经济发展理念与战略 - 经济发展需摒弃短视思维 投资于人和基础理论对可持续发展至关重要 财政资源应优先投向基础科研等具有长远价值的领域 [1] - 建设现代化国家需兼顾经济发达与社会文明 经济发达的量化指标包括人均GDP超过15000美元 [3] - 社会文明的核心要素包括完善的法制和具有激励功能的制度 制度比政策更重要 完善的制度能明确边界、保障收益 而频繁政策变动会滋生市场投机心理 阻碍长远发展 [3] 金融的核心作用与功能 - 金融具有与科技并列的重要作用 是国家现代化进程中不可或缺的关键力量 金融能推动技术发明转化为新产品和新产业 [3] - 现代金融具备价值发现和风险分散两大核心能力 前者判断技术应用场景与发展空间 后者在技术产业化过程中通过合理配置分散风险 [3] - 金融的支付清算功能是社会经济与贸易活动的核心媒介 能显著提升效率 以移动支付为例 其透明化是重大进步 突破了传统支付的时空约束 [4] - 金融的定价与资源配置功能是资源高效利用的前提 主要通过间接融资和直接融资实现 未来直接融资的作用将愈发重要 [4][5] - 金融的风险管控与对冲功能可构建风险对冲机制以稳定投资环境 高质量的金融服务需满足企业多样化融资和居民财富管理与支付需求 [5] - 金融能推动产业升级并满足社会财富管理需求 需创造多元化的金融资产以匹配不同投资者需求 金融创新应遵循功能覆盖风险的原则 [5] - 金融能创造多元化流动性 包括货币流动性和资产流动性 前者保障经济社会正常运转 后者增加社会优质资产和资源总量 为居民资产配置提供更多选择 [5]

案件判决结果 - 北京市第一中级人民法院于2025年12月23日对中植系管理人员非法吸收公众存款案进行公开宣判 [1] - 被告人高某某（中植企业集团有限公司原董事局主席）等人被判处有期徒刑十四年至四年六个月不等刑罚，并处罚金 [1] 案件定性及审理依据 - 法院审理认为，被告人作为公司直接负责的主管人员及其他直接责任人员，违反国家金融管理法律规定，变相吸收公众存款，扰乱金融秩序 [1] - 判决依据为各被告人犯罪的事实、性质、情节和对于社会的危害程度 [1] 案件后续进展 - 案发后，公安机关全力开展涉案资产追缴工作 [1] - 目前追赃挽损工作仍在进行中 [1]

文章核心观点 - 文章通过对话野村欧洲首席经济学家George Buckley 展现了其个人职业历程以及野村研究的独特价值 核心在于强调野村研究将深厚的经济学理论与现实金融实践相结合 并通过本地化视角和深度分析为客户提供独特见解 [1][3][8] 人物背景与职业理念 - George Buckley拥有超过25年的市场经济学家从业经验 拥有博士学位并曾教授宏观经济学和计量经济学 著有经济学书籍并担任拥有超过1400名会员的专业经济学家协会主席 [2] - 其职业转向源于渴望在实践中运用经济学知识 特别是在野村这样的金融机构预测经济、通胀、债务及利率趋势 以检验所学理论 [3] - 其工作热衷在于将经济学知识应用于现实场景以帮助他人 强调清晰阐释原理和逻辑推演过程的重要性 认为展示“解题过程”与给出最终答案同样关键 [4] 野村研究的特色服务 - 在欧洲提供独具特色的播客系列节目 旨在让客户在放松状态下进行更深入的讨论 获得了较高的客户参与度 [6] - 在数据解读方面兼顾速度与深度 既提供快速简洁的即时更新 也投入精力撰写深度分析报告 通过深挖细节揭示可能被忽视的洞见 [6] - 研究高度侧重亚洲市场 同时拥有覆盖全亚洲股票与行业的强大研究体系 [8] - 注重分享深度融合的本地化视角 例如由常驻英国的经济学家研究英国经济 或由具有欧洲央行工作背景的观察员提供相关分析 这种本地化视角被认为是其提供的独特价值 [8]

案件判决与法律定性 - 北京市第一中级人民法院于2025年12月23日对中植企业集团有限公司原董事局主席高某某等人涉嫌非法吸收公众存款罪一案进行公开宣判 [1] - 被告人高某某等人被以非法吸收公众存款罪判处有期徒刑十四年至四年六个月不等刑罚 并处罚金 [1] - 法院审理认为 被告人作为公司直接负责的主管人员及其他直接责任人员 违反国家金融管理法律规定 变相吸收公众存款 扰乱金融秩序 [1] 案件审理与社会影响 - 被告人家属 部分集资参与人及社会各界群众旁听了宣判 [2] - 本案案发后 公安机关全力开展涉案资产追缴工作 [3] - 追赃挽损工作仍在进行中 [3]

公司战略与经营业绩 - 公司定位为金融服务新质生产力发展主力军 围绕深化改革 强化研究赋能 优化多牌照协同以提升综合金融服务能力 [2] - 公司总资产首次突破2000亿元 2025年1—11月净利润同比增长29.7% 增速创近五年新高 [2] - 公司坚持服务大局 服务客户的初心使命 期待以策略会为纽带 以“大研究”为支撑 以“大协同”为动力 与客户及合作伙伴深化战略协同 资源共享与项目合作 [3] 宏观与市场展望 - 中国经济长期向好的基本趋势没有改变 新旧动能转换处于历史性关键期 以新产业 新业态 新商业模式为核心的“三新经济”有望成为新的增长主引擎 [2] - 影响2026年中国经济与资本市场的四条主线被系统阐述 并为大类资产配置提供建议思路 [4] - 政策推动价格温和复苏 海内外流动性宽松将支撑市场估值 2026年A股“慢牛”行情有望延续 科技成长仍是中长期市场主线 [4] - 对2025年一级市场的结构性复苏与创投行业的使命重构进行了系统分析 [4] 投资策略与业务布局 - 投资策略应在保持灵活的同时坚守长期主义 坚定不移当好耐心资本 做好组合再平衡和结构优化 [2] - 公司构建“大研究”机制 整合各业务板块研究资源 坚持研究先行 投研一体 推动“投资 投行 投研”联动以赋能业务发展 [4] - 公司依托全牌照协同优势强化综合金融服务能力 策略会设立三场平行专题论坛分别聚焦不同业务板块 [5] 行业与细分领域关注 - 在行业投资机会展望中 深入探讨了半导体 AR眼镜 锂电池等前沿技术及相关产业带来的投资机遇 [5] - 在财富管理领域 就家族财富的稳健传承 资产配置的长期规划等提供了专业见解 [5] - 在保险领域 聚焦商业健康险和DRG医保改革 交流行业实践与趋势 并探讨保险资金服务国家战略与实体经济的多元路径 [5]

黄金价格创历史新高 - 12月23日，COMEX黄金价格升破4500美元/盎司，现货黄金价格升破4468美元/盎司，均创历史新高 [1] - 国内品牌金饰价格同步冲高，周生生、老凤祥、老庙黄金足金饰品标价均突破1400元/克，单日涨幅达34-36元/克 [1] - 现货黄金年内涨幅接近70%，势将创下自1979年以来的最大年度涨幅 [1] 机构看涨金价长期走势 - 摩根大通预计黄金牛市将持续，金价可能在2026年第四季度平均达到5055美元/盎司，并在2027年底进一步上行至约5400美元/盎司，意味着未来一年仍有超10%的上涨空间 [1] - 高盛在其2026年展望报告中预测，金价到2026年12月将上涨14%，达到每金衡盎司4900美元，且存在上行风险 [2] - 摩根大通全球大宗商品策略主管表示，推动金价走高的趋势尚未终结 [2] 核心需求驱动因素分析 - 摩根大通的金价预测建立在投资者需求持续强劲、央行购金需求维持在高位的基础上 [1] - 该行预计2026年投资者与央行两类核心买家的季度需求量平均将达585吨，其中央行季度需求约190吨，金条和金币需求约330吨 [1] - 高盛预计各国央行对黄金的需求将在2026年持续，每月平均购金量将达到70公吨，主要驱动因素是地缘政治动荡及各国对冲风险的意愿 [2] - 摩根大通模型预计，到2026年，投资者需求与央行购买的总和将达到平均每季度566吨 [2] 市场波动与机构观点 - 金价在经历今年8月至10月的急涨后，曾遭遇十二年来最大的单日抛售 [2] - 摩根大通全球大宗商品研究团队认为，当前的回调和盘整是健康的，并不会改变其对黄金“多年结构性牛市”的根本看法 [2] - 关税政策的不确定性以及交易所交易基金和各国央行的强劲需求，在2025年将黄金价格推升至每盎司4000美元以上的历史新高 [2]

贵金属市场行情 - 现货黄金日内涨幅达1.00%，最高触及1015.54元/克 [1] - 沪金主力合约日内涨近3%，报1016.24元/克 [1] - 沪银主力合约日内大涨4.00%，报16404.00元/千克 [1] - 钯、铂期货触及涨停 [1] - 现货铂金冲上2100美元上方，年内大涨140% [1] - 现货钯金一度突破1800美元/盎司，今年价格已翻倍 [1] 地缘政治动态 - 美国对委内瑞拉油轮实施“封锁”，加勒比地区紧张局势加剧 [2] - 市场对美国在委内瑞拉采取军事地面行动的猜测很高 [2] - 中东局势紧张，以色列警告若伊朗攻击将遭“非常猛烈的回应” [2] 机构需求预测 - 摩根大通预测模型显示金价通往5000美元目标的路径清晰 [3] - 预测2026年投资者和央行季度总需求平均约为585吨 [3] - 季度需求包括约190吨的央行需求、330吨的金条金币需求，以及集中在上半年的ETF与期货需求 [3]

案件判决与定性 - 北京市第一中级人民法院于2025年12月23日对中植企业集团有限公司原董事局主席高某某等人涉嫌非法吸收公众存款罪一案进行公开宣判 [1] - 法院认定被告人高某某等人作为公司直接负责的主管人员及其他直接责任人员 违反国家金融管理法律规定 变相吸收公众存款 扰乱金融秩序 其行为构成非法吸收公众存款罪 [1] - 法院对被告人高某某等人判处有期徒刑十四年至四年六个月不等的刑罚 并处罚金 [1] 案件审理与追赃进展 - 法院根据各被告人犯罪的事实、性质、情节和对于社会的危害程度依法作出判决 [1] - 被告人家属、部分集资参与人及社会各界群众旁听了宣判 [2] - 案发后公安机关全力开展涉案资产追缴工作 目前追赃挽损工作仍在进行中 [3]

报告行业投资评级 * 报告整体对全球股市持积极态度，尤其超配美国和亚洲市场，认为它们是全球最具创新力的地区，而欧洲相对落后 [5] 报告的核心观点 * 创新，特别是由人工智能（AI）驱动的创新，是2026年全球经济增长和盈利增长的主要引擎 [5] * 传统的按行业和地域划分的投资框架已过时，主题投资更能捕捉由颠覆性技术、社会演变和气候行动等长期趋势驱动的跨行业、跨地域机会 [12][14][15] * 尽管AI等创新主题趋势强劲，但其高相关性可能导致投资组合对利率敏感且过于集中，因此需要通过纳入亚洲主题、收益导向机会、并购主题以及工业和金融等周期性行业进行多元化配置，以管理波动性和短期风险 [7][8][17] 根据相关目录分别进行总结 亚洲在新世界秩序中的结构性及周期性主题 * **亚洲数据中心热潮**：亚太地区预计到2030年将成为全球数据中心建设最快的地区，复合年增长率（CAGR）达13.1%，远超北美的9.2%和欧洲的5.3% [31] 亚洲拥有29亿互联网用户，占全球在线人口超50%，产生巨大的云和AI工作负载 [25] 亚洲在政府政策支持、能源成本、可再生能源潜力、制造业邻近性和数字消费规模方面相比美国具有独特竞争优势 [25][32] * **中国创新领军者**：中国的AI公共云市场在2025年上半年同比增长122.4% [35] 中国的AI算力预计在2025年将达到超过1000 EFLOPS，是2023年的两倍，并预计到2027年再翻一番 [53] 中国在AI软件与高端制造的结合点处于独特地位，有望推动下一波实体AI浪潮 [60] * **提升亚洲股东回报**：亚洲（除日本）的净资产收益率（ROE）预计将从2024年的10.8%提升至2027年的13% [37] 受公司治理改革推动，日本公司在2025年4月宣布的股票回购规模同比激增220% [37] 新加坡和香港的2025年预期股息收益率分别为4.0%和3.8%，相比MSCI世界指数的1.8%具有吸引力 [37] * **高质量亚洲信用债**：亚洲投资级债券提供约4.4%的具有吸引力的票面收益率 [38] 报告超配中国硬货币债券和印度本币债务，并看好日本和澳大利亚的公司投资级债券及金融债 [38] 颠覆性技术 * **航空航天与安全**：商业航空需求持续强劲，2025年3月全球收益客公里（RPK）同比增长2.6% [106] 过去6年，小型卫星发射数量增长了7倍 [106] 地缘政治联盟重组和事件导致国防预算大幅增加，网络安全需求高涨 [101] * **不断演进的AI生态系统**：到2030年，数据中心预计需要5.2万亿美元的投资 [111] 数据中心市场预计将从2023年的约3020亿美元增长到2030年的约6220亿美元，CAGR超过10.5% [116] AI已在多个行业通过流程效率、人力削减等方式提高生产率和利润率 [116] 气候行动 * **能源安全**：AI革命推动电力需求激增，例如视频AI（如Sora）的算力需求是互联网搜索（如Google）的10,000倍 [141][142] 国际能源署（IEA）预测，到2030年可再生能源装机容量将增加4,600吉瓦，大致相当于中国、欧盟和日本的总发电能力 [122] 全球能源转型投资在2025年首次超过2万亿美元 [140] * **生物多样性与循环经济**：循环经济规模估计达4.5万亿美元 [131] 食品、土地利用和海洋利用、基础设施和建筑环境以及能源和采掘这三个社会经济系统威胁着约80%的受威胁或近危物种 [152][153] 未能解决自然风险可能导致到2030年全球GDP损失2.7万亿美元 [155] 社会演变 * **社会赋能与福祉**：研究表明，拥有高员工体验的公司实现良好客户成果的可能性是其他公司的1.6倍，盈利能力高出25%，客户满意度翻倍 [169] 在美国和中国，分别有84%和94%的消费者将健康视为“首要”或“重要”优先事项 [170] 全球健康经济在2023年规模近6.3万亿美元 [170] * **流媒体与订阅**：流媒体现已占美国所有电视使用量的44.8%，超过有线电视（24.1%）和广播电视（20.1%）[188][189] 当前订阅市场在2025年估计为5650亿美元，预计到2034年将增长至2.1万亿美元，CAGR为15.7% [185] 平均估计消费者每月在订阅上的支出为133美元 [191] 美联储降息周期结束背景下的多元化回报寻求 * **北美再工业化**：自2018年以来，美国一直是全球外国直接投资的第一大目的地 [207] 政策激励、去监管以及自动化和先进技术带来的生产率提升，使美国成为有吸引力的全球生产中心 [207] * **全球金融业**：随着央行降息重启信贷周期，贷款需求预计将增加，陡峭的收益率曲线也应有利于银行的净息差 [217] 人工智能在金融领域的应用带来的结构性顺风和生产率提升，应有助于盈利能力和高股息支付 [217] * **并购与股东价值创造**：在2025年第三季度初，美国公司宣布了1万亿美元的股票回购，创历史新高 [235] 随着美联储和其他G10央行在2025年实施降息，融资和金融条件对并购活动更加支持 [235] * **通过主动信用选择获取收益**：报告明确偏好投资级信用债而非高收益债，并倾向于5-7年的中等久期 [195][238] 美国国债收益率占美国投资级债券名义收益率超80% [242] 高质量新兴市场公司债券提供了强劲的票息收益，同时能在评级、行业和国家层面实现多元化 [244]

案件判决结果 - 北京市第一中级人民法院对中植企业集团有限公司原董事局主席高某某等人以非法吸收公众存款罪判处有期徒刑十四年至四年六个月不等刑罚并处罚金 [1] - 法院认定高某某等人作为公司直接负责的主管人员及其他直接责任人员违反国家金融管理法律规定变相吸收公众存款扰乱金融秩序 [1] 案件审理与影响 - 该案是北京市人民检察院第一分院首批提起公诉的中植系管理人员案件被告人家属部分集资参与人及社会各界群众旁听了宣判 [1] - 本案案发后公安机关全力开展涉案资产追缴工作现追赃挽损工作仍在进行中 [1]