持续督导工作概述 - 保荐机构对公司的信息披露文件进行及时审阅 确保信息披露义务履行 [1] - 保荐机构督导公司建立健全并有效执行《公司章程》《信息披露管理制度》《关联交易管理制度》《募集资金管理制度》等公司治理及内部控制制度 [2] - 保荐机构定期查阅公司募集资金使用台账 银行账户对账单及相关信息披露文件 并开展现场核查募投项目进度 [2] - 保荐机构于2025年7月对则成电子开展募集资金现场核查 [2] 问题及措施情况 - 持续督导期内未发现存在问题 采取措施栏位显示不适用 [2] 承诺履行情况 - 上市公司及股东承诺履行情况良好 不存在违反或不履行承诺等情况 [2] 风险提示事项 - 公司面临11类主要风险包括市场竞争加剧 单一客户重大依赖 原材料价格波动 专业人才流失 汇率波动 税收优惠取消 存货减值 毛利率下滑 原材料供应 境外子公司经营及关税政策风险 [2] 股份质押冻结情况 - 控股股东 实际控制人 董事 高管股份质押冻结情况在报告中提及 [3] 其他披露事项 - 交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项在报告中列示 [4]

担保事项 - 公司为控股子公司深圳市博敏电子有限公司向中国银行深圳福永支行申请5000万元授信额度提供连带责任保证担保 [1] - 担保期限自2025年9月4日至12月30日 [1] - 本次担保无反担保且在前期预计额度内 [1] 担保规模 - 截至公告日上市公司及其控股子公司对外担保总额327,402.28万元 [1] - 对外担保总额占最近一期经审计净资产比例达76.86% [1] - 公司无逾期对外担保情况 [1] 董事会意见 - 董事会认为此次担保风险可控且符合相关规定 [1] - 董事会同意该担保事项 [1]

果链企业招工情况 - 富士康、蓝思科技、立讯精密等果链企业工厂正大力招工 [1] - 果链企业招工工价明显高于其他同类工厂 蓝思科技小时工价达到37元/h 伯恩光学达到33元/h [1] - 非果链厂商在广东省内的小时工价多在25元/h以下 [1] 生产周期与招工效率 - 目前处于产品生产旺季 应聘者需做好加班心理准备 [1] - 上午应聘通过后不需要体检 下午即可进入富士康厂区工作 [1]

股价表现 - 环旭电子9月4日股价下跌2.61%至17.94元/股 成交额3.45亿元 换手率0.86% 总市值394.12亿元 [1] - 公司股价连续3天下跌 区间累计跌幅达7.53% [1] 主营业务结构 - 通讯类产品占比32.58% 消费电子类产品占比30.80% 工业类产品占比13.57% 云端及存储类产品占比10.76% 汽车电子类产品占比9.86% [1] - 公司为国内外品牌厂商提供五大类电子产品开发设计、物料采购、生产制造等专业服务 [1] 基金持仓情况 - 国寿安保稳鑫一年持有混合A(011510)二季度增持30万股环旭电子 持股数达74.99万股 占基金净值比例1.08% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模9.48亿元 今年以来收益3.68% 近一年收益7.04% 成立以来收益4.22% [2] 基金经理信息 - 基金经理唐笑天累计任职1年176天 管理规模21.33亿元 任职期间最佳回报7.72% 最差回报2.48% [3] - 基金经理黄力累计任职11年231天 管理规模292.56亿元 任职期间最佳回报34.05% 最差回报1.89% [3] 投资损益测算 - 单日浮亏损失约36万元 连续3天下跌期间累计浮亏达109.49万元 [2]

担保总额情况 - 公司及其控股子公司处于有效期内担保总额为31.20亿元 [2] - 对外担保总余额为17.12亿元 [2] - 对外担保余额占公司2024年度经审计净资产比例为111.36% [2] 担保类型分布 - 对合并报表外单位提供的担保总余额为0元 [2] - 不存在逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失之情形 [2]

公司业务动态 - 公司参股子公司三德冠为Mate系列及折叠屏手机供应柔性线路板(FPC)产品 [1] 产品供应关系 - 三德冠向华为Mate系列手机提供柔性线路板(FPC)产品 [1] - 三德冠向折叠屏手机品类供应柔性线路板(FPC)产品 [1] 子公司股权结构 - 三德冠为公司参股子公司 [1]

产品研发进展 - 公司800G光模块PCB产品目前处于客户样品测试阶段 [1] - 测试认证需通过多轮严苛验证且周期较长 [1] - 具体客户及项目进展受商业保密协议约束未披露 [1] 业务合作情况 - 公司正积极推进光模块相关准备工作 [1] - 未明确回应与中际旭创的技术或产品合作 [1] - 未披露与光模块龙头企业接触的具体情况 [1]

核心业绩表现 - 1H25收入806.06亿元同比增长2.58% 归母净利润17.3亿元同比增长13.97% [1] - 2Q25单季度收入437.25亿元同比增长3.86%环比增长18.56% 归母净利润11.08亿元同比增长22.07%环比增长78.04% [1] 业务板块分析 - 消费电子业务收入同比下降3.72% 新型智能产品收入下降4.15% 新能源汽车业务收入大幅增长60.5% [1] - 新能源汽车业务增长主要源于智能座舱产品出货量持续增长及智能驾驶辅助系统和热管理产品进入放量阶段 [1] 盈利能力变化 - 1H25毛利率同比增长0.54个百分点至7.36% 主要受益于消费电子捷普业务自动化率提升及汽车电子业务成本摊薄效应 [1] - 期间费用率整体稳中有降 销售/管理/财务费用率分别同比+0.14/-0.29/-0.17个百分点 [1] 研发与创新投入 - 1H25研发费用达22.31亿元 持续投入新能源汽车产品与AI服务器领域 [1] - AI服务器出货量快速增长 多款液冷和电源产品通过行业领军企业认证 [2] 智能化布局进展 - 大规模应用AMR智能物流机器人于集团内制造场景 显著提升仓储配送效率 [2] - 积极开发AI机器人及核心零部件 持续拓宽技术能力边界 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年净利润预测49.35亿元 2026年61.84亿元 [2] - 当前股价对应2025/2026年市盈率18.4倍/14.5倍 目标价上调7.5%至50港元 [2]

股价表现 - 工业富联股价下跌4% [1] - 单日成交额突破100亿元 [1]

公司市值表现 - 工业富联总市值首次突破1万亿元 截至9月3日收盘达到1.08万亿元 [1] 制造业转型升级 - 公司从传统代工向高端智造转型 实现技术研发创新、价值链延伸和制造形态升级 [3] - 核心技术突破体现在AI服务器领域 承担英伟达GPU模组到整机全链条制造任务 [3] - 从苹果供应链精密制造转向AI领域 成为制造业转型升级典型代表 [3] 全球产业链整合 - 深度融入全球产业链 与苹果保持长期合作巩固精密结构件业务基础 [5] - 成为英伟达等重要供应商 参与全球AI算力产业链构建并获得稳定订单 [5] - 通过跨领域产业协同获取前沿技术信息 优化产品与服务 [5] 资本市场估值逻辑 - 市值突破万亿元反映资本市场估值体系向新质生产力定价转变 [6] - 市场更关注科技制造企业创新能力与发展潜力 给予高成长性企业估值溢价 [6] - 资本环境有利于引导资金流向科技制造领域 促进科技创新与产业升级 [6]