政策导向与经济增长逻辑 - 政策逻辑体现为以现代化产业体系为支撑、以高水平科技自立自强为核心引擎、以人民幸福为根本尺度[1] - 经济增长逻辑进入新阶段，既重视创新也重视安全，治理模式从结构优化迈向体系成型[1] - 主要目标包括推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，科技自立自强水平大幅提高，国家安全屏障更加巩固[1] 现代化产业体系建设 - 建设现代化产业体系被置于十二项战略任务首位，产业链安全被提升至前所未有的战略高度[1] - 实体经济发展重点从补链强链转向体系重塑，通过智能化、绿色化、融合化改造提升产业链自主可控水平[2] - 政策将注重产业链供应链安全与韧性，推动高端装备、商业航天、低空经济等领域实现规模化突破[1] - 对比以往新增航天强国表述，预示将在前沿制造和科技产业形成战略引领[1] 科技创新战略 - 抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，在人工智能催生的第四次工业革命中掌握主导权[3] - 将科技创新和产业创新深度融合作为主攻方向，是实现技术突破、培育新质生产力、筑牢制造业根基的路径[3] - 科技政策两端发力，持续加大基础研究投入以取得源头突破，并聚焦半导体、工业软件、航空发动机等关键环节实施卡脖子技术迭代攻关[3] 内需与国内大循环 - 扩大内需被赋予新内涵，定位从以创新驱动供给引领需求转变为以新需求引领新供给、新供给创造新需求[4] - 国内大循环建设重点从畅通国内大循环深化为增强国内大循环内生动力和可靠性，工作重心从打通堵点迈向做强循环[4] - 核心路径在于通过完善收入分配、扩大中等收入群体和建设全国统一大市场，实现供需双向驱动与结构升级[4]

新一批工程研究中心概况 - 南京市新增69家市级工程研究中心，实现国家级新区、行政区和国家级开发区全覆盖 [1] - 新增中心在高端装备制造和新一代信息技术领域各占16家，未来产业占13家，生物技术和新医药占9家 [1] - 江宁开发区新增13家，江北新区新增12家，江宁区和雨花台区各新增8家 [1] 平台创新实力与投入 - 近30%平台具备申报省级工程研究中心的资质条件 [2] - 61家依托企业在2024年平均研发经费达到2500万元以上 [2] - 69家依托单位累计获得授权发明专利超1500件，2024年申请专利近1000件 [2] - 平台拥有博士、高级职称人员400余人 [2] - 35家依托单位主持（承担）省级以上科研计划49项，62家单位主持（承担）市级以上科研计划87项 [2] 历史发展规模与经济效益 - 截至2024年底，全市共有各级工程研究中心758家，其中国家级工程研究中心5家，江苏省工程研究中心459家 [3] - 各级工程研究中心年度销售收入总额从2011年的40亿元上升至2024年的3360亿元 [3] - 工程研究中心销售收入占全市规上工业企业总产值的比例从2011年的0.4%增长至2024年的20% [3]

核心观点 - “十五五”规划强调建设现代化产业体系和发展新质生产力，北交所作为服务创新型中小企业的市场，其专精特新企业（占比90.32%）和新质生产力产业链（如智能网联新能源汽车、氢能、新材料等）成为投资热点 [2][13][20] - 北交所市场近期表现稳健，北证50指数本周报1,472.08点（周涨幅+2.74%），整体估值（PE TTM 49.59X）较科创板（78.23X）存在折价，建议关注科技成长+低估值标的及三季报绩优股 [3][26][28][34] - 2025年新股上市活跃，17家企业首日涨幅均值达331.56%，IPO审核节奏平稳，本周新增2家企业已受理、1家企业过会 [4][57][61][71] “十五五”规划与北交所定位 - 规划重点包括建设现代化产业体系（如制造强国、航天强国）和加快科技自立自强，北交所定位为服务先进制造业和现代服务业，推动产业转型升级 [2][11][13] - 北交所专精特新小巨人企业达252家（占比90.32%），其中国家级151家（占比54.12%）；单项冠军企业57家（国家级12家） [2][14] - 企业产业链划分为高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大方向，新质生产力涵盖智能网联新能源汽车、氢能、商业航天等细分领域 [2][17][20][24] 市场表现与估值分析 - 本周主要指数普涨：北证50（+2.74%）、北证专精特新（+3.23%）、科创50（+7.27%），北交所日均成交额180.30亿元（环比-3.91%），换手率4.22%（+0.13pcts） [3][26][32][34][40] - 北交所整体PE TTM为49.59X，较创业板（44.76X）溢价4.83X，较科创板（78.23X）折价28.64X，估值差距拉大 [26][28][30] - 行业估值分化：信息技术（PE TTM 96.98X）最高，医药生物（42.08X）和高端装备（42.10X）较低，国防军工细分领域达109.09X [45][47] - 估值结构显示，PE TTM超过45X的企业占比50.54%（141家），过高估值数量已超上轮高点 [41][43] 上市与IPO审核动态 - 2024年至今北交所新上市40家企业，2025年新增17家，新股首日涨幅均值266.08%（2025年达331.56%），发行市盈率均值13.98X [57][61][66] - 本周IPO进展：爱舍伦过会，江天科技待上会（10月31日审议），泓毅股份、定西高强新获受理，大鹏工业更新至已注册状态 [4][71][74][76] - 排队企业中，已过会未申购企业包括大鹏工业、南特科技等，涉及工业精密清洗、光通信器件等领域 [77] 投资建议与标的推荐 - 策略侧重科技成长+低估值，关注三季报业绩超预期、调整充分的稀缺性标的，股票池调入五新隧装 [3][49][51] - 推荐组合覆盖五大产业链：信息技术（富士达、万源通）、化工新材料（贝特瑞、安达科技）、高端装备（同力股份、开特股份）、医药生物（德源药业、梓橦宫）等 [3][50][52][54] 监管动态 - 持续监控退市风险警示股票“*ST云创”，本周对9起异常交易行为（如拉抬打压）采取自律监管措施 [4][78]

文章核心观点 - 国家发展改革委解读现代化产业体系建设战略 部署四大重点任务以释放巨大市场空间和发展动能 [1] 固本升级 - 优化提升传统产业作为产业体系基本盘 制造业增加值占比约80% [1] - 推动化工 机械 造船等重点产业提质升级 巩固全球分工地位和竞争力 [1] - 发展先进制造业集群 预计未来5年新增10万亿元市场空间 [1] 创新育新 - 培育壮大新兴产业和未来产业 2024年三新经济增加值占GDP比重超18% [2] - 打造新兴支柱产业 加快新能源 新材料 航空航天 低空经济等集群发展 催生数万亿级市场 [2] - 前瞻布局量子科技 生物制造 氢能和核聚变能等未来产业 未来10年新增规模相当于再造一个高技术产业 [2] - 高端装备 商业航天 低空经济已具备规模化发力条件 成为培育新质生产力的主战场 [2] 扩容提质 - 促进服务业优质高效发展 实施服务业扩能提质行动 [3] - 提高现代服务业与先进制造业 现代农业融合发展水平 打开经济增长新空间 [3] - 提振服务消费需从需求端收入保障和供给端质量提升同时发力 [3] 强基增效 - 构建现代化基础设施体系 加强基础设施统筹规划和适度超前建设 [4] - 完善现代化综合交通运输体系 推动基础设施互联互通和协同融合 [4]

中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议 - 会议于10月20日至23日在北京召开，核心议程是审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为2026年至2030年的中国发展制定蓝图 [1] - 本次四中全会处于关键时间节点：2025年“十四五”规划收官，2030年中国要实现“碳达峰”目标，因此“十五五”规划需与经济高质量发展、关键制度改革和绿色转型深度绑定 [1] “十五五”规划的指导原则 - 规划强调六个“坚持”：坚持党的全面领导、坚持人民至上、坚持高质量发展、坚持全面深化改革、坚持有效市场和有为政府相结合、坚持统筹发展和安全 [8][9] - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，中国发展环境面临深刻复杂变化，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [18][19] 科技创新与产业升级 - 中国将进一步完善创新生态，强调教育、科技、人才的一体化推进，构建支持全面创新的体制机制，加强创新资源统筹和力量组织 [12] - 加大对新一代信息技术、生物医药、高端装备、集成电路、新能源、算力设施、低空经济等战略性新兴产业的投资力度，并前瞻性布局量子科技、脑科学等未来产业 [13] - 发展新质生产力成为推动高质量发展的核心方向，以高技术、高效能、高质量为特征，人工智能将在“新质生产力”框架下被放在更突出位置 [28] 扩大内需与全国统一大市场 - 政策层面强调在扩大商品消费的同时培育服务消费新的增长点，并在保障改善民生中扩大消费需求 [24][25] - “全国统一大市场”建设将成为反内卷行动的重要战略目标，通过遏制地方政府无序投资、打破地方保护和市场分割，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动 [25] 区域协调发展 - 各省市规划强调“经济大省挑大梁”，多数经济大省将“十五五”规划的经济增速目标设定在全国水平以上，发挥对区域乃至全国发展的辐射带动力 [21] - 区域规划方面强调因地制宜，推动区域协调发展，避免重复建设，重点解决区域发展不平衡不充分问题 [21] 国际形势与对外开放 - 谋划“十五五”时期经济社会发展需前瞻性把握国际形势发展变化对中国的影响，因势利导对经济布局进行调整优化 [22] - 要坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，多措并举稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有效稳住经济基本盘 [22]

文章核心观点 - 二十届四中全会公报为“十五五”规划定调，发展环境判断从“战略机遇期”转变为“战略机遇和风险挑战并存”，政策部署将围绕此判断展开 [2][3] - “十五五”期间将更强调经济增长，潜在增速目标或在5%左右，并突出科技自立自强、国家安全、制造业比重、扩大内需等关键领域 [3][6][13][18][21] - 后续需关注“十五五”规划建议、纲要全文及各部委专项规划的出台节奏，以把握具体的政策脉络和产业投资机会 [31][32][33][35] 十个关注点总结 战略机遇和风险挑战并存 - “十五五”时期发展环境判断发生关键转变，从强调“战略机遇期”转为“战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多”，应对思路强调保持战略定力、增强必胜信心、敢于斗争 [3] - 与此前历次全会相比，本次对风险挑战的强调更为突出，应对部署将围绕此形势判断展开 [3][4] 经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升 - 2035年总体目标在二十大报告基础上新增“国防实力”和“国际影响力”诉求，反映大国战略竞争背景下对综合实力较量的重视 [5] - 此目标调整意在应对国际格局多极化趋势和战略博弈形式变化，赢得战略主动 [5] 以经济建设为中心 - 公报指导思想段落重新加入“坚持以经济建设为中心”的表述，而十九届五中全会公报相应段落未提及，预示“十五五”期间将把经济保持较快增长放在更重要位置 [6] - 潜在经济增长目标或设定在5%左右，依据包括提升国力、增强信心、发挥经济潜能（潜在增长率约为5.01%）等需要 [6][7][8] 优化重大生产力布局 - 提法延续自今年4月召开的“十五五”时期经济社会发展座谈会，并与二十届三中全会“建设国家战略腹地和关键产业备份”的部署相呼应，或与产业备份有关 [9] - 四川省被明确定位为“我国发展的战略腹地”，后续其产业投资值得重点关注 [9] 加强重点领域国家安全能力建设 - 强调健全国家安全体系，加强重点领域安全能力建设，重点领域参考二十大报告包括粮食、能源资源、重要产业链供应链安全等 [11] - 对比历次全会，安全领域的部署更为系统和具体，涉及国防、产业链、能源、粮食、资源、外围安全等多个维度 [12] 科技自立自强 - 目标表述从“创新能力显著提升”变为“科技自立自强水平大幅提高”，重要性进一步提升，原因包括科技革命深入发展、面临“围堵打压”、依赖全要素生产率提高等 [13] - 关注点在于机制变化（强化企业创新主体地位）和具体方向，方向包括战略性新兴行业（如新一代信息技术、人工智能、量子科技等）和未来产业（如未来制造、未来信息、未来能源等） [14][15][16][17] 保持制造业合理比重 - 明确提出“保持制造业合理比重”，参考“十四五”情况，目标或在保持制造业占GDP比重基本稳定的同时实现产业升级，即提升高技术制造业和装备制造业占比 [18] - 2025年前三季度制造业占GDP比重为25.1%，2020年为25.6%；高技术制造业占工业比重2025年前三季度为16.7%，2020年为15.1% [18] 大力提振消费 - 提振消费的关注点包括：重点发展服务消费（2024年中国居民服务消费占比46.1%，美国为68.5%）、财政支出向民生领域倾斜（提高“三个比重”）、推动收入分配制度改革缩小贫富差距 [21] - 相关部署涉及增加居民收入、扩大服务业供给、加强民生保障等多个方面 [22] 扩大有效投资 - 投资空间上，中西部地区基础设施、民生领域公共投资等仍有较大空间；投资方向上，或包括交通、产业备份、公共服务、能源、安全、军队、航天等领域 [23] - 投资节奏上，每个五年规划前三年建筑业新签订单增速通常高于后两年，明年作为开局之年，基建等重大项目预计将加快推进，关注重大项目数量是否超“十四五”的102项 [24] 增强必胜信心 - 信心体现在长期（经济转型、科技竞争）、中期（物价回升）、短期（实现年度经济目标）三个维度，公报强调坚决实现全年经济社会发展目标 [31] - 信心源于集中力量办好自己的事，续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹 [31] 公报内容对比 具体部署排序 - 社会保障和民生改善排序更靠前，表述更积极（“加大保障和改善民生力度”）；对外开放次序从第九位提升至第五位；绿色转型排序从第八位回落至第十位 [39][40] 词频统计 - “高质量”提及频率从9次增至13次；社保民生（如保障、就业）、收入分配（如共同富裕）、消费（从1次增至4次）、投资（从2次增至5次）相关词汇频率变高；生态环境相关词频降低（如生态从11次降至3次） [43]

项目核心目标 - 项目旨在面向原材料、高端装备、消费品、电子信息等重点行业，解决其数字化转型和智能化升级的需求[2][4] - 核心任务是聚焦智能工厂建设的堵点痛点，发掘并培育一批掌握核心技术、深耕细分行业的专业化供应商[3][4] - 项目致力于通过强化智能制造装备、工业软件和系统的集成创新，增强人工智能技术与场景的深度融合，以形成先进适用、自主可控、可复制推广的智能制造系统解决方案[3][4] 2025年度项目申报 - 申报单位须为在中国境内注册、具有独立法人资格的企业或科研院所，可组成联合体申报，牵头单位主营业务需包含智能制造系统解决方案的研发、供应或服务[5][19] - 申报单位需具备良好的技术创新和应用基础、必要的场地设备人员条件、完善的工程化能力，并在相应行业有成功应用案例[5][20] - 每个申报单位可牵头申报1个项目，最多涵盖3个揭榜任务，任务需聚焦具体行业和智能制造典型场景[7][22][30] - 线上申报截止日期为2025年11月10日，推荐单位需在2025年11月14日前完成线上审核和材料报送[7][32] 项目推荐与遴选 - 各省（区、市）推荐项目数量不超过20个，计划单列市和新疆生产建设兵团推荐数量不超过5个[7][31] - 推荐工作遵循政府引导、企业自愿原则，优先推荐应用效果显著、市场前景广阔、带动作用明显的自主可控项目[7][31] - 项目遴选由工业和信息化部与市场监管总局共同组织，最终将公布揭榜单位和任务[8][32] 已揭榜项目验收 - 验收对象为两部委联合公布的智能制造系统解决方案“揭榜挂帅”项目[9][35] - 揭榜单位须按照项目申报书和公布的任务，完成全部攻关内容和指标，形成的解决方案需在每个涉及行业至少2家企业完成应用验证[10][37] - 验收流程包括揭榜单位提交申请、推荐单位审核验收、材料报送以及两部委联合复核并公布成功名单[11][12][41][44] 项目执行与管理 - 项目申报、评审、管理、验收等全流程均在智能制造数据资源公共服务平台（https://www.miit-imps.com）上进行[13][29] - 项目执行期自公布之日起不超过2年，原则上须在执行期结束后3个月内完成验收，鼓励提前申请验收[13] - 推荐单位需加强对揭榜单位的指导、监督和服务，并鼓励在政策、要素等方面给予优先支持[13] 重点覆盖行业 - 项目重点面向原材料行业，包括钢铁、建材、石化化工、有色金属等[23][25] - 高端装备行业涵盖传感器及仪器仪表、汽车及零部件、工业母机、机器人、轨道交通装备、工程机械、医疗装备、农业机械、船舶与海洋工程装备、能源装备、基础零部件、航空航天装备等[23][25] - 消费品行业包括纺织、食品、轻工、医药；电子信息行业包括光伏、集成电路、电子设备；其他行业如矿业、民爆、印刷也包含在内[25]

文章核心观点 - 中国绿色贸易蓬勃发展，外贸企业通过增加优质绿色产品供给和加速开辟新领域来推动增长 [1] - 支持性政策持续加码，包括完善绿色贸易政策制度体系和提升外贸企业绿色低碳发展能力 [2] 绿色贸易出口表现 - 前三季度中国高端装备出口同比增长22.4% [1] - 风力发电机组及零件、"新三样"产品、铁道电力机车等绿色产品出口增速均达到两位数 [1] - 福建厦门完成中国出口非洲数量最大的一笔BRT公交车订单，首批100辆已投入运营 [1] 具体案例与效率提升 - 坦桑尼亚达累斯萨拉姆市BRT项目为约600万人口提升通勤效率，平均节省近一小时 [1] - 江苏常州新能源汽车充换电检测机构将出口越南的充电桩认证周期从三个月缩短至两周 [2] 政策支持与行业转型 - 国务院常务会议部署拓展绿色贸易举措，明确加快完善绿色贸易政策制度体系 [2] - 通过建立绿色标准体系和提供金融与政策支持，推动产业结构深度绿色转型和传统出口行业绿色化改造 [2]

并购市场活跃度与趋势 - 前三季度A股市场并购交易3470件，同比增长7.93% [2] - 重大资产重组事件134件，同比增长83.56% [2] - 沪市新增重大并购方案中近三成为转型升级案例 [2] - 上市公司重组转型主要朝向国家政策鼓励、具有成长性的领域 [2] - 传统行业企业如地产、纺织、化工通过并购切入半导体、高端装备、新能源、人工智能等新兴产业 [2][4] 并购重组的战略目标 - 并购重组成为培育新质生产力和资源优化配置的重要机制 [1] - 多家上市公司以彻底转型为核心目标或通过并购寻找新增长点 [2] - 培育"第二增长曲线"成为A股企业突破增长的核心诉求 [3] - 企业计划横向拓展产业链上下游或跨界进入高潜力新兴领域，构建"主业+新业务"双轮驱动模式 [3] 政策环境支持 - 证监会去年9月发布意见支持上市公司围绕产业转型升级开展跨行业并购 [3] - 今年2月证监会提出支持上市公司寻找第二增长曲线开展并购重组 [3] - 今年5月证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》，引入简易审核程序提升效率 [3] 并购重组的影响与展望 - 并购重组推动核心要素向优势企业和新兴产业集中，提升资源配置效率 [7] - 通过注入优质资产、剥离低效业务增强上市公司盈利能力、抗风险能力和核心竞争力 [7] - 引导市场更加关注上市公司的产业整合能力、长期发展潜力和核心技术壁垒，促进估值体系向长期价值导向转变 [7]

政策核心与目标 - 广东省发布《人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025-2027年）》，提出16条政策措施，旨在打造具有全球影响力的“人工智能+制造业”融合发展示范区 [1] - 方案将实施“人工智能+制造业”标杆建设行动，并明确聚焦消费电子、高端装备、汽车、石油化工、金属制造、先进材料、泛家居、服装箱包、生物医药、食品、玩具等一批细分行业 [1] - 计划发挥市场广阔、场景丰富的优势，推动人工智能赋能制造业企业全流程智能化升级 [1] 具体应用部署与支持 - 将推动制造业企业围绕研发设计、生产制造、经营管理、产品服务、供应链管理等高价值场景创新应用人工智能技术，部署工业领域大模型和场景专用小模型，建设示范工厂 [2] - 将分批遴选和认定省级人工智能融合应用标杆，对符合条件的标杆项目择优予以资金支持 [2] - 持续深化制造业数字化“链式改造”路径，推动链主企业建设数智化供应链，基于工业大模型开展协同采购、制造、配送等应用，带动供应链企业智能化改造 [2] - 推动工业互联网平台企业开展技术创新、产品开发和标准制定，为产业链上下游提供人工智能解决方案，支持地市对效果突出的平台择优予以资助 [2] 中小企业赋能措施 - 将依托中小企业数字化转型城市试点政策，聚焦智能终端、新能源汽车、纺织服装等30多个试点行业，推动模型算法在中小企业重点场景落地应用 [3] - 对符合条件的中小企业智能化改造项目予以资金支持，并支持建设核心软件服务平台，推动中小企业应用融合人工智能的工业软件 [3] 财政与成本支持方案 - 将鼓励地市设立“模型券”，支持企业购买工业模型服务，并通过“算力券”、“训力券”等政策工具对符合条件的企业予以资金支持，降低算力使用成本 [4] - 2025年广东省财政预算安排1.32亿元支持人工智能领域前沿技术攻关项目实施，合计安排3家人工智能领域实验室21.96亿元支持基础研究攻关和科研平台建设 [4] - 通过省创新创业基金、省产业发展投资基金等政府投资基金联合地市引导社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 [4] 产业投资与资本布局 - 广东省属国资国企推进制造业投资五年倍增计划，力争到2027年人工智能相关投资超200亿元，带动相关产业规模超1000亿元 [5] - 已形成包括广东省先进制造业产业投资基金、战略性产业促进发展基金在内的先进制造业基金群，累计认缴规模约700亿元，投资项目52个 [5] - 粤科金融集团成立人工智能方向科研机构联盟，签约总规模近30亿元的5支成果转化基金，汇集近120个人工智能项目 [5] - 恒健控股公司加快组建首期规模20亿元、总规模100亿元的人工智能和机器人产业投资基金，围绕产业链展开投资布局 [5]