上市公司主要从事多格式影视业务及营销业务。众联世纪是一家专业的数字化智能化营销综合服务商， 依托自研的全场景全链路营销技术服务系统，为客户提供优质的一站式数字化智能化营销解决方案，已 成为通信行业数字营销的头部服务商之一，并逐步将业务拓展至金融、电商等行业。通过本次交易，上 市公司可拓展营销业务布局，接入中国主流的数字广告流量与云计算生态，为客户提供更加全渠道、全 链路数字化营销解决方案，提升综合竞争力。 格隆汇12月25日丨百纳千成(300291.SZ)公布，公司拟通过发行股份及支付现金的方式直接及间接取得 目标公司众联世纪100.00%股份，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。直接及间接取得 众联世纪100.00%股份的具体方式为：（1）向国科鼎鑫、林欣扬等7名交易对方购买其合计持有的众联 世纪64.15%股份；（2）向林欣扬、连志尧、骆龙泉等4名交易对方购买其持有的兴聚盛传100%股权， 以间接取得众联世纪24.53%股份；（3）向林欣扬、连志尧、骆龙泉等20名交易对方购买其持有的鼎创 世纪100%财产份额（其中由上市公司指定的全资子公司现金购买鼎创世纪1%的GP财产份额），以间接 取得众联 ...

行业投资评级与核心观点 - 报告继续坚定推荐传媒互联网行业各个细分行业龙头公司，包括神州泰岳、南方传媒、分众传媒、完美世界、恺英网络、巨人网络、腾讯控股、昆仑万维、中国科传、芒果超媒、哔哩哔哩、中文在线等 [1] - 报告核心观点认为，AI大发展毋庸置疑，但当前核心是探索AI应用的商业化盈利模式，以支撑未来的海量应用和算力需求 [1] - 报告指出，国内AI商业化雏形正在逐步显现，AI助理、AI电商、AI游戏、AI视频（AI漫剧）等领域是发展重点，并看好腾讯、阿里、字节、世纪华通、巨人、恺英等公司在相关应用领域的表现 [1] 行业市场表现回顾 - 过去一周（12.15-12.21），传媒（中信）行业指数下降0.19%，在所有行业中排名第23位 [1][10] - 传媒板块年初至今（截至报告期）上涨26.84%，排名所有板块第8名 [1] - 上周个股表现方面，涨幅前五名分别为中天服务（35.82%）、完美世界（10.68%）、电广传媒（10.29%）、广博股份（9.92%）、巨人网络（8.97%）[13][14] - 同期，中概股爱奇艺下降5.13%，陌陌下降1.48%，欢喜传媒上涨1.64% [15] AI商业化与行业动态 - 海外AI应用收入主要来自云服务（微软、亚马逊、谷歌），但具体AI贡献未拆分，AI产品如亚马逊RUFUS有2.5亿活跃客户，META AI助手月活10亿用户，但具体AI收入贡献预计不大 [1] - 国内AI商业化在多个领域显现：AI视频和AI漫剧已开始盈利，恺英网络投资的EVE虚拟男友找到AI游戏突破口，字节AI手机开启AI助理雏形，阿里凭借千问大模型有望在AI电商竞争中领先 [1] - 巨人网络全方位拥抱AI，其AI实验室与阿里云聚焦AI Agent及高性能算力合作，游戏《太空杀》布局AI原生玩法，联合国内主流大模型打造混合对抗机制，《原始征途》的AI NPC“小师妹”已面向全量用户开放 [6] 重点公司（巨人网络）推荐理由 - 公司自研新品《超自然行动组》表现强劲，在Sensor Tower发布的8月中国手游发行商全球收入榜中整体收入环比翻倍，并首次跻身中国iOS手游收入榜第10名，该游戏已于11月26日上线港澳台，预计2026年将上线东南亚及日韩 [2] - 公司“征途”系列产品稳健运营，手游《原始征途》通过小游戏版本实现用户破圈，此外《五千年》、《口袋斗蛐蛐》已取得版号，《名将杀》于12月19日正式上线 [2][6] - 截至第三季度末，公司合同负债达13.33亿元，较二季度末的8.89亿元环比增长4.51亿元，增幅达50.7%，较2024年末的6.34亿元增幅达110%，反映出核心产品极强的流水获取能力，锁定了未来业绩 [6] 影视行业数据一览 - 电影票房方面，上周（12.15-12.21）TOP10周票房中《阿凡达3》以40577.3万元居首，占比54.1% [17][18] - 电视剧收视方面，上海东方卫视《大生意人》以1.725%的收视率排名第一 [22][23] - 网络剧方面，《狙击蝴蝶》以82.1的播映指数位列第一 [27][28] - 电视综艺方面，《奔跑吧第九季》以75.6的播映指数居榜首 [29][30] - 网络综艺方面，腾讯视频《现在就出发第3季》以82.6的播映指数排名第一 [31][32] 游戏与图书行业数据一览 - 游戏板块，截至12月21日，中国区iOS游戏畅销榜前十中腾讯发行占6款，《王者荣耀》排名第一 [33][34] - 图书板块，2025年11月虚构类图书畅销榜前三为《红岩》、《苍穹山记（全二册）》、《一句顶一万句（精）》 [35][36] - 2025年11月非虚构类图书畅销榜前三为《天道》、《天局》、《寒门诡将》 [35][37] - 2025年11月少儿类图书畅销榜前三为《漫画梅拉宾法则》、《大作家写给孩子的精美小散文（上下）》、《漫画青少年“三生”教育》 [35][38]

本篇聚焦五大核心篇章：政策篇、经济篇、物流篇、合规篇、中国影响力篇，字数约4500字，预计阅读15分钟，建议收藏细读。 2025年，全球贸易在多重变量叠加下进入深度调整期。美国贸易政策反复、美联储多次降息、全球供应链合规升级，共同重构跨境经营生态。与此同时， 中国在文化与技术领域的突破，正成为全球贸易结构中的重要变量。 政策篇 全球贸易规则在博弈中重塑 核心趋势 单边贸易工具被频繁用作战略博弈筹码，其引发的连锁反应凸显全球贸易治理体系的张力。政策的不确定性，而非关税本身，成为影响企业决策的首要外 部成本。 关键事件 特朗普"对等关税"拉锯 2025年，美国以"对等关税"为核心，对主要贸易伙伴施加压力。政策历经"威胁-谈判-暂缓-部分实施"多次反复，从年初针对加拿大、墨西哥的关税调整， 延伸至年中覆盖更广范围的关税措施，最终在国内外法律与政治阻力下趋于务实。 《大而美法案》通过 7月4日，《大而美法案》正式生效。特朗普试图借此实现两重目标：对外以关税施压，迫使贸易伙伴让步；对内以减税吸引制造业回流，重塑本土产业。 然而数据显示，美国2025年前三季度贸易逆差同比扩大17.2%至7651亿美元，法案意图通过关税缩 ...

铺展光影的史诗长卷，哪些海南故事让你念念不忘？是经典电影《红色娘子军》《南岛风云》，还是于 海南取景的故事《消失的她》《孤注一掷》？ 前不久举办的第七届海南岛国际电影节上，"海生万象 光影无垠"的主题贯穿始终。从论坛上的思想碰 撞到大师班的经验共享，从"泰国馆"里的文化共鸣到"全球南方"的影像对话，电影节上的众多声音描绘 出新的海南故事。 这里是展示中国风范的开放窗口。 立足本土文化的"海南叙事"，拓展蓝色疆域的"海洋电影"，连接全球的"海港产业"，本届电影节提 出"三海"主题。中国电影艺术研究中心研究员皇甫宜川认为，自贸港建设和跨文化交融赋予海南叙事浓 郁的当代感。 本届电影节期间，"海纳计划"正式签约落地陵水黎族自治县海归小镇，海外青年导演拥有了新的梦想孵 化地。从海口的长影奇幻乐园到三亚的数字经济产业园，从儋州海花岛的摄影棚集群到陵水的海归小 镇，"拍海南"的场景不断丰富，"海南拍"的产业生态也愈加成熟。 这里还是辐射"全球南方"的重要枢纽。 戛纳、威尼斯等国际影展的佳作汇聚三亚，9部泰国影片集中展映，跨媒介的流动、跨文化的对话…… 翻阅展映片单，不同文化背景下的叙事在这里交汇，电影节不仅是世界电影成果 ...

核心观点 - 报告核心观点：上市公司第四季度盈利有望延续正增长，但增幅可能有所收窄[1][5] 结合四季度中观景气表现，年报业绩有望改善或持续高增长的领域主要集中在四类：涨价商品、新能源和高端制造业、出口景气板块、以及需求旺盛或有改善的TMT板块[5][17][28] 报告推荐关注有色、电池、军工电子、航空/航天装备、电网设备、工程机械、半导体、传媒等行业[1][5][28] 信息技术产业 - 半导体指数上行：截至12月23日，费城半导体指数周环比上行3.25%至7184.54点，台湾半导体行业指数周环比上行3.44%至881.17点，DXI指数周环比上行5.99%至421344.70点[30][34] - 存储器价格持续上涨：截至12月23日，8GB DDR4 DRAM价格周环比上行12.11%至21.75美元，16GB DDR4 DRAM价格周环比上行13.41%至58.13美元，16GB DDR5 DRAM价格周环比上行1.65%至26.77美元[31] NAND指数周环比上行6.80%至1860.57[31] - 电信收入增长：1-11月电信主营业务收入累计16096亿元，三个月滚动同比增幅扩大0.04个百分点至1.42%[32][35] - 半导体设备出货增幅收窄：11月日本半导体制造设备出货额4206.70亿日元，三个月滚动同比增幅收窄4.1个百分点至8.4%[36][38] - 光缆产量跌幅收窄：1-11月光缆产量累计226.47百万芯千米，三个月滚动同比跌幅收窄2.28个百分点至-15.31%[40][42] 中游制造业 - 新能源产业链价格多数上涨：本周碳酸二甲酯(DMC)价格周环比上行14.67%至4300.00元/吨，电解镍现货平均价周环比上行8.30%至128500.00元/吨，碳酸锂价格周环比上行3.81%至99560.00元/吨[43][44] 钴粉价格周环比上行0.97%至522.50元/千克，电解钴价格周环比上行0.99%至410000.00元/吨[43][53] - 光伏价格指数上行：截至12月24日，光伏行业价格指数周环比上行1.56%至15.00，其中电池片价格指数周环比上行3.88%至6.69，硅片价格指数周环比上行2.50%至17.84[57][59] - 机械设备产量分化：11月金属成形机床产量三个月滚动同比增幅扩大2.37个百分点至4.60%[62][63] 11月包装专用设备产量三个月滚动同比降幅扩大1.97个百分点至-4.20%[61][63] - 航运指数表现不一：本周中国出口集装箱运价指数CCFI周环比上行0.60%至1124.73点[69][70] 波罗的海干散货指数BDI为1889.00点，周环比下行14.29%[69][70] 消费需求 - 生猪养殖利润上行：截至12月19日，自繁自养生猪养殖利润为-130.88元/头，较上周上行32.46元/头，外购仔猪养殖利润为-189.50元/头，较上周上行51.19元/头[75][77] - 电影市场修复明显：截至12月24日，十日票房收入均值8666.48万元，周环比上行6.81%[80][82] 截至12月22日，全国电影票价十日均值为42.45元，周环比上行8.32%[80][82] - 部分消费品价格下行：截至12月22日，食糖综合价格周环比下行1.74%至5546元/吨[71][72] 截至12月20日，白酒批发价格总指数旬环比下行0.28%至107.07[73][74] - 家电零售额降幅扩大：截至12月12日，空冰洗彩零售额四周滚动均值同比降幅扩大至-38.80%[85][88] 资源品 - 工业金属价格多数上行：本周铜、镍、铝、锡、钴、铅价格上行，锌价格下行[2][29] 具体来看，长江有色市场镍价周环比上行9.46%[11][56] - 贵金属价格上涨：伦敦黄金现货价格周环比上行2.90%，COMEX白银期货价格周环比上行12.25%[11][61] - 煤炭价格涨跌互现：京唐港山西主焦煤库提价周环比上行6.75%，焦煤期货结算价周环比上行6.28%[10][45] 秦皇岛优混动力煤价格下行[2] - 原油价格上涨：本周Brent原油现货价格上行4.25%，WTI原油现货价格上行5.63%[11][52] - 化工品价格多数下行：中国化工产品价格指数周环比上行0.47%，但化工品价格多数下行，其中PTA市场价周环比上行9.11%，聚乙烯市场价周环比下行2.47%[11][54][55] 金融地产与公用事业 - 货币市场净回笼：上周货币市场净回笼[6][29] - A股成交活跃度下行：A股换手率、日成交额下行[6][29] - 房地产市场分化：本周商品房成交面积日均值周环比上行33.39%[11][68] 但土地成交溢价率周环比下行0.53个百分点[11][67] 全国二手房出售挂牌量及挂牌价指数均下行[6][11] - 发电量降幅扩大：全国重点电厂日均发电量12周滚动同比降幅扩大[6][29][73]

涉及的行业与公司 * **行业**：传媒互联网行业，具体涵盖游戏、影视、AI应用（AI漫剧、AI+广告）等细分领域[1] * **提及的公司**： * **游戏**：巨人网络、华通科技、完美世界、三七互娱、腾讯、网易、米哈游[3][4][5] * **影视/平台**：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪[3][7][11][13] * **AI应用/工具侧**：快手、捷成股份、中文在线、B站（哔哩哔哩）[3][5][11][12][14] * **广告**：汇量科技、易点天下[3][12][14] 核心观点与论据 * **游戏行业**： * **2025年回顾**：行业经历了政策转向、基本面修复到业绩兑现的过程，尤其在五六月份到三季度表现明显[3] * **2026年展望**：业绩持续性将得到验证，交易范式将从周期股转向PEG等于一（对应20~25倍估值）[1][4] * **增长驱动力**：许多公司从追求爆款转型为运营生命周期更长的细分赛道（如SLG、社交类），这将提升整体业绩持续性[1][4]；腾讯、网易与A股公司存在错位竞争，SLG赛道渗透率低且具备出海潜力，仍具蓝海特征[4] * **影视行业**： * **政策环境**：2025年8月新政标志着政策180度逆转，各项边际放宽措施逐步落地（如题材审核下放、省局审核权增加、新平台上线、中插广告放宽等）[6][7] * **核心逻辑**：优质内容供给将带动需求增长，9月数据表明优质内容供给下长视频用户活跃度和使用时长均有所增长，市场不景气主因是优质内容缺位而非短视频冲击[7] * **业绩兑现时点**：参考游戏行业经验，从政策到业绩兑现通常滞后1~2年，预计2026年底至2027年初影视板块将迎来EPS与PE双升过程[1][7] * **AI应用前景**： * **整体前景**：在传媒行业中前景广阔，是一个具有5到10年长周期的赛道[1][8] * **发展路径**：参照美国市场，中国CSP大厂从2024年底到2025年逐步加大资本开支，有望在2026年复制海外路径[1][5] * **具体赛道**： 1. **AI漫剧**：增速快且利润丰厚；市场规模接近千亿；各大平台（抖音、快手、B站）给予政策支持和流量扶持；工具侧成本相对可控（得益于AI多模态技术进步带来的算力成本下降），不会像短剧那样成本从最初的10-15万上升到100-200万，是一个高速增长且各环节都能盈利的细分赛道[1][8][9][10] 2. **AI+广告**：是大模型变现的重要方式之一，且不受模型及应用冲击影响；Meta和谷歌通过生成式AI技术提升ECPM并延长用户沉淀时间，推动广告增速上移；国内互联网企业（腾讯、哔哩哔哩、快手）也在验证这一趋势[1][12] * **游戏融合**：AI正深度融入游戏领域（如米哈游创始人推出的Whispers、B站逃离亚克夫中的智能NPC），购买游戏股也包含了尚未完全反映在价格中的AI应用潜力[5] 其他重要内容 * **投资策略方向**：2026年投资策略主要围绕内容细分赛道（游戏、影视）、中长期产业趋势以及AI应用的落地方向展开[2] * **具体投资建议**： * **游戏**：看好确定性较高的巨人网络、华通科技，以及弹性较大的完美世界、三七互娱[3][13] * **影视**：看好平台侧的芒果超媒和精品剧制作公司（华策影视、欢瑞世纪）[3][7][13][14] * **工具侧/AI应用**：看好快手、捷成股份（拥有AI灵犀工具）、中文在线[3][11][14] * **程序化广告**：看好对标海外Applovin的汇量科技和易点天下[3][12][14] * **市场特征判断**：传媒行业是一个内容供给决定需求的市场，通常经历政策鼓励、预期基本面改善到业绩兑现的过程[2]

证券日报网讯 12月24日，横店影视在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月20日公司股东 持有人数为19825户。 （文章来源：证券日报） ...

中美贸易摩擦与无人机行业 - 美国联邦通信委员会将所有外国生产的无人机系统及其关键零部件列入“不可信供应商清单”，中方对此坚决反对，认为这是典型的市场扭曲和单边霸凌做法 [2] - 中方敦促美方停止错误做法，立即撤销有关措施，否则将采取必要措施维护中国企业权益 [2] - 外交部发言人点名反对美方将包括大疆公司在内的所有非美国制造无人机列入“受管制清单”，要求美方提供公平公正、非歧视的环境 [2] 房地产与资本市场政策 - 全国住房城乡建设工作会议强调着力稳定房地产市场，重点包括因城施策控增量、去库存、优供给，以及推动收购存量商品房用作保障性住房等 [3] - 会议提出进一步发挥房地产项目“白名单”制度作用，支持房地产企业合理融资需求 [3] - 中国证券业协会要求首席经济学家加强对宏观经济和资本市场重大问题的研究，讲好中国“股市叙事” [3] 行业监管与新兴产业发展 - 市场监管总局即将公布《直播电商落实食品安全主体责任监督管理规定》，对直播电商各相关主体实施严格监督管理 [4] - 北京市发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，标志着自动驾驶由测试示范进入正式量产阶段 [4] - 交通运输部计划到2026年在全国高速公路服务区建设1万个以上充电枪，其中大功率充电枪不少于25% [4] 金融市场与民生政策 - 上海黄金交易所提示各会员及投资者，因贵金属价格波动剧烈，需提高风险防范意识，合理控制仓位 [5] - 国家发展改革委等部门发布通知，营利性民办幼儿园收费实行市场调节价，同时要求加强监管，引导合理收费，遏制过高收费 [5] 锂电与外资引进 - 2025年11月碳酸锂期货价格逐步抬升，波动加大，市场库存加速去化，锂盐产量小幅下跌，新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼 [6] - 深圳市出台办法，承接国家制造业领域外资准入限制全面清零政策，鼓励外商投资“20+8”产业集群，并支持全球制造业龙头将关键环节落地深圳 [6] 文化产业与公司公告 - 山东12部门出台措施加快剧集产业高质量发展，包括实施“影视基地三年提升行动”等24个方面具体措施，支持国有及民营影视企业发展 [7] - 胜通能源澄清公司不涉及机器人相关业务 [9] - 利柏特澄清公司不涉及可控核聚变业务 [10] - 博纳影业公告《阿凡达3》投资收益权比例较低，对公司短期业绩无重大影响 [11] - 渝农商行2025年度中期利润分配方案为每10股派发现金红利2.0336元（含税） [12] - 东方雨虹美国全资子公司疑遭电信诈骗，涉案金额约171.83万美元 [13] - 震裕科技拟募资不超过18.8亿元，用于锂电池精密结构件扩产等项目 [14] - 众捷汽车获国际客户电动空调压缩机涡旋盘新项目定点 [15] - 生物股份控股股东生物控股拟以5000万元至1亿元增持公司股份 [16] - 宁波华翔下属子公司获得机器人关节订单 [17] - 伯特利与石大胜华均筹划发行H股并在香港联交所上市 [18] - 京东方A控股子公司京东方能源科技通过北交所上市辅导验收 [18] - 华新建材控股股东华新集团拟以2亿元至4亿元增持公司股份 [18]

市场整体表现 - 港股于12月24日午间因假期提前收市 恒生指数收盘上涨0.17% 恒生科技指数收盘上涨0.19% [2] - 港股市场将于12月25日及12月26日因圣诞节假期全天休市 [4] 行业板块表现 - 核电股表现强势 其中中广核矿业涨幅超过5% [2] - 芯片股走强 中芯国际与晶门半导体涨幅均超过3% 华虹半导体与上海复旦涨幅超过1% [2] - 光通讯概念股回升 剑桥科技涨幅超过5% [2] - 奶制品 电力设备 食品 有色金属 建材水泥 黄金等概念股同样走强 [2] - 影视 锂电池 家电 内银 港口运输 创新药等概念股日内表现低迷 [2] - 大型科技股小幅波动 阿里巴巴 美团 小米 京东 百度跌幅均在1%以内 [3] 个股异动 - 百奥赛图-B获纳入港股通 当日股价收涨22.23% [3] - 佑驾创新股价高开低走 当日跌幅超过7% [3] - 彩星玩具股价当日跌幅超过14% [3]

港股市场整体表现 - 12月24日午间，港股因假期提前收市，恒生指数收盘涨0.17%，恒生科技指数收盘涨0.19% [1] - 因圣诞节假期，港股于12月25日及12月26日全天休市 [5] 半导体与芯片行业 - 港股芯片股走强，Wind香港半导体指数收于14267.68点，上涨311.74点，涨幅2.23% [2] - 中芯国际股价收于71.050港元，上涨3.12% [1][2] - 晶门半导体股价收于0.440港元，上涨3.53% [1][2] - 华虹半导体股价收于71.450港元，上涨1.64% [1][2] - 上海复旦股价收于43.400港元，上涨1.50% [1][2] - 纳芯微股价收于117.000港元，上涨4.56% [2] - 美佳音控股股价收于0.690港元，上涨2.99% [2] - 天岳先进股价收于63.050港元，上涨2.85% [2] 其他表现强势的行业与概念 - 核电股涨幅居前，中广核矿业股价上涨超过5% [1] - 光通讯概念股回升，剑桥科技股价上涨超过5% [1] - 奶制品、电力设备、食品、有色金属、建材水泥、黄金等概念股走强 [1] - 有色金属概念大涨，中矿资源股价上涨超过6% [6] - 现货黄金价格首次升破4520美元，金饰克价涨到1411元 [6] - 商业航天、芯片概念爆发，超捷股份20cm涨停 [6] 表现相对低迷的行业与概念 - 影视、锂电池、家电、内银、港口运输、创新药等概念股日内表现低迷 [1] - 科技股小幅波动，阿里巴巴股价收于146.000港元，下跌0.82%；美团、小米、京东、百度跌幅均在1%以内 [2][4] - 海尔智家股价收于25.280港元，下跌2.32% [4] - 阿里健康股价收于5.140港元，下跌1.53% [4] - 哔哩哔哩股价收于191.500港元，下跌1.24% [4] 个股特殊表现 - 百奥赛图-B获纳入港股通，日内收盘股价上涨22.23% [4] - 佑驾创新股价高开低走，下跌超过7% [4] - 彩星玩具股价下跌超过14% [4] - 重庆特种机器人股价六连板，公司拟以16亿进行收购，36岁创始人将成为实际控制人 [6]