车展活动信息 - 2025齐鲁秋季车展暨第五十二届齐鲁汽车展览交易会将于9月4日至9月10日在山东国际会展中心（槐荫区日照路）举行 [3] - 展会主题为"智享未来 向新而行" 突出智能科技与未来出行方向 [4] 参展车型 - 全新坦克500车型将在3号馆C2展位展出 [2] 媒体内容 - 相关视频内容时长48秒 目前播放进度为0秒 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.66亿元 同比增长32.64% 其中第二季度收入5.04亿元 同比增长70.21% [1] - 归母净利润亏损1.45亿元 同比扩大6.29% 但第二季度亏损7245.97万元 同比收窄0.59% [1] - 毛利率提升至2.97% 同比增长19.76% 净利率为-17.16% 同比改善19.51% [1] 成本与现金流 - 三费总额1.1亿元 占营收比例12.76% 同比下降18.83% [1] - 每股经营性现金流0.03元 同比大幅改善151.65% 货币资金达1.94亿元 同比增长111.31% [1] - 有息负债7.18亿元 同比增长14.2% 应收账款3.59亿元 同比微增0.52% [1] 历史业绩评估 - 近10年ROIC中位数仅0.07% 2023年ROIC低至-18.5% 投资回报表现极差 [3] - 上市以来24份年报中出现6次亏损 净利率历史水平为-23.57% 产品附加值偏低 [3] - 现金流状况需关注 货币资金/流动负债比为24.71% 近三年经营现金流净额均值/流动负债为-18.22% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入21.32亿元 同比下降5.28% [1] - 归母净利润1.03亿元 同比下降48.08% [1] - 第二季度营业总收入10.2亿元 同比下降18.26% [1] - 第二季度归母净利润2624.38万元 同比下降78.86% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.5% 同比增长2.01个百分点 [1] - 净利率7.76% 同比下降33.36% [1] - 扣非净利润7841.56万元 同比下降28.97% [1] - 每股收益0.08元 同比下降46.67% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8202.05万元 [1] - 三费占营收比3.85% 同比下降8.08% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金16.67亿元 同比下降15.99% [1] - 应收账款2.86亿元 同比下降24.43% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达74.82% [1] - 每股经营性现金流0.15元 同比下降59.53% [1] - 每股净资产1.15元 同比增长19.8% [1] 资本结构与偿债能力 - 有息负债460.98万元 同比下降99.03% [1] - 现金资产非常健康 [2] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为29.43% 近年资本回报率极强 [1] - 近10年中位数ROIC为9.79% 投资回报一般 [1] - 2020年ROIC为-7.88% 投资回报极差 [1] - 上市36份年报中亏损年份8次 [1]

财务表现 - 2025上半年营业总收入8.66亿元 同比增长32.64% [1] - 归属母公司股东净利润亏损1.45亿元 较上年同期亏损扩大859.93万元 [1] - 基本每股收益为-0.21元 [1]

核心财务表现 - 2025H1营收2995.9亿元，同比增长5.2%，归母净利润60.2亿元，同比下降9.2%，扣非归母净利润54.3亿元，同比增长432.2% [1] - 2025Q2营收1587.3亿元，同比增长12.1%，环比增长12.7%，归母净利润29.9亿元，同比下降23.5%，环比下降1.0%，扣非归母净利润25.8亿元，同比扭亏为盈（去年同期-11.0亿元） [1] - 剔除汇兑收益变动（本期-28.77亿元 vs 去年同期+6.70亿元）、减值损失（资产减值8.17亿元+信用减值4.19亿元）及公允价值变动收益（36.2亿元 vs 去年同期5.7亿元）后，2025H1经营利润实际增长约12.0% [1] 销量与业务结构 - 2025H1批发销量205.3万辆，同比增长12%，其中自主品牌130.4万辆、海外销量49.4万辆、合资品牌73.7万辆 [2] - 2025Q2销量110.8万辆，环比Q1的94.5万辆进一步增长，主要增量来自上汽乘用车（+4.0万辆）、上汽大众（+3.6万辆）、上汽通用（+2.7万辆）、通用五菱（+4.7万辆）、智己（+0.5万辆）及上汽大通（+0.3万辆） [2] - 海外业务首次半年度完整并表，2025H1收入337亿元，净利润9.9亿元，出海细分市场及动力类型结构实现稳健对冲转化 [2] 盈利能力优化 - 2025Q2综合毛利率8.5%，同比提升0.3个百分点，环比提升0.3个百分点，主因自主品牌ASP达14.57万元（同比+4.5%）及出海占比提升至24.8%（环比+1.6个百分点） [3] - 2025Q2费用率7.7%，同比下降2.7个百分点，环比下降1.1个百分点，受益于大乘用车板块一体化打通开发链路及组织效率提升 [3] - 自主品牌Q2单车利润0.17万元，同比扭亏（24Q2为-0.29万元），环比增长22.6%，呈现触底改善趋势 [3] 未来增长动力 - 新车型尚界H5于8月25日启动预售，增程版预售价16.98/18.98万元，纯电版预售价17.58-20.98万元，18小时内订单突破5万辆 [4] - 联营合营公司2025H1贡献投资收益26.27亿元，合计投资收益40.29亿元，扣除后自主亏损大幅缩窄并接近盈亏平衡 [2] - 公司预计2025-2027年营收达7000.4/8356.8/9072.0亿元，同比增长11.5%/19.4%/8.6%，归母净利润132.9/175.2/220.0亿元，同比增长697.5%/31.9%/25.6% [4]

财务表现 - 上半年实现营业收入624.02亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润29.41亿元 [1] - 净利润同比增长81.03% [1] 研发投入 - 研发投入同比增长154.9% [1]

财务表现 - 公司2025年上半年合并口径营业总收入达426.11亿元 [1] - 累计终端销量为85.8万辆 [1] 产品结构 - 节能与新能源车型销售占比提升至48.43% [1] - 节能车销量同比增长13.43% [1]

核心观点 - 公司2025年第二季度营收和利润实现强劲增长 营收环比增长125.9% 净利润环比增长193.3% [2] - 毛利率表现超预期 达到29.5% 同比提升2.0个百分点 [4] - 问界品牌高端化战略成效显著 单车成交价稳定在40万元以上 位居中国高端汽车市场第一梯队 [4][5] - 基于M8产能爬坡和毛利率表现 上调2025-2027年盈利预测 [6] 财务表现 - 2025Q2单季度营收432.5亿元 同比增长12.4% 环比增长125.9% [2] - 归母净利润21.9亿元 同比增长56.1% 环比增长193.3% [2] - 扣非归母净利润20.8亿元 同比增长57.3% 环比增长428.3% [2] - 合并报表口径单车盈利1.7万元 同比增长45.8% 环比增长54.0% [4][5] - 毛利率29.5% 同比提升2.0个百分点 环比提升1.9个百分点 [4] 运营数据 - Q2问界品牌交付10.7万辆 同比增长8.2% 环比增长135.8% [4] - M9交付3.92万台 同比下降18.6% 环比上升68.6% [4] - M8交付4.14万台 [4] - 平均销售价格(ASP)40.5万元 同比上升3.9% 环比下降4.2% [4] 费用结构 - 销售费用率14.5% 同比下降0.9个百分点 环比上升0.6个百分点 [4] - 管理费用率2.0% 同比上升0.1个百分点 环比下降1.4个百分点 [4] - 研发费用率4.3% 同比下降0.5个百分点 环比下降1.1个百分点 [4] - 研发开支资本化率43.6% 较2024年上半年26.7%显著提升 [4] 产能与技术 - 赛力斯超级工厂实现M8与M9共线生产和高品质交付 [4] - 魔方技术平台支持多级别多品类车型开发 实现核心技术跨车型复用 [4] 盈利预测 - 2025年归母净利润预测上调至101亿元(原96亿元) [6] - 2026年预测上调至147亿元(原142亿元) [6] - 2027年预测上调至195亿元(原185亿元) [6] - 对应市盈率分别为22倍/15倍/11倍 [6]

展会概况 - 第二十八届成都国际汽车展览会于8月29日开幕 哈弗品牌以"Hi4与全家共赴热爱"为主题参展 [1] - 哈弗猛龙2026款、二代哈弗枭龙MAX及哈弗大狗PLUS等多款新车型亮相展会 [1][3] 产品矩阵布局 - Hi4技术家族形成完整产品拼图 涵盖哈弗猛龙2026款、二代哈弗枭龙MAX和哈弗大狗PLUS三款车型 [4][6] - 三款车型分别覆盖硬派泛越野、城市出行和家庭泛越野等全场景需求 [6][8][10] 哈弗猛龙2026款特性 - 定位新能源泛越野SUV 配备Hi4 2.0智能四驱系统及后桥电控机械牙嵌式差速锁 [6] - 通过楼梯路段、陡坡等越野科目测试 展现全路况通过能力 [6] 二代哈弗枭龙MAX更新 - 新增"东来紫"车色并限时免费选装 [8] - 全系标配第二代Hi4电四驱系统 实现两驱能耗与四驱性能兼顾 [8] - 主打城市出行场景 侧重舒适空间与智能驾驶体验 [8] 哈弗大狗PLUS产品力 - 正式开启预售 提供13000元现金优惠和10000元置换补贴 [12] - 预售价格区间11.28万-16.08万元 含燃油版与PHEV版共5款配置 [12] - 采用第二代Hi4智能四驱电混技术（PHEV版）或博格华纳第六代电控四驱系统（燃油版） [14] - 配备9种驾驶模式及后桥差速锁 强化非铺装路面通过性 [14] - 车身采用74.2%高强度钢 搭载L2级辅助驾驶与360°全景影像 [14] - 提供38处储物空间和1838mm纵深的后备厢扩展能力 [14] 技术战略定位 - Hi4架构突破传统四驱高能耗、高成本限制 推动"全民四驱平权" [4] - 狗品类车型平衡城市SUV与全越野车型特性 实现全场景适配 [10][11] - 通过严苛赛事验证品质 强化泛越野领域市场地位 [15]

公司专利技术 - 公司获得一项名为"一种电池包壳体框架结构"的专利授权 授权公告号CN 223273412 U 申请日期为2024年09月 [1] - 专利涉及电池固定装置技术领域 具体为电池包壳体框架结构创新设计 [1] - 结构包含第一边梁与第二边梁胶接固定 两者延伸方向不同 配备内外双连接部增强拐角区域稳定性 [1] 公司基本情况 - 长春英利汽车工业股份有限公司成立于2006年 总部位于长春市 主营业务为汽车制造业 [2] - 公司注册资本达15.86亿元人民币 对外投资23家企业 [2] - 参与招投标项目34次 拥有30个行政许可 168条专利信息和1条商标信息 [2]