燃气板块市场表现 - 胜通能源涨停 [1] - 美能能源、新疆火炬、长春燃气、洪通燃气跟涨 [1]

7月市场复盘 - 7月市场迎来年初以来最顺畅的主升段，大盘上涨3.74%，最大回撤1.18%，夏普率和Calmar比均达年初最高单月水平 [6][8] - 政策面提振市场风偏：6月末稳定币法案、7月初统一大市场建设及制造业反内卷政策密集出台，工信部发布十大重点行业稳增长方案，叠加雅下水电开工刺激 [3][6] - 风格表现：小盘股（申万小盘+5.54%）、成长股（国证成长+5.52%）、亏损股持续占优，钢铁/医药/建材/通信领涨，银行领跌 [10][18] 市场趋势与风格研判 - 波动放大信号显现：涨停家数从70+降至50家，3B/4B个股连板失败，中证500静态PE升至30.31倍接近均值-1倍标准差 [3][36][52] - 领涨品种分化：创新药指数7月涨超16%但ETF净流出17.66亿，商品期货中多晶硅/玻璃价格振幅扩大 [59][62][64] - 宏观环境：制造业PMI环比降0.4%超季节性，但BCI利润前瞻指数企稳；货币政策以结构性工具为主，3Q25双降概率低 [80][83] 反内卷行业投资逻辑 - 行情演绎路径：主题驱动阶段超额收益约20个百分点，后续需完成"ROA→PB↑"到"ROA↑PB→"的盈利驱动转换 [91] - 优选财务结构："仅亏利润"企业长期表现优于"亏利润+亏现金流"组合，因现金流质量决定抗风险能力 [97] - 细分行业筛选： - 水泥行业关注亏利润但不亏现金流企业，化工聚焦有机硅/磷化工，光伏产业链普遍双亏状态 [98][102] - 供给收缩且需求上行领域：焦炭/工程机械/风电设备/白电/半导体/燃气等 [115] 主题投资机会 - "十五五"规划重点：产业数字化转型+生活服务消费，区域聚焦新质生产力（京津冀/长三角/大湾区）与生态农业（中西部） [120][123] - 生育补贴产业链： - 直接受益：婴幼儿配方奶粉/纸尿裤/儿童疫苗/早教服务 [133][135] - 次生需求：亲子旅游/母婴电商/女性产康服务 [133][135] - 长期衍生：辅助生殖/儿童保险/智能穿戴 [133][135] 市场流动性指标 - A股广义股东回报率1.9%（分红+回购），港股3.34%，股价上涨冲减回购效应 [28][31] - 资金行为：首板个股数量减少，"一进二"成功率一度跌破10%，显示短期博弈难度加大 [42][43]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘重庆燃气报收于5.73元较上周下跌1.55% [1] - 本周最高价5.84元最低价5.66元 [1] - 当前总市值89.45亿元在燃气板块排名7/29两市A股排名1901/5149 [1] 业务结构 - 居民用气与非居民用气占比各50%非居民用气中工业用气占比最高其次为商业用气、CNG等 [2] - 气源主要来自中石油、中石化管道气 [2] 发展战略 - 公司实施"1+2+N"战略聚焦城燃核心主业大力发展双综业务积极探索氢产业、智慧燃气等新兴业务 [2][4] - 氢能方向依托本地工业副氢资源聚焦应用端处于前期研究阶段尚未投入加氢站建设 [2][4] 综合能源业务 - 业务包含天然气分布式能源、分布式光伏、交通充能 [2] - 上半年累计运营项目41个其中分布式能源21个分布式光伏5个交通充能15个 [2][4] - 京东方B8天然气分布式能源项目已于2024年6月启动调试 [2] 资本开支与分红 - 资本开支分为维护性开支(供气保障、技改等)和股权类开支 [3] - 已披露三年分红规划现金分红比例不低于当年可分配利润30% [3] - 2024年半年度首次实施中期派息2025年半年度分红待董事会决定 [3][4]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为"强于大市"（维持）[8] 核心观点 容量电价调整 - 广东省煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元（含税），自2026年1月1日起执行，覆盖比例由30%提升至50% [3] - 甘肃省煤电机组容量电价暂按每年每千瓦330元执行，覆盖比例由30%提升至100%，上调幅度超预期 [3] - 容量电价调整预计将提升火电盈利稳定性，推动火电向灵活调节性电源转型 [3][20] 能源供需与绿色转型 - 2025年上半年全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，占新增装机的91.5% [25] - 截至2025年6月底，全国可再生能源装机达21.59亿千瓦，占总装机的59.2% [25] - 可再生能源发电量达17993亿千瓦时，占全部发电量的39.7%，超过第三产业与城乡居民生活用电量之和 [26] - 风电、光伏合计发电量11478亿千瓦时，同比增长27.4%，占全社会用电量的23.7% [26] 投资建议 火电板块 - 推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际 [4] 核电板块 - 谨慎推荐中国核电、中国广核 [4] 绿电板块 - 建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电 [4] 水电板块 - 推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股 [4] 新能源环卫车 - 推荐永兴股份、雪迪龙，建议关注盈峰环境、宇通重工、福龙马 [4] 行业动态 电力市场 - 2025年6月全国电力市场交易电量5020亿千瓦时，同比增长2.2%，绿电交易电量239亿千瓦时，同比增长15.6% [35] - 宁夏电力现货市场申报价格暂定上限为0.56元/千瓦时，下限为0元/千瓦时 [35] 可再生能源 - 全国首个100%绿电直连的零碳产业园在山东东营开工 [34] - 云南省大理州2025年第一批次新能源项目竞争性配置总装机容量109.5万千瓦 [48] 环保与氢能 - 全国首个港口绿氢"制输储加用"一体化示范项目在山东投用 [54] - 西班牙Técnicas Reunidas与中石化获得沙特阿拉伯Yanbu绿色氢制氨工厂FEED合同 [59] 公司公告 电力企业 - 长江电力2025年上半年归母净利润129.84亿元，同比增长14.22% [74] - 华能国际2025年上半年归母净利润92.62亿元，同比增长24.26% [70] 环保企业 - 中科环保2025年上半年归母净利润1.96亿元，同比增长19.83% [78] - 福龙马2025年度环卫服务项目中标年化合同金额40.66亿元 [81]

公司公告 - 水发燃气第五届监事会第六次临时会议审议通过两项议案，包括延长向特定对象发行股票股东大会决议有效期和延长授权董事会办理相关事宜有效期 [2]

公司动态 - 水发燃气将于2025年8月18日召开2025年第二次临时股东大会 [1] - 股东大会将审议《关于延长向特定对象发行股票股东大会决议有效期的议案》等多项议案 [1]

市场概况 - A股市场8月1日收盘共51股涨停，剔除ST板块后40股涨停，30股封板未遂，整体封板率为62.96% [1] 涨停战场 - 胜通能源涨停板封单量最高，达27.55万手，扬子新材、文科股份、天府文旅紧随其后，分别为24.08万手、24万手、18.99万手 [2] - 胜通能源、奇正藏药、*ST亚振实现3连板，文科股份、利德曼、倍加洁等8股2连板，宏和科技5日3板 [2] - 17股封单金额超1亿元，倍加洁（4.3亿元）、胜通能源（3.85亿元）、捷佳伟创（2.49亿元）居前 [2] - 胜通能源涉及LNG概念，其新加坡子公司与中石化燃料油新加坡有限公司签订资源购销协议 [2] 龙头点睛 光伏 - 钙钛矿电池概念指数上涨2.42%，光伏逆变器概念指数上涨2.03% [3] - 捷佳伟创主营太阳能光伏电池装备及半导体装备研发制造 [4] - 双良节能光伏业务涵盖多晶硅还原炉、硅片及组件 [5] 医药 - 奇正藏药拥有儿科产品小儿柴芩清解颗粒及在研1.1类中药创新药小儿热立清颗粒 [5] - 亚太药业主营抗生素类、消化系统类、抗病毒类等药品 [6] - 昂利康以ALK-N001项目为起点布局创新药管线，计划建立自有研发团队 [6] 造纸 - 凯恩股份核心业务包括为肯德基、麦当劳等提供特种食品包装原纸，以及为烟草、工业企业提供专用纸 [7] - 松炀资源从事环保再生纸研发生产，形成废纸回收、造纸及涂布成型的价值链 [7] 龙虎看台 - 龙虎榜净买入额前三：瑞可达（2.55亿元）、捷佳伟创（2.33亿元）、深桑达A（1.93亿元） [9] - 机构净买入前三：天府文旅（1.52亿元）、深桑达A（1.04亿元）、亚太药业（1.02亿元） [9] - 深股通净买入捷佳伟创1.72亿元，沪股通净买入双良节能6860.8万元 [9] - 游资国泰海通证券北京国贸净买入西藏旅游3526.02万元，东方证券无锡新生路净买入双良节能2858.27万元 [9]

股东情况 - 截至2025年7月31日首华燃气普通股股东总数为24289户 [1]

行业投资评级 - 维持公用事业行业"超配"评级 [1] 核心观点 - 6月份全社会用电量同比增长5.4%至8670亿千瓦时，第三产业用电量（+9.0%）和城乡居民生活用电量（+10.8%）增速领先 [5][43] - 火电板块受益于动力煤价格同比下行，建议关注华电国际（600027）、国电电力（600795） [5][44] - 燃气板块因天然气价格联动机制推进，建议关注新奥股份（600803）、九丰能源（605090）、新天然气（603393） [5][44] 行情回顾 - 近两周申万公用事业指数下跌2.7%，跑输沪深300指数3.7个百分点，行业排名第30/31 [5][12] - 子板块全线下跌：水力发电（-4.8%）、热力服务（-3.6%）、风力发电（-2.1%）跌幅居前 [5][13] - 个股表现分化：ST金鸿（+28.0%）、胜通能源（+23.7%）涨幅领先；豫能控股（-18.0%）、新中港（-18.0%）跌幅较大 [5][15] 行业估值 - 公用事业板块整体市盈率18.5倍，子板块中光伏发电估值最高（584.5倍），火力发电最低（11.8倍） [20][21] - 热力服务板块当前估值较近一年均值高58.0%，光伏发电板块估值偏离度达151.6% [21] 行业数据 - 全国发电装机容量达36.5亿千瓦（+18.7%），其中太阳能发电装机11.0亿千瓦（+54.2%） [5][43] - 上半年市场交易电量2.95万亿千瓦时（+4.8%），占全社会用电量比重60.9% [5][43] - 6月绿证核发量2.78亿个（环比+29.33%），可交易绿证占比70.64% [47] 重点资讯 - 新型储能装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29% [47] - 长江电力上半年归母净利润129.84亿元（+14.22%），受益于梯级电站发电量增加 [43] - 内蒙华电上半年归母净利润15.57亿元（-11.91%） [43]

燃气板块整体表现 - 8月1日燃气板块整体上涨1.0%，显著跑赢上证指数（下跌0.37%）和深证成指（下跌0.17%）[1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高为胜通能源（9.98%），5只个股下跌，跌幅最大为ST金鸡（-4.14%）[1][2] - 板块成交活跃，天壕能源成交量最大达49.10万手，九丰能源成交额最高达2.22亿元[1] 个股价格表现 - 胜通能源领涨板块，收盘价13.99元，接近涨停板涨幅9.98%[1] - 天壕能源涨幅4.75%位列第二，成交额2.58亿元[1] - 九丰能源涨幅4.20%位列第三，收盘价28.04元[1] - ST金鸡跌幅最大达4.14%，收盘价3.24元[2] 资金流向分析 - 燃气板块整体主力资金净流出1066.29万元，游资资金净流出945.68万元，散户资金净流入2011.97万元[2] - 陕天然气获得最大主力净流入2248.00万元，主力净占比达24.59%[3] - 胜通能源主力净流入2136.42万元，主力净占比31.07%为板块最高[3] - 九丰能源主力净流入1546.08万元，主力净占比6.95%[3] - 天壕能源虽获主力净流入811.05万元，但散户资金净流出1431.47万元[3]