12月8日，港股早盘震荡分化，盘中科指回吐涨幅跟随恒指走低，午后股指窄幅震荡，截止收盘，恒生 指数下跌319.72点，跌幅1.23%报25765.36点；恒生科技指数上涨0.09点，涨幅0.0%报5662.55点；国企 指数下跌114.77点，跌幅1.25%报9083.53点；红筹指数下跌41.95点，跌幅0.98%报4218.28点。 盘面上，科网股跌多涨少，快手、阿里巴巴跌超1%，百度涨超3%；锂电池板块涨幅居前，赣锋锂业涨 超6%；中资券商股普涨，华泰证券涨超4%；芯片股走强，华虹半导体涨超4%，上海复旦涨超3%，中 芯国际涨近3%；煤炭股走弱，中国秦发跌超11%；消费股低迷，泡泡玛特跌8.5%，老铺黄金跌6.7%； 内银股集体下跌，其中，建设银行跌4%，招商银行、工商银行跌3.5%，今日两只新股上市，卓越睿新 涨超87%，纳芯微跌超4%。 企业新闻 广汽集团(02238.HK)：11月汽车销量为17.97万辆，同比下降9.72%，本年累计销量为153.4万辆，同期比 较下降10.80%。 国际商业结算(00147.HK)：与南极光附属公司订立计算机芯片销售协议。 中微智码(08041.HK)：于上海临 ...

市场整体表现 - 12月8日A股主要指数全线上涨，沪指涨0.54%，深成指涨1.39%，创业板指涨2.6% [2] - 市场呈现普涨格局，全市场超3400只个股上涨，沪深两市成交额达2.04万亿元，较上一交易日放量3109亿元 [2] - 市场上涨受周末多重利好刺激，呈现“带量上攻”特征，成交额重回2万亿元关口 [3] - 流动性增强支撑了市场高开后的走势，并促使成长风格板块展现弹性 [4] 驱动因素一：券商板块 - 券商板块（“牛市旗手”）在12月8日出现异动，被视为市场可能“拒绝回调”的积极信号 [7][9] - 券商异动受两大利好催化：一是监管层表态支持优质券商适度拓宽资本空间与杠杆上限；二是11月市场新开融资融券账户达14.07万户，环比10月增长8%，截至11月末融资融券账户总数达1551.73万户 [10][11] - 投资者信心增强时倾向于加杠杆操作，且券商板块年内涨幅偏低，截至12月5日中证全指证券公司指数年内仅上涨1.08%，存在“补涨”需求 [12] - 有研报认为，2025年市场活跃度回升将推动券商业绩高增，2026年行业ROE有望持续提升 [12] 驱动因素二：科技成长板块 - 科技成长方向是盘面赚钱效应最强的领域，带动创业板指和科创50指数领涨 [14] - 数据显示，创业板指年初至今涨幅达48.97%，科创50指数（原文为“科制20”）年初至今涨幅达36.59%，万得微盘股指数年初至今涨幅高达85.51% [15] - 科技行情具体围绕两大主线展开：以光通信为代表的算力硬件链，以及商业航天板块 [16] - 在放量上涨环境下，市场结构性分化明显，赚钱效应多集中于算力硬件与商业航天板块的前排核心标的 [17] 细分领域分析：算力与光通信 - 算力硬件链全天走强，其中天孚通信、中际旭创等“易中天”概念股股价创出新高 [17] - 人工智能发展推动通信行业进入景气周期，预计数据中心互联市场年均增速超20%，到2030年将新增200个大型数据中心，全球光通信市场规模预计到2030年将突破万亿美元 [21] - 人工智能仍是科技行业创新主线，国内AI芯片企业在国产替代方面取得进展，行业国产算力生态有望加速形成 [21] 细分领域分析：商业航天 - 商业航天板块近期事件催化不断：12月3日蓝箭航天完成国内首次一级火箭回收尝试；12月6日长征八号甲成功发射卫星互联网低轨卫星组；12月7日央视报道了山东、海南在商业航天取得的进展 [18][19][20] - 有分析认为，中国商业航天正处于类似SpaceX 2018-2020年的组网前夜，随着G60星链等进入密集发射期，卫星制造正向流水线生产转型，相关配套商将率先兑现业绩 [20]

市场整体表现 - 8日两市主要股指放量拉升，创业板指一度大涨超3%，全A超3400股飘红 [1] - 截至收盘，沪指涨0.54%报3924.08点，深证成指涨1.39%，创业板指涨2.6%，科创50指数涨1.86% [1] - 沪深北三市合计成交20517亿元 [1] 行业与板块动态 - 券商、保险板块拉升 [1] - 存储芯片、CPO概念爆发 [1] - 量子科技、锂矿、商业航天概念等均走强 [1] 机构观点与策略 - 当前市场或仍处于超跌修复演绎中，赚钱效应回暖后交投情绪有望进一步回升 [1] - 春季躁动或具备提前至12月中下旬启动的基础，但能否形成流畅的跨年行情，仍需关注12月中央政治局及中央经济工作会议、美联储FOMC会议、美联储主席人选及其表态、12月各类科技产业大会以及机构调仓行为 [1] - 建议继续围绕"春躁"布局，参照历史经验，成长和周期是高胜率的板块风格，内部注重性价比，前者关注航空装备、AI链和电力设备，后者关注有色和部分化工品 [1] - 中期视角，2026年盈利周期上行驱动中国资产重估的判断不变，大金融及部分高性价比消费或仍是中期的底仓选择 [1]

市场整体表现 - 12月8日A股三大股指高开高走，沪指涨0.54%报3924.08点，深成指涨1.39%报13329.99点，创业板指涨2.6%报3190.27点，科创50指数涨1.86%报1350.8点 [1] - 沪深两市成交额达2.04万亿元，全市场超3400只个股上涨 [1] - 盘面热点快速轮动，福建板块、算力硬件、量子科技、商业航天、券商、通信设备、PCB、存储芯片、F5G及激光雷达等板块涨幅居前 [1] - 煤炭、采掘行业、贵金属、公用事业、中药及化纤等板块走低 [1] 热点板块分析 - **商业航天板块**：板块走强，龙洲股份4连板，顺灏股份、西部材料2连板 [2] - 板块受国内外多重消息利好提振，年产1000颗卫星的文昌卫星超级工厂即将投产，目标2027年实现航天产业集群营收100亿元 [2] - SpaceX正启动新一轮二次股票出售，马斯克称其多年保持现金流为正 [2] - 银河证券表示，我国商业卫星产业即将进入需求侧牵引与供给侧支撑双向发力的新阶段，产业闭环有望成型 [2] - **券商板块**：证券板块拉升，兴业证券、东北证券领涨 [3] - 消息面上，证监会主席提到适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率，并对中小机构、外资机构探索差异化监管政策 [3] - 分析指出，这为券商行业“适度加杠杆”打开了政策空间，杠杆限制放宽后，券商两融、权益类自营、国际业务及衍生品业务有望直接受益 [3] - **CPO（光电共封装）概念**：概念再度拉升，东田微涨停，天孚通信、中际旭创大涨并双双创历史新高 [4] - 消息面上，OpenAI最快将于周二发布GPT-5.2，对Gemini3作出首次回应 [4] - 国盛证券指出，在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级，光隔离器因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺，成为制约光模块产能扩张的“卡脖子”环节 [4] 机构观点汇总 - **中信证券观点**：认为超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会的轮动是常态 [5] - 资源/传统制造业在全球定价权的重估仍然是潜力被低估的方向 [5] - 在震荡期还能实现有效上涨的板块主要是量化驱动的微盘、保险驱动的银行、涨价推动的有色以及管线出海推动的创新药 [5] - 未来人民币的潜在升值压力可能会带来超预期的货币宽松，这可能是超预期变化的来源并打破震荡格局 [5] - 配置上延续资源/传统制造业定价权的重估和企业出海两个方向 [5] - **光大证券观点**：认为本周美联储降息预期升温、海外市场回暖、国内政策预期升温对市场形成利好 [6] - 美国ADP就业数据进一步强化了美联储12月降息的预期，全球股市普遍回暖对A股有积极影响 [6] - 随着中央经济工作会议临近，投资者对于政策的预期也在逐渐升温，一定程度上助推了市场回暖 [6] - 配置方面，短期关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块 [6] - 市场处于震荡过程中时，前期滞涨方向如高股息及消费板块可能表现更好 [6] - **国金证券观点**：认为市场主线格局将逐步清晰，新的变化正在出现 [7] - 国内方面，金融市场非银机构的约束放松将进一步与全A的盈利回升形成正向循环 [7] - 经济上生产出口与全球制造业复苏的趋势形成共振的概率在增加 [7] - 海外方面，由于市场阶段对美联储降息定价充分，短期美元可能有所反弹从而对风险资产带来一定压力 [7] - 推荐方向包括：第一，工业资源品链条（铜、铝、锡等） [7] - 第二，非银（保险、券商）资本扩容与长期资产端受益于资本回报见底回升形成共振 [7] - 第三，中国的设备出口（电网设备、储能、锂电、光伏）和中国制造业优势产业行业底部反转的机会（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉） [7] - 第四，在资本回流和入境人数增加下，中国的消费进入回升通道（航空、酒店、免税、食品饮料） [7]

核心观点 - 监管政策定调积极，资本市场生态优化与证券行业高质量发展路径清晰，券商板块估值存在上修空间，截至12月5日板块市净率为1.36倍，位于近十年34%分位 [1] - 行业投资主线建议关注头部综合券商优势扩大以及特色中小券商错位发展 [1] 政策与顶层设计 - “十五五”规划建议将“加快建设金融强国”纳入顶层设计，明确提出“提高资本市场制度包容性、适应性” [2] - 监管层提出六大重点任务，为资本市场与证券行业发展明确方向 [2] - 资本市场正加速从“融资主渠道”向支持科技创新、产业升级及投融资平衡的“资源配置枢纽”升级 [2] 业务发展驱动 - 投行业务将聚焦国家战略导向，围绕科技创新等领域深化服务，提升对实体企业全生命周期服务能力 [3] - 投行服务链条需向两端延伸：前端加强与私募股权和创投基金协作，布局早期科创企业；后端在并购重组改革政策下，助力已上市企业转型升级 [3] - 伴随中资企业出海，券商预计将加速跨境业务布局 [3] - 财富管理业务将加速向买方模式转型，推动券商强化资产配置与组合管理能力 [4] - 财富管理需丰富指数化、养老型、另类及跨境等产品供给，并深化投资者教育 [4] - 机构服务业务需深化综合服务能力，围绕社保、险资等耐心资本提供一站式服务，助力其提升A股配置水平 [4] - 机构服务需提升衍生品创设、定价与做市能力，以满足机构客户复杂的交易与风险管理需求 [4] - 伴随资本市场双向开放，券商将加速构建跨境服务能力，适配境外投资者需求 [4] 行业竞争格局 - 监管持续推动头部券商做优做强，并鼓励差异化特色化发展，分类监管、扶优限劣导向明确 [5] - 头部机构需肩负打造国际一流投行的使命，增强资源整合能力，发挥规模效应与渠道优势，力争形成若干家具有国际影响力的行业标杆 [5] - 监管明确鼓励中小机构把握自身优势，深耕细分赛道、区域市场或特定客群，向“小而美”的精品投行或特色服务商转型 [5] - 监管提出对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，以提升资本利用效率 [5] - 全行业有望构建起层次分明、优势互补的健康生态 [5]

市场整体表现 - 12月8日A股主要指数悉数高开并总体走高，创业板指走势强劲，上午收盘涨幅超过3%，深证成指、科创50指数也表现较好 [2][3] - 港股市场恒生指数上午走低，盘中跌破26000点整数关口 [10] 行业板块表现 - 券商板块爆发，被誉为“牛市旗手”，板块涨幅超过2%，兴业证券触及涨停，东北证券、华泰证券、国泰海通等跟涨 [2][3] - 通信、综合、电子、国防军工、计算机等板块涨幅居前 [6] - 煤炭、石油石化、食品饮料等板块走弱 [6] - 多只和通信、人工智能相关的ETF上午亦大涨 [7] 概念板块与个股表现 - CPO概念大涨，相关龙头股“易中天”再大涨，其中天孚通信盘中“20cm”涨停，股价创历史新高，中际旭创盘中涨幅超过8%，股价亦创历史新高，新易盛盘中涨幅超过9% [2][7] - 上述三只CPO概念股均出现放量趋势，上午半个交易日的成交额均超过百亿元 [9] - 恒生指数成份股中，百度集团-SW领涨，盘中涨幅一度超过5% [12] - 其他恒生指数成份股中，中芯国际盘中涨幅超过3%，吉利汽车、信义玻璃盘中跟涨 [14] - 港股泡泡玛特重挫，盘中跌幅超过8%，信达生物亦重挫，盘中跌幅超过8% [14] 监管政策与行业动态 - 证监会主席吴清表示，证券公司应从价格竞争加快转向价值竞争，头部机构需在市场竞争力、客户服务、风险管理等方面树标杆，并增强资源整合能力，用好并购重组工具，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构 [5] - 监管政策将强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，对中小券商、外资券商探索实施差异化监管，对少数问题券商依法从严监管 [5] - 百度集团发布公告澄清，公司正就拟分拆附属公司昆仑芯进行独立上市进行评价，相关事项须经监管审批，且不保证将会进行 [14]

政策与法规 - 2025年12月8日起《证券结算风险基金管理办法》施行 影响纳斯达克及商品黄金赛道 [1] 指数调整 - 2025年12月8日起零跑汽车被纳入恒生科技指数成份股生效 影响恒生科技赛道 [2] - 2025年12月12日收市后沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数实施样本定期调整正式生效 [3] - 2025年12月15日收市后深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数实施样本定期调整正式生效 [3] 公司事件 - 2025年12月10日甲骨文公司发布财报 影响人工智能赛道 [2] - 2025年12月12日暴雪游戏《暗黑破坏神4》国服上线 [2] 行业会议与活动 - 2025年12月8日-9日举行2025·人工智能+未来产业发展大会 影响人工智能赛道 [2] - 2025年12月9日举行第九届国际碳材料大会暨产业展览会 影响半导体材料赛道 [2] - 2025年12月9日举行2025中国化肥行业高质量发展大会 影响化工赛道 [2] - 2025年12月10日-11日举行第二十届中国IDC产业年度大典暨数字基础设施科技展 影响算力赛道 [2] - 2025年12月10日-12日举行2025中国（三亚）国际黄金市场年会 影响黄金赛道 [2] - 2025年12月10日举行2025中国铂族金属市场年会 影响稀有金属赛道 [2] - 2025年12月12日-14日举行2025全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛 影响人工智能赛道 [3] 产品发布与仪式 - 2025年12月8日15时30分举行智元第5000台通用具身机器人量产下线仪式 影响机器人赛道 [2] - 2025年12月9日OpenAI的GPT-5.2模型或发布 影响人工智能赛道 [2] 重要会议 - 2025年12月9日国务院总理在北京同多位国际经济组织负责人举行"1＋10"对话会 影响大金融赛道 [2] - 2025年12月9日-10日举行联邦公开市场委员会议息会议 [2]

港股市场表现 - 12月8日临近午盘，港股三大指数集体转跌，恒生指数下跌1.1%跌近300点，失守26000点，国企指数下跌1.15%，恒生科技指数下跌0.24%，盘中曾冲高至0.8% [1] - 大型科技股普遍表现低迷，铜、铝、黄金等有色金属股集体弱势，石油股、银行股部分权重走低令大市承压 [1] - 热门ETF方面，恒生ETF（159920）与恒生国企ETF（159850）午盘持续下挫，均跌超1% [1] 行业板块动态 - 受行业利好影响，中资券商股与保险股保持涨势 [1] - 有色金属、石油及银行板块的部分权重股走低，对市场形成压力 [1] 机构观点与投资策略 - 华泰证券指出，近期人民币汇率加速升值是国内经济金融数据中的一抹亮色 [1] - 该机构认为，汇率升值对出口企业股价造成压力的“常识”并不受数据支持，适度升值在当前资本流动、人民币实际有效汇率较低及中外通胀差背景下，反而有利于企业表现 [1] - 该机构重申港股处在布局区，短期建议关注流动性拐点，以及此前调整较多且负面压力逐渐出清的科技和医药板块 [1] - 短期左侧建议关注大众消费品的α机会，中期（二季度左右）维持成长与顺周期的均衡配置观点 [1]

市场整体表现 - 12月8日上午，A股三大指数集体上涨，沪指报3927.19点，涨0.62%，深证成指涨1.55%，创业板指涨3.02% [1] - 沪深两市半日成交额达1.29万亿元，较上个交易日放量2971亿元，全市场共3549只个股上涨，1692只个股下跌 [2] 科技板块表现 - 大科技板块大幅上涨，通信设备、电子元器件、电脑硬件、航天军工等板块强势拉升 [2] - 光模块（CPO）概念指数大涨8.79%，光通信、光芯片、6G、存储芯片等概念股表现强势 [3] - 光模块龙头公司股价大涨，中际旭创涨8.1%，报580.53元/股，创历史新高，市值达6450亿元，新易盛涨9.4%，市值达4105亿元 [6] - 天孚通信录得20%涨停，报238.5元/股，创历史新高，市值达1854亿元，光库科技、源杰科技涨超13%，德科立、长光华芯涨超10% [7] - 存储芯片概念股震荡走强，诚邦股份、德明利录得10cm涨停，江波龙涨超10% [12][13] - 存储芯片现货价格近期大幅飙升，DDR4内存条、SSD固态硬盘等产品报价频率加快且年内涨幅明显，部分代理商及贸易商出现“惜售”囤货现象 [13] 商业航天板块表现 - 商业航天概念板块持续走强，天箭科技、航天动力、航天发展、航天科技均录得10cm涨停，广联航空涨超13% [9] - 顺灏股份再度涨停，走出7天6板，午间收盘报13.09元/股，市值139亿元 [14][15] - 消息面上，朱雀三号遥一运载火箭于12月3日完成发射任务并开展一级回收验证，但回收试验失败，蓝箭航天于12月6日披露了一子级回收验证的关键技术细节 [9] - SpaceX正启动二级交易，预计公司估值将推高至8000亿美元，或成美国市值最高的私营公司 [9] 金融板块表现 - 券商股爆发，被称作“牛市旗手”，相关个股全线飘红，兴业证券拉升封板 [10] - 兴业证券、瑞达期货录得10cm涨停，东北证券涨超5%，华泰证券、国泰海通证券等跟涨 [11] - 近日，中国证监会主席吴清表示要加快打造一流投资银行和投资机构，将对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制 [11] 港股市场表现 - 港股恒生指数下跌0.94%，受泡泡玛特大跌拖累，恒生生物科技指数、恒生中国企业指数等纷纷下跌 [3] - 泡泡玛特跌8.22%，信达生物跌7.93%，中国神华、招商银行、建设银行等跌超2% [3][4] 弱势板块 - 煤炭、石油化工、能源设备板块领跌 [2] - Wind行业指数显示，煤炭开采跌1.40%，能源设备跌1.14%，石油化工跌1.47% [3]

政策与市场反应 - 金融监管机构近期出台政策，为优质券商“松绑”并下调险资持仓风险因子，市场解读为可能带来764亿增量资金并将杠杆率提升至6倍，引发对牛市的预期 [1] - 历史经验表明，类似2019年券商板块因政策集体涨停后，市场在三个月后出现回调，追高者被套牢，当前场景被视为历史重演 [2] 主力资金行为模式 - 主力机构通过“洗盘”操作控制股价，即故意打压股价制造崩盘假象，诱导散户割肉后低价接回筹码，量化追踪案例显示某消费电子龙头曾连续21天阴跌，洗掉了83%的散户持仓 [2] - 机构资金流向是预判板块表现的关键指标，例如在光伏板块去年8月暴涨38%前两周，机构资金持续流入占比从15%飙升至47%，而同期业绩增速达12%的公交板块机构资金占比始终低于20% [3][6] - 量化回测显示，伴随机构资金显著流入的突破前高股票（A组）后续三个月平均涨幅达27%，而单纯技术面突破的股票（B组）平均下跌3% [7] - 典型案例如绿色框时期股价遇前高回落，而红色框时期尽管走势纠结但量化系统监测到机构资金持续活跃（橙色柱体），随后股价走出一波58%的涨幅 [9] 行业与板块表现差异 - 市场表现与基本面可能出现背离，例如去年8月全行业亏损的光伏板块暴涨38%，而业绩增速最快的公交板块仅上涨12% [3] 量化分析与投资策略 - 机构利用量化系统进行“降维打击”，能够监控分钟级资金流向、测算洗盘幅度及预测散户心理崩溃点 [9] - 建议散户建立量化观察体系，跟踪关键指标如机构资金活跃度、筹码集中度、异常成交量占比，以洞察主力动向 [9] - 根据量化系统历史回测，在类似当前政策出台后的30个交易日内，头部券商平均跑赢行业指数17%，险资重仓股超额收益达23%，但仍有42%的个股跑输大盘 [10][11]