业绩预测 - 华尔街预测公司第三财季每股收益为0.43美元 同比下降14% [1] - 预计第三财季营收达87.8亿美元 同比增长13.9% [1] - 过去30天内每股收益共识预测上调1.95% [1] 行业动态 - AI服务器需求为戴尔、超微电脑和公司等高性能服务器制造商带来销售热潮 [1] - 戴尔第二财季AI服务器订单56亿美元 较上季度121亿美元下降 [1] - 戴尔当季发货82亿美元服务器 季末积压订单价值117亿美元 [1] - 超微电脑下调财年销售额预期至至少330亿美元 较2月预测的400亿美元大幅下调 [2] 收购影响 - 收购瞻博网络使公司在网络领域影响力增强 AI技术投入进一步增加 [3] - 摩根士丹利预计收购将使2026财年每股收益较当前预期高出18% [3] - 预计2027财年每股收益达2.70至3.00美元 [3] - 第三季度成为业绩转折点 瞻博网络业绩将整合至综合业绩 [2] 机构观点 - 摩根士丹利将评级上调至"增持" 看好AI和网络领域增长潜力 [2] - Evercore ISI认为公司将从英伟达强调的自主式AI趋势中获益 [4] - 企业客户对AI计算能力需求持续增长 超出预期 [4] - 10月分析师会议被视为重要利好因素 将提供更长期预测 [3] 业务表现 - 第二财季实现AI收入10亿美元 环比增长超10% 超出下降预期 [4] - 当季获得11亿美元全新AI订单 约三分之一来自企业部门 [4] - 主权业务表现尤为强劲 [4] - AI系统领域未完成营收达32亿美元 [5] - 第三财季AI营收预计实现两位数强劲增长 [5] 盈利能力挑战 - 服务器业务营业利润率5.9% 同比降510基点 环比降220基点 [5][6] - 服务器收入占总营收53% 但运营利润仅占总利润36% [6] - 管理层预计第三财季服务器营业利润率在中高个位数水平 [6] - 服务器利润率恢复到约10%需等到2025财年第四季度后 [6]

美股市场表现 - 道琼斯指数下跌159.07点至45477.83点，跌幅0.35% [1] - 纳斯达克指数下跌212.50点至21492.66点，跌幅0.98% [1] - 标普500指数下跌40.72点至6461.14点，跌幅0.63% [1] - 纳斯达克100期货下跌282.25点至23486.75点，跌幅1.19% [1] - 标普500期货下跌48.00点至6469.50点，跌幅0.74% [1] 科技巨头股价变动 - 谷歌股价上涨0.22%至212.830美元 [2] - 苹果股价上涨0.20%至233.030美元 [2] - 微软股价下跌0.57%至506.745美元 [2] - 亚马逊股价下跌0.92%至229.470美元 [2] - 脸书股价下跌1.40%至740.618美元 [2] - 特斯拉股价下跌1.83%至339.655美元 [2] - 英伟达股价下跌2.85%至175.027美元 [2] 科技公司业绩预警 - 戴尔科技股价重挫13.548美元至120.502美元，跌幅10.11%，市值818亿美元 [3] - 戴尔预计三季度调整后每股收益中值为2.45美元，低于市场预测的2.51美元 [2] - 迈威尔科技股价跌幅超16%，Q3业绩指引不及预期 [2] 中概股表现突出 - 中国金龙指数逆势上涨131.64点至7923.49点，涨幅1.69% [1][5] - 阿里巴巴股价大涨14.041美元至133.611美元，涨幅11.74%，市值3186亿美元 [6] - 阿里巴巴2026财年第一季度剔除已出售业务影响后，整体收入同比增长10%，净利润同比增长76% [6] - 阿里云收入同比增长26%，创三年新高 [7] - 阿里对AI+云的资本支出投入达386亿元，同比增长220% [7] 加密货币市场大跌 - 比特币价格下跌3.67%至108738.2美元 [8][9] - 以太坊价格下跌6.06%至4298.44美元 [9] - 加密市场24小时内爆仓总金额达5.36亿美元，超14万人被爆仓 [8] - 多单爆仓金额4.48亿美元，空单爆仓金额8883.43万美元 [10]

贵金属市场表现 - 美元指数交投于98 30附近 前一交易日收涨0 54%至98 24 [1] - 现货黄金交投于3387 13美元/盎司附近 前一交易日收涨0 81%至3393 25美元/盎司 [1] - 现货白银收于38 58美元/盎司 上涨0 08% 现货铂金收于1349 00美元/盎司 上涨0 62% 现货钯金收于1100 60美元/盎司 上涨0 52% [1] - COMEX黄金库存增加0 46吨至1199 93吨 COMEX白银库存减少0 15吨至15824 79吨 [2] - SPDR黄金ETF持仓增加1 43吨至959 92吨 SLV白银ETF持仓减少14 12吨至15274 70吨 [2] 贸易政策动态 - 美国政府计划对家具征收高额关税 [4] - 美国原则上同意对印尼棕榈油 可可和橡胶豁免19%关税 [5] - 特朗普警告对俄罗斯采取经济措施 同时指责乌克兰并非无辜 [4] 企业战略动向 - 苹果公司确定秋季发布会时间为北京时间9月10日凌晨 [3] - 埃克森美孚与俄罗斯石油公司进行秘密会谈 讨论重返俄罗斯市场事宜 [5] - 美国政府研究在国防部门及其他行业进行潜在股权投资的可能性 [6] 市场监管变化 - 越南取消金条生产的国家垄断权 标志着黄金市场重大转变 [7] - 美联储官员巴尔金预测利率将温和调整 [7] - 特朗普政府考虑影响地方联储的方案 加强对联储主席选拔的审查 [7] 大宗商品数据关注 - 重点关注美国API原油库存 EIA原油库存 EIA库欣原油库存及战略石油储备库存数据 [8][9] - 关注加拿大央行行长讲话 澳大利亚CPI数据 德国消费者信心指数 瑞士投资者信心指数及英国零售销售数据 [8]

港股市场表现 - 恒生指数下跌1.18%或304.99点至25524.92点 成交额3178.71亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.07%至9148.66点 恒生科技指数下跌0.74%至5782.24点 [1] - 方正证券指出港股估值具备吸引力 外资有望回流 南向资金持续流入 [1] 蓝筹股表现 - 石药集团下跌4.33%至10.38港元 拖累恒指6.04点 第二季度总收入63亿元人民币同比下降14.3% 净利润同比下降24%至11亿元人民币 [2] - 康师傅控股上涨3.41%至11.53港元 贡献恒指1.14点 [2] - 中国联通下跌3.46%至10.05港元 拖累恒指3.48点 [2] 行业板块表现 - 黄金股集体上涨 中国黄金国际上涨10.56%至98.45港元 灵宝黄金上涨9.29%至12.59港元 招金矿业上涨5.35%至22.84港元 [3] - 苹果概念股活跃 高伟电子上涨6.92%至33.38港元 蓝思科技上涨5.36%至25.96港元 舜宇光学上涨1.85%至85.2港元 [4] - 博彩股延续涨势 新濠国际发展上涨9.27%至5.54港元 汇彩控股上涨6.38%至1港元 永利澳门上涨5.14%至7.37港元 [5] - 医药股普遍承压 康宁杰瑞制药下跌6.74%至10.24港元 君实生物下跌6.43%至32.6港元 信达生物下跌4.2%至95.75港元 [6] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔暗示可能9月降息 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [4] - 特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克职务 引发对联储独立性担忧 [4] - 特朗普称将大幅削减药品价格并征收关税 可能对全球医药行业产生震荡 [6] 公司业绩与事件 - 双登股份首日上市上涨31.29%至19.05港元 发行价14.51港元 募集资金净额7.56亿港元 全球通信及数据中心储能电池出货量市占率11.1% [7] - 金界控股收入3.42亿美元同比增长16.76% 净利润1.49亿美元扭亏为盈 每股盈利3.36美仙 派中期息1.01美仙 [8] - 时代天使收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 每股盈利0.09美元 派特别中期股息0.46港元 [9] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 大摩重申增持评级 目标价上调至15.7港元 [10] - 心泰医疗控股股东乐普医疗通过大宗交易出售1114万股H股 每股价格22.79港元 占总股本3.21% [11] 行业趋势与预期 - 苹果计划从iPhone 17系列开启三年外观革新周期 国盛证券看好AI手机等终端换机周期 [5] - 澳门8月前24天博彩总收入176.5亿澳门元 日均7.35亿澳门元 摩根大通预期8月总收入增长11-14%至219-225亿澳门元 [5] - 国元证券指出创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易战影响 [6]

【#国际金价又涨了#，上周#国际油价显著上涨#】先来看美国资本市场的情况，上周前几个交易日美股 市场行情低迷，大型科技股遭到市场抛售，但周五美联储主席鲍威尔发表重磅讲话，暗示美联储对降息 持开放态度，市场对9月降息的预期升温，美股大幅反弹。从全周来看，道指涨1.53%，标普500指数涨 0.26%，纳指跌0.58%。上周国际油价显著上涨原油期货方面，由于俄乌在达成和平协议方面几乎没有 取得进展的迹象，预计美国对俄罗斯石油产业的制裁将持续，另外上周的最新数据显示美国原油库存大 幅减少，推动国际油价实现三周以来首次上涨，美油累计上涨1.37%，布油累计上涨2.85%。上周国际 金价涨超1%贵金属期货方面，部分投资者在金价连续下跌后逢低买入，市场对美联储降息预期升温， 美元走软支撑金价，上周国际金价涨幅超1%。本周市场重点关注美国7月PCE价格指数 再来看本周的情 况。本周五，美国将公布美联储关注的关键通胀指标——7月个人消费支出价格指数，也就是PCE价格 指数。经济学家普遍预计，美国7月核心PCE指数环比涨幅将保持在0.3%不变，同比涨幅小幅反弹至 2.9%。分析认为，本周公布的这份通胀数据可能不会成为美联储9月 ...

行业投资评级 - 报告看好中国股市的长期上涨空间，特别是中小盘指数（如CSI1000）[8][11] - 建议通过结构化产品（如CSvP）以最小化初始溢价的方式参与市场[9] 核心观点 - 零售资金流动是推动中国股市上涨的主要动力，场外仍有大量闲置资金[2] - 上证综指收于3766点，创10年新高，消费板块领涨（中国白酒指数+3%，中国零售扩张指数+2.6%）[2] - 泡泡玛特因业绩超预期上涨12.5%，CEO宣布推出新产品“迷你Labubu”[3] - 高盛现金柜台数据显示A股市场为净买入最多市场，信息技术/工业/必需消费品领涨[5] - 中国家庭金融资产中22%配置于共同基金/股票，潜在流入资金超过10万亿元[12] 市场表现与流动性 - 上证综指约10%成分股和深证综指约8%成分股创52周新高，90%成分股交易价格高于50日移动平均线[11] - CSI1000和CSI500的散户持股比例分别为61%和51%，外资持股比例仅为2.5%和1.4%[18] - CSI1000融资交易规模达620亿美元（占市值3.5%），对市场情绪和流动性更敏感[18] 行业与板块分析 - 中小盘指数（如CSI1000）对高科技制造业敞口更高，科技硬件与软件和医疗保健分别占25%和12%[18] - 传统行业（金融、房地产、能源、公用事业）在CSI1000中权重仅约10%[18] - 推荐的投资篮子包括中国反内卷篮子、中国零售扩张篮子和中国国防篮子[10] 公司业绩亮点 - 周生生2025年上半年利润同比增长83%，股价大涨27%[24] - 老铺黄金业绩超预期，股价上涨8.8%[24] - 港交所因IPO和交易量激增创利润纪录，股价上涨1.7%[24] - Sunny业绩超预期，股价上涨9.7%，引领硬件股走高[24]

行业与公司 - 有色金属行业表现强劲 2025年以来涨幅超过30% 其中小金属涨幅最大达30%-40% 贵金属约30% 工业金属如铜铝涨幅较小为10%和5-6%[18] - 算力板块近期从底部反弹强劲 部分股票收益翻倍 主要受益于大模型发展阶段性闭环及TOKEN消耗显著增加[23] - 国内AI算力链虽与海外有差距 但国产企业弹性更高 迭代速度加快 前景乐观[26] 核心观点与论据 市场与资金面 - 存款活化和理财入市是港股增量资金来源 需关注理财入市空间及行业轮动线索[1] - 7月社融增长1.2万亿达历史高位 前七个月政府债券同比多增5万亿[14] - 居民超额储蓄规模约5万亿元 可作为未来投资或消费潜在来源[16] - 权益类理财产品增速上升 反映市场风险偏好提升 A股12个月平均回报率达20%左右[15] 美联储政策影响 - 区分衰退式降息与预防性降息至关重要 前者需多次深度降息 后者只需几次[9][10] - 2024年7-9月美联储预防性降息 科技领域表现强劲推动纳斯达克创新高[11] - 9月降息概率超90% 若实现25个基点降息将带来连锁反应[6] - 降息不一定导致美债利率和美元走弱 需结合具体降息原因分析[9] 行业机会 - 有色金属板块受外围因素影响大 建议关注铜铝黄金三大品种及钨稀土钴三小品种[22] - 算力需求增长显著 谷歌TOKEN消耗同比去年增长50倍[24] - 消费贷款贴息政策涉及存量信贷约15万亿元 每年节省利息约600亿[17] - 财政货币双宽松预期将推动有色行业整体上行[19] 其他重要内容 宏观经济判断 - 对美股持乐观看法并上调点位 提示美元可能小幅走强[5] - 未上调港股点位 因盈利下调且估值情绪较高 但低迷时可积极买入[5] - 7月M1增速环比上升1个百分点至5.6% 预示未来通胀可能回升[15] 有色金属行业特征 - 需求呈现新特征：细分领域景气度提升 新地区生产关系推动工业化 关税预期囤货 战略性金属出口管制放开[20] - 供应特征：资本开支不足导致弹性不足 地缘政治扰动供给 国内采选投资增速达46%[20] - 估值处于历史最低水平 股票价格与实际商品价格出现背离[21] AI算力发展 - 北美市场GPT-5发布后将进入密集发布期 降本策略保障算力需求[25] - 国内企业解决供给侧问题 代工和封测产能取得进展[26] - 2026年全球及国内AI算力产业前景积极 预计保持高增速[27]

市场表现与资金动向 - A股市场重拾升势，上证综指突破3700点创年内新高3704点，沪深两市成交额回升至2.2万亿元以上，两融余额突破2.05万亿元 [1] - 两融余额升至20551.9亿元，占A股流通市值比例仅为2.3%，明显低于2015年4.7%的水平，显示杠杆资金风险可控 [2] - 7月新增非银机构存款2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，反映私人部门金融投资活跃和居民存款搬家趋势 [3] 行情驱动因素与结构特征 - 本轮指数上行由内资增量资金入市与市场赚钱效应正反馈驱动，而非宏观基本面或政策重大变化 [1] - 行情表现为板块轮动推动的结构性行情，包括政策转向驱动的顺周期板块、AI产业趋势及行业成长逻辑强化等多轮驱动 [5] - 资金正反馈循环降低基本面对行情的影响，趋势改变主要取决于流动性预期变化 [5] 外部环境与政策影响 - 中美暂停实施24%关税90天，美国7月CPI数据好于预期加大美联储9月降息概率，对中国资产形成正向支持 [6] - 俄乌冲突局势缓和暂缓对俄制裁，但美国扩大钢铁铝衍生品关税至50%并计划征收芯片关税最高达300%，对A股影响有限 [6] 短期风险与操作策略 - 短期需关注中报业绩披露和部分公司减持压力，可能引发市场震荡调整 [4][6] - 建议重点关注军工、半导体、AI（国产算力芯片、AI应用）和机器人等科技方向 [7] - 期指操作建议持有IF、IC、IM多单底仓，若遇较大回调可加仓IM多单，成交额低于1.5万亿元暂停开仓，低于1.2万亿元且无赚钱效应时止盈离场 [7]

伯克希尔二季度持仓变动 - 二季度建仓联合健康503.9万股，建仓成本314美元，季末持仓市值15.7亿美元，占投资组合0.61%，为第18大持仓 [1] - 建仓纽柯钢铁、莱纳建筑、霍顿房屋、拉马尔户外广告、安朗杰 [1] - 增持雪佛龙345.4258万股、星座集团、Pool、达美乐、海科航空、莱纳B [1] - 减持苹果2000万股、美国银行2630.6156万股、德维特、威瑞信、特许通信、一级方程式集团 [1] - 清仓T-Mobile [1] - 连续第11个季度净卖出股票，二季度抛售股票69.2亿美元，购入股票39亿美元 [5] 投资组合结构 - 二季度末美股持仓总市值2575亿美元 [2] - 前十大重仓股占比87%，包括苹果(22.31%/574.48亿美元)、美国运通(18.78%/483.61亿美元)、美国银行(11.12%/286.41亿美元)、可口可乐(10.99%/283亿美元)、雪佛龙(6.79%/174.78亿美元)、穆迪(4.81%/123.74亿美元)、西方石油(4.32%/111.3亿美元)、卡夫亨氏(3.26%/84.08亿美元)、安达保险(3.04%/78.32亿美元)、达维塔保健(1.87%/48.14亿美元) [2][3] - 70%仓位集中于五大核心持仓：苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙 [7] 现金管理策略 - 二季度末现金及现金等价物3441亿美元，较一季度3470亿美元小幅下降，为三年来首次缩水 [5] - 现金储备处于历史高位，为未来收购提供资金储备 [5] - 公司偏好股票投资，认为非常划算的交易机会在未来五年内可能出现 [5] 历史持仓演变 - 1988年重仓可口可乐成为投资转折点，1989-2003年连续15年为第一大重仓股 [5] - 2004年美国运通短暂成为第一大重仓股，2005-2011年可口可乐再次成为第一大重仓股 [5] - 2012-2017年富国银行成为第一大重仓股 [6] - 2016年以67.47亿美元建仓苹果，2018年起苹果持续为第一大重仓股 [7] 投资哲学核心 - 买股票就是买公司部分所有权，注重公司生意质量和买入价格 [8] - 以合理价格买优秀公司优于低价买平庸公司 [9] - 坚持长期持有理念，若不打算持有10年则1分钟也不要持有 [10] - 坚持安全边际原则，寻找在最坏情况下仍能安全获回报的机会 [10] - 强调能力圈概念，清楚自己知道什么和不知道什么 [11] - 投资集中化，认为找到六个好生意就已足够分散 [11] - 不需要对每个机会挥棒，耐心等待最佳击球位置 [12] - 不研究宏观问题，专注重要且可知的事项 [13]

伯克希尔哈撒韦二季度持仓变动 - 减持苹果2000万股至2.8亿股 苹果仍为最大单一持仓 [1] - 减持美国银行 DaVita 特许通讯 [1] - 新进联合健康504万股(市值15.7亿美元) 纽柯钢铁 Lennar A类股 霍顿房屋 Lamar广告公司 [1] - 增持Pool Heico Lennar B类股 达美乐披萨 星座品牌 [1] - 清仓T-Mobile [1] 联合健康相关动态 - 伯克希尔14年来首次重返医疗保险板块建仓联合健康 [1] - 消息推动联合健康盘后股价一度涨超10% [2] - 二季度该股暴跌40% 因暂停业绩指引 CEO更替 涉嫌医保欺诈刑事调查 [2] 伯克希尔资金动向 - 连续第11个季度净卖出美股 二季度净卖出额30亿美元 [4] - 现金储备达3441亿美元 [4] - 交易决策者未明确(可能涉及巴菲特/投资经理/接班人) [4] 公司经营表现 - 二季度营业利润同比下降4%至111.6亿美元 [4] - 连续两季度利润同比下滑 不及市场预期 [4] - 归因于美国贸易政策负面影响 业务及投资受冲击 [4] 管理层动态 - 巴菲特8月30日将满95岁 [4] - 格雷格·阿贝尔2026年接任CEO后 巴菲特保留董事长职务 [4]