行业动态 - 佑驾创新与重庆再生资源集团达成战略合作，重点部署新能源重卡车队并推动自动驾驶技术在矿区转运、无人化编队运输等场景的应用落地 [2] - 无人矿卡领域近期动作密集，包括驭势科技、希迪智驾、易控智驾等公司向港交所递交IPO申请，Momenta领投零一汽车5亿元A轮融资 [2] - 矿区物流赛道升温，映射出智驾商业化拐点时刻，头部玩家为巩固市场根基、开拓新增量开启集体突围 [2] 矿区智能化驱动因素 - 矿业作为基础产业面临高能耗、高排放问题，在"双碳"目标及人力成本攀升背景下亟待技术破局 [3] - 政策推动智能化转型，2020年《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》要求全面推动智能化技术与煤炭产业融合，2024年政策进一步要求到2026年煤矿智能化产能占比不低于60%，危险岗位机器人替代率超30% [3] - 地方政府如新疆、山西、江苏等对矿区无人化率提出要求，倒逼矿企短期内完成智能化改造，催生巨大订单需求 [3] 市场规模与增长 - 2024年中国矿区无人驾驶解决方案市场规模达20亿元，2021-2024年复合年增长率为204.7% [4] - 预计到2030年国内无人矿卡渗透率突破50%，全球无人矿卡收入突破80亿美元 [4] 企业战略与竞争 - 佑驾创新聚焦单车智能主业的同时加强L4技术在无人小巴、无人物流等场景的探索，与重庆再生资源集团合作部署新能源重卡车队 [6] - Momenta采用"两条腿"战略，以L2量产车收集数据反哺L4技术迭代，并通过资本整合零一汽车的整车制造能力 [6][7] - 矿区固定运输路线和封闭环境为智能驾驶技术提供天然落地场景，降低跨界难度，技术复用性使头部玩家在多场景拓展上具备优势 [6] 资本动向 - 资本加速向具备多场景落地能力的平台型公司汇聚，如零一汽车本轮融资参投方包括元璟资本，也是佑驾创新的投资方 [7] - 行业竞争从拼概念转向拼定点和量产，资本向已验证商业模式和具备稳定现金流的头部企业聚集 [10] - 佑驾创新已成功在港股上市，今年斩获多个项目定点和重磅订单，获得资本市场持续青睐 [11] 行业前景 - 政策、资本和技术共同推动矿山产业变革，上市潮反映行业步入规模化扩张深水区 [12] - 国内智驾行业发展到高点，但真正的较量刚刚开始 [13]

权益市场展望 - 近期大盘突破3600点，市场情绪明显升温，"全力巩固市场回稳向好态势"的政策定调继续力挺市场 [1] - 融资买入、新基金发行等流动性指标上行，增量资金有望加速流入 [1] - 短期市场存在技术性调整需求，但在增量资金流入背景下调整幅度可能较为有限 [1] - 短期看市场可能表现为高位震荡，如情绪进一步上升需关注波动风险 [1] - 中长期看，国内政策支持和产业向新向好发展有望继续支撑权益市场中期向上空间 [1] 投资主线建议 - 下半年结构上建议关注四条主线：AI科技（TMT） [1] - 新消费（美护/医药/户外体育等） [1] - 先进制造（汽车/智能驾驶/机器人/军工等） [1] - 资源品（金/铜/稀土等） [1] - 红利策略仍具逢低布局的配置价值 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续看好模型迭代性能与性价比提升下AI在应用侧的商业化进展 [2] - 看好头部主机厂【小鹏汽车】、【理想汽车】、【小米集团】，建议关注激光雷达【禾赛科技】、【速腾聚创】和芯片提供商【地平线】 [3] - 建议把握港股IP经济板块新消费公司IPO、暑期消费旺季及财报窗口期的结构性机会 [3] - 建议持续关注互联网、消费、智能驾驶、加密货币的产业趋势机会 [4] 公司财报与新闻 - 阿里云发布Qwen3 - Coder，Qwen3 - Coder - 480B - A35B - Instruct拥有480B参数激活35B参数的MoE模型，原生支持256K token上下文并可扩展到1M token，在相关任务上取得开源模型SOTA效果，可与Claude Sonnet4媲美 [2][7] - 腾讯云发布CodeBuddy AI IDE，支持自然语言对话驱动开发，集成国际及国产模型，能自动完成从产品构想到上线部署整套流程 [2][8] - 2025世界人工智能大会在上海开幕，800余家企业参展，展出3000余项前沿展品，包括知名人工智能创业企业、具身智能企业、AI算力企业及互联网大厂 [2][9] 港股市场综述 香港市场 - 给出恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100）、港股主要指数涨跌幅、恒生综合行业指数涨跌、港股科技股本周涨跌幅、中美科技公司估值对比等图表 [11][13][15] 南向资金 - 本周港股通5个交易日共净买入295.66亿元，年初至今净买入7654.18亿元，为2024年全年净买入的102.87% [1] - 给出最近30个交易日港股通净买入、港股通累计净买入、本周南向资金净流入前10个股等图表，本周南向资金重点加仓盈富基金、中国人寿、中芯国际等 [1][20][22]

核心观点 - 看好 PCB 和覆铜板行业景气度持续，今年手机市场销量能维持正增长，看好手机影像细分行业景气度提升，特斯拉智驾技术领先有助于智能驾驶领域发展，中国汽车在新能源和智能化领域引领新时代，学大教育业绩超预期且有望释放经营杠杆 [1][2][5][6][9] 产业综合组 - 2025 年上半年我国覆铜板进口量 1.9788 万吨，比 2024 年上半年减少 0.36%，进口平均价格 34.01 美元/千克，同比增长 28.44%；出口量 4.4283 万吨，比 2024 年上半年减少 12.18%，出口平均价格 7.56 美元/千克，同比增长 20.21%；进出口价格涨幅高于 2019 - 2022 年疫情期间，行业高度景气 [1] - 2025 年 2 季度中国市场智能手机出货量 6780 万台，同比负增长约 4%，华为、小米、苹果出货量同比增长，其余品牌基本负增长；上半年国内手机产量负增长，以消化库存为主；7 月产量同比增长转正，各品牌发布新机型及下半年有消费补贴，市场销量能维持正增长；影像为手机技术升级亮点，看好相关细分行业景气度提升 [2] 先进制造组 - 《懂车智炼场》测试中特斯拉 model3、model X 分别获第一、二名，通过项目达 5 个；7 月 26 日特斯拉亮相世界人工智能大会，智能辅助驾驶计划年内在中国进一步落地；多家车企对测评结果不予置评；特斯拉智驾领先证明软件和算法可超越硬件堆砌，加速行业优胜劣汰，推动智能驾驶领域发展 [5] - 6 月中国占世界汽车份额 36% 同比提升 4 个百分点，世界汽车销量 806 万台，同比增 3%，环比 5 月增长 2%；中国自主品牌世界份额全面提升，比亚迪第 6 位，吉利第 9 位，奇瑞第 10 位；燃油车时代落幕，中国在新能源和智能化领域引领新时代 [6] - 2023 年至今乘用车销量波动上升，CR10 从 2023 年的 59%提升至 2025 年的 65%左右，CR3 从 27%提升至 35%；新能源行业集中度更高，CR3 达 50%，CR10 达 80%左右；新能源市场竞争激烈，未明显出清；未来行业将“外争份额、内求生存”，弱势品牌退场，新能源品牌竞争残酷，具备核心技术等实力的企业将推动市场更成熟集中 [7] 消费组 - 学大教育 2025 年上半年预计归母净利润 2.28 亿 - 2.59 亿元，同比增长 41% - 60%，中值对应增速 51%；扣非归母净利润 2.10 亿 - 2.44 亿元，同比增长 38% - 60%，中值对应增速 49%；二季度预计归母净利润 1.54 亿 - 1.85 亿元，同比增长 39% - 66%，中值对应增速 52%；扣非归母净利润 1.51 亿 - 1.85 亿元，同比增长 43% - 74%，中值对应增速 58%；业绩超市场预期 [9] - 收入增长由量价齐升驱动，招生量增长为主，涨价次之；2024 年网点扩张，2025 年产能扩张持续，招生规模增加；二季度为消课高峰，叠加客单价提升推动收入增长；公司有全日制培训基地 30 余所，2025 年学习中心数量恢复；个性化教育需求上升，公司扩张产能，利用率提升后有望释放经营杠杆 [9][10] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，自 2025 年 1 月 1 日起对 3 周岁以下婴幼儿按每孩每年 3600 元标准发放补贴，至婴幼儿年满 3 周岁；为我国首个普惠性现金补贴政策，标志现金补贴领域全国性制度突破，后续政策或动态调整 [10]

日前，宝马宣布与Momenta合作，联合开发面向中国市场的新一代智能驾驶辅助解决方案。该方案 充分结合双方在人工智能和汽车工程领域的优势，以"中国道路"为舞台打造安全可信且切实可落地的智 能驾驶体验。这一合作标志着宝马在智能驾驶领域的本土化创新迈出关键一步，为中国消费者带来更贴 合本土出行场景的先进驾驶辅助功能。 安全可靠和切实落地将是BMW智能驾驶战略在中国市场的不变准则。通过与本土科技力量Momenta的 强强联合，宝马将全球领先的汽车安全工程与中国尖端的人工智能技术深度融合，推动智能驾驶辅助在 中国的加速落地。此次合作不仅为宝马开创了联合本土创新、服务本土用户的全新范式，也展现了双方 共创共赢、引领未来出行变革的美好愿景。 新一代方案的技术核心在于AI大模型驱动的"感知-规划-控制"一体化架构。借助Momenta提供的先进人 工智能算法，车辆能够以近似人类驾驶员的方式理解复杂路况并做出决策，提高对动态环境的适应能 力。该方案采用端到端大模型技术，融合超大规模神经网络用于环境感知、路径规划和车辆控制，实现 高度智能化的驾驶判断。相比传统基于规则的系统，大模型方案能不断从驾驶数据中自我学习改进，通 过远程升 ...

市场表现 - 沪指一度突破3600点整数关 最高达3606 27点 收盘报3597 94点 上涨0 12% 深证成指上涨0 44% 创业板指上涨0 96% [1] - 沪深北三市合计成交额17665亿元 市场资金活跃度显著提升 [1] - 全市场近2800股上涨 金融股带动市场突破关键阻力位 [1] 驱动因素 - 本次沪指突破3600点主要由流动性和基本面驱动 相较于上次政策驱动更为稳健 [2] - 全球流动性进一步宽松背景下 A股有望维持震荡上行态势 [2] - 市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动 8月份关注半年度业绩披露等事件催化 [2] 行业轮动 - 银行股获利回吐 创新药 AI产业链等成长性行业上涨 [2] - 智能驾驶 机器人 无人机等经济转型受益领域下半年有望回升 [2] - 当前市场围绕有色 通信 创新药 军工 游戏5个行业轮动 [4] 市场特征 - A股市场处于慢牛市 不少行业龙头股价已翻倍 当前处于牛市第二阶段(成长阶段) [3] - 市场演绎出典型水牛特征 机构资金净流入带动散户加速流入 行情热度升温 [3] - A股大波段上行线索愈发清晰 但三季度行情可能不会一蹴而就 [3] 投资主线 - 短期关注中报业绩占优板块 中长期关注内需消费 科技自立与红利个股 [4] - 内需消费方向关注线下服务消费 科技方向关注AI 机器人 半导体等 [4] - 高股息与低估值蓝筹 科技成长与国产替代 消费复苏与红利再分配是三大主线 [4] - 精选行业龙头 优先考虑ROE>15% 稳定现金分红 行业壁垒高的公司 [4]

机器人行业成为资本市场热点 - 科创板上市公司上纬新材（688585 SH）因被智元机器人控股公告后股价上涨超900% [1] - 机器人概念为智驾行业提供新出路 吸引大量智驾人才迁徙 [1] - 2024年1-7月国内具身智能和人形机器人领域投融资事件超140起 较2024全年77起呈现爆发式增长 [4] 智驾人才向机器人行业迁徙 - 汽车行业研发人员净流入显著 新能源研发和智能网联研发入离差分别为18 3%和19% [1] - 智驾成熟人才正加速向机器人行业流动 多位行业"大佬"率先发起迁徙 [3] - 智驾与机器人技术共通 均依赖感知-决策-执行-学习闭环系统 且同为软硬件结合产业 [4] - 除机器人外 AI和大模型也是智驾人才主要转行方向 [4][5] 车企及智驾公司布局机器人领域 - 特斯拉 小鹏 奇瑞 小米等车企已推出人形机器人 比亚迪 上汽通过投资入局 [6] - 自动驾驶域控制器公司知行科技更名以反映业务范围扩展至机器人领域 [6] - 速腾聚创 禾赛等激光雷达企业新增机器人业务 黑芝麻智能布局机器人芯片 [6] - 地平线将机器人业务拆分独立运营为"地瓜机器人" 并完成1亿美元A轮融资 [7] - 商汤科技拟配售25亿港元 部分资金将用于开展具身智能机器人业务 [7] 机器人行业发展现状与挑战 - 行业希望半年实现较大技术进展 投融资节奏快 金额大 [7] - 具身智能量产产品尚处早期 更接近"玩具"阶段 大规模量产存在挑战 [7] - 四足机器人和机械臂未来3-5年可能起量 通用型人形机器人仍需长期技术积累 [8] - 头部公司吸取智驾行业教训 募资后未大规模扩张 发展较为健康可控 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 本周行情回顾 - 本周（2025 - 07 - 21至2025 - 07 - 25），上证指数周涨跌幅为1.67%，创业板指周涨跌幅为2.76%，沪深300周涨跌幅为1.69%，中证1000周涨跌幅为2.36%，恒生科技周涨跌幅为2.51%，纳斯达克指数周涨跌幅为1.02% [3][24] - 本周传媒指数周涨跌幅为2.09%，恒生互联网科技业周涨跌幅为1.86%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为3.03%，人工智能指数周涨跌幅为1.72% [3][24] - 本周港股涨幅前三分别为东方甄选(+13.67%)、中国有赞(+7.96%)、中手游(+7.55%)；跌幅前三分别为云音乐(-11.04%)、阿里影业(-11.02%)、美图公司(-10.64%) [33] - 本周美股涨幅前三分别为拼多多(+8.67%)、名创优品(+7.7%)、虎牙(+5.99%)；跌幅前三分别为Unity(-10.83%)、冬海集团(-6.43%)、Roblox(-4.56%) [33] - 本周A股传媒涨幅前三分别为中国电影(+12.96%)、世纪华通(+12.16%)、歌华有线(+10.84%)；跌幅前三分别为新华网(-21.4%)、三人行(-3.24%)、传智教育(-2.52%) [33] 行业一周要闻 AI+领域 - 海外AI：OpenAI计划8月初发布新一代GPT - 5模型，宣布与甲骨文就额外开发4.5吉瓦“星际之门”数据中心达成协议，谷歌最新的Gemini2.5Flash - Lite模型已进入稳定版本（GA） [4][38][41] - 国内AI：阿里云通义千问Qwen团队推出机器翻译模型Qwen - MT；宇树科技发布第三款人形机器人“UnitreeR1智能伙伴”；阿里开源全新的通义千问AI编程大模型Qwen3 - Coder；科大讯飞发布全球首款本地大模型办公本X5 [39][40] - 海外半导体：台积电对美国TSMC Arizona晶圆厂产芯片额外要价5 - 20%；SK海力士年内供应24Gb GDDR7 [41][42] - 智能驾驶：上海将推动500辆数据采集网约车落地运行，并建立自动驾驶大模型评测体系 [42] 互联网 - 本地生活：美团拼好饭启动“万家品牌”计划和“百万亮厨”计划，上海要求外卖平台严格遵循法规开展促销 [64][65] - 综合电商：京东启动“百亿千品新增长计划”，2024年泰国整体电商规模同比扩大14%，预计到2027年将涨至1.6万亿泰铢 [65] - 海外消费：速卖通跃居沙特第二大电商平台 [66] - 产业互联网：阿里巴巴发布首款自研AI眼镜 [67] 传媒 - 影视：2025年第28周全国电影票房收入8.29亿元，环比提升35%，暑期档总票房（含预售）突破40亿，《长安的荔枝》累计票房达2.42亿 [67] - 游戏：国产类魂游戏《明末：渊虚之羽》和生活模拟游戏《米姆米姆哈》上线 [68] 投资建议 - 海外AI：关注Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等公司 [4] - 国内AI：关注百度集团、阿里巴巴 - SW、美图公司、腾讯控股、美团 - W、快手等公司 [5] - 海外半导体：关注Nvidia、AMD、博通、台积电、英特尔等公司 [6][8] - 智能驾驶：关注特斯拉、小米集团 - W、小鹏汽车 - W、小马智行、比亚迪、Google等公司 [9] - 海外消费：关注Amazon、阿里巴巴 - W、拼多多等公司 [10] - 本地生活：关注阿里巴巴 - W、美团 - W、京东集团 - SW等公司 [11] - 电商：关注拼多多、阿里巴巴 - W、京东集团 - SW、Amazon等公司 [12] - 产业互联网：关注Meta、阿里巴巴 - W、小米集团 - W等公司 [12] - 影视：关注光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手等公司 [14] - 游戏：关注腾讯控股、网易 - S、恺英网络、三七互娱、吉比特等公司 [15] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 指数表现：上证指数、创业板指、沪深300、中证1000、恒生科技、纳斯达克指数有相应周涨跌幅 [3][24] - 板块表现：传媒指数、恒生互联网科技业、中证海外中国互联网50指数、人工智能指数有相应周涨跌幅 [3][24] - 个股表现：港股、美股、A股传媒个股有涨跌幅排名 [33] 行业一周要闻 AI+领域 - 海外AI：OpenAI模型及数据中心进展，谷歌模型更新 [4][38][41] - 国内AI：多个国内公司AI产品发布 [39][40] - 海外半导体：台积电芯片价格及SK海力士产品计划 [41][42] - 智能驾驶：上海相关计划 [42] - A股上市公司AI应用进展：多家公司在AI领域有不同应用和进展 [44][45][46][47][48] - 海外主要大模型迭代情况：涵盖ChatGPT、Claude、Grok、Gemini等多个模型迭代 [52][53][54][55] - 国内主要大模型迭代情况：包括文心一言、通义千问、混元等多个模型迭代 [57][58][59][60][61][62] 互联网 - 本地生活：美团拼好饭计划及外卖平台监管 [64][65] - 综合电商：京东计划及泰国电商规模情况 [65] - 海外消费：速卖通情况 [66] - 产业互联网：阿里AI眼镜发布 [67] 传媒 - 影视：票房情况及《长安的荔枝》票房 [67] - 游戏：新游戏上线及国内游戏畅销榜 [68][69] 公司公告 - 多家公司发布权益分派、聘任高管、业绩快报、股东减持、股份解除质押等公告 [73]

"探索中国城市如开盲盒" 7月23日至28日，由中国人民对外友好协会主办，广州、深圳、珠海、中山、江门等市友协承办的"桥见 未来·欧洲青年领袖湾区行"系列活动在广东举办。23日，来自西班牙、法国、意大利、瑞典等欧洲10余 国的30余名科技创新企业高管和青年组织负责人抵达广州，开启首站访问行程。 访穗期间，代表团先后参访广州文远知行科技有限公司、佳都科技集团股份有限公司，深入了解广州在 智能驾驶、人工智能等前沿科技领域的发展成果，并登上广州塔切身感受广州城市现代化建设发展的独 特魅力。 "你好，广州！"站在广州塔顶层，初次来到中国的匈牙利青年企业家基里尔·佩雷佩利察（Kirill Perepelica）难掩兴奋，用手机记录下广州城市美景。 作为Munch食品公司联合创始人、福布斯U30榜青年，基里尔坦言此行希望结识更多的中国企业家，寻 找潜在的投资与合作机会。 "我们可以在欧洲和中国之间建立桥梁。因为我相信有越来越多的欧洲公司正在考虑进入中国，中国公 司也有潜力将业务扩展到我们所在的国家和地区。"基里尔说。 初次来穗，Intre Vecini光伏发电公司联合创始人兼总经理、罗马尼亚青年企业家萨比娜·米哈伊列斯库 ...

产业攻坚与创新成果转化 - 全国高校信息通信区域技术转移转化中心（江苏）投运"紫金山新质汇"科技成果转化服务超市，推动51个高校项目落地转化 [1][4] - 紫金山实验室通过"拨投结合"模式孵化混合所有制企业，首期基金规模5亿元，支持科技成果市场化转型 [3] - 江宁建立7个高校成果转化工作组，与28所高校实现"一校一专员"对接，全年目标培育500家科技型中小企业、200家高新技术企业 [4] 产业经济表现与目标 - 上半年江宁规上工业产值同比增长6.8%，工业投资增长13.6%，总量居全市第一，新增经营主体1.97万户，总量达37.24万户 [1][2] - 全年目标引进优质项目超300个、总投资超千亿元，上半年已完成招引项目177个（年度目标73.8%） [5][7] - 智能电网产业集聚200余家企业，国网电科院百亿级项目落地，开发区打造7.7平方公里"智能电网谷" [6] 重大项目与外资投入 - 中国电科院南京科研基地、英飞源华东研发基地等重大项目推进，菲尼克斯、美埃等外资企业增资扩产 [1] - 南京北路智控投资6亿元建设智能驾驶基地，意大利马波斯增资600万欧元建研发中心，南京真空泵厂增资10亿元建智能工厂 [7] - 上半年签订合同外资2.64亿美元，推动61个项目进入深度洽谈阶段，56个项目完成签约 [6][7] 营商环境优化 - 中储国能项目实现"五证齐发"，审批周期缩短1个月，全链审批服务覆盖2092项政务事项 [8] - "江宁政企通"AI客服集成35个部门服务能力，响应时间15秒，知识库含1.6万条数据 [1][8] - 江宁构建"1+4+8"制造业服务体系，成立产业专班提供全生命周期企业陪伴计划 [9]