报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 14 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 棕榈油价格预计在当前位置震荡，因马来西亚 4 月产量增加、库存上升，但价格低于豆油吸引买家采购，出口改善预期抵消产量增加担忧 [8] - 菜油受政策主导，近端供应宽松局面延续，基本面暂无新驱动 [8] - 豆油未来进口大豆到港多，部分港口检验检疫时间缩短，国内大豆压榨量有望提升，后期基差有下调可能，期货盘面延续窄幅震荡 [8] - 油脂上方有压力，向下有驱动，但空间不大，若单边追空，建议同时买入看涨期权保护，需关注关税和美国生物柴油等政策变化 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |60925|7956|8066|8082|7938|7954|-0.03%|697530|409349|5249| |P2601|7956|8060|8076|7956|7970|14|0.18%|45953|89677|5445| |Y2509|7786|7850|7866|7770|7792|0.08%|355676|608752|-4001| |Y2601|7782|7836|7858|7780|7798|16|0.21%|40624|115302|454| |O1509|9318|9410|9433|9340|9374|56|0.60%|430700|305440|12513| |O1601|9140|9228|9254|9137|9168|28|0.31%|25314|42789|1327| [7] 基差价格 - 华东市场豆油基差价格：一豆现货 09+300，6 - 7 月 09+220；6 - 9 月 09+300 [7] - 华东三菜 09+150，华东一菜 09+350 [7] - 华东 24 度：5 月 20 日至 6 月 15 日提货 P09+480 元/吨，6 月 25 日至 7 月 25 日提货 P09+400 元/吨 [7] 行业要闻 - 2025 年 4 月马来西亚棕榈油产量为 168.6 万吨，较 3 月增加 29.85 万吨，环比增加 21.52%；进口量为 5.83 万吨，较 3 月下降 6.36 万吨，环比下降 52.17%；出口量为 110.23 万吨，较 3 月增加 9.67 万吨，环比增加 9.62%；月末库存为 186.55 万吨，较 3 月增加 30.27 万吨，环比增加 19.37% [9] - 美国气候预测中心称 2025 年夏季（6 月至 8 月）北半球出现厄尔尼诺 - 南方涛动（ENSO）中性天气的概率高达 74%，2025 年 8 月至 10 月维持中性天气的概率仍将超过 50% [9] 数据概览 - 包含华南 24 度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5 价差、P5 - 9 价差、P9 - 1 价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [11][20][21][22][27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期油脂维持震荡运行，豆油和菜油存在利多支撑，棕榈油基本面逐渐转弱或将偏弱运行 [10] - 棕榈油继续下跌空间或较有限，可轻仓试多博反弹或等待反弹后逢高空 [6][10] - 豆油短期盘面震荡，可下跌后逢低试多滚动操作，把握不准可观望，持有 YP09 做扩可部分止盈部分持有 [8] - 菜油单边大区间震荡，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油 2509 收盘价 7792 元，张家港、广东、天津现货价分别为 8172 元、8142 元、8092 元，基差分别为 350 元、380 元、300 元；棕榈油 2509 收盘价 7954 元，广东、张家港、天津现货价分别为 8554 元、8474 元、9004 元，基差分别为 600 元、520 元、1050 元；菜油 2509 收盘价 9374 元，张家港、广西、广东现货价分别为 9524 元、9394 元，基差分别为 150 元、20 元 [4] - 月差收盘价：豆油 9 - 1 月差为 -6 元，棕油 9 - 1 月差为 -16 元，菜油 9 - 1 月差为 206 元 [4] - 跨品种价差：09 合约 Y - P 价差为 -162 元，OI - Y 价差为 1582 元，OI - P 价差为 1420 元，油粕比为 2.70 [4] - 进口利润：24 度棕榈油马来&印尼 5 月船期 CNF 价 971 元，毛菜油鹿特丹 6 月船期 FOB 价 1070 元，盘面利润为 -1220 元 [4] - 周度油脂商业库存：2025 年第 19 周，豆油库存 65.4 万吨，棕榈油库存 33.7 万吨，菜油库存 83.4 万吨 [4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025 年 5 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油单产增加 20.2%，出油率增加 0.4%，产量增加 22.31% [6] - 国内市场：MPOB 报告影响中性偏空，棕榈油期价震荡小幅收跌，截至 5 月 9 日库存 33.73 万吨，环比减 5.28%，进口利润倒挂收窄，缺乏利多驱动，基本面或边际走弱；豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量 184.6 万吨，开机率 51.89%，截至 5 月 9 日库存 65.44 万吨，环比增 4.40%，后期将累库，基差或走弱；菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量 15.95 万吨，开机率 42.51%，截至 5 月 2 日库存 83.55 万吨，环比增 2.15 万吨，欧菜油进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差持稳 [6][8] 第三部分 交易策略 - 单边：预计短期油脂震荡，棕榈油可轻仓试多博反弹或反弹后逢高空 [10] - 套利：YP09 可部分止盈部分持有 [11] - 期权：观望 [12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南 24 度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9 月差，Y - P 05、OI - Y 05 价差等图表 [15][18]

金十期货5月13日讯，马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚4月棕榈油库存量为1865537吨，环比增长 19.37%。 高于预期 高于预期 路透预期179万吨。 高于预期 ...

核心观点 - 马来西亚4月棕榈油库存预计连续第二个月上升 [1] 产量预期 - 路透预期4月产量为162万吨 环比3月的138.72万吨增长16.9% [2] - 4月产量预计高于去年同期的150.19万吨 [2] 出口预期 - 路透预期4月出口量为110万吨 环比3月的100.55万吨增长9.7% [2] - 4月出口量预计低于去年同期的123.42万吨 [2] 库存预期 - 路透预期4月末库存为179万吨 环比3月的156.26万吨增长14.8% [2] - 4月末库存预计高于去年同期的174万吨 [2]

期货市场行情 - 集运主连早盘延续强势，盘中再度涨超11% [1] - 能化系品种普遍走高，苯乙烯和合成橡胶等涨超2% [1] - 沪金、菜粕等品种大幅走低，集体跌超2% [1] - 欧线集运主力合约现价1493.8点，当日上涨108.8点，涨幅7.86% [2] - 合成橡胶主力合约现价11850，上涨320，涨幅2.78%；苯乙烯主力合约现价7320，上涨197，涨幅2.77% [2] 光伏硅料行业 - A股光伏板块大幅走高，硅料板块表现尤为突出 [3] - 业内传闻计划由硅料行业排名前六厂商收购剩余所有硅料产能，且有头部厂商提议减产挺价并设置目标区间 [3] - 业内人士确认确有头部硅料厂商提出减产挺价方案并与部分厂商进行沟通，但方案能否成行尚是未知数 [3] - 另有业内人士提出解决低价亏损困局的替代方案，即企业宣布停产一两个月以消化库存，使企业重回微利或不亏损状态 [3] 油脂油料市场库存 - 国内三大油脂（菜油、豆油、棕榈油）商业库存总量为182万吨，周环比上升4万吨，月环比下降3万吨，同比上升21万吨 [3] - 其中豆油库存64万吨，周环比上升3万吨；菜籽油商业库存80万吨，周环比上升1万吨；棕榈油商业库存38万吨，周环比持平 [3] - 全国主要油厂进口大豆库存589万吨，周环比上升66万吨，月环比上升190万吨，同比上升107万吨 [4] - 主要油厂豆粕库存10万吨，周环比上升2万吨，为4月份以来连续第2周回升 [4] - 预计5月份国内豆粕、豆油库存将逐步回升，5月中下旬周度大豆压榨量有望回升至200万吨以上 [4] 集运市场与中美贸易 - 集运主连继昨日涨停后再次涨超8%，最高触及1548点 [6] - 马士基第22周上海至鹿特丹开舱报价环比持平；地中海航运5月下半月同航线报价环比小幅下跌 [6] - 马士基预计其新海运网络在2025年6月全部运营后将实现90%以上的船期准班率 [6] - 中美经贸会谈取得实质性进展，超出市场预期，初始90天里关税比例将回落至10% [6][8] - 南华期货指出，前期积压的美线需求大涨，短期集运期价震荡偏上行的概率较高 [6] 黄金市场 - 早盘沪金再度走低，盘中一度跌超3%，最低下探至756.02元，回吐4月中旬以来全部涨幅 [7] - 美国4月预算盈余2584亿美元，上年同期为2095亿美元；4月海关关税收入达163亿美元，创历史新高，同比增长92亿美元，增幅130% [8] - 中美谈判取得进展导致市场风险偏好回升，避险情绪下降，黄金大幅走弱 [8] - 光大期货指出，黄金投机多头拥挤度偏高，容易触发技术性抛售，短期黄金有继续偏弱的可能 [8] - 对于白银，工业品和黄金表现同时影响银价，但在金银比回归预期下，银价或相对坚挺 [8]

报告基础信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年5月13日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，全球贸易紧张局势环境提振市场人气；原油板块上涨利多棕榈油期货；中国驻加拿大大使表态愿和加方使双边关系重回正确轨道，菜油期货日内波动剧烈，政策主导的风险溢价可能改善，但澳斯卡回购菜油和加拿大产地库存低位支撑期价；未来进口大豆到港偏多，豆油供应紧张有望缓解，后期基差有下调可能，期货盘面延续窄幅震荡 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 华东市场豆油基差价格：一豆现货09 + 300，6 - 7月09 + 220，6 - 9月09 + 300；华东三菜09 + 150，华东一菜09 + 350；华东24度5月20日至6月15日提货P09 + 480元/吨，6月25日至7月25日提货P09 + 400元/吨 [7] - 关注最新的MPOB报告、政策变动和产业采购动态、关税和美国生物柴油等政策变化 [7] 行业要闻 - 2025年4月马来西亚棕榈油产量预估为173万吨，环比增加24.62%，其中马来西亚半岛产量环比增加28.06%，沙巴产量环比增加24.07%，沙捞越产量环比增加11.37%，东马来西亚产量环比增加20.76% [8] - 路透社预估4月马来西亚棕榈油产量为162万吨，进口5万吨，出口110万吨，消费33.8万吨，库存179.4万吨；彭博社预估产量为162万吨，出口113万吨，进口7万吨，消费32.5万吨，库存179万吨 [8] - 2025年夏季（6月至8月）北半球出现厄尔尼诺 - 南方涛动（ENSO）中性天气概率高达74%，8月至10月维持中性天气概率超50% [8] 数据概览 - 包含华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][19][20][21][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期油脂维持震荡运行，豆油和菜油存在利多支撑，棕榈油基本面转弱或偏弱运行，棕榈油下跌空间有限 [11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 2025年5月12日，豆油2509收盘价7814，涨34；棕榈油2509收盘价8024，涨138；菜油2509收盘价9378，涨23 [4] - 9 - 1月差方面，豆油为6，跌8；棕油为2，跌12；菜油为178，涨30 [4] - 09合约跨品种价差方面，Y - P为 - 210，跌104；OI - Y为1564；OI - P为1354，跌115；油粕比为2.69，涨0.003 [4] - 24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 428，船期6，CNF价958；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1075，船期6，FOB价1051 [4] - 2025年第18周，豆油商业库存62.0万吨，上周61.9万吨，去年同期84.9万吨；棕榈油商业库存35.6万吨，上周36.8万吨，去年同期40.0万吨；菜油商业库存83.6万吨，上周81.4万吨，去年同期39.0万吨 [4] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 分析机构APK—Inform将乌克兰2025年谷物收获预测下调3.8%至5530万吨，玉米产量预期下调7.3%至2700万吨，2025/26年度谷物出口预测下调4%至4090万吨 [6] - APK—Inform将乌克兰2025年大豆收获预测从590万吨上调至611万吨，2025/26年度大豆出口预测从356万吨上调至369万吨 [6] 国内市场（P/Y/OI） - 中美贸易关税超预期，油脂整体反弹，棕榈油期价震荡收涨超1% [7] - 截至2025年5月9日，全国重点地区棕榈油商业库存33.73万吨，环比减1.88万吨，减幅5.28%，库存处于历史同期偏低水平 [7] - 截至2025年5月9日，全国重点地区豆油商业库存65.44万吨，环比增2.76万吨，增幅4.40%，处于历史同期中性略偏低水平，基差下降 [8] - 钢联预计5月国内大豆压榨预估为831.2万吨，豆油将逐步累库，后期基差或走弱 [8] - 受中美及中加关系预期影响，菜油期价先跌后涨，整体震荡小幅收涨 [9] - 截至2025年5月2日，沿海菜油库存83.55万吨，环比增2.15万吨，处于历史同期高位 [9] - 欧洲菜油FOB报价在1050美元以下，欧菜油进口利润倒挂扩大至 - 1000附近，现货市场购销清淡，国内菜油基差持稳 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：可轻仓试多棕榈油博反弹或反弹后逢高空 [11] - 套利：YP09可部分止盈部分持有 [12] - 期权：观望 [13] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等数据图表 [16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外美英达成有限贸易协议、美国初请失业金人数下降，美元短期大幅反弹，全球风险偏好升温；国内中美贸易谈判有进展、货币政策宽松、政策支持内需，短期提振国内风险偏好；不同资产表现各异，股指、国债、贵金属短期谨慎做多，黑色、有色、能化短期谨慎观望[3] 各行业总结 宏观 - 海外美英达成有限贸易协议、初请失业金人数下降，美元反弹，全球风险偏好升温；国内中美贸易谈判进展、货币政策宽松、补内需政策增强，提振国内风险偏好；股指、国债、贵金属短期谨慎做多，黑色、有色、能化短期谨慎观望[3] 股指 - 军工等板块带动国内股市上涨，基本面利好，短期谨慎做多[4] 贵金属 - 周四高位回落，贸易情绪缓解削弱避险属性，美国经济前景不明，黄金中长期配置价值不变，回调可构建长线仓位[4][5] 黑色金属 - 钢材期现货弱势下跌，需求淡季，需求或见顶，供应或回落，短期偏空；铁矿石期现货跌幅扩大，需求走弱，供应后期或回升，短期偏空；铁合金需求走弱，价格区间震荡[6][7][8] 能源化工 - 原油因美英贸易协议上涨；沥青跟随原油波动；PX 保持偏紧平衡震荡；PTA 短期区间高位震荡；乙二醇回升空间有限；短纤区间高位震荡；甲醇中长期 09 下方有空间；PP 中长期或有需求负反馈；LLDPE 中长期价格承压[9][10][13] 有色 - 铜上方空间有限；铝反弹接近尾声，多单反抽平仓；锡短期震荡[16] 农产品 - 美豆部分种植区受干旱影响，加拿大菜籽生长或受不利天气影响；豆菜粕开机率上升，成交兴趣增加；油脂国内弱基本面凸显，棕榈油短期或延续下跌；生猪 7 月压力大，波动或增加；玉米短期价格上涨但下游接货谨慎[17][18][19]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等领域，各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，走势和投资建议各异，投资者需关注各品种的关键因素变化以把握投资机会和控制风险 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：A股低开高走，四大期指主力合约随指数上涨但基差全部贴水，建议卖出虚值看跌期权或逢低做多6月IM合约并卖出虚值看涨期权做备兑策略 [2][3][4] - 国债期货：资金利率下行，期债震荡走强，单边策略建议回调后做多，期现策略关注T、TF合约正套，曲线策略参与做陡 [5][6] 贵金属 - 黄金：中长期有上涨驱动，但短期受美国经济、贸易谈判等因素影响，建议保持谨慎或逢高卖出相对虚值看涨期权 [9][10][11] - 白银：受美国经济、库存等因素影响，价格在32 - 33.5美元区间窄幅波动 [9][11] 集运指数 - 集运指数（欧线）：短期供需低迷，可考虑做多8月合约或做阔8 - 6月差 [13] 有色金属 - 铜：强现实基本面，等待宏观驱动，主力关注77500 - 78500压力位，短期震荡 [13][18] - 锌：冶炼厂检修提振价格，现货成交一般，主力参考21500 - 23500，短期震荡偏弱 [18][21] - 锡：供给侧逐步修复，反弹偏空思路，近期高位震荡 [21][23] - 镍：盘面震荡，下方成本支撑强但中期供给宽松，主力参考122000 - 128000，短期区间震荡 [23][26] - 不锈钢：供需矛盾强化，主力参考12600 - 13000，短期偏弱区间震荡 [27][29] - 碳酸锂：盘面弱势，基本面供需矛盾明确，主力参考6.3 - 6.8万区间，短期预计偏弱运行 [31][34] 黑色金属 - 钢材：铁水回升，宏观降准降息，单边操作暂观望，关注多材空原料套利 [35][36] - 铁矿石：铁水维持高位，港口小幅去库，价格预计承压运行 [37][38] - 焦炭：现货有需求支撑但焦煤弱势，第二轮提涨遇阻，建议多热卷空焦炭 [39][41] - 焦煤：市场竞拍走弱，库存高位，建议多热卷空焦煤 [42][44] - 硅铁：供需边际改善但需求疲软，预计短期价格震荡运行 [45][46] - 锰硅：供需矛盾待缓解，价格预计震荡偏弱运行 [48][50] 农产品 - 粕类：美豆震荡，国内豆粕弱势跟随，关注2900附近支撑 [51][53] - 生猪：关注二育出栏表现，猪价预计维持震荡格局 [54][55] - 玉米：供应偏紧，短期高位震荡，回调逢低多 [57][58] - 白糖：原糖震荡走弱，国内跟随，预计节后震荡偏弱 [59] - 棉花：短期国内棉价或震荡，关注宏观动向 [61] - 鸡蛋：蛋价走弱，前期空单可止盈 [63] - 油脂：棕榈油有望反弹，豆油窄幅震荡 [64][65] - 花生：市场价格弱稳，预计震荡平稳 [66] - 红枣：现货价格稳，盘面筑底 [67] - 苹果：产区交易稳定，价格趋稳 [68][69] 能源化工 - 原油：宏观情绪缓和，油价短期上涨但中长期宽松，单边观望，关注波动区间 [70][72][73] - 尿素：政策指引明确，短期高位震荡后承压回落，单边观望 [75][76][77] - PX：供需修复，价格有支撑，PX09短期震荡偏强 [78][79] - PTA：供需驱动强，TA09短期震荡偏强，产业链中偏多配 [80][81] - 短纤：短期驱动弱，跟随原料波动，关注PF06加工费低位做扩机会 [82][83] - 瓶片：供需双增，绝对价格跟随成本，加工费有支撑 [84][85] - 乙二醇：5月有去库预期，震荡运行，关注EG9 - 1正套机会 [86][87] - 烧碱：现货带动盘面，关注库存和氧化铝采买意愿，中期高空 [89] - PVC：长线供需矛盾突出，逢高偏空对待 [90] - 苯乙烯：供应回归需求不佳，高空思路参与 [91][93] - 合成橡胶：BR震荡上涨，上方承压，关注12000附近压力 [94][95][96] - LLDPE：现货偏弱，下游补库意愿不强，长期格局弱 [97] - PP：供减需增，基本面好转，短期震荡 [98] 特殊商品 - 天然橡胶：泰国开割延迟，胶价宽幅震荡，观望 [98][99][101] - 多晶硅：期货反弹，预计供需双弱，观望 [100][103] - 工业硅：现货下跌期货回升，价格区间8000 - 10500元/吨，观望 [103][106] - 纯碱：检修预期提振，空单止盈，考虑79正套 [107][108][109] - 玻璃：市场情绪悲观，价格承压，主力参考1000 - 1100区间 [107][108][109]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，股指建议逢低做多相关期货；国债短期谨慎，关注基本面；贵金属黄金中期有上涨驱动，白银偏弱；有色金属各品种受不同因素影响，走势有别；黑色建材类成材或弱势震荡，铁矿石价格或偏弱；能源化工类各品种因供需、政策等因素表现各异；农产品各品种受产量、需求、关税等因素影响，价格走势不同 [4][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交减少，融资额增加，利率有变动 [2] - 受特朗普关税政策前期影响海外股市波动，国内货币政策有调整余地，机构增持 ETF 稳定市场，建议逢低做多 IH 或 IF 股指期货，单边逢低买入 IF 股指多单 [4] 国债 - 周四主力合约上涨，国家发改委支持民企参与建设，美联储维持利率不变，英国央行下调利率 [5][6] - 降准降息落地，长端利率或走利好兑现，建议谨慎，短端有性价比，关注基本面演绎 [6] 贵金属 - 沪金、沪银下跌，COMEX 金涨、COMEX 银跌，海外贸易风险释放对黄金短线利空，美国劳动力市场数据有韧性，美联储表态偏鹰派 [7] - 美联储货币政策和海外关税风险对贵金属短线利空，黄金中期上涨驱动未变，建议回调后逢低布局多单，白银偏弱，建议观望或逢高抛空 [8] 有色金属类 铜 - 铜价震荡上涨，LME 库存增加，国内库存下降，进口由亏转盈，精废价差缩窄 [10] - 铜原料偏紧，库存去化，产业支撑强，但市场对中美贸易谈判预期不强，铜价震荡调整压力加大 [10] 铝 - 铝价受黑色系影响偏弱，库存去化企稳，沪铝持仓增加，仓单减少，国内社会库存下降，外盘 LME 库存减少 [11] - 美国关税政策影响大，市场对贸易缓和预期不强，铝价承压，库存去化增强短期韧性 [11] 锌 - 沪锌指数收跌，伦锌下跌，国内社会库存减少，锌矿库存增加，锌锭库存小幅累库 [12] - 锌矿过剩预期不改，下游采买或转弱，锌价有下行风险 [12] 铅 - 沪铅指数收涨，伦铅上涨，国内社会库存增加，铅矿库存增加，原生开工高，再生利润承压 [13] - 中期沪铅指数箱体震荡，短线偏弱震荡 [13] 镍 - 镍价震荡，沪镍涨、LME 镍跌，基本面供大于求，成本端政策影响有限，不锈钢厂采购清淡 [14] - 建议持有空单 [14] 锡 - 沪锡主力合约冲高回落，上期所仓单减少，LME 库存持平，矿端复产，需求端受关税影响补库不及预期 [15] - 锡供给短期偏紧有转松预期，价格重心或下移，预计震荡运行 [15] 碳酸锂 - 碳酸锂现货指数下跌，期货主力合约收盘价贴水，本周供给下调，库存减少，消费预期偏弱 [16][17] - 淡季临近，基本面难支撑反弹，留意相关因素，关注多空持仓变化 [17] 氧化铝 - 氧化铝指数上涨，持仓减少，现货价格上涨，基差升水，海外价格持平，期货仓单减少，矿端价格下跌 [18] - 产能投放有不确定性，短期建议观望 [18] 不锈钢 - 不锈钢主力合约收跌，持仓减少，现货价格持平，基差增加，原料价格有变动，库存增加 [19] - 市场面临政策与基本面博弈，304 不锈钢抗跌但追涨动力不足，行情突破取决于政策传导效率 [19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单减少，持仓量增加，现货价格下跌 [21] - 成材价格弱势震荡，宏观政策对板材需求有一定提振但有限，基本面需求回落，库存累积，价格或维持弱势震荡 [22] 铁矿石 - 铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货价格和基差有数据，发运量微降，到港量高位，需求或见顶回落，库存去化 [23] - 铁水增量有限，终端需求走弱，主力 09 合约价格或偏弱运行 [23] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，本周累库，盘面价格估值低但缺乏上涨驱动，预计期价偏弱运行 [24][25] - 纯碱现货价格个别调整，供应高位，节后检修增加，库存高位变化不大，需求有支撑，中期供应宽松，预计盘面偏弱运行 [25] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约反弹，现货价格有变动，盘面仍处于下跌趋势 [26][27] - 单边交易性价比低，建议观望，不建议抄底 [26][27] 工业硅 - 工业硅期货主力合约早盘跌后收涨，现货价格下调，升水期货，日线仍处于下跌趋势 [32] - 基本面供给过剩、需求不足，商品氛围弱，警惕价格下跌风险，不建议抄底 [33] 能源化工类 橡胶 - 胶价区间震荡，走势偏强，泰国有推迟割胶政策，市场关注政策落实情况 [35] - 多头因减产预期看多，空头因需求平淡等看跌，建议中性思路，短线操作，关注波段操作机会 [36][38] 原油 - WTI 和布伦特原油期货收涨，INE 原油期货收跌，新加坡油品库存有变动 [39][40][41] - 短期内 OPEC 增产兑现，建议逢低止盈，逢低短多正套 [41] 甲醇 - 甲醇 09 合约和现货价格下跌，基差增加，国内供应回升，进口走高，需求转淡，产业链利润将转移 [42] - 单边逢高空配，9 - 1 逢高反套，09 合约 PP - 3MA 价差逢低做多 [42] 尿素 - 尿素 09 合约下跌，现货持平，基差增加，出口政策有消息，供应回升，需求旺季 [43] - 预计价格偏强，有前期低位多单可持有，未进场者关注市场情绪回落再做多，月间价差逢低正套 [43] 苯乙烯 - 苯乙烯 06 合约和现货价格下跌，基差增加，成本端价格有变动，供给重启，需求弱势，港口库存低位去库 [44] - 关注反弹抛空机会 [44] PVC - PVC09 合约和现货价格下跌，基差减少，成本持稳，开工率上升，需求下降，库存减少 [45][46] - 供需双弱，依赖检修和出口去库，预计偏弱震荡 [46] 乙二醇 - EG09 合约和现货价格上涨，基差和 9 - 1 价差增加，供给负荷上升，下游负荷上升，港口库存去库 [47] - 产业短期去库，中期有负反馈风险，关注去库预期能否落地 [47] PTA - PTA09 合约和现货价格上涨，基差和 9 - 1 价差增加，负荷下降，下游负荷上升，库存去库 [48] - 供给检修，终端订单和库存偏差，短期估值有支撑，绝对价格受原油限制 [48] 对二甲苯 - PX09 合约和 CFR 价格上涨，基差和 9 - 1 价差有变动，负荷有数据，装置有重启和检修，进口增加，库存持平 [49][50] - PX 检修季，二季度去库，终端订单弱，短期估值有支撑，绝对价格受原油限制 [50] 聚乙烯 PE - 聚乙烯现货价格下跌，主力合约收盘价下跌，基差走弱，上游开工下降，库存累库，下游开工上升 [51] - 二季度供应承压，需求淡季，价格或维持震荡 [51] 聚丙烯 PP - 聚丙烯主力合约收盘价下跌，现货价格无变动，基差走强，上游开工下降，库存累库，下游开工下降 [52] - 成本有支撑，供应无新增产能且检修高位，需求淡季，价格预计震荡偏空 [52] 农产品类 生猪 - 国内猪价小幅波动，出栏有限，终端需求难改善，今日猪价或稳定局部小涨 [54] - 建议关注期现货反弹后的短空，矛盾积累前观望或短线操作 [54] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有跌，供应多，收货难度增大，下游按需采购，今日蛋价或多数稳定少数下跌 [55] - 供应主导蛋价，升水情况下维持逢高抛空思路 [55] 豆菜粕 - 隔夜美豆收涨，巴西升贴水下跌，国内豆粕现货上涨，未来三个月豆粕及大豆累库趋势强，美豆产区降雨正常 [56] - 09 等远月豆粕成本区间确定，国内豆粕现货预计回落带动远月下跌，关注豆粕 11 - 1 套利扩大 [57] 油脂 - 马棕出口和产量数据有变动，受关税影响走势低迷，美豆油需求或增加，国内现货基差震荡 [58] - 原油抑制油脂估值，棕榈油产量恢复，油脂有回落压力，中期若宏观企稳或受支撑 [59] 白糖 - 郑州白糖期货价格下跌，现货价格下跌，广西和云南产销数据有变动 [60] - 原糖供应缓解或创新低，国内产销好糖价高位震荡，后市郑糖价格走弱可能性大 [61] 棉花 - 郑州棉花期货价格偏弱震荡，现货价格上涨，基差增加，巴西 4 月出口原棉数据有变动 [62][63] - 国内棉纺消费旺季结束，供需双弱，预计短线震荡，关注谈判进程和库存变化 [63]