全球股市调整原因 - 亚洲及美国股票市场出现全面调整，市场预期通过调整倒逼美联储采取预防式降息，而非等待经济恶化后再行动 [1] - 美联储当前利率基数高达4%，在此基数上小幅降息即可产生显著效果 [1] 上证指数技术分析 - 上证指数经历三天调整，预估整个调整周期将达5个交易日，今日尾盘出现勾头 [1] - 指数回踩至前低点3922点附近，今日最低触及3926点，收盘于3939点，位于前期高点3936点之上 [1] - 若3936点关键位置失守，指数将进入箱体震荡阶段，宣告前期突破形态失败并进入反复波动期 [1] 当前市场风格与赚钱效应 - 第四季度市场风格紊乱，呈现有宽度无高度的特点，赚钱效应弱 [2] - 热点板块持续时间极短，高点产生时间跨度仅一两分钟，5分钟内可下跌2-3个百分点，逃逸不及时易被套牢 [2] - 相较于当前，指数创新高并寻找上升突破图的阶段赚钱效应更好 [2] 热点板块轮动分析 - 软件板块近期表现尚可，但预计持续性存疑 [2][3] - 锂矿板块出现急速拉升后快速下跌的行情 [2] - 算力硬件等科技类板块跌幅已深，可能出现短暂反弹，但跌破20日均线后反弹缺乏连续性 [3] - 矿业资源类板块正处于冲高回落阶段，应注意高点风险 [3] 市场题材炒作特征 - 市场缺乏真正主线热点，炒作转向小局部热点和文字游戏，如基于公司名称的炒作 [2] - 连板股被关停后，市场出现题材匮乏现象，资金无处可去 [2] - 弱势市场中资金更关注公司名称、地区、属相等辨识度高的特征，反映出热点的缺失 [3]

市场整体表现 - 2025年11月18日市场震荡走弱，三大指数集体收跌，沪指跌0.81%，深成指跌0.92%，创业板指跌1.16% [1] - 互联网服务、文化传媒、教育等板块涨幅居前，煤炭、电池、钢铁行业等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流向互联网服务、软件开发、文化传媒等行业概念，传媒、半导体、软件等相关ETF表现亮眼 [1] 互联网服务与AI应用 - 阿里巴巴启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造个人AI助手“千问App”，全面对标ChatGPT [1] - 开源生态成为驱动AI普惠化与应用繁荣的关键力量，将加速微短剧、互动剧等新型内容形态发展 [1] - “21条”新政放宽内容时长与题材限制，长视频创作活力有望释放，影视板块迎来内容供给与盈利弹性的双重修复期 [1] 半导体行业 - 中芯国际2025年第三季度晶圆月产能突破100万片（折合8英寸标准逻辑），产能利用率环比提升3.3个百分点至95.8%，表明行业需求旺盛 [2] - 在AIGC和下游消费类需求向好的加持下，半导体行业将继续向好发展，同时我国半导体产业国产化进程有望进一步提速 [2] - 国内半导体行业正掀起并购热潮，产业链多领域企业纷纷布局收并购计划，推动行业加速迈向新阶段 [2] 软件行业 - AI赋能软件行业打开市场空间天花板，拥有完整“AI应用平台”的软件巨头将在2025年蓬勃发展 [2] - 软件行业能够通过AI和数据集成等方式，构建更全面、更智能的业务运营体系 [2] - 第十五个五年规划强调科技自立自强与数据要素制度化，推动传统产业数智化升级、新兴产业规模化发展 [3] - 政策明确以“超常规措施”推进核心科技突破，加快集成电路、基础软件等关键领域发展，推动国产操作系统、数据库及工业软件加速渗透 [3]

市场整体表现 - 市场呈现震荡调整格局，创业板内部表现分化[1] - 创业板指数下跌1.2%，创业板成长指数下跌0.9%，创业板中盘200指数下跌1.1%[1] - 资金呈现"越跌越买"态势，创业板ETF（159915）单日净申购超3.6亿份，此前两个交易日合计净流入约10亿元[1] 行业板块表现 - 新能源方向集体下挫，光伏、锂电等板块表现疲软[1] - AI产业链方向相对活跃，CPO、软件等板块表现较强[1]

中创软件基金概况 - 基金设立于1995年，至今已设立30周年，由中创软件发起设立，专项资助“中创软件人才奖” [2] - 基金是国内首批通过国家科技部认定、专门面向软件领域的科技奖项，秉承“举中华英才、创软件伟业”宗旨 [1] - 基金遵循“立奖为公，民主评议，优中选优，宁缺毋滥”的评选原则，获得软件界高度认可 [1][4] - 迄今为止27届共评选出88名“中创软件人才奖”获得者 [1] 第27届奖项评选 - 2025年度奖项评选共收到33位有效候选人推荐材料，经过多轮严格评议，最终确定4位获奖者 [2] - 四位获奖者分别为国防科技大学王睿伯研究员、东北大学邱铁教授、中国科学院贾晓红研究员、南京大学黎铭教授 [5] 产学研合作与行业影响 - 齐鲁工业大学（山东省科学院）与中创软件渊源深厚，三十多年来深耕信息领域、联合科技创新，打造了产学研合作典范 [2] - 下一步将持续深化与中创软件等头部企业务实合作，在科技攻关、赋能产业、激发人才活力上精准发力 [2] - 奖项凝聚了评审专家、软件科学家、民族软件企业家及历届获奖者在学术前沿探索和民族软件产业突破中的创新精神 [5] 获奖者研究与行业前沿 - 获奖学者围绕天河超算系统软件、工业物联网智能组网及工业软件、国产CAD几何内核核心算法库、软件挖掘技术等前沿技术领域作学术报告 [5] - 获奖者代表发言指出科技领域已成为大国竞争的核心战场，愿与企业家、技术工作者共同为软件事业贡献智慧 [5]

企业搬迁时间线 - 2020年特斯拉CEO埃隆·马斯克率先宣布从加州搬到德克萨斯州[1] - 2020年12月科技巨头Oracle将总部从加州红木城搬迁至得克萨斯州奥斯汀[1] - 2021年1月金融服务巨头嘉信理财将总部从旧金山迁至德州韦斯特莱克[1] - 2021年6月健身公司F45 Training将总部从加州迁至德州[1] - 2021年12月特斯拉正式完成总部从加州到德州奥斯汀的搬迁[1] - 2022年4月惠普企业将总部从加州圣何塞迁至德州休斯顿[1] - 2022年6月工业巨头卡特彼勒宣布将全球总部搬迁至德州欧文[1] - 2024年7月SpaceX和X宣布从加州迁至德州Starbase基地[1] - 2025年雪佛龙将总部从加州迁至德州休斯顿[2] - 2025年百胜餐饮将肯德基总部迁至德州普莱诺[2] - 2025年11月Coinbase宣布将公司注册地迁至德州[2] - 截至2025年11月已有超过30家知名企业将总部或重要业务部门迁至德州[2] 企业搬迁原因 - 加州个人所得税和资本利得税税率均处全美前列，最高个人所得税率高达13.3%[4] - 得克萨斯州不收取个人所得税，也没有企业所得税[4] - 硅谷房价中位数接近全国平均数的5倍[5] - 加州严格的监管政策导致企业家的反感[6] - 新冠疫情客观上要求隔离，限制人群聚集，这干扰甚至打断了硅谷拥有的强大人才和信息聚集效应的传统[8] - 分布式办公不仅并未真正影响工作，反而增加了工作的灵活度和效率[8] 德州吸引力分析 - 得克萨斯州因其商业友好环境而闻名于世，包括低税率、合理的法规以及对大型投资的竞争性激励[10] - 德州奥斯汀地区正迅速成为航空航天和国防、先进制造业、清洁技术和生命科学等新兴产业的中心[10] - 德州中部以有趣、充满活力和高品质的生活而闻名，在半径100英里范围内有40万名大学生[11] - 得克萨斯州新的激励计划为企业提供大规模项目的重大房地产税减免[11] - 跟科技重镇加州相較，德州的雇用与主管机构监管等成本更低，让整体经营成本便宜约30%[15] 搬迁潮影响 - 硅谷的独角兽企业数量占美国独角兽企业数量的40%左右，但其影响力确实在下降[13] - 截至2024年初為止的10年之間，在德州的高科技業工作職務數量平均每年成長4.7%[13] - 科技业的就业人数增加正带动德州经济多元化[13]

国产AI大模型催化事件 - 某互联网龙头公司于2025年11月17日正式宣布大模型“千问”项目并上线APP公测版，基于全球性能第一的开源模型Qwen3，以免费策略结合生活场景生态，与ChatGPT展开全面竞争，有望强化国产AI大模型的全球竞争力 [1] - 在此催化下，恒生科技ETF（513130）于事件当日逆势获4.81亿份净申购，显示出市场对国产大模型发展的信心 [1] 港股市场环境与资金流向 - 海外市场扰动因素减弱，美国政府于2025年11月12日重新开门，此前推迟发布的关键经济数据将陆续披露，外部不确定性对市场的影响趋于收敛 [1] - 多家港股科技公司近期发布的三季报业绩表现亮眼，反映出基本面改善的积极趋势 [1] - 恒生科技ETF（513130）在11月以来的11个交易日中有10日获资金净流入，累计“吸金”25.89亿元，是同期A股市场所有跟踪恒生科技指数的ETF中唯一累计吸金超25亿元的产品 [1] - 该ETF本月以来获33.58亿份净申购，其最新份额达到557.86亿份，刷新成立以来新高 [1] 恒生科技指数估值与配置价值 - 恒生科技指数最新市盈率为22.26倍，处于近5年27.59%的分位数水平，估值具备一定吸引力 [1] - 相较于纳斯达克指数40.89倍和科创50指数152.11倍的市盈率，恒生科技指数的低估值属性较为突出，配置价值值得关注 [1] - 指数囊括30只港股市场中研发实力强劲的互联网平台和制造业科技企业，覆盖互联网、软件、汽车、半导体、通信等多个泛科技板块，全面性和代表性突出 [1] 市场观点与行业趋势 - 招商证券指出，海外对AI泡沫的担忧波及A股科技板块更多是短期交易拥挤和外部风险冲击后的市场风格阶段性回摆，目前断言AI泡沫为时尚早 [1] - 考虑到当前科技产业趋势仍在、PPI持续回升，预计未来市场或将继续呈现科技和顺周期的轮动 [1] 相关ETF产品概况 - 恒生科技ETF（513130）具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0等多重优势，是布局港股科技核心资产的工具 [1] - 其管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超18年ETF运营经验，旗下产品包括规模居首的沪深300ETF（510300，规模4219.86亿元）等 [1][2]

诉讼核心争议 - 富达投资子公司指控博通威胁切断其业务关键软件VMware虚拟化软件的使用权限 若不阻止将面临大规模业务中断风险[1] - 富达自2005年起使用该软件管理其物理服务器上的虚拟服务器 该软件已成为公司运营核心[1] - 博通在2023年完成对VMware收购后调整产品线 将虚拟化产品重新打包成昂贵的产品组合[1] 合同与商业条款纠纷 - 富达试图续订软件时 博通拒绝履行其与VMware原有合同权利 坚持要求富达购买新捆绑包[1] - 富达指控博通行为违反合同[2] 潜在业务影响 - 若软件权限被切断 富达所有平台将出现中断 客户无法访问账户或执行交易 员工无法使用关键内部系统[1] - 富达拥有约5000万客户和17.5万亿美元资产管理规模 业务中断将对公司 客户及更广泛金融市场造成巨大损害[1][2] 技术迁移与法律程序时间线 - 博通最初设定权限终止日为12月22日 富达辩称在此日期前迁移在技术上不可能 至少需要18到24个月才能完成[2] - 博通已同意将软件使用权限延长至1月21日 以便为法官审理案件留出时间[2]

产品发布与核心功能 - 公司面向海外市场发布视频创意软件Wondershare Filmora V15桌面端，打造AI深度赋能的新一代通用型专业视频创意平台 [1] - 新产品以AI大模型为基础，聚焦智能生成与创作流管理，首次在通用型视频创意软件中提供从AI素材生成、续写到精细剪辑的一站式专业体验 [1] - 产品全新上线数据化模板、钢笔工具等复杂编辑功能，并推出双时间线编辑、多工程编辑等专业功能，整体创作流更AI化、复杂编辑更智能 [1] AI技术整合与创作流程革新 - Filmora V15实现AIGC全面融入时间线剪辑，用户可串联使用文生视频/图生视频、灵感成片、AI续写、AI视频擦除、智能抠像等功能，构建完整的AI灵感生成工作流 [2] - 产品结合动感字幕、人声克隆、TTS等功能，构建从构思到输出的“AI智能生产线”，旨在显著提升创作效率，让创意不被剪辑打断 [2] - AI时代下，Filmora V15正从视频剪辑应用向深度理解用户创作意图的“智能协作者”进化，降低创作门槛 [2] 公司市场地位与全球化布局 - 公司业务覆盖200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿，被视为“中国版Adobe” [3] - 公司海外收入占比持续超过90%，旗下明星产品Wondershare Filmora全球累计活跃用户超过4亿 [4] - 在G2 2025秋季评选中，Wondershare Filmora获评“视频剪辑软件领导者”，并在“2025年8月海外AI应用总榜TOP50”中，其APP与WEB端双端位列AI视频编辑类别TOP2 [4] 行业背景与市场机遇 - 2024年全球创作者经济规模已达到1430亿美元，预计2034年市场规模将达到14870亿美元，前景巨大 [5] - 伴随社媒平台崛起，“AIGC+视频剪辑”已成为新的流量密码，千万级AI视频爆款加速涌现 [2] - 公司通过新产品为全球数亿创作者提供拥抱专业化剪辑的可行路径，是推进全球AI视频创作普及的重要举措 [5]

全行业景气指数 - 10月全行业景气指数继续回落 但下降速度有所放缓 [1] - 必选消费 中游制造 大金融三大领域景气改善幅度最为显著 [1] - TMT行业景气度延续分化态势 [1] 行业景气改善线索 - AI产业链深化发展 存储 通信设备 软件等领域景气上行 [1] - 受益于全球财政与货币宽松及国内反内卷政策 有色 煤炭 部分化工品 装修建材等涨价链行业景气爬坡或回升 [1] - 资本品与中间品领域如电池 光伏 工程机械等行业景气回升 [1] - 大众消费品中乳制品 化妆品等行业景气从底部回升 [1] - 医药 军工 保险等行业拥有独立景气周期 景气度回升 [1] 行业配置建议 - 短期建议强化哑铃型配置策略 在成长 周期和红利资产中进行均衡配置 [1] - 建议挖掘景气改善且有一定持续性 同时估值和筹码尚处于较低水平的品种 [1] - 科技板块拥挤度压力逐渐消化后可能存在修复机会 可关注有色 化工 电新 通用自动化 存储 军工 保险等行业 [1] - 可左侧布局部分大众和服务消费行业 例如乳制品等 [1]

鸿蒙生态建设战略 - 龙岗区正举全区之力建设“鸿蒙之区”，围绕“鸿蒙产业化、产业鸿蒙化”思路培育创新产品并吸纳全球优秀企业与人才 [1] - 该建设被视为一场涵盖机制、产业、空间的系统创新，而非单一技术工程，目前已集聚110家鸿蒙生态相关企业 [2] - 龙岗区将自身定位为开源鸿蒙生态的“试验田”和“孵化器”，向生态企业开放全区场景以提供试错和验证平台 [4] 产业空间与园区规划 - 规划建设坂田和大运两大鸿蒙产业集聚区，坂田片区聚焦技术研发与开源生态，大运片区侧重智能制造与智能网联汽车应用 [3] - 为支撑企业发展，规划建设11个“鸿蒙园区”和5栋“鸿蒙楼宇”，整合不少于180万平方米产业空间，入驻企业可享受低至3折的租金优惠 [3] - 深圳工业软件园作为首批鸿蒙原生应用特色产业园，建筑面积达18.8万平方米，目前已吸引50家企业签约入驻，计划到2027年集聚企业超100家并实现年营收总额不低于25亿元 [1][3] 生态激活与支持举措 - 启动“开源鸿蒙/RISC-V创新应用大赛”，设立80万元奖金池，并聚焦智能家居与家电、工业控制与物联网、智能硬件与可穿戴设备三大核心赛道 [2] - 未来三年将投入超100亿元用于在政府投资项目中采购鸿蒙等相关产品与技术，为企业提供稳定市场空间 [4] - 通过“厚土新芽”、“培土倍增”等特色企业服务机制以及与合作方共建开源社区，为企业提供空间、金融、人才等全链条支持 [2] 产业联盟与生态拓展 - 深圳市“开源鸿蒙/RISC-V”产业联盟正式成立，旨在强化技术资源共享与开发者生态培育 [1][2] - 鸿蒙应用场景正不断拓展至工业控制、智能家居、机器人及智能硬件等领域，实现更高效的互联互通 [4]