创业板市场表现 - 截至2025年12月8日14:23，创业板指数盘中涨超3%，现涨2.67%，有望实现三连阳 [1] - 样本股天孚通信上涨19.89%，迈为股份上涨18.23%，江波龙上涨14.60%，锐捷网络、捷佳伟创等个股均上涨 [1] 政策与宏观环境 - 12月5日，工业和信息化部碳达峰碳中和工作领导小组会议强调，要加快推进重点行业领域技术装备更新升级，强化碳达峰碳中和技术、标准、检测手段等供给 [1] - 中银国际证券认为，市场在资金和政策支撑下整体仍处于上行中枢，明年A股有望在估值支撑及盈利企稳支撑下延续牛市 [2] - 地缘政治风险因素缓和及美联储降息预期的重新升温有望为A股带来春季躁动预热行情 [2] 行业与板块观点 - 中金公司研报称，2026年看好科技成长投资主线，关注国内需求修复及出口高景气带来的结构性机会 [1] - 中金公司判断2026年机械行业中科技板块仍具备最大投资机会，看好科技创新驱动的新基建与应用 [1] - 国联民生证券表示，过去一个季度全球科技板块波动率放大，但中美科技巨头本季度经营业绩稳健 [2] - 多数公司核心业务稳定增长，AI相关业务增速提升，其中微软、亚马逊和阿里巴巴的云收入均录得20%以上增速 [2] - 多数公司管理层在业绩电话会中表达对AI前景的乐观预期并重申AI发展的战略性地位 [2] - 对比科网，AI的产业发展仍处早期，AI相关板块的市场表现仍有安全边际 [2] 投资机会与策略 - 中金公司建议关注具备全球竞争力且盈利能力提升的出口链企业，及具备景气拐点和技术变革的子赛道 [1] - 中银国际证券认为，本周起中美政策的预期逐步落地将有望成为春躁行情开启的关键因素 [2] - 创业板ETF建信紧密跟踪创业板指数，创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [2]

云计算ETF与相关指数及成分股表现 - 截至2025年12月8日13:59，云计算ETF天弘(517390)盘中换手率达7.02%，成交2690.99万元，位居同类产品第一 [1] - 其跟踪的中证沪港深云计算产业指数(931470)当日强势上涨3.45% [1] - 指数成分股新易盛上涨8.05%，中际旭创上涨7.55%，汉得信息上涨6.68%，曙光数创、星网锐捷等个股跟涨 [1] - 拉长时间看，截至12月5日，云计算ETF天弘近3月规模增长1520.73万元，实现显著增长 [1] - 产品宣传称其为一指横跨沪港深、全面布局AI算力驱动下云计算机遇的ETF，旨在捕捉港股科技龙头AI红利及算力浪潮下的光模块爆发契机 [3] 机器人ETF与相关指数及成分股表现 - 截至2025年12月8日13:59，机器人ETF(159770)盘中换手率为3.36%，成交3.33亿元 [1] - 其跟踪的中证机器人指数(H30590)当日上涨0.97% [1] - 指数成分股海目星上涨10.09%，景业智能上涨6.28%，燕麦科技上涨5.48%，大族激光上涨5.38%，克来机电上涨2.90% [1] - 该ETF盘中净申购份额已达4350万份 [1] - 拉长时间看，截至12月5日，机器人ETF近1周规模增长7442.35万元，近1月份额增长2.36亿份，实现显著增长 [3] - 近20个交易日，机器人ETF合计资金流入2.39亿元 [3] - 产品宣传称其紧密跟踪中证机器人指数，聚焦人工智能硬件终端，覆盖机器人产业链上下游核心标的 [3] 行业热点事件与公司动态 - 翼支付在2025数智科技生态大会上发布“御风”智能化穿透式监管平台，该平台融合AI+大数据、AI+云计算等技术，已入选国资委首批人工智能战略性高价值场景 [5] - 优必选旗下北京行者天工机器人有限公司与北京人形机器人创新中心有限公司共同出资成立北京天优机器人有限公司，注册资本1000万人民币，经营范围涵盖智能机器人销售等核心领域 [6] 机构观点摘要 - 中金公司表示，2026年看好科技成长投资主线，关注国内需求修复及出口高景气带来的结构性机会 [6] - 中金公司判断2026年机械行业中科技板块仍具备最大投资机会，看好科技创新驱动的新基建与应用 [6] - 中金公司建议关注具备全球竞争力且盈利能力提升的出口链企业，及具备景气拐点和技术变革的子赛道 [6]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对亚马逊AWS或云计算/人工智能行业的整体投资评级 [1][4][12] 报告核心观点 * 亚马逊AWS在2025年re:Invent大会上发布了覆盖“芯片—模型—框架—服务—应用”全链条的AI产品，显著加大了对微软和谷歌的正面竞争力度 [1][12] * AWS正在从依赖GPU的云提供商转向以自研芯片和模型为核心的全栈AI平台，其全栈布局正在加速完善，但与行业领先阵营相比仍处在追赶阶段 [3][4][16][18] 芯片与算力层面 * AWS发布了新一代AI训练芯片Trainium 3，其在矩阵运算单元、内存带宽和集群互联层面均做了针对性优化，特别针对Transformer与大规模自注意力结构进行了定制化重构 [2][13] * 基于Trainium 3 UltraServers构建的集群已在包括Anthropic在内的多家客户的生产训练环境中上线，相比主流GPU方案可节省至多约50%的训练费用 [2][13] * 下一代芯片Trainium 4已进入开发周期，并将集成Nvidia NVLink Fusion技术，这体现了AWS降低对单一供应商依赖的同时，又与Nvidia在互联技术层面深度合作的双重策略 [1][2][14] * 通过自研加速器与引入最新一代Nvidia平台的组合策略，AWS在供应链端更加灵活，增强了议价与项目交付能力，为客户在成本、性能与合规性之间提供了更多选择 [4][17] 模型与服务层面 * AWS推出了自研大模型组合Nova系列，包括Nova 2 Lite、Nova 2 Pro、Nova 2 Sonic，并预告了更高级别的Nova 2 Omni [1][3][12][20] * Nova 2 Lite聚焦性价比与推理效率，适合日常Agent应用与企业工作流自动化 [3][20] * Nova 2 Pro强调高阶推理、复杂代码生成及多模态理解能力 [3][20] * Nova 2 Sonic主打实时语音对话，提升对话自然度与响应延迟表现 [3][20] * Nova 2 Omni旨在强化同时处理文本、图像、音频、视频等多模态内容时的推理一致性 [3][20] * 配合统一的多模态embedding模型，AWS意图在企业级RAG和Agent检索场景中提供更完整的技术栈 [3][15] * 在平台与应用侧，AWS依托AI Factories与Frontier agents以Agent化方式更深地嵌入企业流程 [4][18] 行业竞争格局 * 过去两年，在生成式AI领域，微软依托与OpenAI的深度绑定以及Copilot应用占据了舆论优势，谷歌则凭借Gemini与TPU生态稳固了其在搜索和广告场景的AI能力 [3][16] * 相比之下，AWS此前在模型侧相对低调，更多以基础设施和Bedrock“模型超市”的角色出现 [3][16] * 本次发布显示，自研能力正成为云服务提供商（CSP）的核心竞争点 [4][18]

近日，京东云JoyBuilder模型开发平台迎来全新升级，成功支撑业界顶尖模型GR00T N1.5的千卡训练， 成为行业首家支持具身智能千卡级LeRobot开源训练框架的AI开发平台，且训练效率较开源社区版本提 升3.5倍。基于软硬件深度调优和算法层面的突破，大幅提升了模型训练效率与稳定性，1亿+数据的千 卡训练时间从15小时缩短至22分钟，加速具身智能迈向规模化落地。 1、JoyBuilder三大优势，全面加速具身智能模型训练 通过分布式元数据管理与智能预取，支持高并发访问。在1024卡集群上，读取带宽超过400GB/s，保障 数据持续高速供给。 其次，作为行业首家支持具身模型千卡级的开源训练框架的AI开发平台，京东云JoyBuilder基于开源 LeRobot框架，首次实现GR00T模型的千卡分布式高效训练，训练效率较开源社区版本提升3.5倍，1亿 +数据千卡训练时间从15小时缩短至22分钟、提速40倍，大幅降低了千卡训练的使用门槛与运行成本。 近年来，具身智能成为AI领域的重要研究方向，但训练一个高效的具身模型，需要同步处理图像、文 本和连续动作信号等众多环节，在工程落地方面存在着数据供给读取慢、算力效 ...

市场板块表现 - 今日早盘，CPO、光刻机、先进封装等板块走强 [1] - 截至午间收盘，中证云计算与大数据主题指数上涨3.5% [1] - 截至午间收盘，中证芯片产业指数上涨2.0% [1] - 截至午间收盘，中证半导体材料设备主题指数上涨0.8% [1] 云计算与大数据主题指数 - 该指数由50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及相关硬件设备的公司股票组成，覆盖云计算产业链 [3] - 截至午间收盘，该指数上涨3.5% [3] - 该指数当前滚动市销率为4.7倍 [3] - 该指数自发布以来估值分位数为97.79 [3] 芯片产业指数 - 该指数由50只业务涉及芯片设计、制造、封装与测试以及半导体材料、半导体生产设备等公司股票组成，聚焦未来计算的核心硬件环节 [3] - 截至午间收盘，该指数上涨2.0% [3] - 该指数当前市净率为6.9倍 [3] - 该指数自发布以来估值分位数为83.49 [3]

核心观点 - 亚马逊云科技通过其长期主义与卓越运营的商业哲学，在生成式AI浪潮中并未落后，而是构建了从底层芯片、平台生态到应用范式的完整、稳固基础设施体系，正有力地回击市场质疑并重新获得增长动能 [4][5][58][60] 芯片创新与算力战略 - 自研芯片Amazon Trainium3全面上市，性能、能效及内存带宽较上一代实现质的飞跃，使用其进行训练和推理成本最高可降低50% [7] - 提前披露Amazon Trainium4路线图，该芯片将支持英伟达NVLink Fusion技术，以降低客户从英伟达生态迁移的门槛 [7] - 战略上在高端训练市场拥抱英伟达（如推出搭载GB300芯片的实例），同时在推理和高性价比市场主力推行自研Trainium芯片，追求整个集群的性价比与高可用性 [20][21][8] - 自研芯片战略旨在将算力从“奢侈品”变为“必需品”，其成本优势被视为AI算力时代最大的杀手锏 [6][9] 生态合作与客户背书 - 与OpenAI达成一项价值380亿美元、为期7年的算力承诺协议，打破了“OpenAI = Azure”的刻板印象，是对亚马逊云科技顶级基础设施提供商地位的强力背书 [12][14][15] - 与Anthropic合作深化，“Project Rainier”计划在年底前将Anthropic使用的Amazon Trainium2芯片数量翻倍至100万颗以上，其技术团队深度参与芯片软件栈打磨 [17][19] - 生态合作模式精妙：OpenAI带来超级客户效应与现金流，Anthropic帮助打磨芯片软件栈以弥合与CUDA的生态差距 [19] - 目标是确保所有大玩家都离不开其基础设施，而非在单点上取胜 [22] 平台、Agent范式与未来应用 - 推出并强化Amazon Bedrock平台，集结了Anthropic、OpenAI等顶级模型，为客户提供广泛选择 [4] - 提出“云+Agent”将取代“云+移动互联网App”模式，预测未来80%到90%的企业AI价值将来自Agent [24][25] - Agent是自主、连续运行的，将成为24/7不间断的算力消费者，为云厂商带来巨大的收入乘数效应 [28][29] - 发布Amazon Bedrock AgentCore及一系列工具（Policy, Evaluations, Memory），以解决企业部署Agent在可控性、可信度、连续性方面的痛点 [29][30] - 推出覆盖软件开发全生命周期的Frontier Agents（如Kiro, Security Agent, DevOps Agent），试图通过掌控Agent平台直接接管企业业务逻辑 [32][33] 数据优势与客户粘性 - 凭借Amazon S3存储的海量企业核心数据，形成强大的“数据引力”，使得在亚马逊云科技上进行AI训练和推理成为物理与经济上的最优解 [39][40][41] - 推出Amazon Nova模型家族及Amazon Nova Forge服务，允许企业利用私有数据进行“开放训练”，创造出融合行业知识的“私有模型”，增强客户粘性与数据壁垒 [42][43][46] - “近数据计算”优势（芯片与平台紧邻数据湖）与深度定制的私有模型，共同构建了极高的迁移成本护城河 [41][47] 财务表现与市场预期 - 积压订单量同比增长22%，表明大量AI概念验证项目正在转化为实际长期合同 [56][57] - 花旗和摩根大通分析师在会后调高增长预期，预计亚马逊云科技2026年营收增速将反弹至23% [55]

市场表现与资金动向 - 12月8日，光模块CPO产业链强势爆发，超创业板人工智能指数(970070)上涨4.94% [1] - 指数成分股天孚通信上涨18.58%，光库科技上涨15.05%，致尚科技上涨13.16%，联特科技、太辰光等个股跟涨 [1] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)上涨4.85%，盘中成交额快速突破3亿元人民币 [1] - 截至12月5日，创业板人工智能ETF华夏（159381）近5日吸金超1亿元人民币，最新规模超11亿元人民币，创成立以来新高 [1] 行业与产业链动态 - 全球AI投入CSP（云服务提供商）军备竞赛加速，算力基础持续受益 [2] - 推荐关注光器件光模块、通信设备，液冷，端侧等方向 [2] - AWS在re:Invent大会上推出新一代AI训练芯片Trainium 3，并预告下一代产品Trainium 4的开发计划 [1] - Trainium 4将支持NVLink Fusion高速芯片互联技术，能够与英伟达GPU互操作并扩展性能，同时使用亚马逊自研的低成本服务器机架技术 [1] 指数与产品信息 - 截至2025年11月28日，创业板人工智能指数(970070)前十大权重股合计占比64.98% [2] - 前十大权重股包括中际旭创、新易盛、天孚通信、协创数据、软通动力、深信服、长芯博创、北京君正、蓝色光标、全志科技 [2] - 光模块概念股权重在超创业板人工智能指数中占比超56% [1] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)设有场外联接基金（A类代码025505，C类代码025506） [2]

公司战略调整 - 云端运算公司赛富时首席执行官Marc Benioff表示，公司将大幅调整产品命名策略，将焦点从云端转向人工智能软件Agentforce [1] - 公司甚至不排除将整个公司改名为Agentforce的可能性 [1] 具体产品更名 - 在公司上周公布的财报中，赛富时已将多个产品和服务改名 [1] - 销售平台Sales更名为Agentforce Sales [1] - 客服服务Service改为Agentforce Service [1] - 平台产品Platform则改名为Agentforce 365 Platform [1]

报告行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大市” [1][6] 报告核心观点 - 全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础设施持续受益，建议持续关注AI算力基础设施发展 [5][43] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在，属于红利配置重要资产，建议长期持续配置 [5][43] 产业要闻追踪总结 - **AWS发布新一代AI芯片**：在re:Invent大会上推出新一代AI训练芯片Trainium 3，并预告下一代Trainium 4的开发计划，Trainium 4将支持英伟达的NVLink Fusion高速芯片互联技术，能与英伟达GPU互操作 [1][11][12] - **Marvell业绩与收购**：发布FY2026Q3财报，总营收20.75亿美元，同比增长37%，环比增长3%，归母净利润19.01亿美元，同比增长381.13%，2026年第四季度营收指引为22亿美元 [2][13] - 数据中心业务收入15.2亿美元，同比增长38%，占比73% [13] - 宣布以32.5亿美元收购Celestial AI，布局数据中心全光互联技术，其Photonic Fabric™技术平台能效比铜互连高出两倍以上，预计2028财年下半年开始产生收入，2028财年第四季度达到5亿美元的年化运行率，2029财年第四季度翻番至10亿美元，目标市场增量规模有望达100亿美元 [2][18][19][20] - **Credo业绩高增长**：发布FY2026Q2财报，营收2.68亿美元，环比增长20.2%，同比增长272.1%，2026财年第三季度营收指引为3.35亿美元至3.45亿美元 [3][22] - AEC（有源电缆）成为增长支柱，本季度有四家超大规模数据中心客户各自贡献超10%总收入 [25] - 公司强调MicroLED+ALC（有源光缆）可能带来比现有AEC市场大两倍以上的增量空间，ALC支持最长30米传输，线缆更细，适合“整行级”扩展，预计连接数量可能是横向扩展的10倍 [3][26] - **豆包AI手机助手发布**：字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，为与手机厂商在操作系统层面深度合作的系统级AI助手软件，支持跨应用复杂操作、屏幕感知、定时执行任务等功能 [3][28][29] - **商业航天进展**：“朱雀三号”火箭二级入轨成功，是中国可回收火箭迈出的关键一步，火箭一级回收验证过程中发生异常燃烧，回收试验失败，但为后续可重复使用奠定了基础 [4][31] 板块行情回顾总结 - **市场表现**：本周通信（申万）指数上涨3.69%，沪深300指数上涨1.28%，相对收益为2.41%，在申万一级行业中排名第2名 [4][35] - **细分领域表现**：国信通信股票池（82家公司）本周平均涨跌幅为+2.59%，其中卫星互联网、光器件/光芯片和物联网控制器板块涨幅居前，分别为+9.85%、+5.93%和+4.35% [36] - **个股表现**：本周涨幅前五的个股为天孚通信、上海瀚讯、通宇通讯、致尚科技和美格智能 [36] 投资建议总结 - **关注AI算力基础设施**：推荐关注光器件光模块（如中际旭创）、通信设备（如中兴通讯）、液冷（如英维克）、端侧（如广和通）等方向 [5][43] - **配置高股息运营商**：建议长期持续配置中国移动、中国电信、中国联通三大运营商 [5][43] - **重点推荐组合**：2025年第50周重点推荐组合为中国移动、中际旭创、英维克、中兴通讯、广和通 [5][43]

人工智能技术发展阶段 - 当前人工智能技术已能帮助提升工具效率 [3][6] - 下一阶段人工智能将转变为效能伙伴 可能重构整个创意流程 [3][6] AI内容创作与传播趋势 - 未来内容传播和承载形态将向多模态转变 包括报纸、电视、短视频、长视频及元宇宙 [3][6] - 越来越多的多模态内容将触达用户 [3][6] 媒体行业的人机协同应用 - 在新媒体和媒体行业 人机协同已达到上佳阶段 [3][6] - 智能体可帮助媒体分析热点、调性及传播方式 [3][6] AI对企业营销的变革 - AI对企业营销的最大变化是从“触达”转变为“触动” [3][6] - 过去企业购买流量但转化率不一定高 [3][6] - 人工智能和智能体可帮助企业将内容触动到其关注和关心的用户群体 从而提升转化率 [3][6] AI对媒体产业的推动 - “触动”发展将结合历史数据与现有数据 [3][6] - 这将推动整个媒体产业向更高维度、更全面的维度发展 [3][6]