公司业绩指引 - 预计第三季度盈利因原油价格变动较第二季度增加最多3亿美元 [1] - 原油价格变动对盈利的影响区间为负1亿美元至正3亿美元 [1] - 天然气价格对盈利的影响范围较小，在负2亿美元至正2亿美元之间 [1] - 炼油利润率反弹预计为盈利贡献3亿至7亿美元 [1] - 化工部门因利润率提升带来盈利增幅约1亿至3亿美元 [1] - 重组成本可能对整体盈利产生4亿至6亿美元的负面影响 [1] 公司财务信息 - 公司将于10月31日发布第三季度业绩 [1] - 分析师预计公司经调整后每股收益约为1.79美元 [1]

乌克兰无人机袭击对俄罗斯炼油产能的影响 - 乌克兰无人机持续袭击导致俄罗斯炼油产能损失38% [2] - 汽油价格自2025年年初以来上涨45%以上 [2] - 汽油产量下降100万吨，每日供应缺口高达20%，约40万吨/日 [2] - 受损炼油厂的修复和设备更新可能需要数月甚至数年时间 [2] 俄罗斯国内燃料市场供应短缺状况 - 燃料短缺导致全国数百家加油站关闭或倒闭 [4] - 莫斯科、列宁格勒等多个地区出现A-92和A-95燃料短缺 [4] - 俄罗斯延长汽油出口临时禁令至2025年12月31日，并对其他燃料实施限制 [4] 俄罗斯政府应对燃料危机的措施 - 俄罗斯副总理提议取消汽油进口关税以从亚洲进口汽油 [6] - 该决定将在10天内生效，通过远东地区进口以满足国内需求 [6]

活动安排 - 公司于纽约曼哈顿举行2025年战略与展望发布会 [1] - 活动包括超过1小时的公司战略与展望介绍环节 [1] - 介绍环节后设有问答环节 [1] - 活动在上午11:30至11:45左右安排午餐 [1] - 下午2:00开始传统的圆桌会议环节 [1]

美股市场表现 - 美东时间9月30日周二美股三大指数集体收涨 道琼斯指数涨0.18%至46397.89点 标普500指数涨0.41%至6688.46点 纳斯达克综合指数涨0.3%至22660.01点 [1][3] - 从9月整体表现看 道指当月累计上涨1.87% 标普500指数累涨3.53% 纳斯达克指数累涨5.61% [5] - 大型科技股涨跌不一 英伟达股价涨超2%创历史新高 市值突破4.5万亿美元 微软涨0.65% 苹果涨0.08% 特斯拉涨0.34% 谷歌跌0.33% 亚马逊跌1.17% Meta跌1.21% [5] 黄金价格波动 - 9月30日伦敦现货黄金价格盘中突破3870美元/盎司创历史新高 随后大幅跳水失守3800美元/盎司关口 当晚价格重回3850美元/盎司附近 [1][5] - 截至北京时间10月1日7时40分 现货黄金报3860.64美元/盎司 [5] 原油市场动态 - 国际油价9月30日下跌 WTI 11月原油期货收跌1.70%至62.37美元/桶 布伦特11月原油期货收跌近1.40%至67.02美元/桶 [6] - 油价下跌消息面源于OPEC+考虑未来三个月每月增产约50万桶/日的报道 但OPEC随后否认该报道 油价跌幅收窄 [6] 伯克希尔收购交易 - 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司正洽谈以约100亿美元收购西方石油公司的石化业务OxyChem [7][8] - 该交易若达成将成为伯克希尔自2022年以来最大收购案 并可能在数日内敲定 [9] - 伯克希尔哈撒韦是西方石油最大股东 持有约27%流通股 西方石油股价周二收跌约1.8% 盘后上涨超1% [10] 宏观经济与中概股 - 8月美国JOLTS职位空缺数从7月上修后的721万微增至723万 招聘减少与劳动力市场疲软趋势一致 [5] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.78% 热门中概股多数下跌 百度 爱奇艺 金山云跌超2% 京东 百胜中国跌超1% 蔚来涨超5% 哔哩哔哩涨超2% [5]

港股市场“三桶油”股价表现 - 9月30日收盘，中国石油股份（00857.HK）股价下跌2.75%至7.080港元 [2] - 中国海洋石油（00883.HK）股价下跌1.24%至19.040港元 [2] - 中国石油化工股份（00386.HK）股价下跌1.22%至4.050港元 [2] - 油气行业相关公司股价亦普遍下挫，中海油田服务（02883.HK）跌0.74%，昆仑能源（00135.HK）跌0.57% [3] A股市场油气股股价表现 - A股市场油气板块同样走弱，中国石油（601857.SH）股价下跌1.35% [3] - 中国海油（600938.SH）股价下跌1.02% [3] - 中国石化（600028.SH）股价随之下行 [3] 国际油价下跌及原因 - 截至当地时间9月29日收盘，WTI原油期货价格大跌3.86%，报63.18美元/桶 [4] - 截至发稿时，WTI原油期货价格延续跌势，下跌1.15%至62.72美元/桶 [4] - 油价下跌主因市场担忧原油供应过剩，消息称OPEC+可能在10月5日会议上批准新一轮增产，幅度至少为13.7万桶/日 [3][4] - 地缘政治风险降温，美国和以色列宣布结束加沙战争计划，刺激油价跌幅扩大 [6] 行业前景与市场关注点 - 若OPEC+在11月实施增产计划，全球原油供应将扩大，可能加剧供应过剩并对油价构成压力 [5] - 市场关注焦点集中在OPEC+下一步行动以及加沙外交进程上 [6] - 有分析指出，若10月5日会议增产幅度超预期（如达到2-3个月的增产量级），将对原油价格形成较大利空影响 [6] - 供应压力增加及地缘担忧缓解均对油价带来较大下行压力 [6]

公司人事变动 - 中国石油天然气股份有限公司发布关于聘任公司总裁的公告 [1]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期、跨品种、期现和期权均无评级 [2] 报告的核心观点 - LPG整体供需格局较为宽松，市场上方阻力大，连续回调后预计盘面短期下方空间有限，但缺乏走强动力 [1] 市场分析 - 9月29日各地区LPG价格：山东市场4550 - 4600，东北市场4020 - 4280，华北市场4400 - 4650，华东市场4210 - 4630，沿江市场4590 - 4830，西北市场4400 - 4500，华南市场4548 - 4750 [1] - 2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷595美元/吨涨2美元/吨，丁烷582美元/吨涨2美元/吨，折合人民币丙烷4657元/吨涨12元/吨，丁烷4555元/吨涨12元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷588美元/吨涨2美元/吨，丁烷575美元/吨涨2美元/吨，折合人民币丙烷4602元/吨涨12元/吨，丁烷4500元/吨涨12元/吨 [1] - 现货方面LPG主流价格持稳，节前刚需为主，卖方排库，下游按需采购；供应上海外和国内整体维持充裕；需求上国内气温下降但燃烧终端需求提升不及预期，深加工受利润因素限制增长动力不足 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约和总成交持仓量等图表，单位涉及元/吨和手 [3]

公司股价与融资融券情况 - 9月29日公司股价上涨0.12%，成交额为12.79亿元 [1] - 当日融资买入额为1.14亿元，融资偿还额为9561.46万元，融资净买入额为1805.33万元 [1] - 截至9月29日，公司融资融券余额合计为24.10亿元，其中融资余额为23.98亿元，占流通市值的0.18%，融资余额低于近一年50%分位水平 [1] - 9月29日融券偿还2.11万股，融券卖出2.32万股，卖出金额18.95万元；融券余量为141.48万股，融券余额为1155.89万元，低于近一年40%分位水平 [1] 公司基本信息与主营业务 - 公司主营业务涵盖原油及天然气的勘探、开发、生产、输送、销售及新能源业务，原油及石油产品的炼制及化工产品、新材料业务，炼油产品和非油品的销售及贸易业务，以及天然气的输送及销售业务 [2] - 主营业务收入构成为：炼油产品73.89%，原油45.28%，天然气39.06%，化工产品10.48%，其他5.75%，加油站非油品销售0.90%，其他收入0.05%，管输业务0.04% [2] 公司财务与股东情况 - 截至6月30日，公司股东户数为48.24万户，较上期减少8.82%；人均流通股为339,297股，较上期增加9.77% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入14,500.99亿元，同比减少6.68%；归母净利润为839.93亿元，同比减少5.21% [2] - A股上市后累计派现8,752.80亿元，近三年累计派现2,470.78亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股8.56亿股，较上期增加35.83万股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）为第六大流通股东，持股2.22亿股，较上期增加1,487.12万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第八大流通股东，持股2.02亿股，较上期增加1,693.84万股 [3] - 易方达上证50增强A（110003）为第十大流通股东，持股1.68亿股，持股数量较上期不变；易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告建议节前做多原油波动率、正套持有；并对原油市场从油品套利流向、市场动态与价差、跨区套利等方面进行分析阐述，同时列举关键市场新闻 [1] 各部分总结 油品套利流向 1. **汽油（Gasoline）**：欧洲到纽约路线开放，价格1.37美元；地中海到纽约、欧洲到墨西哥、亚洲到墨西哥路线关闭，价格分别为 -2.93 美元、 -3.02 美元、 -9.64 美元 [2] 2. **柴油（Diesel）**：美国墨西哥湾沿岸超低硫柴油（USGC ULSD）到西北欧、地中海、阿拉伯湾到西北欧路线关闭，价格分别为 -0.36 美元、 -1.42 美元、 -0.23 美元；阿拉伯湾ULSD到地中海路线开放，价格0.5美元 [2][4] 3. **航空燃油（Jet）**：韩国到美国西海岸、阿拉伯湾到西北欧、美国墨西哥湾沿岸到西北欧路线关闭，价格分别为 -0.34 美元、 -0.19 美元、 -3.2 美元；阿拉伯湾到地中海路线开放，价格0.87美元 [4] 4. **高硫燃料油（HSFO）**：西北欧到新加坡、美国墨西哥湾沿岸到新加坡、西北欧到阿拉伯湾路线关闭，价格分别为 -5.75 美元、 -6.86 美元、 -7.55 美元 [4] 5. **石脑油（Naphtha）**：美国墨西哥湾沿岸到日本路线开放，价格3.41美元；阿拉伯湾到日本、西北欧到日本路线关闭，价格分别为 -1.92 美元、 -1.97 美元 [4] 原油市场动态与价差 1. **柴油（Diesel）**：全球需求预计同比持平，3Q25温和增长但4Q25疲软；PADD 1库存低位，ARA和美国库存秋季下降，新加坡稳定；俄罗斯炼厂受无人机袭击影响17%产能；柴油裂解价差月涨4美元/桶 [5] 2. **航空燃油（Jet/Kero）**：全球需求增长放缓，但航空燃油仍是增长驱动；ARA和美国库存高企，日本库存缓解但仍高于平均；美国进口达多月高位；裂解价差强劲 [5] 3. **汽油（Gasoline）**：全球需求年增，但中国NEV快速渗透致需求下降；新加坡和ARA库存略高于5年均值，PADD 1和3库存早于预期下降；裂解价差回落 [5] 原油跨区套利 1. **美国墨西哥湾沿岸（USGC）**：多种原油品种套利状态多为关闭，如Arab Extra Light、Arab Light等；仅Arab Extra Light有开放情况，价值1.12美元/桶 [6][7] 2. **美国大西洋沿岸（USAC）**：Saharan Blend、Urals等部分品种开放，价值分别为1.29美元/桶、8.43美元/桶；Cabinda等部分品种关闭 [7] 3. **西北欧（NWE）**：Azeri Light、Saharan Blend等多个品种开放，价值在0.21 - 1.92美元/桶不等 [7] 4. **地中海（Med）**：Saharan Blend、Azeri Light等多个品种关闭，价值在 -8.8 - -7.66美元/桶不等 [7][8] 关键市场新闻 1. 特朗普表示若哈马斯接受美国提议需立即释放所有人质，否则以色列将获全力支持摧毁哈马斯 [9] 2. 尼日利亚政府将与劳工组织会谈化解原油停产威胁，停止供应将扰乱产能65万桶/日的丹格特炼油厂运营及石油出口 [9] 3. 欧盟恢复对伊朗制裁，包括冻结资产、实施旅行禁令、禁止原油采购运输等 [10] 趋势强度 原油趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，代表中性 [11]

公司历史与战略定位 - 公司于2025年9月25日迎来成立75周年，被誉为“共和国长子”，始终与国家发展同步[1][4] - 1949年全国原油产量仅12万吨，人均约4两，公司肩负为新中国工业“输血”使命[5] - 1978年原油产量突破1亿吨大关，使我国跻身世界产油国前列[5] - 公司形成国内原油、国内天然气、海外油气权益产量当量“三个1亿吨”新格局，国内油气产量分别占全国二分之一和三分之二[9] - 习近平总书记2023年1月18日视频连线时强调公司是能源保供的“顶梁柱”[9] - 公司提出绿色低碳发展战略框架，计划到2035年实现新能源与油气“三分天下”[26] 油气勘探开发成就 - 1959年大庆油田发现，使我国甩掉贫油帽子[5] - 2024年2月20日深地塔科1井完钻井深10910米，在陆地万米深层首次发现油气显示[6] - 塔里木油田超深油气储量占全国四分之三，已钻探8000米以深井超220口[11] - 准格尔盆地玛湖地区发现10亿吨级特大型砾岩油田，富满油田建成我国最大超深油田[9] - 2024年8月24日煤层气日产量突破901.2万立方米，累计产气量较上年同期增长66%[8] - 深层煤岩气预测资源量超40万亿立方米，预计2035年全国产量有望超300亿立方米[8] - 长庆油田成为年产超6500万吨特大型油气田，西南油气田建成500亿立方米战略大气区[9] 炼化与化工业务升级 - 乙烯产能历史性突破1000万吨/年，炼油能力保持全球第二[9] - 公司构建“炼化生精材”产业结构，推动高端化转型[9][34] - 2024年化工产品商品量达4438万吨，较2020年增长32%，炼油特色产品产量达1622万吨，增长40%[36] - 广东石化智能炼厂通过AI调控2000多个参数，能耗降低12%，年节约18万吨标准煤[33] - 吉林石化120万吨/年乙烯装置采用自主技术，双烯收率提高5个百分点，能耗下降25%[34] - 独山子石化乙烷制乙烯项目使碳足迹比传统工艺下降35%，配套光伏走廊年发绿电7亿度[35] - 广西石化炼厂重构后新增百万吨芳烃和烯烃，产品价值放大近十倍[35] 科技创新与深地工程 - 公司将创新作为第一发展战略，构建“五位一体”国家战略科技力量[14] - 建成3个原创技术策源地、11个国家级重点实验室，研发中心全球化布局[14] - 自主研发12000米特深井自动化钻机，提升能力、扭矩等指标达世界领先水平[32][36] - “璇玑”旋转导向系统、高温高压钻井液等关键技术攻克“卡脖子”难题[32] - 物探技术具备全球最强陆上勘探能力，测井技术服务能力稳居全球前三[13] - 油气管道全产业链技术跃居世界领先，实现从“跟跑”到“领跑”跨越[13] - 700亿参数昆仑大模型发布，AI提升地震数据识别等场景效率[39] 国际化经营与海外项目 - 1993年公司中标秘鲁塔拉拉油田，成为我国海外油气合作第一标[19] - 业务遍布全球120多个国家，运营近90个项目，设立五大合作区[19] - 2024年1月1日取代埃克森美孚成为伊拉克西古尔纳-1油田牵头作业者[18] - 西古尔纳-1油田地质储量100亿吨，2024年7月20日产量突破每日60万桶，创1999年以来新高[18] - 中油工程中标伊拉克巴士拉海水管道项目，合同额约180亿元人民币[20] - 2024年海外油气权益产量再创历史新高，连续6年实现亿吨效益[20] 新能源与绿色转型 - 大庆油田新能源累计发电量突破20亿千瓦时，相当于107万户家庭年用电量，减排二氧化碳107万吨[23][25] - 公司累计建成风光发电装机2000万千瓦，地热供暖面积超9000万平方米，氢能年产能8100吨[27] - 2024年新能源开发利用能力占国内能源供应比例达7%，发出绿电48亿千瓦时[27] - 天然气供应量占全国消费量约60%，大力发展“天然气+”清洁能源[27] - 吐哈油田采用5000千瓦电导热油炉，以绿电为能源连续运行超7000小时[39] - 大庆油田单井数字化覆盖率达97.2%，站场数字化覆盖率达89.1%，巡检效率大幅提升[39] - 公司探索“油气热电氢”一体化模式，打造低碳能源生态圈[26] 装备制造与智能化升级 - 装备制造业务国际和国内外部市场新签合同额占比达61.6%，较2020年接近翻一番[38] - “一键式”自动化钻机提升作业时效和安全水平，使我国成为少数可自主研制国家[38] - 高强度钻头、超高温测井仪等装备支撑万米深井勘探[38] - 钢管产品填补多项国内空白，推动我国由制造大国走向制造强国[38] - 氢能电站开启先导试验，为钻井压裂生产提供清洁装备支撑[39] - 采用“光伏供能+24小时储能”模式替代柴油发电，实现边远井绿色生产[39]