公司融资进展 - 国星光电2025年度向特定对象发行A股股票申请获得深交所受理 [1]

股东减持计划 - 股东新疆润丰计划减持不超过6430万股 占公司总股本比例不超过2.60% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 减持期间为2025年10月28日至2026年1月27日 [1] - 减持价格将根据市场价格确定 且不低于发行价 [1] 减持原因 - 减持系股东自身资金需求所致 [1]

公司资本运作 - 公司已于2025年9月26日向香港联交所递交H股主板上市申请 [1] - 同日于香港联交所网站刊登本次发行申请资料 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司差异化经营,将技术、制程、产能结构动态适配市场中长期需求结构,面向整体市场主要头部客户群体开展业务,注重中长期可持续利益,通过技术创新等在复杂市场环境中保持竞争优势;当前PCB行业处于结构性需求增量与技术发展升级加速阶段,公司需把握行业发展脉络,适配供给与需求结构;公司在企业通讯市场板业务、资本开支、泰国工厂等方面有相应进展和规划 [23][24][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为沪电股份,所属行业为电子元件,接待时间是2025 - 09 - 26,上市公司接待人员是钱元君 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括佐佑投资、汇丰投信、凯达资本等众多投资公司、信托公司、证券公司、寿险公司、基金管理公司、资产管理公司、证券投资咨询公司及其他类型机构 [17][18] 主要内容资料 - 公司整体经营策略方面,采取差异化经营,适配市场需求结构,面向头部客户群体开展业务,注重中长期利益,当前PCB行业发展有新特点,公司需把握行业脉络并思考相关问题 [23][24] - 企业通讯市场板业务收入情况方面,2025年上半年企业通讯市场板营业收入约65.32亿元,同比增长约70.63%,其中AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长约25.34%,占比约23.13%,高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品同比增长约161.46%,占比约53.00% [24] - 资本开支及市场情况方面,AI带来行业发展机遇,公司近两年加快资本开支,2025年上半年财报现金流量表中购建固定资产等支付现金约13.88亿,2024年Q4规划投资约43亿的项目于2025年6月下旬开工建设,预期2026年下半年试产并逐步提升产能,未来竞争将加剧,公司需把握战略节奏 [25][26] - 泰国工厂方面,沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段,在相关应用领域获客户认可,公司正提升其生产效率和产品质量,产能将逐步释放,预期2025年末接近合理经济规模 [27]

公司战略与业务发展 - 汽车电子业务已成为公司战略发展的重要方向之一 [1] - 通过持续探索和优化产品组合 公司在新能源汽车三电系统 电池管理 功率控制等电动化场景实现全面覆盖 [1] - 汽车电子产品延伸至智能驾驶和智能座舱领域 涵盖各类车载专用变压器 功率电感 磁环以及车用陶瓷产品等 [3] - 凭借可靠品质与稳定供应能力 产品获得国内外行业大客户高度认可 并逐步形成规模化出货 [3] 行业趋势与市场前景 - 全球汽车产业加速向电动化 智能化转型 [3] - 汽车电子市场规模持续扩大 [3] 公司竞争优势与增长动力 - 通过不断加大研发投入 拓展产品线 [3] - 未来有望凭借在核心零部件领域的积累 为公司业绩增长提供更有力支撑 [3]

财务表现 - 公司年度收益约8233.7万港元 同比减少18.3% [1] - 净溢利3156.1万港元 同比减少8.29% [1] - 每股盈利3.95港仙 [1] 经营状况 - 收益减少主要归因于向新项目及客户的连接器销量减少 [1]

市场整体表现 - 上证指数收于3828.11点[11] - 两市个股涨少跌多，1801家上涨，3412家下跌[5][10] - 创业板指跌幅最大，成长风格板块承压显著[4] 板块表现分化 - 传统行业与政策受益板块走强，风电设备、化纤、石油石化、军工、保险等表现强势[5] - 科技成长板块跌幅居前，游戏、消费电子、算力硬件、半导体、人工智能等因前期涨幅较大及节前获利了结因素承压[5] 成交与资金流向 - 两市成交额1.5万亿元，缩量9.5%，交投活跃度下降，资金观望情绪上升[6] - 主力资金净流出946.98亿元，散户资金净流入[7] - 资金从估值较高的科技成长板块流向估值较低、有政策或行业利好支撑的传统板块[6][8] - 主力资金抛售集中在科技成长板块，消费电子、电子元件、半导体成资金流出最多的三大行业[8] - 资金小幅加仓风电设备、航天航空、汽车整车、银行等防御性板块[8] 市场情绪与仓位 - 市场情绪偏谨慎，但局部赚钱效应仍存[5] - 深市成交活跃度下降更为明显，呈现沪强深弱格局[6] - 散户情绪指标显示75.85%加仓，52.86%谨慎承接[9] - 散户操作调查显示32.16%加仓，18.45%减仓，49.39%按兵不动[13] - 散户对下一交易日涨跌看法分化，54.15%看涨，45.85%看跌[15][16] - 散户当前仓位调查显示90%为高仓位，58%为中等仓位[18][19]

财务表现 - 上半年归母净利润12.4亿元，同比增长20.6% [1] - 第二季度单季归母净利润7.0亿元，同比增长18.9%，环比增长32.3% [1] 业务驱动因素 - MLCC产品业务保持良好增长态势，市场认可度逐步提升 [1] - 受益于全球数据中心和AI服务器建设加速，光通信市场需求增加 [1] - 陶瓷插芯及相关产品销售持续增长 [1] 产品进展 - 生物陶瓷领域髋关节假体陶瓷球头和内衬实现稳定量产 [1]

大宗交易概况 - 江海股份于2025年9月25日发生大宗交易 成交31.4万股 成交金额1051.9万元 占当日总成交额1.3% [1] - 成交价格为33.5元 较当日市场收盘价32.25元溢价3.88% [1] 交易细节 - 交易证券代码为002484 证券简称为江海股份 [2] - 买方营业部为中信建投证券股份有限公司上海浦东新区福山路证券营业部 [2] - 卖方营业部为平安证券股份有限公司广西分公司 [2]

元件板块整体表现 - 9月25日元件板块整体下跌1.11% [1] - 上证指数下跌0.01%至3853.3点 深证成指上涨0.67%至13445.9点 [1] - 板块内个股分化明显 晶赛科技领跌5.25% 法拉电子领涨4.50% [1][2] 个股涨跌表现 - 涨幅前列：法拉电子(600563)涨4.50%收125.08元 成交8.22亿元 中富电路(300814)涨3.75%收53.09元 成交8.25亿元 顺络电子(002138)涨1.46%收36.73元 成交12.36亿元 [1] - 跌幅前列：晶赛科技(871981)跌5.25%收39.02元 成交1.20亿元 景旺电子(603228)跌3.61%收67.80元 成交25.37亿元 奥士康(002913)跌3.24%收41.50元 成交4.26亿元 [2] - 成交活跃个股：胜宏科技(300476)成交167.11亿元 世运电路(603920)成交17.10亿元 XD生益科(600183)成交26.47亿元 [1][2] 资金流向分析 - 板块整体资金流向：主力资金净流出29.97亿元 游资资金净流入7.14亿元 散户资金净流入22.82亿元 [2] - 主力资金净流入前列：顺络电子(002138)净流入1.26亿元占比10.17% 世运电路(603920)净流入1.25亿元占比7.33% 方正科技(600601)净流入4226.36万元占比1.75% [3] - 资金净流出显著个股：顺络电子散户资金净流出1.40亿元占比11.33% 世运电路游资净流出1631.59万元占比0.95% 方正科技散户净流出8959.39万元占比3.71% [3]