化工行业表现 - 化工指数全部红盘报收，明显强于石油指数 [1] - 化工原料指数累计上涨2 26%、化工机械指数累计上涨3 18%、化学制药指数累计上涨3 29%、农药化肥指数累计上涨2 78% [1] 石油行业表现 - 石油加工指数累计下跌0 48%、石油开采指数累计上涨0 01%、石油贸易指数累计下跌2 87% [1] 国际原油价格 - 纽约商品交易所WTI主力合约结算价格为63 02美元/桶，较4月17日下跌2 57% [1] - 洲际交易所Brent主力合约结算价格为66 87美元/桶，较4月17日下跌1 60% [1] 石化产品现货市场 - 涨幅前五名：聚合MDI上涨6 01%、DEG上涨5 71%、纯吡啶上涨3 86%、碳酸二甲酯上涨3 10%、己二酸上涨2 84% [1] - 跌幅前五名：维生素VA下跌9 33%、液氯下跌7 57%、丙烯腈下跌7 39%、煤沥青下跌7 31%、碳黑油下跌7 19% [1] 资本市场表现 - 涨幅前五名上市化企：先达股份上涨49 54%、中欣氟材上涨40 89%、唯科科技上涨33 65%、振华股份上涨33 55%、新瀚新材上涨31 20% [2] - 跌幅前五名上市化企：金力泰下跌43 85%、国立科技下跌30 11%、ST海越下跌21 88%、返利科技下跌21 81%、怡达股份下跌21 64% [2]

产品价格 - 2024年染发剂原料均价27.38万元/吨，较2023年降7.25%[2] - 2024年特种工程材料单体均价30.07万元/吨，较2023年降28.18%[2] - 2024年植保材料均价20.07万元/吨，较2023年增13.33%[2] - 2024年DMOA年度均价10.46万元/吨，较2023年降5.08%[4] - 2024年MNA年度均价3.50万元/吨，较2023年降8.85%[4] - 2024年CECF年度均价5.00万元/吨，较2023年降3.29%[4] - 2024年粗品ITH年度均价35.33万元/吨，较2023年降0.20%[4] 产品产销及收入 - 2024年染发剂原料产量1925.26吨，销量1724.73吨，销售收入47223.63万元[3] - 2024年特种工程材料单体产量254.13吨，销量247.69吨，销售收入7449.27万元[3] - 2024年植保材料产量724.40吨，销量526.26吨，销售收入10561.86万元[3]

产品价格 - 2025年1 - 3月硅系列产品平均售价4999.46元/吨，较2024年同期降19.06%[3] - 2025年1 - 3月钾系列产品平均售价5059.23元/吨，较2024年同期增7.46%[3] - 2025年1 - 3月硅烷偶联剂产品平均售价13835.76元/吨，较2024年同期降5.98%[3] 产品产销 - 2025年1 - 3月硅系列产品产量15884.58吨，销量16146.18吨，销售金额8072.23万元[4] - 2025年1 - 3月钾系列产品产量53008.62吨，销量55703.28吨，销售金额28181.55万元[4] - 2025年1 - 3月硅烷偶联剂产品产量8017.09吨，销量8422.12吨，销售金额11652.65万元[4] 采购价格 - 2025年第一季度氯化钾平均采购价格较去年同期增0.67%，较2024年第四季度环比降1.31%[6] - 2025年第一季度金属硅粉平均采购价格较去年同期降24.98%，较2024年第四季度环比降5.01%[6] 其他 - 报告期内无其他对公司生产经营具有重大影响的事项[7] - 生产经营数据未经审计，未对公司未来经营作预测或保证[7]

金属与建材 - 紫金矿业2024年矿产铜同比增6%至107万吨，矿产金同比增7%至73吨，预计2025年矿产铜产量同增7%至115万吨，矿产金产量同增16%至85吨[14][15] - 科达制造总收入从2017年的57亿元增至2024年的126亿元，海外收入从2017年的20亿元增至2024年的80亿元，海外收入占比从36%提升到64%[19] - 三棵树2015 - 2018年收入复合增速约33%，2018 - 2021年收入复合增速约47%，2021 - 2024年收入复合增速约3%，上市以来相较于沪深300的累计股价涨幅约350%[31] 交运与化工 - 顺丰控股2024年经营现金净流量同比增长21%至322亿元，资本开支同比下降27%至99亿元，自由现金流大幅提升70%至223亿元，常规分红比例提升至40%[44] - 亚钾国际在老挝拥有氯化钾矿区合计面积263.3平方公里，氯化钾折纯储量合计超10亿吨，现有一个百万吨氯化钾产能，全年产量目标180 - 200万吨/年[46] - 芭田股份具备磷矿石年产能200万吨（在建90万吨）、复合肥191万吨[50] 其他行业 - 江南化工截至2024年末工业炸药及制品生产许可产能达76.85万吨/年，工业雷管生产许可产能7670万发/年，实控人承诺2025年底前解决同业竞争问题[54][58] - 航天工程生产的航天炉高热效率可达95%，碳转化率可达99%，截至2024年已签约71个煤化工项目，销售航天炉167台套[69] - 中闽能源集团承诺多个项目符合条件后将注入资产，预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.36元、0.47元和0.51元[72][76] - 陕西煤业收购集团电力资产合计装机18300MW，预计2024 - 2026年EPS分别为2.29元、1.72元和1.73元[101][105]

关联交易概述 - 昊华科技全资子公司中化蓝贸与鲁西化工全资子公司氟尔公司签署《氟产品框架合作协议》，解决二氟甲烷（HFC-32）同业竞争问题，氟尔公司二氟甲烷产品除自用外全部由中化蓝贸销售 [2][4] - 交易构成关联交易，未构成重大资产重组，需提交股东大会审议 [3] - 过去12个月公司与鲁西化工累计关联交易金额为10,330.20万元 [3][18] 关联方基本情况 - 昊华科技与鲁西化工均为中国中化控股有限责任公司下属企业，中化蓝贸与氟尔公司构成关联方 [5] - 氟尔公司注册资本45,000万元，成立于2012年，经营范围包括新材料技术研发、化工产品销售等 [6][7] - 氟尔公司未被列为失信被执行人，具有良好商业信用和经营能力 [8] 协议主要内容 - 合作方式：氟尔公司二氟甲烷产品除自用外全部委托中化蓝贸销售，若氟尔公司不生产，双方按市场化公式定价实施配额协同 [10] - 定价机制：结合国内空调厂季度价格和第三方网站市场价格确定内销与出口价格，2025-2027年预计交易金额分别为2.2885亿元、2.4亿元、2.5亿元 [11] - 合作期限3年，期满后可再行商议合作模式 [14] 交易目的及影响 - 交易旨在解决昊华科技与鲁西化工关于二氟甲烷的同业竞争问题，履行中国中化避免同业竞争的承诺 [16] - 交易不存在损害公司及股东利益的情形，不会对财务状况、经营成果及独立性构成不利影响 [16][19] 审议程序 - 董事会审议通过议案，关联董事回避表决，交易尚需股东大会批准 [17] - 独立董事认为交易有效解决同业竞争，符合公司及股东利益，同意提交董事会审议 [19]

美国关税政策最新进展 - 中美互加关税导致美国对中国商品整体关税税率达145%，中国对美国进口商品关税税率达125%，贸易基本接近"脱钩"状态 [3] - 中国出口至美国的化工品关税高达167%，主要影响塑料、矿物燃料、有机化学品、橡胶等制品领域 [3] - 中国从美国进口的能源化工品中，乙烷、丙烷、聚乙烯、乙二醇和丁烷的进口占比均超过10% [3] 国家反应差异 - 中国和欧盟采取明确反制措施，中国将对美进口商品关税加征至125% [5][6] - 多数国家选择妥协，如越南将自美进口商品税率下调至0%，柬埔寨部分商品关税从35%降至5% [5] - 美国政策存在短期变数，曾暂停90天但保留10%基准关税，25%钢铝及汽车关税仍有效 [6] 中美能源化工贸易现状 - 2025年1-2月中国对美出口占比降至14%，较2017年下降5个百分点，化工品出口占比9.7% [7] - 中国从美进口能源化工品中，矿物燃料（原油/LNG）进口额230亿美元占比4.6%，有机化学品（乙二醇/聚乙烯）进口额51.26亿美元占比10.5% [11][12] - 塑料制品对美出口额达176.9亿美元，占中国同类产品出口比例均值22.95% [9] 乙烷供应链影响 - 中国乙烷进口100%依赖美国，2024年美国乙烷出口46.13%流向中国（22.7万桶/天） [19] - 乙烷短缺将影响595万吨/年乙烯产能，下游环氧乙烷和乙二醇产能受影响最大（占比26.2%和9.8%） [21] - 替代方案需从中东新建出口终端，建设周期需3-5年，短期只能通过转口贸易解决 [20] 丙烷供应链影响 - 中国丙烷进口84%依赖海外，其中59%来自美国，若中断将面临540万吨缺口（占总量18.5%） [23][27] - PDH装置贡献丙烯下游产品显著：聚丙烯22.7%、丙烯腈42.8%、丙烯酸44.7% [30] - 解决方案包括降低PDH装置负荷或提高进口价格吸引东南亚货源，2019年价差曾达20美元/吨 [33]

核心观点 以下文章来源于大地期货研究院 ，作者大地期货研究院 大地期货研究院官方订阅号 欢迎加入交易理想国知识星球 大地期货研究院 . 01 中美贸易冲突继续升级 1. 美国关税政策最新进展 | 国家 | 对等 | 国家 | 对等 | 国家 | 对等 | 国家 | 对等 | 国家 | 对等 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 关税 | | 关税 | | 关税 | | 关税 | | 关税 | | 中国 | 145% | 马来西亚 | 24% | 澳大利亚 | 10% | 多米尼加共 | 10% | 哈萨克斯坦 | 27% | | | | | | | | 和国 | | | | | 欧盟 | 20% | 東埔寨 | 49% | 巴基斯坦 | 29% | 阿联首 | 10% | 塞尔维亚 | 37% | | 成南 | 46% | 東国 | 10% | 王自真 | 10% | 新西兰 | 10% | 埃及 | 10% | | 中国合湾 | 32% | 南非 | 30% | 斯里兰卡 | 44% | 阿根廷 | 10% | ...

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一 沪指涨0.03% 深成指跌0.58% 创业板指跌0.68% [1] - 沪深两市成交额1.11万亿元 较上个交易日缩量1207亿元 [1] - 全市场超3600只个股下跌 个股跌多涨少 [1] 板块表现 - 银行股维持强势 工商银行、农业银行、中国银行续创历史新高 [1] - 电力股再度走强 华银电力涨停 [1] - PEEK概念股集体大涨 中欣氟材涨停 [1] - 次新股展开调整 港迪技术跌超10% [1] - 涨幅居前板块包括PEEK材料、电力、宠物经济、银行 [1] - 跌幅居前板块包括次新股、软件开发、华为昇腾、算力 [1] 个股表现 - 多只高位股尾盘走出反包走势 安记食品、国芳集团上演"地天板" [1]

文章核心观点 23日盘中国芳集团、国光连锁、安记食品、红宝丽等高位股相继跳水跌停 ，各公司提示股价风险，且介绍了自身经营及项目进展情况 [1][3] 各公司情况 国芳集团 - 截至发稿跌停，跌停板上封单达36万手，此前13个交易日斩获12个涨停板 [1] - 2024年度报告显示实现营业收入7.57亿元，同比下降21.92%；归属于上市公司股东的净利润5800.83万元，同比下降63.23% [1] - 公司提示股价短期连续上涨，处于明显高位，严重偏离基本面和上证指数整体趋势，存在非理性炒作和短期大幅下跌风险 [1] 安记食品 - 近日6连板后跌停 [1] - 2024年度实现营业收入60650.05万元，同比下降4.06%；实现归属于上市股东的净利润为3833.35万元，较上年同期上升23.29%，扣除非经常性损益的净利润为3146.92万元，较上年同期下降18.39% [1][2] - 公司提示股票价格短期涨幅较大，可能存在市场情绪过热、非理性炒作情形 [1] 红宝丽 - 提示近日股价波动幅度较大，市盈率高于化工行业整体平均水平，存在投资风险 [3] - 环氧丙烷项目正在进行技术改造，未生产未形成销售收入，对业绩无影响 [3] - 环氧丙烷综合技术改造项目已完成多项手续办理和设计工作，老装置加固工程完成施工，设备与材料采购完成且设备陆续交货进场，预计2025年底进入试生产阶段 [3]

人身保险业 - 3Q25传统险预定利率或再次下调至2 0% 分红险等浮动收益型产品将更具发展土壤 [4] - 险企浮动收益型产品占比提升将缓解负债成本压力并分散投资风险 有助于提高权益配置比例和加大入市力度 [4] - 新金融工具准则下险企将通过高股息策略提升OCI股票占比 降低利润波动同时增加确定性分红收入以弥补票息收入减少 [4] 三友化工 - 2024年实现营业收入213 6亿元 同比-2 6% 归母净利润4 99亿元 同比-11 8% [5] - Q4单季度营业收入52 8亿元 同比-4% 环比-0 7% 归母净利润1 04亿元 同比-52% 环比+55% [5] - 纯碱 PVC景气下行导致Q4业绩同比承压下滑 但在建项目稳步推进 [5] 万马科技 - 2024年归母净利润0 41亿元 同比-35 92% 2025Q1归母净利润0 05亿元 同比+237 89% [6] - 车联网业务快速增长 公司正全力打造算网一体化竞争优势 [6] 杭叉集团 - 2024年营业收入164 9亿元 同比+1 15% 归母净利润20 2亿元 同比+17 9% [7] - 毛利率23 6% 同比+2 8个百分点 净利率13 1% 同比+1 8个百分点 [7] - 锂电化 国际化 智能化战略驱动高质量发展 [7] 华致酒行 - 2024年营业收入94 64亿元 同比-6 49% 归母净利润0 44亿元 同比-81 11% [7] - 扣非归母净利润0 25亿元 同比-85 97% 线上渠道快速发展但组织架构持续优化 [7] 妙可蓝多 - 2025Q1营业收入12 3亿元 同比+6 3% 归母净利润0 8亿元 同比+114 9% [8] - 并表后奶酪业务收入同比增加明显 产品结构优化及控费措施推动净利率改善 [8] - 与蒙牛协同推进降本增效 新品加快上市逐步贡献业绩增量 [8] 安图生物 - 2024年营业收入44 71亿元 同比+0 62% 归母净利润11 94亿元 同比-1 89% [9] - 扣非归母净利润10 99亿元 同比-7 30% 24年业绩承压但海外拓展稳步推进 [9]