市场表现 - 8月13日沪指盘中最高涨至3688.63点 突破2024年10月8日盘中高点3674.40点 [1] - A股成交额突破2万亿元 接近2.2万亿元创逾5个月新高 [1][2] - 市场增量资金形成合力 驱动指数上涨 包括两融 游资 公募 险资 外资等 [1] 市场情绪驱动因素 - 外部风险暂歇 美联储9月降息预期大幅提升 外部流动性改善 [2] - 多项稳增长政策出台 政策补贴方向从生产端转向消费端 财政支出从企业端转向居民端 [2] - 科技领域突破带动全社会风险偏好修复 居民配置资金从低风险资产向高风险权益资产倾斜 [2] 行业板块分析 - 算力产业趋势明确 海外订单量乐观 高景气度有望延续 光模块仍是性价比高的AI核心资产 [3] - 人形机器人板块行情重启 商业应用是发展优势 为"AI+消费"最佳落地场景 未来发展空间广阔 [3] - 国内突破性科技 全球市占率高的制造业或是下半年潜在主线方向 [4] 机构观点 - 上证指数突破后或需回踩确认 前高位置需盘整消化分歧资金 市场波动或加大 [2] - 市场风险偏好有望持续维持较高水平 中报超预期与主题催化共振或获较大相对收益 [3] - 关注2025年三季度市场修复改善情况和政策转向重点 [4]

算力板块市场表现 - 算力板块成为A股市场最亮眼的投资主线之一，AI芯片、AI服务器、光模块、液冷技术等硬件端表现抢眼 [2] - 寒武纪股价盘中创868元新高，收盘报860元/股，总市值3598亿元 [3] - 工业富联涨停续创历史新高，收盘报43.68元/股，单日成交额突破100亿元，总市值8675亿元 [3] - 光模块领域新易盛单日飙升15 55%至236 56元/股，中际旭创上涨11 66%至252元/股，天孚通信涨幅达9 69% [3] - 算力租赁概念杭钢股份涨停，并行科技大涨11 62% [4] - 液冷概念股南方泵业、永贵电器、鼎通科技等均涨超12%，金田股份、飞龙股份等多股涨停 [4] 算力板块驱动因素 - 英伟达对华销售政策松动、北美云厂商资本开支增长、全球AI大模型密集发布、国产算力产业链突破成为主要驱动因素 [2][6] - 英伟达可能获得向中国销售AI芯片的许可，刺激概念股走强 [6] - 北美云厂商谷歌、微软、亚马逊、Meta资本开支总计1593 84亿美元，同比大涨24 4% [7] - OpenAI发布GPT-5降低单位算力成本，Google/Anthropic等厂商也更新模型 [7] - 国产算力企业华为即将发布AISSD技术，可降低推理时延78%，提升单卡吞吐量67% [8] - 英维克、申菱环境实现液冷核心部件国产替代，进入英伟达、华为供应链 [8] 液冷技术发展 - 英伟达GB300芯片功耗达1400W，传统风冷无法满足需求，液冷成为必选项 [4] - 全球云厂商资本开支暴增直接转化为液冷设备订单放量 [4] - 2024年全球液冷市场规模突破500亿元，中国占比35%，预计2025年超2000亿元 [5] - 英伟达GB200机柜采用冷板式液冷设计，GB300机架架构也以冷板式液冷为主 [5] - 算力基础设施加速向高能效方向演进，液冷技术迎来黄金发展期 [5] 公司业绩预测 - 机构预测华丰科技净利润增长1479%，海兰信增长897%，科泰电源增长685% [8] - 仕佳光子、永鼎股份、宏和科技预计分别增长569%、489%、457% [8]

市场整体表现 - 沪指突破去年10月8日高点创近4年新高，全天成交额2.15万亿，较上个交易日放量2694亿[1] - 有色金属、PEEK材料、CPO、光刻机等板块涨幅居前，煤炭、银行、港口等板块跌幅居前[1] - 个股涨多跌少，全市场超2700只个股上涨，92股涨停，28股炸板，封板率77%[1] 连板股分析 - 连板晋级率升至63.16%，吉视传媒缩量T字板实现4进5，带动3板及以上连板股家数升至两位数[3] - 军工、机器人、算力等热门主线中长城军工、中马传动等10厘米趋势抱团核心品种均以涨停报收并创历史新高[3] - 4进5晋级率100%（吉视传媒），3进4晋级率40%（万通发展等），2进3晋级率69%（必得科技等）[4] 算力产业链 - 华为发布AI推理创新技术UCM，机构看好GPT-5发布后北美云厂资本开支周期爬坡[5] - 英伟达产业链核心品种新易盛、中际旭创等批量刷新历史高点，液冷服务器概念热度居高不下[5] - 2025年800G光模块销量预计达1990万单位，较此前预测上调10%[31] 机器人产业链 - 全球首个世界人形机器人运动会将举行，行业融资频次和规模远超去年全年水平[6] - 中马传动反包涨停创历史新高，带动东方精工等趋势股续创新高，PEEK材料等上游方向表现强势[6] - 国内人形机器人产业链未来产能放量是大概率事件，但板块已过度透支业绩预期[6] 商业航天与军工 - 我国累计发射低轨卫星达73颗，商业航天产业规模2025年预计增至2.8万亿元[40] - 长城军工、航天科技早盘双双反包涨停，带动军工产业链内蒙一机等个股加速[7] - 军工板块基本面加速回暖，2025年上半年订单公告有望持续兑现[29] 有色金属 - 美联储9月降息概率升至93.4%，钨、锑等稀贵金属强势领涨[8] - LME期铜涨1.11%报9840美元/吨，洛阳钼业、紫金矿业创历史新高[26][8] - 锂矿股分化，但碳酸锂供应受限仍有利于价格易涨难跌[8] 芯片与半导体 - 国产芯片迎来发展大年，光刻机方向海立股份6天5板，洪田股份6天4板[14] - 中船特气、凯美特气等光刻气概念股涨停，半导体材料方向表现活跃[14] - 寒武纪高位滞涨，国产算力芯片更多依赖短线资金情绪波动[5] 其他热点板块 - 液冷IDC市场规模2027年有望突破千亿，大元泵业3天3板[24][25] - 脑机接口产业到2027年关键技术要实现重大突破，创新医疗7天4板[37][38] - 新能源汽车受财政贴息政策刺激，腾龙股份等汽车热管理概念股涨停[18][19]

AI硬件板块市场表现 - AI硬件个股强势上涨 工业富联涨停创历史新高至43.68元 成交额达100.2亿元 总市值突破8600亿元 新易盛飙涨15%创历史新高 中际旭创/华工科技/光库科技/胜宏科技均续创历史新高 [1] - AI硬件相关ETF大幅上涨 创业板50ETF华夏/通信ETF国泰/通信设备ETF富国分别涨6.89%/6.45%/6.45% 最新溢折率分别为2.5%/1.75%/3.64% [1] - CPO相关ETF表现突出 创业板人工智能ETF大成/南方/华宝分别涨6.25%/5.78%/5.72% [1] ETF产品表现数据 - 通信ETF(515880)当日涨幅6.45% 年内涨幅达45.23% 由国泰基金管理 [3] - 创业板人工智能ETF南方(159382)当日涨幅5.78% 年内涨幅42.27% 由南方基金管理 [3] - 创新药ETF富国(159748)年内涨幅57.87% 表现最为突出 [3] 行业驱动因素 - 北美云厂商资本开支大幅上调 大摩预计2025年全球11大云端厂商资本支出将达4450亿美元 年增56% 较预期高12个百分点 [5] - 四大美国云端服务商(亚马逊/Alphabet/Meta/微软)2025年资本支出预计3590亿美元(同比增57%) 2026年预计4540亿美元(同比增26%) [5] - 算力企业业绩超预期 工业富联GB200系列良率改善且出货量逐季攀升 台积电7月营收3231.66亿元新台币 同比增25.8% 环比增22.5% [5] AI技术发展动态 - 全球AI大模型密集发布加速token消耗 推动算力需求提升 OpenAI的GPT5/华为UCM技术即将发布 DeepSeek-R2发布计划被否认 [6] - AI板块自6月上涨以来拥挤度/成交额/超额收益均处中等水平 未过热 A股7连阳且两融余额超2万亿 市场风险偏好提高 [6] 算力相关指数概况 - A股算力相关指数包括云计算/SHS云计算/云计算50/创业板人工智能/通信设备/5G通信等多类指数 [7] - 规模最大的5G通信ETF(515050)规模71.88亿元 通信ETF(515880)规模40.03亿元 [8] - 费率最低的ETF管理费+托管费合计0.20% 包括易方达云计算ETF/华夏云计算50ETF/招商云计算ETF/创业板人工智能ETF华夏 [8] ETF规模数据 - 5G通信ETF(515050)规模71.88亿元位居首位 通信ETF(515880)规模40.03亿元次之 [10] - 云计算ETF(516510)规模28.65亿元 创业板人工智能ETF华宝(159363)规模20.49亿元 [10] - 规模最小的通信ETF广发(159507)仅0.475亿元 [10] 资本开支趋势 - 海外云厂商CAPEX持续扩张 2021-2024年微软/亚马逊/谷歌/Meta的资本开支CAGR分别为33.74%/11.92%/28.71%/26.13% [12] - 2025Q1 Meta资本开支129.41亿美元(同比增102.20%) 亚马逊242.55亿美元(同比增74.06%) [12] - 国内BAT厂商AI投入回暖 2024年腾讯资本开支960.48亿元 同比增102.60% [12]

市场表现 - A股和港股集体大涨 沪指八连阳 市场量能突破2万亿元 其中上证指数涨0.48%报3683.46点 深证成指涨1.76% 创业板指涨3.62%创年内次高涨幅 北证50涨0.84% 科创50涨0.74% 万得全A涨1.02% [1][3] - 港股涨势更猛 恒生指数和国企指数皆上涨超2.5% 恒生科技指数上涨3.52% 阅文集团大涨近20% 腾讯音乐涨超15% 阿里巴巴涨超6% 腾讯控股、美团涨超4% [1][3] - 盘面上CPO、铜产业、光芯片概念领涨 券商股异动拉升 成交量突破100亿元的个股达6只 包括东方财富、新易盛、中际旭创、寒武纪、宁德时代和工业富联 [1][3] - 股票简称含"长城"的股票集体涨停 包括长城证券、中国长城、长城军工、长城电工、长城科技等 [1][3] 资金流向 - 全球非美股权基金7月份共获136亿美元资金流入 创2021年12月以来新高 而专注于美国的股权基金流出63亿美元 为连续第3个月赎回潮 [6] - 今年以来MSCI亚太（日本除外）指数上涨约14% MSCI欧洲指数涨逾19% 均超越标普500指数7.2%的涨幅 美元今年已下跌约10% 放大美国投资者在国际市场的收益 [6] 市场情绪 - 美国银行8月调查显示 49%的经理人认为新兴股市股价遭低估 91%认为美股股价过于高估 为调查以来最高水平 [7] - 投资者对中国经济前景信心增强 预计中国经济增速放缓的人数从7月的净10%下降到净3% 因预期政策进一步放松 [7] - 基金经理预计更多中国家庭将把储蓄转向可自由支配支出和投资 可能进一步提振经济增长和股市 [7] 外部因素 - 美国7月CPI与核心CPI环比分别上升0.2%及0.3% 同比升幅分别为2.7%和3.1% 通胀大致符合预期 市场巩固美联储9月降息预期 中信证券预计美联储年内将连续降息三次 每次25基点 [5][6] - 美元指数大跌 美股大涨 周期类商品大举反弹 推动多头发动进攻 [5]

市场表现 - 创业板指8月13日拉升涨逾3%，算力硬件、半导体芯片等方向涨幅居前 [1] - 创业50ETF（159682）午后盘中涨超4%，冲击三连阳 [1] - 成分股中新易盛、三环集团暴涨超15%，中际旭创、天孚通信、南大光电、胜宏科技等多股跟涨 [1] 行业配置 - 创业50ETF（159682）跟踪创业板50指数，行业配置包括制造业、金融业、信息传输、软件和技术服务业 [1] - 截至6月30日，跟踪指数成分股包括宁德时代、东方财富、汇川技术、阳光电源等 [1] 市场规模与增长 - 2024年人工智能消费级硬件市场规模突破1.17万亿元，同比增速约10%，远高于总社会消费增速3.4% [1] - 预计AI+产品消费硬件及场景的消费增速会持续超过10%，市场规模在2030年会突破2.5万亿元 [1] 行业趋势 - 算力芯片自主可控是必然发展趋势，英伟达芯片安全漏洞将加速国内云厂商适配国产算力芯片 [2] - 大模型迭代提速（如GPT-5、Grok4、Genie3），准确率提升、成本降低，预计将加速AI应用的爆发 [2] - 商业化有望提速，帮助互联网大厂形成AI投入到商业变现的闭环 [2] 投资建议 - 建议持续关注算力基础设施与AI应用等环节 [2]

A股市场表现 - 上证指数盘中最高涨至3688.09点，突破2024年10月8日高点3674.4点，逼近2021年12月13日高点3708.94点 [1] - 上证指数上涨0.56%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨2.81% [1] - 市场成交额约为1.33万亿元，较上一交易日上午增加1181亿元 [1] 领涨板块及个股 - 证券、创新药、军工、算力四大板块联手发力，证券板块领涨 [1] - 算力产业链上涨，新易盛、中际旭创、工业富联、胜宏科技盘中股价齐创历史新高 [3] - 证券板块大涨，长城证券涨停10.06%，国盛金控涨停9.98%，东吴证券上涨8.00%，中银证券上涨7.04%，华泰证券上涨6.55% [4][5] 行情驱动因素 - 本轮行情是流动性宽松与政策预期共振的结果，情绪改善来自外部环境的积极变化 [7] - ETF、散户、杠杆资金均积极入市，呈现"众人拾柴火焰高"的景象 [8] - 全球流动性宽松、美元下行周期中，全球风险资产尤其是新兴市场资产将会走强 [8] 后市展望 - A股和H股行情的持续性取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性 [12] - 随着全A盈利与ROE企稳改善，行情将逐步过渡到业绩驱动的阶段，指数中枢逐步上移 [12] - 资本市场高质量发展下，监管持续优化有望打开业务空间、抬升行业ROE中枢 [5] 配置策略 - 聚焦五大强产业趋势行业（有色、通信、创新药、游戏、军工），避免参与似是而非的资金接力交易 [10] - 优质头部券商与特色化中小机构长期优势凸显、市场份额提升下盈利能力、投资价值有望持续提升 [5]

市场表现 - 上证指数盘中最高涨至3688.09点 突破2024年10月8日盘中高点3674.4点 逼近2021年12月13日盘中高点3708.94点 [2] - 上证指数上涨0.56% 深证成指上涨1.47% 创业板指上涨2.81% [4] - 市场成交额约为1.33万亿元 较上一交易日上午增加1181亿元 [4] 领涨板块 - 证券 创新药 军工 算力四大板块联手发力 证券板块领涨 板块内个股全部上涨 [2] - 算力产业链上涨 新易盛 中际旭创 工业富联 胜宏科技盘中股价齐创历史新高 液冷服务器 光模块板块领涨 [5] - 证券板块大涨 长城证券 国盛金控等个股大涨 [7] 券商观点 - 短期维度看 交易放量 指数向好或提振券商轻资本业务规模与重资本业务收益率 驱动盈利预期上修与估值抬升 [9] - 中期视角看 资本市场高质量发展下 监管持续优化有望打开业务空间 抬升行业ROE中枢 [9] - 长期来看 行业供给侧改革有望稳步推进 优质头部券商与特色化中小机构长期优势凸显 市场份额提升下盈利能力 投资价值有望持续提升 [9] 行情驱动因素 - 本轮行情是流动性宽松与政策预期共振的结果 情绪改善来自外部环境的积极变化 由投资者情绪升温与外资回流主导 险资提供长期支撑 [10] - 本轮行情表现出流动性驱动的特征 ETF 散户 杠杆资金均积极入市 政策层面对资本市场的呵护力度不断加大 通过完善制度建设 引导长期资金入市等措施 有望为本轮行情奠定坚实基础 [11] - 在美元下行周期中 全球流动性将加速外溢 全球风险资产 尤其是新兴市场资产将会走强 全球流动性指标与美元指数呈现明显负相关 [11] 配置策略 - 相比高景气并处于阶段性高位的行业 小微盘股现阶段更需要放慢脚步 五大行业（有色 通信 创新药 游戏 军工）过去一年上涨主要来自盈利预期不断重塑而非纯粹拔估值 小微盘股主要依靠流动性驱动上涨 配置策略聚焦五大强产业趋势行业 避免参与资金接力交易 [12] 后市展望 - A股和H股行情持续性取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性 [13] - 相较2015年 资本市场定位提升 政策积极引导 制度不断完善背景下 预计市场运行不会出现大幅波动 慢牛趋势有望逐步形成 随着全A盈利与ROE企稳改善 行情将逐步过渡到业绩驱动阶段 指数中枢逐步上移 [13]

市场指数表现 - 上证指数盘中最高涨至3688.09点 突破2024年10月8日盘中高点3674.4点 逼近2021年12月13日盘中高点3708.94点 [1] - 上午收盘上证指数上涨0.56% 深证成指上涨1.47% 创业板指上涨2.81% [1] - 市场成交额达1.33万亿元 较上一交易日上午增加1181亿元 [1] 板块表现 - 证券板块领涨 板块内个股上午全部上涨 [1] - 算力产业链持续上涨 液冷服务器和光模块板块领涨 [2] - 新易盛、中际旭创、工业富联、胜宏科技四只行业大市值龙头股盘中股价齐创历史新高 [2] - 长城证券、国盛金控等证券个股大幅上涨 [2] 证券行业个股表现 - 东吴证券股价10.39元 涨幅8.00% 市值516亿元 [3] - 中银证券股价16.42元 涨幅7.04% 市值456亿元 [3] - 华泰证券股价21.81元 涨幅6.55% 市值1594亿元 [3] - 华西证券股价10.47元 涨幅4.91% 市值275亿元 [3] - 国联证券股价11.72元 涨幅4.27% 市值280亿元 [3] - 广发证券股价20.74元 涨幅3.24% 市值1224亿元 [3] - 天风证券股价5.17元 涨幅3.19% 市值448亿元 [3] - 国金证券股价9.78元 涨幅3.16% 市值363亿元 [3] 行情驱动因素 - 本轮行情是流动性宽松与政策预期共振的结果 情绪改善来自外部环境积极变化 [4] - 行情由投资者情绪升温与外资回流主导 险资提供长期支撑 [4] - 表现出流动性驱动特征 ETF、散户、杠杆资金均积极入市 [5] - 全球流动性在美元下行周期中加速外溢 利好全球风险资产尤其是新兴市场资产 [5] 机构观点 - 中金公司认为交易放量指数向好提振券商轻资本业务规模与重资本业务收益率 [3] - 中信证券建议聚焦有色、通信、创新药、游戏、军工五大强产业趋势行业 [6] - 国金证券认为行情持续性取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性 [7] - 东吴证券预计市场运行不会出现大幅波动 慢牛趋势有望逐步形成 [7] 行业前景 - 资本市场高质量发展下监管持续优化有望打开业务空间抬升行业ROE中枢 [3] - 行业供给侧改革推进 优质头部券商与特色化中小机构市场份额提升 [3] - 随着全A盈利与ROE企稳改善 行情将逐步过渡到业绩驱动阶段 [7]

市场指数表现 - 沪指涨0.07%报3668.66点 [1] - 深成指涨0.17%报11371.08点 [1] - 创业板指涨0.33%报2417.47点 [1] - 科创50指数跌0.03%报1069.52点 [1] 板块表现 - 商业零售、酒店旅游、食品饮料等板块指数涨幅居前 [1] - 沪深两市合计成交额161.31亿元 [1] 个股表现 - 吉视传媒高开9.79% [1] - 北纬科技平开 [1] - 飞亚达高开2.57% [1] - 洪通燃气高开4.95% [1] - 北新路桥高开0.54% [1] - 福日电子高开1.15% [1] - 海立股份高开2.31% [1] - 万通发展低开0.87% [1] - 华胜天成高开2.94% [1] - 同洲电子竞价涨停 [1] - 创新医疗高开2.53% [1]