交易概述 - 公司全资子公司江苏中基新能源科技集团有限公司拟转让其持有的深圳宇锵新材料有限公司51%股权 [1] - 交易对价为4080万元人民币，受让方为广西铝基和李科 [1] - 交易完成后，江苏中基不再持有深圳宇锵股权 [1] 交易标的业务 - 深圳宇锵主营业务为涂炭铝箔业务 [1] - 电池铝箔是公司铝加工主业的重要组成部分 [1] 公司战略方向 - 针对2025年电池铝箔行业的变化，公司将重心放在电池铝箔工艺升级方向 [1] - 公司致力于新型高附加值电池铝箔产品的研发 [1] 交易目的与影响 - 本次交易有利于优化公司资产结构和资源配置 [1] - 交易旨在提升公司整体运营效率 [1] - 交易有助于公司更加聚焦主业发展 [1]

交易概述 - 万顺新材全资子公司江苏中基拟转让深圳宇锵51%股权给广西铝基及李科，交易作价4080万元 [1] - 股权转让完成后，江苏中基不再持有深圳宇锵股权 [1] 业务聚焦 - 深圳宇锵主营涂炭铝箔业务，电池铝箔是公司铝加工主业的重要组成部分 [1] - 针对2025年电池铝箔行业变化，公司重心放在电池铝箔工艺升级及新型高附加值产品研发方向 [1] 战略影响 - 本次交易有利于优化公司资产结构和资源配置，提升整体运营效率 [1] - 交易使公司更加聚焦主业发展，符合公司长远发展战略 [1]

得壹能源铜陵公司项目进展 - 项目一期于2022年7月开工，2023年9月底通线，四条生产线已全面投产，产能为5Gwh [1] - 项目二期于2024年9月开工，计划2026年7月全面达产，满产产能为20Gwh，是一期的4倍，拥有4条高PPM生产线，每秒可产出1个电芯 [2] - 公司2023年实现产值64万元，2024年产值达3.96亿元，2025年1至9月产值已达12亿元 [2] - 生产基地采用AI视觉进行质量把关，实时监测温度、湿度和露点，并使用AGV智能搬运机器人 [1] - 公司选址枞阳经开区桥港园区，交通便利，靠近长江水运和高速路网，地方政府在审批、基础设施配套和人才引进方面提供了大力支持 [1] 金誉材料股份有限公司业务发展 - 公司成立于2008年，原主营空调用铝箔，于2022年开始向动力电池铝箔领域转型 [2] - 通过与东南大学、合工大等科研院所合作实现技术攻关，并于2023年起为国内新能源电池头部企业供货 [2] - 产品供不应求，2024年开展三期项目建设，计划将电池铝箔产能扩大一倍 [2] 枞阳县新能源汽车产业链现状 - 枞阳经开区已聚集新能源汽车及零部件企业26家，其中规模以上企业14家 [3] - 主要产品覆盖动力锂电池、动力减振悬置、汽车车轮、油缸油泵总成、安全带、汽车座椅套、汽车ABS磁性编码器等 [3] - 当地已初步构建较为完整的产业链，并持续吸引上下游企业以增强产业集聚度 [3]

入选企业概况 - 镇江市共有6家企业入选第九批国家制造业单项冠军企业名单及通过复核企业名单 [1] - 入选企业包括冈田智能、鱼跃医疗、大力液压马达、天奈科技、鼎胜新能源、天工工具 [1] 企业技术突破与产业链贡献 - 冈田智能攻克数控机床刀库及自动换刀装置关键技术，打破高端数控机床及刀库对进口的依赖，实现刀库核心技术国产化 [1] - 大力液压马达凭借40余年技术积淀，其摆线液压马达产品实现关键核心技术突破，弥补工程机械及农业机械行业在液压元器件方面的短板 [1] - 天工工具实现粉末冶金高速工具钢的规模化生产，以其独有装备打破国外长期技术垄断 [1] 新兴产业发展与全球布局 - 天奈科技在全球率先将碳纳米管导电浆料应用于动力电池并实现商业化，成为推动全球新能源储能产业发展的重要力量 [2] - 鼎胜新能源精准切入新能源材料赛道，以电池铝箔等产品构建完整技术生产体系，为新能源汽车产业提升全球竞争力提供关键材料支撑 [2] - 鱼跃医疗在全球布局研发中心与生产基地，依托国家级平台按工业4.0和智能制造标准建立智能化生产体系，确保产品高品质和供应稳定性 [2] 政策支持与产业发展 - 6家企业上榜是长期坚持创新驱动、引导企业走“专精特新”发展道路的体现 [2] - 下一步将完善企业培育与服务机制，优化产业发展生态，培育更多致力于突破关键核心技术的制造业优质企业 [2]

文章核心观点 - 河南省在“十四五”期间通过推进新型工业化、培育新质生产力，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，有力推动制造业高端化、智能化、绿色化发展 [1][20] - 河南国资国企通过深化改革、培育战新产业，在经济大省挑大梁中发挥重要作用，成为全省经济社会发展的重要力量 [1][21] - 河南工业经济总量稳居中西部省份第1位，规上工业增加值年均增速6.1%，工业投资年均增速16.7%，制造强省建设迈出坚实有力步伐 [20] 深化改革与传统产业焕新 - 中创智领通过机制改革、体制创新、企业转型三部曲，完成从传统制造向智能工业解决方案提供商的转变 [4][5] - 公司构建煤机装备、汽车零部件、工业智能三大板块，实现产业结构向智能化、电动化、国际化升级，并将人工智能、工业互联网与高端装备深度融合 [7] - “十四五”期间公司总计实现净利润115.39亿元，利润超过前60年总和，并计划在“十五五”末营业收入突破1000亿元 [7][8] - 神火集团通过产能置换使电解铝板块满产，并向产业链上下延伸实现全产业链绿色发展 [9] - 神火新材生产全球最薄4.5微米铝箔，电池铝箔年产量8万吨位居全国前三，铝箔板块年产值超40亿元，提供1300多个就业岗位 [11][13] 战略性新兴产业与发展 - 超聚变人工智能服务器累计出货5万台，全国市场占有率第一，2024年销售收入超400亿元，带动河南构建千亿级先进计算产业链 [17] - 易成新能专注于高端碳材、新型储能两大主业，其子公司开封时代拥有国内首条全钒液流电池全自动化生产线 [17][19] - 新乡化纤年产1000吨离子液体法再生纤维素纤维项目正式投产，全球首次实现该技术规模化生产，其年产5000吨菌草生物质纤维项目破解行业原料替代难题 [19] 河南制造业整体成就 - 河南规上工业41个行业大类全覆盖，汽车整车产量突破百万辆，涌现多项“全球首台、最高、最大”的河南造大国重器 [20] - 截至2024年底，河南省市两级监管企业资产总额7.3万亿元，净资产2.3万亿元，其中省管企业资产总额4.4万亿元，较2020年底增长84% [21] - 2024年省管企业实现营业收入超7000亿元、利润236亿元，较2020年分别增长33.3%、191.5% [21] - 2021年至2024年，河南A股国企上市公司共实现营业收入1.38万亿元，净利润874.34亿元 [22]

投资评级与核心观点 - 报告对明泰铝业维持“买入”投资评级 [8] - 报告给予公司目标价为16.45元人民币，当前股价为14.70元（截至2025年10月24日）[8][9] - 核心观点认为公司再生铝占比较高，成本优势较大，支持维持买入评级 [2] 第三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营收88.74亿元，同比增长6.39%，环比基本持平（-0.01%）[2] - 2025年第三季度实现归母净利润4.64亿元，同比增长35.94%，环比下降7.29% [2] - 2025年前三季度累计营收258.74亿元，同比增长9.38%；累计归母净利润14.04亿元，同比微降0.49% [2] - 2025年第三季度销售毛利率为8.13%，同比下降1.26个百分点，但环比显著改善，提升2.48个百分点 [3] - 公司三季度期间费用率为2.33%，同比下降4.44个百分点，环比上升0.80个百分点，主要因财务费用由负转正至1026.18万元 [3] 产销情况与需求分析 - 2025年前三季度铝板带箔产销量分别为118.1万吨和117.5万吨，同比增长8.6%和8.1% [4] - 第三季度铝板带箔产销量分别为38.4万吨和39.7万吨，同比增长3.3%和4.7% [4] - 前三季度铝型材产销量分别为1.37万吨和1.28万吨，同比增长4.6%和14.3% [4] - 海外需求受美国关税扰动的影响正在边际缓解，国内下游消费整体维持平稳 [4] - 随着全球制造业回暖及新能源需求扩张，预计公司四季度及2026年产销将延续稳步增长 [4] 产能扩张与项目进展 - 公司拟投建“年产72万吨铝基新材料智能制造项目”，总投资约15.2亿元，预计2027年建成投产 [5] - 新项目产品包括新能源热轧卷26.4万吨、金属包装材料用热轧卷12万吨、交通运输材料热轧卷33.6万吨 [5] - 鸿晟新材汽车及绿色能源用铝产业园项目一期已启动试生产，预计形成年产20万吨汽车板与2万吨电池铝箔的产能 [5] - 海外方面，公司拟再投资建设冷精轧，预计海外产能将扩大3-4万吨 [5] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为19.07亿元、20.91亿元和21.19亿元，三年复合增速为6.62% [6] - 基于可比公司2026年Wind一致预期PE均值9.79倍，给予公司相同估值，得出目标价16.45元 [6] - 根据预测数据，公司2025年预计每股收益（EPS）为1.53元，对应PE为9.58倍 [12] - 公司2025年预计净资产收益率（ROE）为10.09% [12]

核心观点 - 报告认为A股市场在10月将经历震荡整固后蓄势上行[4][17] 主要投资方向聚焦于政策催化、景气修复和降息受益三大主线[4][17] 总量观点 - 海外市场需关注美国政府停摆的持续影响（预计10月中上旬延续关门）、经济数据以及美联储在10月的降息预期[4][15] 当前市场反应温和但需警惕持续关门引发的资产波动放大[4][15] 黄金价格因降息预期和不确定性一度突破4000美元/盎司[15] - 国内方面关注短期增量对冲政策（如5000亿新型政策性金融工具已下达）、中长期十五五规划风向（四中全会于10月20-23日召开）以及10月底APEC会议可能带来的中美进展[4][16] 9月制造业PMI连续6个月处于收缩区间显示经济回落压力[16] - A股大势研判认为国庆假期后风险偏好有望提升融资盘回补局部交易拥挤风险已缓释叠加联储降息预期升温和政策催化A股蓄势上行可期[17] 行业配置方向 - 政策催化方向：重点关注受益于十五五规划的半导体、机器人、工业软件、军工等行业[4][17] - 景气修复方向：重点关注三季报盈利预期改善的AI、创新药、新能源等行业[4][17] - 降息受益方向：重点关注美联储预防式降息利好的有色、非银金融等行业[4][17] 十月十大金股组合及逻辑 - **中微公司 (688012 SH)**：逻辑在于刻蚀设备显著放量2024年上半年收入3448亿元同比增长3646%[18] 刻蚀设备收入2698亿元同比增长约5668%占营收比重提升至7826%[19] 预计2024-2026年收入分别为8154亿元、10767亿元、14121亿元[21] - **复旦微电 (688385 SH)**：逻辑在于FPGA产品线技术领先正推进基于1xnm FinFET先进制程的新一代产品[22][23] 存储产品线销量有较大增长[24] 预计2024-2026年收入分别为3766亿元、4378亿元、4996亿元[24] - **思泉新材 (301489 SZ)**：逻辑在于2025年第一季度业绩开始提速营收183亿元同比增长9359%归母净利润1772万元同比增长7957%[25] 受益于AI驱动消费电子复苏对散热方案的需求[26] 预计2025-2027年净利润分别为108亿元、152亿元、202亿元[28] - **长飞光纤 (601869 SH)**：逻辑在于AI建设拉动需求2025年上半年收入6384亿元同比增长1938%[29] 在中国移动G654E光缆集采（总量31386万芯公里增长约156%）中获得50%份额[30] 前瞻布局空芯光纤[30] 预计2025-2027年收入分别为14193亿元、16126亿元、18008亿元[31] - **模塑科技 (000700 SZ)**：逻辑在于频繁获得大客户项目定点近一年披露的定点项目预计总销售额超过100亿元[32][35] 2024年归母净利润63亿元同比增长395%墨西哥工厂净利润36亿元同比大幅增长1904%[32] 预计2025-2027年收入分别为810亿元、916亿元、1031亿元[37] - **美湖股份 (603319 SH)**：逻辑在于泵类主业稳健增长2025年上半年新能源业务收入232亿元同比增长1982%占总营收2188%[39] 机器人业务布局减速器、执行器等已开发十余家头部机器人客户[40] 预计2025-2027年收入分别为2374亿元、2827亿元、3347亿元[41] - **深圳新星 (603978 SH)**：逻辑在于业绩迎来拐点2025年上半年收入15亿元同比增长29%亏损收窄[43] 六氟磷酸锂价格触底回升（截至9月10日报价565万元/吨较7月21日上涨约15%）[43] 年产10万吨电池铝箔坯料项目已投产三氟化硼项目预计2025年10月投产[44][46] 预计2025-2027年归母净利润分别为051亿元、224亿元、392亿元[46] - **洛阳钼业 (603993 SH)**：逻辑在于铜钴产量大幅增长2025年上半年铜产量3536万吨同比增长1268%钴产量611万吨同比增长1305%所有产品产量进度均超年度指引50%[49][51] 归母净利润8671亿元同比增长6007%创同期新高[49] 预计2025-2027年归母净利润分别为16527亿元、19769亿元、20710亿元[55] - **兴业银锡 (000426 SZ)**：逻辑在于银锡量价齐升2025年上半年矿产银产量13132吨同比增长457%[56] 上半年国内白银、锡均价同比分别上涨2023%、913%[59] 收购宇邦矿业并成功出海收购大西洋锡业[62][63] 预计2025-2027年归母净利润分别为2113亿元、2413亿元、2470亿元[64] - **江山股份 (600389 SH)**：逻辑在于业绩大幅增长2025年半年度预计归母净利润3-36亿元同比增长7565%-11078%[65] 目前拥有草甘膦产能7万吨/年在建5万吨产能预计2025年底投产[66] 预计2025-2027年归母净利润分别为657亿元、794亿元、949亿元[70]

行业整体表现 - 2025年1-8月电池铝箔总产量31.7万吨 同比增长37% [3] - 预计2025年全年国内电池铝箔总产量接近50万吨 [7] - 行业整体存在闲置产能 头部企业产能利用率较高 新进入者开工状态一般 [9][10] 市场竞争格局 - 鼎胜新材以32%市占率位居行业首位 [5] - 国内电池铝箔有效产能86.9万吨 鼎胜新材是唯一产能超20万吨的企业 [7] - 需求端高度集中 前两大电芯厂采购量占比超50% [11] 企业经营状况 - 头部企业鼎胜新材25H1营收133.14亿元（同比+16%） 归母净利润1.887亿元（同比+2%）[11] - 万顺新材25H1营收26.92亿元（同比-10%） 归母净利润-0.53亿元（同比-469%）[11] - 永杰新材25H1营收44.27亿元（同比+19%） 归母净利润1.86亿元（同比+14%）[11] - 金誉股份25H1归母净利润0.03亿元（同比-95%） 神火股份归母净利润19.04亿元（同比-17%）[11] - 鼎胜新材子公司五星铝业25H1净利润0.45亿元 联晟新材净利润0.93亿元 [16] - 万顺新材子公司江苏中基25H1净利润-0.15亿元 神火新材净利润-0.42亿元 [16] 价格机制与盈利压力 - 电池铝箔定价模式为"电解铝价格+光箔加工费" 加工费取决于厚度、性能及采购量 [16][17] - 加工费持续下行侵蚀企业利润 头部企业鼎胜新材25H1净利润较23年同期近乎腰斩 [12][13] - 高性能产品加工费更高 但大客户采购量越大价格越低 需在账期和支付方式上让步 [17] 产能扩张与供应展望 - 2026年预计国内电池铝箔需求量65-70万吨 [18] - 名义有效产能92.1万吨 若计入闲置轧机和可转产产能 广义产能达117.4万吨 [19][22] - 产能扩张较21-22年高峰期明显收敛 实际扩产规模普遍低于规划 [21][22] 行业竞争结构分析 - 主要企业分为三类：专业铝箔厂（鼎胜、万顺等）、跨界新进入者（东阳光、兴恒等）、铝上游企业（天山铝业、中国宏桥等）[25] - 铝上游企业拥有雄厚资本和上游材料产能 具备向下游延伸能力 [27] - 行业重资产特性导致小厂退出 但主要玩家实力强劲 难以通过价格战淘汰对手 [24][27] 未来发展趋势 - 2026年需求增长空间存在 但加工费上调仍受庞大产能压制 [19][29] - 电芯厂对高性能产品需求提升 驱动产品升级 [29] - 供需平衡可能更快达成 但供应链博弈和同业竞争仍是主旋律 [29]

公司业务与产品 - 公司电池铝箔产品可应用于钠离子电池正极和负极 [1] 技术应用与市场 - 电池铝箔产品技术覆盖钠离子电池正负极应用领域 [1]

内蒙古自治区质量强区战略实施 - 自治区党委政府高位推动质量强区建设 制定《质量强区建设纲要》等政策举措 提供制度保障[2] - 设立质量强区建设专项经费 每年财政投入8000万元提升质量基础支撑能力 另投入1000万元开展"蒙"字标认证 覆盖51个旗县 认证产品1374种[2] - 创新"四个一批"产业强县培育模式 发展区域特色优势产业 改造传统产业 培育新兴产业 布局未来产业 23个旗县入选国家级质量强县培育库[2] 乳业全产业链质量提升案例 - 和林格尔县构建"从一棵草到一杯奶"全产业链质量生态圈 推行数字化质量管控 实现质量问题早发现早处理[3] - 企业承担国家高产奶牛新品种设计项目 自主培育高端种公牛遗传水平达国际领先 实施"鲜奶品质提升"科技项目破解技术难题[3] - 8家企业获"蒙"字标认证 建成31个规模化奶牛牧场 存栏奶牛10.4万头 日处理鲜奶能力近万吨 乳业贡献地区生产总值294.64亿元[3] 葵花籽产业质量基础设施构建 - 五原县拥有全国最大葵花籽交易市场 出台《质量强县工作实施方案》 完善产业链图谱[4] - 搭建"巴质通"质量基础设施公共服务平台 设立质量技术服务窗口 创新"质量三班"人才培养模式[4] - 国产食葵种子市占率超40% 种植面积8万公顷 年产量2.6亿千克 拥有190余家外贸企业 年出口额42亿元[4] 煤铝产业绿色低碳转型 - 霍林郭勒市推进绿电替代 2024年底供电量7.6亿千瓦时 其中绿电2.9亿千瓦时 清洁能源占比38%[5] - 完成14台火电机组超低排放改造 污染物排放较国标降低66%-95% 建成9套电解铝烟气排放系统 整体减排90%以上[5] - 重点企业技术攻关推动产品升级至电池铝箔 进入宁德时代等头部企业供应链 附加值达普通铝箔2-3倍 全面达产后年产值200亿元[5] 风电装备制造产业创新 - 石拐区建成内蒙古首个大型叶片试验检测平台 满足150米级叶片检测需求 覆盖西北地区服务能力[6] - 突破3类关键参数计量技术 建设风电认证体系 提供年均3次以上培训 建立质量数据库输出技改建议[6] - 集成质量基础设施服务平台 动态更新标准政策 打造产业融合型"一站式"服务模式[6] 零碳产业园标准化建设 - 伊金霍洛旗发布《零碳产业园区建设规范》等地方标准 高起点规划建设全球首个零碳产业园[7] - 构建"风、光、氢、储、车"产业集群 31家规上企业入驻 实现100%绿电供应[7] - 远景动力电池工厂为北方最大单体电池车间 2024年园区工业产值652.9亿元 向千亿级集群目标迈进[7] 民生领域质量提升实践 - 杭锦旗加强农畜产品品牌培育 培育3个地理标志产品 带动产业增收超3亿元[8] - 乌兰浩特市创新药品智慧监管平台 实现药品流通实时监测与风险预警[8][9] - 海勃湾区建成11个服务业标准化试点 元宝山区运用标准化手段提升基层医疗质量[9] 特色文旅与健康产业融合 - 阿巴嘎旗打造"孩子与马"主题文旅综合体 推出马术课程 Mini那达慕等多元服务[10] - 蒙医医院采用"基地+康养"模式 运用马奶疗法接诊调理2000余人[10] 稀土与光伏产业计量体系 - 昆都仑区构建量值溯源体系 覆盖19个领域55项核心参数 新增15项社会公用计量标准[11] - 服务20余家稀土企业 指导光伏企业新建10项计量标准 协助制定7项硅材料技术标准[11] - 2024年区域规上工业产值突破1300亿元[11] 现代煤化工技术创新 - 乌审旗建成内蒙古首个现代煤化工创新技术中试基地 部署18个战略项目[12] - 与科研机构合作推动科技成果转化 设立质量强旗博士工作站[12] - 综合实力跃升至西部百强县第18位[12] 农业标准化全域覆盖 - 开鲁县创新"标准化+"模式 研制发布185项产业标准覆盖玉米 红干椒等五大产业[13] - 玉米示范基地亩产突破1000千克 最高达1246.65千克 亩均增产超100千克[13] - 红干椒产业带动6万户种植户 产业链就业5万余人 年务工收入3.6亿元[13] 区域品牌矩阵建设 - 土默特右旗培育农产品商标179件 13个产品入选全国名特优新农产品[14] - 丰镇市拥有中国驰名商标2件 地理标志商标1个 多个品牌畅销国内外[14]