报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，铝价和镍价可能短期内震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种价格走势及影响因素 - 铜：夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好但多空因素交织，关注美国关税进展等因素变化 [1] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应明显改善，短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展等因素变化 [1] - 铝：夜盘沪铝主力合约收涨0.24%，美联储宽松预期走强提振有色板块，氧化铝盘面走势震荡，沪铝或高位震荡运行，铝合金期货或窄幅震荡 [1] - 镍：夜盘沪镍主力合约收涨0.7%，印尼镍矿供给偏紧，印尼关税新政或抬升当地镍产品价格，镍盐价格或温和上涨，不锈钢价格震荡整理，镍价可能震荡运行 [1] 各品种期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|80,730|90|10,010|96.20|93,250|2,000| |铝|20,850|-20|2,615|-2.97|356,625|8,000| |锌|22,310|-5|2,753|-22.04|113,425|-1,475| |镍|121,120|-1,770|15,340|-185.70|204,102|216| |铅|17,145|-210|2,064|-26.77|268,150|-1,925| |锡|268,270|490|33,585|-38.00|2,215|-5| [2]

新能源及有色金属日报 | 2025-07-03 锌价上方持续受到供给压力 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-18.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至22290元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日持平于105元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日持平于22250元/吨。SMM广东 锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至65元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至22220元/吨。 SMM天津锌现货升贴水较前一交易日持平于35元/吨。 策略 单边：谨慎偏空。 套利：中性。 风险 1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 期货方面：2025-07-02沪锌主力合约开于22250元/吨，收于22230元/吨，较前一交易日下跌25元/吨，全天交易日成 交128020手，较前一交易日减少50663手，全天交易日持仓129763手，较前一交易日减少4670手，日内价格震荡， 最高点达到22310元/吨，最低点达到22145元/吨。 库存方面：截至2025-06-30，SMM七地锌锭库存总量为8.06万吨，较上周同期增加0.28万吨。截止20 ...

金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运欧线 广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 7 月 3 日星期四 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动 锌价可能短期宽幅波动 铝价和镍价可能短期内震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收低 目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 国内下游需求总体稳定向好 电力行业延续正增长 汽车产销正增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 多空因素交织 关注美国关税进展以及美元 铜冶炼和家电产量等因素变化 [1] 锌 - 夜盘锌价收低 近期精矿加工费持续回升 国内汽车产销正增长 基建稳定增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 市场预期今年精矿供应明显改善 冶炼供应可能恢复 短期锌价可能宽幅波动 关注美国关税进展以及美元 锌冶炼和家电产量等因素变化 [1] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨0.46% 美联储宽松预期走强 有色板块得以提振 基本面角度 氧化铝运行产能高位震荡 现货货源较为宽松 但成本端支撑已现 氧化铝盘面走势陷入震荡局面 短期内电解铝存在铸锭量减少 需求趋弱的变化 铝锭社会库存环比提高 但仍然位于偏低位置 沪铝或高位震荡运行 铝合金期货抄底情绪已部分发酵 市场对于后续基本面走势态度或较为中性 接下来或以震荡为主 [1] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收涨0.05% 印尼镍矿供给整体依然偏紧 当地对菲律宾镍矿需求增强 菲律宾镍矿价格走强 印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升 前驱体厂商原材料库存较为充足 采购积极性不高 同时镍盐企业有减产预期 导致镍盐价格或温和上涨 不锈钢需求处于传统淡季 价格以震荡整理为主 基本面角度 镍市多空因素交织 镍价可能以震荡运行为主 [1] 各品种数据 - 铜国内前日期货收盘价80820元/吨 国内基差0元/吨 前日LME3月期收盘价9943美元/吨 LME现货升贴水116.30美元/吨 LME库存91250吨 库存日度变化625吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价20800元/吨 国内基差0元/吨 前日LME3月期收盘价2602美元/吨 LME现货升贴水 -0.76美元/吨 LME库存348625吨 库存日度变化2875吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价22315元/吨 国内基差0元/吨 前日LME3月期收盘价2714美元/吨 LME现货升贴水 -18.75美元/吨 LME库存114900吨 库存日度变化 -2575吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价120530元/吨 国内基差0元/吨 前日LME3月期收盘价15190美元/吨 LME现货升贴水 -194.05美元/吨 LME库存203886吨 库存日度变化 -120吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17070元/吨 国内基差 -210元/吨 前日LME3月期收盘价2039美元/吨 LME现货升贴水 -32.45美元/吨 LME库存270075吨 库存日度变化 -1850吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价269360元/吨 国内基差910元/吨 前日LME3月期收盘价33625美元/吨 LME现货升贴水 -48.99美元/吨 LME库存2220吨 库存日度变化45吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属价格走势受多种因素影响，包括宏观经济数据、产业供需、库存变化等，不同金属价格短期走势有震荡冲高、偏震荡等不同表现 [1][3] 各金属总结 铜 - 中国财新制造业PMI和美国制造业PMI强于预期，权益市场偏强，铜价冲高，伦铜收涨0.66%至9934美元/吨，沪铜主力合约收至80390元/吨 [1] - LME库存增加625至91250吨，注册仓单量低，注销仓单比例下滑至35%，Cash/3M升水116美元/吨；上期所铜仓单减少0.1至2.5万吨，上海地区现货升水期货200元/吨，广东地区库存增、升水调至90元/吨，下游采买增加 [1] - 国内铜现货进口亏损1500元/吨左右，远月稍小，洋山铜溢价持平；精废价差扩至2160元/吨，废铜替代优势提高 [1] - 美国政策预期宽松但有不确定性，贸易局势担忧缓解，情绪乐观；产业上原料供应紧张，库存结构性偏低，资金博弈下铜价或冲高，但消费韧性降低和出口增多使上行动能减弱，短期震荡冲高，沪铜主力运行区间79600 - 81200元/吨，伦铜3M运行区间9850 - 10050美元/吨 [1] 铝 - 贵金属和铜价偏强，铝价震荡抬升，伦铝收涨0.17%至2602美元/吨，沪铝主力合约收至20655元/吨 [3] - 沪铝加权合约持仓量68.0万手，环比增2.1万手，期货仓单微降至2.9万吨；国内三地铝锭库存32.95万吨，环比增0.65万吨，佛山、无锡铝棒库存微增，加工费震荡抬升 [3] - 华东现货升水期货40元/吨，环比下调30元/吨，下游刚需采购，氛围偏淡；LME铝库存34.9万吨，环比增0.3万吨，注销仓单比例3.1%，Cash/3M小幅贴水 [3] - 国内商品情绪回落，美加贸易谈判缓和支撑情绪；产业上国内外铝库存低位，铝价支撑强，但价格走高消费负反馈加大，制约向上高度，短期偏震荡，国内主力合约运行区间20400 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2560 - 2630美元/吨 [3] 铅 - 周二沪铅指数收跌0.56%至17108元/吨，单边交易总持仓8.36万手；伦铅3S较前日同期跌7至2041美元/吨，总持仓15.09万手 [4] - SMM1铅锭均价16925元/吨，再生精铅均价16875元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10275元/吨；上期所铅锭期货库存4.64万吨，内盘原生基差 - 150元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨；LME铅锭库存27.19万吨，注销仓单6.95万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 27.57美元/吨，3 - 15价差 - 54.6美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.173，铅锭进口盈亏 - 743.95元/吨；国内社会库存微增至5.23万吨 [4] - 原生端供应高位，再生端供应紧缺，铅蓄电池价格止跌回升，下游蓄企采买转好，冶炼企业成品库存去化；LME铅7月到期合约多头持仓集中度高，Cash - 3S结构走强，铅价偏强，但国内弱消费压制下沪铅跟涨幅度有限 [4] 锌 - 周二沪锌指数收跌1.10%至22216元/吨，单边交易总持仓26.88万手；伦锌3S较前日同期跌40.5至2739.5美元/吨，总持仓20.75万手 [5] - SMM0锌锭均价22280元/吨，上海基差35元/吨，天津基差 - 35元/吨，广东基差75元/吨，沪粤价差 - 40元/吨；上期所锌锭期货库存0.68万吨，内盘上海地区基差35元/吨，连续合约 - 连一合约价差60元/吨；LME锌锭库存11.75万吨，注销仓单2.72万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 10.23美元/吨，3 - 15价差 - 44.83美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.133，锌锭进口盈亏 - 1173.79元/吨；国内社会库存小幅累库至8.06万吨 [5] - 锌矿供应高位，TC上行，锌锭放量预期高；秘鲁大型锌冶炼厂罢工结束，生产未受影响；部分锌冶炼厂转产锌合金锭，部分锌锭直发下游成在途库存，社会库存累库体现不佳；LME市场锌Cash - 3S结构上行，提振锌价 [5] 锡 - 周二锡价震荡，缅甸佤邦锡矿复产慢，南部锡矿运输受阻，6月国内锡矿进口量预计减少500 - 1000吨，锡矿短期供应紧缺加剧；冶炼端主产区原料库存不足30天，部分企业检修或减产，精炼锡供应收紧 [6] - 光伏抢装机结束，华东光伏锡条订单下滑，部分生产商开工率下降；消费电子、汽车电子订单增长乏力，市场观望；镀锡板、化工等领域需求平稳 [6] - 截止6月27日，全国主要市场锡锭社会库存9266吨，较上周五增加361吨；锡矿供应紧缺，上游惜售，但终端需求疲软，产业链上下游僵持，预计国内锡价250000 - 280000元/吨区间震荡，LME锡价31000 - 34000美元/吨震荡 [6] 镍 - 周二镍价震荡，镍矿价格承压，菲律宾降雨出货效率低，镍矿短期供给偏紧，但下游镍铁价格大跌，印尼部分冶炼厂减产，内贸镍矿价格回落 [7] - 钢厂亏损减产对镍铁压价，镍铁价格下跌，铁厂成本倒挂减产；镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或好转，价格回落；部分镍盐厂亏损停产，硫酸镍价格持稳；贸易商低价出货意愿高，现货升贴水持稳 [7] - 精炼镍供需过剩，菲律宾镍矿有转松预期，成本支撑走弱，或引发产业链负反馈下跌，后市关注镍矿价格和宏观变化；操作上逢高沽空，短期沪镍主力合约价格115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约14500 - 16500美元/吨 [7] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报61177元，与前日持平，电池级碳酸锂报价60300 - 62500元，工业级碳酸锂报价59200 - 60800元；LC2509合约收盘价62780元，较前日收盘价 + 0.84%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价 + 350元 [9] - 周二碳酸锂随商品氛围低开高走，主力合约减仓约4千手；国内碳酸锂累库延续，锂价反弹企业套保意愿高，上方抛压大；低位商品有韧性，单边趋势缺乏连续性，预计震荡调整，广期所碳酸锂2509合约参考运行区间61200 - 64000元/吨 [9] 氧化铝 - 7月1日，氧化铝指数日内下跌1.38%至2934元/吨，单边交易总持仓43万手，较前一交易日减少0.4万手；各地区现货价格不变，山东现货价格报3090元/吨，升水08合约106元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格361美元/吨，进口盈亏 - 84元/吨，进口窗口关闭；周二期货仓单2.19万吨，较前一交易日下滑0.84万吨；矿端几内亚CIF价格74美元/吨，澳大利亚CIF价格69美元/吨 [11] - 矿价短期有支撑，但氧化铝产能过剩格局难改，价格以成本为锚定，矿价是核心矛盾，预计几内亚铝土矿CIF维持70 - 85美元/吨，对应山东地区冶炼成本2700 - 3050元/吨，期价偏弱震荡，短期宏观情绪主导盘面，建议逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2750 - 3100元/吨 [11] 不锈钢 - 周二下午不锈钢主力合约收12560元/吨，当日 - 0.40%（ - 50），单边持仓21.68万手，较上一交易日 + 4789手；佛山市场德龙304冷轧卷板报12550元/吨，较前日 - 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12650元/吨，较前日持平；佛山基差 - 210（0），无锡基差 - 110（ + 50）；佛山宏旺201报8350元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；山东高镍铁出厂价报915元/镍，较前日持平；保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨，较前日持平；期货库存111956吨，较前日 - 184；社会库存下降至115.44万吨，环比减少0.25%，其中300系库存68.50万吨，环比减少1.03% [13] - 镍铁和铬铁生产商亏损，成本压力向上游传导，成本有支撑；7月不锈钢排产规模高，市场供过于求局面难改；供需基本面下行压力大，预计窄幅震荡、缓步下行 [13] 铸造铝合金 - 截至周二下午3点，AD2511合约收涨0.13%至19825元/吨，窄幅波动，加权合约持仓1.0万手，环比微增，成交量0.32万手，量能放大，AD2511合约与AL2511合约价差约495元/吨，环比缩小15元/吨；国内主流地区ADC12平均价约19590元/吨，环比持平，市场交投清淡，贸易交投活跃，进口ADC12均价约19250元/吨，环比持平；佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存环比增加约0.13至2.1万吨，库存增加 [15] - 下游淡季，供需偏弱，价格随成本（主要受铝价影响）波动，铝价震荡偏强，2511合约是旺季合约，价格支撑强，但期现价差拉大限制升幅，短期偏震荡 [15]

公司战略转型 - 公司从传统铅锌冶炼向新材料领域战略转型，铜箔产品成为标志性转型成果，厚度仅4微米，相当于头发丝直径的二十分之一 [1] - 依托创新优势，公司由"冶炼厂"转型升级为"高端锂电铜箔生产者"和高纯金属新材料供应商 [1] - 公司同步竣工5大项目，涉及新能源、新材料、智能制造、绿色发展等多个赛道，展现领跑者速度 [2] 新材料产业布局 - 公司构建四大新材料产业链：高纯金属、铅锌合金、新能源材料、稀贵稀散金属 [2] - 7N超纯碲、7N高纯镉达到行业最高水准 [2] - 铅锌合金材料产品超260种，年产量近30万吨 [2] - 铜箔、硫酸钴等新能源材料突破多项核心技术，成为新的效益增长极 [2] - 提取稀贵金属种类达16种 [2] 技术创新与生产 - 铜箔生产车间洁净度达1万级无尘环境，对生产环境要求极高 [1] - 公司科技人员展现出打破技术创新天花板的决心 [2] - 生产车间实现智能化，"闻机声不见人"的智能制造场景 [1] 经营业绩与发展规划 - 2024年公司完成营收902.2亿元，同比增长23.9%，各项主要经济指标创历史最优 [2] - 规划实施铜项目、再生铅项目、新材料与研究中心项目，推动从原材料龙头向新材料强企转型 [2] - 全部项目建成后有望成为千亿级企业 [2] 行业地位与政策支持 - 公司决心当好铅锌有色行业领跑者 [2] - 积极响应省委十一届九次全会提出的"推进传统产业转型升级"政策 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，铝价和镍价可能短期内震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属市场行情 - 夜盘铜价收低，国内下游需求总体稳定向好但多空因素交织，关注美国关税进展等因素变化 [1] - 夜盘锌价收低，市场预期今年精矿供应明显改善，短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展等因素变化 [1] - 夜盘沪铝主力合约收涨0.19%，沪铝或高位震荡运行，铝合金期货抄底情绪已部分发酵，后续或以震荡为主 [1] - 夜盘沪镍主力合约收跌0.51%，镍市多空因素交织，镍价可能以震荡运行为主 [1] 有色金属市场数据 - 铜国内前日期货收盘价80100元/吨，国内基差75元/吨，前日LME3月期收盘价9878美元/吨，LME现货升贴水181.69美元/吨，LME库存日度变化 -90625吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价20730元/吨，国内基差40元/吨，前日LME3月期收盘价2598美元/吨，LME现货升贴水 -0.93美元/吨，LME库存日度变化 -345750吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价22580元/吨，国内基差5元/吨，前日LME3月期收盘价2741美元/吨，LME现货升贴水 -10.23美元/吨，LME库存日度变化 -117475吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价120620元/吨，国内基差 -1710元/吨，前日LME3月期收盘价15125美元/吨，LME现货升贴水 -195.38美元/吨，LME库存日度变化 -204006吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17170元/吨，国内基差 -220元/吨，前日LME3月期收盘价2042美元/吨，LME现货升贴水 -27.57美元/吨，LME库存日度变化 -271925吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价268140元/吨，国内基差500元/吨，前日LME3月期收盘价33750美元/吨，LME现货升贴水127.50美元/吨，LME库存日度变化 -2175吨 [2]

涉外收支与贸易增长 - 2025年1至4月广西涉外收支规模达223 1亿美元 同比增长19% 其中货物贸易收支规模187 2亿美元 同比增长21 5% [1] - 与东盟货物贸易收支24 2亿美元 同比增长11 6% 东盟连续25年保持广西第一大贸易伙伴地位 [1] - 近三年广西与东盟跨境资金占地区总量比重从23%升至28% [1] 外汇改革与试点政策 - QFLP试点由自贸区推广至广西全域 截至2025年4月末试点企业注册资本达33 77亿美元 [2] - 2024年首创新型互市贸易代理付汇试点政策获批 2025年获批跨国公司本外币一体化资金池(高版本)试点 [2] - 某机械股份有限公司申请将20多家境内外成员企业纳入资金池试点 获批后可降低集团整体财务成本 [2] 跨境贸易便利化措施 - 出台近30项措施优化跨境贸易投融资业务 包括下放4项登记业务至银行 取消外债账户异地开立核准等 [3] - 截至2025年4月末 经常项目便利化措施涉及主体1400家 金额276 1亿美元 资本项目便利化数字化业务超6600笔 金额104 54亿美元 [3] - 某铜业公司成为贸易外汇收支便利化试点企业后 2025年1至4月办理便利化收支业务61笔 金额1 7亿美元 单笔付汇时间缩短至十几分钟 [4] 金融科技与平台建设 - 搭建中国—东盟跨境贸易金融互联互通平台 实现海关信息核验和企业名录登记在线采集 银行依托平台打通中越银行直汇路径 [5] - 优化边境口岸互市贸易结算互联互通信息平台 推进"广西智慧互市综合服务平台"对接 强化贸易真实性核验服务 [5] - 某汽车工业集团通过"数字外管"跨境金融服务平台48小时内完成技术进口备案及税务备案 跨境付汇效率较常规流程提升85% [5]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，套利中性 [4] 报告的核心观点 - 现实及预期供给压力依旧不减，宏观利多反应后，与基本面的背离或将拉动锌价回归，需关注社会库存变化 [1][3] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为 -0.24 美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价较前一交易日分别下跌80元/吨、60元/吨、70元/吨，升贴水也均有下跌 [1] - 期货方面，2025 - 06 - 30沪锌主力合约开于22330元/吨，收于22495元/吨，较前一交易日上涨70元/吨，成交量较前一交易日减少64900手，持仓量较前一交易日减少2242手，日内价格震荡 [1] - 库存方面，截至2025 - 06 - 30，SMM七地锌锭库存总量为8.06万吨，较上周同期增加0.28万吨，LME锌库存为117475吨，较上一交易日减少1750吨 [2] 市场分析 - 现货市场升水继续回落，6月供给同比增加7.2%，7月预计产量达59万吨，供给压力大 [3] - 社会库存小幅增加，冶炼厂成品库存增加明显，合金开工率下滑，隐形库存负反馈或发生 [3] - 矿端TC抬升，冶炼盈利扩大，冶炼积极性提高，供给压力依旧 [3] - 绝对价格上涨后，现货市场成交冷清，升水快速回落，宏观利多反应后，锌价或回归基本面 [3] 策略 - 单边谨慎偏空，套利中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝方面，宏观不确定性大，库存偏低有支撑但已现累库迹象，短期价格区间运行，后续关注消息面和下游淡季过渡情况 [9] - 锌方面，供给扰动提振短期价格，中长期放量有上方压力，需关注消息面发展 [10] - 锡方面，短期震荡偏强，中期下行压力加大 [11] 根据相关目录分别进行总结 01 有色周度行情回顾 - 2025年6月20日至6月27日，铜期货主力合约CU2508收盘价格从77990涨至79920，周涨幅2.47%，现货中国平均价从78370涨至80160，周涨幅2.28% [7] - 铝期货主力合约AL2508收盘价格从20465涨至20580，周涨幅0.56%，现货中国平均价从20700涨至20940，周涨幅1.16% [7] - 锌期货主力合约ZN2508收盘价格从21845涨至22410，周涨幅2.59%，现货中国价格从21772涨至22406，周涨幅2.91% [7] - 锡期货主力合约SN2508收盘价格从260560涨至268870，周涨幅3.19%，现货中国平均价从264000涨至270500，周涨幅2.46% [7] - 镍期货主力合约NI2508收盘价格从118280涨至120480，周涨幅1.86%，现货中国平均价从120640涨至122540，周涨幅1.57% [7] 02 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：几内亚雨季影响渐显，6月铝加工行业PMI综合指数降至荣枯线以下，6月30日国内主流消费地电解铝锭库存增加，7月上旬库存或稳中小增 [9] - 观点：宏观不确定大，库存低有支撑但已累库，短期价格区间运行 [9] 锌 - 逻辑：宏观缓和、降息预期及海外库存下行带动锌价上行，下游消费进入淡季，国内库存增加 [10] - 观点：供给扰动提振短期价格，中长期放量有压力 [10] 锡 - 逻辑：海外供应偏紧、国内冶炼企业库存低支撑锡价，下游需求增速放缓有压力 [11] - 观点：短期震荡偏强，中期下行压力加大 [11] 03 品种数据 铝 - 铝土矿：国产高品铝土矿河南价格6月27日当周640元/吨环比不变，进口铝土矿指数平均价6月27日当周74.21美元/吨环比降0.22 [15] - 氧化铝：国产河南价格6月27日当周3090元/吨环比降70，完全成本6月27日当周2866.9元/吨环比降9.5 [21] - 电解铝：总成本6月27日当周16864.5元/吨环比降125.37，下游加工端各板块开工率多有下降 [23][27] - 库存：6月30日社会库存46.8万吨环比增0.4，上期所库存6月27日当周94290吨环比降10194 [32][33] - 基差和月间价差：SMM A00铝各基差及沪铝月间价差有不同变化 [38][42] 锌 - 锌精矿：国产锌精矿价格6月27日当周17400元/金属吨环比涨432，进口锌精矿加工费6月27日当周65.25美元/干吨环比涨9.98 [49] - 精炼锌库存：6月30日SMM七地锌锭库存总量8.06万吨环比增0.28，LME锌库存6月27日当周119225吨环比降7000 [55] - 镀锌：6月27日当周产量334740吨环比降4960，开工率56.21环比降2.39 [58] - 基差和月间价差：SMM 0锌锭各基差及沪锌月间价差有不同变化 [61][65] 锡 - 精炼锡：6月27日当周云南、江西两省合计产量0.247万吨环比增0.02，开工率50.97%环比增4.13 [69] - 库存：SHFE锡锭库存6月27日当周6955吨环比降10，中国分地区锡锭社会库存6月27日当周9096吨环比增251 [72] - 加工费：各地区锡精矿加工费环比持平，同比下降 [74] - 进口盈亏和现货：6月26日当周锡矿进口盈亏水平10606.89元/吨环比降8635.29，各地60%锡精矿现货价格环比涨5700 [75][79]