报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 2025年8月4日 - 8月8日国盛基本面高频指数同比增幅扩大 利率债多空信号因子微升 各分项指标有不同表现 如生产方面工业生产高频指数同比增幅不变 总需求中商品房销售同比降幅不变 基建投资同比增幅扩大等 物价方面CPI和PPI月环比预测有变化 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 总指数 - 本期国盛基本面高频指数为127.0点 前值126.9点 当周同比增加5.4点 前值增加5.3点 同比增幅扩大 利率债多空信号因子为4.7% 前值4.6% [1][9] 生产 - 工业生产高频指数为126.3 前值126.2 当周同比增加5.0点 前值增加5.0点 同比增幅不变 PTA开工率大幅下行 当周为75.9% 前值79.7% [1][9][13] 地产销售 - 商品房销售高频指数为43.4 前值43.6 当周同比下降6.4点 前值下降6.4点 同比降幅不变 30大中城市商品房成交面积为17.9万平方米 前值24.4万平方米 100大中城市成交土地溢价率为3.6% 前值9.0% [1][9][22] 基建投资 - 基建投资高频指数为120.1 前值120.0 当周同比增加4.8点 前值增加4.5点 同比增幅扩大 石油沥青开工率回落 当周为31.7% 前值33.1% [1][9][32] 出口 - 出口高频指数为143.8 前值143.9 当周同比增加3.1点 前值增加3.4点 同比增幅收窄 出口集装箱运价指数持续下行 CCFI指数为1201点 前值1232点 RJ/CRB指数为293.6点 前值301.9点 [1][9][39] 消费 - 消费高频指数为119.8 前值119.7 当周同比增加2.7点 前值增加2.6点 同比增幅扩大 日均电影票房持续回升 当周为24143万元 前值23068万元 [1][9][52] CPI - CPI月环比预测为0.2% 前值0.1% 蔬菜批发价持续上行 28种重点监测蔬菜平均批发价为4.6元/公斤 前值4.4元/公斤 [1][9][59] PPI - PPI月环比预测为0.2% 前值0.2% 动力煤价格持续回升 秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为674元/吨 前值658元/吨 [1][9][65] 交运 - 交运高频指数为129.6 前值129.4 当周同比增加9.1点 前值增加9.0点 同比增幅扩大 客运量整体平稳 一线城市地铁客运量为3886万人次 前值3902万人次 [1][2][77] 库存 - 库存高频指数为161.1 前值161.1 当周同比增加9.1点 前值增加9.3点 同比增幅收窄 电解铝库存回升 当周为19.7万吨 前值18.1万吨 [2][85] 融资 - 融资高频指数为233.9 前值233.3 当周同比增加29.7点 前值增加29.7点 同比增幅不变 地方债融资持续回落 周内地方债净融资828亿元 前值2425亿元 [2][93]

社会服务行业 - 古茗具备向低线城市门店两日一配短保质期鲜果和鲜奶的核心竞争力，成本优势明显[1] - 古茗采用区域加密策略，前8大关键规模省份门店占比近80%[1] - 茶饮行业头部效应加剧，具备三位一体综合能力的品牌将最终胜出[6] - 古茗中期开店天花板为2万家以上，有望成为10-15元价格带领先龙头[8] - 古茗预计2025/2026/2027年收入分别为116/140/169亿元，归母净利润分别为21/26/32亿元[8] 电子行业 - 聚辰股份预计2025/26/27年营收分别为13.09/17.95/24.03亿元，归母净利润4.42/6.32/8.67亿元[2] - 聚辰股份DDR5 SPD产品已实现放量，PC端渗透率低于服务器端，未来需求空间接近5亿颗[12] - 聚辰股份车规级EEPROM产品2024年营收占比已接近10%[12] - 聚辰股份智能手机摄像头EEPROM全球份额最高达42.7%[12] - 聚辰股份目标市值170.73亿元，目标价107.98元[11] 宏观数据 - 7月CPI同比持平，核心CPI同比增长0.8%创一年多新高[15][16] - 7月PPI环比下降0.2%，同比降幅收窄至3.6%[16] - 食品CPI同比下降1.6%，猪肉价格同比下降9.5%[15] - 家用器具价格环比增长2.2%，同比增长2.8%[16] - "反内卷"政策发力，下半年物价可能企稳回升[17] 电力设备行业 - 华明装备2025H1归母净利润3.68亿元，同比+17.17%[19] - 华明装备电力设备业务收入占比提升至85.50%，毛利率60.48%[19] - 华明装备电力设备出口业务收入同比增长45.21%[20] - 华明装备预计2025-27年归母净利7.38/8.44/9.43亿元，同比+20.1%/+14.4%/+11.8%[21] - 华明装备成为国内首家实现特高压分接开关交付投运的企业[20] 基础化工行业 - 新洋丰2025H1营收93.98亿元，同比+11.63%，归母净利9.51亿元，同比+28.98%[23] - 新洋丰磷复肥板块营收89.86亿元，毛利率18.21%，同比+2.48pct[24] - 国光股份2025H1营收11.19亿元，同比+7.33%，扣非净利2.27亿元，同比+6.15%[27] - 国光股份农药板块毛利率51.04%，同比+1.12pct[27] - 新洋丰15万吨磷酸铁项目一期进展达90.82%[25] 计算机行业 - GPT-5发布，幻觉率小于等于1%，API定价每百万token输入1.25美元，输出10美元[61] - 国内AI应用渗透率仍较低，商业化有望提速[60] - 中芯国际总产能94.8万片/月(折合8英寸)，华虹公司25Q2产能利用率达108.3%[63] - 苹果宣布将在美国追加1000亿美元投资[64] - 推荐关注AI算力链、半导体Fab厂和果链相关标的[62][64] 电力设备行业动态 - 2025世界机器人大会开幕，人形机器人产业链企业数量创新高[66] - Meta扩建AI数据中心，融资290亿美元[66] - 上汽发布全新MG4，半固态电池有望年内批量上车[67] - 广西北海启动1.95GW海上风电项目竞配[67] - 山东省明确光伏竞价下限0.123元/千瓦时[68]

养老金二级市场持股概况 - 二季度末养老金账户共现身8只个股前十大流通股东 合计持股量0.57亿股 期末持股市值13.75亿元 [1] - 新进5只个股 增持2只个股 [1] - 养老金与社保基金协同布局 6只养老金重仓股前十大流通股东中同时出现社保基金 [2] 重点持股个股分析 - 宏发股份获养老金持股2822.27万股 环比增持64.93% 占流通股比例1.93% 为持股量最大标的 [1][3] - 容知日新持股比例达4.04% 居持股比例首位 持股量350.00万股 [1] - 杰瑞股份持股671.79万股 期末持股市值位列第二 [1] - 持股市值超亿元个股共5只 包括宏发股份 杰瑞股份 容知日新等 [1] 持股周期特征 - 容知日新获养老金连续6个报告期持有 本期持股环比下降5.41% [2] - 宏发股份与东睦股份均获养老金连续持有至少两个报告期 [2] 板块分布与业绩表现 - 持股主板5只 科创板1只 创业板2只 [3] - 全部8只个股半年报净利润均实现增长 容知日新净利润1423.55万元 同比增幅达2063.42% [3] 行业配置偏好 - 机械设备行业覆盖3只个股（杰瑞股份 东睦股份 容知日新） [3] - 电力设备 交通运输 家用电器 传媒 基础化工行业各覆盖1只个股 [3]

社保基金二季度持仓概况 - 社保基金在已公布半年报的187家公司中现身32只股票[1] - 二季度社保基金新进11只股票、增持6只、减持8只，另有7只持股量保持不变[1] 新进个股持仓特征 - 新进个股中社保基金家数最多的是苏试试验，共有3家社保基金组合入驻前十大流通股东[1] - 从持股比例看，中触媒以3.45%的流通股持股比例位居新进股首位，北鼎股份3.16%次之[1] - 按持股数量统计，苏试试验以1486.20万股居首，中原高速1300.01万股和塔牌集团1216.58万股紧随其后[2] 新进个股业绩表现 - 新进股中有10家半年报净利润同比增长，占比超过90%[2] - 塔牌集团净利润同比增幅达92.47%，实现净利润4.35亿元[2] - 果麦文化和北鼎股份净利润增幅分别为80.38%和74.92%[2] 新进个股行业分布 - 新进个股覆盖基础化工、家用电器、社会服务、传媒等9个行业[2] - 医药生物行业有2只新进个股，其他行业各1只[2] - 持股比例最高的中触媒属于基础化工行业，北鼎股份属家用电器行业[2]

市场行情表现 - A股三大指数集体高开 沪指涨0.05% 深成指涨0.27% 创业板指涨0.13% [1] - 锂矿 新疆 轨交设备等板块指数涨幅居前 [1] 保险资金动向 - 险资加快入市步伐 今年以来举牌22次 超过2024年全年举牌次数 [2] - 平安人寿共举牌7次 [2] - 35家公司前十大流通股东出现险资身影 合计持股8.89亿股 持股市值137.27亿元 [2] - 险资重仓通信 有色金属 交通运输 电子 机械等行业 [2] 机构市场展望 - 下半年市场或冲击新高 行情从政策驱动转向基本面与流动性驱动 [3] - 市场有望突破2024年下半年阶段性高点 [3] - 存在短期基本面改善持续性 资金持续流入及新兴产业发展机遇等预期差 [3] 行业配置策略 - 战术配置关注景气改善与补涨逻辑领域：存储 软件 通用自动化 部分化工品 保险 煤炭及股息率具备性价比的白电 [4] - 战略配置继续看好大金融 医药 军工行业 [4]

市场表现 - 上周五市场窄幅震荡，三大指数小幅下跌，沪指跌0.12%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.38% [1] - 沪深两市当日成交额1.71万亿，较上个交易日缩量1153亿 [1] - 板块方面，新疆、高铁轨交、超级水电、电力等板块涨幅居前，多模态AI、华为昇腾、半导体、电商等板块跌幅居前 [1] 险资动态 - 险资加快入市步伐，今年以来险资已举牌22次，超过2024年全年险资举牌次数，其中平安人寿共举牌7次 [2] - 35家公司的前十大流通股东名单中出现险资身影，合计持股数量为8.89亿股，合计持股市值为137.27亿元 [2] - 险资重仓持有的个股主要包括通信、有色金属、交通运输、电子、机械等行业 [2] 市场展望 - 下半年市场将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年同期阶段性高点 [3] - 市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年 [3] - 短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等预期差可能推动市场冲击新高 [3] 行业配置 - 战略配置继续看好大金融、医药、军工 [4] - 战术配置挖掘景气改善、具备补涨逻辑的存储、软件、通用自动化、部分化工品、保险、煤炭，以及股息率具备性价比的白电 [4]

险资举牌动态 - 今年以来险资举牌22次 超过2024年全年举牌次数 [1] - 平安人寿举牌次数达7次 为险资中举牌最活跃机构 [1] 险资持股规模 - 35家公司前十大流通股东出现险资身影 合计持股8.89亿股 [1] - 险资合计持股市值达137.27亿元 [1] 行业配置偏好 - 险资重仓通信/有色金属/交通运输行业个股 [1] - 险资同时重点配置电子/机械等行业 [1] 资金入市驱动因素 - 政策利好推动险资加快入市步伐 [1] - 险资存在增厚投资收益的配置需求 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 2025年7月物价低位运行，全国居民消费价格同比持平，工业生产者出厂价格同比下降3.6% [5][58] - 7月末黄金储备连续9个月增长，预计央行增持仍是大方向；外汇储备规模较6月末下降但连续20个月稳定在3.2万亿美元以上 [6][194] - 前7个月我国货物贸易向好，进出口总值同比增长3.5%；7月贸易顺差创历史同期最高 [80] - 7月制造业PMI季节性回落，生产扩张但需求放缓，价格指数回升 [6] 各目录总结 周度观点及策略 - 7月全国居民消费价格同比持平，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.3%；工业生产者出厂价格同比下降3.6% [5] - 7月末黄金储备增加，预计央行增持是大方向；外汇储备规模下降，货物贸易向好 [6] 国民经济核算 - 2023 - 2025年各行业GDP季度同比有不同表现，如工业、服务业等 [8] - 各行业对GDP当季同比增长的贡献率和拉动有差异 [13] 工业 - 三大工业门类和四大所有制企业增加值同比有变化 [19] - 规模以上工业主要行业增加值同比有波动 [22] - 规模以上工业主要产量在不同时间有不同数值 [24] - 行业用电量同比有不同表现 [33] - 2025年1 - 6月规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，不同行业利润有增减 [36] - 1 - 6月采矿业、制造业、电力等行业利润总额和营业收入有不同变化 [41] - 规模以上工业企业利润当月值分产业链上下游有不同情况 [43] - 截至2025年5月末，规模以上工业企业产成品存货增长3.5%，处于被动补库至被动去库阶段 [46] - 规模以上工业企业存货分产业链上下游有不同数值 [48] 价格指数 - 2025年7月CPI同比持平，食品烟酒类价格下降影响CPI下降 [51] - 2024 - 2025年CPI分项同环比有不同变化 [52] - 2024 - 2025年PPI同比下降，生产资料和生活资料价格有不同表现 [58] - 主要行业出厂价格同比有变化 [61] - 工业生产者购进价格同比下降，不同类别价格有涨有跌 [62] - 2025年6月一线城市新建和二手住宅销售价格同比有降有升，环比有降 [67][71] 对外贸易与投资 - 2025年7月中国进出口总值同比增长5.9%，贸易顺差创历史同期最高 [80] - 东盟、欧盟、美国是主要贸易伙伴，前7个月双边贸易额有不同变化 [80] - 重点商品出口额和进口额在不同时间有不同数值 [84][85] - 大宗商品出口量和进口量在不同时间有不同数值 [86][87] - 外商投资和对外投资相关金额有不同表现 [91] 固定资产投资 - 2025年1 - 6月全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，分产业有不同表现 [97] - 各行业固定资产投资累计同比有不同变化 [102] - 1 - 6月全国房地产开发投资同比下降11.2%，施工、新开工、竣工面积等有不同变化 [105][108] 国内贸易 - 服务零售额和社会消费品零售总额累计同比有不同表现 [132] - 限额以上批发和零售业零售额同比有不同变化 [138] 交通运输 - 四种货物运输方式和旅客运输方式同比运输量有不同表现 [140][146] - 九大城市地铁客流量和交通固定资产投资有不同表现 [148] - CCFI各航线运价指数和SCFIS有不同表现 [153] 银行与货币 - 新增社会融资规模和各分项在不同时间有不同数值 [158] - 社会融资规模存量同比和各分项有不同变化 [159] - 新增人民币贷款和各分项在不同时间有不同数值 [167] - 6月末M2余额同比增长8.3%，M1余额同比增长4.6%，M2 - M1剪刀差缩小 [171] 利率汇率 - 货币投放、回笼和净投放有不同表现，资金利率有不同数值 [173] - 10月份地方新增专项债发行规模为2267亿元，1 - 10月完成全年额度 [182] - 人民币兑美元汇率和美元指数有不同表现，央行将维护外汇市场稳定 [200] 财政与就业 - 中央和地方一般预算公共收支有不同表现 [202] - 一般公共财政收入和支出分不同类别在不同时间有不同数值 [206][207] - 城镇新增就业人数和城镇调查失业率有不同表现 [211] 景气调查 - 全球制造业PMI和各地区有不同表现 [215] - 中国制造业PMI和各分项有不同表现 [217][218] - 中、小型和大型企业制造业PMI和各分项有不同表现 [223][224] - 中国非制造业PMI和各分项有不同表现 [226][227] - 建筑业和服务业PMI和各分项有不同表现 [228][229] 美国宏观 - 美国实际GDP环比折年率和各分项有不同表现 [231] - 美国新增非农就业人数、失业率和劳动参与率有不同表现 [234] - 美债各期限收益率和收益率倒挂程度有不同表现 [239] - 美国零售和食品服务销售额同比有不同表现 [242] - 今年以来联储负债端逆回购金额明显减少 [243]

经济指标与通胀 - 7月PPI同比降幅持平于3.6%，环比降幅收窄0.2个百分点[1] - 7月CPI同比增速放缓至0%，PPI环比降幅收窄至0.2%[6] - 8月出口高频指标显示同比回落，前期"抢出口"效应退坡[1][32] 地产与政策 - 北京优化限购政策，符合条件的家庭购买五环外商品住房不限套数[1][57] - 44城新房成交面积同比降幅走阔至24.4%，一线城市同比下降39.2%[23][24] - 温州公积金贷款额度提升至130万元，二套房首付比例降至20%[57] 工业生产与原材料 - 焦煤价格环比上涨1.7%，水泥价格环比上涨0.7%[39][40] - 建筑钢材成交量环比上升9.9%，同比增加9.0%[11] - 铜库存环比增加0.7万吨，同比减少5.3万吨[7] 消费与出行 - 暑运铁路发送旅客人数同比增长4.3%，国内航班数同比上升1.3%[2][19] - 7月乘用车销量同比增长6.3%，但7月28-31日同比回落1%[2][21] - 全国电影票房同比增长77.9%[22] 金融市场 - 人民币兑美元汇率升值0.39%，对一篮子货币汇率回撤0.96%[64][65] - 沪深300指数环比上升1.23%，PE估值边际上行[62][63] - 利率债净发行8085亿元，同比上升2.7%[67] 行业景气度 - 有色金属价格位于历史高位91%-95%分位数[148] - 生猪养殖利润边际改善，周环比回升2.9%[151] - 光伏产业链价格涨幅放缓，半导体价格持续走高[5][148]

宏观经济数据 - 7月CPI环比上涨0.4%，同比持平，涨幅高于季节性水平0.1个百分点，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高 [3] - 7月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，同比下降3.6% [3] - 7月中国中小企业发展指数为89.0，与上月持平，分行业指数6升2降，建筑业、交通运输业、房地产业、社会服务业、信息传输软件业和住宿餐饮业上升幅度明显 [3] 行业动态 - 生猪产能阶段性偏高，将实施生猪产能综合调控，引导调减约100万头能繁母猪 [3] - 西部陆海新通道沿线13+2省（区、市）经新通道累计进出口突破4万亿元，达到4.06万亿元 [3] - 弘康人寿通过港股通二级市场买入港华智慧能源股票，持股比例达到5%，触发举牌，今年以来险资举牌已达22次 [3] 政策与标准 - 市场监管总局发布《医疗保障信息平台便民服务相关技术规范》，将于2026年1月1日起实施，为医疗保障领域首项国家标准 [3] - 四川省税务局联合重庆市、云南省、陕西省税务部门推出离境退税"即买即退"服务离境口岸互认新举措 [3] 国际贸易与关税 - 美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率升至20.11%，大幅高于年初的2.44%，简单平均关税税率从年初的2.08%升至17.39% [5] - 世界贸易组织将2026年全球货物贸易增长预期从2.5%下调至1.8%，警告近期关税调整将对全球贸易前景产生负面影响 [5] 影视与娱乐 - 《罗小黑战记2》将于2025年9月5日登陆北美院线，由GKIDS负责发行 [3] 基础设施与交通 - 甘肃省兰州市榆中县所有受灾村庄进村道路实现抢通，具备抢险应急救援人员通行条件 [3] - 土耳其达达尼尔海峡因野火得到控制，恢复运行 [5]