核心观点 - 国内行业政策呈现多领域发力、促发展与强监管并重的趋势 工业领域聚焦稳增长 人工智能与交通运输领域突出技术创新与应用 汽车后市场、金融、消费、能源等领域推动消费潜力释放和绿色转型[2][13] - 本周A股市场表现分化 电气设备、汽车与零配件等板块领涨 银行、电信服务等板块跌幅居前[25] - 热门概念中 光刻机、光模块(CPO)、半导体设备等科技相关概念本周涨幅领先 稀土、黄金珠宝等资源类概念跌幅较大[3][28] - 本月热门概念中 锂电电解液、动力电池、储能等新能源概念涨幅居前 稀土、保险精选等跌幅较大[4][29] 国内宏观政策跟踪 - 商务部反对美方以"涉俄"为由对中国加征"次级关税" 认为这是单边霸凌和经济胁迫行径 可能对全球贸易和产供链稳定造成严重冲击[10] - 商务部印发推广自贸试验区第六批29项"最佳实践案例" 涉及贸易便利化、政府职能转变、要素自由流动、开放通道建设和产业高质量发展方面 国家层面已累计推广485项自贸试验区制度创新成果[10] - 市场监管总局、中国人民银行联合印发《经营主体登记申请及代理行为管理办法》 鼓励建立登记代理服务行业组织 制定行业服务规范和服务标准[10] - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出统筹利用中央预算内投资、地方政府专项债券等资金渠道支持服务设施建设 加大消费信贷支持力度[10] - 商务部将通过竞争性评审选择50个左右消费新业态、新模式、新场景试点城市 增加优质消费供给 创新消费场景[10] - 商务部回应欧盟对中国电动汽车征收反补贴税 认为这是设置市场壁垒 干预自由竞争 希望欧方消除市场壁垒 鼓励公平竞争[10] - 国家税务总局数据显示 今年前八个月全国制造业税收收入同比增长5%以上 占全部税收比重超过30% 部分高端制造业税收增长较快[10] 国内行业政策跟踪 - 工业和信息化部会同商务部、市场监管总局联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》 提出重点行业规模稳中有升 企业经营效益基本稳定的总体目标 部署了优化供给、扩大消费、保持国际竞争优势等五方面重点任务[14] - 商务部等9部门发布关于加力推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级的通知 鼓励应用大数据、人工智能、物联网等先进技术 发展智慧商店、AI食堂等数字管理方式[15] - 商务部召开汽车后市场发展暨汽车流通消费改革工作座谈会 围绕汽车改装、房车露营、汽车赛事等议题进行交流 将推动清理汽车后市场消费领域限制性措施 释放消费潜力[16] - 交通运输部印发《交通运输行业高质量数据集建设方案》 提出到2030年底建成一批高质量数据集 基本满足世界领先模型的训练需求 培育交通运输新质生产力[19] - 国务院常务会议讨论并原则通过《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》 决定将草案提请全国人大常委会审议 旨在依法严厉打击非法金融活动 有效防范化解金融风险[20] - 文化和旅游部启动"百城百区"文化和旅游消费三年行动计划 协调推出消费券、支付满减等优惠措施 各地将发放超过3.3亿元的消费补贴[21] - 生态环境部推动构建碳达峰碳中和政策体系 建成全球最大、发展最快的可再生能源体系 风电、太阳能发电装机总量已提前完成2030年目标 "十四五"期间二氧化碳排放强度持续下降[22] A股市场表现 - 本周涨幅前五的板块：电气设备(+3.65%)、汽车与零配件(+3.28%)、煤炭Ⅱ(+3.02%)、消费者服务(+2.91%)、硬件设备(+2.75%)[25] - 本周跌幅前五的板块：银行(-4.09%)、电信服务(-4.05%)、非银金融(-3.70%)、有色金属(-3.65%)、日常消费零售(-3.00%)[25] - 本月涨幅较大的板块：电气设备(+10.27%)、硬件设备(+4.78%)、汽车与零配件(+3.98%)[26] - 本月跌幅较大的板块：国防军工(-10.13%)、非银金融(-8.28%)、软件服务(-6.35%)[26] 热门概念表现 - 本周涨幅前十概念：光刻机(+8.96%)、光模块(CPO)(+7.26%)、半导体设备(+6.36%)、摄像头(+6.33%)、汽车配件精选(+5.43%)、传感器(+5.07%)、光通信(+4.84%)、宇树机器人(+4.81%)、雷达(+4.78%)、消费电子代工(+4.27%)[3][28] - 本周跌幅前十概念：稀土(-7.37%)、黄金珠宝(-6.05%)、操作系统(-5.44%)、保险精选(-5.36%)、小金属(-4.80%)、跨境支付(-4.50%)、钴矿(-4.29%)、央企银行(-4.21%)、工业金属精选(-4.13%)、镍矿(-3.95%)[3][28] - 本月涨幅前十概念：锂电电解液(+16.54%)、动力电池(+16.11%)、储能(+13.73%)、光伏逆变器(+12.56%)、宇树机器人(+12.53%)、航运精选(+12.31%)、锂电池(+10.29%)、新能源汽车(+10.02%)、锂电负极(+9.95%)、钠离子电池(+9.83%)[4][29] - 本月跌幅前十概念：稀土(-14.32%)、保险精选(-11.64%)、航母(-10.21%)、军工信息化(-10.12%)、商业航天(-9.44%)、卫星导航(-9.24%)、操作系统(-9.21%)、跨境支付(-8.92%)、卫星互联网(-8.79%)、十大军工集团(-8.57%)[4][29] - 年初至今涨幅前十概念：光模块(CPO)(+125.60%)、光芯片(+97.95%)、光通信(+95.79%)、稀土(+92.15%)、宇树机器人(+81.71%)、电路板(+75.50%)、稀有金属精选(+73.68%)、减速器(+68.83%)、PEEK材料(+67.58%)、DeepSeek(+67.06%)[33] - 年初至今跌幅前十概念：高送转(-8.57%)、白酒(-4.59%)、血液制品(-3.30%)、大基建央企(-2.60%)、央企煤炭(-0.40%)、煤炭开采精选(-0.28%)、央企(-0.03%)、航空运输精选(+0.12%)、饮料制造精选(+0.98%)、小红书平台(+2.10%)[33]

证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 22 日 ——信贷 ABS 市场特征及投资机会盘点 投资要点： 风险提示：数据来源和数据处理偏误风险；资产回收风险；监管与资本约束风险。 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 张一帆 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 zhangyifan@huayuanstock.com 信贷 ABS 当前有哪些投资机会？ 汽车抵押贷款及不良资产 ABS 一级供给占比较高，当前消费金融、NPLS、汽车贷 款等品种流动性较好。从一级市场供给特征来看：近年来，由于我国社会融资需求 低迷、信贷规模增速缓慢等因素，信贷 ABS 的发行量有所减少，2025 年上半年， 信贷 ABS 共计发行 102 单，发行规模 958.85 亿元，发行规模同比下降 22.9%，较 2021 年上半年下降约 77%。自 2023 年以来，住房抵押贷款资产证券化产品未发行， 不良资产 ABS 及汽车抵押贷款 ABS 开始占据重要地位。2025 年上半年，此两类 ABS 在总信贷 A ...

（原标题：索尼(SONY.US)金融业务即将独立上市：实物股利派发超80%股份，参考价150日元） 索尼这种分拆模式之下，母公司把已拥有的子公司股权分配给现有股东(比如索尼这次的"实物股利")， 通常不筹资、不发新股;IPO则是私有公司首次向公众发行新股以筹资，由承销商簿记建档、定价发行。 并且分拆直接上市意味着没有所谓的"发行价"，交易所参考参考价进行开盘前的价格指示，随后由竞价 形成市场价;参考价不是估值或市值指标。 对于日本科技巨头索尼集团来说，分拆无疑将带来更清晰的业务边界、提升资本效率与估值可比性。 通过把寿险、产险、银行等金融业务整体从并表口径中剥离，索尼将成为更"纯粹"的娱乐+技术平台(游 戏、音乐、影视与半导体)，有助于降低"综合企业折价"，提升资本效率与投资者对索尼主业的估值锚 点。 这家日本最大规模的科技巨头计划向股东们分配该金融业务部门超过80%的股份。将一个业务部门分离 后公司仍然保留部分股权的做法被称为部分分拆模式，索尼表示这将是日本市场的首笔此类型上市公开 交易。 分拆之后的"索尼金融集团"的目标是在9月29日于东京证券交易所的Prime Market主板市场进行上市公开 交易。P ...

9月22日，成都市召开重点产业链建设工作推进会，系统梳理现阶段推进成效，对重点产业链建设进行 新一轮部署与安排。 ►平台集成多品类金融产品，金融超市集聚了300多款常用金融产品。 ►同时，平台围绕重点产业链与12家银行联合建模开发18款专属信贷产品，开展了50多万户企业预授 信，努力把"信用数据"转化为"资金支持"。 ►此外，结合"进解优促"推动金融服务进园区，与园区通、蓉e投平台、市民中心合作，在全市建设挂 牌交子金融综合服务站71个，广泛开展产融对接活动50余场。 ►二是突出国省合作推行"投贷联动"，加强与银行AIC合作，近期与各大银行完成AIC产业基金集群组 建。 ►三是落实深化区县合作提升园区承载力，已与18个区（市）县和园区组建60余支功能性基金。 接下来，集团将强化基金投资对产业链的关键赋能，推动基金引资、资本招商，支持培育更多链主企业 和专精特新企业。 在金融科技赋能方面。去年以来，成都着力建设了全市普惠金融综合服务平台"蓉易贷"，新增企业放贷 339亿元。 "我们将重点抓好'基金投资和金融科技'赋能产业链建设。"成都交子金控集团党委书记、董事长王永强 会后在接受记者采访时表示，本次会议围绕产业 ...

公司人事变动 - 徐沛欣辞任贝森金融执行董事职务 [1] - 辞任生效日期为2025年9月22日 [1]

公司人事变动 - 徐沛欣先生辞任贝森金融执行董事职务 [1] - 人事变动生效日期为2025年9月22日 [1]

公司人事变动 - 徐沛欣辞任贝森金融执行董事职务 [1] - 辞任生效日期为2025年9月22日 [1]

股价表现 - 华检医疗股价自7月中旬以来持续疯涨 年内累计涨幅近490% [2] - 港股加密货币概念股普遍大涨 多只股票实现翻倍飙升 [2] 战略转型 - 公司从体外诊断分销商跨界至Web3领域 构建以医疗创新药资产为核心的"NewCo+RWA"Web3交易所生态 [3][4] - 交易所命名为IVDNewCo Exchange 并配套发行专有稳定币IVDDollar [4] - 在美国成立全资子公司IVD GROUP INC作为战略运营主体 已启动美国稳定币牌照申请程序 [5] 全球合规布局 - 启动香港稳定币牌照和美国稳定币牌照申请程序 [4] - 计划收购虚拟资产服务提供商牌照及欧盟、新加坡等地相关许可 [4] 合作伙伴关系 - 与华大共赢签订协议共同建立创新药知识产权代币化基金 华检医疗作为有限合伙人出资 [8] - 与HashKey Group签订全球战略协议 获得ETH大宗交易执行和数字资产管理服务 [8] - 拟以31.42亿港元收购国富量子20.31%股权（相当于18.48亿股）以深化RWA交易所生态协同 [9] - 与仁和药业在美国共建全球首个OTC领域垂直RWA交易所 预计带来千万级技术服务费收入 [9] - 与创胜集团签署协议 对总估值超过15亿美元的六个创新药管线资产进行RWA代币化 [10] 基础设施建设 - 全球首个RWA数字化技术研发基地ETHK大厦在南京落成 [7] - 进行重大品牌升级 采用新企业标志和官方网站 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入12.7亿元人民币 同比下降6.2% [14][15] - 股东应占溢利3911.9万元人民币 同比骤降68.8% [14][15] - 毛利率从324.69百万人民币下降至279.59百万人民币 [15] - 每股基本盈利从9.27分下降至2.41分 [15] 行业背景 - 香港Web3行业呈现"合规引领、生态集聚"态势 包括稳定币跨境支付探索和RWA通证化落地 [16] - 港股企业加速入局Web3领域 呼应香港打造国际Web3中心的政策导向 [16]

市场表现 - A50指数午后直线拉升 涨幅一度快速扩大至0.7% 随后冲高回落 [1][2] - 科创50指数午后涨幅扩大至4%以上 恒生科技指数显著反弹 [1][5] - 科技股强势表演 海光信息大涨超14% 中科曙光封板 寒武纪短线拉升4% 中芯国际A股一度涨超6%至128.78元/股创新高 [5] 个股贡献度 - 上证50指数上涨主要贡献来自海光信息(贡献度10.41点 涨幅14.42%) 寒武纪(贡献度4.39点 涨幅4.73%) 中芯国际(贡献度4.23点 涨幅5.30%) [6] - 澜起科技(贡献度1.87点 涨幅4.12%) 恒瑞医药(贡献度1.41点 涨幅1.38%) 中信证券(贡献度1.25点 涨幅1.38%)位列贡献度第四至六位 [6] 货币政策 - 央行开展3000亿元14天期逆回购操作 为近八个月来首次重启14天期操作 [1][6] - 同时开展2405亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日实现净投放2605亿元 [6] - 分析认为此操作展现适度宽松货币政策取向 有利于缓解季末及长假前资金需求 [7] 科技行业动态 - 海光信息与某大厂合作传闻在投资群广泛传播 [7] - 扎克伯格表示宁愿浪费数千亿美元也不愿在AI领域落后 OpenAI计划五年内斥资1000亿美元租赁备用服务器 [7] - 中国正在快速建设大型AI数据中心集群 OpenAI已与立讯达成设备生产协议 [7] 节前市场展望 - 融资盘近期退潮 节前大概率呈现震荡收敛走势 成交量逐步收敛 [8] - 市场情绪仍处高位 指数处于横盘整理阶段 可能回踩60日均线 [8] - 成长风格呈现扩散及轮动特征 由科技成长扩散至创新药、高端制造、军工、新能源等领域 [9]

多维培育，打通资本实战关键环节。广东股权交易中心副总经理李培杰介绍，训练营将打造"理论+实 战+资源对接"体系，课程涵盖北交所上市机遇、股权架构优化等，每期培训5天，采用"理论教学+参访 +交易所体验"模式，后期还将开展路演等活动。 专家授课，首日培训反响热烈。首日培训邀请深交所、中金财富、中州期货专家授课，解读政策、分析 经济走势与风险管控，现场互动热烈，学员反馈收获颇丰。记者了解到，未来，佛山将加大资本人才培 训力度，深化与交易所等机构合作，开展投融资对接等活动，为企业提供全生命周期金融支持，助力经 济高质量发展。 2025年9月19日，"2025年佛山市金桥通系列活动暨佛山市添翼资本训练营"在广东股权交易中心佛山路 演大厅正式启动。本次活动由佛山市委金融办主办、广东股权交易中心承办，获深圳证券交易所、中金 财富等机构支持。活动吸引百余位代表参与，包括60余名来自佛山国资、上市及拟上市后备、专精特新 企业的核心高管，以及市、区金融主管部门负责人与金融机构代表。本次活动将为企业赋能、产业升级 注入新动能，标志着当地资本市场人才培养体系持续优化。 政策引领，产融结合助推转型。佛山市委金融办副主任肖彬彬指出，佛 ...