整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收26.98亿元，同比增长11%，归母净利润5.19亿元，同比增长38% [1] - 2025年第三季度单季实现营收9.67亿元，同比增长7%，环比增长6%，归母净利润2.08亿元，同比增长31%，环比增长23% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为53.67%，同比提升5.10个百分点，净利率为22.86%，同比提升2.37个百分点 [1] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度销售、管理、财务费用率合计为13.13%，同比基本持平，环比增加1.25个百分点，主要因可转债利息增加导致财务费用增长 [1] - 公司保持高研发投入，2025年第三季度研发费用为1.39亿元，研发费用率达到14.40% [1] 半导体材料业务 - 2025年前三季度半导体板块业务（材料+芯片）实现营收15.34亿元，同比增长41%，营收占比提升至57% [2] - 2025年第三季度半导体板块单季实现营收5.91亿元，同比增长31%，环比增长19% [2] - CMP抛光垫2025年前三季度实现营收7.95亿元，同比增长52%，第三季度营收3.2亿元，同比增长42%，环比增长25%，创季度新高 [2] - CMP抛光液、清洗液2025年前三季度实现营收2.03亿元，同比增长45%，第三季度营收0.84亿元，同比增长33%，环比增长33% [2] 显示材料及其他业务 - 显示材料业务2025年前三季度实现营收4.13亿元，同比增长47%，第三季度营收1.43亿元，同比增长25% [2] - 传统耗材业务（不含芯片）2025年前三季度实现营收11.53亿元，同比下滑13% [2] - 高端晶圆光刻胶数款重点型号计划在第四季度冲刺订单，潜江二期300吨量产线计划于第四季度转入试运行 [2] 产能与市场拓展 - CMP抛光垫武汉本部产能预计于2026年第一季度末扩产至每月5万片 [2] - 公司CMP抛光垫产品在国内市场地位稳固，正持续向外资客户推广，并重点突破大硅片、碳化硅抛光垫等市场 [2] - 显示材料YPI、PSPI产品市场份额进一步提升，TFE-INK收入环比增长，无氟PSPI、BPDL等新产品客户验证进展顺利 [2]

股价与资金表现 - 10月30日盘中股价96.20元/股，下跌2.02%，总市值255.24亿元，成交金额3.76亿元，换手率1.76% [1] - 当日主力资金净流出1418.54万元，特大单买入占比9.42% (3546.19万元)，卖出占比8.55% (3219.48万元)，大单买入占比22.86% (8601.43万元)，卖出占比27.49% (1.03亿元) [1] - 公司今年以来股价上涨39.13%，近5个交易日上涨4.33%，近20日下跌2.65%，近60日上涨37.00% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，龙虎榜净买入237.06万元，买入总计6.64亿元 (占总成交额17.65%)，卖出总计6.61亿元 (占总成交额17.59%) [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为高纯溅射靶材的研发、生产和销售，以及金属材料制造，主营业务收入构成为：超高纯靶材63.26%，精密零部件21.90%，其他14.84% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入32.91亿元，同比增长25.37%，归母净利润4.01亿元，同比增长39.72% [2] - 公司A股上市后累计派现2.79亿元，近三年累计派现1.88亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至10月10日，公司股东户数为6.25万户，较上期减少10.66%，人均流通股3538股，较上期增加11.93% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，易方达创业板ETF (159915) 为第四大流通股东，持股441.51万股，相比上期减少74.69万股，香港中央结算有限公司已退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，所属概念板块包括中芯国际概念、存储概念、电子化学品、集成电路、新材料等 [2]

公司业务板块进展与规划 液晶材料业务 * 液晶业务是公司的稳定增长点，提供稳定现金流 [9] * 显示用液晶已进入成熟阶段，增长潜力有限 [9] * 非显示用液晶（如汽车可调光玻璃）应用前景广阔，需求迫切，可能成为未来重要增长点 [9] * 国内企业崛起冲击默克等海外企业市场份额，为国内企业提供市占率提升空间 [9] * 上虞基地通过程序化、标准化和智能化，最大化量产能力和经济价值 [2] * 上虞基地已完成一期项目并实现吨级量产交付，预计2025年收入超2000万元 [2] * 计划2026年验证客户需求，巩固化学合成和材料纯化优势 [2] * 上虞基地的优势在于液晶合成，包括前端的单晶部分和OLED材料 [17] * 规模化量产且成本核算合适的产品将放到上虞生产，小批量产品则继续外采 [18] 半导体材料业务 * 南通占鼎材料全力准备甘肃工厂二期投产，预计下月启动，新增氟化液产能 [2][5] * 主要客户为三星、海力士等半导体大厂 [2][5] * 一期月出货约10吨，二期预计月产超100吨 [2][5] * 市场对氟化液总需求至少在3000吨以上，即使二期开出1000多吨也无法完全满足 [7] * 目前手持订单约5亿元，客户关注二期扩建进度 [2][7] * 新生产线不需要重新进行客户验证，产能上线即可实现销售 [8] * 在半导体光刻胶领域，公司树脂业务国内领先，与头部企业合作提供定制化服务 [4][15] * 受益于国产化率提升，公司计划先巩固国内市场，再拓展海外市场 [4][15] * PSPI业务竞争激烈，公司正思考差异化生存方式，例如无氟PSPI领域 [16] OLED材料业务 * 公司侧重前端材料布局，凭借单体合成及上虞基地产能优势，在新产品开发和量产方面取得进展 [2][9] * 面对国内激烈竞争，公司选择性接单以确保毛利率，稳步推进OLED业务 [2][9] * 今年第三季度业绩同比增长约30%，但增长存在不确定性，毛利率受到影响 [11] * 部分产品毛利率可达20%至30%，但单晶和上游材料难以维持高毛利率 [11] * 需要加强专利、工艺、产品选型以及与客户的商务关系 [10] 医药与农药板块 * 医药板块集中于创新药和仿制药中间体，受行业调整和产能过剩影响 [4][13] * 公司正在调整选品策略，布局海外替代药市场，例如精神类、心脑血管等前端材料正在试验并逐步量产 [4][13] * 农药板块受益于绿色通道资质 [4][13] * 预计今年收入几千万元，明年可能过亿元 [4][14] 其他战略产品 * 刀带产品是公司战略选型的重要部分，公司在技术积累和客户资源方面具有优势 [4][12] * 通过优化产业链提升竞争力，若客户端应用量大，预计能贡献数千万收入，并保持利润稳定 [4][12] * 公司对刀带产品有严格考核要求，不会盲目扩大产量，而是选择优质产品和客户 [12] 财务与投资 * 南通占鼎（詹宁）并未并表，按投资计算，不计入公司收入 [19] * 股权比例问题还需双方磨合，当前重点是落实产能并获取订单，确保2025年业绩令人满意 [6]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营业收入26.98亿元，同比增长11.23%，实现归母净利润5.19亿元，同比增长38.02%，扣非后归母净利润4.95亿元，同比增长44.02% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入9.67亿元，同比增长6.57%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长31.48%，扣非后归母净利润2.01亿元，同比增长36.87% [1] - 报告期内公司整体毛利率为50.82%，同比提升4.37个百分点，净利率为21.7%，同比提升2.24个百分点 [1] 半导体业务表现 - 半导体业务是增长主要驱动力，前三季度收入同比大增41%至15.34亿元，营收占比提升至57%（2024年全年占比为46%） [1] - 公司经营效率持续优化，销售费用率为3.69%（同比下降0.34个百分点），管理费用率为7.86%（同比微增0.03个百分点），研发费用率为14.41%（同比提升0.56个百分点） [1] CMP抛光垫业务 - CMP抛光垫业务增长强劲，前三季度累计收入7.95亿元，同比增长52% [2] - 第三季度CMP抛光垫收入达3.2亿元，环比增长25%，同比增长42%，持续创造单季收入历史新高 [2] - 产品在本土核心晶圆厂深度渗透，并持续在外资晶圆厂客户进行市场推广，硬垫在成熟制程稳定供应，产能利用率持续提升 [2][3] - 预计至2026年第一季度，武汉产线产能将增至每月5万片 [3] CMP抛光液与清洗液业务 - CMP抛光液和清洗液前三季度累计收入2.03亿元，同比增长45% [3] - 第三季度收入8432万元，环比增长33%，同比增长33% [3] - 铜制程抛光液已于今年下半年验证通过并持续批量供应，产品布局进一步完善 [3] - 搭载自产氧化铈磨料的抛光液等新产品在客户端导入验证流程按计划推进，清洗液产品持续稳定销售 [3] 半导体显示材料业务 - 半导体显示材料前三季度累计收入4.13亿元，同比增长47% [4] - 第三季度收入1.43亿元，环比略增，同比增长25% [4] - YPI、PSPI产品保持领先，INK产品第三季度销售收入环比增长 [4] - 无氟光敏聚酰亚胺、黑色像素定义层材料等新产品的客户验证按计划推进 [4] 先进封装与光刻胶进展 - 半导体先进封装材料在国内主流封测厂客户的验证导入持续进行 [4] - 高端晶圆光刻胶产品有数款重点型号将于2025年第四季度冲刺订单 [4] - 潜江二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线计划于2025年第四季度试运行，建设收尾、设备调试等顺利进行 [4]

行业核心事件 - 全球半导体行业关键原材料六氟化钨的供应价格预计在2025年初最高上调90%[1] - 此次价格剧烈波动由上游钨原料价格暴涨引发，中国国内钨矿价格在2025年初至9月初暴涨约95%，达到每吨28万元人民币[3] - 钨原料占六氟化钨总成本约60%，成本结构决定六氟化钨对钨价变化极其敏感，此次暴涨反映供应结构的根本性变化[5] 关键材料与应用 - 六氟化钨是芯片制造中不可或缺的特种气体，主要用于化学气相沉积工艺，在晶圆表面沉积高纯度钨薄膜[7] - 钨薄膜负责填充芯片内部数以亿计的通孔和互连线，连接晶体管并传递电信号，因其高电导率和抗电迁移性被选用[7][8] - 全球半导体行业年消耗六氟化钨7000至8000吨，是逻辑芯片、DRAM内存和3D NAND闪存生产的关键材料[8] 中国供应链地位 - 中国在全球钨供应链中占据主导地位，全球超过80%的钨矿开采集中在中国[10] - 中国六氟化钨国产替代率已超过65%，电子特气产业正在崛起[10] - 中船特气是全球六氟化钨核心供应商，年产能2000吨，全球覆盖率高达70.31%，产品纯度达6N级别（99.9999%），客户包括中芯国际、长江存储、台积电等头部晶圆厂[10] 主要市场参与者 - 除中船特气外，南大光电占据国内六氟化钨市场约25%份额，昊华科技年产能600吨，和远气体建设了年产500吨的生产装置[12] - 上游钨资源由厦门钨业、章源钨业、中钨高新等企业控制，厦门钨业作为龙头，钨精矿年产能达1.2万吨[12] - 巨化股份约占全球六氟化钨市场20%，华谊集团约占15%，中国企业在全球市场中已占据重要位置[14] 行业影响与动态 - 韩国政府决定自2025年起对国内生产无水氟化氢等半导体关键原料的企业提供为期两年补贴，以应对供应链风险[12] - 全球半导体产业链越来越关注供应链安全，晶圆厂开始重新评估对单一地区或供应商的依赖程度，思考供应链韧性和多元化策略[14] - 具备技术壁垒和规模化优势的中国电子特气龙头企业，有望在此轮全球供应链调整中获得更多发展机会[14]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A” [5] - 6个月目标价为44.03元，当前股价为37.30元，潜在上涨空间约18% [5] - 总市值为353.16亿元，流通市值为274.70亿元 [5] 核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入26.98亿元，同比增长11.23%；归母净利润5.19亿元，同比增长38.02% [1] - 2025年第三季度营业收入9.67亿元，同比增长6.57%；归母净利润2.08亿元，同比增长31.48% [1] - 整体毛利率为50.82%，同比提升4.37个百分点；净利率为21.7%，同比提升2.24个百分点 [2] - 销售/管理/研发费用率分别为3.69%/7.86%/14.41%，研发费用率同比提升0.56个百分点 [2] 半导体业务增长 - 半导体业务收入15.34亿元，同比增长41%，营收占比提升至57% [2] - CMP抛光垫前三季度收入7.95亿元，同比增长52%；第三季度收入3.2亿元，创单季历史新高，环比增长25%，同比增长42% [3] - CMP抛光液及清洗液前三季度收入2.03亿元，同比增长45%；第三季度收入8432万元，环比增长33%，同比增长33% [3] - 半导体显示材料前三季度收入4.13亿元，同比增长47%；第三季度收入1.43亿元，同比增长25% [4] 产品进展与产能规划 - CMP抛光垫产品在本土核心晶圆厂深度渗透，武汉产线产能预计在2026年第一季度增至每月5万片 [3] - 铜制程抛光液已在下半年验证通过并批量供应，搭载自产氧化铈磨料的抛光液等新产品在客户端导入验证 [3] - 潜江二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线计划在2025年第四季度试运行 [4][9] - 半导体先进封装材料在国内主流封测厂客户验证导入中，高端晶圆光刻胶数款重点型号将于2025年第四季度冲刺订单 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年收入分别为39.65亿元、47.34亿元、56.24亿元 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.31亿元、10亿元、12.27亿元 [10] - 采用PE估值法，给予2025年57倍市盈率，对应目标价44.03元 [10] - 预计2025年每股收益为0.77元，2026年为1.06元，2027年为1.30元 [11]

公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入为9.74亿元，同比上升19.09% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1906.47万元，同比上升52.34% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1494.93万元 [1]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为9.74亿元，同比上升19.09% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1906.47万元，同比上升52.34% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1494.93万元 [1]

立昂微公告，第三季度营收为9.74亿元，同比增长19.09%；净利润为1906.47万元，同比增长52.34%。 前三季度营收为26.4亿元，同比增长15.94%；净利润亏损1.08亿元。 ...

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入10.69亿元，同比增长247.43% [1] - 第三季度单季营收3.7亿元，同比增长246.8% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1866.72万元 [1] - 第三季度单季净利润出现波动，主要因新产线建设、研发投入与市场拓展导致管理费用与财务费用阶段性上升 [1] 战略定位与公司更名 - 公司中文全称正式由“上海万业企业股份有限公司”变更为“上海先导基电科技股份有限公司”，证券简称拟变更为“先导基电” [1][3] - 更名标志着公司战略定位全面升级，“基”代表半导体电子材料，“电”象征材料的电子功能属性与设备的电控核心 [3] - 公司持续深化“半导体装备+新材料+零部件”多轮驱动发展定位，致力于成为集成电路平台型企业 [1][4] 业务板块表现 - 材料与设备领域协同效应释放，2025年前三季度合计收入占比近九成 [2] - 铋材料业务实现跨越式发展，上半年贡献收入5.25亿元，占公司整体营收比重达75.14%，第三季度继续保持高速增长 [2] - 公司旗下安徽万导在铋化合物材料关键工艺上构建核心竞争力，产品应用于MicroTEC制冷片、固态电池、电子元器件、医药制剂等领域 [2] 产能布局与子公司进展 - 公司在广东清远、安徽五河、湖北荆州、浙江衢州四地构建专业化生产基地，形成覆盖华东、华中、华南的供应链网络 [2] - 新成立的衢州万导热电科技正推进MicroTEC产品研发制造，瞄准数据中心、激光雷达等领域的精准控温需求 [2] - 子公司凯世通作为离子注入机领军企业，已在国内十余家12英寸晶圆厂实现约50台设备稳定运行，覆盖逻辑、存储、CIS、功率等制造领域 [3] - 凯世通于2025年9月荣获工博会“集成电路创新成果奖”，并积极推进先进制程低能大束流离子注入机的研制与产业化 [3] 产业链整合与未来展望 - 公司依托控股股东先导科技集团在稀散金属、电子材料等领域的积累，加快构建从材料、零部件到设备、应用解决方案的一体化产业平台 [4] - 公司以推动中国集成电路产业高水平自主可控为使命，聚焦核心技术突破与产业化落地 [4]