大宗交易与市场表现 - 2023年12月12日，中无人机发生一笔大宗交易，成交量为13.96万股，成交金额为654.86万元，成交价格为46.91元/股，该价格与当日收盘价持平，折溢价率为0.00% [2] - 该笔大宗交易的买方为机构专用席位，卖方为瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部 [2] - 当日公司股票收盘价为46.91元，上涨2.76%，日换手率为2.21%，日成交额为6.93亿元 [2] 资金流向与融资情况 - 12月12日全天，中无人机主力资金净流入2798.15万元 [2] - 近5个交易日，公司股价累计上涨3.90%，资金合计净流入300.06万元 [2] - 截至最新数据，公司融资余额为5.03亿元，近5日减少1456.89万元，降幅为2.82% [3] 公司基本信息 - 公司全称为中航(成都)无人机系统股份有限公司，成立于2007年8月1日，注册资本为67500万元人民币 [3]

人民财讯12月12日电，12月12日，四川大学华西医院低空智能物流医疗样本配送航线正式启运，这条由 华西医院联合芯明智能、美团无人机开通的成都首条高密度核心城区常态化低空无人机医疗航线，标志 着"低空+医疗"创新模式在成都市中心区域进入实质化、常态化运行阶段，为医疗物流体系升级、患者 就医体验提升开辟了新路径。随着"一院三区"格局的形成，跨院区转运特殊检验样本成为华西医院刚 需，这条跨越城市上空的"生命速递通道"，将最长45分钟的地面运输时间大幅压缩至稳定的15分钟。 ...

行业竞争格局与供应链态势 - 在影像和无人机精密制造产业链上，供应商面临“二选一”站队压力，服务大疆则不能服务影石，这已成为半公开的行规 [1][3] - 两家硬科技独角兽大疆与影石从生产线源头到销售末端正全面“短兵相接”，供应商有的在赌，有的则在观望 [5] 影石创新遭遇的供应链封锁 - 影石创始人内部信披露，在临近其“影翎”无人机上市前半年，突遭核心供应商排他压力，涉及光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家及其他5家 [2] - 供应链封锁行动在2024年第三季度升级，部分与大疆合作的核心供应商被要求不能向影石供货，大疆还会调查供应商是否违规合作 [7] - 具体案例包括：一家光学镜头模组头部供应商在DVT阶段被要求停止合作；一家芯片厂商已完成设计并试产却被要求不能出货，迫使影石启动替代方案 [7][8] - 排他协议要求供应商在项目合作周期内，供给大疆的器件不得应用于竞争对手的运动相机、全景相机、无人机、手持云台等所有产品线 [9] - 排他涉及品类广泛，重灾区是光学镜头模组，并已从结构件、定制件及模组厂商渗透到二级供应商阵营 [8][9] 供应商的困境与选择 - 一家向大疆供货的镜头模组供应商透露，大疆是其公司仅次于手机厂商的TOP5大客户，失去大疆可能让公司营收下滑超10% [11] - 一家年营收超百亿元的上游供应商，来自大疆的收入占比超1/5，若大疆不再续约部分项目，其明年营收可能因此下降超5亿元 [11] - 有供应商在权衡订单量：影石对其某器件的订单量今年为50万个，明年将翻倍至100万个，而大疆的采购量在数百万级别，但价格极低，该供应商正观望影石无人机销售情况再做选择 [12] - 光学镜头模组行业技术壁垒较低，设备通用，但满足大厂要求的头部厂商核心产能稀缺，因采购设备需重资产投入，例如一个功能测试设备报价在50万元至70万元，一个量产项目可能需要20台以上 [14] - 供应商内部曾考虑设立影子公司承接影石订单，但因行业圈子太小易被发现而作罢 [14] 销售渠道的竞争与冲突 - 影石经销商在湖南摄影器材城投入超100万元装修的“影石Insta360”形象店招牌被强行拆除，原因是商场管理方与大疆经销商签订了排他协议，承诺不引进与大疆有强竞争关系的品牌，并明确将影石Insta360列为强竞争品牌 [4][15][18] - 影石中国区销售负责人指出，从2024年下半年开始，影石向购物中心开直营店也频频碰壁，有全国型商业地产公司通知，有大疆的项目不让影石进驻 [20] - 湖南市场监督管理局就门头争议事件表示不予立案，理由是摄影城内存在多家影石经销商正常经营，涉事大疆经销商不构成垄断 [21] - 辖区办案人员随后口头通知影石经销商可重装门头，相关排他补充协议作废 [21] 公司的应对策略与行业观点 - 影石为应对供应链排他，迅速切换第二供应商，重新构建了自主可控的供应链体系 [22] - 影石的应对策略是多边下注：扶持愿意共生的供应商；寻找尚未加入大疆阵营的头部供应商；对被封锁领域迅速启用备份方案 [22] - 大疆研发中层员工认为，供应链二选一不完全等同于垄断，因大疆投入资源培养了部分核心供应商，将联合研发成果直接给竞争对手不公平 [21] - 该员工指出，大疆因产品线对核心元器件复用能力高、迭代快、年出货量达数百万级，对上游拥有极强议价权，能拿到“地板价” [21] - 法律专家指出，反垄断法对“二选一”违法性的认定，主要看是否滥用市场支配地位、附加不合理条件及排除限制竞争的效果 [22] - 专家认为，保护技术积累可能构成“正当理由”抗辩，但若导致其他企业成本大增失去竞争力，则可能被认定为垄断行为 [23]

文章核心观点 - 在影像和无人机精密制造产业链中，行业巨头大疆正通过供应链“排他协议”和销售渠道“二选一”策略，对竞争对手影石创新进行封锁与围猎，两家公司从生产源头到销售末端已全面“短兵相接” [2][3][5] 供应链封锁的具体表现与影响 - **封锁行动升级**：近5年部分结构件厂商被口头要求不能与竞争对手合作，但未严格执行；2024年第三季度起，供应链封锁行动升级，与大疆合作的部分核心供应商被明确要求不能向影石供货，大疆还会调查供应商是否违规 [8] - **封锁范围广泛**：在影石无人机“影翎”上市前半年，遭遇核心供应商突遭排他压力，涉及光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家、其他5家，总计33家核心供应商 [2] - **具体合作中断案例**： - 光学镜头模组头部供应商A在项目进入设计验证阶段后被要求立即停止合作，导致试产和交付中断，影石已支付的模具费两年后才拿回 [8] - 另一光学镜头模组厂商子公司B在技术评估中途，因集团层面与大疆签署排他协议而中断合作 [8] - 一家芯片厂商C已完成芯片设计并进入试产，却被要求不能出货，影石被迫启动替代方案 [9] - **封锁品类与渗透**：排他的重灾区是光学镜头模组；封锁从结构件、定制件及模组厂商，进一步渗透到二级供应商阵营，如马达、镜片等 [11] - **协议形式**：部分供应商通过邮件、书面或口头告知影石团队已与大疆签署排他协议；有协议要求供应商在项目合作周期内，供给大疆的器件不得应用于竞争对手的运动相机、全景相机、无人机、手持云台等所有产品线 [11] 供应商的困境与选择 - **营收压力**：大疆是许多供应商的顶级大客户，失去大疆可能导致公司营收显著下滑；例如，一家镜头模组供应商员工透露，大疆是其公司仅次于手机厂商的TOP5客户，失去该客户可能让公司营收下滑超10% [14] - **具体营收影响**：一家年营收超百亿元的上游供应商，来自大疆的收入占比超1/5，若大疆不再续约部分项目，其明年营收可能因此下降超5亿元 [14] - **订单量权衡**：有供应商对比，影石对其某器件的订单量今年为50万个，明年将翻倍至100万个，而大疆对同一器件的采购量在数百万级别；大疆采购量大但价格极低，供应商正在观望影石无人机的销售情况，预计到2026年年中能看到市场分化 [14] - **产能与技术壁垒**：光学镜头模组行业技术壁垒较低，设备通用，但满足大厂要求的头部厂商核心产能稀缺，壁垒在于重资产投入；例如，一个功能测试设备报价50万元至70万元，一个量产项目可能需要20台以上 [17] - **规避风险尝试**：有供应商内部曾设想新设影子公司承接影石订单，但因行业圈子太小易被发现而作罢 [17] 销售渠道的竞争与冲突 - **线下门店排他事件**：2025年11月19日，影石经销商张均强在湖南省摄影器材城投入100多万元装修的“影石Insta360”形象店招牌被强行拆除，原因并非违章或欠租，而是商场管理方与大疆经销商签署了排他协议 [19][24] - **排他协议内容**：商场管理方承诺，在大疆经销商租赁期内，“不引进、不允许第三方进驻与大疆产品具有强竞争关系的品牌”开设专卖店，并明确将影石Insta360界定为主要竞争品牌 [24] - **渠道排他升级过程**： - 2021年前后，大疆通过让传统相机品牌专卖店切出区域销售的方式切入照材渠道 [26] - 2023年影石开始布局照材渠道后，经销商反馈开始遭遇点状排他，如分享影石产品被要求删除 [26] - 2024年下半年起，影石在购物中心开设直营店频频碰壁，有全国型商业地产公司通知，有大疆的项目不让影石进驻；宁波某商场存在为数不多的纸质排他协议 [27] - **事件后续**：长沙门头事件后，有关部门经调查不予立案，理由是场内存在多家影石经销商正常经营，未构成垄断；辖区办案人员口头通知影石经销商可重装门头，相关排他补充协议作废 [28] 各方的立场与应对策略 - **大疆的立场**：大疆研发中层员工表示，供应链“超级垂直整合”是其优势，部分供应链是大疆投入资源从零培养，技术和性能提升至现有水平，若供应商转头卖给竞争对手，对大疆不公平；大疆因出货量大、迭代快（产品迭代周期压缩至半年，年出货量数百万级），对上游拥有极强议价权，能拿到“地板价” [29] - **影石的应对策略**： - **供应链多边下注**：对于核心器件，扶持愿意共生的供应商（如弘景光电），或寻找尚未加入大疆阵营的第一二档供应商；对被封锁领域迅速启用备份方案；影石认为大疆无法让所有品类所有头部供应商都排他 [30] - **构建自主供应链**：过去几年未雨绸缪，能在极限时间内迅速切换第二供应商，重新构建自主可控的供应链体系；此前的轻资产“大礼包”式采购模式已调整为构建供应链安全边界 [29][30] - **法律与竞争视角**：专家指出，反垄断法对“二选一”违法性的认定，主要看是否滥用市场支配地位、附加不合理交易条件及排除限制竞争的效果；具有市场支配地位的企业要求多家供应商排他，若导致竞争对手成本增加、失去竞争力，可能被认定为垄断；保护联合研发成果可能构成“正当理由”抗辩，但需提供充分证据 [30][31]

公司发展历程与业务 - 公司由朱胜利与陈方平博士于2017年共同创立，命名为“云圣智能” [1] - 公司在中关村孵化，研发中心设在北京，生产测试与组装环节布局在天津 [1] - 公司投身京津冀协同发展，借助天津经济技术开发区的政策支持 [1] - 在8年时间里，公司产品营收从几十万元增长到数亿元 [1] - 公司的无人机巡检系统已在全国多地应用，覆盖从高原到山谷、严寒大风等复杂环境 [1] - 公司为电力、新能源、消防应急、城市治理等领域提供“机、网、云”一体化系统解决方案 [1] 行业政策与市场环境 - “十五五”规划建议提出“培育壮大新兴产业和未来产业”，并部署“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展” [1] - 在技术与政策双轮驱动下，天津的低空产业呈现出集聚化发展特征 [1] - 产业集聚为相关企业创造了更为稳定和专注的发展环境，使其能心无旁骛地投入技术创新与业务拓展 [1]

本轮融资由杭州市实业投资集团有限公司（以下简称"杭实集团"）子公司杭州低空产业发展有限公司（以下简 称"杭州低空公司"）独家投资。这是卓翼智能继2023年底完成由中航工业、中关村科学城领投的2.49亿元B轮融 资、2024年获北京先进制造产业基金1亿元 B+轮投资后，再度获得重量级战略投资者认可。 国家战略引领万亿级低空经济崛起 2023年底中央经济工作会议首次将低空经济列为"国家级战略性新兴产业"，奠定发展基调；2024年国务院《政府 工作报告》进一步明确其为"新增长引擎"地位，推动规模化应用；2025年政策重心转向商业化落地，29个省区市 将其纳入政府规划。根据国家"十五五规划"，国家已明确把低空经济作为战略性新兴产业和未来产业培育，使其 加速成长为万亿级战略性新兴产业集群。此外，据央视权威数据预测：到2025年，我国低空经济市场规模有望达 到1.5万亿元；至2030年，或将突破2万亿元大关。 航空动力专家、中国工程院院士刘大响指出："低空经济不仅是航空产业的延伸，更是融合人工智能（AI）、先进 材料、数字孪生等前沿技术于一体的综合性高技术产业。谁掌握了核心飞控系统、集群智能算法以及低成本可量 产的柔性制 ...

公司业务与产品 - 公司专注于无人机飞控导航系统与整机系统研发 参与过运20、歼20、C919等国家大型飞机的缩比验证项目 [2] - 公司产品凭借垂直起降、航时长、智能化等优势 应用于测绘地理信息、安防巡检 并拓展至公安、应急、环保、水利等多个行业 [2] - 公司已形成四大产品线：垂直起降固定翼无人机、多旋翼无人机、无人值守系统和滑跑固定翼无人机 [2] - 无人值守系统可实现远程自主航行 适合政府基层管理和应急侦查场景 [2] - 公司2022年开发的智慧空管系统获得交通运输协会特等奖 与民航二所联合开发的UTMIS系统已成为国家空管底层版本 [2] 公司技术与知识产权 - 公司拥有近500项知识产权 其中发明专利100多项 参与制定数十项行业标准 [2] - 公司的核心竞争力在于深厚的技术积累与全产业链布局 在飞控系统、飞机设计制造方面具备自主能力 并积累了丰富的应用场景解决方案 [3] - 公司展示了智慧控制室 体现了对无人机的远程监控与智能化管理能力 [3] 公司财务表现 - 公司三季度营业收入3.22亿元 同比增长57% [2] - 公司单季度利润1652.37万元 实现扭亏为盈 [2] - 公司前三季度毛利率达48.9% 同比增长2.2个百分点 [2] 公司发展战略与前景 - 随着国家低空经济政策的推出 公司迎来了业务爆发期 [2] - 公司将继续加大研发投入 完善产品谱系 推动无人值守系统、智慧空管软件等技术在智慧政务中的应用 [3] - 公司积极拓展海外市场 预计未来海外业务占比将逐步提升至三分之一以及更高 [3] - 公司未来将继续聚焦低空数字经济与物流领域 通过无人值守系统与AI技术赋能智慧政务 推动低空经济的规模化发展 [3] - 随着国家政策的持续支持和技术的不断进步 公司有望在低空经济浪潮中把握更多发展机遇 [3] 行业与活动背景 - 活动为投资者提供了深入了解工业无人机龙头企业的机会 [1] - 2025年宏观经济与资本市场均呈现出结构性机会 专业与资源协同的重要性愈发凸显 [1] - 活动旨在搭建金融与产业对接平台 [1]

产品发布与首飞 - 全球载重能力最强的无人飞行平台“九天苍穹”无人航空通用平台于12月11日在陕西成功首飞 [1] - 该首飞标志着中国在高端无人装备领域迈入了全链条自主化的新阶段 [1] 产品性能与设计 - 平台围绕九天灵活配置重型无人机构建，采用“飞机平台+任务舱”设计构型 [4] - 平台载重能力为6吨，能源供给为90千瓦 [4] - 通过标准化接口和模块化任务舱架构，可灵活配置任务舱，实现多场景多领域快速无缝转换 [4] 应用场景 - 平台可搭载各类大型专业设备，满足物流运输、森林防火、应急救援、气象干预、通信中继、空运空投等军民多样化、即时性需求 [4] 国产化与行业意义 - 平台从设计、材料、核心部件到制造、测试均实现了国产化突破 [7] - 其研制成功有效填补了中国重型无人机的市场空白 [7] - 对提升中国在全球高端装备领域的话语权具有重要战略意义 [7]

产品核心性能与定位 - 产品为“九天苍穹”无人航空通用平台，是中国自主创新、性能位居世界前列的大型通用无人机平台 [1] - 产品机长16.35米，翼展25米，最大起飞重量16吨，有效载荷能力达6000公斤 [3] - 产品具备大载重、高升限、宽速域、短起降的核心优势，航时12小时，转场航程7000公里 [3] - 产品采用涡扇发动机，飞得高且留空时间长，活动半径达几千公里，满足高空长航时飞行要求 [4] - 产品被军事专家称为无人机中的“巨无霸”，在世界范围内，其尺寸、起飞重量和有效载荷都属罕见 [3] 军事应用能力 - 产品可作为“空中母舰”指挥无人机蜂群，并能挂载重磅武器进行精确打击 [1] - 产品在2024年航展上被视作超大型察打一体平台，具备站得高、看得远、打得准的能力 [4] - 产品可携带空空导弹、空对地导弹、巡飞弹、巡航弹等多种武器，甚至能挂载中型无人机 [4] - 产品可承担对地侦察及使用相控雷达对蜂群无人机进行预警指挥的使命，对下方隐身目标有显著探测优势 [4] - 产品可通过“异构蜂巢任务舱”搭载并撒布数十架至上百架小型无人机，实现对蜂群的远距离管控，解决小型无人机投送难题 [6] 设计理念与多场景应用 - 产品命名“九天”寓意其灵活配置的设计思想，拥有无限种任务可能性 [1] - 产品采用“飞机平台+任务舱”设计构型，通过标准化接口和模块化任务舱架构，可快速更换任务舱以执行不同任务 [1][5] - 产品以其6吨的载重能力和90千瓦的能源供给，可搭载各类大型专业设备，为多元应用场景提供新空间 [4] - 产品可灵活应用于物流运输、森林防火、应急救援、气象干预、通信中继、空运空投等军民多样化需求 [5] - 产品的模块化设计实现了“一次投入，多场景复用”，大幅提升作业效率并降低使用成本，成为“空中重卡” [5]

事件概述 - 美团无人机在西南地区的首条常态化低空医疗航线于12月12日在四川大学华西医院开通 [1][2] 合作与支持方 - 该航线由华西医院、美团无人机与芯明智能合作完成 [1][2] - 在空域批复、航线规划、运行等方面得到西部航管部门、民航西南管理局、民航西南空管局、四川省军民融合办及四川省低空经济产业发展有限公司的支持和帮助 [1][2] 运营细节 - 航线日常承担华西医院院间生物样本的配送工作 [1][2] - 初期运营计划为每天往返3班，共计6架次 [1][2] - 航线将在华西医院主院区与锦江院区之间常态化转运医疗样本 [1][2] - 主要支持的检验项目包括基因检测、自身抗体、染色体类等特殊检验项目 [1][2] 效率提升 - 航线开通后，锦江院区与主院区之间的标本单边转运时间将压缩至15分钟 [1][2] - 患者获取检验结果的等待时长将随之缩短一半以上 [1][2]