公司基本信息 - 公司名称为德兴市云腾科技实业有限公司 [1] - 法定代表人为余际红 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围为常用有色金属冶炼、金属材料制造、有色金属合金制造 [1] - 业务包括非金属矿物制品制造、有色金属铸造、煤制活性炭及其他煤炭加工 [1] - 业务还涵盖石油制品制造（不含危险化学品）以及黑色金属铸造 [1]

公司上市进展 - 创新国际实业集团有限公司已通过港交所上市聆讯，准备在港股上市 [2] 业务概况 - 公司聚焦于铝产业链上游，主营业务为氧化铝精炼和电解铝冶炼 [3] - 业务分为电解铝和氧化铝及其他相关产品的生产和销售 [3] - 电解铝是核心收入来源，其销售收入占比从2022年的95.5%下降至2025年前5个月的76.6% [5] - 氧化铝及其他相关产品收入占比显著提升，从2022年的2.0%增长至2025年前5个月的21.1% [5] 财务表现：年度业绩 - 营收持续增长，从2022年的134.9亿元增至2024年的151.63亿元 [5] - 盈利能力和盈利规模大幅提升，2024年毛利达42.77亿元，期内利润达26.3亿元 [5] - 毛利率和期内利润率显著改善，2024年毛利率为28.2%，期内利润率为17.3% [5] - EBITDA持续增长，从2022年的27.59亿元增至2024年的47.84亿元 [7] 财务表现：近期业绩（截至2025年5月31日止五个月） - 营收为72.1亿元 [6] - 盈利能力同比有所下滑，毛利为14.32亿元，毛利率为19.9% [6] - 期内利润为8.56亿元，较上年同期的10亿元下降14.4% [6] - EBITDA为16.67亿元，低于上年同期的18.73亿元 [7] 现金流与财务状况 - 截至2025年5月31日，公司持有的现金及现金等价物为4.71亿元 [8] - 2025年前5个月，经营活动产生现金净流入8.329亿元，融资活动产生现金净流入14.044亿元 [8] - 同期投资活动现金净流出19.428亿元 [8] 公司治理与股权结构 - 董事长兼非执行董事为崔立新 [9] - 公司重组前具有家族色彩，崔立新持股71.82%，其余股份由亲属持有 [11] - IPO前，崔立新通过其全资子公司Bloomsbury Holding控制公司100%投票权 [13]

铝价行情 - 11月7日长江A00铝均价为21530元/吨，较前一日上涨180元 [1] - 铝价区间为21510元/吨至21550元/吨 [1] - 前三日铝均价为21367元/吨，前五日铝均价为21362元/吨 [1] 其他主要有色金属价格行情 - 11月7日铜均价为86120元/吨，较前一日上涨130元 [1] - 11月7日0锌均价为22630元/吨，1锌均价为22530元/吨，均较前一日上涨120元 [1] - 11月7日锡均价为283800元/吨，较前一日上涨1100元 [1] - 另一种金属（符号为"렇"）11月7日均价为121000元/吨，较前一日上涨300元 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等领域，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况制定交易策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周四市场全线上涨，各指数及主力合约均有涨幅，市场人气激发，后市有望继续冲高 [19][20] - 交易策略为单边不追高、逢高适当减仓，套利进行 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利，期权逢低牛市价差 [21] 国债期货 - 周四国债期货收盘多数下跌，短期债市或偏震荡，缺乏增量利好下继续走强动能不足，市场对利空有预期 [22] - 交易策略为单边观望，套利做空 30Y - 7Y 期限利差套利头寸（TL - 3T）并适量持有 [23] 农产品 豆粕 - 贸易关系利好体现后盘面回落，国际大豆丰产，国内压榨利润亏损，近月价格有支撑，远月有压力 [25][26] - 交易策略为单边远月抛空，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [27] 白糖 - 国际糖价大趋势走弱，巴西增产、印度出口或增加；国内糖价震荡偏弱，虽有政策支撑但受国际影响大 [30][31] - 交易策略为单边国际反弹结束恢复下跌、国内区间操作，套利空外糖多郑糖，期权观望 [32] 油脂板块 - 预计 10 月马棕累库后将小幅去库，国内棕榈油供应宽松，豆油跟随走势，菜油或继续去库 [33][34] - 交易策略为单边短期或技术性反弹、可短多或观望，套利观望，期权观望 [34][35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米外盘下跌后窄幅震荡，东北玉米上量增多、价格稳定，华北玉米有回落空间，盘面反弹空间有限 [37][38] - 交易策略为单边外盘 12 玉米回调短多、01 玉米短空、05 和 07 玉米等待回调，套利观望，期权观望 [38] 生猪 - 生猪出栏压力有所好转但存栏仍高，供应压力存在，预计猪价有压力 [39][40] - 交易策略为单边少量布局空单，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [40] 花生 - 花生现货继续反弹，短期底部震荡，价格报价偏弱，油厂收购情况不佳，需求疲软 [41][42] - 交易策略为单边 01 和 05 花生轻仓短多，套利观望，期权卖出 pk601 - P - 7600 期权 [44][45] 鸡蛋 - 淘鸡增加，蛋价企稳，10 月在产蛋鸡存栏略降，预计短期去产能平缓，上涨空间有限 [46][47][48] - 交易策略为单边前期空单获利平仓、短期观望，套利观望，期权观望 [48][49] 苹果 - 今年苹果产量下降、优果率差，冷库库存大概率低于去年，盘面价格已处高位，市场分歧大 [50][51] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权观望 [51][52] 棉花 - 棉纱 - 11 月新花上市有卖套保压力，供应增产幅度或不及预期，需求进入淡季，预计郑棉震荡略偏强 [55] - 交易策略为单边美棉震荡、郑棉短期震荡略偏强，套利观望，期权观望 [55][56] 黑色金属 钢材 - 本周钢材产量下滑、库存下降、消费减少，铁水产量收缩，钢价区间震荡，后续关注煤矿检查等因素 [58] - 交易策略为单边多单继续持有，套利逢低做多卷螺差继续持有，期权观望 [59] 双焦 - 夜盘震荡运行，焦煤价格偏强、焦炭三轮提涨落地，四季度焦煤产量或下降、冬储将启动，预计短期高位震荡 [60][61] - 交易策略为单边短期观望、中期回调后买入，套利观望，期权观望 [62] 铁矿 - 夜盘价格下跌，10 月全球铁矿供应高位，需求端国内用钢需求走弱，预计矿价高位偏空运行为主 [63][64] - 交易策略为单边偏空运行为主 [64][65] 铁合金 - 硅铁和锰硅现货平稳，供应端产量维持高位，需求端有下行压力，盘面价格估值偏低，前期空单可减持 [66] - 交易策略为单边前期空单减持，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [66] 有色金属 贵金属 - 昨日伦敦金、银走势分化，美元指数下跌、美债收益率回落，多空因素交织，预计后市区间整理 [69][70][71] - 交易策略为单边波段操作，套利观望，期权观望 [71] 铜 - 沪铜夜盘上涨、LME 下跌，库存增加，宏观上美国政府停摆有担忧，供应紧张难缓解，需求受高铜价影响 [72][73] - 交易策略为单边观望，套利跨市正套继续持有、出口窗口打开后阶段性离场，期权观望 [73][74] 氧化铝 - 期货夜盘下跌，现货有跌有平，供需过剩，市场对减产有预期但未落地，进口窗口打开，价格震荡磨底 [75][77] - 交易策略为单边窄幅震荡磨底，套利观望，期权观望 [78] 电解铝 - 沪铝期货和现货上涨，库存下降，海外供应有担忧，国内消费增长，铝价维持偏强 [79][80] - 交易策略为单边回调后看多，套利择机多沪铝空 LME，期权观望 [80] 铸造铝合金 - 期货持平，现货平稳，宏观上美国经济数据缓和情绪，基本面供应紧张、成本上升，需求稳中向好，价格偏强震荡 [82][83] - 交易策略为单边回调后看多，套利观望，期权观望 [83][84] 锌 - 期货 LME 下跌、沪锌上涨，现货升水挺价，库存减少，矿端偏紧有减产预期，出口窗口打开，价格冲高后震荡 [85][86] - 交易策略为单边观望 [87] 铅 - 期货 LME 上涨、沪铅下跌，现货价格下跌，库存增加，供应有放量预期，需求进入淡季，价格或下行 [88][92] - 交易策略为单边获利空单持有，套利观望，期权观望 [92] 镍 - LME 镍价上涨、库存减少，印尼加强管控，供需宽松，成本支撑后期或走弱，镍价宽幅震荡、中枢下移 [93] - 交易策略为单边偏弱震荡，套利观望，期权卖出 2512 合约宽跨式组合 [94][95] 不锈钢 - 韩国浦项制铁工厂停产，全国库存上升，终端需求不乐观，供应减量有限，走势偏弱 [96] - 交易策略为单边反弹沽空，套利观望 [96][97] 工业硅 - 11 月需求走弱，云南、四川电价上行企业停炉，库存情况不一，价格区间震荡，建议逢低买入 [98][99] - 交易策略为单边逢低买入，套利 Si2512、Si2601 合约正套，期权卖出虚值看跌期权持有 [99] 多晶硅 - 国家能源局发布指导意见，11 月供需双减、边际好转，产能整合无利好，盘面价格偏弱 [100] - 交易策略为单边短期偏弱、等待回调，套利远月合约反套，期权暂无 [100] 碳酸锂 - 江西公示采矿权评估报告，智利出口数据变化，11 月供需收紧但复产推进，价格承压 [101][102][103] - 交易策略为单边反弹沽空 [103] 锡 - 期货夜盘上涨、库存有变化，美联储官员对降息分歧大、矿端供应紧张、需求缓慢复苏，价格震荡运行 [105][108] - 交易策略为单边高位震荡，期权观望 [108] 航运板块 集运 - 现货运价有波动，11 月下半月船司拉涨动力减弱，需求 11 - 12 月有望好转，供给端运力有变化，预计短期震荡 [109][110] - 交易策略为单边观望，套利观望 [111] 能源化工 原油 - 外盘结算价下跌，美国经济数据暗示下行风险，海外炼油利润高支撑油价，预计短期震荡偏弱 [115][116] - 交易策略为单边观望，套利汽油和柴油裂解偏弱，期权观望 [117] 沥青 - 外盘下跌，各地区市场价格下跌，需求淡季，库存上升，预计短期偏弱震荡 [119][120] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权 BU2601 合约卖出虚值看涨期权 [120][121] 燃料油 - 期货夜盘下跌，ARA 和新加坡库存有变化，高硫供应压力增长、低硫供应有收紧，预计震荡偏空 [123][124][125] - 交易策略为单边观望，套利 FU1 - 5 反套止盈、LU01 - FU01 价差做扩空间有限，期权观望 [125] PX&PTA - 期货价格上涨，PX 现货浮动价偏强、供需紧平衡，PTA 检修增加、加工费估值偏低，预计短期价格震荡 [127][128] - 交易策略为单边价格震荡，套利观望，期权观望 [128] 乙二醇 - 期货主力合约上涨，近期多套装置计划重启、新装置有投产计划，供应预期上升，建议逢高做空 [130] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [130][131] 短纤 - 期货主力合约有涨跌，内销需求稳定、出口订单下达缓慢，需求支撑有限，预计短期震荡 [132][133] - 交易策略为单边短期震荡，套利观望，期权观望 [133] PR(瓶片) - 期货主力合约有涨跌，出口商谈区间有变化，开工率稳定，需求由旺季向淡季过渡，预计短期震荡 [134] - 交易策略为单边短期震荡，套利观望，期权观望 [134] 纯苯苯乙烯 - 期货主力合约震荡，纯苯供增需减、港口库存回升，苯乙烯供需双弱、库存下降，预计价格震荡偏弱 [136][137][139] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [139] 丙烯 - 期货主力合约有涨跌，现货价格下跌，供应端装置重启、负荷高，需求端下游行业利润欠佳，预计震荡偏弱 [140] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权 [140] 塑料 PP - L 塑料和 PP 聚丙烯期货合约下跌，市场价格弱势，国内 PE 和 PP 产能利用率增产，物流业景气指数回落，建议空单持有 [142][143] - 交易策略为单边 L 主力 01 合约和 PP 主力 01 空单持有，套利观望，期权观望 [143] 烧碱 - 山东液碱市场走势分化，库存有变化，生产成本增加、利润下降，供需弱平衡，预计短期偏弱 [144][145][146] - 交易策略为单边偏弱，套利观望，期权观望 [146] PVC - 华东市场价格下跌，供应端检修结束、产量预期增加，需求端订单不佳、出口存走弱预期，建议高空 [147][148] - 交易策略为单边高空 [148][149] 纯碱 - 期货主力合约有涨跌，现货价格有变动，库存增加、产量下降、利润减少，本周先跌后涨，预计震荡修复 [150][151][153] - 交易策略为单边震荡修复，套利观望，期权卖虚值看涨期权 [153] 玻璃 - 期货主力合约有涨跌，现货价格有变动，本周先涨后跌，停线消息发酵但需求弱，预计下周震荡上涨 [154][155][156] - 交易策略为单边震荡上涨，套利参与玻璃纯碱价差或 1 - 5 正套，期权观望 [156][157] 甲醇 - 现货市场价格有差异，国际装置开工率提升、进口恢复，港口库存累库，国内供应宽松，预计延续跌势 [158] - 交易策略为单边空单持有，套利观望，期权观望 [160] 尿素 - 现货出厂价平稳，日产增加、开工率提升，供应宽松、需求下滑，消息刺激或反弹，中长期仍偏弱 [162] - 未提及明确交易策略 纸浆 - 期货合约反弹，各浆种现货价格有差异，港口库存去库，针叶供需矛盾突出、阔叶相对抗跌，预计“针弱阔稳”震荡 [164][166][168] - 交易策略为单边观望或择机做空 sp12、多 sp2601，套利关注 12 - 1 反套机会，期权观望 [168][169] 原木 - 现货价格有变化，期货合约上涨，海外发运有下降但港口到货压力大，下游需求受季节抑制，建议观望 [170][172] - 交易策略为单边观望或背靠前低做多，套利观望、关注 1 - 3 反套，期权观望 [173] 胶版印刷纸 - 现货价格平稳，产量和库存有变化，价格贴近成本工厂挺价，但需求低迷、提价落地难，预计低位僵持 [174] - 交易策略为单边观望或反弹后偏空操作，套利观望，期权卖出 OP2601 - C - 4400 [176] 天然橡胶及 20 号胶 - 期货主力合约有涨跌，国内全钢和半钢轮胎产线开工率有变化，全球物流压力利多商品 [177][178] - 交易策略为单边观望，套利 RU2601 - NR2601 持有并设置止损，期权观望 [179] 丁二烯橡胶 - 期货主力合约下跌，国内丁二烯和高顺顺丁产能利用率有变化，全钢和半钢轮胎产线开工率有变化 [181][182] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权观望 [182]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需结合各品种特点和市场变化进行决策 各目录总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周四A股放量高开高走 科技板块回暖 期指主力合约收涨且基差贴水修复 建议观望为主 [3][4][5] - 国债期货：权益市场偏强压制债市 建议单边做多 关注正套策略机会 [6][7] 贵金属 - 美联储官员对12月降息分歧持续 英国央行暂停降息 贵金属冲高回落 中长期有望牛市 短期震荡整理 [8][9][10] 集运欧线 - 集运指数（欧线）主力下行 预计盘面1800 - 2000点区间震荡 建议逢低做多12合约 [13][14] 商品期货 有色金属 - 铜：价格重心回调 下游需求短暂回暖 中长期供需矛盾支撑价格 短期关注需求和流动性情况 主力关注84000支撑和86500压力位 [14][15][18] - 氧化铝：现货南北价差收缩 预计价格弱势震荡 主力参考2750 - 2900元/吨 [18][19][20] - 铝：盘面量价齐升 短期在事件驱动与弱现实间博弈 主力参考20800 - 21600运行 [22][23][24] - 铝合金：高价下交投冷清 预计价格偏强震荡 主力参考20400 - 21000运行 可考虑套利 [25][26][27] - 锌：伦锌挤仓担忧 价格高位震荡 主力参考22300 - 23000 [28][29][31] - 锡：市场情绪好转 价格高位震荡 建议低位多单持有 回调低多 [31][32][34] - 镍：基本面平淡 宏观偏弱 预计区间震荡 主力参考118000 - 124000 [34][35][36] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 预计偏弱震荡 主力参考12500 - 13000 [38][39][40] - 碳酸锂：消息面有释放空间 交易逻辑切换 预计震荡调整 主力参考7.8 - 8.2万 [41][42][45] 黑色金属 - 钢材：1月合约铁元素供应宽松 建议多煤空卷 螺纹和热卷关注支撑位 [46][47][48] - 铁矿石：发运下滑到港大增 需求走弱 建议单边逢高做空 套利多焦煤空铁矿 [50][51] - 焦煤：产地煤价偏强 钢厂减产影响补库 建议短线逢低做多 套利多焦煤空焦炭 [52][55][56] - 焦炭：主流焦企提涨落地 建议逢低做多 套利多焦煤空焦炭 [57][60][61] 农产品 - 粕类：贸易谈判乐观情绪回落 国内豆粕库存高但成本有支撑 [63][64][65] - 生猪：价格震荡 建议3 - 7反套持有 单边谨慎偏多 [66][67] - 玉米：供应平稳 盘面低位震荡 关注卖粮节奏和收增储情况 [68][69] - 白糖：原糖弱势 国内底部震荡 [70] - 棉花：美棉底部震荡 国内棉价区间震荡 [71][72] - 鸡蛋：供应压力大 价格底部宽幅震荡 [73] - 油脂：棕榈油弱势 豆油窄幅震荡 [74][75][76] - 红枣：现货价格松动 盘面偏弱震荡 [77][78] - 苹果：东部交易活跃 好货价格上涨 [80] 能源化工 - PX：供需预期偏弱 成本支撑有限 反弹空间受限 建议多单减仓 尝试做缩价差 [81][82] - PTA：供需略宽松 成本支撑有限 反弹受限 建议多单减仓 反套操作 [84][85] - 短纤：成本支撑有限 反弹承压 单边同PTA 加工费逢高做缩 [86] - 瓶片：供需宽松 进入累库通道 单边同PTA 加工费区间波动 [87][88] - 乙二醇：供应充裕 累库预期强 建议持有虚值看涨期权 反套操作 [89] - 烧碱：下游接货弱 价格承压 建议空单持有 [90][91] - PVC：供大于求 延续底部偏弱震荡 建议反弹短空 [92] - 纯苯：供需宽松 价格驱动有限 建议逢高空 [93] - 苯乙烯：供需或转紧平衡 关注装置减产 建议反弹偏空 [95] - LLDPE：成交尚可 基差走强 建议观望 [96] - PP：成交好转 基差维持 建议观望 [96] - 甲醇：港口承压 关注库存矛盾 建议观望 [97][98] - 合成橡胶：供应趋紧但成本需求不佳 建议逢高做空 [100][101] 特殊商品 - 天然橡胶：利空消化 胶价反弹 建议观望 [101][103] - 多晶硅：现货企稳 期货震荡 建议逢低试多等操作 [103][104][105] - 工业硅：价格震荡 建议关注仓单消化 逢低试多 [107][108] - 纯碱：过剩格局 反弹偏空对待 [108][110][111] - 玻璃：赶工旺季有支撑 关注现货捕捉短多机会 [109][110][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技成长是市场主线，中长期逢低做多股指 [4] - 四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [7] - 宽松货币政策周期中，建议逢低做多白银 [9] - 多品种有色金属受宏观事件影响，部分短期偏强运行 [12][14][17][18] - 镍价短期建议观望，跌幅足够或风险偏好高可建多单 [20] - 碳酸锂库存去化加速，留意矿价等因素变化 [25] - 氧化铝建议短期观望，关注供应等政策 [28] - 不锈钢短期行情延续弱势，关注原料与需求 [30] - 铸造铝合金价格支撑偏强 [32] - 钢材需求进入淡季，未来消费端或逐步恢复 [35] - 铁矿石短期矿价偏弱运行，关注支撑情况 [37] - 玻璃短期窄幅震荡，纯碱短期弱势震荡 [39][40] - 锰硅和硅铁大概率跟随黑色板块行情 [44] - 工业硅短期价格震荡运行，多晶硅供需格局或好转 [46][49] - 橡胶建议择机短多交易，原油短期观望，甲醇、尿素观望 [56][58][59][61] - 苯乙烯价格或将阶段性止跌，PVC中期关注逢高空配 [63][66] - 乙二醇建议逢高空配，PTA关注加工费修复机会 [68][71] - 对二甲苯短期建议观望，聚乙烯、聚丙烯维持低位震荡 [73][75][78] - 生猪逢高抛空，鸡蛋短期偏强整理，豆粕中期反弹抛空 [81][83][85] - 棕榈油震荡偏弱看待，白糖等待反弹做空，棉花短期延续震荡 [87][90][92] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：固态电池等新型储能技术发展，多晶硅平台企业“承债式”收购商讨中，商务部回应安世半导体问题，天赐材料供应电解液产品 [2] - 期指基差比例：各合约均有不同程度负基差 [3] - 策略观点：科技成长是市场主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周四各主力合约有涨有跌，财政部发行美元主权债券，多晶硅重组“联合体”平台筹划中 [5] - 策略观点：央行重启买卖国债短期利好债市情绪，四季度债市有望震荡修复 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银有涨跌，美联储官员表态不一 [8] - 策略观点：宽松货币政策周期中，建议逢低做多白银 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国劳动力市场疲软，铜价震荡回调，库存有变化，现货升贴水不同 [11] - 策略观点：情绪面有支撑，矿端紧张格局未变，铜价下方有强支撑 [12] 铝 - 行情资讯：供应扰动担忧下铝价冲高回落，库存有增减，加工费震荡上调 [13] - 策略观点：供应端扰动预期支撑铝价，短期震荡偏强 [14] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收涨，伦锌收跌，库存、基差等有数据 [15][16] - 策略观点：国内锌矿库存下滑，冶炼利润回落，预计沪锌短期偏强运行 [17] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌，伦铅收涨，库存、基差等有数据 [18] - 策略观点：铅矿库存下行，再生铅产量上行，预计沪铅短期偏强运行 [18] 镍 - 行情资讯：周四镍价低位窄幅震荡，现货升贴水持稳，成本端价格持平 [19] - 策略观点：短期建议观望，跌幅足够或风险偏好高可建多单 [20] 锡 - 行情资讯：周四沪锡主力合约收盘价上涨，库存减少，原料供应紧张 [22] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，价格震荡运行，建议逢低做多 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数上涨，产量环增，库存去化 [24] - 策略观点：库存去化加速，留意矿价等因素变化 [25] 氧化铝 - 行情资讯：2025年11月6日氧化铝指数上涨，基差、库存等有变化 [26][27] - 策略观点：短期观望，关注供应等政策 [28] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收涨，现货价格持平，库存有增减 [29] - 策略观点：短期行情延续弱势，关注原料与需求 [30] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格走强，库存有增减 [31] - 策略观点：价格支撑偏强 [32] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，注册仓单、持仓量有变化，现货价格有增减 [34] - 策略观点：需求进入淡季，未来消费端或逐步恢复 [35] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货基差有数据 [36] - 策略观点：短期矿价偏弱运行，关注支撑情况 [37] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周四玻璃主力合约收涨，库存减少，持仓有变化 [38] - 玻璃策略观点：短期窄幅震荡，关注下游订单与产能变动 [39] - 纯碱行情资讯：周四纯碱主力合约收涨，库存增加，持仓有变化 [39] - 纯碱策略观点：短期弱势震荡 [40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：11月6日锰硅、硅铁主力合约收涨，现货价格有变化，盘面处于震荡区间 [41] - 策略观点：大概率跟随黑色板块行情 [44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差有数据 [45] - 工业硅策略观点：短期价格震荡运行，关注期权博弈 [46] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差有数据 [48] - 多晶硅策略观点：供需格局或好转，关注平台公司进展 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价反弹，多空观点不同，轮胎开工率有变化，库存有增减，现货价格有涨跌 [51][52][53][55] - 策略观点：建议择机短多交易，部分建仓对冲 [56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌，相关成品油有涨跌，美国EIA周度数据出炉 [57] - 策略观点：短期观望，等待OPEC出口下滑验证 [58] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格、盘面合约价格有变化，基差、价差有数据 [59] - 策略观点：供增需弱，观望为主 [59] 尿素 - 行情资讯：山东、河南等地现货价格维稳，盘面合约价格有变化，基差、价差有数据 [60] - 策略观点：供需宽松，观望为主 [61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端价格有变化，供应端开工率、库存有变化，需求端开工率有变化 [62] - 策略观点：苯乙烯价格或将阶段性止跌 [63] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，成本端、开工率、库存有变化 [64] - 策略观点：供强需弱，中期关注逢高空配 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨，供给端、下游负荷、库存有变化，估值和成本有数据 [67] - 策略观点：建议逢高空配 [68] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨，负荷、库存有变化，估值和成本有数据 [69] - 策略观点：关注加工费修复机会 [71] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约上涨，负荷、装置、进口、库存有变化，估值成本有数据 [72] - 策略观点：短期观望 [73] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，上游开工、库存、下游开工率有变化，价差有数据 [74] - 策略观点：维持低位震荡 [75] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，上游开工、库存、下游开工率有变化，价差有数据 [76][77] - 策略观点：维持低位震荡 [78] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，北方养殖企业惜售，屠宰端拿货速度下滑 [80] - 策略观点：逢高抛空，谨慎者可用反套头寸替代 [81] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格部分稳定，部分上涨，供应尚可，需求稳定 [82] - 策略观点：短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力 [83] 豆菜粕 - 行情资讯：周四CBOT大豆下跌，国内豆粕现货上涨，油厂开机率上升，巴西大豆种植率不及去年同期 [84] - 策略观点：中期反弹抛空 [85] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量、产量增加，国内油脂反弹，棕榈油价格受制于产量 [86] - 策略观点：震荡偏弱看待，出现产量下降信号转向多头思路 [87] 白糖 - 行情资讯：周四郑州白糖期货价格窄幅震荡，现货价格有涨跌，巴西、印度糖产量有预估 [88][89] - 策略观点：等待反弹做空 [90] 棉花 - 行情资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，现货价格下跌，纺纱厂开机率低，新疆棉收购指数下跌 [91] - 策略观点：短期延续震荡 [92]

银行行业：零售贷款风险分析 - 截至25年第二季度末，上市银行零售贷款总额达63.3万亿元，占总贷款比例34.3% [7] - 25年第二季度零售贷款不良率为1.29%，较24年第四季度提升13个基点，但零售不良贷款在全部不良贷款中占比为35.5%，相对较低 [7][8] - 25年上半年样本上市银行零售贷款不良生成率略增2个基点至1.18%，零售信用成本仅增1个基点至1.02%，显示生成压力边际缓减 [8] - 在政策托举下，整体零售贷款信用风险有望延续缓释趋势，消费类信贷资产质量有望边际趋稳，而中小微领域资产质量或继续承压 [1][9] 翱捷科技（688220.SH）业绩与展望 - 2025年前三季度公司实现营收28.80亿元，同比增长13.4%；25年第三季度单季营收9.82亿元，同比增长11.1% [11] - 25年第三季度公司毛利率达26.65%，同比提升4.71个百分点，环比提升3.44个百分点，主因蜂窝基带芯片业务收入同比增长约25%，毛利总额同比增长超50% [11] - 公司预计2025/2026/2027年营收分别为44.12/57.70/73.34亿元，对应市销率为8/6/5倍，增长动力来自4G八核新品放量及芯片定制业务收入确认 [2][13] 经纬恒润（688326.SH）业务进展 - 2025年前三季度公司实现营业收入44.64亿元，同比增长25.88%；第三季度单季营收15.55亿元 [15] - 公司在智慧港口领域加速拓展，已向淮安新港交付首批6台重载自动驾驶平板车，并成为国内首个通过ISO/PAS8800:2024道路车辆AI安全流程认证的Tier1企业 [15][16] - 预计公司2025-2027年营业收入为70.8/90.9/109.1亿元，归母净利润为0.61/3.85/6.19亿元 [3][16] 特锐德（300001.SZ）经营表现 - 25年前三季度公司实现营收98.34亿元，同比增长10.53%；归母净利润6.86亿元，同比增长53.55% [18] - 25年第三季度公司销售毛利率为27.76%，同比提升7.01个百分点；销售净利率为10.23%，同比提升4.34个百分点 [18] - 特来电充电运营业务25年1至8月充电量达120.7亿度，同比增长48%，国内市场份额达23.0%；预计2025-2027年归母净利为11.64/15.57/20.28亿元 [4][20] 北方稀土（600111.SH）量价齐升 - 25年前三季度公司实现营业收入302.92亿元，同比增长40.50%；归母净利润15.41亿元，同比增长280.27% [22] - 25年第三季度氧化镨钕市场价为54万元/吨，同比上涨39.10%，环比上涨24.96%；公司稀土功能材料产量同比增长22.23%，销量同比增长21.27% [23][24] - 预计25-27年公司每股收益分别为0.67、0.86、1.10元 [24] 比亚迪（002594.SZ）业务动态 - 25年前三季度公司实现营业收入566.27亿元，同比增长12.75%；归母净利润23.33亿元，同比下降7.55% [25] - 25年前十个月全球新能源车销量突破370万辆，其中海外销售达78.5万辆；前三季度研发费用达43.75亿元，同比增长31.3%，占营收比重7.7% [26] - 预计2025-2027年公司营业收入有望达到8366/9934/11595亿元，归母净利润有望达到354/474/586亿元 [27] 博威合金新材料业务亮点 - 25年前三季度公司实现营业收入154.74亿元，同比增长6.07%；归母净利润8.81亿元，同比下降19.76% [28] - 新材料板块表现亮眼，产品涉及AI算力服务器高速连接器材料、液冷板散热材料及AI手机VC均温板材料，其中供给安费诺的高速连接器材料同比增加 [29] - 预计25-27年公司每股收益分别为1.49、1.88、2.15元 [30] 斯瑞新材（688102.SH）各板块增长 - 25年前三季度公司营业收入为11.74亿元，同比增长21.74%；归母净利润为1.08亿元，同比增长37.74% [31] - 公司高强高导铜合金材料服务于商业航天，中高压电接触材料突破高电压等级真空开关用触头，CT和DR球管零组件支持医疗影像装备自主可控 [32] - 预计25-27年公司每股收益分别为0.20、0.28、0.35元 [32] 香港交易所业绩新高 - 25年前三季度公司营业收入和归母净利润分别为218.5亿港元和134.2亿港元，同比分别增长36.6%和44.8%；第三季度归母净利润49.0亿港元创历史新高 [33] - 25年前三季度港股平均每日成交额约2564亿港元，同比增长126.3%；新股募资规模1883亿港元，同比增长238.7%，截至10月末募资金额全球第一 [34] - 交投活跃推动保证金规模同比增长47%，前三季度保证金投资收益增长16% [35] 坚朗五金（002791.SZ）经营质量 - 25年前三季度公司实现营收42.97亿元，同比下降12.50%；归母净利润0.17亿元，同比下降49.61% [37] - 25年第三季度收入降幅收窄至9.31%，归母净利润0.47亿元，同比增长67.98%；期间费用率同比下降1.64个百分点至24.66% [38][39] - 截至25年第三季度末，应收账款及应收票据同比减少18.64%，资产负债率同比下降2.89个百分点至38.68% [39] 北交所市场动态 - 11月5日北证50指数收盘1525.57点，下降0.21%；当日281家公司中182家上涨，电能质量监测、电力设备相关个股走强 [42] - 截至9月底我国新型储能装机规模超1亿千瓦，较"十三五"末增长超30倍；前三季度全国新型储能等效利用小时数约770小时，同比增加约120小时 [43] - 市场热点与A股主线呼应，建议关注工业机械、电力设备等领域细分龙头及人工智能+医疗、新能源等政策催化方向 [44]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年11月6日通过上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式召开2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司总经理、独立董事、财务总监、董事会秘书出席本次业绩说明会，与投资者进行互动交流和沟通 [2] 高纯稀散金属及泛半导体化合物产业项目 - 高纯稀散金属及泛半导体化合物产业项目是公司从传统冶炼向高端材料制造转型的重要布局，旨在延伸产业链、提升产品附加值 [3] - 项目部分产品原料源自金铅银铜冶炼中产生的碲渣、阳极泥等废渣，通过资源化再利用实现资源高效配置，另有部分原料需对外采购，原材料成本并不接近于零 [3] - 该项目目前处于中试试验阶段，未来效益需结合后续市场发展、产品销售等情况进行测算评估 [7] 关联交易定价与加工费 - 公司关联交易定价严格遵循公开、公平、公正原则，以市场公允价格为基础，不偏离独立第三方交易价格及收费标准 [4] - 公司加工费采用市场化定价模式，定价合理且透明 [4] 2025年第三季度及1-9月财务表现 - 2025年第三季度单季营业收入增长22%，但利润总额下降0.74% [3] - 利润总额下降主要受多重市场因素影响：7-8月原料市场供应紧张导致市场加工费下降，原材料采购成本显著上升，市场成品售价涨幅不及原料采购成本涨幅 [4] - 2025年1-9月，公司实现营业收入348.55亿元，同比上涨20.12%；实现利润总额7.86亿元，同比增长13.10%；归属于上市公司股东的净利润6.21亿元，同比增长11.99% [5] 未来发展规划 - 公司未来三年规划坚守建设国家重要战略物资有色金属新材料生产基地的战略使命，坚持创建"全国一流的有色金属新材料高科技产业集团"的战略方向 [6] - 公司将紧紧围绕打造铜铅为主体的主导产业的战略目标，加快推动高端化、智能化、绿色化转型 [6]

公司技术与产品 - 公司研发的栅栏型铝基铅合金复合材料电极具有机械强度高、导电性好、耐腐蚀性强、重量轻等特点，适合高离子浓度、高电流密度等工况 [5] - 新型电极可为用户节约30%的投资成本，同时提高3%—10%的铜产量，2%—6%的锌产量，节能达到5%以上 [5] - 公司产品被紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业、盛屯矿业等多家企业广泛使用 [5] - 公司定制出全球首条挤压复合生产线，发明了铝基铅合金复合材料连续制备技术 [7] - 铝基铅碳电池安全系数高，使用稀硫酸水溶液作为电解液，不会发生热失控、自燃爆炸情况，且成本优势明显 [7] - 铝基铅碳电池储电时长超过10小时，甚至可达120小时，能更好适配长时储能需求 [7] 公司战略与发展 - 公司确立了“电极材料+储能电池”双轮驱动战略，以培育新质生产力为导向 [3][6] - 公司秉持“成熟一代”“开发一代”“储备一代”的理念，不断改造新技术 [3] - 公司从冶金电极材料领域跨界切入储能赛道，基于有色金属电化学湿法冶金与铅酸蓄电池反应原理基本相同的技术基础 [6] - 公司计划2025年四季度产能大幅提升，届时将有望形成年产4GWh的稳定供应能力 [9] 公司市场与业绩 - 2025年上半年，公司已签订储能电池订单总额1.68亿元，实现主营业务收入3425.18万元 [8] - 公司的储能电池出口到乌兹别克斯坦，郑州人工智能计算中心55MWh储-备一体项目已于10月20日完成通电测试 [7] - 公司在宁夏与中电（甘肃）能源投资有限公司联合申报的昆工中电灵武100MW保障性风电项目已获核准，白土岗乡300MW/1200MWh等共享储能项目也在稳步推进 [8] - 作为公司铝基铅碳电池的核心生产枢纽，陆良项目累计投入4.23亿元，已于2025年3月末正式进入批量生产阶段 [9] 行业背景与机遇 - 风电、光伏、人工智能算力中心都离不开储能，尤其是长时储能，这是一个潜力巨大的赛道 [6] - 随着新能源电源和电力电子设备的大规模接入，锂电的2至4小时短时储能已不具备相应的支撑能力 [7] - 在“双碳”目标与新质生产力培育的背景下，公司将持续加大研发投入，拓展应用领域并制定国家标准 [9]

公司治理与人事变动 - 中国铝业选举何文建为董事长并变更为法定代表人 同时聘任张瑞忠为总经理 张瑞忠持有公司147,100股A股股份并在有色金属冶炼领域经验丰富 [3] - 景津装备实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷已解除留置措施 目前可正常履行职责 公司生产经营正常 [8] - 万业企业证券简称将于11月12日变更为"先导基电" 变更原因为公司战略发展与业务布局需要 [12] - ST广网股票撤销其他风险警示 自11月10日起复牌交易 A股简称由"ST广网"变更为"广电网络" 日涨跌幅限制由5%恢复为10% [15] 研发与技术进展 - 江波龙自研主控芯片累计部署量突破1亿颗 部署规模保持快速增长 其UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段 预计全年部署将放量增长 [4] - 富祥药业第三次顺利通过美国FDA的cGMP现场检查 检查结果为VAI 表明公司质量体系接轨国际 具备持续为全球市场提供商业化中间体和原料药的资质 [6] - 华海药业子公司华海科技以VAI结果通过美国FDA现场检查 检查范围涵盖工厂整体质量管理体系及口服固体制剂产品 符合美国药品CGMP要求 [13] - 人福医药全资子公司HWH217片获药物临床试验批准 同意开展用于治疗动脉性肺动脉高压的临床试验 该项目为化学药品2.3类新复方制剂 国内尚无同类复方制剂产品获批 累计研发投入约600万元 [11] 监管与合规事项 - 亚太药业盐酸地尔硫䓬片一致性评价申请不予批准 原因为BE研究不能支持生物等效性结论 公司表示将完善试验后重新申报 且此事不会对当期业绩产生重大影响 [5] - *ST苏吴因涉嫌信披违法违规被立案调查 收到《行政处罚事先告知书》 认定2020至2023年分别虚增营收 触及重大违法强制退市情形 公司还存在财务类退市、面值退市等多重风险 2025年前三季度净利润-8,746.80万元 同比下降294.03% [14] - 三达膜募集资金专户部分资金被冻结 金额1174万元 关联建设合同纠纷案 公司及子公司名下银行账户被申请冻结金额9881.79万元 占最近一期经审计净资产的2.44% [9][10] - 顾家家居持股5%以上股东杭州德烨嘉俊和TBHome Limited所持股份累计被冻结和司法标记比例均为100% 杭州德烨持有的8847.15万股被轮候冻结 债权金额4.34亿元 [16] 股权与资本运作 - 标榜股份终止筹划控制权变更事项 原因为交易各方就某些核心条款未能达成一致 股票将复牌 [7] - 新通联持股7.45%股东毕方投资拟减持不超过3%股份 即不超过600万股 [24] - 通化东宝首次回购公司股份14.35万股 占总股本0.01% 耗资129.15万元 回购价格9元/股 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [25] - 国瓷材料拟以1亿元-2亿元回购公司股份 回购价格不超过30元/股 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 回购期限为12个月内 [26] - 西力科技多名股东拟减持股份 德清西力拟减持不超过0.67% 德清聚源拟减持不超过0.57% 虞建平拟减持不超过0.84% 控股股东承诺不参与减持 [27] 经营业绩与运营数据 - 大秦铁路2025年10月大秦线货运量3251万吨 同比下降4.7% 日均运量104.9万吨 2025年1-10月累计货运量31838万吨 同比减少0.7% [18] - 京基智农2025年10月销售生猪23.33万头 销售收入3.17亿元 商品猪销售均价11.87元/kg 2025年1-10月累计销售生猪190.9万头 累计销售收入31.63亿元 [19] - 白云机场2025年10月起降架次48702架次 同比增长10.81% 旅客吞吐量7642215人次 同比增长12.04% 货邮吞吐量220023.01吨 同比增长4.82% [20] - 东风汽车2025年10月汽车产量6536辆 同比下降23.40% 销量7336辆 同比下降21.43% 其中新能源汽车产量842辆 同比下降24.64% 销量1544辆 同比下降17.52% [21] - 弘阳地产2025年10月合约销售金额2.02亿元 销售面积13,427平方米 平均销售价格每平方米15,077元 2025年1-10月累计合约销售金额39.8073亿元 [22] 项目中标与重大合同 - 大禹节水联合体预中标海南省大隆灌区续建配套与现代化改造工程 预中标金额30,992.51万元 项目总工期900天 [28] - 中简科技签订重大销售合同 合同总金额5.63亿元 合同标的为碳纤维、碳纤维织物 截至2025年9月30日已履行金额3.66亿元 履行进度65.06% [29] - 龙建股份中标国道京漠公路改扩建工程施工A3标段项目 中标价4.41亿元 计划工期730日历天 [30] - 重庆建工子公司联合体中标江湾项目（一期）EPC总承包项目 中标价7.81亿元 项目工期1020日历天 建筑面积约10万平方米 [31]