行业动态 - 利比里亚立法机构正式批准与道达尔能源和奥兰托石油公司签署的多块海上石油勘探合同 [1] - 此举标志着该国在停滞十余年后 重启海上石油勘探迈出了关键一步 [1] - 合同源于博阿凯总统2024年对全球能源公司的投资邀请 [1] 合同与财务影响 - 协议已为利比里亚带来包括约2700万美元签约奖金在内的大量前期收益 [1] - 尽管尚未有商业发现 但这为发现油气资源带来了希望 [1] 监管与执行 - 利比里亚石油监管机构承诺将对合同执行进行严格监管 确保运营商履行其工作承诺和绩效保证 [1] - 该机构将与相关政府机构合作 继续吸引投资 为国家的长期经济利益奠定基础 [1]

全球清洁能源投资趋势 - 国际能源署预计2025年全球清洁能源投资总额将首次突破2.2万亿美元 [1] - 油气行业低碳投资额保持在300亿美元以上，但投资占比出现下降 [1] 国际石油公司低碳转型的驱动与压力 - 在政府政策、市场趋势和股东意愿等内外部因素共同作用下，国际石油公司曾纷纷快速布局低碳和新能源相关业务 [2] - 内部压力：近五年，多元化进程较快的企业承受着价值增长与现金流稳定的双重压力 [2] - 外部压力：资本市场更认可“审慎布局”的企业，这类公司2020年以来股价增幅领跑，股息水平也相对较高 [2] - 2023年后，部分企业开始回调碳减排目标，为低碳业务“松绑”，重新重视油气业务，降低低碳投资规模，调整投资节奏，将资金优先投向短周期、高现金流的优质项目 [2] 国际石油公司低碳转型的适配逻辑 - 首先，守住基本盘，以传统优势业务支撑多元化发展，传统业务为低碳新能源业务培育期提供现金流支撑 [5] - 近两年国际石油公司纷纷大力发展油气业务，调高油气产量目标，重视发展天然气业务，走上油气与低碳新能源并重的“双赛道”、“双驱动”发展道路 [5] - 其次，打造新曲线，聚焦构建决定竞争优势的核心能力，例如道达尔能源聚焦电力业务 [5] - 道达尔能源电力板块2024年营业收入244.75亿美元，调整后净利润21.73亿美元，电力业务占总营收比重从2020年的1%上升至2024年底的12.5%，并计划到2030年将该比重提升至20% [5] - 同时，立足业务基础与优势推进多元化发展，需考虑技术、销售、网络、用户、品牌、资源等传统优势的复用和协同 [6] - 最后，注重通过资本运作快速生成新业务能力，通过并购投资获取优质低碳新能源资产，快速构建业务体系 [6] 国际石油公司低碳投资概况 - 国际能源署数据显示，近年来全球油气行业低碳投资的60%来自于bp、壳牌、道达尔和埃尼集团四家欧洲公司 [6] - 这四家欧洲公司平均每年将15-25%的投资预算用于低碳领域 [6] - 自2020年以来，国际石油公司对低碳新能源投资额仍稳步增长 [6] - 从投资规模和增速看，欧洲公司投资力度较大，美国公司则相对保守审慎 [6] - 过去十年，道达尔能源、壳牌、bp、埃克森美孚、雪佛龙、挪威国家石油公司、埃尼集团七家大型国际石油公司在绿电、生物燃料、CCUS三个领域投资合计达864亿美元，大幅领先其他领域 [7] - 电车、储能、氢能等领域投资相对较小 [7] 主要投资领域分析：绿电、生物燃料、CCUS - 绿电、生物燃料、CCUS是国际石油公司低碳新能源投资的三大重点领域 [7] - 欧洲公司“涉猎广泛”，广泛投资于太阳能、风能、电车等领域；美国公司“较为专一”，重点投资在CCUS和生物燃料 [8] - 生物燃料、CCUS、氢能是各公司共同关注的领域 [8] - **绿电**：是欧洲公司的布局重点，目前已初步形成规模，道达尔能源目标2030年成为全球领先绿电生产商 [8] - 绿电布局以太阳能为主，风电为辅，海上风电项目近期略有回撤，储能项目占比或有望提升 [8] - **生物燃料**：受政策支持、需求增长等因素拉动，成各公司重点关注方向，但相关产能仅占各公司炼油能力的1% [8] - 欧洲企业近期因竞争力不足放缓步伐，但在欧盟等政策引导下，未来各公司项目布局或更多转向可持续航空燃料，成为未来在建及计划产能中的重点领域 [8] - **CCUS**：被行业看作是“确定性战略支柱”，商业化有望加速 [8] - 欧洲项目众多，抱团明显；美洲项目规模大，注重商业签约；亚洲稍显落后，增长有望 [8] - 埃克森美孚通过自建、收购快速扩大规模，已探索为第三方提供减碳服务的商业化模式，业务规模持续扩大 [8] 氢能领域的发展与挑战 - 氢能作为降碳与传统业务补充接替的战略性业务，也受到国际石油公司的高度关注与布局 [9] - 欧洲公司更加积极布局绿氢和蓝氢项目，受欧盟政策导向影响，更加青睐发展绿氢 [9] - 美国公司强调发挥CCUS业务优势和与传统业务协同，更加青睐发展蓝氢 [9] - 受政策不确定、技术成本高、需求不稳定、业绩压力等多种因素影响，国际石油公司更加审慎地投资氢能项目，部分标杆性大型氢能项目已被取消或暂停 [9] - 今年以来，bp退出了澳大利亚AREH项目，取消了英国H2 Teesside项目；埃克森美孚也暂停了美国Baytown项目 [9] 向关键矿产资源延伸布局 - 国际石油公司的布局还向支撑绿色转型的关键矿产资源延伸 [10] - 国际能源署预测，在现有政策情境下，来自电动车和电池储能系统的矿产需求将比2023年增加2-3倍，其中锂的需求增长最快，预计增幅超过3倍 [10] - 例如，埃克森美孚购入巨幅面积锂矿探矿权，进军锂矿领域，其美国阿肯色州美孚锂项目一期工程计划2027年实现首产，到2030年供应超过100万辆电动汽车所需的锂电材料 [10] 未来投资展望 - 整体来看，未来五年油气行业低碳投资将维持在理性区间，各公司低碳新能源投资风格或将延续 [10] - 欧洲公司虽仍保持多领域布局，但项目选择将更审慎；美国公司投资则以大型收购为主 [10]

道达尔能源与谷歌达成新合作协议 - 道达尔能源与谷歌达成一项为期21年的长期协议 为谷歌在马来西亚的数据中心供应清洁电力 [1] - 名为Citra Energies的太阳能农场计划于2026年初开始建设 将为谷歌在马来西亚的数据中心运营提供可再生能源 [1] - 该协议是双方现有合作的延伸 上月谷歌已选择道达尔能源为其美国数据中心供应可再生电力 [2][3] 协议对道达尔能源的战略与财务影响 - 这项长期可再生电力供应协议将为公司带来稳定的收入流 [4] - 协议有助于道达尔能源深度挖掘东南亚地区的长期增长机会 该地区因新建数据中心而电力需求不断上升 [5] - 公司将在马来西亚建设可再生能源发电厂 借此进入马来西亚市场并获得强劲的可持续增长潜力 [5] - 新协议符合道达尔能源的清洁能源长期愿景 公司正逐步构建低碳业务组合 目标是到204年使其销售额占比达到15%至20% [6] 行业清洁能源需求与产能扩张 - 基于人工智能的大型数据中心发展、电动汽车使用增加以及住宅用户用电量上升 正推动清洁能源需求增长 [7] - 为应对预期需求增长 电力供应商正在扩大其清洁能源发电产能 [7] - 道达尔能源持续扩大清洁能源发电能力以满足客户需求 截至2025年第三季度末 其总安装可再生能源发电容量为32.3吉瓦 较2024年第三季度末的24.2吉瓦有所增长 [8] - 其他运营商也制定了增加清洁能源发电的目标 并随着需求变化不断上调其发电产能目标 [8] 公司近期市场表现 - 过去六个月 道达尔能源股价上涨了5.4% 表现优于行业1.5%的增长率 [9] 协议具体细节与战略意义 - 道达尔能源将在21年内向谷歌马来西亚数据中心供应1太瓦时的太阳能电力 [10] - 该协议支持道达尔能源的清洁能源战略 并扩大了其在东南亚的可再生能源业务布局 [10]

项目进展与合作伙伴 - 项目正朝着最终投资决定稳步推进，运营方正沿着四条工作线推进，其中包括由政府主导的开发许可证审批流程 [1] - 项目运营方道达尔能源巴新有限公司与埃克森美孚、桑托斯、EncosXPlora等国际合作伙伴完全致力于Papua LNG项目 [1] - 该项目与P‘nyang天然气项目、Wafi-Golpu金矿项目在2026年国家预算中被一同列为蓄势待发的关键经济贡献者 [1] 项目具体工作推进情况 - 项目重新招标阶段即将结束，这意味着成本正趋于更合理水平 [2] - 液化天然气营销工作正在收尾，并受益于买家的旺盛需求 [2] - 融资工作进展顺利，已向贷款方的信用审核流程提交了完善的文件资料 [2] 社区关系与社会责任 - 公司一直与当地土地所有者和社区就项目包括环境与社会管理体系的各个方面保持密切对话 [2] - 项目采用基层协商的方式，与包括弱势群体在内的社区团体分享并讨论有关项目的所有信息、培训与就业机会、本地商业发展以及社会投资活动 [2] - 公司聘请了乡村联络官和社区联络官网络，协助技术专家用通俗的语言和概念解释项目的各个组成部分，同时倾听并收集社区提出的问题和期望 [2] - 社区目前正热切期待最终投资决定的到来，国家石油局主导了面向项目影响区域内社区的开发前论坛宣传会议 [2] 环境绩效与可持续发展 - Papua LNG项目被宣传为设计目标全球排放量最低的液化天然气项目之一 [3] - 项目将采用电力驱动液化生产线、优化工业流程以及将原生二氧化碳回注储层以实现低排放目标 [3] - 公司的目标是在2050年前实现碳中和，将可持续性置于其战略、项目和运营的核心 [3] - 公司正与世界知名专家合作，交付一个完全符合国际金融公司环境与社会绩效标准以及赤道原则的标杆项目 [3] - 这项工作定期接受贷款方独立顾问的审查和评估，所有反馈意见都被项目纳入持续改进的流程中 [3] - 公司将在最终投资决定前发布《环境与社会影响评估》的最终版本，以展示利益相关方参与工作的质量与严谨性 [4]

核心观点 - 受地缘政治事件驱动 美股油气板块盘前普遍上涨 油价从2021年以来最低水平反弹[1] 公司股价表现 - **英国石油**盘前涨幅最大 达2.67% 最新价33.760美元 总市值860.99亿美元[2] - **壳牌**盘前上涨1.75% 最新价70.460美元 总市值2009.24亿美元[2] - **道达尔**盘前上涨1.53% 最新价63.850美元 总市值1370.95亿美元[2] - **埃尼石油**盘前上涨1.37% 最新价36.500美元 总市值542.39亿美元[2] - **埃克森美孚**盘前上涨0.76% 最新价114.680美元 总市值4836.25亿美元[2] - **雪佛龙**盘前上涨0.71% 最新价146.750美元 总市值2954.84亿美元[2] - **巴西石油公司**（PBR.A）盘前上涨1.96% 最新价11.250美元 总市值724.99亿美元[2] - **巴西石油公司**（PBR）盘前上涨1.19% 最新价11.790美元 总市值759.79亿美元[2] 市场驱动因素 - 美国总统特朗普以封锁油轮的方式加大对委内瑞拉施压 此消息面刺激油价反弹[1]

| 代码 | 名称 | 盘前涨跌 √ | 涨跌幅 | 最新价 | 总市值 | 年初至今涨 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | BP | 英国石油( | 2.67% | -4.23% | 33.760 | 860.99亿 | 21.07% | | PBR.A | 巴西石油公 | 1.96% | -3.60% | 11.250 | 724.99亿 | 2.60% | | SHEL | 壳牌 | 1.75% | -2.45% | 70.460 | 2009.24亿 | 17.14% | | TTE | 道达尔 | 1.53% | -2.16% | 63.850 | 1370.95亿 | 22.63% | | E | 埃尼石油 | 1.37% | -2.74% | 36.500 | 542.39亿 | 43.18% | | PBR | 巴西石油公 | 1.19% | -3.20% | 11.790 | 759.79亿 | -1.38% | | XOM | 埃克森美孚 | 0.76% | -2.62% | 114.680 | 4836.25亿 | 10.52% ...

道达尔能源资产出售交易核心 - 道达尔能源将其在希腊的424兆瓦风能和太阳能资产组合的50%权益出售给基础设施投资机构Asterion Industrial Partners 交易对该资产组合的估值为5.08亿欧元 相当于每兆瓦装机容量约120万欧元 [1] 道达尔能源的战略与商业模式 - 公司保留剩余50%的股权 并继续负责资产运营 在项目退出希腊受监管电价机制后 公司还将承购和销售大部分所发电力 从而在回收资本的同时保持对电力价格的商业敞口 [2] - 此次交易符合公司既定的可再生能源战略 即通过出售运营资产的少数股权来实现价值、管理风险并为进一步增长提供资金 [2] - 交易完全契合公司的综合电力商业模式 该模式将可再生能源发电与燃气发电厂和储能等灵活资产相结合 旨在提供能够满足需求且不受可再生能源间歇性影响的“清洁稳定电力” [3] - 公司越来越多地选择出售可再生能源资产组合中最多50%的股权 同时保留运营权 而非完全退出项目 这种方法使公司能够保持规模、技术控制和市场准入 同时降低资本密集度并提高投资资本回报率 类似的少数股权剥离已成为该集团在欧洲及其他核心市场可再生能源扩张的一个显著特征 [4] - 通过将希腊资产组合部分变现 同时保留运营和商业角色 道达尔能源巩固了其作为可再生能源电力生产商和综合电力市场参与者的地位 而非纯粹的资产所有者 [7] 希腊可再生能源市场背景 - 希腊已成为可再生能源开发商的战略增长市场 这得益于其优越的太阳能和风能资源、支持性的政策框架 以及与电气化和区域互联相关的电力需求增长 [5] - 随着受监管电价的到期 商业电价敞口和长期电力营销能力 正对项目经济性变得越来越重要 [5] 收购方Asterion Industrial Partners - 此次收购增强了Asterion Industrial Partners在欧洲能源基础设施领域的布局 该交易正值机构资本持续涌入能够提供稳定长期现金流的运营可再生能源资产之际 [6] - Asterion成立于2018年 管理着约100亿美元资产 专注于能源、公用事业、数字和交通领域的中游基础设施投资 [6] 行业趋势 - 此次交易凸显了大型石油和天然气公司如何重塑其可再生能源资产组合 以平衡增长与财务纪律 [7]

资产出售交易 - 法国石油巨头道达尔能源同意将其在希腊的一个424兆瓦可再生能源资产组合的50%股权出售给西班牙投资管理公司Asterion Industrial Partners 交易金额为2.54亿欧元 [1] 交易资产详情 - 出售的资产组合总容量为424兆瓦 涵盖风能和太阳能项目 [1] - 该资产组合位于希腊 [1]

道达尔首席执行官对石油与天然气市场的观点 - 公司首席执行官Patrick Pouyanne认为，尽管存在供应过剩担忧导致油价下跌，但不断上升的石油需求将有助于支撑油价 [1] - 其观点与当前市场疲软迹象相反，周二布伦特原油价格自5月以来首次跌破每桶60美元，WTI原油价格接近2021年以来最低水平 [1] - 市场出现“期货溢价”结构，即近期合约价格低于远期合约价格，通常预示着供应过剩，同时汽油和柴油等燃料溢价下降表明消费速度放缓 [2] 对石油市场稳定的预期 - 预计随着欧佩克国家妥善管理产量以及美国页岩油生产商在油价“过低”时减产，市场将会趋于稳定 [2] - 对原油价格反弹充满信心，理由是行业对新项目的投资不足 [4] - 公司今年早些时候已决定削减开支以适应低油价 [4] 对液化天然气市场的悲观展望 - 对天然气市场前景持更为悲观态度，预计随着卡塔尔和美国一批新液化天然气项目投产，天然气价格可能会在2027年下跌 [5] - 欧洲天然气价格近期徘徊在2024年春季以来的最低水平附近，尽管欧盟计划从2027年1月起全面禁止进口俄罗斯液化天然气，但全球供应充足预计将导致过剩 [5] - 公司通过减少对现货市场的风险敞口并增加与亚洲买家的长期合同，以缓解天然气价格下跌的影响 [5] 公司的液化天然气项目与资产布局 - 公司在莫桑比克的液化天然气项目停工四年后正在重新调动工人和承包商，计划于2028年底或2029年初开始投产 [5] - 仍在寻求收购美国的天然气生产资产，以巩固其作为美国液化天然气对欧洲最大出口商的地位 [5] - 公司近年来一直在加强其在美国的业务，同时缩减在俄罗斯的业务 [6] 公司在俄罗斯的业务与风险敞口 - 公司仍通过持有天然气生产商Novatek的股份以及在俄罗斯的两座液化天然气工厂与俄罗斯保持联系 [6] - 2022年，受俄乌战争影响，公司为这些俄罗斯资产计提了148亿美元的减值准备和拨备 [6] - 通过其与俄罗斯卢克石油公司共同拥有的荷兰泽兰炼油厂涉足俄罗斯市场，卢克石油面临美国制裁 [7] 公司未来的战略方向与投资 - 已与卢克石油达成协议，可以全面运营泽兰炼油厂，并考虑在卢克石油出售其国际业务时，收购其在该炼油厂持有的45%股份 [7] - 即使俄乌实现和平，公司也不会“立即”急于恢复在俄罗斯的投资，需要时间观察是否保持持续稳定 [7] - 公司已批准在德克萨斯州投资10亿美元建设太阳能项目，为一家领先的科技公司供电，并明确表示已从俄罗斯转向美国，这种情况将会持续下去 [7]

交易核心信息 - 道达尔能源已完成将其在马来西亚SK408区块9.998%的间接权益出售给泰国国家上游公司PTTEP [1] - 交易完成后，道达尔能源在该资产的权益将变为30.002% [1] - SK408区块是一个天然气开发项目，由道达尔能源运营，是其马来西亚上游资产组合的一部分 [1] 公司战略与资产组合管理 - 此次交易旨在确保道达尔能源在马来西亚资产组合的高效管理，并加强与长期合作伙伴PTTEP的联系 [2] - 公司期待与PTTEP进一步合作，共同为马来西亚能源资源开发做出贡献 [2] - 道达尔能源在马来西亚沙捞越和沙巴地区近海还拥有其他16个区块的权益 [3] 公司在马来西亚的业务布局与扩张 - 道达尔能源自1985年起在马来西亚运营，是马来西亚国家石油公司的合作伙伴 [2] - 通过其子公司TotalEnergies Marketing Malaysia，道达尔能源在该地区分销石油产品 [4] - 2023年，公司与马来西亚国家石油公司及三井物产达成协议，共同开发东南亚的二氧化碳封存项目 [4] - 合作方正在评估马来盆地多个潜在的二氧化碳封存地点 [4] 近期在马来西亚的并购活动 - 此次交易前，道达尔能源于去年12月以5.3亿美元（4.5024亿欧元）从Sapura Upstream Assets收购了SapuraOMV剩余50%的股权 [3] - 今年6月，公司又从马来西亚国家石油公司旗下Carigali公司收购了马来西亚多个区块的额外权益 [3] - 在完成对SapuraOMV Upstream的收购后，道达尔能源已成为马来西亚第三大天然气运营商 [3]