨；阿拉丁氧化铝北方现货综合报3030元跌15元等 [12] - **重要资讯**：印度环境部推迟批准铝土矿开采决定，兰吉加尔氧化铝厂二期项目可能推迟；南北方电解铝企业招标采购；8月全国氧化铝加权平均完全成本2881元/吨 [12][14] - **逻辑分析**：氧化铝供需过剩在现货市场显性化，价格共振下跌，货源从北向南流动，基本面偏弱但需警惕“反内卷”情绪干扰 [15] - **交易策略**：单边维持偏弱运行；套利和期权暂时观望 [15] 铸造铝合金 - **市场回顾**：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨40至20390元/吨；Mysteel 9月10日ADC12铝合金锭现货价华东等地区有涨跌 [17] - **重要资讯**：四部委通知影响再生铝行业税收返还等问题，部分企业受影响；8月铸造铝合金行业加权平均完全成本19870元/吨；9月22日启动铸造铝合金期货标准仓单生成业务；9月9日三地再生铝合金锭库存增加 [17][18][19] - **交易逻辑**：政策变动影响再生铝行业，废铝紧缺，下游开工率上升，期现套利支撑价格，进口到货量减少，旺季预期下价格稳中偏强 [20] - **交易策略**：单边随铝价宽幅震荡运行；套利和期权暂时观望 [21][22] 电解铝 - **市场回顾**：夜盘沪铝2510合约环比上涨45元至20830元/吨；9月10日铝锭现货价华东等地区有涨跌 [24] - **重要资讯**：美国8月PPI通胀回落；中国8月CPI同比 -0.4%，PPI同比 -2.9%；9月10日主要市场电解铝库存减0.4万吨；印尼中资电解铝项目送电成功，信发集团项目有进展，青海百河铝业产能迭代升级 [24][25] - **交易逻辑**：宏观上市场降息预期升温，LME铝价震荡；基本面铝水转化率提升、铸锭量下降、库存去库，进口亏损偏窄，关注印尼项目铝锭流向 [26][27] - **交易策略**：单边短期随外盘震荡，回调后择机看多；套利和期权暂时观望 [27] 锌 - **市场回顾**：隔夜LME市场涨0.72%至2887.5美元/吨，沪锌2510涨0.34%至22245元/吨，沪锌指数持仓增加201手至22.2万手；上海地区0锌主流成交价集中在22145 - 22245元/吨，交投平平 [29] - **重要资讯**：CZSPT发布2025年四季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间；9月8日SMM七地锌锭库存总量为15.21万吨较前期增加；华钰矿业半年报披露产量等情况 [29][30] - **逻辑分析**：基本面9月国内冶炼厂检修产量或小幅下降，消费端旺季预期但终端平淡，国内库存累库，LME去库且结构有支撑，资金面影响有限 [31][33] - **交易策略**：单边暂时观望，逢高轻仓布局空单；套利和期权暂时观望 [33] 铅 - **市场回顾**：隔夜LME市场涨0.53%至1988.5美元/吨，沪铅2510合约涨0.03%至16845元/吨，沪铅指数持仓减少726手至8.93万手；SMM1铅均价跌75元/吨为16700元/吨，下游刚需采购 [35] - **重要资讯**：9月8日SMM铅锭五地社会库存总量至6.77万吨较前期增加；西南地区一厂家计划10月开工，华东一企业即将复产 [35][36] - **逻辑分析**：国内再生铅企业减停产规模扩大，消费端未见旺季新增订单且受海外关税制裁影响，供需双弱，沪铅价格震荡 [36] - **交易策略**：单边短期沪铅价格或横盘整理；套利和期权暂时观望 [41] 镍 - **外盘情况**：隔夜LME镍价上涨65至15170美元/吨，LME镍库存增加3024至221094吨，沪镍主力合约NI2510上涨290至120780元/吨，指数持仓增加3084手；金川升水等持平 [39] - **相关资讯**：SMM预计9月下半期印尼内贸矿HPM微涨；国家发改委报告相关政策 [39][40] - **逻辑分析**：美国就业数据不佳，市场担忧衰退，降息对镍刺激或打折，LME库存增加，9月供应增速高，镍价上行空间有限走势偏弱 [40] - **交易策略**：单边宽幅震荡；套利和期权暂时观望 [40][42] 不锈钢 - **市场回顾**：主力SS2510合约上涨20至12845元/吨，指数持仓增加498手；现货市场冷轧12750 - 13000元/吨，热轧12700元/吨 [44] - **重要资讯**：本周佛山不锈钢样本库存总量45.36万吨环比减少0.41万吨；福建青山特材不锈钢深加工改建项目拟获批 [44] - **逻辑分析**：宏观上9月美联储降息预期升温但市场担忧衰退，国内下游消费无显著增长点，供应端成本有支撑但钢厂排产和印尼资源到港增加，预计宽幅震荡 [44] - **交易策略**：单边宽幅震荡；套利暂时观望 [45] 工业硅 - **市场回顾**：期货主力合约震荡走强收于8665元/吨涨1.58%；现货价格暂稳 [47][49] - **相关资讯**：国家发改委报告相关政策 [49] - **综合分析**：供需维持紧平衡，厂家库存低位挺价，下游原料库存高但对高价接受度增加，涨价空间大，硅业大会或有利好，短期多单持有 [49] - **策略**：单边多单持有；期权卖出虚值看跌期权；套利11、12合约反套寻机参与 [50] 多晶硅 - **市场回顾**：期货主力合约收于52885元/吨跌4.40%；现货N型复投料等均价下调500元/吨，颗粒硅价格暂稳 [52] - **相关资讯**：国家发改委报告相关政策 [53] - **综合分析**：9月硅片排产增加，多晶硅需求约11.6万吨，产量维持13万吨附近，行业总库存接近40万吨，长周期价格向上，短期11合约或回调 [53][54] - **策略**：单边回调企稳后多单参与；套利2511、2512合约反套；期权买入宽跨式期权止盈 [54] 碳酸锂 - **市场回顾**：主力2511合约下跌3620至70720元/吨，指数持仓减少10197手，广期所仓单持平于38101吨；现货电碳和工碳环比下跌 [56] - **重要资讯**：国网上海公司下发新能源上网电价市场化改革告知书；财政部部长报告预算执行情况 [56][58] - **逻辑分析**：供需阶段性偏紧，库存去化，价格大跌刺激采购和影响代工产量，短期有支撑但中长期过剩难扭转 [58] - **交易策略**：单边反弹后寻找沽空机会；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [58] 锡 - **市场回顾**：夜盘主力合约沪锡2510收于271990元/吨上涨2510元/吨，沪锡持仓增加188手至57787手；9月10日上海金属网现货锡锭报均价270250元/吨持平，成交尚可 [60] - **相关资讯**：美国8月PPI同比2.6%；中国8月CPI同比 -0.4%，PPI同比 -2.9%；8月国内18家精锡冶炼厂总产量环比下滑4.5% [60][62] - **逻辑分析**：美国PPI通胀回落为降息提供支撑，矿端供应偏紧，需求端谨慎，“金九银十”或延后，关注缅甸复产等情况 [62] - **交易策略**：单边美联储降息预期强化，锡价短期有所提振；期权暂时观望 [63]

市场事件分析 - 美国8月CPI数据将于北京时间9月11日20:30公布 预计同比增幅从2.7%升至2.9% 核心CPI同比增幅预计稳定在3.1% [2] - 生产者通胀数据意外下降 可能预示消费者价格压力存在放缓可能性 [1] - 欧洲央行将于北京时间20:15公布利率决议 预计连续第二次维持利率不变 [2] 货币政策预期 - 市场预计美联储9月会议降息25个基点概率为92% 降息50个基点概率为8% [2] - 若CPI数据高于预期 可能削弱市场对美联储积极放松货币政策的预期 [2] - 若通胀数据意外下行 可能强化美联储今年降息两次以上的预期 [1] 黄金价格表现 - 现货黄金当前交投于3633美元/盎司附近 低于历史高位3675美元/盎司 [1] - 黄金日线图显示上涨动能放缓 出现小阴星K线整理形态 [2] - 4小时图失守中轨支撑 显示单边上涨力度被打破 [4] 技术分析观点 - 黄金短线可能在3640-3645区域面临阻力 下方支撑位于3620-3600区间 [4] - 二次探高在3657美元附近承压回落 显示破高动能不足 [4] - 操作建议以反弹做空为主 回调做多为辅 [4] 交易策略建议 - 空单策略在3640-3645区域分批做空 目标看向3630-3620 [5] - 多单策略在3600-3605区域分批做多 目标看向3610-3620 [5] - 建议仓位控制为十分之二 止损设置8个点 [5]

市场整体表现 - 三大股指集体收涨 沪指报3875.31点涨1.65% 深成指报12979.89点涨3.36% 创业板指报3053.75点涨5.15% [1] - 沪深两市成交额2.44万亿元 较上一交易日放量4596亿元 全市场超4200只个股上涨 [1] - 北证50指数报1635.43点 上涨25.61点 涨幅1.59% [2] 板块表现 - 元件板块领涨7.12% 主力资金净流入72.69亿元 四会富士20%涨停 胜宏科技涨超16% [4][5] - CPO概念涨6.64% 主力净流入196.6亿元 PCB概念涨4.91% 主力净流入101.5亿元 [5] - 半导体板块涨4.59% 主力净流入64.04亿元 通信设备与消费电子涨幅居前 [4][5] - 贵金属板块跌1.54% 主力净流出10.92亿元 西部黄金跌超3% [4][5][6] - 油气开采板块跌1.12% 影视院线跌0.81% 旅游酒店跌0.52% [5] 个股表现 - 立讯精密盘中涨停 成交额超143亿元 获主力净流入24.59亿元 [6][8] - 寒武纪成交额260亿元涨超8% 新易盛成交277亿元涨超13% 获净流入19.81亿元 [6][8] - 中际旭创成交超277亿元涨14% 胜宏科技成交291亿元涨超16% [6] - 国海证券涨停 长江证券涨超6% 券商股涨幅居前 [6] 资金流向 - 主力资金全天净流入电子 计算机 通信板块 [7] - 银行 传媒 社会服务板块遭主力资金净流出 [7] - 海光信息获净流入7.18亿元 二六三遭抛售4.14亿元 利欧股份净流出6.49亿元 [8][9] 机构观点 - 海外AI大厂业绩指引及新品发布对A股形成正向反馈 [10] - 国内人工智能公司产能与技术成熟推动市场信心提升 [10] - 科技板块维持抱团上涨趋势 市场震荡后存在延伸空间 [11][12]

市场整体表现 - A股市场于9月11日集体大涨，沪指涨1.65%，深证成指涨3.36%，创业板指涨5.15%，北证50涨1.59% [1] - 沪深京三市全天成交额达24646亿元，较上一交易日放量4606亿元 [1] - 全市场超过4200只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - 科技股板块涨幅居前，包括CPO、铜缆高速连接、半导体、光刻机、卫星通信等 [3] - 算力硬件板块全线大涨，海光信息“20cm”涨停创新高，工业富联连续两日涨停，中际旭创、胜宏科技、新易盛、天孚通信大涨超10%，整个板块超20股涨停 [3] - 元件行业涨幅达7.12%，主力净流入72.98亿元，领涨股为四会富仕 [4] - 半导体行业涨幅达4.59%，主力净流入64.45亿元，领涨股为海光信息 [4] - 通信设备行业涨幅达4.45%，主力净流入94.89亿元，领涨股为中际旭创 [4] - 其他电子行业涨幅3.76%，主力净流入18.26亿元，领涨股为香农芯创 [5] - 证券板块反弹，国海证券封板涨停，证券行业涨幅3.11%，主力净流入47.31亿元 [3][5] 表现落后板块 - 贵金属板块多数调整，西部黄金、四川黄金等股下跌，行业跌幅为-1.54%，主力净流出10.93亿元 [5][6] - 油气开采及服务行业跌幅-1.12%，主力净流出167.5795万元 [6] - 影视院线行业跌幅-0.81%，主力净流出790.0743万元 [6] - 旅游及酒店行业跌幅-0.52%，主力净流出568.8643万元 [6] - 创新药概念股早盘一度大跌，泰格医药、昭衍新药、恒瑞医药等股下跌 [5] 资金流向 - 主力资金全天净流入电子、计算机、通信等板块 [6] - 主力资金净流出银行、传媒、社会服务等板块 [6] - 个股方面，海光信息、立讯精密、新易盛分别获主力净流入7.18亿元、24.59亿元、19.81亿元 [6] - 二六三、利欧股份、三维通信遭主力净流出4.14亿元、6.49亿元、5.91亿元 [6]

行业板块方面，元件、半导体、通信设备等板块涨幅居前，贵金属、油气开采及服务、影视院线等板块跌 幅居前。 A股市场板块涨跌幅排行 中国经济网北京9月11日讯 两市午后继续走强。截至收盘，上证指数报3875.31点，涨幅1.65%，成交额 10167.94亿元；深证成指报12979.89点，涨幅3.36%，成交额14209.25亿元；创业板指报3053.75点，涨幅 5.15%，成交额6989.15亿元。 | 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | | 总成交量（万手） = 总成交额（亿元）▼ | 净流入(亿元) ▼ | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 元件 | 7.12 | 2193.27 | 901.76 | 74.85 | ਟਰੇ | 0 | | 2 | #导体 | 4.59 | 2910.57 | 1933.18 | 179.04 | 162 | 0 | | 3 | 通信设备 | 4.45 | 2899.50 | 1483.18 | 101.97 | 82 | 6 | | র্ব | 其他电子 | ...