平安证券指出，证券板块近期市场景气度改善，交投活跃度维持高位，从估值到业绩均呈现β属性，全 面受益于市场回暖。长期来看，随着资本市场新一轮改革周期开启，券商行业仍有较大发展增量空间。 此外，金融监管政策持续完善，《信托公司管理办法》修订后进一步明确业务范围与监管要求，强化风 险防控，推动行业规范发展。 中航证券指出，截至9月25日，A股两融余额进一步增至2.44万亿元，再度刷新历史纪录。融资余额占流 通市值的比例为2.54%，融资买入额占A股成交额比重为11.80%。尽管两融业务持续升温，但市场整体 的杠杆水平仍处于稳健可控区间。具体来看，当前融资余额占流通市值的比例（2.54%）显著低于 4.72%的历史峰值，单日融资买入额占A股成交额的比重（11.80%）也处于历史中枢水平，远未触及 19.26%的历史高位。此外，市场平均维持担保比例持续处于高位，充分表明当前的火热态势建立在相 对稳健的基础之上。 开源证券指出，市场交易量持续走高，非银金融行业业绩有望超预期，看好低估值龙头券商机会。基于 行业轮动模型，10月行业组合中非银金融被纳入多头配置，反映出行业动能改善预期。金融工程团队认 为，当前行业指数存在"领 ...

· 2025 年 9 月 30 日 国都港股操作导航 海外市场重要指数 收市 幅度 道琼斯工业指数 46316.07 0.15 标普 500 指数 6661.21 0.26 纳斯达克综合指数 22591.15 0.48 英国富时 100 指数 9299.84 0.16 德国 DAX 指数 23745.06 0.02 日经 225 指数 45043.75 -0.69 台湾加权指数 25580.32 -1.70 内地股市 上证指数 3862.53 0.90 深证成指 13479.43 2.05 香港股市 恒生指数 26622.88 1.89 国企指数 9454.12 1.62 红筹指数 4022.25 0.66 恒生科技指数 6324.25 2.08 AH 股溢价指数 118.41 -1.04 恒生期货 (10 月) 26735 0.11 恒生期货 (11 月) 26734 -0.01 国都香港研究部 电话：852-34180288 网址：www.guodu.com.hk 每日投资策略 假期前观望气氛浓 恒指料整固 港股在期指结算日上扬，恒指高开近 200 点后反复走高， 科技股继续有买盘下，大市一度走高逾 50 ...

据彭博社最新报道，全球基金经理正重返中国市场。其中，高盛在最新发布的报告中指出，全球对冲基金 上个月在中国境内股票市场的活跃度为近年来最高；富达国际表示，全球投资者对中国资产的兴趣明显增 加；景顺也增加了对中国股票的配置，同时减持印度股票。 回到市场层面，29日，A股、港股市场全线爆发，深证成指、创业板指、恒生科技指数均大涨超2%。展 望后市，有券商机构认为，支撑股票市场上涨的逻辑没有发生变化，市场估值目前也较为合理，节后市场 有望继续上行。 当地时间9月29日，纳斯达克中国金龙指数涨2.03%，热门中概股集体上涨，哔哩哔哩、阿里巴巴、新东 方涨超4%，理想汽车、京东涨超3%。 全球基金经理正重返中国市场 牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 外资重估中国资产。 美东时间9月29日，据彭博社报道，全球基金经理正重返中国市场，这源于在全球范围内领先的股市反弹 和中国高科技产业的进步。 高盛指出，全球对冲基金上个月在中国境内股票市场的活跃度为近年来最高。 Pacific Investment Management Co.表示，投资者现在更担 ...

| 服务实体经济质效大幅提升 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 5年来,银行业保险业通过值贷、债券、殷权等多种方式,为实体经济提供新增资金 | | | | | | | 9 万亿元 | | | | | | | 保险登累计划付 | | | "十三五"时期增长 61.7% | | | | 农业保险为 | | 前應門 | | 近5年,交易所市场股债 | | | 农户提供风险保障 | | 小微企业战队余题 | | 融资合计达到 | | | 新上市企业中,科技企业 或者科技含量比较高的企业占比 | | | | 市值前 50名公司中科技企业 1589 | | | | | 科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、 绿色公款年均增速 | | "十三五"某 | | | | | | | | 11 | | | | 目前 A 股科技板块市值占比超过 1/4 | | | | | | | | 已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 | | | | 截至今年8月底,各类中长期资金合计持有 A 股流通市值约 | | | | 十三五 末期长 32% | | | 证券交易所 ...

9月30日，和讯投顾张婧表示，当前的市场节奏是支持持股过节的，朋友至少不会有踏空的感觉，不过 这里有一点值得注意。就是证券虽然拉升了，但是并没有放量，这就导致了对于题材那边的一个虹吸效 应，那证券拉升的时候题材回落，而证券调整的时候，题材那边又回流是一个跷跷板的状态，那当前的 量能确实不太支持证券和题材共振。那么接下来证券助攻大盘指数冲击3900点的过程中，如果一直不放 量的话，可能就真的无法支撑这么多题材进行共振了，那么到底哪个题材能够笑到最后呢？市场上兑现 拉升的是新能源题材，上游材料的力度比直接做电池的要强很多。10月份回来之后10月底是有三季度报 陆续公布的。那么这里除了讲故事，必须要有业绩，那人形机器人题材这边就可以高看一眼了，并且人 性机器人题材这里不太吃大盘指数，也就是说不太吃量能，所以说也会符合接下来市场上的一个环境。 那再一个比较有争议的题材就是半导体这个题材内部的辨识度，无论是出海还是国产替代。今天就是节 前的最后一个交易日了，不牵扯持币和持股的事情了，都是持股的。所以说是乐观的，那对于10月份有 两个事件，大家需要提前做到心里有数，一个就是假期期间美联储这边的一个二次降息。 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 9 月 30 日 周一券商股为何大涨？节前需适度控制仓位 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周一晨报提醒，新能源赛道、有色金属等顺周期板块与高端制造领域有机会； 除此之外，券商板块也具备一定布局价值。市场走势如我们预期，周一沪深两市 开盘震荡，随后整体回升。午后，随着券商板块的大涨，新能源赛道集体活跃， 有色及钢铁股走高，指数快速拉升，沪指大幅上行突破 3880 点。此后，指数小 幅回落后保持高位震荡。 周一两市成交额 2.1 万亿元出头，缩量背景下的指数拉升，可能是临近国庆 长假，部分短期资金有避险需求或是提前过节去了。技术面上，沪指 3900 点、 创业板指 3300 点上方均为前期密集套牢区，周一指数逼近该区间时解套盘抛压 明显；板块轮动上，大金融与有色等顺周期上涨，金融拉升时成长表现不佳，近 期市场板块轮动较快，缺乏明确主线板块引领。 周一券商以及大金融板块异动的核心驱动，或源于央行三季度 ...

居民储蓄为增量资金入市奠定基础。截至6月末，国内总储蓄余额从2020年末的93万亿元增至162万亿 元，考虑到居民超额储蓄占比升至高位以及储蓄定期化的积累，未来存款活化、储蓄向投资的转移仍有 较大空间。 相关机构表示，市场交投活跃，"慢牛"行情可期，两融余额维持2.4万亿元高位，证券行业三季度盈利 有望超预期。往后看，A股增量资金仍可期待。 美联储9月降息落地，有利于外资流入A股市场。海外利率下降，人民币资产的吸引力边际增强，叠加A 股表现较强，外资可能会重新审视中国资本市场的投资价值，回流A股市场。以上一轮美联储降息作为 参考，2019年境外投资者净增持境内债券866亿美元，净增持上市股票413亿美元，合计达1280亿美元。 注：数据来源Wind，截至2025.9.29，证券ETF规模为552.08亿，在同类21只产品中排名第一。如提及个 股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市 场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资 建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品 ...

证券ETF市场表现 - 证券ETF(159841)收盘上涨4.79% 换手率12.89% 成交额12.64亿元 市场交投活跃[3] - 近2周规模增长9.03亿元 近10个交易日有9日资金净流入 合计净流入9.57亿元[3] - 最新融资买入额7473.04万元 融资余额达3.60亿元 杠杆资金持续布局[3] 券商个股表现 - 广发证券(000776)上涨10.02% 华泰证券(601688)上涨10.01% 国盛金控(002670)上涨9.99%[3] - 湘财股份(600095)和东方证券(600958)等个股跟涨[3] 行业政策环境 - 券商板块政策暖风频吹 包括并购重组预期和交易机制优化[3] - 国家发展改革委推出5000亿元新型政策性金融工具 全部用于补充项目资本金[4] - 重要会议指出"增强国内资本市场的吸引力和包容性 巩固资本市场回稳向好势头"[5] 行业经营业绩 - 2025年上半年证券行业创2016年以来最佳经营业绩 营收同比回升23.47% 净利同比回升40.37%[4] - 自营业务收入占比创近十年新高 经纪业务收入占比小幅回升[4] - 经纪和自营业务同比高增带动行业经营业绩增幅扩大[4] 行业前景展望 - 证券行业全年业绩实现增长的确定性较强[5] - 2025年四季度行业经营环境有望保持风偏提升和交易活跃的基本格局[5] - 券商板块平均P/B整体围绕1.55倍的近十年平均估值波动[5]

华谊信资本 | SEC | 纳斯达克上市 | 中概股赴美上市 | OTC买壳上市 | 企业上市指南 一、IPO路径：中企赴美上市的三重困境 上市规定的收紧。纳斯达克2025年9月提交的上市规则修订提案明确要求，主要在中国运营的公司IPO需满足2500万美元最低募资要求，选择净利润上市标 准的新上市公司，最低公众持股量市值从500万美元提升至1500万美元。然而现实是，2025年第一季度赴美中企平均募资额不足2500万美元，超过半数企业 募资低于1000万美元，新规将直接把大量中小企业挡在IPO门外。 时间成本成为另一重枷锁。传统IPO流程平均需12-18个月，其中上半年赴美上市在中国证监会备案环节平均耗时234天（不带VIE），VIE上市平均耗时为 367天。漫长周期中，企业需反复补正财务报告，仅审计和合规成本就可能增加30%-50%。更严峻的是，IPO 不仅成败受制于市场波动，对存在上市缺陷且 证券市值低于500万美元的公司，其停牌、退市流程还被加速推进。 合规门槛持续抬高加剧了不确定性。纳斯达克新规不仅提高初始上市标准，还对存在上市缺陷且上市证券市值低于500万美元的企业启动加速退市机制。对 于技术迭代快 ...

2025 年 09 月 30 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 168 期 观点精粹: 最新报告摘要 两条技术路线下的降息预期测算--固定收益专题研究 从三个细节谈起，债券调整到位了吗？--债券研究周报 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、两条技术路线下的降息预期测算--固定收益专题研究 分析师：颜子琦 S0350525090002 分析师：刘畅 S0350524090005 本篇报告解决了以下核心问题：如何通过利率互换定价与浮息债利差分析两条技术路线，量化当前市场交易中 隐含的降息预期，以弥补传统流动性分析中的不足。以及如何基于当前的市场共识，判断未来若政策宽松落地 可能带来的债市预期差与投资机会。 从资金面到利率定价的核心问题 当前对流动性的分析容易陷入定性臆测、过度聚焦历史、过度关注前瞻的问 题，而有效的利率研判必须结合"纵向预测"与"横向定价"，其中后者是当前研究的核心堵点。为解决这一 问题，本文通过利率互换定价与浮息债利差分析两条技术路线，分析当前市场交易中隐含的 ...