市场整体表现 - A股三大指数低开震荡回升 上证指数收报3889.50点跌幅0.19% 成交额10854.14亿元[1] - 深证成指收报13231.47点跌幅0.93% 成交额12693.27亿元 创业板指收报3078.76点跌幅1.11% 成交额5741.85亿元[1] 领涨板块 - 贵金属板块涨幅居首达6.69% 总成交额249.84亿元 净流入资金15.45亿元[2] - 金属新材料板块上涨5.12% 总成交额292.66亿元 净流入资金26.41亿元[2] - 小金属板块上涨3.99% 总成交额583.72亿元 净流入资金56.91亿元[2] - 能源金属板块上涨3.28% 总成交额300.74亿元 净流入资金26.30亿元[2] 其他表现较好板块 - 半导体板块上涨2.17% 总成交额2391.82亿元 为所有板块中最高 净流入资金68.66亿元[2] - 电子化学品板块上涨1.99% 总成交额283.25亿元 净流入资金37.64亿元[2] - 港口航运板块上涨1.12% 总成交额130.87亿元 净流入资金6.55亿元[2] 领跌板块 - 汽车零部件 游戏 消费电子等板块跌幅居前[1]

核心观点 - 2025年10月13日A股市场主要宽基指数多数收跌，呈现结构性分化格局，科创50指数逆势上涨[1] - 市场整体情绪偏弱，个股跌多涨少，两市成交额较前一日有所缩量[1] - 板块表现分化显著，有色金属等周期板块领涨，而汽车、家电等消费板块领跌[1] 市场回顾：指数表现 - 沪指下跌0.19%，收报3889.50点；深证成指下跌0.93%，收报13231.47点；创业板指下跌1.11%，收报3078.76点[1] - 科创50指数逆势上涨1.40%，收报1473.02点，表现突出[1] - 市场个股呈现普跌态势，1682只个股上涨，3628只个股下跌，119只个股收平[1] - 沪深两市合计成交额为23547亿元，较上个交易日缩量1609亿元[1] 市场回顾：行业板块表现 - 申万一级行业中仅有6个行业上涨，有色金属行业领涨，涨幅达3.35%[1] - 环保、钢铁、国防军工、银行和计算机行业涨幅分别为1.65%、1.49%、0.86%、0.74%和0.22%[1] - 汽车行业领跌，跌幅为2.33%，家用电器、美容护理、传媒和医药生物行业跌幅分别为1.74%、1.58%、1.54%和1.47%[1] 市场回顾：概念板块表现 - 稀土、稀土永磁、光刻胶、半导体硅片、稀有金属等概念板块涨幅居前[2] - 消费电子代工、汽车零部件、CRO等概念板块出现回调[11]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 地缘对抗反复，战略小金属有望迎来价值重估 [1] - 战略小金属的"类避险"价值有望迎来重估，其具备"稀缺"自然属性及不可替代的战略用途共识 [3] - 投资逻辑包括基本面逻辑（地缘局势紧张带来供给中断及收储需求，金属价格抬升带动企业盈利改善）和估值逻辑（供给管制推升估值中枢） [2] - 外盘标的如MP Materials上涨8.4%，美国锑上涨12%，Critical Metals涨2%，其估值抬升或将推高国内战略资产的"重置价值" [3] 战略价值与投资逻辑 - 战略小金属的"战略价值"源于中国在供应端的市场地位及其在AI、军工、半导体等领域不可替代的用途，如钨、锑用于高性能合金，锗、镓用于高效芯片与光电器件，稀土用于永磁与芯片掺杂剂 [2] - 权益端投资逻辑包括EPS维度的盈利改善和估值中枢的推升，资产价值可参考海外重置成本 [2] 重点事件与政策 - 4月4日商务部对中重稀土实施出口管制 [8] - 10月9日商务部公布稀土生产全流程技术禁止出口等两项出口管制决定 [8] - 10月10日特朗普宣布自11月1日起对中国进口商品额外加征100%关税 [8] 投资建议与标的 - 看好稀土、钨、锑等战略金属标的后市表现 [3] - 稀土标的包括中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁、盛和资源、广晟有色 [3] - 锑标的包括华钰矿业、华锡有色、湖南黄金 [3] - 钨标的包括厦门钨业、中钨高新、佳鑫国际、章源钨业、安源煤业 [3] - 重点标的财务数据示例：金力永磁2025年预测EPS为0.53元，对应PE为75.59；中钨高新2025年预测EPS为0.60元，对应PE为31.29 [7]

稀土 - 近两周氧化镨钕价格下跌0.89%至55.75万元/吨，氧化镝上涨0.62%至162万元/吨，氧化铽下跌0.35%至702.5万元/吨 [1][2] - 中国商务部发布两份公告，进一步完善对境外相关稀土物项及技术的出口管制规则，打击企业违规出口行为 [1][2] - 供给端低价矿端收紧，需求端观望情绪明显，部分不紧急订单暂缓，企业以消耗库存为主 [2] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等 [2] 钼 - 近两周钼精矿价格下跌1.13%至4375元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌0.90%至27.60万元/吨 [3] - 供给端钼精矿预期收缩信号逐步显现，需求端钼铁钢招持续放量刺激补库需求，但铁厂倒挂明显，预计价格短期震荡偏强 [3] - 建议关注金钼股份 [3] 钨 - 近两周黑钨精矿价格下跌0.74%至26.80万元/吨，仲钨酸铵价格下跌0.89%至39.15万元/吨 [3] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿端资源放量较少，品位下降及资源属性提供强力支撑，需求端国内需求基本稳定，以刚需采购为主 [3] - 8月章源钨业长单价格上调对市场形成挺价稳市作用，后续关注新一轮长单报价 [3] - 建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业 [3] 锡 - 近两周SHFE锡价格上涨4.48%至28.64万元/吨，LME锡价格上涨5.95%至3.65万美元/吨 [3] - 供应端云南精炼锡冶炼企业开工率受缅甸原料短缺影响保持低位，部分企业因原材料库存低位被迫梯度减产，整体呈现现货供应偏紧格局 [3][4] - 需求端高价锡锭导致电子及家电行业补库意愿低迷，下游厂家以刚需采购为主，等待旺季需求 [3][4] - 印尼总统下令关闭苏门答腊岛邦加-勿里洞省的1000个非法采矿点并封堵走私通道，打击非法采矿引发的供应收紧预期推动价格上涨 [4][5] - 建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [5] 锑 - 近两周锑锭价格下跌2.90%至16.75万元/吨，锑精矿价格下跌1.97%至14.95万元/金属吨 [5] - 供给端海外矿大量暂停进入国内市场导致国内锑原料偏紧，叠加冶炼盈利弱，锑冶炼厂开工率较低 [5] - 需求端以刚需采购为主，光伏领域需求强劲，短期出口需求压制明显，市场预计10月起锑品出口有望迎来实质性修复，带动边际需求回升 [5] - 建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业 [5] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化持续加速，国内中国全超导磁体实现35.1T稳态强磁场，BEST装置核心部件杜瓦底座完成精准安装 [6] - 海外美国PPPL开发AI系统增强聚变监测能力，FIA发布数据开放白皮书，CFS高温超导磁体通过DOE验收，德国政府承诺投入逾20亿欧元支持聚变能发展，欧日联手升级JT-60SA诊断系统 [6] - 可控核聚变产业处于技术持续突破、商业化项目持续落地的高景气度阶段，上游材料端有望充分受益，对应产品具备广阔蓝海空间 [6] - 建议关注安泰科技、斯瑞新材、派克新材、东方钽业、西部超导、中洲特材 [6]

券商目标价涨幅排名 - 中芯国际目标价涨幅最高达86.01%，属于半导体行业 [1] - 稳健医疗目标价涨幅为41.99%，属于个护用品行业 [1] - 统联精密目标价涨幅为38.96%，属于消费电子行业 [1] 券商推荐家数排名 - 浦发银行、比亚迪、赛力斯均获得3家券商推荐，在128家被推荐公司中并列第一 [3][4] - 获得2家券商推荐的公司包括金风科技、西子洁能、特变电工、三友医疗、金域医学、鼎龙股份、新产业 [4] 券商评级调高 - 光大证券将九号公司评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 东北证券将江丰电子评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 方正证券将西子洁能评级从“推荐”调高至“强烈推荐” [4][5] 券商评级调低 - 财通证券将蓝思科技评级从“买入”调低至“增持” [6] 券商首次覆盖 - 券商本周共给出36次首次覆盖 [7] - 维尔利获得长江证券“买入”评级，东珠生态获得国盛证券“买入”评级 [7] - 润建股份、北方稀土、统联精密等公司获得“增持”评级 [7] - 其他被首次覆盖的公司包括珂玛科技、开普云、山东出版、东方国信、天山铝业等 [7][8]

股价表现与交易情况 - 10月13日公司股价盘中上涨8.54% 报59.34元/股 成交14.43亿元 换手率2.36% 总市值629.73亿元 [1] - 当日主力资金净流出7349.68万元 特大单买入2.79亿元(占比19.31%) 卖出3.02亿元(占比20.90%) 大单买入3.64亿元(占比25.20%) 卖出4.14亿元(占比28.70%) [1] - 公司今年以来股价累计上涨111.55% 近5个交易日涨19.32% 近20日涨11.86% 近60日涨45.69% [2] - 今年以来公司5次登上龙虎榜 最近一次8月29日龙虎榜净买入5.45亿元 买入总计10.71亿元(占总成交额20.60%) 卖出总计5.26亿元(占总成交额10.11%) [2] 财务业绩 - 2025年1-6月公司实现营业收入18.75亿元 同比增长62.38% [3] - 2025年1-6月公司归母净利润1.62亿元 同比增长166.16% [3] - A股上市后公司累计派现3.46亿元 近三年累计派现1.24亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月19日公司股东户数23.00万 较上期增加6.66% 人均流通股4614股 较上期减少6.25% [3] - 截至2025年6月30日 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股1960.25万股 较上期增加389.09万股 [4] - 南方中证500ETF(510500)为第五大流通股东 持股1106.63万股 较上期增加148.70万股 [4] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A(004432)退出十大流通股东之列 [4] 公司基本情况 - 公司全称为中国稀土集团资源科技股份有限公司 位于江西省赣州市 成立于1998年6月17日 上市于1998年9月11日 [2] - 公司主营业务为稀土冶炼分离及稀土技术研发及服务 [2] - 主营业务收入构成为：稀土氧化物63.51% 稀土金属及合金35.95% 其他(补充)0.35% 技术服务收入0.18% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-稀土 所属概念板块包括稀土永磁、稀缺资源、小金属、国资改革、MSCI中国等 [2]

券商目标价涨幅排名 - 10月6日至10月12日，券商目标价涨幅排名前三的公司为中芯国际、稳健医疗、统联精密，目标涨幅分别为86.01%、41.99%、38.96% [1] - 中芯国际所属行业为半导体，稳健医疗所属行业为个护用品，统联精密所属行业为消费电子 [1] - 浦发银行获得三家机构推荐，最高目标价16.45元，目标涨幅38.94% [2] 券商评级动态 - 同期共有128家上市公司获得券商推荐，浦发银行、比亚迪、赛力斯均获得3家推荐 [3] - 评级调高共3家次，包括光大证券将九号公司评级从“增持”调高至“买入”，东北证券将江丰电子评级从“增持”调高至“买入”，方正证券将西子洁能评级从“推荐”调高至“强烈推荐” [3] - 评级调低共1家次，财通证券将蓝思科技评级从“买入”调低至“增持” [3] 券商首次覆盖情况 - 同期券商共给出36次首次覆盖 [4] - 首次覆盖公司包括维尔利（长江证券给予“买入”）、东珠生态（国盛证券给予“买入”）、润建股份（中邮证券给予“增持”）、北方稀土（兴业证券给予“增持”）、统联精密（国泰海通证券给予“增持”） [4][5] - 部分首次覆盖公司所属行业为环境治理、基础建设、通信服务、小金属、消费电子等 [5]

市场行情核心驱动与短期波动 - 中美贸易摩擦再度引发市场关注，外部环境不确定上升压制市场风险偏好，叠加部分资金获利回吐压力，将加剧市场波动和个股分歧 [1] - 驱动本轮行情的核心因素并未改变，流动性预计延续向好趋势 [1] - 市场大概率不会复制4月7日行情 [1] 关键配置机会领域 - 关税冲击下，关注有色金属（贵金属、工业金属、小金属）、农业、能源行业的投资机会 [1] - “十五五”规划关键窗口期和三季报披露窗口期，重点关注新一轮政策聚焦领域和业绩确定性较强板块 [1] 反内卷政策 - “十五五”时期，反内卷政策将保持延续性，并在现有基础上进一步深化 [1] 新质生产力主题 - 顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业是A股投资的重要主线 [1] - 短期关注低位补涨板块，中长期关注产业趋势突破 [1] 大消费板块 - 扩内需政策进一步落地，有望带动行情向上 [1] - 供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起 [1] “两重”领域 - 多地重大工程项目建设加快推进，将推动产业链的完善和发展 [1]

报告投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 贸易关税担忧加强黄金避险属性，白银受现货市场短缺及挤仓影响价格加速上行[7] - 稀土行业管理政策进一步深化和完善，保障了我国稀土产业的战略安全地位[7] - 刚果金钴配额政策公布，钴原料紧缺氛围或加剧，钴价将高位运行[9] 工业金属板块 - 行业观点：受特朗普宣布自2025年11月1日起对所有中国进口商品额外加征100%关税事件影响，黄金避险配置需求提升；白银因现货市场短缺及挤仓现象（现货较期货溢价且继续走阔、租赁利率高企）价格加速上行[7] - 库存数据：COMEX黄金库存周减5.14吨至1242.3吨，COMEX白银库存周减135.3吨至16364.3吨；SHFE黄金库存周增10.2吨至70.7吨，SHFE白银库存周增25吨至1186.8吨[7] - 股票观点：看好贵金属、铜、铝板块的表现[7] 新能源金属及小金属板块 - 稀土行业观点：商务部连续发布四项关于稀土管制的重要公告，政策进一步深化和完善，新增对钬、铒、铥、铕、镱等5种中重稀土元素的管制，并首次将稀土二次回收技术明确列入管控范围[7] - 钴行业观点：刚果金公布钴出口配额，2025年剩余时间矿企可出口略高于18,000金属吨，2026和2027年各运输96,600吨；洛钼获得2025年剩余时间略超过三分之一的配额，嘉能可和欧亚资源今年分别获得22%和12%的份额[8] - 价格数据：10月10日电解钴现货均价报34.95万元/吨，较9月30日上涨1.6万元/吨，涨幅达4.8%；硫酸钴现货报价均价报78750元/吨，较9月30日上涨8000元/吨，涨幅达11.31%；氯化钴现货均价报92500元/吨，较9月30日上涨1.04万元/吨，涨幅达12.67%；四氧化三钴现货均价报29.35万元/吨，较9月30日大涨3.15万元/吨，涨幅达12.02%[9] - 公司观点：金力永磁发布业绩预增公告，2025年1-9月归母净利润为5.05-5.5亿，同比增长157%-179%；其中第三季度归母净利润为2-2.45亿元，同比增长159%-217%[10] - 股票观点：看好小金属板块中长期表现，建议关注受益于钴价格弹性的华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业；建议关注受益于出口订单大幅增长的稀土永磁标的正海磁材、宁波韵升[10] 基本金属数据追踪 - 铜库存：本周五上期所阴极铜库存10.97万吨，环比9月30日增加14656吨；COMEX库存339525吨，环比9月30日增加15438吨；LME铜库存13.94万吨，环比9月30日减少4000吨；全球社会显性库存64.5万吨，环比9月29日增加21627吨[2] - 价格表现：SHFE铜本周价格85910元/吨，较上周上涨3.37%；SHFE铝本周价格20980元/吨，较上周上涨1.45%；SHFE锡本周价格286350元/吨，较上周上涨4.10%；SHFE黄金本周价格901.56元/克，较上周上涨3.11%；NYMEX钯金本周价格1454.5美元/盎司，较上周上涨12.53%[15] - 重点推荐：贵金属板块的中金黄金、赤峰黄金、山金国际、山东黄金，建议关注招金矿业；白银推荐兴业银锡，建议关注盛达资源[2]

市场整体展望 - 市场聚焦中长期政策预期 A股市场仍将"以我为主" 市场大概率不会复制4月7日行情 [1] - 短期外部环境不确定上升压制市场风险偏好 叠加部分资金获利回吐压力 将加剧市场波动 个股分歧或加大 [1] - 驱动本轮行情的核心因素并未改变 流动性预计延续向好趋势 [1] 重点投资领域 - 重点关注新一轮政策聚焦领域和业绩确定性较强板块 [1] - 关注有色金属（贵金属、工业金属、小金属）、农业、能源行业的投资机会 [1] - "反内卷"政策在"十五五"时期将保持延续性并进一步深化 [1] - 新质生产力主题是重要投资主线 关注顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业 短期关注低位补涨板块 中长期关注产业趋势突破 [1] - 大消费板块受益于扩内需政策进一步落地 供需两端协同发力下新消费浪潮兴起 [1] - "两重"领域（多地重大工程项目建设加快推进）将推动产业链完善和发展 [1]