报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月23日铁合金期货价格涨跌互现，硅铁和锰硅受成本支撑与反内卷预期带动短期跟随反弹，但上方受需求预期压制；单边操作可因成本支撑与反内卷预期短期跟随反弹，套利建议观望，期权可卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 各目录总结 第一部分 市场信息 1. 期货：SF主力合约收盘价5648，日变动4，周变动166，成交量241006，日变化 -61992，持仓量250343，日变化129；SM主力合约收盘价5822，日变动 -18，周变动86，成交量159916，日变化 -56278，持仓量280367，日变化 -1468 [2] 2. 现货：72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地现货价格日变动在0 - 30元/吨，周变动在50 - 200元/吨；硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地现货价格日变动在0 - 20元/吨，周变动在30 - 70元/吨 [2] 3. 基差/价差：硅铁内蒙 - 主力、宁夏 - 主力等基差日变动在 -4 - 26，周变动在 -116 - -66；锰硅内蒙 - 主力、宁夏 - 主力等基差日变动在18 - 38，周变动在 -56 - -16；SF - SM价差为 -174，日变动22，周变动80 [2] 4. 原材料：锰矿（天津）澳块当日41.5，日变动0，周变动0；兰炭小料陕西当日800，日变动0，周变动0 [2] 第二部分 市场研判 1. 交易策略：单边因成本支撑叠加反内卷预期短期跟随反弹；套利建议观望；期权建议卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 2. 硅铁情况：23日现货稳中偏强，部分区域涨20 - 30元/吨；供应端因企业利润不佳，厂家检修或转产增多，供应呈小幅下降趋势；需求端钢材库存降速快，但产量与表需下降，对原料需求有压力；成本端主产区电价持稳，焦煤、多晶硅等上涨带动硅铁短期反弹，上方受需求预期压制 [5] 3. 锰硅情况：23日锰矿现货平稳，锰硅现货稳中偏强，部分区域涨20元/吨；供应端厂家利润不佳，供应呈下行趋势；需求端螺纹去库快，表需与产量略有反弹，但电炉季节性减产使需求有下行压力；成本端锰矿港口库存环比回升但总量低，海外矿山1月报价小幅上涨，成本抬升，反内卷品种上涨带动锰硅短期反弹，上方受需求预期压制 [5] 4. 重要资讯：23日天津港南非高铁、南非半碳酸等锰矿有成交与报价；云南昆钢敲定75B硅铁采购价5800元/吨，较上一轮涨30元/吨，量600吨 [7][8] 第三部分 相关附图 包含硅铁与锰硅主力合约走势、月间价差、基差、现货价格、电价、成本与利润、生产成本、生产利润等相关图表 [10][12][15]