融资动态 - 片仔癀全资子公司拟以自有或自筹资金认缴出资人民币20亿元，占中金医疗基金目标募集规模的比例为20% [3] - 该基金主要投资于医疗大健康方向，包括中医药、生物医药、医疗器械、医疗服务、日化美妆和康养大健康等相关产业 [3] - 美国酸奶品牌Chobani在最新一轮融资中筹集了6.5亿美元（折合人民币约46亿元），旨在支持其在美国各地的扩张计划 [5] - 此次股权融资后，Chobani的估值已飙升至200亿美元 [5] 上市动态 - 八马茶业拟全球发售900万股股份，预计募资总额为4.28亿港元（折合人民币约3.9亿元），募资净额3.68亿港元（折合人民币约3.4亿元） [7] - 八马茶业预计于2025年10月28日在主板上市，募资资金将用于扩建生产基地，提振产能 [7] 收购动态 - 欧莱雅集团收购开云集团旗下高端香水品牌Creed，并获得Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga三大品牌未来50年独家香水与美妆产品开发与分销权，总交易金额为40亿欧元 [9] - 美丽田园医疗健康产业有限公司宣布收购上海思妍丽实业100%已发行股份，对价为人民币12.5亿元，收购完成后美丽田园将持股33.1%，其子公司持股66.9% [11] - 德国鞋履品牌Birkenstock宣布收购其在澳大利亚的长期经销商Birkenstock Australia，收购完成后集团将直接获得约5,500万欧元年销售额 [15] 战略布局与扩张 - 国际时尚奢侈品集团OTB位于上海的全新亚太区总部正式揭幕，办公面积为原址两倍，彰显其长期深耕中国市场的承诺 [17] - Chobani正积极拓展其核心酸奶系列以外的产品线，并于2023年以9亿美元收购咖啡品牌La Colombe，今年早些时候收购植物性食品制造商Daily Harvest [5] - 片仔癀投资中金医疗基金凸显其“以投促产、以投育新”战略升级目标，旨在推动大健康业务协同 [3] - Birkenstock收购澳大利亚经销商后，可将分销环节约35-40%的毛利率转为集团利润，业绩将大幅提升 [15] 人事任命 - 知名时尚设计师Kim Jones出任波司登全新Areal高级都市线的创意总监 [22] - 欧洲电商平台Zalando任命Thomas Schwulera为美妆品类副总裁，其此前自2007年起就职于欧莱雅集团，拥有丰富经验 [25] - Paul Smith基金会和美国时装设计师协会选定男装设计师Taylor Thompson为驻场设计师，其为2024年CFDA/Vogue时尚基金决赛入围者 [19]

文章核心观点 - 高跟鞋正从职业和时尚领域加速衰退，其负面价值已远超正面价值，成为一种“不良资产”[4][11][20] - 消费者偏好转向强调舒适、实用和多场景功能的鞋履，运动休闲风潮在全球范围内取代了以高跟鞋为代表的正式着装规范[9][12][14][15] - 高跟鞋行业面临结构性下滑，全球销售额持续萎缩，品牌纷纷通过业务多元化以求生存，行业呈现向头部品牌集中的趋势[23][24][25][26] 告别"美丽刑具" - 多家航空公司如春秋航空、山东航空、吉祥航空已调整着装规定，允许空乘人员穿着平底鞋，因其职业安全风险已超过其象征的“职业庄重”价值[4][10] - 长期穿着高跟鞋会加剧膝关节和踝关节磨损，引发拇趾外翻、槌头趾等骨骼形变，并增加静脉曲张发生率，被消费者视为损害健康的“美丽刑具”[11] - 疫情后职场着装规范普遍松弛，华尔街等传统严谨环境也接受运动休闲风，高跟鞋所代表的“严肃”形象被消解[9] 时尚价值也在下行 - 当前主流时尚风格如静奢风、老钱风、Clean fit等均强调实用性、功能性和多场景适用性，与高跟鞋受限的穿着场景不匹配[14][15][16] - 影视文化作品反映了审美变迁，《穿普拉达的女王》续集被指“审美降级”，从华丽礼服高跟鞋转向实用工装连体衣和凉拖鞋[11] - 象征高跟鞋文化顶峰的案例出现转折，如《欲望都市》主演Sarah Jessica Parker因其同名鞋履品牌经营不善而在去年关闭运营了10年的品牌[18] 高跟鞋，已经是不良资产 - 全球高跟鞋销售额在2019年至2023年间年均下降1.5%～2%，显示行业处于结构性下滑通道[23] - 头部品牌Christian Louboutin通过拓展男鞋、美妆和眼镜业务来稀释对高跟鞋产品线的依赖，并正向年营收10亿欧元的目标迈进[22][23] - 中国皮鞋总产量从2015年的45.6亿双持续下滑至2020年的35.4亿双，预计未来将进一步缩减至17亿双，表明皮鞋品类整体萎缩[24] - 资本层面已将其视为不良资产，高瓴资本2017年收购百丽国际时判断其运动鞋业务为优良资产而被女鞋业务拖累，李宁收购Clarks后其运营公司非凡中国业绩承压亦证明此点[26][27]

融资动态 - 具身智能企业镜识科技完成数千万元A轮融资 由常春藤资本独家投资 资金将重点投向技术研发与迭代升级 并加快消费级、行业级机器人产品的量产落地与市场交付[1][3] - 镜识科技成立于2024年5月 公司聚焦具身智能技术的研发突破与场景化应用 专注通用机器人的制造与性能优化[3] - AI硬件公司未来智能完成亿元级A轮融资 由蚂蚁集团领投 启明创投超额跟投 这是公司年内第三次获得市场投资 累计融资规模进一步扩大[5] - 未来智能本轮融资将用于持续丰富AI办公硬件产品矩阵 加速海外自主品牌viaim的建设和市场推广 加大对AI Agent等前沿技术的探索与投入[5] - 保乐力加对其加拿大Hiram Walker酿酒厂投资约1亿加元（人民币约5.1亿元） 预计今年将再注入1500万加元 该厂是北美最大酿酒厂 自2005年起归保乐力加所有 每年生产约5000万瓶高浓度烈酒 销往27个国家[8] - 三得利控股完成对初创公司Mokaburu的战略投资 该公司创新研发咖啡豆巧克力产品"Mocaburu" 三得利未来事业开发部作为企业风险投资职能部门 旨在加速现有业务创新并开拓新增长领域[10] 品牌与产品动态 - BIRKENSTOCK推出CARE ESSENTIALS全新护理系列 产品遵循德国高质量标准和工艺 配方采用天然材料 包装设计遵循极简、可持续且高度实用的原则[13] - 瑞幸咖啡联名王者荣耀推出「痛苦面具·酸角美式」新品 新品搭配云南真实酸角汁和100%阿拉比卡咖啡豆 售价为32元/杯[16] - 薯片品牌乐事推出近100年来最大规模的品牌重塑 新包装袋上有新的太阳标识和突出显示的配料视觉效果 旨在突出土豆从农场到包装袋的旅程 新设计包括不同配色方案和配料图片 并将去除美国市场上的人工香料和人工色素[22][23] 平台与运营动态 - 美团外卖在福建晋江、浙江绍兴等7个城市试点上线骑手评价用户和骑手屏蔽用户功能 此举是外卖行业首次赋予运力方"拒绝权"的尝试[19] 人事变动 - 娃哈哈集团任命许思敏为总经理 董事长职务空缺 许思敏为原宏胜集团法务部部长[23][25] - 万科企业董事长辛杰因个人原因辞职 辞职后将不再担任公司任何职务 董事会选举黄力平为公司第二十届董事会董事长和法定代表人[28]

交易核心信息 - 公司于2025年9月29日与买方Glens Hill Limited订立买卖协议，同意出售目标公司Toy Kingdom Hong Kong Limited的全部股本权益 [1] - 目标公司持有集团于玩具零售业务的全部权益，交易完成后公司将不再拥有该业务的任何权益 [1] 出售业务背景与原因 - 玩具零售业务对集团收入的重要性有限，自2020年至2024年期间每年占集团收入均不足6% [2] - 该业务于2021年及2022年处于亏损状态，2023年及2024年的盈利在盈亏平衡点上下波动，对集团利润贡献有限 [2] - 鉴于目前的宏观经济环境，玩具零售业务的发展前景并不乐观 [2] - 集团计划出售或终止该业务，以专注于其核心鞋履零售及批发业务，特别是线上销售渠道 [2] 交易对公司的财务与战略影响 - 出售事项将减轻集团与目标集团的净负债状况相关的财务负担约人民币650万元，并提升集团的整体财务状况 [2] - 董事相信出售事项将使公司专注于其核心鞋履业务，从而优化营运效率及支持集团的长远策略目标 [2]

奖项与认可 - 奥康于2025年9月26日获GREENEXT Expo"全球时尚消费产业可持续先锋大奖" 与老凤祥、雅戈尔、万事利等企业共同入选首批获奖名单 [1] - 奖项评选基于"六维先锋模型" 覆盖绿色新质力、文化新认同、责任新链路、公益新服务等六大维度 并获得国际时尚公约组织及ChangeNOW等10余家国际机构认可 [3] - 奥康因绿色产品创新、智能制造升级、循环经济实践三大领域的突出成果获奖 [3] 绿色产品创新 - 公司推出"地球漫步"系列鞋履 采用低碳帆布、环保贾卡、原色棉经纱、再生软木超纤等环保材料 [5] - 该系列配备轻量化"XL超轻大底"支撑技术 实现更轻更舒适的穿着体验 同时减少环境负担 [5] 智能制造与生产优化 - 公司通过建立绿色数智工厂 引入高端智能制造技术 实现生产过程的精准自动化管控 [7] - 智能制造将不良品率降低至千分之一以下 从源头减少废品产生与资源浪费 [7] - 标准化生产流程确保鞋履在绿色属性与舒适品质上达到双重高标准 [7] 循环经济实践 - 奥康发起"旧鞋焕新"项目 通过线下门店回收闲置旧鞋 经专业机构拆解、粉碎、再生处理后制成橡胶颗粒材质 [7] - 再生材料用于塑胶跑道铺设 实现资源循环利用与公益价值传递 为行业提供循环经济落地案例 [7] 未来战略方向 - 公司将继续锚定可持续发展 探索绿色发展新路径与新可能 [7] - 借助全球交流平台与国际先锋品牌深化合作共享经验 推动中国鞋履品牌在全球可持续时尚领域发展 [7]

公司业绩与展望 - 公司上调2025年营收展望至20.9亿欧元 [1] - 公司预计第四财季营收至少达5.2亿欧元 [1] - 第四财季营收按报告基准计算反映14%的增长 [1] 公司战略与运营 - 公司宣布以1800万欧元收购一家德国工厂 [1] 市场表现 - 公司股价在新闻发布日早盘下跌2% [1]

财务表现与展望 - 公司小幅上调本财年营收增长预期，按固定汇率计算预计增长17.5%，高于此前预测区间上限的17% [1] - 公司预计第四季度销售额至少达5.2亿欧元（约合6.11亿美元），略高于分析师预期 [1] - 公司维持本财年利润率预期不变，预计调整后EBITDA增幅将在31.3%-31.8% [1] 运营与产能扩张 - 公司宣布以1800万欧元收购德累斯顿附近一处生产基地，作为扩产计划的重要一环，交易预计于今年晚些时候完成 [1] - 新生产基地有望在2027财年末投入运营，公司目前正寻求在欧盟范围内收购更多工厂的机会 [1] - 公司几乎所有产品均在德国生产，通过提价等措施应对鞋履行业关税上涨和供应链困局 [1] 市场动态与战略 - 凉鞋和木底鞋需求强劲，推动公司业绩增长 [1] - 公司正借助品牌增长势头抢占市场份额 [1] - 公司计划于12月18日发布完整财年业绩 [1]

行业宏观趋势 - 中国鞋履市场增速从2019年的12.8%放缓至2024年的5.3%，但高端专业运动与功能性细分赛道仍保持23.7%的逆势增长，市场进入分化重构期[4] - 行业正经历从"规模导向"到"价值导向"的深度重构，面临需求分化、库存压力与成本上涨的挑战，同时迎来科技赋能、文化觉醒与可持续转型的机遇[4] - 全球贸易波动导致关税冲击与供应链重构，成本激增挤压盈利空间，消费降级加速市场向价值本质回归[5] 消费者需求演变 - 年轻消费群体（Z世代和阿尔法世代）对运动鞋的需求从基础功能满足转向"科技+文化+社交"三维价值共生，成为社交名片和个性主张载体[1][2] - 消费者核心诉求从单一功能升级至舒适体验、场景适配和价值观融合，更看重产品能否悦己、满足社交兴趣[8][9] - 消费者变得更加谨慎理智，倾向于为产品背后的科技价值买单，通过"去标签化"设计传递松弛感，表达"拒绝内卷"的生活态度[12] - 消费者愿意为"精准适配"不同场景（如山地徒步、城市骑行、高尔夫）的功能性鞋履买单，功能与美学的双重需求成为市场敲门砖[16] 品牌战略与产品创新 - 斯凯奇在中国销售的产品90%实现中国制造，建立从研发、物流到销售的全链路本土化运营体系以规避关税风险和挑战[5] - 斯凯奇采取适配性设计策略，使产品轻松应对多元化生活场景（通勤、休闲运动），单个鞋款常搭载4-5项舒适科技（如Slip-ins闪穿科技、Memory Foam记忆泡棉）[12][19] - 安踏子品牌ATSV聚焦格调运动与时尚生活的融合哲学，通过强叙事性单款产品打破品类界限，进行跨界时尚探索[18] - 特步聚焦跑步赛道，与中国田径协会发起"国人竞速 全民畅跑"战略，采取"专业引领+大众普及"的双轨模式[16] - 安踏品牌采取"大众定位、专业突破、品牌向上"的战略，为不同阶段跑者提供差异化产品解决方案（如PG7科技家族针对入门跑者，竞速C家族针对精英跑者）[22] - 特步发布新一代冠军版跑鞋160X 7代系列，搭载四大冠军科技（Xtep Fit、Xtep Dura、Xtep Ace+、Xtep Power），为不同水平跑者提供专业级产品[24] - Ecco依托六十余年皮革、创新科技及产业链整合优势，自主研发BIOM科技、LYTR科技等解决方案，满足功能与舒适全面需求[22] 细分市场增长动力 - 运动鞋服赛道展现出强劲韧性，户外轻运动及跑步热潮持续升温[13] - 户外鞋渗透率持续提升，溯溪鞋、越野跑鞋等户外鞋款显著增长，打破专业技术壁垒，双向渗透城市与自然场景[8] - 品类界限逐渐模糊，跨品类融合成为重要趋势，例如篮球鞋品类中形式与功能关系重构，运动与时尚完美共生[18] 未来增长关键能力 - 行业增长极取决于多重能力整合：坚持"产品为王"通过科技创新与功能性设计直击痛点；构建弹性供应链体系应对贸易不确定性；深化本土化战略实现全链路深耕；推动品牌价值重构打破同质化竞争[24] - 鞋履品牌需在效率与创新、全球化与本土化之间构建动态战略适配体系，以应对"高端专业化"与"大众价值化"并行的二元格局[25]

公司业绩表现 - 天猫超品日线上销售额同比增长41% [1] - 代言人同款“跑道赛车鞋”开售首日销售额环比增长537%，并登上鞋靴行业总榜TOP1 [1] - 618大促期间天猫官方旗舰店销售额同比大涨79%，斩获男女鞋行业品牌榜与店铺榜双料冠军 [1] - 品牌在天猫会员日、抖音超品及618大促中屡获双位数增长 [1] - “吐司家族”系列鞋款累计销售突破150万双 [5] 品牌战略转型 - 品牌定位实现从“时尚”到“时尚休闲”的升级，以应对消费者对“松弛感”的需求 [1][6] - 战略核心为“扩赛道”与“差异化”，通过产品创新和营销革新重新定义时尚边界 [1][6] - 将“家庭消费场景”纳入“扩赛道”战略内涵，推出亲子系列和全家福产品 [5][7] - 转型关键在于深入了解自身品牌定位并敏锐捕捉市场趋势，找到最佳结合点 [8] 产品创新与爆款打造 - 打造“跑道”作为超级视觉符号，提取自鞋款侧身的S形线条，诠释品牌生活理念 [2] - 推出“吐司家族”系列，凭借极致舒适体验和独特造型成为社交平台高频讨论对象 [5] - 与Smiley展开跨界联名，将笑脸元素融入设计，传递乐观积极的生活态度 [5] - 产品策略兼顾设计感与舒适度，满足年轻人对颜值和实用性的双重追求 [4][5] 营销活动与消费者互动 - 线上线下整合营销：线上微博话题阅读量突破5000万，线下于上海陆家嘴打造百米红色长廊打卡地 [2][3] - 开启九城巡回快闪活动，设计专属互动场景，鼓励消费者试穿新品并分享至社交平台 [3] - 线下门店设置“人生四格照相馆”等互动，将消费场景延伸至家庭团聚时刻，增强情感连接 [5] - 营销活动将买鞋过程转化为充满情感温度和仪式感的生活片段 [3] 行业趋势与市场洞察 - 消费市场呈现“舒适社交化”趋势，2025年中国消费者偏好的服饰风格中休闲风占比36.93%，位居首位 [7] - 现代消费者不仅追求产品舒适功能，更希望通过消费表达生活态度和情感价值 [7] - 优秀品牌正从追求“被喜欢”走向“被认同”，需与消费者建立情感共鸣与文化连接 [6] 集团支持与运营模式 - 百丽时尚集团的全价值链体系为品牌转型提供供应链、零售等优质资源支撑 [8] - 在超品日等大型活动中，集团采用协同作战模式，通过统一策划和资源整合实现多品牌联动效应 [8] - “集团统筹”加“品牌差异化”的机制确保平台底层能力扎实，同时赋予品牌充分创新空间 [8]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"且维持该评级 [1] 核心观点 - 潮宏基计划赴港上市 其珠宝业务2025年上半年营收39.24亿元 同比增长21.2% 加盟渠道表现突出 营收22.19亿元 增长37.6% [2][3][17] - 雪中飞提出"品牌向上 创新突破"战略 首次亮相中国国际时装周 定位中国冰雪羽绒服第一品牌 [6][68] - 斯凯奇完成私有化退市 交易金额超90亿美元 2024年销售额达89.7亿美元 [6][67] - VF集团以6亿美元出售Dickies品牌 该品牌2025财年销售额5.421亿美元 同比下降12.3% [7][72] 本周观察：潮宏基上市计划 - 潮宏基递交港交所主板申请 主营CHJ潮宏基、Soufflé、CHJ‧ZHEN三大珠宝品牌及FION包袋品牌 [2][17] - 2025年上半年珠宝业务营收占比96.6% 包袋业务占比3.0% [3][17] - 珠宝业务门店达1542家 其中加盟门店1337家 自营门店201家 [3][17] - 2025年上半年自营门店同店销售增26.5% 加盟门店同店销售增32.0% [4][18] - 包袋业务门店数量持续收缩 从2022年319家降至2025年上半年219家 [4][18] 行业动态与并购事件 - 斯凯奇被3G Capital私有化 为全球第三大鞋履公司 [6][67] - 雪中飞推出SNFL-TEX冰雪科技系统 聚焦年轻消费者冰雪生活场景 [69][70] - VF集团出售Dickies予Bluestar Alliance 专注The North Face、Vans、Timberland三大核心品牌 [7][73] 板块行情表现 - SW纺织服饰板块周跌0.26% 跑赢沪深300指数0.19个百分点 [8][19] - 子板块分化：纺织制造涨0.76% 服装家纺涨0.66% 饰品跌3.78% [8][19] - 家居用品板块涨0.84% 造纸跌0.15% 文娱用品跌1.68% [19] 板块估值水平 - SW纺织制造PE-TTM 22.20倍 处于近三年68.75%分位 [8][25] - SW服装家纺PE-TTM 30.80倍 处于近三年100%分位 [8][25] - SW饰品PE-TTM 30.76倍 处于近三年90.79%分位 [8][25] - SW家居用品PE-TTM 26.16倍 处于近三年82.24%分位 [8][25] 个股涨跌排行 - 纺织服饰涨幅前五：泰慕士(+61.05%)、红豆股份(+26.14%)、报喜鸟(+22.51%)、兴业科技(+19.9%)、新华锦(+10.39%) [28][29] - 纺织服饰跌幅前五：曼卡龙(-10.8%)、莱绅通灵(-8.78%)、美邦服饰(-7.48%)、明牌珠宝(-7.35%)、迪阿股份(-7.05%) [28][29] - 家居用品涨幅前五：蒙娜丽莎(+21.22%)、玉马科技(+17.04%)、*ST亚振(+15.14%)、天振股份(+14.7%)、美克家居(+11.47%) [30][32] 行业数据跟踪 - 原材料价格：棉花328指数15283元/吨周涨0.2% 金价826.71元/克周跌0.4% 羊毛指数1319澳分/公斤周涨2.2% [33] - 出口数据：2025年1-8月纺织品出口945.13亿美元增1.6% 服装出口1027.61亿美元降1.7% 家具出口424.71亿美元降5.39% [48] - 社零数据：2025年8月社零总额3.97万亿元增3.4% 金银珠宝类增16.8% 体育娱乐用品增16.9% [55][56] - 房地产数据：30大中城市商品房周成交面积150.45万平方米 环比增9.75% 2025年累计成交面积6230.63万平方米降5.3% [62]