报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月23日铁合金期货价格涨跌互现，硅铁和锰硅受成本支撑与反内卷预期带动短期跟随反弹，但上方受需求预期压制；单边操作可因成本支撑与反内卷预期短期跟随反弹，套利建议观望，期权可卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 各目录总结 第一部分 市场信息 1. **期货**：SF主力合约收盘价5648，日变动4，周变动166，成交量241006，日变化 -61992，持仓量250343，日变化129；SM主力合约收盘价5822，日变动 -18，周变动86，成交量159916，日变化 -56278，持仓量280367，日变化 -1468 [2] 2. **现货**：72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地现货价格日变动在0 - 30元/吨，周变动在50 - 200元/吨；硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地现货价格日变动在0 - 20元/吨，周变动在30 - 70元/吨 [2] 3. **基差/价差**：硅铁内蒙 - 主力、宁夏 - 主力等基差日变动在 -4 - 26，周变动在 -116 - -66；锰硅内蒙 - 主力、宁夏 - 主力等基差日变动在18 - 38，周变动在 -56 - -16；SF - SM价差为 -174，日变动22，周变动80 [2] 4. **原材料**：锰矿（天津）澳块当日41.5，日变动0，周变动0；兰炭小料陕西当日800，日变动0，周变动0 [2] 第二部分 市场研判 1. **交易策略**：单边因成本支撑叠加反内卷预期短期跟随反弹；套利建议观望；期权建议卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 2. **硅铁情况**：23日现货稳中偏强，部分区域涨20 - 30元/吨；供应端因企业利润不佳，厂家检修或转产增多，供应呈小幅下降趋势；需求端钢材库存降速快，但产量与表需下降，对原料需求有压力；成本端主产区电价持稳，焦煤、多晶硅等上涨带动硅铁短期反弹，上方受需求预期压制 [5] 3. **锰硅情况**：23日锰矿现货平稳，锰硅现货稳中偏强，部分区域涨20元/吨；供应端厂家利润不佳，供应呈下行趋势；需求端螺纹去库快，表需与产量略有反弹，但电炉季节性减产使需求有下行压力；成本端锰矿港口库存环比回升但总量低，海外矿山1月报价小幅上涨，成本抬升，反内卷品种上涨带动锰硅短期反弹，上方受需求预期压制 [5] 4. **重要资讯**：23日天津港南非高铁、南非半碳酸等锰矿有成交与报价；云南昆钢敲定75B硅铁采购价5800元/吨，较上一轮涨30元/吨，量600吨 [7][8] 第三部分 相关附图 包含硅铁与锰硅主力合约走势、月间价差、基差、现货价格、电价、成本与利润、生产成本、生产利润等相关图表 [10][12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 钢材维持减产去库，产量高位下降6.7%，去库幅度尚可，但库存结构分化；减产支撑钢价，叠加焦煤价格企稳，钢价低位向上修复，但需求偏弱，上涨驱动不足，整体维持区间震荡；预计螺纹钢维持3000 - 3200区间，热卷维持3150 - 3350区间；螺纹钢维持较好去库，1 - 5正套可继续持有；板材减产加速预计影响热卷去库加速，5月卷螺价差逢低离场；螺矿比依然偏弱，5月铁矿上涨修复贴水，可逢低布局做多螺矿比套利尝试 [1] 铁矿石 短期铁矿供需矛盾难以形成趋势性下跌，价格上方存在高库存明显压制，预计整体维持区间震荡，区间参考730 - 820；建议05合约区间短线操作为主，800左右可试空 [4] 焦炭 焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间；可短线博反弹预期，逢低做多焦炭2605合约（J2604合约起湿熄焦交割扣价110元/吨） [6] 焦煤 可短线博反弹预期，逢低做多焦煤2605合约 [6] 硅铁 硅铁供需矛盾仍待解决，减产预期已定价，但需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性；预计价格区间震荡，区间参考6400 - 5650 [7] 硅锰 硅锰处于自身供需偏过剩但产业链元素整体偏平衡状态，锰矿给予价格一定支撑；后续关键在于减产幅度、年末冬储钢厂原料补库预期；短期供需矛盾有所定价，无明确趋势性反弹信号，预计后续价格仍将弱势运行，但趋势性跌幅有限；考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢现货（华东）、（华北）价格持平，（华南）跌10元/吨；螺纹钢05、10、01合约分别涨7元/吨、8元/吨、8元/吨；热卷现货（华东）、（华北）价格持平，（华南）跌10元/吨；热卷05、10、01合约分别涨8元/吨、10元/吨、6元/吨 [1] 成本和利润 钢坯价格、板坯价格持平；江苏电炉螺纹成本涨5元/吨，江苏转炉螺纹成本涨16元/吨；华东螺纹利润、华北螺纹利润、华南螺纹利润分别涨27元/吨、27元/吨、27元/吨；华东热卷利润、华北热卷利润、华南热卷利润分别涨17元/吨、17元/吨、17元/吨；东南亚 - 中国价差持平 [1] 产量 日均铁水产量降2.4万吨，降幅1.1%；五大品种钢材产量降8.3万吨，降幅1.0%；螺纹产量增2.9万吨，增幅1.6%，其中电炉产量增1.8万吨，增幅6.3%，转炉产量增1.2万吨，增幅0.8%；热卷产量降16.8万吨，降幅5.4% [1] 库存 五大品种钢材库存降37.3万吨，降幅2.8%；螺纹库存降27.0万吨，降幅5.6%；热卷库存降6.4万吨，降幅1.6% [1] 成交和需求 建材成交量增1.5万吨，增幅16.2%；五大品种表需降4.4万吨，降幅0.5%；螺纹钢表需增5.5万吨，增幅2.7%；热卷表需降13.7万吨，降幅4.4% [1] 铁矿石 相关价格及价差 仓单成本：卡粉持平，PB粉、巴混粉、金布巴粉均降1.1元/吨；05合约基差：卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别降1.5元/吨、2.6元/吨、2.6元/吨、2.6元/吨；5 - 9价差降1.0元/吨，1 - 5价差降2.0元/吨 [4] 现货价格与价格指数 日照港：卡粉持平，PB粉、巴混粉、金布巴粉均降1.0元/吨；新交所62%Fe掉期持平，晋氏62%Fe降0.2美元/吨 [4] 供应 45港到港量（周度）降76.7万吨，降幅2.8%；全球发运量（周度）降128.0万吨，降幅3.6%；全国月度进口总量降74.7万吨，降幅0.7% [4] 需求 247家钢厂日均铁水（周度）降2.6万吨，降幅1.2%；45港日均疏港量（周度）降5.7万吨，降幅1.8%；全国生铁月度产量降320.6万吨，降幅4.9%；全国粗钢月度产量降212.6万吨，降幅3.0% [4] 库存变化 45港库存环比周一（周度）增130.2万吨，增幅0.8%；247家钢厂进口矿库存（周度）降110.3万吨，降幅1.2%；64家钢厂库存可用天数（周度）增1.0天，增幅5.0% [4] 焦炭和焦煤 相关价格及价差 焦炭：山西准一级湿熄焦（仓单）降51元/吨，日照港准一级湿熄焦（仓单）持平；焦炭01合约涨10元/吨，05合约涨4元/吨；01基差降10元/吨，05基差降4元/吨；J01 - J05价差增6元/吨；钢联焦化利润（周）降11元/吨 [6] 焦煤： 山西中硫主焦煤（仓单）持平，蒙5原煤（仓单）降6元/吨；焦煤01合约涨23元/吨，05合约涨6元/吨；01基差降29元/吨，05基差降12元/吨；JM01 - JM05价差增17元/吨；样本煤矿利润（周）降8元/吨 [6] 上游焦煤价格及价差 焦煤（山西仓单）持平，焦煤（蒙煤仓单）降6元/吨 [6] 海外煤炭价格 FOB风险营系统涨1.5美元/吨，京唐港澳主焦库提价涨90元/吨，广州港澳电煤库提价降2.2元/吨 [6] 供给 焦炭产量（周度）：全样本焦化厂日均产量降1.0万吨，降幅1.5%，247家钢厂日均产量降0.1万吨，降幅0.3%；汾渭样本煤矿产量（周度）：原煤产量降2.7万吨，降幅0.3%，精煤产量降0.6万吨，降幅0.1% [6] 需求 铁水产量（周度）：247家钢厂铁水产量降2.6万吨，降幅1.2%；焦炭产量（周度）：全样本焦化厂日均产量降1.0万吨，降幅1.5%，247家钢厂日均产量降0.1万吨，降幅0.3% [6] 库存变化 焦炭：总库存降3.3万吨，降幅0.4%；全样本焦化厂焦炭库存增3.8万吨，增幅4.3%；247家钢厂焦炭库存降1.5万吨，降幅0.2%；钢厂可用天数增0.1天，增幅0.5%；港口库存降5.5万吨，降幅3.1% [6] 焦煤： 汾渭煤矿精煤库存增6.6万吨，增幅5.2%；全样本焦化厂焦煤库存降1.0万吨，降幅0.1%；可用天数增0.2天，增幅1.5%；247家钢厂焦煤库存增10.3万吨，增幅1.3%；可用天数增0.2天，增幅1.6%；港口库存降21.3万吨，降幅6.9% [6] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算增0.2万吨，增幅88.1% [6] 硅铁和硅锰 现货价格及价差 硅铁主力合约收盘价涨4.0元/吨，硅锰主力合约收盘价涨32.0元/吨；硅铁72%FeSi内蒙、青海、宁夏、甘肃现货价格持平，市场价河南涨50.0元/吨，市场价江苏涨50.0元/吨，天津港出口价格持平；硅锰FeMn65Si17内蒙现货涨10.0元/吨，广西现货涨30.0元/吨，宁夏现货涨40.0元/吨，贵州现货涨30.0元/吨；内蒙 - 主力价差降4.0元/吨，宁夏 - 主力价差增16.0元/吨，SF - SM主力价差降28.0元/吨 [7] 成本及利润 天津港南非半碳酸Mn36.5%、澳大利亚产Mn45%、加蓬产Mn44.5%价格持平；生产成本：内蒙降27.1元/吨，广西持平，青海持平，宁夏持平；生产利润：内蒙增37.1元/吨，宁夏增20.0元/吨；兰炭（陕西）价格持平 [7] 锰矿供应 锰矿发运量（周）降26.7万吨，降幅25.0%；锰矿到港量（周）降2.6万吨，降幅3.4%；锰矿疏港量（周）降5.5万吨，降幅8.6% [7] 供给 硅铁产量（周）降0.7万吨，降幅6.1%；硅铁生产企业开工率（周）降2.1%；硅锰周产量降0.1万吨，降幅0.5%；硅锰开工率持平 [7] 需求 硅铁需求量（周）（钢联测算）降1.2万吨，降幅3.4%；247家日均铁水产量（周）降2.6万吨，降幅1.2%；高炉开工率（周）降0.2%；钢联五大材产量（周）降8.3万吨，降幅1.0%；硅锰采购量：河钢集团降1.0万吨，降幅8.1%；河钢招标价（月）降20.0元/吨，降幅0.4% [7] 库存变化 硅铁库存：60家样本企业（周）降1.3万吨，降幅16.3%；下游硅铁可用平均天数（月）降0.4天，降幅2.5%；硅锰库存：63家样本企业（周）增0.3万吨，增幅0.7%；硅锰库存平均可用天数（月）增0.1天，增幅0.9% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格延续震荡格局 终端需求偏弱 钢价预计维持底部区间震荡运行 冬储意愿不强 未来需关注“双碳”政策对钢铁行业的边际影响 [2] - 铁矿石下方支撑短期相对夯实 预计价格在震荡区间内运行 [5] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向、锰矿成本推升和硅铁供给收缩影响 建议关注锰矿端突发情况及“双碳”政策进展 [10] - 工业硅价格短期跟随波动运行 注意西北供给端扰动因素 [13] - 多晶硅期货价格走势具不稳定性 关注现货实际成交及仓单注册情况 [16] - 玻璃市场预计延续窄幅震荡走势 纯碱市场反弹力度有限 可考虑适时布局空单 [19][21] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3126元/吨 较上一交易日涨7元/吨（0.224%） 当日注册仓单60684吨 主力合约持仓量159.1974万手 环比增加23108手 天津汇总价格3170元/吨 上海汇总价格3300元/吨 环比均不变 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3277元/吨 较上一交易日涨8元/吨（0.244%） 当日注册仓单104293吨 环比增加889吨 主力合约持仓量118.8551万手 环比减少2627手 乐从汇总价格3260元/吨 环比减少10元/吨 上海汇总价格3270元/吨 环比不变 [1] 策略观点 - 螺纹钢本周供需双增 库存延续去化 符合淡季特征 热轧卷板产量大幅回落 表观需求小幅回落 库存持续下降 出口政策旨在推动钢铁行业高质量发展 终端需求偏弱 热卷库存压力突出 钢价预计维持底部区间震荡运行 冬储意愿不强 宏观处政策空窗期 需关注“双碳”政策影响 [2] 铁矿石 行情资讯 - 铁矿石主力合约（I2605）收至781.50元/吨 涨跌幅+0.19 %（+1.50） 持仓变化+17048手 变化至55.20万手 铁矿石加权持仓量93.42万手 现货青岛港PB粉794元/湿吨 折盘面基差62.04元/吨 基差率7.36% [4] 策略观点 - 供给方面 海外铁矿石发运量环比下降 澳洲、巴西发运量回落 非主流国家发运量小幅回升 近端到港量环比降低 需求方面 日均铁水产量226.55万吨 延续下滑趋势 钢厂盈利率持稳 库存端 港口库存延续增势 钢厂进口矿库存降至近五年同期历史最低位 基本面市场环境温和 春节较晚 补库时间延后 低位钢厂库存有补库需求想象空间 铁矿石下方支撑短期相对夯实 预计价格在震荡区间内运行 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 12月22日 锰硅主力（SM603合约）日内收涨0.55% 收盘报5840元/吨 天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨 折盘面5910吨 环比上日持稳 升水盘面70元/吨 硅铁主力（SF603合约）日内收涨0.07% 收盘报5644元/吨 天津72硅铁现货市场报价5700元/吨 环比上日持稳 升水盘面56元/吨 [8] 策略观点 - 宏观情绪波动暂时告一段落 商品氛围转暖 黑链指数随焦煤价格企稳反弹 锰硅供需格局不理想 但大多因素已计入价格 硅铁供求基本平衡 部分企业停产、转产带动供给回落 盘面反弹 未来行情受黑色大板块方向、锰矿成本推升和硅铁供给收缩影响 建议关注锰矿端突发情况及“双碳”政策进展 [9][10] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8595元/吨 涨跌幅-1.09%（-95） 加权合约持仓变化+9649手 变化至416714手 华东不通氧553市场报价9200元/吨 主力合约基差605元/吨 421市场报价9650元/吨 折合盘面价格后主力合约基差255元/吨 [12] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报58845元/吨 涨跌幅-2.32%（-1400） 加权合约持仓变化-13275手 变化至234572手 现货端 SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克 N型致密料平均价51元/千克 N型复投料平均价52.4元/千克 环比均持平 主力合约基差-6445元/吨 [14] 策略观点 - 工业硅盘面震荡下行 接近上方压力位 价格盘整 基本面周产量环比小幅下行 西南地区开炉数降至同期低位 供给下降取决于西北地区生产节奏 短期开工率高位持稳 需求侧 12月多晶硅排产环比下滑 对工业硅需求支撑弱化 有机硅周产量小幅增长 需求短期边际相对平稳 若多晶硅减产力度加强 需求端或继续走弱 自身驱动属性不强 价格下跌硅企出货意愿下降 近期焦煤期货反弹 工业硅随之反弹修复 预计价格短期跟随波动运行 注意西北供给端扰动因素 [13] - 12月多晶硅产量预计下滑 但西北部分基地产能爬坡及开工预期使降幅有限 下游需求疲软 硅片减产幅度预计加大 年前累库压力难缓解 价格方面 部分企业新单报价上调 暂无成交 上下游市场进入边际弱平衡 预期与现实、产业链上下游分化持续 盘面在情绪推涨下突破6万关口 交易所提示风险 出台系列措施 预计期货价格走势仍具不稳定性 注意波动风险 谨慎参与 关注后续现货实际成交以及仓单注册情况 [16] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1031元/吨 当日-0.96%(-10) 华北大板报价1030元 较前日持平 华中报价1080元 较前日持平 浮法玻璃样本企业周度库存5855.8万箱 环比+33.10万箱（+0.57%） 持买单前20家今日减仓18027手多单 持卖单前20家今日减仓29200手空单 [18] - 纯碱主力合约收1169元/吨 当日-0.60%(-7) 沙河重碱报价1119元 较前日-11 纯碱样本企业周度库存149.93万吨 环比+0.50万吨（+0.57%） 其中重质纯碱库存77.17万吨 环比-1.88万吨 轻质纯碱库存72.76万吨 环比+2.38万吨 持买单前20家今日减仓10809手多单 持卖单前20家今日减仓10322手空单 [20] 策略观点 - 玻璃需求端整体复苏乏力 下游采购以刚需支撑为主 行业传统淡季深入 终端开工率不足 采购意愿减弱 北方地区订单减少 企业产销分化 库存压力累积 市场缺乏上涨动能 上周需求回落明显 市场维持供需宽松格局 预计短期延续窄幅震荡走势 [19] - 纯碱下游需求持续疲弱 采购以刚性需求、小单为主 重碱需求低迷 市场成交清淡 厂家库存累积 部分企业调整价格 成本端因煤炭价格下跌支撑减弱 但企业普遍亏损 价格下调空间有限 供需矛盾未明显缓解 预计市场反弹力度有限 可考虑适时布局空单 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面：2025年12月23日，宁夏72硅铁现货价5220元，日变化20元，周变化20元；内蒙72硅铁现货价5250元，日变化0元，周变化30元等；硅铁出口价天津72为1020美金，天津75为1070美金 [2] - 硅锰方面：2025年12月23日，内蒙6517硅锰产区出厂价5550元，日变化10元，周变化10元；宁夏6517为5540元，日变化40元，周变化50元等 [2] 供应 - 硅铁方面：展示了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据 [5] - 硅锰方面：展示了硅锰产量（周）、硅锰企业开工率（中国%）等数据 [7] 需求 - 硅铁方面：涉及粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、金属镁价格及产量、硅铁出口量、不锈钢粗钢产量（中国月，万吨）、河钢集团硅铁采购量及价格等数据 [5] - 硅锰方面：涉及粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、硅锰需求量（中国万吨）、硅锰出口数量合计（中国月）等数据 [5][8] 库存 - 硅铁方面：展示了60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）、硅铁有效预报（日）等数据 [6] - 硅锰方面：展示了CZCE硅锰仓单数量合计（日）、CZCE硅锰有效预报合计（日）、硅锰仓单 + 有效库存（日）等数据 [8] 成本利润 - 硅铁方面：涉及铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格及开工率、二氧化硅等原料价格、硅铁宁夏及内蒙生产成本及利润等数据 [6] - 硅锰方面：涉及化工焦、锰矿等原料价格，硅锰企业利润（内蒙古、广西、北方大区、南方大区钢联，元/吨）等数据 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材缺乏驱动，钢价整理运行，将低位盘整运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [12] - 铁矿石宏观驱动减弱，关注补库需求，价格短期震荡，连铁主力合约770 - 800元/吨区间，对应外盘（FE01）价格约102.5 - 105.5美金/吨，策略为区间操作，卖出虚值看涨期权，需关注宏观政策增量、产业政策执行力度、供给回升速度 [13] - 煤焦前期盘面快速下跌后偏悲观情绪得以释放，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱，短期或在低位震荡运行，需关注煤焦钢生产节奏变化、进口煤通关变化等 [14] - 铁合金需求乏力压制，关注供给端变化，硅锰预计短期窄幅调整运行，硅铁预计短期窄幅偏强运行，需关注国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况 [16] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 期货主力合约方面，螺纹钢RB2605收盘价3119元/吨，涨1.93%；热轧卷板HC2605收盘价3269元/吨，涨1.14%；铁矿石I2605收盘价780元/吨，涨2.56%；焦炭J2605收盘价1740元/吨，涨6.88%；焦煤JM2605收盘价1108元/吨，涨9.00%；锰硅SM2603收盘价5808元/吨，涨1.36%；硅铁SF2603收盘价5640元/吨，涨3.11%；废钢价格指数综合绝对价格指数日值2402.68元/吨，跌0.05% [8] - 现货价格方面，螺纹钢HRB400E: Φ20上海汇总价格3300元/吨，涨0.92%；热轧卷板Q235B: 5.75*1500*C上海市场价3270元/吨，涨0.93%；铁矿石日照港PB粉795元/吨，涨1.66%；焦炭日照港准一级焦出库价1480元/吨，涨2.78%；焦煤介休中硫主焦煤出厂价1310元/吨，跌2.96%；锰硅FeMn65Si17内蒙古市场价5540元/吨，涨0.36%；硅铁自然块:72%FeSi内蒙古市场价5250元/吨，涨2.54% [8] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑上周247家钢厂高炉产能利用率84.93%，环比降0.99个百分点；钢厂盈利率35.93%，环比持平；日均铁水产量226.55万吨，环比降2.65万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.34%，环比升1.57个百分点。成材震荡反弹，自身基本面供需双弱，需求无起色，供应日均铁水降至年内较低水平，宏观层面较平静 [12] - 观点低位盘整运行 [12] - 后期关注宏观政策、下游需求情况 [12] 铁矿石 - 逻辑上周黑色系回暖，因成材端库存压力缓解，产业链估值回升，现货支撑盘面，且将进入钢厂补库周期。供应外矿发运周度环比小幅回落，年底或回升，到港量中位偏高水平且高于去年同期；需求国内需求加速下滑，铁水量或接近最低，因环保限产和年度检修；库存钢厂端进口库存偏低且环比回落，港口库存持续累积 [13] - 观点价格短期震荡，连铁主力合约770 - 800元/吨区间，对应外盘（FE01）价格约102.5 - 105.5美金/吨，策略区间操作，卖出虚值看涨期权 [13] - 后期关注宏观政策增量、产业政策执行力度、供给回升速度 [13] 煤焦 - 逻辑上周市场情绪回暖，煤焦期价反弹，焦煤05合约成交量放大，价格反弹或因空头持仓兑现利润。现货山西优质主焦煤价反弹，焦炭河北钢厂对焦价第三轮调降。大商所发布焦煤新交割质量标准，自JM2701合约起实施。短期基本面变化不大，主产地个别煤矿增产但幅度有限，下游补库使炼焦煤成交回暖，进口蒙煤通关量高，需求端季节性淡季压力显现 [14] - 观点价格短期低位震荡运行 [14] - 后期关注煤焦钢生产节奏变化、进口煤通关变化等 [14] 铁合金 - 逻辑宏观上美国就业市场数据分化，国内11月经济数据显示修复动能偏弱但总体平稳，12月会议政策基调积极。上周黑色金属盘面震荡反弹，硅锰及硅铁期价跟随上行。供应端硅锰产量及开工率小幅回落，硅铁产量及开工率连续两周下降；需求端硅锰和硅铁需求量低于近五年同期，合金刚性需求低迷；库存端硅锰库存创新高，硅铁库存大幅去化；成本端硅锰锰矿支撑偏强，硅铁成本支撑稳固 [16] - 观点硅锰短期窄幅调整运行，硅铁短期窄幅偏强运行 [16] - 后期关注国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况 [16] 品种数据 成材 - 螺纹钢产量上周181.68万吨，环比增2.90万吨，同比降37.05万吨；表观需求量上周208.64万吨，环比增5.55万吨，同比降30.04万吨；长流程周产量152.38万吨，环比增1.16万吨，同比降39.40万吨；短流程周产量29.31万吨，环比增1.75万吨，同比增2.36万吨；社会库存上周313万吨，环比降25.70万吨，同比增30.26万吨；钢厂库存上周139.54万吨，环比降1.26万吨，同比增19.26万吨；总库存上周452.54万吨，环比降26.96万吨，同比增49.52万吨；总库存变化量上周累库量 - 26.96万吨，环比降2.65万吨，同比降7.01万吨；长流程周度库存113.25万吨，环比降2.29万吨，同比增12.09万吨；短流程周度库存26.29万吨，环比增1.03万吨，同比增7.17万吨；上海基差1月上周五180元/吨，环比降8元，同比增24元；5月上周五181元/吨，环比降29元，同比增98元；10月上周五149元/吨，环比降28元，同比增104元；北京基差1月上周五100元/吨，环比降38元，同比降90元；5月上周五101元/吨，环比降59元，同比降12元；10月上周五69元/吨，环比降58元，同比降6元 [19][23][27][28][41][45] - 热轧产量上周291.91万吨，环比降16.80万吨，同比降20.81万吨；表观需求量上周298.28万吨，环比降13.69万吨，同比降13.91万吨；社会库存上周307.30万吨，环比降5.76万吨，同比增77.65万吨；钢厂库存上周83.42万吨，环比降0.61万吨，同比增3.79万吨；总库存上周390.72万吨，环比降6.37万吨，同比增81.44万吨；上海基差1月上周五 - 6元/吨，环比降6元，同比降62元；5月上周五1元/吨，环比降7元，同比降30元；10月上周五 - 12元/吨，环比降13元，同比降20元 [32][37][49] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）本周15512.63万吨，环比增81.21万吨，同比增538.15万吨；港口澳洲矿库存本周6672.61万吨，环比增5.18万吨，同比增220.90万吨；港口巴西矿库存本周5795.06万吨，环比降11.98万吨，同比降5.15万吨；港口贸易矿库存本周10097.66万吨，环比增73.04万吨，同比增252.28万吨；港口日均疏港量本周313.45万吨/日，环比降5.74万吨，同比降10.80万吨；港口粗粉库存本周11799.57万吨，环比增91.70万吨，同比增308.93万吨；港口块矿库存本周2068.47万吨，环比增31.98万吨，同比增116.47万吨；港口球团库存本周320.64吨，环比增30.10吨，同比降93.06吨；港口精粉库存本周1323.95万吨，环比增9.73万吨，同比增205.81万吨；在港船舶数量本周111条，环比增4条，同比增25条 [52][57] - 247家钢厂进口矿库存/日耗本周钢企库存8723.95万吨，环比降110.25万吨，同比降707.95万吨；钢企库销比本周31.10，环比降0.09，同比降1.51；钢企日耗本周280.56万吨/日，环比降2.71万吨，同比降8.66万吨；钢企铁水日产本周226.55万吨/日，环比降2.65万吨，同比降2.86万吨 [62] - 247家钢厂开工率/盈利率本周钢企高炉开工率78.47%，环比降0.16个百分点，同比降1.16个百分点；钢企炼铁利用率84.93%，环比降0.99个百分点，同比降1.2个百分点；钢企盈利率35.93%，环比持平，同比降12.55个百分点 [66] - 外矿发运RT发全球本周734.9万吨，环比降10.5万吨，同比增47.6万吨；BHP发全球本周576.2万吨，环比降5.6万吨，同比增4.5万吨；FMG发全球本周307.8万吨，环比降66.9万吨，同比降117.7万吨；Vale发全球本周614.6万吨，环比降67.6万吨，同比增27.9万吨；澳洲发中国本周1633.1万吨，环比降7.0万吨，同比增90.7万吨；澳洲发往中国比例本周86.44%，环比增4.05个百分点，同比增2.34个百分点；RT发中国本周601.0万吨，环比降7.6万吨，同比增38.1万吨；BHP发中国本周522.9万吨，环比增50.7万吨，同比增62.7万吨；FMG发中国本周275.6万吨，环比降63.0万吨，同比降112.4万吨 [70][77] 煤焦 - 焦炭总库存（焦企 + 钢厂 + 港口）上周900.45万吨，环比降3.35万吨，同比增14.09万吨；独立焦企上周91.1万吨，环比增3.8万吨，同比增3.5万吨；247家钢厂上周633.7万吨，环比降1.6万吨，同比增2.1万吨；247家钢厂库存可用天数上周11.7天，环比持平，同比降0.8天；4港口上周176.65万吨，环比降5.55万吨，同比增8.49万吨 [90] - 焦煤总库存（焦企 + 钢厂 + 煤矿 + 港口 + 洗煤厂）上周2727.57万吨，环比增0.37万吨，同比降348.27万吨；独立焦企上周1036.3万吨，环比降1.0万吨，同比降26.0万吨；独立焦企库存可用天数上周12.4天，环比增0.2天，同比增0.3天；247家钢厂上周805.0吨，环比增10.3吨，同比增46.0吨；247家钢厂库存可用天数上周13.0天，环比增0.2天，同比增0.8天；5港口上周286.17万吨，环比降21.33万吨，同比降192.88万吨；314家洗煤厂上周327.3万吨，环比降5.1万吨，同比降106.59万吨；523家炼焦煤矿上周272.8万吨，环比增17.5万吨，同比降68.8万吨 [97][98] - 独立焦企平均吨焦盈利上周16元，环比降28元，同比降5元；独立焦企产能利用率上周72.0%，环比降1.2个百分点，同比降1.0个百分点；独立焦企日均焦炭产量上周63.0万吨，环比降1.0万吨，同比降2.8万吨；523家炼焦煤矿日均精煤产量上周75.7万吨，环比增0.7万吨，同比降4.2万吨；247家钢厂高炉日均铁水产量上周226.55万吨，环比降2.65万吨，同比降2.86万吨 [107][108] - 焦炭1月/焦煤1月上周五为1.61，环比增0.05，同比降0.03；焦炭5月/焦煤5月上周五为1.57，环比降0.03，同比降0.01；焦炭9月/焦煤9月上周五为1.54，环比降0.04，同比降0.02；焦炭基差1月上周五为 - 6元/吨，环比降79元，同比增18元；5月上周五为 - 149元/吨，环比降69元，同比降71元；9月上周五为 - 223元/吨，环比降60元，同比降75元；焦煤基差1月上周五为68元/吨，环比降79元，同比降38元；5月上周五为 - 46元/吨，环比降122元，同比降78元；9月上周五为 - 127元/吨，环比降129元，同比降93元；焦炭价差1月 - 5月上周五为 - 142.5，环比增10.5，同比降101.0；5月 - 9月上周五为 - 74.0，环比增9.0，同比降9.0；焦煤价差1月 - 5月上周五为 - 113.5，环比降42.5，同比降37.0；5月 - 9月上周五为 - 81.5，环比降7.5，同比降15.5 [113][117][121][122][125] 铁合金 - 现货价格锰矿天津港半碳酸锰块Mn36%南非产上周五34元/干吨度，周环比持平，同比增0.8元；硅锰现货价格（内蒙6517）上周五5540元/吨，周环比增20元，同比降390元；硅铁现货价格（内蒙72）上周五5250元/吨，周环比增130元，同比降770元 [130] - 锰矿库存港口库存合计12月12日当周448.3万吨，周环比降3万吨，同比降105.1万吨；锰矿库存（天津港）12月12日当周354.5万吨，周环比降22.6万吨，同比降120.3万吨；锰矿库存（钦州港）12月12日当周93.3万吨，周环比增19.6万吨，同比增29.7万吨 [133] - 产量硅锰上周产量188230吨，周环比降1015吨，同比降12005吨；日均产量

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 终端需求仍处偏弱状态，热卷库存压力相对突出，钢价预计维持底部区间震荡运行，受出口许可证管理影响，成材价格短期承压，后续有望逐步消化政策影响，冬储意愿不强，可能不会出现大规模补库，未来需关注 "双碳" 政策对钢铁行业的边际影响 [2] - 铁矿石价格预计在震荡区间内运行，其下方支撑短期相对夯实，后续需关注钢厂补库情况 [5] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向、锰矿成本推升和硅铁供给收缩影响，建议关注锰矿端突发情况和 "双碳" 政策进展 [10] - 工业硅价格短期跟随波动运行，需注意西北供给端扰动因素 [13] - 多晶硅期货价格走势不稳定，需关注现货实际成交和仓单注册情况 [16] - 玻璃市场预计延续窄幅震荡走势，因产能收缩有限、需求支撑不足 [19] - 纯碱市场反弹力度有限，可考虑适时布局空单，因供需矛盾未明显缓解 [21] 各品种行情资讯总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价 3119 元/吨，较上一交易日跌 6 元/吨（-0.19%），当日注册仓单 60684 吨，环比增加 3619 吨，主力合约持仓量 156.8866 万手，环比减少 7077 手，天津汇总价格 3170 元/吨，上海汇总价格 3300 元/吨，环比均不变 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价 3269 元/吨，较上一交易日跌 8 元/吨（-0.24%），当日注册仓单 103404 吨，环比不变，主力合约持仓量 119.1178 万手，环比增加 1622 手，乐从汇总价格 3270 元/吨，上海汇总价格 3270 元/吨，环比均减少 10 元/吨 [1] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至 780.00 元/吨，涨跌幅 +0.32 %（+2.50），持仓变化 +16750 手，变化至 53.49 万手，加权持仓量 92.04 万手，现货青岛港 PB 粉 795 元/湿吨，折盘面基差 64.63 元/吨，基差率 7.65% [4] 锰硅硅铁 - 12 月 19 日，锰硅主力（SM603 合约）日内收涨 0.48%，收盘报 5808 元/吨，天津 6517 锰硅现货市场报价 5720 元/吨，折盘面 5910 吨，环比上日上调 20 元/吨，升水盘面 102 元/吨 [8] - 硅铁主力（SF603 合约）日内收涨 0.86%，收盘报 5640 元/吨，天津 72硅铁现货市场报价 5700 元/吨，环比上日上调 50 元/吨，升水盘面 60 元/吨 [8] - 上周，锰硅盘面价格周度环比上涨 76 元/吨或 +1.32%，硅铁盘面价格周度环比上涨 172 元/吨或 3.16% [8] 工业硅、多晶硅 - 上周五工业硅期货主力（SI2605 合约）收盘价报 8690 元/吨，涨跌幅 +0.52%（+45），加权合约持仓变化 -2503 手，变化至 407065 手，华东不通氧 553市场报价 9200 元/吨，主力合约基差 510 元/吨；421市场报价 9650 元/吨，折合盘面价格后主力合约基差 160 元/吨 [12] - 上周五多晶硅期货主力（PS2605 合约）收盘价报 60245 元/吨，涨跌幅 +1.59%（+945），加权合约持仓变化 -2718 手，变化至 247847 手，SMM 口径 N 型颗粒硅平均价 50 元/千克，N 型致密料平均价 51 元/千克，N 型复投料平均价 52.4 元/千克，环比均持平，主力合约基差 -7845 元/吨，2025 年 12 月 22 日起，多晶硅期货部分合约交易指令每次最小开仓下单数量由 1 手调整为 5 手 [14][15] 玻璃纯碱 - 周五下午 15：00 玻璃主力合约收 1041 元/吨，当日 -1.98%（-21），华北大板报价 1030 元，华中报价 1080 元，较前日均持平，浮法玻璃样本企业周度库存 5855.8 万箱，环比 +33.10 万箱（+0.57%），持买单前 20 家今日减仓 26289 手多单，持卖单前 20 家今日减仓 28730 手空单 [18] - 周五下午 15：00 纯碱主力合约收 1176 元/吨，当日 -1.42%（-17），沙河重碱报价 1130 元，较前日 -17，纯碱样本企业周度库存 149.93 万吨，环比 +0.50 万吨（+0.57%），其中重质纯碱库存 77.17 万吨，环比 -1.88 万吨，轻质纯碱库存 72.76 万吨，环比 +2.38 万吨，持买单前 20 家今日减仓 10996 手多单，持卖单前 20 家今日减仓 8502 手空单 [20] 各品种策略观点总结 钢材 - 螺纹钢本周供需双增，库存延续去化，热轧卷板产量大幅回落，表观需求小幅回落，库存持续下降，出口许可证管理旨在推动钢铁行业高质量发展，当前终端需求偏弱，热卷库存压力突出，钢价预计维持底部区间震荡，受出口许可证影响短期承压，后续有望消化政策影响，冬储意愿不强，宏观层面处政策空窗期，需关注 "双碳" 政策影响 [2] 铁矿石 - 供给上，海外铁矿石发运量延续增势，澳洲、巴西发运量回升，主流矿山中 FMG 发运下滑，其余三家增长，非主流国家发运量回调，近端到港量环比增加；需求上，日均铁水产量延续下滑趋势，河北地区环保限产影响量增多，其余地区年检推进，钢厂盈利率持稳；库存上，港口库存延续增势，钢厂进口矿库存降至近五年同期历史最低位，终端减产去库，边际中性，铁矿石价格预计在震荡区间内运行 [5] 锰硅硅铁 - 宏观情绪波动暂告一段落，商品氛围转暖，黑链指数随焦煤价格企稳反弹，仍对黑色板块和国内政策保持乐观态度 [9] - 锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格，不是主导行情的主要矛盾；硅铁供求基本平衡，因生产亏损部分企业停产、转产，带动供给回落，盘面反弹 [10] - 未来行情受黑色大板块方向、锰矿成本推升和硅铁供给收缩影响，建议关注锰矿端突发情况、"双碳" 政策进展对铁合金供给的扰动 [10] 工业硅、多晶硅 - 工业硅盘面震荡收红，短期触及支撑位后反弹，价格盘整运行，周产量环比小幅下行，西南地区开炉数降至同期低位，供给取决于西北地区生产节奏，短期开工率高位持稳，需求侧多晶硅排产下滑，对工业硅需求支撑弱化，有机硅周产量小幅增长，需求短期边际平稳，若多晶硅减产力度加强，需求端或继续走弱，价格短期跟随波动运行，需注意西北供给端扰动因素 [13] - 12 月多晶硅产量预计继续下滑，但降幅或有限，下游需求疲软，硅片减产幅度预计加大，年前累库压力难缓解，上下游市场进入边际弱平衡，盘面在情绪推涨下突破 6 万关口，交易所出台措施，期货价格走势不稳定，需关注现货实际成交和仓单注册情况 [16] 玻璃纯碱 - 玻璃需求端复苏乏力，下游采购以刚需为主，行业传统淡季深入，终端开工率不足，市场采购意愿减弱，北方地区订单减少，企业产销分化，库存压力累积，市场缺乏上涨动能，浮法玻璃市场供需宽松，预计短期延续窄幅震荡走势 [19] - 纯碱下游需求疲弱，采购以刚性需求、小单为主，重碱需求低迷，市场成交清淡，厂家库存累积，部分企业调整价格，成本端支撑减弱，但企业普遍亏损，价格下调空间有限，供需矛盾未缓解，市场反弹力度有限，可考虑适时布局空单 [21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年12月22日硅铁各品种价格有不同表现，如宁夏72硅铁现货价5200元，日变化0元，周变化100元；硅铁出口价天津72为1020美金，日变化0，周变化0；硅锰产区出厂价内蒙6517为5540元，日变化0，周变化20元 [2] - 展示了2021 - 2025年硅铁、硅锰各地区市场价、主力合约收盘价、基差、月差等价格指标的历史走势 [3][7] 供应 - 给出2021 - 2025年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（月）、开工率（周）以及中国硅锰产量（周）等供应数据 [5][7] 需求 - 呈现2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（月）、中国硅锰需求量（万吨）、硅铁和硅锰采购量及价格、不锈钢粗钢产量（月）等需求相关数据 [5][7][8] 库存 - 包含2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存（周）、仓单数量合计（日）、有效预报（日）、库存平均可用天数（月），以及硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、63家样本企业库存（周）等库存数据 [6][8] 成本利润 - 展示2021 - 2025年铁合金电价（日）、兰炭市场主流价（日）、开工率（周）、生产毛利（日）、二氧化硅市场价（日）、氧化铁皮市场价（日）等成本数据，以及硅铁和硅锰生产成本、折主力盘面利润、现货利润、出口利润等利润数据 [6][8]

文章核心观点 海东市以中央环保督察整改为契机，推动传统高耗能、高污染工业企业进行绿色转型，通过技术升级和环保设施改造，实现了从“傻大黑粗”到集约、高效、可持续的绿色发展，环境质量显著改善，企业也从被动整改转向主动升级 [5][15][16] 工业转型背景与问题 - 海东市传统工业以铁合金、碳化硅、平板玻璃和水泥等高耗能、高排放行业为主，曾带来严重的环境污染，被形容为“秃了青山、黑了绿水、染了蓝天” [5] - 2017年及2019年，中央生态环境保护督察两次指出海东市铁合金企业普遍存在未建烟气收集设施、无组织排放严重等问题 [5] - 海东市现有20家铁合金企业，从业人员超4800人，但部分企业存在装备水平低、烟气无组织排放、粉尘管控不到位等突出问题 [6] - 以民和县为例，为整治环境曾拆除大量落后产能，包括36台矿热炉、1台精炼炉等，导致地方财政收入每年至少减少2400万元 [7] 政府推动与治理措施 - 海东市委市政府成立由市委书记、市长双“挂帅”的整改工作领导小组，将整改视为产业升级和高质量发展的契机 [8] - 海东市生态环境局强调守护蓝天碧水是头等大事，通过调研、定措施、排工期、明责任等方式倒逼企业加快转型 [8] - 截至目前，海东市累计投资2.99亿元推进工业污染治理 [13] - 在铁合金企业集中区新建大气污染监控系统，实现远程监管，有效遏制烟气外溢 [13] 企业技术升级与改造实践 - 自2017年第一轮环保督察后，铁合金、水泥等企业纷纷投入资金，引进先进技术和设备，开展脱硫脱硝、除尘改造、烟气余热发电等项目 [8] - 青海盛基硅业、青海华鑫硅业等企业率先投入1.8亿元自行设计建设粉尘收集装置和浇铸烟气收集装置 [9] - 2023年，海东市组织19家铁合金企业赴内蒙古乌兰察布市学习环境治理先进经验 [10] - 民和天利硅业通过技术改造实现定点浇铸烟气回收，颗粒物排放浓度从每立方米50毫克降至10毫克，每年回收微硅粉1.6万吨，减少等量排放 [10] - 民和祁连山水泥有限公司投资2997万元进行超低排放技术改造，成为全省第一家水泥行业有组织超低排放技术改造试点企业 [11] - 该公司通过安装高效除尘器、脱硝装置，实行物料封闭管理、加装微雾降尘系统等措施，实现排放稳定优于国家标准 [13] - 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司投资3500多万元建设厂区屋顶光伏项目，年发电量达244万千瓦时，占公司总用电量的45.9%，相当于年减碳2.4万吨，并将7台燃煤锅炉全部更换为天然气锅炉 [15] 治理成效与行业转变 - 海东市已完成19家铁合金企业37套定点浇注烟气收集系统建设，以及2家水泥企业超低排放改造 [13] - 2024年，海东市PM2.5浓度由2017年的33微克/立方米降至29微克/立方米，环境空气质量综合指数较2017年改善20.4%，优良率提高2.6个百分点，群众满意度超过93% [14] - 企业环保意识增强，从“要我改”变为“我要改”，生态优先、绿色发展理念深入人心 [15] - 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司连续获评“海东市环境信用企业”，每年投入50多万元升级设备，将包装车间改为洁净区以控制污染 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周合金价格走势震荡偏强，受宏观与基本面双重作用影响，虽价格走势偏强但盘面高度或有压力，硅铁与锰硅基本面存在差异需关注不同因素变动[5] 报告各部分总结 合金市场整体情况 - 本周合金价格走势震荡偏强，受宏观与基本面双重影响，大厂套保意愿显现且需求短期偏弱使盘面高度有压力[5] - 宏观上国内中央经济工作会议释放稳增长信号并重视物价，海外美联储降息25基点；微观上铁水产量走弱，锰硅基本面矛盾累积，硅铁减产缓解压力[5] 硅铁市场情况 - 期货价格：硅铁2603合约走势震荡偏强，收于5640元/吨，环比上升170元/吨，成交1550641手，持仓256901手，持仓环比减少23手[8] - 现货价格：全国主要地区硅铁现货价格走势偏强，75B硅铁主产地汇总报价为5100 - 5250元/吨，较上周环比变化50 - 130元/吨[9] - 基差情况：硅铁基差扩大，关注基差收缩及月差反套机会[13] - 供应情况：本周产量为9.98万吨，环比下降0.65万吨，周开工率为30.3%，环比下降2.14个百分点，部分北方工厂开启季节性检修[56] - 需求情况：下游钢厂开工下降，铁水产量环比收缩；金属镁11月总产量环比和同比上升；不锈钢粗钢11月产量环比下降，12月排产环比减弱；10月出口量环比下降36.14%[75] - 库存情况：样本企业库存为65160吨，环比下降12680吨；仓单数量为12779张，环比减少303张；12月钢厂硅铁库存平均可用天数多数地区有变化[76] - 利润情况：硅铁利润随盘回升，需关注利润修复对工厂原开工节奏的影响[85] 锰硅市场情况 - 期货价格：锰硅2603合约走势宽幅震荡，收于5808元/吨，环比上升78元/吨，成交915904手，持仓279300手，持仓环比减少1784手[8] - 现货价格：全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5490 - 5820元/吨，价格波动20 - 80元/吨[9] - 供应情况：本周产量为18.82万吨，产量较上周环比下降0.1万吨，环比变化率为 - 0.5%，周开工率为35.61%，较上周下降1.24个百分点[18] - 需求情况：下游钢厂开工下降，铁水产量环比收缩，建材产量环比抬升，锰硅炼钢需求偏弱[28] - 库存情况：样本企业库存为384500吨，环比增加2500吨；仓单数量为23651张，环比下降1581张；12月钢厂硅锰库存平均可用天数多数地区有变化[33] - 锰矿情况：全球锰矿出港量高位维稳，疏港维持高位，供需或相对平衡，海外矿企报价抬升，港口价格上涨与高疏港需求密切相关[37][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面供需双降，成本端支撑明显，市场情绪受反内卷预期提振，铁合金期价短期反弹，但预期落地时间不确定，现实供需双弱格局难改，操作宜逢低潜伏，不宜追高 [5] - 单边操作对反弹高度不宜乐观，套利观望，期权逢高卖出虚值跨式组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 基本面供应端硅铁、锰硅开工率与产量下降，需求端五大品种钢材产量、表需及生铁产量下降，成本端产区铁合金电价平稳，海外锰矿1月美金报价小幅上涨 [5] - 市场情绪因反内卷预期升温而好转，铁合金期价短期反弹，但现实供需双弱格局短期难改 [5] - 交易策略上单边不宜对反弹高度乐观，套利观望，期权逢高卖出虚值跨式组合 [6] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面247家样本钢厂日均生铁产量226.55万吨，环比降2.65万吨，五大钢种硅铁周需求1.81万吨，环比增0.01万吨，五大钢种硅锰周需求11.24万吨，环比降0.04万吨 [11] - 供给方面全国136家独立硅铁企业样本开工率30.3%，环比降2.14%，产量9.98万吨，环比降0.65万吨，全国187家独立硅锰企业样本开工率35.61%，环比降1.24%，产量18.82万吨，环比降0.1万吨 [12] - 库存方面12月19日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存6.52万吨，环比降1.27万吨，全国63家独立硅锰企业样本库存38.45万吨，环比增0.25万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差的历史数据 [18] 双硅企业生产情况 - 展示我国硅锰、硅铁企业周度产量和开工率的历史数据 [24] 钢厂生产情况 - 展示247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、钢厂盈利率、铁水日产量、钢材社会总库存的历史数据 [30] 硅锰成本利润 - 2025 - 12 - 18数据显示内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本在5797 - 6251元/吨，均处于亏损状态 [32] 成本锰矿价格 - 展示南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格历史数据 [40] 硅铁成本利润 - 2025 - 12 - 18数据显示内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地硅铁生产成本在5540 - 5959元/吨，均处于亏损状态 [42] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价的历史数据 [50][52] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示河钢集团硅铁、硅锰采购价格的历史数据 [56][57] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示我国硅锰、硅铁累积产量、当月产量及累计同比的历史数据 [62][64][66] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿当月净进口量、进口量，硅铁当月净出口量、出口量的历史数据 [70] 金属镁需求 - 展示府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及累计同比的历史数据 [72][73] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示合金厂硅铁库存、钢厂硅铁库存可用天数及分地区情况的历史数据 [76][77][80] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存的历史数据 [84]