核心观点 - 建行山东省分行通过创新金融服务模式支持黄河流域生态保护和高质量发展 重点推动高碳行业绿色转型 并取得显著成效 [1][2][5] 金融服务模式创新 - 构建政策引导 产品适配 流程优化的全方位金融支持体系 针对符合绿色发展导向的企业提供精准服务 [2] - 创新"可持续发展挂钩贷款"模式 将贷款利率与减排绩效目标动态绑定 以吨铝碳排放强度为KPI 激发企业减排动力 [7] - 提供定制化金融产品 在清洁能源 节能减排 循环经济等领域为高碳行业转型提供可复制金融路径 [7] 具体案例与成效 - 向山东万通金属提供1.5亿元授信支持 帮助企业渡过台风灾害后的经营危机 成为首家提供信贷支持的国有大行 [2] - 追加投放2000万元转型金融贷款 预计使企业铸轧带材碳排放强度降至79.05千克/吨 较去年下降约5% [5] - 截至7月末 建行滨州分行绿色贷款和科技相关产业贷款余额均突破100亿元 较年初各增加近20亿元 [4] - 截至2024年末 沿黄九市对公贷款余额3510.5亿元 绿色贷款余额1066.4亿元 占比18.68% 高于全省水平2.13个百分点 [8] 机制保障与战略部署 - 公司金融管理委员会下设"双碳"和绿色金融业务子委员会 负责碳达峰碳中和总体部署 [8] - 通过"1+1+N"绿色金融服务体系（两个主方案和8个子方案）系统推进绿色金融工作 [8] - 建立"省行+市行+县行"三级联动机制 专业团队深入生产一线调研 确保金融服务精准触达需求 [7] 行业影响与未来规划 - 金融支持推动山东万通金属成长为铝加工行业领军企业 产品应用于航空航天 新能源等多个领域 [4] - 将继续创新开发多元化绿色金融与转型金融产品 探索更精准高效的服务模式 深化沿黄地区新金融行动 [9]

**华峰铝业电话会议纪要关键要点总结** **公司与行业概览** * 纪要涉及公司为华峰铝业 专注于铝热传输材料业务 位于铝产业链中游的铝加工环节[2][4][6] * 行业全球市场格局集中 华峰铝业 格朗吉斯 银邦股份为前三 市占率分别接近40% 25% 20%[2][6] **核心业务与市场地位** * 公司核心产品为余热传输材料 包括技术壁垒较高的复合材料和非复合材料[2][4] * 当前总产能约50万吨 热轧产能存在缺口 正积极扩建重庆二期45万吨新产能（含30万吨热轧及15万吨冷轧）以满足新能源汽车需求[2][4][12] * 与电装 三花等国内外知名汽配供应商稳定合作 间接为奔驰 宝马 特斯拉等高端车型配套[12] **市场前景与需求驱动** * 铝热传输材料主要应用于汽车（散热器 冷凝器 水冷板等） 空调 数据中心及储能设备[2][7] * 新能源汽车是核心增长驱动 预计2024-2027年其需求量增速为26% 从40万吨提升至78万吨 带动汽车领域总用量从160万吨增至207万吨[2][8] * 数据中心液冷技术（应对GPU超800瓦散热功耗）及储能设备液冷趋势（替代效率低的风冷）将推动传输材料需求增长 尽管液冷当前成本较高[2][9] **财务状况与盈利能力** * 公司2019-2024年归母净利润年均增长率约46%[2][10] * 主要利润来源为高附加值的复合材料产品 费用占比下降 净利率呈上升趋势[2][10] **技术优势与新产品** * 推出C to B全新型水冷板 具备高强度与散热性能 是集成化产品 有望替代传统电池托盘 应用前景广阔[2][11] * 推出预埋铅剂材料 可降低铅剂残余并提高下游生产效率（无需再使用氢气）[11] * 两款新产品加工费较高 毛利可观 有望推动业绩持续增长[11] **产能建设与竞争优势** * 扩建45万吨产能将弥补热轧缺口 实现热轧环节自供以增厚利润 新增冷轧产能为后续产品应用拓展提供基础[4][12] * 除汽车领域外 公司亦涉足大数据中心 AI及储能充电领域 与下游核心供应商接触并有部分供货[12] **投资评估** * 投资评级为增持 目标价23.15元[3] * 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.40元 1.58元 1.82元[3] * 采用DDCS估值方式 并考虑其在新兴应用领域的潜力及第二成长曲线[3]

产品应用与客户合作 - 电池铝箔可应用于固态电池领域 [1] - 电池铝箔产品供应下游多家头部电池企业 [1] - 具体应用情况视客户需求而定 [1] 产品开发与技术进展 - 上半年重点开发高延伸电池铝箔、高达因电池铝箔、超薄电池铝箔等产品 [1] - 高延伸电池铝箔已通过客户使用验证并批量供货 [1] - 产品开发增强铝加工业务的发展后劲 [1]

人民财讯9月4日电，据"山西发布"，为扎实推进工贸安全生产治本攻坚三年行动，山西省应急管理厅近 日决定在全省钢铁、铝加工(深井铸造)、粉尘涉爆和有限空间作业等重点行业领域开展专家指导服务。 ...

股价表现 - 9月3日股价下跌5.11%至6.13元/股 成交额3.20亿元 换手率7.11% 总市值54.68亿元 [1] 公司业务构成 - 铝加工产品贡献71.93%主营业务收入 购销业务占18.67% 转移纸占5.98% [1] - 其他业务包括复合纸(1.41%) 其他业务(1.22%) 功能性薄膜业务(0.80%) [1] 基金持仓情况 - 广发中证2000ETF(560220)二季度持有5.79万股 占基金净值比例0.59% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金规模5370.22万元 今年以来收益34.45% 近一年收益82.6% 成立以来收益43.31% [2] - 当日持仓浮亏约1.91万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理夏浩洋累计任职4年108天 管理规模77.08亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报51.79% 最差回报-43.51% [2]

公司业务构成 - 主营铝加工业务 [1] - 主营功能性薄膜业务 [1] - 主营纸包装材料业务 [1] 技术发展策略 - 团队持续关注行业技术发展 [1] - 通过研发创新保持细分领域技术领先优势 [1]

进口情况 - 2025年6月未锻轧铝及铝材进口数量达30万吨 同比增长24.1% [1] - 同期进口金额为8.59亿美元 同比增长22.6% [1] 出口情况 - 2025年6月未锻轧铝及铝材出口数量为49万吨 同比下降19.8% [1] - 同期出口金额为16.67亿美元 同比下降18.1% [1] 数据来源 - 进出口数据来源于中国海关与智研咨询整理 [1]

行业技术突破 - 全行业首台零碳氨燃料铝棒加热炉在广东省佛山市发布 以氨为燃料实现铝加工加热环节零碳运行 可替代以天然气为燃料的传统多棒炉 [1] - 铝棒加热环节能耗占比较高 传统天然气燃烧加热方式碳排放强度大 实现零碳转化对全行业绿色发展具有重要意义 [3] 技术解决方案 - 研发团队突破氨燃料稳定燃烧技术 通过创新燃烧器设计和控制系统优化实现氨燃料稳定高效燃烧 [3] - 采用分级燃烧和先进催化技术控制氮氧化物排放 排放水平远低于国家标准 [3] - 通过多级预热和智能控温等系统集成优化技术大幅提升系统热效率 [3] 应用实施 - 企业无需改变核心生产工艺 通过装备替换即可实现加热环节零碳化 [3]

技术突破 - 全行业首台零碳氨燃料铝棒加热炉在广东省佛山市发布 以氨为燃料实现铝加工加热环节零碳运行 可替代传统天然气燃料多棒炉 [1] - 研发团队突破三大技术难题 包括氨燃料稳定燃烧技术通过创新燃烧器设计和控制系统优化实现稳定高效燃烧 氮氧化物排放控制技术采用分级燃烧和先进催化技术使排放远低于国家标准 系统集成优化技术通过多级预热和智能控温提升系统热效率 [3] 行业影响 - 铝棒加热环节能耗占铝型材生产过程比较高 传统天然气燃烧加热方式碳排放强度大 实现该环节零碳转化对全行业绿色发展具有重要意义 [3] - 企业无需改变核心生产工艺 通过装备替换即可实现加热环节零碳化 [3] 应用特性 - 设备实现零碳运行 采用氨燃料替代天然气 [1][3] - 系统通过创新设计大幅提升热效率 [3]

财务表现 - 2025上半年公司实现营收391.41亿元 同比增1.05% 归母净利3.49亿元 同比降38.69% 扣非归母净利3.08亿元 同比降44.79% [1] - 25Q2单季度营收199.77亿元 同比降4.67% 环比增4.24% 归母净利1.48亿元 同比降50.21% 环比降28.62% 扣非归母净利1.13亿元 同比降60.08% 环比降41.73% [1] - 上半年整体毛利率3.04% 同比降0.71个百分点 净利率0.89% 同比降0.59个百分点 [2] 产品销量结构 - 型材销量7.72万吨 同比增43.93% 铝杆线缆产品销量50.13万吨 同比增13.83% [2] - 棒材销量147.06万吨 同比降2.19% 板带箔销量13.87万吨 同比降47.78% 结构件销量971.99万片 [2] - 棒材及板带箔销量下滑系产品结构向高端化调整 [2] 价格与成本 - 2025上半年铝均价2.03万元/吨 同比增2.62% Q2单季度铝均价2.02万元/吨 同比降1.66% 环比降1.22% [2] - 铝棒加工费510元/吨 同比增17.9% 铝杆加工费660元/吨 同比降6.5% [2] - Q2单季度铝棒加工费511元/吨 同比增9.9% 环比增0.5% 铝杆加工费716元/吨 同比增23.0% 环比增19.0% [2] 费用与支出 - 上半年财务费用约2.2亿元 同比增35.5% 主要因金融机构借款增加 [2] - 固定资产折旧总额增加3.42亿元 主要因新增产能建设设备投资增加及原有资产持续折旧 [2] 市场地位 - 铝线材国内市场占有率18.6% 全球市场占有率16.0% 均排名第一 [3] - 铝合金圆铸锭国内市场占有率10.8% 全球市场占有率8.3% 均排名第一 [3] - 3C电子铝型材全国市场占有率8.3% 排名前三 铝板带材国内市场占有率3.4% 排名前十 [3] 重点项目进展 - 沙特红海铝产业链综合项目一期建设年产50万吨电解铝及50万吨高精度铝棒、铝板带箔工厂 [3] - 项目7月已完成ODI审批 测算税后内部收益率22.08% 未来有望贡献大额投资收益 [3] 业绩驱动因素 - 利润减少主要因出口退税取消与美国关税政策导致出口受阻、国内市场竞争加剧、财务费用增加及固定资产折旧费用上升 [2] - 产品高端化转型及型材板块扩张业务占比提升 有望推动业绩逐步修复 [3]