行业准入与政策动态 - 工业和信息化部向中国移动颁发卫星移动通信业务经营许可[1] - 中国移动和中国联通已获得卫星移动通信业务经营资质 中国电信此前已获得同类资质[1] - 企业可依法开展手机直连卫星等业务 深化应急通信、海事通信及偏远地区通信场景应用[1] 业务发展与市场布局 - 电信企业将丰富通信服务与产品供给 拓展卫星通信应用场景[1] - 工信部将进一步优化卫星通信市场准入 强化全链条监管与安全保障[1] - 政策旨在促进卫星通信产业高质量发展 支撑网络强国、航天强国和数字中国建设[1]

纪要涉及的行业或公司 **行业** - 固态电池产业链[7][14] - AIDC（人工智能数据中心）电源[1][3][5] - 机器人[6][13] - 光伏[8][16] - 风电[9][17] - 电力设备[10][19] - 储能[16] - 电网建设[19] **公司** - **AIDC电源领域**：中恒电气、阳光电源、金盘科技、盛弘股份、麦格米特、欧陆通（服务器电源）、蔚蓝锂芯（BBU）、明阳电气（变压器和断路器）、科德科士达（UPS）、潍柴重机（柴发）[11][12] - **机器人领域**：宇树科技、杰卡、科达利、福林精工、智元机器人、小米、华为、正裕科技、金阳股份、曼恩斯特、高测股份、新博股份[6][13] - **固态电池领域**：纳克诺尔（干法设备）、软控股份（干法混料）、宏工科技、银河科技、先导智能（整线设备）、德龙激光（激光刻痕）、上海洗霸、有研新材、恩捷股份（硫化物电解质）、三祥新材（氧化物电解质）、海辰药业（粘合剂）、容百科技、当升科技（正极材料）、银联股份、天铁科技、中毅科技（金属锂负极）[14][15] - **光伏领域**：福莱特、通威、大全协鑫、新特、新易光能（多晶硅硅料及光伏玻璃）、福斯特（胶膜）、聚合材料（浆料）、高测股份、美畅股份、爱旭太阳能、隆基绿能、中环半导体（组件）、阳光电源、海博思创、阿特斯、南都电源（储能）[16] - **风电领域**：金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能（风机制造）、海力风电、泰胜、天顺风能（塔筒制造）、东方电缆、中天、亨通光电、起帆（海缆）、大金重工、镇江泰胜、金雷（出口产业链）[17][18] - **电力设备及电网领域**：平高集团、中国西电、国电南瑞、许继电气、思源电气（特高压及柔直技术）、金盘集团、明阳电气、良信股份、四方股份、安科瑞（变压器、断路器及电能质量管理）、明阳集团、电气集团、思源三星（出口）[19] --- 核心观点和论据 **固态电池** - 初代全固态电池材料体系基本定型 材料性能和设备接近量产要求 下半年进入设备及材料企业定点关键期 布局完善且验证快的企业将率先受益[7] - 持续升级迭代 量产节奏清晰 建议关注干法设备、混料、整线及激光刻痕设备企业 以及硫化物电解质、氧化物电解质、粘合剂、正极材料和金属锂负极材料企业[14][15] **AIDC电源** - 英伟达与OpenAI战略合作 OpenAI计划使用英伟达系统架构并部署十几瓦AI数据中心 AI商业模式逐步清晰 相关需求保持高景气度[1][3] - 固态变压器技术有望显著提升能效和系统可靠性 国内企业如西电、四方已有应用案例 阳光电源、金盘科技等新兴团队明年将导入关键时间点[5] - 推荐具备技术及渠道优势的企业 包括服务器电源、BBU、数据中心配套设施及UPS、柴发等领域标的[11][12] **机器人** - 工博会发布新一代机器人产品 宇树科技预计下半年发布身高1.8米人形机器人 杰卡展示具身智能平台 四季度或有更多催化事件[6] - 四季度是催化期 推荐两条路径：一是公司基于主业横向拓展及纵向延伸（如科达利、福林精工） 二是重视小米与华为的产业链布局[13] **光伏** - 反内卷措施值得关注 多晶硅价格坚挺是重要指标 国家宣布2035年风光总装机容量目标36亿千瓦 相当于每年新增200GW装机 为需求提供锚点[8] - 看好供给侧改革落地成效 关注多晶硅硅料、光伏玻璃、胶膜、浆料及新技术环节 储能需求恢复明显 由风光配储刚性需求、成本下降及政策推动[16] **风电** - 竞争格局与光伏类似 面临36亿千瓦长期需求目标 招标规则改进驱动多晶硅价格回暖 下半年尤其是四季度进入业绩兑现期[9] - "双海战略"（海风+海外）带来增量空间 欧洲市场快速增长 国内深远海规划加速 推荐风机制造、塔筒、海缆及出口产业链标的[17][18] **电力设备及电网** - 1-8月完成投资额接近3,800亿元 同比增长14% 单8月增长约25% 走势强劲[10] - 特高压建设持续推进 柔直技术大规模落地 AI巡检及AIDC建设带来新增需求 全球稳步增长背景下出口旺盛[19] --- 其他重要内容 **宏观目标与需求锚点** - 国家宣布2035年风能与太阳能总装机容量目标36亿千瓦 相当于每年新增200GW装机[8][9] **数据引用** - 电力设备1-8月投资额接近3,800亿元 同比增长14% 单8月增长约25%[10] - AI数据中心部署规模达"十几瓦"[3] **技术进展** - 固态变压器基于电力电子变换技术 可提升能效和系统可靠性[5] - 机器人算法已完成多次迭代[6] - 深远海规划加速 全产业链成本优势与技术迭代持续突破[17] **市场动态** - 电信板块在十一长假前夕出现波动 交易性扰动突出[2] - 风电招标规则改进驱动价格回暖[9] - 储能订单爆发由风光配储刚性需求、成本下降及政策过渡期鼓励装机共同推动[16]

基金表现与交易数据 - 9月26日收盘上涨0.30% 成交额3835.76万元 [1] - 今年以来日均成交金额9458.93万元 累计成交171.21亿元 [1] - 基金成立于2024年6月26日 管理费率0.50% 托管费率0.10% [1] 规模变动情况 - 最新规模16.51亿元 较年初23.20亿元减少28.86% [1] - 最新份额16.42亿份 较年初25.06亿份减少34.46% [1] 投资组合构成 - 前十大重仓股集中度达70.01% 以能源和通信行业为主 [2][3] - 中国移动持仓占比10.90% 持仓市值2.12亿元 [3] - 中国石油股份持仓占比10.62% 持仓市值2.06亿元 [3] - 中远海控持仓占比9.72% 持仓市值1.89亿元 [3] 基金经理业绩 - 霍华明任职期内收益2.09% 自2024年6月26日开始管理 [2] - 吕鑫任职期内收益14.85% 自2025年4月30日开始管理 [2] 基准指数与投资策略 - 业绩比较基准为中证国新港股通央企红利指数收益率 [1] - 投资标的为港股通范围内的央企红利股票 [1]

活动概览 - 第四届全球数字贸易博览会于9月25日在杭州启幕 [1] - 主宾国印度尼西亚和阿联酋举行了国家馆开馆仪式 [1] 印度尼西亚国家馆 - 印尼是东南亚数字经济增长的重要驱动力，在电子商务、金融科技等领域潜力巨大 [1] - 印尼视中国为重要战略伙伴，愿与中国共同推动市场拓展、技术发展与人才培育 [1] - 印尼国家馆汇聚了电信、物流、金融科技、电商、经济特区等领域的15家企业 [1] 阿联酋国家馆 - 阿联酋参与展会有追求提高其数字贸易和数字服务领先地位的战略愿景 [1] - 阿联酋希望同中国伙伴以及世界各国搭建合作桥梁 [1] - 阿联酋国家馆涵盖人工智能、数字文娱、网络安全、云服务、智慧物流、医疗AI等多个前沿板块 [1]

AI智能家庭(AI2H)核心概念 - AI2H是人工智能与家庭场景深度融合的新一代智能家庭形态 以人为中心 依托智能体、数字人、家庭机器人等技术 实现从被动响应到主动服务的升级 推动家庭从静态居住空间向动态智能生态演进[1][7][20] - 定义未来家庭业务发展新范式 在能力层面实现从单点智能到整体智能 交互层面从被动响应到主动服务 目标层面从控制工具到生活伴侣的三维飞跃[23][24] - 对信息通信业而言是实现转型升级的关键 包括价值延伸重塑增长曲线 网络能力价值转化 提升用户粘性 数据智能驱动精准运营四大价值[26] 产业实践布局 - 国内三大运营商积极布局：中国电信发布"美好家"品牌构建全栈生态开放能力 中国移动提出"让家更有AI"的爱家计划 中国联通升级"联通智家"品牌布局家庭全场景智能生态[27] - 海外运营商同步推进：韩国SKT打造AI语音助手NUGU支持多模态交互 德国电信推出AI智能情感化移动机器人路由器Concept Buddy 法国电信等也探索AI家庭业务[7][28][29] - 设备与互联网企业加速转型：苹果通过"隐私安全+生态闭环"战略构建封闭高效生态系统 华为推出"光智共融"战略提供智能光接入网解决方案 小米以规模效应+生态开放为核心形成高性价比全场景覆盖[30][31] 核心架构体系 - 采用"业-云-智-网-端"整体架构："业"涵盖AI家庭管家、互动健身等多元智能应用 "云"通过端云协同支撑应用快速部署 "智"以家庭智能体为核心实现多模态交互 "网"依托万兆智能底座保障业务体验 "端"以融合智能终端作为家庭入口[1][8][33] - 智能体作为家庭场景的"智慧大脑" 具备自主性、交互性、反应性和适应性 在娱乐、健康关怀、生活服务领域提供主动式个性化服务[13][15] - 数字人运用数字技术创造数字化形象 在情感陪伴和知识教育场景重构家庭体验 从工具属性向"家庭成员"角色演进[16][17] - 家庭机器人作为具身智能应用形态 集感知、决策与执行于一体 在清洁、陪伴与教育领域提升生活便捷性与温暖性[18][19] 典型应用场景 - AI家庭管家实现设备联动与生活服务 AI互动健身通过端边云协同实现沉浸式运动 云游戏利用云端渲染降低硬件门槛[1] - AI康养通过多终端感知实现健康管理 3D观影采用AI 2D转3D技术提升视觉体验[1][11] - 在娱乐体验领域基于用户历史偏好与实时情绪状态精准推荐内容 在健康领域提供用药提醒、饮食建议及健康评估 在生活服务领域实现对智能家居设备的预测性调控[15] 发展驱动因素 - 家庭业务存在生态碎片化体验、服务深度不足、信任与安全稀缺三大痛点 信息通信业在网络即体验、统一智慧家居生态体验、"最后一公里"服务、融合应用便利四方面具备先天优势[21][22] - 家庭宽带发展模式从增量用户获取转向存量用户价值提升 AI2H成为第三波发展高潮关键驱动力（2015年"光改+IPTV" 2020年"千兆+FTTR"）[32] - 大模型作为人工智能核心技术载体 具备强大基础认知与生成能力 智能体通过自主感知环境规划决策 数字人融合人工智能与多媒体技术 具身智能强调通过物理躯体与环境互动 四者协同推动场景落地[12]

政策影响与市场表现 - 2024年9月24日中国多部门联合出台一揽子金融政策 旨在稳定市场和提振经济 [1] - 政策出台一周年后 A股总市值首次突破100万亿元人民币 增幅达45% [1][3] - 上证综指从2700点水平飙升至3900点 科创50指数和创业板指数分别上涨115%和110% [1] - 同期标普500指数和纳斯达克指数回报率分别为16%和24% 中国股市表现远超全球主要市场 [1] - 超过3000只A股股票涨幅逾50% 近1500只股票价格翻倍 [4] 领涨板块与个股动态 - 科技股为上涨领头羊 电信、电子和计算机等行业录得最高板块涨幅 [6] - 阿里巴巴港股单日上涨近10% 月内涨幅达50% 股价飙至4年高位 [7] - 市场监管总局发布外卖平台监管草案 美团上涨1.2% 京东上涨3.3% [7] - 腾讯上涨2% 其游戏《三角洲行动》登顶苹果应用商店下载榜 [7] - 高盛编制的中国半导体一揽子股票指数上涨4.6% [7] - 太阳能、固态电池等板块也表现出色 [7] 资金面与未来展望 - A股交易活跃度自8月初以来处于高位 创下有记录以来持续时间最长的纪录 [8] - 中国家庭资产中股票配置比例仅为11% 远低于房产的55%和现金/存款的27% [8] - 自2020年以来居民存款增加约80万亿元人民币 其中约55万亿元超额储蓄大部分即将到期 [9] - 高达31万亿元理财产品和15万亿元货币市场基金可能随实际利率下降而流入股市 [9] - 在房地产市场走弱背景下 每年超过14万亿元“新钱”在寻找新投资渠道 [9] - 未来潜在机构增量资金可能高达20-40万亿元 [10] - 上周专注于中国的股票基金录得54亿美元资金流入 为当年4月以来最大单周流入 [10]

文章核心观点 - 中国A股市场自“9.24”金融政策出台一年来表现强劲，总市值增幅达45%，并可能开启“慢牛”行情 [1][2][3][10] 市场整体表现 - A股总市值从约70万亿元人民币增长至超过100万亿元，增幅高达45% [2][4] - 上证综指从2700点水平飙升至3900点 [2] - 超过3000只A股股票涨幅逾50%，近1500只股票价格翻倍 [6] - 同期标普500指数和纳斯达克指数的回报率分别为16%和24% [2] 板块与个股表现 - 科技股为上涨领头羊，电信、电子和计算机等行业录得最高板块涨幅 [7] - 科创50指数和创业板指数分别录得115%和110%的惊人涨幅 [2] - 阿里巴巴港股单日上涨近10%，月内涨幅达50% [8] - 高盛编制的中国半导体一揽子股票指数上涨4.6% [9] - 太阳能、固态电池等板块也表现出色 [9] 市场前景与资金面 - A股交易活跃度处于高位，并创下有记录以来持续时间最长的纪录 [11] - 中国家庭资产中股票配置比例仅为11%，远低于房产的55%和现金/存款的27% [11] - 自2020年以来居民存款增加约80万亿元，其中约55万亿元超额储蓄大部分即将到期 [12] - 高达31万亿元理财产品和15万亿元货币市场基金可能随实际利率下降流入股市 [12] - 未来潜在机构增量资金可能高达20-40万亿元 [12] - 上周专注于中国的股票基金录得54亿美元资金流入，为今年4月以来最大单周流入 [12]

市场整体表现 - A股总市值从约70万亿元人民币增长至超过100万亿元人民币，增幅达45% [1][2] - 上证综指从2700点水平飙升至3900点 [1] - 科创50指数和创业板指数分别录得115%和110%的惊人涨幅 [1] - 同期标普500指数和纳斯达克指数回报率分别为16%和24% [1] - 超过3000只A股股票涨幅逾50%，近1500只股票价格翻倍 [2] 领涨板块与个股 - 科技股为上涨领头羊，电信、电子和计算机等行业股票录得最高板块涨幅 [4] - 阿里巴巴港股单日上涨近10%，月内涨幅达50%，股价飙至4年高位 [4] - 受外卖平台监管草案利好影响，美团上涨1.2%，京东上涨3.3% [4] - 腾讯上涨2%，其游戏《三角洲行动》登顶苹果应用商店下载榜 [4] - 高盛编制的中国半导体一揽子股票指数上涨4.6% [4] - 太阳能、固态电池等板块也表现出色 [4] 市场情绪与资金面 - A股交易活跃度自8月初以来持续处于高位，创下有记录以来持续时间最长纪录 [5] - 中国家庭资产中股票配置比例仅为11%，远低于房产的55%和现金/存款的27% [5] - 自2020年以来居民存款增加约80万亿元，其中约55万亿元超额储蓄大部分即将到期 [5] - 高达31万亿元理财产品和15万亿元货币市场基金可能随实际利率下降流入股市 [5] - 房地产市场走弱背景下，每年超过14万亿元"新钱"在寻找新投资渠道 [5] - 专注于中国的股票基金上周录得54亿美元资金流入，为今年4月以来最大单周流入 [6] 未来展望 - A股形成"慢牛"的基础比以往任何时候都更加坚实 [1] - 高盛认为当前A股构建"慢牛"市场的条件更为成熟 [5] - 据高盛估算，未来潜在机构增量资金可能高达20-40万亿元 [6]

市场表现回顾 - A股总市值从约70万亿元人民币增长至超过100万亿元人民币，增幅高达45% [1][2] - 上证综指从2700点水平飙升至3900点，科创50指数和创业板指数分别录得115%和110%的惊人涨幅 [1] - 同期标普500指数和纳斯达克指数的回报率分别为16%和24% [1] - 超过3000只A股股票涨幅逾50%，近1500只股票价格翻倍 [3] 领涨板块与公司动态 - 科技股为上涨领头羊，电信、电子和计算机等行业录得最高板块涨幅 [5] - 阿里巴巴港股单日上涨近10%，月内涨幅达到50%，股价飙至4年高位 [5] - 受外卖平台监管草案等利好消息刺激，美团上涨1.2%，京东上涨3.3% [5] - 腾讯上涨2%，其游戏《三角洲行动》登顶苹果应用商店下载榜 [5] - 高盛编制的中国半导体一揽子股票指数上涨4.6% [5] - 太阳能、固态电池等板块也表现出色 [5] 市场前景与资金面分析 - A股交易活跃度自8月初以来一直处于高位，并创下有记录以来持续时间最长的纪录 [6] - 中国家庭资产中股票配置比例仅为11%，远低于房产的55%和现金/存款的27% [6] - 自2020年以来居民存款增加约80万亿元，其中约55万亿元的超额储蓄大部分即将到期 [6] - 高达31万亿元的理财产品和15万亿元的货币市场基金可能随实际利率下降而流入股市 [6] - 在房地产市场走弱背景下，每年超过14万亿元的“新钱”在寻找新投资渠道 [6] - 未来潜在机构增量资金可能高达20-40万亿元 [7] - 上周专注于中国的股票基金录得54亿美元资金流入，为今年4月以来最大单周流入 [7]

市场表现 - 沙特基准股指单日暴涨约5%，总市值增加1230亿美元 [1] - 沙特银行股创纪录上涨9%，拉吉银行股价飙升10% [4][6] - 沙特基准指数年内下跌逾5%，表现位居全球最差之列，同期MSCI全球所有国家指数上涨17% [4] 政策变动 - 沙特资本市场管理局拟放宽外资持股限制，可能允许外资持有上市公司超过50%股权，最早年底前生效 [4][11] - 现行外资持股上限为49%，放宽后有望与阿联酋2019年允许外资100%持股的政策接轨 [4] - 政策旨在推动经济摆脱石油依赖，做大本地资本市场 [4] 资金流动预期 - 摩根大通预计持股上限提升至100%可能带来106亿美元资金流入 [6] - 拉吉银行预计吸引50-60亿美元资金，成为最大受益者 [6] - 沙特国家银行与阿尔因马银行也将显著受益 [6] 指数权重影响 - 沙特在MSCI新兴市场指数权重可能从3.3%升至4% [11] - 外资持股比例最高公司包括Tawuniya（20-25%）、Rasan（20-25%）和Mobily（20-25%） [11] - 沙特国家银行外资持股超17%，拉吉银行低于15%，阿尔因马银行低于10% [12]